Informe Económico Semanal 1

Transcripción

1 Después de un marzo muy duro, el consumo masivo se estabilizó durante abril. Las ventas nominales en supermercados subieron 25% a/a (venían de crecer 14% en marzo). En cantidades, el dato implica un crecimiento suave respecto al año anterior: las ventas ajustadas por inflación provincial mostraron una variación de 10% a/a, luego de una caída de 1,6% a/a en marzo. Las ventas nominales en shoppings crecieron apenas 2% a/a pero venían de caer 5% en marzo (primera caída nominal en los últimos 6 años).los datos oficiales difundidos en la semana sobre producción industrial y desempleo no contribuyeron a cerrar la brecha estadística. En foco: Consumo (pág. 2) Actividad de la Construcción (pág. 4) Estadístico (pág. 5) Los datos de INDEC están en línea con los de la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME), que muestran caídas del 15% a/a en abril. En mayo, los datos de CAME continúan siendo negativos (-10% a/a), aunque la caída se modera respecto a registros anteriores (-15% a/a). Pero el consumo de bienes durables continúa deprimido. En abril, el patentamiento de autos se ubicó levemente por debajo de las unidades y explicó una disminución de 29% a/a. Esta contracción no se observaba desde la crisis de Según CAME, las ventas de electrodomésticos cayeron 15% a/a en abril y 21% a/a en mayo. Con todo, se percibe una desaceleración en el ritmo de caída de la actividad (aunque es prematuro todavía hablar de meseta ) que responde a la estabilización de la industria, la construcción y el consumo. Según INDEC, la industria en abril registró una suba de 2,3% m/m. Por su parte, el IPI-FIEL coincide en señalar una suba de 0,9% m/m, que se suma a la registrada en marzo (2,6% m/m). La construcción también muestra señales mixtas: cayó 5.5% a/a en abril pero mejoró 3% respecto a marzo. Un factor central que explica la resistencia del consumo masivo es la dinámica positiva que todavía muestran los salariares reales (siempre en base a estadísticas laborales oficiales). Entre los factores contractivos del consumo operan las expectativas, el crédito al consumo y la dinámica del empleo. La evolución del crédito al consumo confirma un escenario en donde la prudencia domina. La situación del mercado laboral, el consumo y finalmente la recuperación económica dependen crucialmente del clima de inversión que reine después del 28-J. En la primera mitad de 2009 la contracción está siendo liderada por la inversión y las exportaciones y en menor medida por el consumo. El empleo cae, pero más lentamente, ya que la actividad opera con rezagos sobre el mercado laboral y las empresas han evitado despidos masivos a la espera de una recuperación todavía incierta. Si la confianza empresaria (la inversión) sigue deprimida, el impacto en el empleo y posteriormente en el consumo se harán sentir con fuerza. Todo hace pensar que -en esta oportunidad- será la tasa de inversión la que deberá traccionar el empleo y el consumo, y no al revés. Año 1, Nº de Junio de 2009 Informe Económico Semanal 1

2 EN FOCO: CONSUMO Después de un marzo muy duro, el consumo masivo se estabilizó durante abril. Las ventas nominales en supermercados subieron 25% a/a (venían de crecer 14% en marzo). En cantidades, el dato implica un crecimiento suave respecto al año anterior: las ventas ajustadas por el promedio de inflación provincial mostraron una variación de 10,5% a/a, luego de registrar una caída de 1,6% a/a en marzo. Las ventas nominales en shoppings crecieron apenas 2% a/a (pero venían de caer 5% en marzo, primera caída nominal de los últimos 6 años). En términos reales, las ventas mostraron una caída de 11% a/a. Ventas en Supermercados y Centros de Compras (Shoppings) Var a/a de la facturación ajustada por las inflaciones provinciales. 20% 10% Los datos de INDEC están en línea con los de la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME), que muestran caídas del 15% a/a en abril y de 10% a/a en mayo. En promedio, los volúmenes comercializados en abril disminuyeron 15% a/a, similar a al promedio del primer trimestre. Los rubros más afectados fueron calzados e indumentaria (-23% a/a), ferretería (-22% a/a) y joyería (-23% a/a), mientras que aquellos asociados a consumo masivo resistieron mejor la baja de ventas: alimentos y bebidas cayó 3% a/a. En mayo, los datos de ventas minoristas de CAME continúan siendo negativos (-10,5% a/a), aunque la caída se modera respecto a los registros anteriores (-15% a/a). 0% -10% -20% ene-08 Supermercados feb-08 mar-08 abr-08 may-08 jun-08 Centros de Compras jul-08 Fuente: Elaboración propia en base a datos de INDEC y organismos provinciales. ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 Pero el consumo de bienes durables (autos en particular) continúa deprimido. En abril, el patentamiento de autos 0 KM se ubicó levemente por debajo de las unidades, lo cual implicó una disminución de 29% a/a. Esta contracción no se observaba desde la crisis de En el primer cuatrimestre de 2009, las ventas de automóviles disminuyeron 16% a/a, contrastando con la suba de 10,6% a/a del primer cuatrimestre de Según CAME, las ventas de electrodomésticos cayeron 15% a/a en abril y 21% a/a en mayo. Un factor central que explica la resistencia que muestra el consumo masivo es la dinámica positiva que todavía muestran los salariares reales (siempre en base a estadísticas laborales oficiales). El índice de salarios promedio (incluyendo trabajadores formales, informales y públicos) relevado por INDEC para el mes de marzo, y ajustado por la inflación promedio provincial, mostró una suba de 8,6% a/a. Entre los factores contractivos del consumo operan las expectativas, el crédito al consumo y la dinámica del empleo. El deterioro reciente de las expectativas de los consumidores (según el relevamiento del la Universidad Di Tella) juega un papel clave en este escenario, ya que hoy se ubican en niveles similares a los de En materia de empleo, hay señales preocupantes: el empleo registrado (según AFIP) cayó 5,5% desde mayo de Y según el Ministerio de Índice de Confianza del Consumidor mar-01 ago-01 ene-02 jun-02 nov-02 abr-03 sep-03 feb-04 jul-04 dic-04 may-05 oct-05 mar-06 ago-06 ene-07 jun-07 nov-07 abr-08 sep-08 feb-09 Fuente: CIF UTDT. Informe Económico Semanal 2

3 Trabajo, el empleo cayó 1,8% desde el 3º trimestre de La evolución del crédito al consumo confirma un escenario en donde la prudencia domina sobre otras motivaciones. El stock de préstamos al consumo (préstamos personales al sector privado no financiero y tarjetas) se ha mantenido prácticamente estancado en los primeros cuatro meses del año (la cifra ronda los $ millones). Aunque en términos anuales el escenario luce alentador, dado que el stock muestra una suba de 18% a/a, lo cierto es que no han crecido las financiaciones al consumo en lo que va del año. Esta dinámica impacta mayormente sobre el consumo de bienes durables. Indicador Sintético de Servicios Públicos Variación a/a y Acumulada en % - Abril de 2009 Telefonía Nivel General Electricidad, Gas y Agua 2% 1% 8% 9% 22% 24% El consumo de servicios públicos se mantiene firme, consolidando un crecimiento anual entorno al 8% a/a. Durante abril el Indicador Sintético de Servicios Públicos (ISSP) registró una suba mensual de +2,4% m/m (en términos desestacionalizados), y de 8,6% respecto a abril de El rubro con mayor dinamismo continúa siendo telefonía (+24% a/a). Con variaciones mucho más moderadas, mantienen tendencias positivas el consumo de electricidad, gas y agua (+1,1% a/a), y el transporte de pasajeros (+ 1,7% a/a). Por su parte, el transporte de carga (un indicador indirecto del nivel general de actividad) continúa con un comportamiento volátil pero con claros signos de deterioro (-28% a/a), en el marco de la menor circulación de flujos asociados al comercio exterior (disminución de exportaciones e importaciones), como a la menor producción agropecuaria (una de las principales demandantes de transporte automotor de carga). Transporte Pasajeros Peajes Transporte Carga Fuente: INDEC. -23% -28% -4% -1% 1% 2% Var. Acumulada Var. a/a Con todo, se percibe una desaceleración en el ritmo de caída de la actividad (aunque es prematuro todavía hablar de meseta ) que responde a la estabilización de la industria, la construcción y el consumo. Según INDEC, la industria en abril registró una suba de 2,3% m/m. Por su parte, el IPI-FIEL coincide en señalar una suba de 0,9% m/m, que se suma a la registrada en marzo (2,6% m/m). Sin embargo, se mantiene un notable divorcio entre las caídas acumuladas que registran ambos indicadores: INDEC registra una disminución de 1,2% a/a versus 12,5% a/a del IPI-FIEL (ver nuestro Informe Semanal Nº 36). La construcción también muestra señales mixtas: cayó 5.5% a/a en abril pero mejoró 3% respecto a marzo. La situación del mercado laboral, el consumo y finalmente la recuperación económica dependen crucialmente de la actitud de las empresas en el escenario post-electoral. O en otras palabras, del clima de inversión que reine después del 28-J. En la primera mitad de 2009 la contracción está siendo liderada por la inversión y las exportaciones y en menor medida por el consumo. El empleo cae, pero más lentamente, ya que la actividad opera con rezagos sobre el mercado laboral y las empresas han evitado despidos masivos a la espera de una recuperación todavía incierta. Si la confianza empresaria (la inversión) sigue deprimida, el impacto en el empleo y (posteriormente) en el consumo se harán sentir con fuerza. Informe Económico Semanal 3

4 Todo hace pensar que -en esta oportunidad- será la tasa de inversión la que deberá traccionar el empleo y el consumo, y no al revés. Indicador de la Actividad de la Construcción Variación a/a en % - Tendencia Ciclo ACTIVIDAD DE LA CONSTRUCCIÓN 12% 9% En abril, la actividad de la construcción logró repuntar respecto a marzo, pero mantiene su tendencia decreciente en comparación a la actividad alcanzada en El Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción (ISAC), realizado por INDEC, mostró una suba mensual de +3,6% m/m en abril (serie desestacionalizada). En cambio, en términos anuales, la variación del ISSAC fue negativa en - 5,5% a/a, siendo la más negativa registrada en el transcurso del año (promedio de 1,6% a/a). Las construcciones asociadas al sector petrolero y a otras obras de infraestructura son los rubros más golpeados. Las obras petroleras mostraron una disminución anual de -55% a/a, y en el acumulado al primer cuatrimestre resulta negativa en - 38% a/a. Por su parte, las otras obras de infraestructura registran una variación negativa de -14% a/a, cerrando el primer cuatrimestre del año con un deterioro del -9%. Los edificios para vivienda y otros destinos, pese a mostrar mejoras mensuales en abril (superiores al +3% m/m en ambos casos), no llegan a revertir la desaceleración de su actividad. En el primer cuatrimestre de 2009, la construcción de edificios para vivienda parece ubicarse en niveles similares a los del primer cuatrimestre del año anterior (+ 0,2%), mientras que los edificios para otros destinos muestran una disminución acumulada del -7%. Las obras viales, asociadas a la inversión del sector público, también registraron mejoras en abril respecto a marzo (+4,3% m/m), aunque en términos anuales registró una importante disminución de -9% a/a, que hizo descender significativamente el ritmo de crecimiento acumulado (+0,7%). 6% 3% 0% -3% -6% ene-08 feb-08 Fuente: INDEC. mar-08 abr-08 may-08 jun-08 jul-08 ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 Informe Económico Semanal 4

5 ESTADISTICO ACTIVIDAD Fecha Dato m/m a/a Anual SECTOR FISCAL Fecha Dato m/m a/a Anual Nivel General Recaudación AFIP ($ mm)(*) abr ,9% 13,9% 15,7% EMAE (1993=100) mar ,4-0,2% 2,7% 2,3% IVA abr ,7% 5,4% 8,4% EMI (2004=100) abr ,9 2,3% -1,2% -2,0% Ganancias abr ,7% 2,9% 2,7% UCI (%) abr-09 74,7 7,2% -2,4% -2,0% Sistema seguridad social abr ,4% 49,7% 60,3% ISE (2004=100) mar ,9 0,3% -4,4% -6,2% Derechos de exportación abr ,8% 0,7% -9,4% Impuestos LNA* ($ mm) abr ,6% 27,0% 32,8% Gasto primario ($ mm) abr ,1% 23,5% 26,8% Indicadores de Consumo Remuneraciones abr ,5% 33,4% 39,7% Servicios públicos (2004=100) abr ,4% 8,6% 8,1% Prestaciones Seguridad Social abr ,7% 17,7% 24,7% Supermercados (País - $ mm) abr ,3% 25,6% 21,1% Transferencias al sector privado abr ,6% 1,4% 11,5% Shopping (GBA - $ mn) abr ,5% 1,6% 1,7% Gastos de capital abr ,5% 52,5% 38,8% Impo. bs. consumo (USD mm) abr ,1% -23,0% -19,0% Resultado primario ($ mm) abr ,8% -69,7% -54,0% Confianza del Consumidor (País) abr-09 37,5 0,2% -17,7% -21,5% Intereses ($ mm) abr ,1% 117,1% 17,4% Indicadores de Inversión Resultado fiscal ($ mm) abr % -206% -111,9% ISAC (1997=100) abr ,8 3,6% -5,5% -2,7% (*) Recaudación incluye ingresos coparticipables a las provincias. Impo bs.cap. + piezas (USD mn) abr ,8% -45,8% -40,0% (*) Impuestos ligados al nivel de actividad; incluye SSS, IVA-DGI, Internos, Combustibles, IDCB. CIUDAD DE BUENOS AIRES Fecha Dato m/m a/a Anual Construcción (Superficie permisada- m 2 ) feb ,9% 10,3% -53,1% PRECIOS Fecha Dato m/m a/a Anual* Escrituras inmobiliarias (compra-venta) mar ,2% -28,6% -32,2% IPC (GBA - Abril 2008=100) abr ,7 0,3% 5,7% 1,9% Recaudación tributaria ($ mm) mar ,8% 33,2% 16,5% IPC (Provincial promedio - Abril 2008=100)** mar ,1 1,5% 15,7% 3,0% Empleo privado formal (Dic01=100) ene ,6-0,6% 1,7% 1,7% Expectativas de inflación*** may-09 29,9% 1,3-6,6 // Supermercados ($ mm) mar ,0% 15,0% 20,0% Precios mayoristas (1993=100) abr ,2 0,5% 6,3% 1,7% Shoppings ($ mm) mar ,0% -7,5% -2,0% Precios implícitos del PIB (1993=100) dic ,0 2,9% 15,7% 19,3% Patentamiento (Unidades) mar ,3% -4,0% -10,9% (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. Confianza del consumidor abr-09 36,9-1,1% -17,3% -20,7% (**) Santa Fe, San Luis, Mendoza, Misiones y Jujuy Turismo extranjero a la Ciudad nov ,3% -16,1% -32,5% (***) Expectativa inflación próximos 12 meses promedio, y variaciones en puntos porcentuales. Tasa de ocupación hotelera (%) dic-08 55,2-21,3% -17,6% -6,7% SECTOR EXTERNO Fecha Dato m/m a/a Anual LABORALES Y SOCIALES Fecha Dato m/m a/a Anual Exportaciones (USD mm) abr ,4% -12,7% -22,5% Desempleo país (%) Trim I 09 8,4 15,1% 0,0% 0,0% Primarios abr ,2% -24,9% -38,3% Desempleo GBA (%) Trim IV 08 7,7-9,4% s/d -8,7% MOA abr ,4% 4,0% -7,6% Tasa de actividad país (%) Trim I 09 46,1 0,2% 0,4% 0,4% MOI abr ,2% -17,4% -21,2% Empleo no registrado país (%) Trim IV 08 37,8 4,1% -3,8% - Combustibles y energía abr ,4% -16,8% -31,7% Salarios nominales (Trim IV 2001=100) mar ,6 0,6% 23,4% 24,4% Importaciones (USD mm) abr ,0% -43,2% -37,5% S. privado registrado mar ,8 0,6% 22,1% 22,7% Saldo comercial (USD mm) abr % 154,4% 43,1% S. privado no registrado mar ,4 0,8% 35,1% 37,1% T.C.R. multilateral (*) mar-09 1,92 3,1% -14,7% -16,6% Salarios Reales (*) feb ,7-0,5% 7,4% 6,9% T.C.R. bilateral (*) mar-09 1,52 2,7% -1,8% -5,8% S. privado registrado feb ,8-1,1% 6,1% 5,3% Materias primas (dic 1995=100) abr ,2% -22,4% -25,2% S. privado no registrado feb ,8 2,4% 19,3% 18,3% (*) Ajustado por inflación provincial promedio.base dic 2001=1 (*) Ajustado por inflación provincial promedio del mes siguiente al salario nominal Conversor de precio (a usd/tn) soja y trigo 2,7216 maiz 2,54012 COMMODITIES * Fecha 1 mes 6 meses 1 año a/a ECONOMÍA INTERNACIONAL Fecha Dato m/m a/a Anual* Soja (USD / Tn) ,7 387,2 379,5-13,0% IPC Brasil (base dic 2007=100) may ,1 0,3% 5,1% 1,8% Maíz (USD / Tn) ,5 179,3 188,6-28,8% IPC Estados Unidos (base dic 2007=100) abr ,5 0,2% -0,7% 1,4% Trigo (USD / Tn) ,3 257,1 259,5-17,9% IPC China abr-09 98,5 // -1,5% // Petróleo (USD/ Barril) ,1 70,4 73,5-46,7% IPC Eurozona (base dic 2007=100) may ,9 0,0% 0,0% 0,3% (*) Contratos futuros en Golfo de México para agropecuarios y WTI para petróleo. (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. Fuentes: INDEC, BCRA, Mecon, Reuters, UTDT CIF, DGEyC GCBA. GLOSARIO m/m Variación intermensual a/a Variación interanual i.a Variación interanual acumulada t/t Variación intertrimestral p.p. puntos porcentuales p.b. puntos básicos M millones MM Miles de millones e valor estimado p valor proyectado Informe Económico Semanal 5

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