SITUACION DEL MERCADO DE ACEITES VEGETALES

Transcripción

1 SITUACION DEL MERCADO DE ACEITES VEGETALES El ciclo 2015/16 se caracterizó por el fuerte impacto negativo que sobre la producción de aceite de palma tuvo el fenómeno de El Niño, lo que llevó a una caída en la oferta de los aceites vegetales considerados en su conjunto, quebrando la tendencia de crecimiento continuo en la mencionada oferta, que se verificó en la década previa. Esta situación dio soporte al precio de los aceites vegetales en el mercado internacional, y permitió que el precio del aceite de palma crudo, primer contrato en Malasia, pasara de ringgit/ton a casi tocar los ringgit/ton en el período julio 2016-enero 20, marcando una suba del 42% en ese período. (1 dólar = 4,26 ringgit). Asimismo, producto de esta suba, las cotizaciones de los principales aceites vegetales (soja, palma, colza, girasol) en el mercado de Rotterdam se mantuvieron sostenidas, con un menor spread a lo acostumbrado entre el aceite de palma y los demás aceites, favoreciendo la sustitución, principalmente entre aceite de palma por aceite de soja. Si bien el precio del aceite de palma comenzó a descender a partir de febrero de este año, las cotizaciones actuales del mismo todavía se mantienen elevadas, habiendo experimentado incluso con una reacción alcista durante el pasado mes de abril, permitiendo así que se mantenga el efecto soporte sobre el precio de los otros aceites, con especial impacto en el aceite de soja.

2 Lo que sucede es que si bien la recuperación en la productividad de los palmares del sudeste asiático ha comenzado a verificarse, el permanente incremento de la demanda por aceite de palma no ha permitido aún una recomposición de los bajos stocks mundiales. Esta situación comenzaría a revertirse lentamente a partir del trimestre julio/septiembre de 20. Si observamos las proyecciones de oferta y demanda para los principales granos oleaginosos, soja, girasol y colza, como puede verse en los cuadros a continuación, se observa que el mercado internacional se mantendrá ampliamente abastecido en el caso de los dos primeros, pero mostrando una relativa estrechez en el caso de la colza, donde nuevamente se prevé una caída productiva, siendo ya la cuarta consecutiva. SOJA Oferta y Demanda Mundial Season 2016/* 2015/ / /13 Opening Stocks 79,70 84,05 62,78 58,88 Production 348,24 311,18 320,01 280,31 Supply 427,94 395,23 382,79 339,19 Crushing 281,61 271,47 257,31 238,29 Other Uses (seed, etc.) 46,63 44,06 41,43 38,12 Demand 328,24 315,53 298,7 276,4 Closing Stocks 99,70 79,70 84,05 62,78

3 GIRASOL oferta y Demanda mundial Season 2016/* 2015/ / /13 Opening Stocks 3,27 3,07 2,94 2,20 Production 48,22 42,85 41,32 43,63 Supply 51,49 45,92 44,3 45,8 Crushing 43,00 37,88 36,70 38,47 Other Uses (seed, etc.) 4,90 4,77 4,49 4,42 Demand 47,90 42,65 41,2 42,9 Closing Stocks 3,59 3,27 3,07 2,94 COLZA Oferta y Demanda mundial Season 2016/* 2015/ / /13 Opening Stocks 6,20 6,09 7,54 5, Production 63,13 64,16 67,01 69,58 Supply 69,33 70,25 74,6 74,8 Crushing 61,06 61,58 65,90 64,43 Other Uses (seed, etc.) 2,57 2,47 2,56 2,78 Demand 63,63 64,05 68,5 67,2 Closing Stocks 5,70 6,20 6,09 7,54 Puede concluirse, a riesgo de pecar de simplista, que el precio de los aceites derivados de estos productos mantendrán una tendencia dispar: a la baja en el caso de la soja y girasol, y sostenido o a la suba en el caso de la colza.

4 De todas formas, no debe olvidarse que entre los aceites vegetales existe el efecto sustitución, esto es, que cuando un aceite se encarece relativamente muy por encima de los otros, los consumidores se vuelcan a consumir en mayor medida el que está más barato, y eso modera tanto las subas como las bajas de estos productos. Si tomamos en consideración el caso del aceite de palma, a partir de las proyecciones que muestra el cuadro siguiente, se observa una marcada recuperación productiva a partir del ciclo 2016/ en curso, tras la pronunciada baja experimentada por las causas explicadas anteriormente. ACEITE DE PALMA Oferta y Demanda mundial Season 2016/* 2015/ /15 Opening Stocks 9,52 13,68 11,75 Production 64,76 58,22 62,30 Supply 74,28 71,90 74,05 Disappearance 63,71 62,38 60,37 Exports 46,95 44,83 47,62 Demand 63,71 62,38 60,37 Closing Stocks 10,57 9,52 13,68 En el cuadro se muestra cómo al final del ciclo mencionado se alcanza una recuperación en los stocks mundiales de aceite de palma, tras la marcada caída observada en 2015/16, recuperación que de todas formas no llega todavía a los niveles de 2 campañas atrás. La recomposición total seguramente llegará durante 20/18, de no mediar nuevamente condiciones adversas (sequía) que vuelvan a perjudicar la productividad de los palmares en las principales zonas productoras del sudeste asiático (Malasia e Indonesia). Según la visión de Oil World, el consumo creciente de aceite de palma ha mantenido los stocks mundiales de dicho producto por debajo de lo esperado, a pesar de la mejora productiva experimentada durante este año. De todas formas, las previsiones para el mediano plazo indican una recuperación paulatina de los stocks desde fines del presente año, llevando a que los precios tiendan a declinar respecto de los niveles actuales. El nivel de los precios del aceite de palma, durante la próxima temporada, dependerá del resultado entre una demanda, vía consumo o exportaciones, que se mantendría en alza, y la

5 recuperación definitiva de la producción. Se espera, de todas formas, que los precios se mantengan en un nivel aceptable, favoreciendo las cotizaciones de otros aceites, como el de girasol y colza. El cuadro siguiente muestra los precios de mercadería disponible y de entrega futura para los distintos aceites, pudiendo observarse que la tendencia resulta mayormente SECCION COMMODITY UNI DAD NEA REST jun- jul- ago- sep- oct- nov- dic- ARGENTIN A ARGENTIN A Oil, Soybean BRASIL Oil, Soybean India, C&F Malaysia, Oil, Palm Rotterdam NL, Rotterdam NL, Oil, Soybean

6 Rotterdam NL, Oil, Rapeseed Ukraine, Ukraine, BID Russia, Fuente: AgroChart Finalmente, se consigna una evolución del precio de los principales aceites vegetales (palma y soja) durante la última década, conjuntamente con la evolución del precio del biodiesel. USD USD USD USD USD USD 800 USD 600 USD 400 USD 200 USD - Evolución del Precio de Biodiesel y los Aceites Aceite de Soja (CBOT) Aceite de Palma (Malasya) Biodiesel (Rotterdam) Puede observarse claramente que existe una correlación muy estrecha entre los tres precios. Conclusiones: De no mediar contingencias climáticas que retrotraigan la situación de oferta y demanda mundial de aceite de palma a lo acontecido durante el ciclo 2015/16, cabría esperar una tendencia

7 entre estable y bajista en los precios de los aceites vegetales, especialmente en el caso del derivado de soja y del aceite de palma. Esta consideración resulta pertinente teniendo en cuenta que los climatólogos están anticipando la posibilidad de un nuevo fenómeno de El Niño para los últimos meses de este año y comienzos del próximo. Carlos Pouiller - SSMA