Situación Castilla y León. Valladolid, 9 de julio de 2013

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1 Situación Castilla y León Valladolid, 9 de julio de 2013

2 Mensajes principales El crecimiento global se mantiene robusto, aunque se incrementa la dispersión entre áreas geográficas y se desaceleran algunas economías emergentes. La unión bancaria, la corrección de los ajustes estructurales y el compromiso con las reformas, claves para el crecimiento en Europa La economía española tocará fondo en 2013, con una dinámica trimestral que irá de menos a más. El crecimiento en 2014 estará apoyado por la mejora del entorno exterior, la reducción de los desequilibrios internos y las reformas estructurales Castilla y León se contraerá en línea con el promedio de España en 2013 y volverá a mostrar un diferencial de crecimiento positivo en 2014, apoyada por los menores desequilibrios internos y la recuperación de las exportaciones Es necesario que se aproveche la ventana de oportunidad para impulsar las reformas que consoliden la mejora de la confianza, compartiendo con la sociedad una hoja de ruta clara que permita explicar el proceso de cambios que necesitan Castilla y León, España y Europa Página 2

3 Índice Sección 1 Economía mundial: la dispersión del crecimiento económico aumenta, especialmente entre los países desarrollados Sección 2 España: tocará fondo en El crecimiento en 2014 estará apoyado por la mejora del entorno exterior, la reducción de los desequilibrios internos y las reformas estructurales Sección 3 Castilla y León caerá en línea con el promedio en 2013 pero tendrá un diferencial de crecimiento positivo en 2014, apoyada en las exportaciones y en los menores ajustes internos Página 3

4 ene/08 jul/08 ene/09 jul/09 ene/10 jul/10 ene/11 jul/11 ene/12 jul/12 ene/13 jul/13 Los mercados no han reflejado eventos de riesgo Índice BBVA de Tensiones Financieras Fuente: BBVA Research Mejora significativa en la situación de los mercados financieros internacionales respecto a la situación existente hace un año Los mercados apenas han reflejado la paralización política en Italia, el rescate en Chipre o los problemas políticos en Portugal El BCE y las instituciones europeas van haciendo lo necesario para evitar escenarios más disruptivos -0.5 EE.UU. UEM Página 4

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6 El crecimiento global elevado pero heterogéneo Crecimiento del PIB (%) Fuente: BBVA Research Un mundo a tres velocidades Europa se queda atrás En EEUU, fortaleza de la demanda privada frente a incertidumbre fiscal EE.UU. y China se mantienen, y Japón mejora sus perspectivas Mundo EEUU Zona euro Eagles* May-13 Feb-13 Página 6

7 Índice Sección 1 Economía mundial: la dispersión del crecimiento económico aumenta, especialmente entre los países desarrollados Sección 2 España: tocará fondo en El crecimiento en 2014 estará apoyado por la mejora del entorno exterior, la reducción de los desequilibrios internos y las reformas estructurales Sección 3 Castilla y León caerá en línea con el promedio en 2013 pero tendrá un diferencial de crecimiento positivo en 2014, apoyada en las exportaciones y en los menores ajustes internos Página 7

8 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 La economía española tocará fondo en 2013 España: crecimiento del PIB y previsiones MICA-BBVA (% t/t) Fuente: BBVA Research a partir de INE 1,0 0,5 1,0 0,5 Una mayor recaída de la economía europea, la fragmentación financiera y el ajuste fiscal 0,0-0,5 0,0-0,5 explican una mayor caída en 4T12 y 1T13 que la prevista -1,0-1,5-1,0-1,5 lo que sesga a la baja el PIB en 2013 IC al 20% IC al 40% IC al 60% Estimación puntual Obsrvado (Previsión BBVA Research para el 2T13) Página 8

9 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 (e) 2013 (p) 2014 (p) : el inicio de la recuperación España: balanza de pagos y flujos de capital (Acumulado a 12 meses, % del PIB) (p): previsión; (e): estimación Fuente: BBVA Research a partir de Banco de España Aumento de la confianza La mejor percepción exterior de la economía española ha disminuido de forma drástica la dependencia de la financiación del BCE El saldo positivo de la balanza por cuenta corriente supondrá, por primera vez desde 1986, capacidad de financiación exterior propiciando el necesario desapalancamiento externo de la economía Eurosistema Resto Entrada IED Cuenta corriente (calculada como saldo; incl. Errores y Omisiones y Cuenta de Capital ; eje dcho.) Página 9

10 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic : el inicio de la recuperación España: tensiones financieras y crecimiento Fuente: BBVA Research ,20 0,15 0,10 0,05 0,00-0,05-0,10 2. Menor estrés financiero La mayor confianza y menor incertidumbre se reflejan con retraso en la actividad económica la mejora desde mediados del año anterior significaría un aumento del PIB entre 0,4% y 0,8% a un año vista mayor en aquellos sectores que no se encuentran afectados por ajustes en marcha PIB %a/a (excluyendo sector público, construción y servicios financieros) ITF España (t-2, dcha.) Página 10

11 dic-99 sep-00 jun-01 mar-02 dic-02 sep-03 jun-04 mar-05 dic-05 sep-06 jun-07 mar-08 dic-08 sep-09 jun-10 mar-11 dic-11 sep-12 jun-13 mar-14 dic : el inicio de la recuperación España: exportaciones e inversión en equipo y maquinaria (2008=100) Fuente: BBVA Research a partir de INE Mejora de la inversión privada Las mejores perspectivas en la UEM, la continuidad del crecimiento de las exportaciones y las menores tensiones financieras deberían traducirse en una recuperación de la inversión del sector privado Exportaciones de bienes y servicios Inversión en equipo y maquinaria Página 11

12 2014: el inicio de la recuperación AA.PP.: descomposición del déficit público excluidas las ayudas al sector financiero (% PIB) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP ,0 2,6 4,6 7,0 1,9 2,4 6, ,6 5,7 3. Menor impacto negativo de los ajustes en marcha La consolidación fiscal está funcionando: el esfuerzo presupuestario en 2012 fue superior a 4pp del PIB En 2014 no será necesario un esfuerzo tan importante como en 2013 y 2012 Con todo, quedan importantes reformas por acometer (AIRF, pensiones, CC.LL., SPE), que incrementen la eficiencia del sector público 0 Politica fiscal pasiva Esfuerzo fiscal Déficit 2012 Politica fiscal pasiva Esfuerzo fiscal Déficit 2013 Politica fiscal pasiva Esfuerzo fiscal Déficit 2014 Déficit Página 12

13 Índice Sección 1 Economía mundial: la dispersión del crecimiento económico aumenta, especialmente entre los países desarrollados Sección 2 España: tocará fondo en El crecimiento en 2014 estará apoyado por la mejora del entorno exterior, la reducción de los desequilibrios internos y las reformas estructurales Sección 3 Castilla y León: en línea con el promedio en 2013 pero con mayor crecimiento en 2014, apoyada en las exportaciones y en los menores ajustes internos Página 13

14 Castilla-La Mancha Asturias Extremadura Rioja (La) Castilla y León Navarra Murcia Andalucía Aragón C. Valenciana País Vasco España Cantabria Madrid Canarias Cataluña Galicia Baleares Castilla y León volvió a la recesión en 2012 Crecimiento del PIB en 2012 (%) Fuente: INE y BBVA Research 0,0-0,5-1,0-1,5-2,0-2,5-3,0 El PIB regional cayó en 2012 un -1,8%... confirmando la vuelta de la economía a la recesión y terminando con el diferencial de crecimiento positivo continuo desde ,5 Página 14

15 Crecimiento del PIB en 2012: error de predicción La caída del PIB fue algo más intensa de lo esperado por el mayor ajuste fiscal y, Ajuste fiscal y crecimiento económico Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP e INE 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2-0,4-0,6 Ast Mad CYL Ext Rio Nav Cnt PVas Can Ara Gal CLM ESP And Bal Cat Mur El ajuste fiscal ha sido mayor de lo esperado, lo que explica en parte una caída superior a la que se preveía a principios de año,, a pesar de un multiplicador en línea con las estimaciones de BBVA Research para el conjunto de España -0,8 Val -1,0-1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 Diferencia entre el ajuste fiscal previsto y el realizado en 2012 Página 15

16 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13, un sector exportador más volátil que en el resto de España, tanto en bienes, Castilla y León y España: Exportaciones de bienes reales (mar-08= 100; CVE) Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex Las exportaciones de bienes sufrieron un mayor deterioro que en el conjunto de España durante 2012 por la fuerte corrección de 1T12, especialmente en automóviles que, dada su relevancia (35%) no pudo ser compensada por el buen dato de bienes de equipo o semimanufacturas 75 España Castilla y León Página 16

17 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13, como en servicios Castilla y León y España: Viajeros y Pernoctaciones (mar-08= 100; CVE) Fuente: BBVA Research a partir de INE El turismo, con un peso en el PIB regional superior al 10% continuó en 2012 con la senda de intenso ajuste iniciada en 3T básicamente por la menor demanda de turismo nacional, que supone el 79% de las entradas de turistas 75 Viajeros España Pernoctaciones: España Viajeros Castilla y León Pernoctaciones Castilla y León Página 17

18 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 En 2013, la economía castellano y leonesa tocará fondo Indicador de Actividad BBVA Castilla y León (%) Fuente: BBVA Research a partir de INE 1,6 1,1 0,6 0,1-0,4-0,9-1,4-1,9-2,4-0,1-0,6-1,1-1,6-2,1 Tanto los datos de la contabilidad regional (-0,4% t/t en 1T13 vs. -0,6% en 4T12, CVEC),..., como los indicadores de actividad del 2T13 resumidos en el IA-BBVA Castilla y León,, señalan que lo peor podría haber quedado atrás, aunque todavía en un entorno de contracción PIB (CRE) IA - BBVA CyL (drcha) Prev. Jun-13 (drcha) Previsión Prev: Ene-13 (drcha) Página 18

19 Crecimiento de las exportaciones 2014: el inicio de la recuperación Crecimiento acumulado de las exportaciones de bienes y de los costes laborales unitarios 1T08-4T12 (%) Fuente: BBVA Research a partir de INE, Datacomex y Eurostat IRE ESP CYL PRT EE SK EMU ITA NLD DEU FRA EU CY MT BEL AUS LUX 1. Mejora esperada de las exportaciones El sector exterior volverá a contribuir al crecimiento en 2013, gracias a un proceso de diversificación geográfica La mejora de la competitividad - precio explica parte de la dinámica,, aunque existe evidencia de otros factores que han apoyado ganancias en cuotas de mercado -10 SI FIN Crecimiento de los costes laborales unitarios Página 19

20 Crecimiento acumulado del PIB (previsión, %) 2014: el inicio de la recuperación España: crecimiento del PIB por CC.AA. (variación promedio anual) Fuente: BBVA Research a partir de INE y MINHAP 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2-0,4-0,6-0,8-1,0 Val Mur Cat And ESP Bal CYL PVas CLM Mad Can Ara Nav Cnt Gal Rio Ast Ext 2. Menor impacto de los ajustes en marcha Las diferencias en la intensidad del ajuste fiscal previsto y la exposición a la demanda externa continuarán marcando las diferencias entre CC.AA. -1,2-2,5-1,5-0,5 0,5 Esfuerzo fiscal a realizar (p.p.) desde el cierre de 2012 para alcanzar el objetivo de 2014 (1% del PIB) Página 20

21 2014: el inicio de la recuperación Castilla y León: salarios reales, empleo y PIB (Variación porcentual acumulada, datos CVEC, %) Fuente: Fuente: BBVA Research a partir de INE Síntomas de un mercado laboral más eficiente La reforma laboral y el II Acuerdo para el Empleo y la Negociación Colectiva han evitado una mayor destrucción de empleo Con instituciones laborales más adecuadas al inicio de la crisis la destrucción de empleo habría sido menor Son necesarias reformas adicionales en el mercado de trabajo y los mercados de bienes y servicios -5-6 Rem. real por asalariado Ocup. CN PIB Rem. real por asalariado Ocup. CN PIB Página 21

22 Grandes empresas (más de 200 trabajadores) 2014: el inicio de la recuperación Distribución del número de empresas por tamaño. (% s/ total de empresas, 2012) Fuente: BBVA Research a partir de INE 0,35% 0,30% 0,25% 0,20% 0,15% 0,10% NAV PVAS RIO MAD CAT ESP ARA CAN VAL GAL MUR CNT AST BAL CYL AND 4. Aunque con algunos retos pendientes. La economía regional debe potenciar sus dotaciones de capital humano y físico,, aumentar la diversificación y favorecer más el crecimiento de la productividad,, lo que favorecerá el dinamismo del mercado laboral 0,05% CLM EXT 0,00% 93% 94% 95% 96% 97% Microempresas (0 a 9 trabajadores) Página 22

23 Previsión de crecimiento en : el inicio de la recuperación España: crecimiento del PIB por CC.AA. (variación promedio anual) Fuente: BBVA Research a partir de INE 1,5 1,3 1,1 0,9 0,7 0,5 Val And Mur CLM Cant CYL Ara Nav Cat Ast ESP Mad Gal Ext Pvas Rio Can Bal La recuperación de las exportaciones con el entorno europeo y la necesidad de menores ajustes serán las palancas de crecimiento para Castilla y León en el medio plazo En 2014, Castilla y León (+1,4%) volverá a crecer por encima de la media española (+0,9%) 0,3-2,8-2,4-2,0-1,6-1,2-0,8-0,4 0,0 Previsión de crecimiento en 2013 Página 23

24 Indicador ajustado Retos a futuro (I): una apuesta decidida por la educación España: Indicador de desempeño bruto y depurado por CC.AA. Fuente: A. de la Fuente Cana Val Mur C-M And Ext Rio Cat Gal AraAst Nav CyL Cnt Mad PVas En términos brutos, Castilla y León muestra un desempeño educativo por encima de la media Esta ventaja se explica por el gasto por estudiante y el nivel educativo de la población adulta Una apuesta decidida por mejorar y retener el capital humano será clave para el crecimiento de largo plazo Bal Indicador bruto Página 24

25 Retos a futuro (II): una ventana de oportunidad El escenario base es sensible a las condiciones de financiación en los mercados internacionales y persisten numerosos riesgos Trabajar para consolidar de forma permanente la mejora de los mercados y no desaprovecharla como ha ocurrido en el pasado Europa debe avanzar hacia una UEM más genuina. Para ello, son fundamentales los avances en la unión bancaria que se deben llevar a cabo en 2013 y los fondos para impulsar el crecimiento España y Castilla y León deben redoblar sus esfuerzos en los ajustes y en las reformas estructurales para aumentar la competitividad de su economía y continuar con su atractivo para atraer inversión extranjera directa Página 25

26 Mensajes principales El crecimiento global se mantiene robusto, aunque se incrementa la dispersión entre áreas geográficas y se desaceleran algunas economías emergentes. La unión bancaria, la corrección de los ajustes estructurales y el compromiso con las reformas, claves para el crecimiento en Europa La economía española tocará fondo en 2013, con una dinámica trimestral que irá de menos a más. El crecimiento en 2014 estará apoyado por la mejora del entorno exterior, la reducción de los desequilibrios internos y las reformas estructurales Castilla y León se contraerá en línea con el promedio de España en 2013 y volverá a mostrar un diferencial de crecimiento positivo en 2014, apoyada por los menores desequilibrios internos y la recuperación de las exportaciones Es necesario que se aproveche la ventana de oportunidad para impulsar las reformas que consoliden la mejora de la confianza, compartiendo con la sociedad una hoja de ruta clara que permita explicar el proceso de cambios que necesitan Castilla y León, España y Europa Página 26

27 Situación Castilla y León Valladolid, 9 de Julio de 2013

28 Tabla de datos de coyuntura Principales indicadores de coyntura de la economía castellanoleonesa Fuente: BBVA Research a partir de INE, MFOM, MEH y MITYC Crecimiento medio desde principio de año (a/a) 2012 Último dato (m/m, cvec) % Castilla y León España Castilla y León España Castilla y León España Último mes Ventas Minoristas -6,8% -7,0% -8,5% -7,4% 0,1% -0,8% may-13 Matriculaciones -16,7% -13,3% -8,4% -5,0% 0,8% 0,2% jun-13 IASS -4,8% -6,0% -3,1% -5,6% 1,0% -0,7% abr-13 Viajeros Residentes (1) -8,3% -6,1% -3,8% -6,8% 3,1% 4,8% may-13 Pernoctaciones Residentes (1) -9,4% -8,4% -4,3% -7,4% 3,8% 4,0% may-13 IPI -7,9% -5,9% -11,3% -4,1% -0,4% -1,2% abr-13 Visados de Viviendas -36,7% -43,6% -40,2% -28,9% -30,4% -1,3% abr-13 Transacciones de viviendas -17,6% -11,3% 5,1% 8,7% -17,8% -6,4% abr-13 Exportaciones Reales (2) -0,7% 1,3% 3,1% 7,9% -7,8% -5,3% abr-13 Importaciones 4,3% -3,7% -8,4% -3,5% 2,6% 5,6% abr-13 Viajeros Extranjeros (3) -1,2% 1,0% 6,4% 2,6% 5,7% 4,0% may-13 Pernoctaciones Extranjeros (3) -6,8% 1,9% 2,7% 3,2% 5,7% 2,5% may-13 Afiliación a la SS -3,9% -3,4% -5,0% -4,1% -0,2% -0,2% may-13 Paro Registrado 15,5% 10,9% 9,0% 6,0% 0,5% -0,2% may-13 (1) Residentes en España (2) Exportaciones de bienes (3) No Residentes en España Página 28