Observatorio de Oleaginosos Uruguay:

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1 Observatorio de Oleaginosos Uruguay: Situación Click to edit y Master perspectivas title stylepara el Complejo Oleaginoso Click to edit Master subtitle style Agosto de de julio de 2016

2 Introducción En 2014 nuestra firma llevó adelante la consultoría Sistematización de Información y Creación de Indicadores para el Conglomerado de Oleaginosos en Uruguay, con los objetivos de: Actualizar algunas dimensiones cuantitativas estimadas en el marco del Plan Estratégico del Conglomerado. Definir nuevos indicadores del conglomerado oleaginoso para monitorear en forma recurrente, de cara a la creación de un nuevo Observatorio del sector. Desde entonces, la Mesa de Oleaginosos nos solicita una actualización anual del trabajo de elaboración de indicadores del sector. Este año concretamente nos enfocamos en los datos correspondientes a la zafra 2016/2017. Nuestro trabajo incluyó: Relevamiento de la última información secundaria disponible. Recopilación y procesamiento de información primaria de operadores del sector, a los efectos de elaborar indicadores consolidados del sector. 2 Deloitte S.C. 2017

3 Encuesta a operadores del sector La información primaria que presentaremos fue obtenida de una encuesta realizada entre miembros de la Mesa de Oleaginosos, que representaron, en conjunto algo más del 13% del área de soja del último verano. El valor y la integridad de la información del observatorio está condicionada, por lo tanto, por las características de la muestra. Sin embargo, consideramos que es un buen punto de partida para analizar la evolución reciente del sector y otros aspectos relacionados al desarrollo de esta actividad en nuestro país. Operadores del sector CLAVE: CONFIDENCIALIDAD de la información individual Procesamiento para obtener información consolidada del sector OBSERVATORIO Recopilación de información secundaria 3 Deloitte S.C. 2017

4 Contenido El clima dio revancha: Rindes récord en la soja 2016/2017 Principales impactos del complejo oleaginoso en la economía uruguaya Caracterización de la zafra 2016/17: Aspectos tecnológicos Perspectivas para el próximo ciclo Nuestra firma no asume responsabilidad alguna por las decisiones que se puedan tomar en base a los contenidos de esta presentación, ni siquiera ante la eventualidad de un error de transcripción de información estadística divulgada por terceras partes. Se prohíbe la reproducción total o parcial de este documento sin autorización escrita de Deloitte S.C.

5 El clima dio revancha: Rindes récord en la soja 2016/2017 Principales impactos del complejo oleaginoso en la economía uruguaya Caracterización de la zafra 2016/17: Aspectos tecnológicos Perspectivas para el próximo ciclo

6 Tras las severas dificultades en el ciclo pasado, la zafra 2016/17 estuvo caracterizada por muy buenas condiciones climáticas. Precipitaciones acumuladas (mm) Enero 2017 Abril 2017 Favorece floración Precipitación mensual acumulada (mm) - Período Período Máximo Promedio Favorece cosecha 400 Mínimo Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic 6 Deloitte S.C Fuente: Deloitte en base a INIA GRAS.

7 En ese marco, el rinde medio de la soja se recuperó fuertemente frente a la zafra pasada y alcanzó niveles récord históricos. Rendimientos promedio de la soja Kg/há % Rendimientos promedio de la soja Kg/há Soja de 1ra Promedio /05 06/07 08/09 10/11 12/13 14/15 16/ Soja de 2da /14 14/15 15/16 16/17 Fuente: Deloitte en base a DIEA y operadores del sector. 7 Deloitte S.C. 2017

8 Si bien se mantienen diferencias por zona, la mejora de rindes se apreció a nivel de todo el país. Rendimiento por zona Rinde medio 2015/ Rinde medio 2016/17 Rinde soja de primera Rinde soja de segunda Este Noreste Centro Litoral Sur Litoral Norte Var. interanual +114% +96% +64% +38% +65% Fuente: Deloitte en base a operadores del sector. 8 Deloitte S.C. 2017

9 Por su parte, el área sembrada en la zafra 2016/17 se habría mantenido relativamente estable, en torno a 1,27 millones de hectáreas y la soja de primera siguió representando más del 70%. Área sembrada con Soja Miles de hectáreas Participación de la soja de primera y de segunda en el área total 100% 90% 23% De 28% segunda 80% 70% /05 06/07 08/09 10/11 12/13 14/15 16/17 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 77% 72% 08/09 10/11 12/13 14/15 16/17 De primera Fuente: Deloitte en base a diversos operadores del sector (OPYPA, URUPOV, INASE e informantes calificados). Fuente: Deloitte en base a DIEA y operadores del sector. 9 Deloitte S.C. 2017

10 Se volvió a registrar una reducción del área en zonas marginales y se mantuvo así la tendencia a una concentración de la soja en el Litoral. Zafra 2016/2017 Var. +1% Participación Zona Litoral Norte y Norte: 29% Soja 1ra: 28% Soja 2da: 30% Participación Zona Noreste: 7% Soja 1ra: 11% Soja 2da: 3% Var. -6% Var. -7% Participación Zona Centro: 19% Soja 1ra: 21% Soja 2da: 16% Var. +2% Participación Zona Litoral Sur: 40% Soja 1ra: 34% Soja 2da: 48% Participación Zona Sur: 1% Var. +1% Participación Zona Este: 3% Soja 1ra: 4% Soja 2da: 2% Var. -21% Nota: los datos de distribución del área por zona corresponden a RENARE, en base a un análisis preliminar de los planes de uso y manejo del suelo. 10 Deloitte S.C. 2017

11 Además de los altos rendimientos, esta última campaña contrastó con la anterior en términos de la calidad del grano. % de grano que requirió secado % de humedad promedio 100% 90% 84,1% 18% 16% 15,0% 16,9% 80% 70% 60% 50% 40% 44,7% 37,2% 14% 12% 10% 8% 11,7% 13,7% 14% Nivel aceptado 30% 6% 20% 10% 0% 9,4% 2% Por todo concepto 0% 2013/ / / /17 4% % de grano dañado 2013/ / / /17 15% 40% % de grano dañado Por todo concepto 35% 10% 30% 11,1% 25% 5% 8% 19,4% 20% 6,9% 6,0% Nivel aceptado 5,1% 3,9% sin descuento 15% Promedio 0% 5,3% 11,1% Este Noreste Centro Litoral Litoral Sur 10% Sur Norte 7,2% 6,6% 4,2% 5,2% 5% 11 Deloitte S.C % 14,0% Promedio 4,8%

12 Así, la cosecha de soja (en kilogramos secos) aumentó un 60% en la campaña 2016/17 y habría alcanzado un nuevo récord histórico Cosecha de soja * Miles de toneladas % /05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 * En términos de volumen seco 12 Deloitte S.C. 2017

13 A nivel de costos, los costos en chacra subieron debido a un encarecimiento de la semilla, que compensó menores precios de agroquímicos y fertilizantes. Estructura de costos por cultivos (antes de renta de la tierra) US$/há. Costos en chacra Soja 1ra. Soja 2 da. 2015/ /17 Var. 2015/ /17 Var. Semilla % % Inoculante 0,3 0,4 6% 0,4 0,4 6% Agroquímicos Fitosanitarios % % Fertilizantes % % Combustibles % % Flete de insumos 5 5 1% 4 4 0% Labranza, aplicaciones % % Servicio técnico % % Seguro % % Total % % Puente Verde Total con Puente Verde Deloitte S.C. 2017

14 Por el contrario, los costos realizados post-cosecha mostraron un fuerte descenso, incluso pese a las mayores exigencias de pre-limpieza Estructura de costos por cultivos (antes de renta de la tierra) Costos post cosecha Costos post cosecha US$/há. Soja 1ra. Soja 2 da. 2015/ /17 Var. 2015/ /17 Var. US$/ton. Soja 1ra. Soja 2 da. 2015/ /17 Var. 2015/ /17 Var. Secado y Flete % % Secado grano 15,6 7,8-50% 16,4 5,0-70% Flete del grano 53,8 94,9 76% 52,4 82,5 57% % % 8,0 2,5-68% 8,0 1,7-79% 27,6 30,5 11% 25,5 28,2 10% Costos de calidad % % Merma por humedad 21,4 1,2-95% 22,6 0,7-97% Descuento por grano dañado > 8% 23,2 6,5-72% 24,5 6,1-75% Pre limpieza por altas materias extrañas - 14, ,2 - Pre limpieza por malezas cuarentenarias - 13, , % % 11,0 0,4-97% 11,0 0,3-98% 11,9 2,1-82% 11,9 2,1-82% 0,0 4,5-0,0 4,5-0,0 4,4-0,0 4,4 - Total % % % % Total: en chacra y post-cosecha % % % % Total con Puente Verde Deloitte S.C. 2017

15 Asimismo, se observó una caída de los costos en todo el país, aunque en las zonas Este y Noreste los mismos continúan siendo sensiblemente más altos. Costos de producción de soja por zona Zafra 2016/17 - US$/há ra 2da Litoral Sur Litoral Norte Centro Este Noreste 15 Deloitte S.C. 2017

16 En relación al precio y tras el repunte de mediados de 2016, la cotización de la soja en Chicago bajó fuertemente en el transcurso del ciclo y tras repuntar en las últimas semanas se ubica actualmente en torno de US$ 340. Cotización soja en Chicago US$ por tonelada Zafra 2016/ Ago-11 Feb-12 Ago-12 Feb-13 Ago-13 Feb-14 Ago-14 Feb-15 Ago-15 Feb-16 Ago-16 Feb-17 Ago Deloitte S.C. 2017

17 Así, teniendo en cuenta que la comercialización temprana fue relativamente escasa, el precio medio de venta de la soja local capturó muy marginalmente los altos valores vistos al comienzo de la zafra. Precio de la soja local US$/ton % Momento de comercialización 52% % % % % 15% 15% 18% % /07 08/09 10/11 12/13 14/15 16/17* 0% Antes del Entre el y el A fin de cosecha Sin fijar 17 Deloitte S.C. 2017

18 En definitiva, con precios más altos y una reducción de costos por tonelada, la fuerte recuperación de los rindes determinó un marcado incremento de los márgenes de la soja. Soja 1ra Ingresos US$/há Costos Costos de la soja US$/há de 1ra Margen antes de renta US$/há Ingresos de la soja de 1ra US$/há US$/há Puente Verde Costo sin Puente Verde Margen soja de 1ra (antes de renta) - US$/há Margen sin Puente Verde Margen con Puente Verde 800 x3, / /17 Ingresos de la soja de 2da US$/há Costos 2013/14 de la soja de 2da 2016/17 US$/há / /17 Margen soja de 2da (antes de renta) - US$/há Soja 2da x2, / / / / /14 Deloitte 2016/17 S.C. 2017

19 Como es habitual, los márgenes fueron muy heterogéneos por zona, verificándose los mejores resultados en el Litoral. Margen del cultivo de soja por zona (antes de renta) Zafra 2016/17 - US$/há ra 2da Litoral Sur Litoral Norte Centro Este Noreste 19 Deloitte S.C. 2017

20 Por otra parte, el área sembrada con colza se mantuvo estable en 2016/17, mientras que el margen descendió sensiblemente (a instancias de peores rindes y menor precio de venta). Área sembrada con colza Miles de hectáreas Margen de la colza (antes de la renta) US$/há Área - miles de hás. eje izq. Rinde - kg/há. eje der / / / / Costo US$/há. 2013/ / / / 17 Variación 16/ % 0 04/05 06/07 08/09 10/11 12/13 14/15 16/17 0 Precio US$/ton (sin bonificación) % Fuente: Deloitte en base a DIEA y operadores del sector. Rinde kg/há % 20 Deloitte S.C. 2017

21 La renta de la tierra destinada a la agricultura de secano se mantuvo estable en torno a los US$ 230 por hectárea Renta de la tierra - Agricultura de secano US$/há - Promedio anual 400 Renta promedio por zona US$/há anual Fuente: DIEA hasta 2016 y Encuesta operadores del sector para Zona Este Zona Centro Zona Litoral Sur Zona Litoral Norte y Norte De todas formas, cabe señalar que se está observando una tendencia a la baja del área arrendada en relación al total del área sembrada con soja. 21 Deloitte S.C. 2017

22 La principal modalidad de arrendamiento sigue siendo la de kilos de producto, pero se observa una caída importante del arrendamiento fijo en dólares y un incremento de la aparcería y la medianería respecto al ciclo anterior. Modalidad de arrendamiento Renta en kilogramos de producto 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 20% 80% 88% 3% 7% 4% 16% 24% 93% 81% 70% % % 0% Modalidad de arrendamiento Zona Este Zona Centro Zona Litoral Sur Zona Litoral Norte y Norte Total 0 Zona Este Zona Centro Zona Litoral Sur Zona Litoral Norte y Norte Total Precio fijo en US$ Aparcería / Medianería Kilogramos de producto 22 Deloitte S.C %

23 El clima dio revancha: Rindes récord en la soja 2016/2017 Principales impactos del complejo oleaginoso en la economía uruguaya Caracterización de la zafra 2016/17: Aspectos tecnológicos Perspectivas para el próximo ciclo

24 La menor producción del ciclo previo se reflejó en una drástica contracción de las exportaciones sojeras en 2016, pero éstas repuntarían fuertemente este año. Exportaciones de soja Millones de US$ % % 837 Exportaciones - principales productos Millones de US$ Carne Celulosa Soja 858 Arroz 415 Lácteos 364 Trigo /06 07/08 09/10 11/12 13/14 15/16 17/18* Ejercicios van desde abril del primer año hasta marzo del segundo 24 Deloitte S.C. 2017

25 US$ 455: US$ 700: US$ 600: US$ 424: US$ 455: El aumento de los costos en chacra asociados al cultivo de oleaginosos en la zafra 2016/17 se explicó por el fuerte encarecimiento de la semilla. Estructura de costos (antes de renta de la tierra) Millones de US$ Zafra 2016/ / /17 Fletes de insumos US$ 6: Servicio técnico US$ 13: Seguro US$ 19: Combustibles US$ 48: Agroquímicos Fitosanitarios US$ 59: Fertilizantes US$ 83: Semilla e inoculante US$ 108: Labranza, aplicaciones US$ 119: 25 Deloitte S.C. 2017

26 VBP: US$ 700: VBP: US$ 1.210: Pese a mayores costos, la fuerte expansión del valor bruto de producción derivó en una sensible suba del valor agregado en chacra medido en dólares (renta, salarios, margen e intereses). Valor Bruto de Producción en Chacra Millones de US$ Zafra 2015/2016 Zafra 2016/2017 Otros componentes del VAB US$ 620: Otros componentes del VAB US$ 116: Arrendamiento US$ 160: Insumos US$ 424: Insumos US$ 455: Arrendamiento US$ 135: Valor agregado en chacra: US$ 276: Valor agregado en chacra: US$ 755: 26 Deloitte S.C. 2017

27 En tanto, el costo asociado a los servicios de acondicionamiento, acopio, transporte, logística en puerto y comercialización se ubicó en US$ 190 millones en la última zafra (pautando una suba de 5% interanual). Destino de la producción Impacto Hacia Adelante de las chacras Transporte: US$ 120 millones Secado: US$ 10 millones Fuentes generadoras de valor Acopio, logística en puerto y comercialización: US$ 60 millones 27 Deloitte S.C. 2017

28 Considerando impactos directos e indirectos, el valor agregado total generado en la producción de oleaginosos para la exportación ascendería a más de US$ millones en la presente campaña (en torno al 1,8% del PIB). Valor Agregado Insumos y Servicios Componente Importado gado Insumos y Servicios Componente Importado s ios Componente Importado Explotación US$ 620: US$ 1.110: Arrendamiento US$ 135: US$ 215: US$ 455: US$ 240: US$ 140: US$ 50: US$ 290 Proveedores Chacra Acondic. Transp. y Comerc. Valor de producción *Cifras en millones de dólares 28 Deloitte S.C. 2017

29 Ello supone que por cada US$ 100 exportados de soja, unos US$ 79 son valor agregado en el país. Valor Agregado Insumos y Servicios Explotación 44 Arrendamiento 10 Componente Importado 79 US$ 100 exportados de soja Proveedores Chacra Acondic. Transp. y Comerc. Valor de producción 29 Deloitte S.C. 2017

30 Además, durante los dos meses de cosecha, unas personas están involucradas en el transporte de la producción de soja. Exportaciones de Oleaginosos 2016/2017 Supuestos: 3,7 millones de toneladas Supuestos: Capacidad media por camión: 29 ton. Se necesitan viajes Cada camión es conducido por un trabajador Cada camión realiza 25 viajes al mes El total de la cosecha se moviliza en dos meses Se necesitan camiones empleados full time para movilizar toda la cosecha Se necesitan trabajadores full time en esos dos meses Equivalente a 430 trabajadores full time en todo el año 30 Deloitte S.C. 2017

31 Considerando su importancia en la agricultura y en servicios agrícolas, la soja resulta clave para sostener más de empleos (cifras de 2016). Trabajadores en el cultivo de cereales y oleaginosos y servicios relacionados Transporte Rurales Servicios Con una cosecha récord en la zafra 2016/17, es esperable que en 2017 vuelva a aumentar la cantidad de trabajadores requeridos para el cultivo de cereales y oleaginosos y servicios relacionados. 31 Deloitte S.C. 2017

32 El clima dio revancha: Rindes récord en la soja 2016/2017 Principales impactos del complejo oleaginoso en la economía uruguaya Caracterización de la zafra 2016/17: Aspectos tecnológicos Perspectivas para el próximo ciclo

33 Introducción En la encuesta consultamos a los distintos operadores (productores y acopiadores) sobre diversos aspectos técnicos, relevantes en relación al desarrollo de la actividad en nuestro país, como ser: Fecha de siembra Fecha de cosecha Cultivares utilizados Cultivos antecesores Fertilización e inoculación Densidad de siembra Origen de la semilla (propia o comercial) Porcentaje del área con agricultura por ambiente Porcentaje del área con riego Porcentaje del área re-sembrada Frecuencia de monitoreo sanitario (cantidad de visitas a chacra) Cantidad de aplicaciones fitosanitarias por tipo de producto Malezas, plagas y enfermedades controladas Nivel de humedad y porcentaje de grano secado Composición química: % de aceite y % de proteína en grano Calidad física del grano: % de grano dañado A continuación presentamos algunos de ellos, sin perjuicio de que en buena medida el valor de relevar esta información radica más en evaluar la evolución zafra tras zafra más que la situación puntual de la última campaña. 33 Deloitte S.C. 2017

34 Las condiciones climáticas favorables propiciaron una siembra más tardía y una cosecha más temprana en esta zafra. Fecha de inicio de la siembra 5% 95% 10% 90% Soja de primera Soja de segunda Oct 1-15 Oct Nov 1-15 Nov Dic 1-15 Dic Fecha de inicio de la cosecha 63% 61% 35% 39% Abr 1-15 Abr May v % 34 Deloitte S.C May Jun 1-15 Jun Fuente: Encuesta operadores del sector.

35 A nivel de cultivos antecesores se observa una mayor importancia relativa de oleaginosos, tanto para el cultivo de primera como de segunda. Cultivos antecesores de soja de primera 80% 71% 2014/ % 2015/ % 2016/ % 40% 30% Cultivos antecesores de soja de segunda 80% 2014/ % 2015/ % 2016/ % 42% 40% 34% 30% 20% 10% 12% 8% 3% 3% 3% 20% 10% 3% 13% 7% 0% Cobertura Soja Pradera Sorgo Maíz Otros 0% Trigo Cebada Avena Colza Otros 35 Deloitte S.C. 2017

36 Siguiendo con la tendencia de las últimas zafras, en esta campaña volvió a aumentar la presencia de chinche y alcanzó la totalidad del área. Principales plagas controladas % afectado sobre el total del área 100% 85% 63% 71% 2014/ % 2015/ / % Chinche Lagarta A su vez, el clima menos seco a comienzos del verano favoreció el retorno de lagarta en esta zafra 36 Deloitte S.C. 2017

37 A nivel de principales enfermedades controladas en este ciclo, se observó una fuerte presencia de roya en el Norte y Noreste (proveniente de Brasil), al tiempo que en el Litoral primaron las enfermedades de fin de ciclo Principales enfermedades controladas 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Roya Enfermedades de fin de ciclo 0% Este Noreste Centro Litoral Sur Litoral Norte Total 37 Deloitte S.C. 2017

38 La totalidad de los productores consultados tuvieron que lidiar con yerba carnicera (conyza bonariensis) en la zafra 2016/ % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 100% Conyza bonariensis 71% 34% Lolium Amaranthus multiflorum sp. Principales malezas problemáticas 27% Richardia sp. 23% Echinochloa sp. 13% 8% 4% Raphanus Poa annua Silene gallica 2% Solanum Nigrium 38 Deloitte S.C. 2017

39 El clima dio revancha: Rindes récord en la soja 2016/2017 Principales impactos del complejo oleaginoso en la economía uruguaya? Caracterización de la zafra 2016/17: Aspectos tecnológicos Perspectivas para el próximo ciclo

40 Los futuros de soja marcan precios en torno a US$ 350 / ton para mayo de 2018, un valor 4% mayor al obtenido en la presente campaña. Cotización soja en Chicago US$ por tonelada - datos mensuales Contratos a futuros al 10/ May Jul-07 Jul-09 Jul-11 Jul-13 Jul-15 Jul-17 Jul Deloitte S.C. 2017

41 En tanto, se espera una corrección a la baja de los precios de la semilla que se sumarían a los menores costos post-cosecha asociados a la caída esperable de los rindes en la zafra 2017/18. Estimación estructura de costos de soja Antes de renta de la tierra - US$/há. 2016/ /18 Var. Costo en chacra % Semilla % Inoculante 0,4 0,4 8% Agroquímicos Fitosanitarios % Fertilizantes % Combustibles % Flete de insumos 5 5 2% Labranza, aplicaciones % Servicio técnico % Seguro % Puente verde % Costo post cosecha % Secado grano % Flete del grano % Costos de calidad % Total % 41 Deloitte S.C. 2017

42 En cualquier caso, con los actuales niveles de precios y asumiendo rindes más normales los márgenes del cultivo retrocederían sensiblemente en la próxima zafra, permaneciendo de todas formas en niveles elevados. Margen del cultivo de soja (antes de renta) US$/há Supuestos: Precio: US$ 330/ton Rinde: kg/há Costo*: US$ 540/há / / / / /18* * Incluye costos de puente verde en la soja de 1ra. 42 Deloitte S.C. 2017

43 En ese marco y si bien las perspectivas de siembra de soja para el próximo verano enfrentan aún incertidumbres, en Deloitte aguardamos que el área se mantenga relativamente estable. Baja del área Suba del área Precios bajos Abundancia de semilla en stock Expectativa de menores márgenes (dólar bajo y rindes más normales ) Falta de alternativas más atractivas. Dificultades de financiamiento en algunos casos 43 Deloitte S.C. 2017

44 Seguinos en Sobre Deloitte Deloitte se refiere a una o más de las firmas miembros de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una compañía privada del Reino Unido limitada por garantía, y su red de firmas miembros, cada una como una entidad única e independiente y legalmente separada. Una descripción detallada de la estructura legal de Deloitte Touche Tohmatsu Limited y sus firmas miembros puede verse en el sitio web Deloitte presta servicios de auditoría, impuestos, consultoría y asesoramiento financiero a organizaciones públicas y privadas de diversas industrias. Con una red global de firmas miembros en más de 150 países, Deloitte brinda sus capacidades de clase mundial y su profunda experiencia local para ayudar a sus clientes a tener éxito donde sea que operen. Aproximadamente profesionales de Deloitte se han comprometido a convertirse en estándar de excelencia Deloitte S.C.