Coyuntura Económica Semanal

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1 Coyuntura Económica Semanal var. % acum Metas de Inflación e IPC GBA Núcleo Valores IPC Núcleo compatibles con metas BCRA IPC GBA Núcleo 7. N 462 al 11 de mayo de 217 Gerencia de Estudios Económicos y Sociales Contacto estudioseconomicos@bpba.com.ar Autoridades Dr. Juan Curutchet Presidente Lic. Carlos A. Pérez Vicepresidente Dr. Diego O. Rodrigo Director Secretario Directores Lic. Daniel F. Arroyo Dr. Mario Biondi Dr. Eduardo L. Di Rocco Lic. Andrea García Dr. Felipe M. Hughes Sr. Mario A. Meoni Cdor. Daniel Alonso Gerente General Persistencia inflacionaria Los datos de la inflación de abril sorprendieron al mercado y marcaron una aceleración respecto a los meses previos. Si bien se preveía que la incidencia de las subas de tarifas iba a impactar en los precios, se registró un alza del resto de los precios que superó los registros de los meses previos. En este marco, el BCRA decidió sostener su tasa de política monetaria, en forma previa de la publicación de la nueva información del INDEC. Los precios en el Gran Buenos Aires aumentaron en abril, por encima de lo previsto por los analistas y de marzo pasado. La suba estuvo impulsada por la segunda parte del incremento del gas y el alza de otros precios regulados (educación, celulares y cigarrillos) que explicaron un tercio del incremento mensual. También impactaron en el mes la entrada de la nueva colección de indumentaria, producto de elevada estacionalidad, y el aumento de los productos lácteos y carnes, por la fuerte reducción de la oferta local y por cuestiones estacionales, respectivamente. En el año, el alza de los precios alcanza a 9,1% en el primer cuatrimestre, de los cuales 3,2 puntos porcentuales fueron explicados por la suba de las tarifas y otros precios regulados. En forma previa a la publicación del dato, el BCRA mantuvo su tasa de política monetaria en 26,2% para el centro del corredor de pases. Ello se hizo a pesar de que la autoridad preveía que la inflación de abril se situó en un nivel más alto que el compatible con el sendero buscado para esta época del año pero que los indicadores adelantados sugieren que en mayo la economía retoma el proceso de desinflación. Así, hacia delante, no se proyectan cambios en los próximos dos meses porque la tasa actual es contractiva y porque se prevé que los próximos meses sean menos elevados, dada la menor incidencia prevista de los precios regulados. No obstante, habrá que ver el comportamiento del resto de los precios. Por otro lado, los datos del contexto internacional muestran que las condiciones económicas y financieras siguen mejorando a nivel global. En lo que hace en particular a las condiciones que afectan el desempeño del país, en el primer trimestre del año se ve una mejora tanto de los términos del intercambio como en el desempeño de la economía de Brasil que ayudan al país. También es favorable el mayor ritmo de crecimiento del comercio y de la industria global, que registran subas superiores a la medida de los últimos cinco años.

2 N 462 al 11 de mayo de 217 La inflación no cede En abril el proceso inflacionario registró una sorpresa inflacionaria, al acelerarse respecto a la evolución de los meses previos. De este modo, se han registrado tres meses con subas superiores al 2% mensual, generados por el incremento de los precios regulados. Ello supone un mayor desafío para las autoridades monetarias, que deberán evaluar las causas de la suba y revisar o no su política monetaria futura. El Índice de Precios al Consumidor del Gran Buenos Aires (IPC GBA) elaborado por el INDEC marcó un alza de 2,6% mensual en el cuarto mes del año, resultando,2 puntos porcentuales (p.p.) superior a la variación observada en marzo y constituyéndose en la variación más elevada de los últimos diez meses. A su vez, el aumento mensual se ubicó por encima de las expectativas de mercado, ya que las proyecciones de los analistas que participan del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central (medida a través de la mediana de las respuestas) indicaban una variación mensual de 1,9%. La evolución de los precios minoristas es consecuencia del aumento de los nueve capítulos que componen el Índice, destacándose los registrados en Indumentaria (,1%), Vivienda y servicios básicos (4,6%) y Educación (3,2%). Es importante resaltar que si bien la suba en Alimentos y Bebidas resultó más acotada (2,2%), dada su elevada participación en la estructura del IPC GBA, este capítulo explicó el 3% del aumento mensual, consecuencia de las subas en lácteos, carnes y comidas para llevar. En el mismo sentido, Vivienda y servicios básicos contribuyó con el 19% del incremento mensual, impulsado por el ajuste de las tarifas de gas. Asimismo, el rubro Indumentaria participó con el 16% de la suba mensual del Índice, a partir del incremento estacional principalmente en ropa exterior (6,3%). La inflación núcleo o subyacente (libre del comportamiento de los precios de los bienes y servicios estacionales y regulados) se ubicó en 2,3% mensual constituyéndose en la variación más elevada desde junio de 216 (3,%) y superando las expectativas de los analistas de mercado que participan del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora el BCRA (1,%). El aumento de la inflación núcleo implica una aceleración respecto al comportamiento de los meses previos y es una señal de alerta, indicando que el incremento de los precios es más bien sistémico y no focalizado o generado por factores específicos como puede ser la estacionalidad de un producto o los cambios regulatorios. En lo que respecta al segmento de los precios de los bienes y servicios regulados, en abril los mismos crecieron 3,7% mensual, explicando,86 p.p. de la evolución en el nivel general, frente al,78 p.p. que aportó este rubro en marzo. Adicionalmente, los precios de los bienes y servicios estacionales subieron 2,% mensual, 1,2 p.p. inferior al mes anterior con lo cual su aporte fue de,26 p.p. Los precios de los servicios siguieron creciendo por encima de los bienes, denotando el ajuste de los precios relativos. En abril, el avance de los servicios fue de 2,9% mensual,, p.p. por encima del crecimiento de los precios de los bienes. En el acumulado de los últimos doce meses el avance de los precios de los servicios fue de 32,2% i.a. mientras que el de los bienes alcanzó a 24,4% i.a. La diferencia en la evolución entre ambos tipos de bienes responde principalmente al incremento de las tarifas de los servicios públicos. Var. % mensual Gráfico 1 Precios Minoristas GBA Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 Elaborado en base a INDEC. Cuadro 1 Precios Minoristas GBA. Capítulos Nivel general y capítulos Elaborado en base a INDEC. Nivel general Regulados Gráfico 2 IPC GBA Nivel General y Núcleo Elaborado en base a INDEC y REM del BCRA Var. % mensual Abr-17 Estacionales Núcleo Incidencia Acum. anual Nivel general 2,6% 2,6% 9,1% Alimentos y Bebidas 2,2%,79% 8,9% Indumentaria,1%,41% 7,2% Vivienda y servicios básicos 4,6%,% 1,9% Eq. y mantenimiento del hogar 1,1%,7% 3,4% Atención médica y gastos para la salud 1,4%,13% 8,2% Transporte y comunicaciones 2,2%,31% 8,3% Esparcimiento 2,%,19% 7,4% Educación 3,2%,13% 14,2% Otros bienes y servicios 2,2%,11% 8,% Var. % mensual IPC-GBA IPC núcleo REM Abr-17/ IPC GBA REM Abr-17/ IPC núcleo Coyuntura Económica Semanal Gerencia de Estudios Económicos y Sociales - 1 -

3 N 462 al 11 de mayo de 217 Así, con el dato de abril, el primer cuatrimestre de 217 los precios minoristas acumularon una suba de 9,1% y de 27,% en los primeros doce meses de medición del INDEC. En este contexto, las proyecciones de los analistas del mercado muestran una importante desaceleración en el ritmo inflacionario para los próximos meses, que difieren de la evolución reciente de los precios. Precisamente, la mediana de las respuestas de los participantes del REM indica que en mayo el IPC GBA aumentará 1,6%, variación que se irá reduciendo gradualmente hasta ser de 1,3% en el mes de septiembre. De este modo, en el acumulado anual las proyecciones señalan que se ubicará en 21,%, guarismo que se sitúa por encima de las metas establecidas por el Banco Central para el Ejercicio 217. En abril se observó una mejora en la dinámica del crédito El BCRA continúa manteniendo su política monetaria contractiva y conservó su tasa de política en 26,2% anual, en un marco en el cual se aceleró el proceso inflacionario. La autoridad monetaria decidió mantener inalterada la tasa de referencia, previo a la difusión de la evolución de precios por parte del INDEC, argumentando que se basaba en el comportamiento de los indicadores de alta frecuencia de fuentes estatales y privadas, los cuales confirman que la inflación de abril se situó en un nivel más alto que el compatible con el sendero buscado para esta época del año, mientras que sugieren que en mayo la economía retoma el proceso de desinflación. En este contexto, en abril se interrumpió el proceso de recuperación de los volúmenes de intermediación financiera que comenzó durante el segundo semestre del 216, comportamiento que resultó influenciado por la pobre performance evidenciada por los depósitos. Así, la suma de los préstamos y de los depósitos del sector privado en pesos experimentó en abril un crecimiento nominal de 1,2%, guarismo que resultó menos de la mitad de la tasa de variación de los precios minoristas durante el mismo período. En abril, las tasas de interés del mercado mostraron, en general, una leve baja, en un contexto en el cual el BCRA endureció su política monetaria. Continuando con la tendencia de los últimos meses del 216, en abril las tasas de interés de los préstamos personales descendieron,7 p.p. hasta 38,2% anual; a la vez que la tasa de interés de los adelantos en cuenta corriente a empresas se incrementó,7 p.p. hasta 2,% anual. Por su parte, las tasas pasivas, al igual que el mes anterior continúan en la senda bajista: la BADLAR de bancos privados se redujo,3 p.p. hasta ubicarse en 19,2% anual, abaratando sutilmente el costo del fondeo. El crédito al sector privado experimentó un leve repunte en abril, luego de la desaceleración verificada el mes anterior, aunque en términos reales sufrió una disminución, interrumpiendo la tendencia ascendente de los meses previos. Los préstamos totales del sector privado en pesos mostraron un crecimiento de 1,9%, ubicándose en el mismo valor que febrero, que en términos reales implica una contracción de,7%. En lo referente a los préstamos al consumo, los mismos verificaron una suba de 2,3% mensual, debido principalmente al crecimiento que vienen experimentando los préstamos personales, ya que las financiaciones con tarjetas de crédito se expandieron levemente. Precisamente, los préstamos personales se expandieron 4,4%, constituyéndose en la variación mensual más elevada desde septiembre de 211 (4,7%), a la vez que los pagos con tarjetas de crédito subieron sólo,1% en el mes. TNA Coyuntura Económica Semanal Gerencia de Estudios Económicos y Sociales Gráfico 3 Tasa de política monetaria Gráfico 4 Tasas de mercado y tasa de pases TNA Gráfico Préstamos al sector privado en pesos Por línea Var mensual Pases Activos a 7 días Tasa de política monetaria Pases Pasivos a 7 días Badlar Adelantos Call Total Consumo Comerciales Garantía real Personales 27, 26,2 2, Pases a 7 días 3, 2,3 1,9,

4 N 462 al 11 de mayo de 217 Los préstamos con garantía real reflejaron una suba mensual nominal de 3,%, impulsados por la línea UVA, siendo que en términos reales equivale a una recomposición de,9%. Los préstamos prendarios crecieron 3,8%, implicando una suba de 1 p.p. en relación al mes anterior, en un contexto donde los préstamos hipotecarios se acrecentaron, p.p. hasta ubicarse en 3,3%.Los préstamos hipotecarios denominados en UVA continuaron impulsando el mayor dinamismo de la línea. En abril, se otorgaron alrededor de $1.2 millones, equivalente al 6% de los créditos hipotecarios totales otorgados durante el mes. Así, desde el lanzamiento de este instrumento, en abril de 216, y hasta la actualidad se desembolsaron aproximadamente $.8 millones. Si se adicionan los préstamos personales otorgados bajo esta modalidad, el total del financiamiento en UVA ascendió aproximadamente a $8.4 millones. Por su parte, la leve mejora de la actividad económica tuvo su correlato en los préstamos destinados a las empresas. El desempeño de los créditos comerciales mostró un leve repunte (,%), revirtiendo el signo negativo verificado el mes anterior, aunque en términos reales registró una caída de 2,%. A nivel desagregado, la suba experimentada por los documentos a sola firma (2,6%) logró más que compensar la mala performance del financiamiento vía adelantos en cuenta corriente (-3,4%) Los préstamos en moneda extranjera crecieron,4% en el mes, hasta ubicarse en USD1.98 millones. El financiamiento vía documentos continúa siendo el principal instrumento en moneda extranjera, tras concentrar más del 79% de las colocaciones. Por el lado de los depósitos, los efectuados en pesos crecieron apenas,4% en abril, significando una caída de 2,1% en términos reales. Precisamente, las colocaciones a la vista crecieron,6%, motorizadas por el crecimiento de 2,1% en las cuentas corrientes que lograron más que compensar la baja de,7% en las cajas de ahorro. Los depósitos a plazo cayeron,3%, como resultado de la caída de los mayoristas (-1,8%) que no logró ser compensada por la suba del segmento minorista (1%). Los depósitos en dólares mostraron un crecimiento de 3,4% (USD798 millones) en abril, ubicándose en USD millones. Esta favorable evolución es explicada por las cajas de ahorro que subieron 4,7% (USD824 millones) y la cuenta otros que se incrementó 11% (USD6 millones), mientras que los plazos fijos se contrajeron 1,6% (-USD81 millones). Las condiciones internacionales siguen favorables Las condiciones externas de Argentina mantienen un sesgo positivo en marzo, consolidando la suba iniciada a mediados del año pasado. La mejora responde a una situación más benigna de la industria de Brasil, que se suma a las condiciones financieras internacionales laxas y un mayor crecimiento del comercio y la producción global. El Índice de Condiciones Externas (ICE) elaborado por la Gerencia de Estudios Económicos (GEE) da cuenta del contexto económico internacional que enfrenta Argentina, con el ánimo de observar la incidencia que tienen sobre su nivel de actividad y sobre su intercambio comercial factores como la liquidez mundial, los precios de las materias primas, el ciclo económico de Brasil y la demanda externa. Para ello, se realizan dos estimaciones: por un lado, la estructural que compara la situación actual con el contexto histórico desde enero 4, 3, 3, 2, 2, 1, 1,,, Gráfico 6 Depósitos del sector privado en pesos Var. Mensual 4, Gráfico 7 Depósitos a plazo del sector privado en pesos Var. Mensual 1, 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, Gráfico 8 Índice de Condiciones Externas,4 Var Interanual en% 6 abr-1 jun-1 ago-1 oct-1 dic-1 feb-16 abr-16 jun-16 ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 abr-17 ICE Promedio = > Zona expansiva < zona contractiva Mensual- Minorista Mensual - Mayorista Var.i.a. Dep. Minorista (eje. Der.) Var.i.a. Dep. Mayoristas (eje der.) ICE Estructural ICE Coyuntural Mar-9 Mar-1 Mar-11 Mar-12 Mar-13 Mar-14 Mar-1 Mar-16 Mar Coyuntura Económica Semanal Gerencia de Estudios Económicos y Sociales - 3 -

5 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-1 Jun-1 Sep-1 Dec-1 Mar-16 Jun-16 Sep-16 Dec-16 Mar-17 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-1 Sep-1 Mar-16 Sep-16 Mar-17 N 462 al 11 de mayo de 217 de 1997 y por otro, la coyuntural que realiza el análisis con base en los últimos cinco años. En marzo, volvió a registrarse un aumento del indicador impulsado por la menor caída de la industria brasileña y una mayor suba del comercio global. Tanto la estimación estructural como la coyuntural completaron cuatro períodos consecutivos en la zona expansiva, anotando 6,4 puntos (p.), en ambos casos. Así, los índices se recuperaron del traspié observado en febrero pasado. La industria de Brasil volvió a crecer interanualmente en marzo, revirtiendo la caída del mes anterior. De acuerdo a los datos del Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE), la producción industrial de Brasil mostró una variación positiva de 1,1% interanual en el mes de marzo. Gran parte de la suba no responde necesariamente a una expansión en el mes sino a una baja base de comparación. De hecho, en la medición sin estacionalidad, el nivel de actividad manufacturera de Brasil registró un deterioro de 1,8% en comparación con febrero en la serie libre de estacionalidad. De este modo, el nivel de actividad se sitúa en torno a los valores registrados en agosto pasado. Gran parte de la caída en los últimos meses responde al descenso de la producción de los bienes de consumo durable, siendo la industria automotriz y la producción de equipamiento electrónico las más afectadas. De este modo, la industria de Brasil permanece estancada pero ha logrado detener la caída que se extiende ya a casi tres años. Los términos del intercambio se mantienen en niveles elevados y registran una leve mejora interanual en marzo. Los términos de intercambio mostraron una suba en marzo de 1,2% i.a., impulsados por la mayor dinámica de los precios de exportación. Los precios de exportación crecieron 6,% i.a. en el mes y se situaron en el mayor nivel de los últimos quince meses. El avance de los precios ha estado sostenido principalmente por el incremento de 38,% i.a. del valor de los combustibles, que ha sido acompañado por un alza de 9,% i.a. de las manufacturas agropecuarias y de 3,8% i.a. de los productos primarios. En cambio, el precio medio de exportación de las manufacturas industriales retrocedió,7% i.a. en el mes. También se ha verificado un avance de los precios medios de importación, pero en éste mes menor al de las ventas externas. El alza de los precios de,2% i.a. también fue impulsado principalmente por el aumento de 23,% i.a. de los combustibles. El resto de los usos de importación también registraron subas, ubicadas entre 1,9% i.a. de los vehículos automotores y,6% i.a. de los bienes intermedios. En lo que se refiere a la tasa de interés global, las condiciones siguieron siendo ampliamente favorables con una tasa de política monetaria real en Estados Unidos que se mantiene baja en comparación con los cánones de la historia reciente. La tasa de interés efectiva de la FED se ubicó en marzo en,79% anual, la más elevada desde noviembre de 28, tras el acuerdo de llevarla entre,7% y 1% en el mes. El aumento estuvo justificado en la fortaleza del mercado de trabajo y el comportamiento de los precios. Asimismo, ratificó la reinversión de sus bonos y proyectó que durante el 217 las tasas tendrán tres alzas en total. Su incidencia en términos reales al ICE continuó siendo levemente positiva tanto en la estimación estructural como en la coyuntural. Por otro lado, la dinámica global del comercio ha mostrado una aceleración en los primeros meses del año. El comercio global registró una expansión de 4,% i.a. en marzo, volviendo a situarse levemente por encima del promedio histórico (3,3% i.a.). La mayor dinámica se ha registrado en las economías emergentes, que muestran una recuperación tras la caída del año Gráfico 9 Brasil. Producción Industrial Gráfico 1 Argentina. Términos del Intercambio en base a INDEC var. % i.a % Var. interanual Nivelmensual (sin est.) eje der. Argentina. Términos del Intercambio Términos del intercambio Precios Exportaciones Precios Importaciones Gráfico 11 Comercio Mundial Var. prom. móv. 12 meses anualizada % Comercio Global Mundo Economía emergentes Economías avanzadas América Latina Mar-11 Mar-12 Mar-13 Mar-14 Mar-1 Mar Coyuntura Económica Semanal Gerencia de Estudios Económicos y Sociales - 4 -

6 N 462 al 11 de mayo de 217 pasado. Dentro de estas economías, se han destacado los incrementos de Asia emergente y América Latina. La mejora de la situación externa ha tenido su correlato en el intercambio comercial del país. Por quinto mes consecutivo el intercambio comercial de Argentina (la suma de las importaciones y exportaciones) ha mantenido un sesgo positivo, logrando crecer a un ritmo promedio de 7,% interanual. El avance del comercio se debe en gran parte a la mejora del contexto internacional, donde la suba de los términos del intercambio y la menor caída de la demanda de Brasil explican la suba. ICE* Promedio = Gráfico 12 ICE e Intercambio Comercial ICE ICA (eje derecho) Índice de Condiciones Internacionales e Intercambio Comercial de Argentina ICA var.% i.a Mar-98 Mar- Mar-2 Mar-4 Mar-6 Mar-8 Mar-1 Mar-12 Mar-14 Mar-16 * Índice de Condiciones Internacionales: es un promedio ponderado de la tasa internacional, términos del intercambio, industr ia de Brasil y el crecimiento del comercio mundial Novedades Económicas Lunes 8 Martes 9 Miércoles 1 Jueves 11 Viernes 12 Nacionales Internacionales Las ventas de maquinaria agrícola crecieron 88,8% i.a. China: en abril la balanza comercial exhibió un superávit de U$D38, miles de millones. Sin embargo, el superávit cuatrimestral cayó un 26,2% i.a. Eurozona: El índice de confianza del inversor de se elevó 27,4 puntos, superior al pronóstico de 2 puntos. El BCRA mantuvo la tasa de política monetaria en 26,2% Alemania: en Marzo la balanza comercial exhibió un superávit de USD19,6 miles de millones, superior a lo estimado China: en abril la inflación (IPC) fue de 1,2% i.a. México: en abril la inflación (IPC) fue de,82% i.a. En abril los precios al consumidor aumentaron 2,6% mensual en el GBA Brasil: en abril la inflación fue de 4,8% i.a. Brasil: en marzo las ventas minoristas arrojaron un descenso de 4.8% i.a. Reino Unido: en marzo la industria manufacturera cayó 2,3% i.a. Boletín Estadístico (BCRA) Alemania: producción y venta de automóviles (abr-17) EEUU: tasa de desempleo (abr-17) Eurozona: ventas minoristas (mar-17) Lunes 1 Martes 16 Miércoles 17 Jueves 18 Viernes 19 Nacionales Balance Cambiario (BCRA) Informe de Negociaciones Colectivas (MTEySS; I-17) Índice Líder (UTDT, Abr-17) Costo de la Construcción. (INDEC, Abr-17) Precios Mayoristas. (INDEC, Abr-17) Informe de Estabilidad Financiera (BCRA) Centros de compras (INDEC, Mar-17) Supermercados (INDEC, Mar-17) Expectativas de Inflación (UTDT-May-17) Internacionales Estados Unidos: transacciones netas internacionales de largo plazo (Mar-17) Estados Unidos: Permisos de construcción (Mar- 17) China: inflación México: inflación Reino Unido: Desempleo (Mar-17) Eurozona: Inflación Estados Unidos: Barriles de Petroleó (May-17) México: Decisión tasa de interés (May-17) Alemania: Precios de producción Eurozona: confianza del consumidor El presente informe no podrá interpretarse o considerarse como un asesoramiento profesional para efectuar determinada operación financiera. El Banco de la Provincia de Buenos Aires, ni sus directores, agentes o empleados serán responsables por cualquier pérdida o daño, ya sea personal o patrimonial, que pudiera derivarse directa o indirectamente del uso y aplicación del contenido del presente informe. Para su reproducción total o parcial agradecemos citar la fuente Coyuntura Económica Semanal Gerencia de Estudios Económicos y Sociales - -

7 N 462 al 11 de mayo de 217 SÍNTESIS DE DATOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Categoría/variable Período Valor Unidad de medida Per. ant. * i.a. ** Acum. *** Internacional EMBI+ 11-May-17 32, p.b. p.b. -73 p.b. /// EMBI+Argentina 11-May-17 4, p.b. 2 p.b p.b. /// EMBI+Brasil 11-May-17 2, p.b. -2 p.b p.b. /// Fed Funds (EE.UU.) 9-May-17 1,% % anual p.p., p.p.,3 p.p. Precio del petróleo (WTI) 9-May ,% USD/barril -,9%,9% 44,7% Precio de la soja (CBOT) 8-May ,7 USD/tn -,6% -8,6% 8,% ICE estructural-gee 1-Mar-17 6,4-14,1% 61,8% 4,3% Actividad económica Estimador de Actividad Económica (EsAE)-Gcia. de Est. Económicos Mar ,7 Base 24 -,1% -9,% -2,4% EMAE Feb ,8 24 = 1-1,9% (1) -2,2% -,4% EMI Mar ,9 26 = 1 /// -,4% -2,4% Producción de vehículos-adefa Abr Unidades -,9% -1,1% -9,8% Producción de cemento - AFCP Mar Miles de tn 24,6% 16,6%,9% Producción de acero-acero Argentino Mar ,3 Miles de tn 28,6% 23,%,3% Índice de Confianza del Consumidor-UTDT Abr-17 46,2-12,8% 7,% -9,8% Ventas minoristas-came Abr-17 91, = 1 /// -3,8% -3,7% Mercado de trabajo Asalariados registrados del sector privado Feb ,3 Miles de personas,1% -,4% -,3% Remuneración promedio del empleo registrado Feb ,2 $ por mes -4,% 32,9% 3,3% Tasa de desempleo-eph IV-16 7,6% % de la PEA -,9 p.p. /// /// Fiscal Recaudación nacional Abr , Mill. de $ -11,% 24,6% 33,8% Gasto primario sector público nacional Mar ,7 Mill. de $ /// 29,% 3,% Resultado primario sector público nacional (sin rentas) Mar ,2 Mill. de $ /// -39,4% -1,% Resultado financiero sector público nacional Mar , Mill. de $ /// -16,1% 9,4% Precios IPC GBA-Nivel General (INDEC) Abr , Abril 216=1 2,6% 27,% 9,1% IPC GBA-Núcleo (INDEC) Abr-17 12,9 Abril 216=1 2,4% 2,9% 7,% IPC GBA-Regulados (INDEC) Abr-17 13,6 Abril 216=1 3,6% 3,6% 13,9% IPC GBA-Estacionales (INDEC) Abr-17 12,8 Abril 216=1 2,% 19,7% 4,1% IPC Córdoba Abr-17 28,3 214=1 2,2% 28,8% 9,8% Comercio exterior Cuenta corriente del PBI IV-16-3,1% % -,99 p.p. p.p. -,1 p.p. Cuenta capital y financiera del PBI IV-16 9,% % 7,3 p.p. 11,1 p.p. 3,3 p.p. Variación de reservas internacionales del PBI IV-16 6,8% % 7,2 p.p. 11, p.p. 3,3 p.p. Exportaciones (ICA) Mar , Mill. USD 16,6% 2,3% 1,8% Importaciones (ICA) Mar , Mill. USD 38,8% 16,4% 7,% Saldo balanza comercial (ICA) Mar , Mill. USD 122,4% -243,4% -217,8% Tipo de cambio real multilateral (diario) 11-May-17 83, 17/12/1=1 -,3% -11,% -12,% Tipo de cambio real bilateral ARG-BR (diario) 11-May-17 1,7 17/12/1=1 -,1% -1,7% 4,% Monetario y financiero Índice Merval 9-May ,2 índice,1% 9,1% 61,1% Badlar-Bancos Privados 1-May-17 19,7% % anual,1 p.p. -11,7 p.p. -8,9 p.p. Plazo fijo a 3-44 días (Total general) 1-May-17 18,1% % anual -,3 p.p. -11,4 p.p. -8,7 p.p. LEBAC (1 M) 18-Abr-17 24,2% % anual /// (2) /// /// Tasa de pases a 7 días 1-May-17 26,2% % anual p.p. -9,3 p.p. - p.p. CER (Coeficiente de estabilización de referencia) 11-May-17 7,4 Coef.,8% 28,% 8,1% Base monetaria (Promedio móvil 21 días) 9-May ,9 Mill. de $,12% 37,6% 37,% Reservas Internacionales (diario) 9-May , Mill. USD,%,% 6,% Depósitos SPNF ($+USD) 9-May ,4 Mill. de $,21% 41,% 41,4% Préstamos SPNF ($+USD) 9-May ,9 Mill. de $,% 3,7% 33,% Provincia de Buenos Aires Total Recaudación Provincial Abr ,2 Mill. de $ -1,3% 23,6% 33,% Índice Mensual de Actividad Provincial (IMAPBA) - Gcia. de Est. Económicos Feb-17 13, 27=1 1,4% (1) -2,2%,6% Indicador Sintético Industria Manufacturera (ISIM-PBA) Dic-16 96,2 212=1-2,2%,7% -3,4% Transferencias de vehículos PBA-DNRPA Abr Unidades -17,% 1,3% 8,6% Consumo de cemento PBA-AFCP Mar Toneladas 38,3% 2,8% 6,7% Exportaciones (acumulado)-indec Mar Mill. USD /// /// 4,2% *Para la variación de los datos diarios, se consideró como período anterior el primer día hábil anterior a la fecha actual. **En caso de que el mismo período del año anterior fuera fin de semana o feriado, se consideró el día hábil inmediato posterior. *** En los casos de CER, expectativas de inflación, tasas de interés de política y la categoría Precios, la variación acumulada se calculó tomando como referencia el último período del año pasado (mes o día, según corresponda). (1) Para el el cálculo se ha tomado la serie desestacionalizada (2) No corresponde el cálculo ya que las licitaciones se han realizado a diferentes días de plazo. Glosario Per. ant. : Variación respecto al período anterior p.p. : puntos porcentuales i.a. : Variación respecto al mismo período del año anterior p.b. : puntos básicos acum. : Variación acumulada interanual /// : No corresponde el cálculo, no existe el dato o su cómputo resulta irrelevante Variación Coyuntura Económica Semanal Gerencia de Estudios Económicos y Sociales - 6 -