Marco de la Estrategia de Mediano Plazo para el Manejo de. Introdución

Transcripción

1 Taller IMF-WB CEMLA-BM-FMI Medium CEMLA-WB-IMF Term sobre Debt la Estrategia Management Workshop de Mediano Strategy Plazo Medium para Term el Debt Manejo (MTDS) Management de Workshop la Deuda Strategy (MTDS) (MTDS) Marco de la Estrategia de Mediano Plazo para el Manejo de la Deuda (MTDS) : Introdución Antonio Velandia Antonio Velandia CEMLA, Mexico City, May 8 18, 2012

2 Outline Motivación para una estrategia de deuda El marco MTDS en breve Aplicación y conclusiones

3 ElmarcodelaMTDS: la Introducción / / motivación

4 Por qué una MTDS? Crisis financiera genero tremenda presión sobre los gestores de deuda Mercados internacionales de capital cerraron temporalmente Perspectiva post HIPC & MDRI Espacio para tomar créditos Nuevos acreedores / inversores han surgido Mayor interés en los mercados de frontera Contexto actual? Altamente incierto después de los problemas de Grecia y la eurozona

5 Si l i d l IMF i ú d í Simulaciones del IMF sugieren que un número de países podría cambiar a categorías de mayor riesgo

6 Una estrategia t formal y explícita es vital para las finanzas publicas Estructuras de deuda pueden amortiguar o ampliar la magnitud de los choques externos Buena gestión crea espacio de maniobra en momentos de crisis Mayores incertidumbre nuevos o exacerbados riesgos Más oportunidades tasas de interés a niveles históricamente bajos Más opciones mayor complejidad

7 OBJETIVO: IR DE A hasta E B C "Ir con las mareas y el viento" D A Inicio: cartera E inicial Nota: planes sujetos a restricciones i (habilidades d de Destinación: ió navegación, las condiciones meteorológicas y de previsión, barco tamaño, etc.) cartera final

8 Importancia de una estrategia t formal y explícita La estrategia para la gestión de la deuda comunica las intenciones del gobierno Continuidad id d y apoyo intra-gubernamental t Comunicación con los acreedores y los mercados (reduce incertidumbre)

9 "La gestión de la deuda pública es el proceso de establecimiento y la ejecución de una estrategia para la gestión de la deuda para lograr los objetivos del Gobierno de financiación, de costo y riesgo, y otros objetivos, tales como el desarrollo del mercado de deuda d interna" Guidelines for Public Debt Management: IMF/World Bank, 2001

10 ElmarcodelaMTDSen la en breve

11 Desarrollo de una estrategia de deuda Cost/Risk Analysis Constraints Information on cost and risk Consistency/ Constraints Debt Management Strategy Development Demand constraints Macroeconomic Framework/Debt Sustainability Information on cost and risk Market development initiatives Financing Sources/ Market Environment

12 Herramienta MTDS Marco establecido en la nota de orientación (Guidance Note) Herramienta analítica que lo acompaña (AT) proporciona la plantilla genérica para análisis cuantitativos relevantes Guía del usuario para la AT

13 Marco MTDS: 8 pasos necesarios Paso 1 Paso 2 Identify objectives & scope Identify cost & risk of existing debt Paso 4 Identify baseline projections & risks fiscal, monetary & market Paso 3 Identify potential funding sources

14 8 pasos necesarios Paso 5 Paso 6 Review key structural factors Identify cost risk trade-off for alternative ti debt management strategies Paso 8 Recommend MTDS for approval Paso 7 Review implications for macroeconomic policies & market

15 Vínculos con análisis de sostenibilidad fiscal (DSF) Inputs para el análisis son similares: Mismo marco macroeconómico Mismo stock de deuda actual Escenarios de riesgo relevantes para ambos Pero, propósito diferente DSF es la política fiscal sostenible? MTDS como financiar i la política fiscal deseada? d

16 DSF DSF y MTDS Foco: sostenibilidad fiscal de largo plazo Instrumento principal: balance primario MTDS Foco: composición de la cartera de deuda para reducir el costo de fondeo manteniendo riesgo bajo control Instrumento principal: estrategia de financiamiento

17 Aplicación y conclusiones

18 Aplicación de la MTDS Enfoque operacional La necesidad de identificar el plan de financiamiento Requiere previsión de flujos de tesorería Implementación mostrara debilidades que restringen el conjunto de estrategias viables: Mercados de deuda local poco desarrollados Debilidades en las operaciones de mercado primario Conflicto con la operación de política monetaria Enlace con la estrategia de desarrollo de mercado

19 Resumen Marco MTDS permite a las autoridades Identificar, evaluar y controlar los riesgos, incluso si las opciones de financiación son limitadas Evaluar las disyuntivas de costo y riesgo asociadas con diferentes estrategias Facilitar la coordinación ió con las autoridades d fiscales y monetarias Facilita tomar decisiones informadas sobre cómo financiar al gobierno, teniendo en cuenta las limitaciones, los costos y los riesgos