Tendencias Recientes de la Economía Costarricense

Transcripción

1 Programa de Actualización Económica Tendencias Recientes de la Economía Costarricense Rodrigo Bolaños Noviembre,

2 IMAE 10 T a s a 8 Promedio últ. 12 meses tendencia-ciclo V a r i a c i ó n Variación tendencia-ciclo 0 Aug 03 Nov 03 Feb May Aug Nov Feb May Aug Nov Feb 06 May 06 Aug 06 2

3 GC: Ingresos y Gastos (variación acumulado doce meses) 25 Ingresos Tasa de Variación Gastos Aug-03 Nov-03 Feb- May- Aug- Nov- Feb- May- Aug- Nov- Feb-06 May-06 Aug-06 3

4 GC: Detalles de Gastos (Variación acumulado enero-setiembre) Concepto Fuentes: Ministerio de Hacienda Crec / Crec 06/ Aporte Aporte Var. aporte 06- GASTOS TOTALES (sin intereses) Sueldos y Salarios Pensiones FEES Otros Gastos INTERESES GASTOS TOTALES

5 SPNF: Resultado financiero Def.(-), Sup.(+) Descripción (% PIB) Agos- Agos-06 SPC BCCR GOB. CTRAL RESTO SPNFR CCSS RECOPE ICE RESTO INSTITUCIONES Fuente: Ministerio de Hacienda 5

6 IPC e ISI IPC Total ISI Sep- 03 Dec- 03 Mar- Jun- Sep- Dec- Mar- Jun- Sep- Dec- Mar- 06 Jun- 06 Sep- 06 6

7 IPC con y sin Combustibles IPC sin Combustibles IPC Total Peso de Transportes Peso Base 95 Base 06 Combustibles Gasto por uso de vehículo Servicios de transporte Otros Total Oct- 03 Jan- Apr- Jul- Oct- Jan- Apr- Jul- Oct- Jan- 06 Apr- 06 Jul- 06 Oct- 06 7

8 Efecto IPC Transportes en IPC Total (Variación porcentual mesual y entre Julio - Octubre, 2006) IPC Transportes Agosto Setiembre Octubre Jul - Oct. Var. % Mensual Aporte (peso serie nueva = 18.2) Aporte (peso serie vieja = 9.0) Diferencia Var % IPC (transporte serie nueva)

9 Indice General Alimentos, bebidas y tabaco Vestido y Calzado Vivienda Muebles y accesorios Cuidados Medicos Transporte Entretenimiento y Educacion IPC por Rubros (variación porcentual Julio - Octubre 2006) Variacion jul 06/oct 06 Peso Base Vieja Peso Base Nueva Aporte Base Vieja Aporte Base Nueva Diferencia Aportes Otros Bienes y Servicios

10 BANDA CAMBIARIA 10

11 Bandas, Tipo de Cambio Referencia y MONED 540 Compra Venta MONED 535 Techo: Col/$ Rangos de Devaluación Escenario Dic 06 Dic 07 Máx Mín Piso: oct 3 oct 4 oct 5 oct 6 oct 9 oct 10 oct 11 oct 12 oct 13 oct 17 oct 18 oct 19 oct 20 oct 23 oct 24 oct 25 oct 26 oct Margen de 6.6y 4.9 corresponden a la diferencia entre el tipo de cambio compra y venta del 17 de octubre y 7 de noviembre respectivamente. 27 oct 30 oct 31 oct 1 nov 2 nov 3 nov 6 nov 7 nov

12 Tipo de Cambio de Ventanilla (Promedio Simple) Compra Estatales Compra Privados Venta Estatales Venta Privados Margen Bancos Estatales Bancos Privados 7-Oct Nov oct 3 oct 4 oct 5 oct 6 oct 9 oct 10 oct 11 oct 12 oct 13 oct 17 oct 18 oct 19 oct 20 oct 23 oct 24 oct 25 oct 26 oct 27 oct 30 oct 31 oct 1 nov 2 nov 3 nov 6 nov 7 nov 12

13 Transacciones de las entidades autorizadas con el público. Compras Ventas millones de dólares Set 6 Set 8 Set 12 Set 14 Set 19 Set 21 Set 23 Set 27 Set 29 Set 2 oct 4 oct 6 oct 10 oct 12 oct 17 oct 19 oct 23 oct 25 oct 27 oct 31 oct 2 nov

14 Excendente de las entidades autorizadas y compras del BCCR en MONED Compras Compras-Ventas millones de dólares Set 6 Set 8 Set 12 Set 14 Set 19 Set 21 Set 23 Set 27 Set 29 Set 2 oct 4 oct 6 oct 10 oct 12 oct 17 oct 19 oct 23 oct 25 oct 27 oct 31 oct 2 nov

15 Proyección de Bandas Cambiarias Devaluación con banda: 8.4% Devaluación con techo: 6.5% Col/$ % % Tendencia central 7.4% Devaluación con piso: 2.9% Devaluación con piso: 4.5% Devaluación con Tendencia Central Dic /06 6.3% Dic 06/07 4.7% 480 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dec-06 Jan-07 Feb-07 Mar-07 Apr-07 May-07 Jun-07 Jul-07 Aug-07 Sep-07 Oct-07 Nov-07 Dec-07 15

16 :42 PM 4:42 PM RMI (Millones de dólares) RMI Diarias 2, ,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 Oct-03 Dec-03 Feb- Apr- Jun- Aug- Oct- Dec- Feb- Apr- Jun- Aug- Oct- Dec- Feb-06 Apr-06 Jun-06 Aug-06 Oct-06 2, Oct 13-Oct 14-Oct 15-Oct 16-Oct 17-Oct 18-Oct 19-Oct 20-Oct 21-Oct 22-Oct 23-Oct 24-Oct 25-Oct 26-Oct 27-Oct 28-Oct 29-Oct 30-Oct 31-Oct 1-Nov 2-Nov 3-Nov 4-Nov 5-Nov 6-Nov RMI Diarias

17 Tasas de interés (6 meses plazo) LIBOR SBN Dólares TBP Oct-03 Dec-03 Feb- Apr- Jun- Aug- Oct- Dec- Feb- Apr- Jun- Aug- Oct- Dec- Feb-06 Apr-06 Jun-06 Aug-06 Oct-06 17

18 Tasas de interés pasivas netas en colones a 30 días. Bancos Estatales Bancos Privados Ene 16 Ene Tasa de interés neta a 30 días para operaciones del BCCR* 30 Ene 13 Feb 27 Feb 13 Mar 27 Mar 10 Abr 26 Abr 11 May 25 May 8 Jun 22 Jun 6 Jul 20 Jul 3 Ago Ago 31 Ago 14 Set 28 Set 12 Oct 26 Oct Ene-06 Feb-06 Mar-06 Apr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Aug-06 Sep-06 Oct-06

19 Central Directo: Tasas de interés netas DEP 30 DEP 180 DEP Saldo de Captación (millones de dólares) 30-Sep 18-Oct 25-Oct 31-Oct 5,700 48,000 56,000 60, Sep 15-Sep 19-Sep 23-Sep 27-Sep 1-Oct 5-Oct 9-Oct 13-Oct 17-Oct 21-Oct 25-Oct 29-Oct 2-Nov 19

20 Tasas de interés 6 meses 12 meses Subasta BEM cero cupón Jan-06 Feb-06 Mar-06 Apr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Aug-06 Sep-06 Oct mes 6 meses Recompras Jan-06 Feb-06 Mar-06 Apr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Aug-06 Sep-06 Oct-06 20

21 Premio por invertir en colones* (con supuesto de que tipo cambio se mantiene pegado al piso) Proyección 0.0 Dec- Jan- Feb- Mar- Apr- May- Jun- Jul- Aug- Sep- Oct- Nov- Dec- Jan-06 Feb-06 Mar-06 Apr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Aug-06 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dec * Premio I: (TBP- Devaluación esperada a un mes anualizada) - Libor

22 Premio por endeudarse en dólares* (con supuesto de que tipo cambio se mantiene pegado al piso) Feb- Mar- Apr- May- Jun- Jul- Aug- Sep- Oct- Nov- Dec- Jan-06 Feb-06 Mar-06 Apr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Aug-06 Sep-06 Oct-06 Dec- Jan- Nov-06 Dec Proyección 22 * Premio I: (TA- (Prime + Devaluación esperada a un mes anualizada)

23 Liquidez y Base Monetaria (Variación interanual últimos doce meses) T a s a Liquidez total Base Monetaria Amplia V a r i a c i ó n Oct 03 Jan Apr Jul Oct Jan Apr Jul Oct Jan 06 Apr 06 Jul Oct Nota: Base monetaria ampliada esta compuesta por base monetaria más inversiones en el corto plazo.

24 Qué ha pasado hasta ahora Tipo de cambio se revaluó: domina efecto entrada de capitales sobre monetización pérdidas BCCR Inicialmente margen se amplió pero se ha venido cerrando* Bajaron tasas de interés de corto plazo BCCR acumuló mas reservas Situación actual similar a sistema minidevaluaciones 24

25 Principales Influencias sobre el Tipo de Cambio: El tipo de cambio es el precio de una moneda en términos de otra: Depende de la oferta y demanda de dólares y colones BCCR seguirá emitiendo colones por pérdidas: parte de esa emisión se convertirá en mayor demanda de dólares Tendencia a devaluar el TC. Entradas de capital Capitales: Aumento en oferta de dólares: Tendencia a revaluar el TC. CUÁL EFECTO DOMINARÁ? 25

26 Qué hará el BCCR? Si oferta de dólares por entrada de capitales es mayor al aumento de demanda por emisión por pérdidas BCCR: BCCR puede aumentar RIN sin esterilizar (tasa de interés en colones bajan más por emisión al comprar RIN): TC puede despegarse de banda, más crédito, gasto e inflación. BCCR puede aumentar RIN y esterilizar para impedir efecto monetización RIN en inflación, crédito y gasto agregado=> tasas de inetrés no bajarán tanto. TC podría seguir pegado en banda inferior. BCCR puede desacelerar banda inferior o bajarla para no aumentar sus RIN. 26

27 Cuáles serán los objetivos del BCCR? INFLACIÓN RIN (DÉFICITS EN CUENTA CORRIENTE Y DE CAPITAL) TIPO DE CAMBIO REAL CRECIMIENTO ECONÓMICO 27

28 Se requiere de mayor disponibilidad de información Información cualitativa Reglas de intervención del BCCR Variable ancla que usará el ente emisor Información cuantitativa Información al menos semanal de agregados monetarios Tipo de cambio de referencia con negociaciones clientebanco fuera de ventanilla Intervenciones del ente emisor para defender piso o techo 28

29 Programa de Actualización Económica Muchas Gracias Rodrigo Bolaños Noviembre,