Gerencia del del flujo de de caja

Transcripción

1 Gerencia del del flujo de de caja

2 Flujo de caja Aspectos a considerar Flujo del negocio Estimaciones y gestión semanal y mensual Identificación del flujo usual e inusual Ciclos de liquidez Flujo de caja Comportamiento de los sectores financieros y no financieros Estrategias

3 Planificación de los flujos futuros Monto de la transacción Tenemos que mantener suficiente efectivo para cubrir nuestros pagos pendientes o transacciones. Además de los montos de transacción, debemos agregar cualquier compensación. La cantidad de dinero en efectivo debe ser: montos de transacción + saldos de compensación. Importes de precaución Necesitamos mantener efectivo para desembolsos inesperados. Esta es la cantidad de precaución de dinero en efectivo. Cantidades especulativas Si estamos anticipando hacer una inversión, tendremos una cantidad especulativa para aprovechar las oportunidades en el mercado. Cantidades financieras Con el fin de adquirir activos, disminir la deuda, o cumplir con algún evento importante, vamos a acumular y mantener una cantidad financiera de efectivo Punto clave El saldo mínimo de efectivo es generalmente igual al total del monto de la transacción (incluye saldos compensatorios) + total preventivo cantidad.

4 Planificación de los flujos futuros - Pronóstico El objetivo general es preparar un pronóstico de flujo de efectivo que sea lo suficientemente preciso para determinar la suficiencia en efectivo. Como regla general, es más difícil predecir los ingresos en efectivo que los desembolsos en efectivo. Al hacer estimaciones sobre cobranzas y desembolsos, considere el uso de valores esperados, especialmente si no está seguro acerca de las cantidades finales. El ejemplo 8 ilustra el cálculo de los valores esperados para los ingresos en efectivo de tres contratos de servicios. Ejemplo N 8 Calculo del valor esperado de los recibos Cliente Venta Probabilidad de venta Valor esperado XYZ.com Bs % Bs Rondal Bs % Bs Ceroxan Bs % Bs Total valor esperado Bs

5 Planificación de los flujos futuros - Pronóstico Una forma de predecir los recibos de los clientes es simplemente trazar sus patrones de colección. El ejemplo 9 Resumen los patrones de colección basados en colecciones de ventas anteriores. Ejemplo N 9 Histórico % Días / Meses de venta Más de 121 Total Enero 15% 38% 40% 6% 1% 100% Febrero 14% 42% 39% 4% 1% 100% Marzo 14% 41% 39% 5% 1% 100% Abril 12% 46% 36% 5% 1% 100%

6 Flujos de caja en momentos de crisis

7 Déficit Excedente Ciclos de liquidez Aspectos económicos Caso de estudio Pre-Pago ISLR Post-Pago ISLR Ajustes Salariales Cierre de Subastas BCV Utilidades Inicio subastas BCV Incrementos Salario Mínimo - Otros Post-Pago ISLR FLUJO DE CAJA TC ALTERNATIVO NIVELES DE PRECIOS LIQUIDEZ MONETARIA

8 Ciclos de liquidez-sistema financiero Fuente: Banco Central de Venezuela (BCV).

9 Ciclos de liquidez - Sistema financiero El sector Público evidencia un crecimiento relativo de su cuota de Mercado bajo un escenario de la evolución negativa del excedente de liquidez y de los créditos comerciales en el sistema financiero. 120% Captaciones Mayo 2018 (Cuota de Mercado) 120% Créditos Comerciales Mayo 2018 (Cuota de Mercado) 100% 80% 60% 40% 20% 22% 30% 27% 26% 10% 15% 9% 9% 10% 15% 13% 10% 53% 48% 54% 53% 100% 80% 60% 40% 20% 14% 10% 19% 57% 27% 22% 9% 11% 16% 13% 48% 53% 12% 12% 10% 60% 0% Tier 1 Tier 2 Tier 3 Banca Pública 0% Tier 1 Tier 2 Tier 3 Banca Pública Fuente: Balances Mensuales publicados en la Superintendencia de Bancos (SUDEBAN) 07/2017 Fuente: Balances Mensuales publicados en la Superintendencia de Bancos (SUDEBAN) 07/2017

10 Ciclos de liquidez - Sistema financiero 120 % 100 % Efectivo Mayo 2018 (Cuota de Mercado) En los últimos años se evidencia un aumento de la cuota de mercado del 80% 60% 40% 20% 18% 13% 13% 56% 29% 30% 18% 13% 41% 22% 8% 14% 9% 17% 53% 47% sector público, perjudicando la intermediación financiera del sector privado. 0% Tier 1 Tier 2 Tier 3 Banca Pública Fuente: Balances Mensuales publicados en la Superintendencia de Bancos (SUDEBAN) 07/2017

11 Ciclos de liquidez Sector no bancario El sector no bancario ha realizado emisiones de obligaciones quirografarias en búsqueda de respuestas de liquidez seguras y menos costosas que las ofrecidas por los bancos, pero como respuesta de la misma evolución del excedente de liquidez en el sistema financiero pareciera que la demanda de estos instrumentos se hace mas aguda al pasar de los años Si los bancos tienen problemas de liquidez, Cómo se sitúan los sectores demandantes por tener posiciones en este instrumento?

12 Ciclos de liquidez Sector no bancario

13 Obligaciones quirografarias Las obligaciones quirografarias en circulación poseen un vencimiento promedio de cuatro años, rendimientos de 14% en adelante, y calificaciones superiores a B1, Cómo tiene que ser la gestión del emisor para mantener ambas condiciones (relación Rendimiento/ Riesgo) en el tiempo? Emisor Tasa Plazo Calificación C.A. Ron Santa Teresa 14, A3 Cerámica Carabobo, S.A.C.A. 15, A3 Corporacion Digitel C.A 15, A2 Corporacion Digitel C.A 15, A2 Envases Venezolanos S.A. 17, A3 F.V.I. Fondo De Valores Inmobiliarios, S.A.C.A. 8,95-12, Mercantil Serv Financieros 14,00-15, A2 Netuno, C.A. 14, B1 Toyota Services De Vzla 14,07-14, A2 Fuente: Prospectos de los emisores correspondientes. A3

14 Estrategias

15 Colocaciones CD Estrategias de flujo de caja Excedente de liquidez Necesidad de liquidez El efectivo es la principal partida financiera que se ve afectada por la inflación, por lo tanto debemos buscar su resguardo en partidas no monetarias como inversiones, bienes muebles o aquellas que generen beneficios en el corto plazo, con el fin para reducir la pérdida monetaria. Estrés de liquidez Debemos monitorear cómo la inflación impacta el presupuesto de gastos de nuestros proveedores. La inflación afecta a cada rubro económico de distinta forma, por lo tanto estos indicadores son importantes para evitar futuras salidas de caja no planificadas.

16 Preguntas

17 Gracias