FONDO SURA CORTO PLAZO SOLES FMIV

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1 FONDO SURA CORTO PLAZO SOLES FMIV Informe con Estados Financieros al 31 de marzo de 2014 Fondos Mutuos y Carmen Gutiérrez (5) Karen Danae Rios Franco Fecha de Comité: 01 de agosto de 2014 Perú mgutierrez@ratingspcr.com krios@ratingspcr.com Aspecto o Instrumento Calificado R.Integral R.Fundamental R.Mercado R.Fiduciario Perspectiva Riesgo de las Cuotas de Participación C2f AA 3 AA+ Estable Significado de la Clasificación Perfil del Fondo: C Fondo que se encuentra dirigido a inversionistas que tienen un perfil de inversión conservador que busca rentabilidad, pero con una probabilidad mínima de pérdidas de capital o niveles de severidad muy bajos. Riesgo Fundamental: Categoría AA. Los factores de protección que se desprenden de la evaluación de la calidad y diversificación de los activos del portafolio son altos. En esta categoría se incluyen a aquellos fondos que se caracterizan por invertir de manera consistente y mayoritariamente en valores de alta calidad crediticia. El perfil de la cartera se caracteriza por mantener valores bien diversificados y con prudente liquidez. Riesgo de Mercado: Categoría 3. Dentro de su perfil, corresponde a un fondo con una aceptable volatilidad ante variaciones en las condiciones de mercado. Riesgo Fiduciario: Categoría AA. La administración del fondo cuenta con capacidad para llevar a cabo una muy buena gestión de recursos a su cargo. El riesgo fiduciario es considerablemente bajo como resultado de al menos la concurrencia de la capacidad profesional de los administradores, el muy buen diseño organizacional y de procesos, la efectiva ejecución de dichos procesos, así como por el uso de sistemas de información de muy alta calidad. Estas categorizaciones podrán ser complementadas si correspondiese, mediante los signos (+/-) mejorando o desmejorando respectivamente la clasificación alcanzada. Es importante señalar que bajo ninguna circunstancia estas clasificaciones se pueden hacer comparables a las de instrumentos de deuda. La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos. Racionalidad En comité de clasificación, PCR decidió ratificar la clasificación de riesgo integral, fundamental, mercado y fiduciario del Fondo. Ello se soporta en una cartera de inversiones con instrumentos de empresas de buen rating crediticio, cuyos emisores provienen principalmente del sector financiero. Asimismo, si bien se observa una menor duración, la proporción del portafolio invertida en instrumentos de largo plazo aún lo aleja de su objetivo. El riesgo relacionado a los rescates es contrarrestado por una gran proporción del portafolio del fondo invertida en instrumentos de muy corto plazo, sin embargo mantiene una alta concentración del patrimonio en personas jurídicas. Resumen Ejecutivo Los fundamentos específicos sobre los cuales se basa la clasificación asignada a Fondo Sura Corto Plazo Soles FMIV son los siguientes: Riesgo Fundamental La estructura del fondo, en cuanto a su calidad de cartera, ha venido mejorando, teniendo a la gran mayoría de sus instrumentos clasificados en la Categoría I, 92.26% para el primer trimestre del presente año. Esta mejora se debe a la gran diversificación respecto al número de empresas de excelente rating crediticio (31 empresas a marzo 2014), así como también a la alta concentración de la cartera de inversiones en el sector financiero (75.86%); además, el entorno estable actual de este sector ratifica el menor riesgo presentado en las inversiones del fondo. Riesgos de Mercado Los mayores rescates realizados en el último año, se han dado en un contexto generado por la depreciación del sol con respecto al dólar por lo anunciado por la FED, el recorte de expansión monetaria de EE.UU. y la alta concentración de participes jurídicos que presenta el Fondo, sin embargo, el riesgo relacionado a los rescates es contrarrestado por una gran proporción del portafolio del fondo invertida en instrumentos de muy corto plazo, cuyos fondos pueden ser utilizados 1

2 automáticamente para satisfacer los requerimientos de dichos rescates. La duración promedio del portafolio al 31 de marzo 2014 disminuyó con respecto al trimestre anterior, ubicándose en 0.81 años (293 días), la cual sigue estando lejos del nivel objetivo (180 días), sin embargo, se encuentra en la brecha permitida por el fondo. Esta conducta presente en este periodo se debe al ligero aumento en la proporción de instrumentos de corto plazo (73.94% instrumentos con plazo menor a 1 año). La proporción del portafolio en moneda extranjera ha venido incrementándose en los últimos trimestres, teniendo un nivel máximo a diciembre 20 (20.34%) y disminuyendo el porcentaje al primer trimestre 2014 (10.%). Sin embargo, la volatilidad del tipo de cambio no afectaría a la rentabilidad del fondo ya que esta proporción de instrumentos en moneda extranjera se encuentra cubierta casi al 100%. Riesgo Fiduciario El fondo, cuenta con un comité de inversiones de buena experiencia en el mercado, el cual viene cumpliendo a cabalidad con la política de inversión del fondo, y además cuenta con el respaldo del Grupo de Inversiones Suramericana (Grupo Sura). Asimismo, Scotiabank, banco custodio del patrimonio del fondo, está ubicado como el tercer banco en participación de créditos directos y captaciones en el sector bancario peruano. De esta manera, a la fecha, PCR considera que no existen riesgos fiduciarios considerables que puedan afectar a la buena administración del patrimonio del fondo. Sin embargo, cabe resaltar que la Sociedad Administradora (SAF) viene obteniendo resultados negativos, contribuyendo, de este modo, a una reducción significativa de su patrimonio neto; de seguir esta tendencia, la SAF podría tener problemas financieros para el desempeño de sus actividades como administración del fondo. Descripción del Fondo Fondo Sura Corto Plazo Soles FMIV (El fondo) es un fondo mutuo dedicado a la inversión en instrumentos de renta fija de corto plazo denominados principalmente en soles, dirigido a personas jurídicas y naturales. Es administrado por Fondos Sura SAF S.A.C., con autorización de inscripción por la Superintendencia de Mercado y Valores (SMV) el 25 de noviembre de 8. El fondo está dirigido a personas jurídicas y naturales que buscan liquidez con una rentabilidad atractiva (superior a los depósitos de corto plazo) en dólares estadounidenses, y que a su vez, cuenten con requerimientos de bajo riesgo dada su orientación de preservación de capital. En ese sentido, las inversiones se diversifican entre diversos instrumentos financieros (principalmente de deuda) de corto plazo, con clasificación entre CP1+ y CP1-, los cuales cuentan con una mayor ponderación, e instrumentos de deuda de largo plazo de instituciones solventes, con clasificación crediticia desde AAA hasta AA-. De este modo, el riesgo del fondo es monitoreado mediante la duración del portafolio, cuyo objetivo establecido es de 180 días en promedio, dentro de un rango de 90 a 360 días. Patrimonio y Rentabilidad CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES DEL FONDO (MARZO 2014) Tipo de Fondo Fondo Mutuo de Renta Fija Inicio de Operaciones 25 de marzo de 9 Sociedad Administradora Custodio Moneda Patrimonio Fondos Sura SAF SAC Scotiabank Perú S.A.A. Nuevos Soles S/ Millones Valor cuota S/ Número de cuotas 1,223,154 Número de partícipes 671 Inversión mínima USD 1,000 Costo de suscripción Sin Costo de Suscripción 1. Comisión 0.5% anual (más IGV) Al primer trimestre del 2014, el patrimonio ascendió a S/ MM y, de esta manera, tuvo un descenso de 27.69% con respecto a marzo 20 y un ligero incremento de 0.14% con respecto a diciembre 20. Ello, se produjo en un escenario de incertidumbre en los mercados financieros internacionales y locales, afectando así, el volumen de rescates realizados y la rentabilidad del sistema de fondos mutuos. Analizando el número de partícipes del Fondo, se observa que estos presentan una tendencia decreciente en los últimos trimestres dado el aumento del tipo de cambio, producto de las expectativas de que la FED empezaría una reducción del estímulo monetario en EE.UU. A marzo 2014 el número de partícipes ascendió a 671, evidenciando un descenso de 2.61% y 10.53% con respecto a diciembre 20 y marzo 20 respectivamente. 1 A la fecha, no se cobra comisión de suscripción; sin embargo, el reglamento contempla hasta 1.00% de su aporte (más IGV). Tampoco se cobra comisión por rescate. 2

3 Tasa % Valor Cuota USD mar- jun- sep- dic- mar- jun- sep- dic- mar- jun- sep- dic- mar-14 mar- may- jul- sep- nov- ene- mar- may- jul- sep- nov- ene- mar- may- jul- sep- nov- ene-14 mar-14 Patrimonio en S/. MM Número de Partícipes Tipo de Cambio USDPEN Número de Partícipes EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO EVOLUCIÓN DEL NÚMERO DE PARTÍCIPES Y TC , 1, , 1, Patrimonio Fuente: SMV / Elaboración: PCR Número de Partícipes Tipo de Cambio Fuente: SMV / Elaboración: PCR Número de Partícipes La rentabilidad anualizada en soles al 31 de marzo 2014, asciende a 5.7%; de esta manera, el valor cuota del fondo ascendió a S/. 3.26, el cual viene teniendo una conducta creciente sostenida desde el cuarto trimestre del 20 (valor cuota S/.8.53). El rendimiento mensual anualizado se ubicó en 5.56%, mayor al promedio de la tasa LIMABOR en soles (5.22% en promedio a marzo 2014) y de la tasa efectiva anual pasiva en soles del Sistema Financiero Peruano (SFP) (2.27% en promedio) 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% RENTABILIDAD* DE LA CUOTA % -4.0% -6.0% Valor Cuota Rent. Anualizada LIMABOR*** TIPMN** *Rentabilidad mensual anualizada. **Tasa efectiva anual pasiva promedio SF en S/. ***Efectiva en soles a 180 días Fuente: BCR, Fondo Sura SAF / Elaboración: PCR Con respecto a la rentabilidad obtenida por el Fondo, con relación a la de sus pares en el mercado, de acuerdo a lo reportado por la SMV, al 1T del 2014, Fondo Sura CP Soles ha presentado ganancias anuales de 3.01% 2, ubicándose por encima del promedio del mercado, el cual fue 2.41% y situándose en el primer puesto. RENTABILIDAD NOMINAL Fondo Mutuo 1 mes 3 meses 6 meses meses BBVA Soles Monetario Continental FMIV 0.35% 0.73% 1.44% 1.60% IF Oportunidad Soles 0.32% 0.77% 1.46% 2.93% IF Cash Soles 0.41% 0.89% 1.94% 2.34% Scotia Fondo Cash S/. FMIV 0.38% 0.56% 1.37% 2.18% Sura Corto Plazo Soles FMIV 0.46% 0.99% 2.22% 3.01% PROMEDIO DEL MERCADO 0.39% 0.79% 1.69% 2.41% Fuente: SMV / Elaboración: PCR Análisis de Riesgo del Fondo El análisis de riesgo del fondo se realizó sobre la base de la cartera de inversiones, las características de los partícipes y la información proporcionada por parte del fondo al 31 de marzo del Rentabilidad tomada de la SMV para fines comparativos. El cálculo puede diferir ligeramente de los cálculos realizados por PCR. 3

4 I. Riesgo Fundamental: Teniendo en cuenta las clasificaciones publicas vigentes 3 al 31 de marzo 2014, el fondo concentra la mayoría de su inversión (92.26%) en instrumentos con clasificación crediticia de Categoría I (de AAA a AA- o CP1+ hasta CP1-), el 4.74% en Categoría II y el restante 3% en instrumentos sin categoría; cabe mencionar que esta asignación de sus inversiones tienen un perfil menos riesgoso en comparación a lo visto tanto en marzo 20 como en el trimestre pasado, reduciendo los posibles efectos que puedan tener cambios coyunturales en la economía, tanto nacional como internacional, y los riesgos por incobrabilidad. Así mismo, correspondiente a la Categoría I, la mayor participación la tiene los instrumentos con clasificación de AAA correspondiente al 46.40% del total de la cartera, seguido por la participación de 29.36% correspondientes a instrumentos con clasificación de AA ; mientras que las clasificaciones AA+ y AA- cuentan con una participación en la cartera de 9.86% y 6.64%, respectivamente. CALIDAD DE LA CARTERA 100% 4.56% 2.71% 2.10% 2.37% 3.00% 95% 5.63% 6.16% 6.55% 4.74% 8.35% 90% 85% 89.81% 91.% 91.35% 89.28% 92.26% 80% MAR JUN SEP DIC MAR 14 Categoría I ((AAA/AA-) Categoría II (A+/A-) Sin Categoría Diversificación del Portafolio Al 31 de marzo 2014, el fondo está diversificado entre 31 empresas e instituciones emisoras. De ellas, los instrumentos del Estado son los que tienen mayor representación en la inversión del fondo (.75%), seguido por Mibanco (9.10%), BBVA Continental (9.05%), Crediscotia (8.07%), Edyficar (6.85%), Scotiabank (6.48%), Interbank (6.32%), BCP Crédito (6.08%), Banco Falabella (5.53%) y HSBC (5.30%), todas estas instituciones, a excepción del Estado, pertenecientes al sector financiero. Las otras 18 instituciones, con una participación menor a 2%. Asimismo, 3 instituciones con una participación entre 2% y 5 %. Con ello se puede determinar que el portafolio del fondo se encuentra diversificado. DIVERSIFICACIÓN DEL PORTAFOLIO POR EMISOR A MARZO 2014 DIVERSIFICACÓN DEL PORTAFOLIO POR SECTOR ECONÓMICO A MARZO % 9.14% 5.30% 5.53% 6.08% 6.32%.75% 9.10% 9.05% 8.07% 6.85% 6.48% ESTADO MIBANCO CONTINENTAL CREDISCOTIA EDYFICAR SCOTIABANK INTERBANK CREDITO BANCO FALABELLA HSBC Entre 2 y 5% 4.50% 1.26% 3.53% 14.85% 75.86% Bancos y Financ. Diversas Gobierno Industrial Servicios Públicos Menos de 2% *Incluye al Banco Central Con respecto a la diversificación por sector económico, pese a la alta diversificación que tiene el fondo por emisor, a marzo 2014, el portafolio mantuvo una alta concentración en el Sector Financiero altamente dependiente del ciclo económico peruano el cual representó, el 75.86% (80.14% a diciembre 20) del valor de las inversiones del fondo, lo que hace que la rentabilidad de este sea vulnerable a dicho sector. Sin embargo, debido a la estabilidad financiera del país y a los buenos niveles de solvencia de las empresas financieras en las que invierte el fondo, sumado al carácter de corto plazo de las emisiones y a sus tipos de interés relativamente estables, esta alta concentración no representa un riesgo considerable para la rentabilidad del fondo. Por otro lado, la segunda concentración más alta en el portafolio de inversión la tiene el gobierno con 14.85% de participación las cuales cuentan con grado de inversión internacional. Estos últimos, de igual modo, no representan riesgos considerables al patrimonio del fondo, ya que la economía peruana cuenta con una importante fortaleza que ha permitido que el PBI se mantenga relativamente estable durante las crisis económico-financieras internacionales de la última década. 3 PCR no se hace responsable por las clasificaciones otorgadas por otras empresas clasificadoras de riesgo, por lo que la agrupación por categorías de riesgo presentada a continuación se realiza a título informativo. Como parte de su evaluación, PCR valida, modifica y elabora, de ser necesario, la clasificación interna de aquellos instrumentos no clasificados por ella o que no cuenten con una clasificación de riesgo pública. 4

5 Duración Prom. Pond. (años) mar- may- jul- sep- nov- ene- mar- may- jul- sep- nov- ene- mar- may- jul- sep- nov- ene-14 mar-14 Desviación Estándar % Puntos Básicos Días II. Riesgo de Mercado: a. Riesgo de Tasa de Interés: A pesar de que la curva cupón cero de los bonos soberanos peruanos mantiene su tendencia estable, lo que evidencia las positivas expectativas del mercado en el Perú de que la inflación continúe dentro del rango meta del BCR, los tipos de interés en el Perú han venido aumentando en el corto plazo debido al efecto riesgo país. Este es medido a través del EMBIG PERU, o diferencial entre el rendimiento de bonos soberanos de EE.UU. y el Perú, el mismo que normalmente aumenta en épocas de mayor incertidumbre financiera internacional; tendencia que se ha visto durante el último año como consecuencia de una ligera desaceleración de la economía peruana y la tenue recuperación de la economía internacional. De este modo, el efecto de la incertidumbre internacional sobre los tipos de interés en el Perú, el cual se transmitió a través del riesgo país, afectó negativamente a los precios de los bonos corporativos y los bonos soberanos. Asimismo, se tiene en cuenta los efectos de los recortes del estimulo monetario que viene realizando la Reserva Federal. La presidenta del Banco Central de Estados Unidos comentó que al finalizar las compras de bonos, las tasas de interés podrían incrementarse, sin embargo, este incremento se daría de forma gradual. Bajo este escenario, la duración del portafolio del fondo se ubicó en 0.81 años (293 días), siendo esta menor con respecto a diciembre 20 (315 días) y a marzo 20 (323 días) acercándose a su nivel objetivo (180 días). RIESGO PAÍS VS. VOLATILIDAD DE LA CUOTA* DURACIÓN DE LA CARTERA Volat. Rend. Cuota Riesgo País *Medida como la desviación estándar diaria promedio mensual anualizada ( ) Fuente: Fondos SURA SAF, BCRP / Elaboración: PCR Límite Máximo Duración Promedio Objetivo Límite Mínimo La exposición del portafolio del Fondo, según sus tipos de instrumentos, a variaciones en los tipos de interés es aceptable debido a que el 54.28% de su inversión se encuentra por debajo de los 90 días, en el muy corto plazo; mientras que el 19.66% se encuentra dentro del corto plazo (dentro de la brecha de duración que se especifica en la política de inversión) y el 26.06% se encuentra por encima de los 360 días. Analizando los instrumentos del portafolio, al cierre del primer trimestre 2014, los depósitos representaron la mayor participación en el fondo (54.17%), teniendo estos instrumentos una duración promedio de 0.09 años y un YTM promedio de 3.57%; seguidos por los bonos (corporativos), con una participación de 29.07%, una duración promedio de 1.96 años y un YTM promedio de 5.55%, y los instrumentos de gobiernos (bonos soberanos) con una participación de 8.45%, una duración promedio de 2.02 años y un YTM promedio de 4.46%. Asimismo, aquellos instrumentos con menor participación son las operaciones de reporte (2.92% del total del portafolio), los certificados de depósitos (5.32% del total del portafolio) con una duración promedio de 0.17 años y 0.31 años respectivamente y con una tasa de rendimiento al vencimiento promedio de 6.87% y 4.33% y los forwards con una participación de 0.08%. PARTICIPACIÓN EN EL FONDO POR INSTRUMENTO (%) MARZO 2014 DURACIÓN Y TASA DE INTERÉS POR INSTRUMENTO A MARZO % 0.08% 8.45% 5.32% 54.17% 29.07% Bonos Depósitos Certificados de Depósito Operaciones de Reporte Forward Instrumentos de Gobierno *Incluye Certificados de Depósito, Papeles Comerciales y Forwards % 4% 6% 8% YTM (Prom. Pond.) Depósitos B. Corporativo B. Soberano Op Reporte Acciones Certificados de Depósito 5

6 b. Liquidez: Durante el primer trimestre 2014, se evidenció un aumento en las cuotas en circulación así como también en el patrimonio con respecto a diciembre 20. Solo en marzo el volumen de rescates ascendió a 0.32%. Esta conducta está relacionada estrechamente a las variaciones del tipo cambio y con la conducta de los tipos de interés que sufrieron variaciones en los últimos periodos, dado la incertidumbre internacional. De esta manera, en este primer trimestre el volumen de rescates representó un riesgo de liquidez relativamente bajo ya que se recibieron mayores suscripciones y considerando el alto riesgo representado en períodos anteriores. SUSCRIPCIONES NETAS DE RESCATES* - % DEL PATRIMONIO 35% 25% 15% 5% -5% -15% -25% *Calculado como la variación del número de cuotas en el mes sobre el total de cuotas del mes anterior Las barras por debajo de 0% indican mayores rescates que suscripciones. Diversificación por Partícipe A marzo 2014, el número de partícipes disminuyó en 10.71% con respecto a marzo 20, recogiendo un total de 675; de los cuales la mayor participación (en número) la tiene las personas naturales con 92.1% (-8.39% con respecto a marzo 20), mientras que las personas jurídicas tienen una participación de 7.9% (-31.17% con respecto a marzo 20). Sin embargo, las personas jurídicas poseen la mayor participación en el patrimonio del Fondo (73.3%), siendo éste el canal por el cual se tuvo un alto volumen de rescates a lo largo del 20, pues su participación a marzo 20 fue de 79.3%. En cuanto al patrimonio que poseen las personas naturales en el Fondo, éste aumentó con respecto al primer trimestre del año anterior (20.7%) siendo a marzo 2014 de 26.7%. PARTÍCIPES POR TIPO DE PERSONERÍA (EN NÚMERO) 7.85% 92.15% Personas Naturales Personas Jurídicas PARTICIPACIÓN EN EL PATRIMONIO DEL FONDO POR TIPO DE PARTÍCIPE 79.3% 80% 72.6% 75.3% 73.5% 73.3% Personas Naturales Personas Jurídicas El riesgo de concentración por partícipe también puede ser evaluado al considerar la concentración de patrimonio por montos. De este modo, a marzo 2014, el portafolio correspondiente a partícipes con montos promedio mayores a S/. 500,000 se ubicó en 79.67% mientras que en marzo 20 fue de 84.04%, esta disminución en la concentración por montos ocurrió debido al volumen de rescates en el segundo y cuarto trimestre del 20. Pese a esta disminución, aún persiste una alta exposición del fondo a este riesgo. Por otro lado, analizando la proporción del patrimonio por ranking de partícipes, a marzo 2014 el mayor partícipe posee el.75% del fondo, los diez primeros partícipes el 56.46% del fondo y los 40 primeros partícipes el 80.93% del mismo. Esta alta concentración del fondo en pocos partícipes sigue afecto al riesgo por rescates. 60% 40% 20% 0% 20.7% 27.4% 24.7% 26.5% 26.7% 14 CONCENTRACIÓN DEL PATRIMONIO POR MONTOS POR PARTÍCIPE (S/.) 100% 84.0% 78.8% 80.9% 79.7% 79.7% 80% 60% 40% 20% 0% ,000 50, , , ,000 más de 500,000 CONCENTRACIÓN DE PATRIMONIO POR RANKING DE PARTÍCIPES 80% 81.7% 76.6% 80.4% 80.9% 60% 58.9% 56.4% 56.5% 52.1% 48.3% 40% 35.7% 41.5% 39.3% 36.5% 32.4% 27.0% 20%.4% 9.3% 7.9%.8% 1.9% 0% 14 Mayor partícipe 5 primeros 10 primeros 40 primeros 6

7 Estructura de Plazos Si bien el riesgo de rescates por la alta concentración de partícipes con altos montos promedio (especialmente personas jurídicas) es elevado, este riesgo es contrarrestado por una adecuada posición de liquidez. Así, a marzo 2014, un 34.79% de los instrumentos del fondo tenían un plazo de hasta 1 mes, porcentaje que aumentó con respecto a marzo 20 (31.78%), pero que disminuyó con respecto a los últimos trimestres del año 20. Además, al cierre del primer trimestre del 2014, un 18.04% de los instrumentos tenían un plazo de vencimiento menor o igual a dos días, que es el tiempo establecido para hacer el pago de los respectivos rescates, mientras que un 27.57% de los instrumentos tenían un vencimiento menor o igual a 10 días, que es el tiempo establecido para el pago de rescates que signifiquen de manera individual más del 2% del patrimonio del fondo o, de manera conjunta, más del 10% del patrimonio del fondo. De esta manera, el fondo cuenta con un adecuado nivel de liquidez para poder hacer frente a rescates significativos del patrimonio del mismo. CONCENTRACIÓN DE INVERSIONES POR PLAZO DE VENCIMIENTO Rango (meses) % 31.4% 43.3% 43.9% 34.8% % 14.5% 6.6% 14.7%.8% % 10.0%.6% 4.7% 6.7% % 15.1%.4% 5.7%.2% 6-6.0% 3.9% 5.1% 4.5% 7.4% % 5.9% 3.9% 7.0% 7.3% % 2.6% 3.0% 4.4% 5.1% % 8.5% 8.8% 8.2% 7.2% De 60 a más 7.3% 8.1% 5.3% 6.9% 6.4% TOTAL % % % % % c. Riesgo de Tipo de Cambio: El fondo ha disminuido su posición en dólares a marzo 2014 con respecto al trimestre pasado, siendo la segunda participación registrada más grande en la vida del fondo. Esta disminución le permite aminar su exposición al riesgo por la incertidumbre del panorama internacional. Así, el portafolio de inversiones del fondo se encuentra compuesto por 89.88% en instrumentos en moneda nacional, manteniéndose el 10.% del portafolio en instrumentos en moneda extranjera. 25% 20% % PORTAFOLIO EN ME * 20.34% 15% 10% 9.15% 10.% 5% 4.23% 1.93% 0.90% 0% 1.17% 4.50% 3.58% 2.19% 5.45% 3.94% 3.08% *Sin considerar la parte cubierta con derivados 14 III. Riesgo Fiduciario a. Sociedad Administradora: Fondos Sura SAF S.A.C. fue constituida el 7 de diciembre del 4 y autorizada para administrar fondos mutuos el 9 de febrero de 5, bajo el nombre de ING Fondos SAF S.A.C., dado que formaba parte del Grupo ING, mediante Resolución SMV N EF/ Al 31 de marzo 2014, administra un patrimonio total, constituido por 9 fondos, con inversión en activos financieros, de oferta pública, ascendente a S/ MM, siendo el Fondo Corto Plazo Soles el primer fondo en relación al patrimonio administrado por la Sociedad Administradora. FONDOS ADMINISTRADOS POR FONDOS SURA SAF 0.64% 0.92% 22.76% 19.59% 6.27% 8.15%.20%.63% 16.84% SURA MERCADOS INTEGRADOS SURA ACC. NORTEAMERICANAS SURA ULTRA CASH DOLARES SURA RENTA DOLARES SURA CORTO PLAZO DOLARES SURA ACCIONES SURA RENTA SOLES SURA ULTRA CASH SOLES SURA CORTO PLAZO SOLES 7

8 Grupo Económico La Sociedad Administradora pertenece a Grupo de Inversiones Suramericana, la cual se convirtió en el accionista mayoritario de ING Fondos SAF al adquirir, el 29 de diciembre de 20, el 80% de las acciones de ING Wealth Management S.A., accionista mayoritario de ING Fondos SAF S.A.C. Grupo de Inversiones Suramericana es una compañía holding, listada en la Bolsa de Valores de Colombia e inscrita en el programa ADRs Nivel I en Estados Unidos. La clasificación de riesgo internacional otorgada al Grupo es de BBB por Standard & Poor s y de BBB- por Fitch Ratings. PRINCIPALES ACCIONISTAS Y FUNCIONARIOS Accionistas Wealth Management Sura S.A % Pensiones Sura Perú S.A. 0.10% Plana Gerencial Gerencia General Rafael Buckley Privette Funcionario de Control Interno Rosario Feijoo Hermoza Gerencia de Inversiones Miguel Pancorvo Pasara Comité de inversiones El Comité de Inversiones del Fondo está compuesto por: 1) Miguel Pancorvo Pasara, Licenciado en Economía y con estudios de postgrado EMBA de INCAE Business School, con 17 años de experiencia en la Banca de Inversiones e Instituciones Financieras, Gerente de Inversiones de Fondos Sura SAF desde septiembre de 20; 2) Pamela Vega Arce, Bachiller de Economía de la Universidad del Pacífico, CFA Nivel III, con 6 años de experiencia en el área de inversiones, Portafolio Manager de Renta Fija de Fondos Sura SAF desde fines de 9, y; 3) Jorge Suarez, Bachiller de Economía de la Universidad del Pacífico, candidato al Chatered Financial Analyst Program para junio 2014 y con 7 años de experiencia en el área de inversiones; actualmente forma parte del comité del comité como asesor externo. Situación Financiera de la SAFM Fondos Sura SAF ha tenido un desempeño negativo al cierre del primer trimestre del 2014, generado por los menores ingresos de actividades ordinarias (-19.26%), así como también por el leve incremento de gastos de administración (0.2%) y a pesar de haber reducido sus gastos de ventas y distribución en un 14.84%; todo lo anterior comparado con el mismo periodo 20. De este modo la pérdida neta de la SAF se ubicó en S/. 739 miles, menor en 23.58% con respecto al cierre del primer trimestre del 20. En consecuencia, el ROE acumulado a marzo 2014 se ubicó en -74.4%, lo que constituyó un nivel de pérdidas mayor frente a marzo 20, periodo en el cual el ROE acumulado ascendió a %. Así mismo, cabe resaltar que el patrimonio de Fondos Sura SAF representó, a marzo 2014, el 0.76% del patrimonio conjunto de todos los fondos que administra (S/ MM), ligeramente mayor al límite mínimo (0.75%) establecido en el artículo 260 de la Ley del Mercado de Valores. Ello se debe a que la SAF cuenta, a marzo 2014, con resultados acumulados de S/.9,936 miles, mientras que el capital social de la misma ascendió a S/. 14,551 miles. Fondos Sura SAF incrementó su capital para garantizar la buena gestión de los fondos que administra; ya que en periodos anteriores su patrimonio se encontraba por debajo del límite mínimo. b. Custodio: Scotiabank Perú S.A.A. ha sido contratado por Fondos Sura SAF para que se encargue de la custodia de los valores propiedad de los fondos manejados por la sociedad administradora. Es responsable frente al fondo mutuo y los partícipes por los daños y perjuicios que se deriven del incumplimiento de sus obligaciones. El plazo de duración del contrato es indefinido. Scotiabank Perú es subsidiaria de The Bank of Nova Scotia, una de las entidades financieras más grandes de Norteamérica, con presencia en más de 50 países alrededor del mundo. Esta actualmente registra una calificación de Aa2 (Moodys) para depósitos de largo plazo, así como una clasificación de riesgo internacional de A+ otorgada por Standard and Poor s y de AApor Fitch Ratings 4. Dentro del sistema financiero peruano, al 31 de marzo de 2014, Scotiabank Perú ocupa el tercer lugar en colocaciones y depósitos. Además, posee un activo total de S/ MM, pasivo total por S/ MM y un patrimonio total de S/. 4.9 MM. 4 Las clasificaciones de riesgo otorgadas por otras empresas clasificadoras no son responsabilidad de PCR. 8

9 ANEXO Política de Inversiones Fondo Corto Plazo Soles Inversiones en Instrumentos Min* Max* Según tipo de instrumentos Representativos de deuda o pasivos 100% 100% Gobierno y organismos multilaterales 0% 100% Depósitos en el Sistema Financiero 0% 70% Inst. Empresas del Sistema Financiero 0% 70% Inst. Emisores Corporativos 0% 70% Operaciones de Reporte 0% 40% Cuotas de fondos mutuos de Inst. de D. 0% 20% Otros autorizados por la SMV 0% 20% Según moneda ** Inversiones en soles 75% 100% Inversiones en otras monedas 0% 25% Según mercado Mercado Local o Nacional 50% 100% Mercado Extranjero 0% 50% Según clasificación de riesgo Locales Situación Financiera* Fondos Sura SAF (Miles de Soles) Cuenta del Balance 14 Efectivo 794 1,058 Activos Corrientes 3,455 3,996 Total Activo 6,624 7,723 Pasivos Corrientes 1,615 1,975 Total Pasivo 1,615 1,975 Capital Social ,551 Resultados Acumulados Patrimonio 5,009 5,748 Cuenta de Resultados 14 Ingresos ,466 Gastos Ventas y Distribución Gastos de Administración -1,969-1,965 Ganancia Operativa Utilidad Neta *Solo se consideran las cuentas más representativas Fuente: SMV / Elaboración: PCR Corto plazo CP1*** 0% 100% Corto plazo desde CP2 hasta CP3 0% 20% Largo plazo AAA hasta AA*** 0% 100% Largo plazo A+ hasta BBB 0% 20% Entidades Financieras desde A hasta B+ 0% 100% Entidades Financieras desde B hasta B- 0% 20% Internacionales Largo plazo No menor a BBB- 0% 50% Corto plazo No menor a CP2 0% 50% Instrumentos sin clasificación 0% 20% Forwards a la moneda del valor cuota 0% 100% Forwards a otras monedas 0% 25% Swaps 0% 100% *Con respecto al patrimonio del fondo **Neta de Coberturas en otras monedas ***Incluye CD del BCRP ****Incluye bonos soberanos 9