INFORME SEMANAL DE MERCADOS CENTROAMERICANOS. 15 de enero de 2016

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1 INFORME SEMANAL DE MERCADOS CENTROAMERICANOS 15 de enero de 2016 Monedas internacionales Euro Libra Esterlina (en USD) Franco Suizo Yen Japonés ( por USD) Peso Mexicano ($ por USD) Real Brasilero (R por USD) Peso Colombiano ($ por USD) Lempira* (L por USD) Colón Fuente: Bloomberg Indicadores Internacionales Prime Rate Libor USD (1) Euribor Tasa FED Tesoro Americano 10Y Dow Jones S&P 500 Indice Vix Fuente:Bloomberg 15/01/ semana 1 mes 3 meses 1 año DXY 98,59 98,54 98,22 94,37 97,17 1,0950 1,0922 1,0931 1,1386 1,0950 1,4282 1,4517 1,5039 1,5459 1,5639 0,9991 0,9948 0,9914 0,9506 0, , , , , ,760 18,183 17,935 17,112 16,390 15,782 4,0487 4,0248 3,8714 3,7994 3, , , , , ,00 22,44 22,40 21,58 22,01 21,92 534,67 536,48 531,25 534,03 536,10 15/01/ semana 1 mes 3 meses 1 año 3,500 3,500 3,250 3,250 3,250 1W 0,385 0,385 0,299 0,154 0,149 1M 0,426 0,424 0,345 0,199 0,187 3M 0,621 0,617 0,518 0,317 0,289 6M 0,857 0,845 0,749 0,520 0,463 1 Y 1,159 1,147 1,064 0,829 0,779 1W -0,221-0,218-0,191-0,113-0,071 1M -0,261-0,261-0,241-0,148-0,131 3M -0,143-0,142-0,129-0,049-0,019 6M -0,053-0,050-0,039 0,027 0,049 1 Y 0,048 0,051 0,060 0,137 0,168 0,500 0,500 0,250 0,250 0,250 2,021 2,116 2,266 2,018 2, ,83 27,01 20,95 16,05 13,23 A comienzos de enero las Bolsas Chinas de Shanghái y Shenzhen interrumpieron sus operaciones en dos ocasiones tras registrar pérdidas superiores al 7% en el índice selectivo conjunto CSI 300. El crecimiento de las exportaciones en dólares de China pasó de caer -6,8% en noviembre a -1,4% en diciembre. De igual forma, el crecimiento de las importaciones pasó de -8,7% en noviembre a -7,6% en diciembre mostrando que el debilitamiento del yuan frente al dólar está generando un impulso en la competitividad del país asiático. El Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra mantuvo su Tasa de Política Monetaria en el mínimo histórico de 0,5% que mantiene desde Esta decisión es acorde con la esperada por los analistas. También se mantuvo su plan de compra de activos en millones. La producción industrial en la Eurozona se debilitó en noviembre siendo la causa de este debilitamiento los bienes de capital. El dato registrado para la tasa mensual de noviembre fue de -0,7%, mayor al -0,3% esperado por el mercado. La economía alemana se expandió 1,7% en 2015 gracias al aumento en el gasto interno que se ha convertido en el motor del crecimiento económico. Adicional a esto, la tasa de desempleo se encuentra en su mínimo histórico. Las ventas minoristas alemanas subieron en noviembre de forma mensual (0,2%) y anual (2,3%), en una señal de que el consumo privado continuó siendo un conductor confiable del crecimiento en esta economía. Mercados de materias primas internacionales Unidad Thomson/Reuters CRB USD/TM Aceite Palma USD/TM Maíz Amarillo No. 2 USD/bushel Azúcar No. 11 Azúcar No. 16 Banano Ecuatoriano (2) USD/100 Lbs. Camarón (2) Café Tipo C Algodón No. 2 Madera Aserrada USD/1.000 piezas Crudo Brent USD/barril Crudo WTI USD/barril Oro Troy USD/onza Fuente: Bloomberg. (1) Con un rezago de 24 horas; (2) Mensual del FMI. Última negociación 15/01/ Semana 1 mes 3 meses 6 meses 11:05:51 a.m. 160,37 168,58 174,23 198,99 216,62 05:00:00 a.m. 548,59 554,42 560,31 575,30 609,52 11:11:19 a.m. 3,61 3,57 3,77 3,87 4,51 11:11:02 a.m. 0,15 0,14 0,15 0,14 0,14 14/01/2016 0,26 0,26 0,26 0,25 0,25 30/11/2015 9,32 N.A. 9,34 9,57 9,47 30/11/2015 0,10 N.A. 0,10 0,16 0,16 11:10:11 a.m. 1,14 1,19 1,20 1,37 1,37 11:10:53 a.m. 0,62 0,61 0,63 0,63 0,65 11:10:48 a.m. 245,30 247,10 258,10 265,00 298,30 11:11:01 a.m. 29,39 33,93 39,33 51,65 59,63 09:34:00 a.m. 29,79 33,16 37,35 46,38 51,41 11:21:03 a.m. 1089, , , , ,42 Evolución 12 meses

2 ### 15 de enero de 2016 Part.(%) nov-15 oct-15 ago-15 nov-14 IMAE* (tendencia ciclo, var % anual) 100 3,6% 3,1% 2,6% 3,0% - Manufactura 23 3,6% 2,1% -0,4% 0,4% - Comercio 16 3,8% 3,8% 3,7% 3,9% - Construcción 4-5,3% -2,9% 2,5% 23,4% - Agricultura 13-3,1% -3,6% -4,2% -1,1% sep-15 jun-15 mar-15 sep-14 PIB trimestral (var % anual - serie original) - 2,8% 2,9% 3,1% 3,7% Inversión Extranjera Directa (acum. 12 meses dic-15 sep-15 jun-15 dic-14-0,8% -0,9% 1,0% 5,1% Índice Subyacente de Inflación (%) - N.D. N.D. N.D. N.D. (Inflación básica) nov-15 oct-15 ago-15 nov-14-5,1% -4,8% -3,7% -5,0% 13-ene-16 Diario YtD YoY Tipo de cambio (MONEX) - 535,95-0,02% -0,30% -0,43% oct-15 ago-15 jun-15 oct-14 Encuesta de Confianza del Consumidor** 3,6 3,6 3,6 4,0 *Índice Mensual de Actividad Económica Tipo de cambio (MONEX) Costa Rica **Fuente: El Financiero, Costa Rica Tasas de interés de CDT 12-ene ene dic oct ene ene ene jul-15 Tasa de política monetaria 1,8 1,8 2,3 3,0 5,3 B.P B.E B.P B.E B.P B.E Tasa pasiva promedio moneda local 3,6 3,6 3,6 4,1 4,9 Moneda nacional 90 días 3,48 2,95 3,48 2,95 3,85 4,04 Tasa pasiva promedio dólares 1,1 1,1 1,1 1,1 1,4 180 días 5,31 4,86 5,31 4,86 5,94 5,75 Tasa activa promedio moneda local 15,4 15,5 15,6 15,7 16,8 Moneda extranjera 90 días 1,10 0,77 1,11 0,77 1,15 0,63 Tasa activa promedio dólares 9,6 9,6 9,6 9,5 9,9 180 días 1,98 1,80 1,97 1,80 1,92 1,13 Tasa Básica Pasiva 6,0 6,0 6,0 6,5 7,3 nov-15 oct-15 ago-15 nov-14 Exportaciones totales (acum. 12 meses, millones USD) No tradicionales -Manufactura Tradicionales - Café Banano Importaciones totales (acum. 12 meses, millones USD) Déficit comercial Remesas familiares (acum. 12 meses, millones USD) Ingresos Egresos Reservas internacionales netas (Saldos millones USD) sep-15 jun-15 mar-15 sep dic-15 sep-15 jun-15 dic Bonos Rendimiento Volumen Semanal Bonos locales Vencimiento Negociado * 14-ene ene-16 Cambio (pb) /01/15 13/04/15 13/07/15 13/10/15 13/01/16 B.E: Bancos Estatales; B.P: Bancos Privados El Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) registró un incremento anual de 3,6% en noviembre impulsado por las industrias de servicios, la recuperación de la manufactura y el menor ritmo de caída de la agricultura. La industria manufacturera creció 3,6% por el buen desempeño de los dispositivos médicos y odontológicos, mientras que comercio mantuvo su tasa de crecimiento alrededor del 4% por las mayores ventas de vehículos, alimentos, y productos plásticos. La construcción cayó por segundo mes consecutivo por la disminución en los proyectos privados y la inversión pública y la actividad agropecuaria cayó 3,1% por las menores ventas de banano y piña. Fuente: El Financiero, Costa Rica. El déficit fiscal ascendió a 5,1% del PIB en noviembre. Asimismo, el déficit primario se ubicó en 2,7% del PIB (2,9% en el 2014). Los ingresos totales mostraron un crecimiento de 9% asociado con el tributo a los ingresos y utilidades, consumo y ventas. En contraste, los gastos totales aumentaron 8% por la evolución del rubro de intereses, gastos corrientes y gastos de capital. El Poder Ejecutivo envió tres proyectos de ley sobre contención del gasto a la Asamblea Legislativa. Las propuestas buscan racionalizar incentivos salariales, establecer un tope a los salarios del sector público y aplicar evaluaciones de desempeño previo al pago de anualidades. Fuente: La Nación, Costa Rica. tp (CRG0000B93G2) tp (CRG0000B89G0) 21/12/ /03/2018 7,52 3,87 5,1% 6,4% 5,1% 6,3% 0,4 5,9 El Programa Macroeconómico señala que la economía crecería 4,2% en el 2016 y 4,5% en el 2017, impulsada por industrias Volumen Semanal Rendimiento de servicios, comercio y manufactura. Asimismo, la meta de inflación Bonos Deuda Externa Vencimiento Negociado * 14-ene ene-16 Cambio (pb) se redujo de 4% +/- 1% a 3% +/- 1%, por la ausencia de presiones al BDE20 (USP3699PAA59) 01/08/2020 0,12 6,6% 6,7% -8,3 alza. Adicionalmente, el BCCR disminuyó la Tasa de Política Monetaria BDE23 (USP3699PGB78) 26/01/2023 0,20 8,3% 8,2% 3,9 BDE25 (USP3699PGE18) 30/04/2025-7,9% 7,8% 3,0 de 2,25% a 1,75% y anunció un nuevo programa de compra de BDE43 (USP3699PGF82) 30/04/2043-5,3% 5,2% 11,4 reservas por USD $1.000 millones para el período En relación con las finanzas públicas, el documento señala que el déficit * Millones USD fiscal representaría 6,2% del PIB en el 2016 sin la aprobación de los proyectos en discusión. Fuente: La Nación, Costa Rica Evolución del tipo de cambio CRC/USD

3 15 de Enero de 2016 Tasas bancarias El Salvador Part.(%) oct-15 sep-15 ago-15 oct-14 IVAE* (tendencia ciclo, var % anual) 100 2,0 1,8 1,9-0,6 - Manufactura 18,8 1,8 1,5 1,5 0,5 - Comercio 20,4-0,9-1,2-1,3-4,3 - Construcción 3,8 3,5 0,7 0,4-9,0 - Agricultura 9,9-1,7 sep-15 1,4 jun-15 3,5 mar-15-0,2 sep-14 PIB trimestral (var % anual) - 2,6 2,4 2,3 1,6 Inversión Extranjera Directa (Flujos acum. 12 meses - 386,6 390,3 267,9 62,1 **(Preliminar) Índice de Confianza del Consumidor** *Índice del Volúmen de la Actividad Económica 08-ene.-16 Tasa pasiva promedio 4,2 Tasa activa promedio 8,5 Tasas de CDT - 30 días 3,8-90 días 4,4-180 días 4,2-1 año 4,5 Tasa de préstamos - Hasta 1 año 6,1 Exportaciones totales (acum. 12 meses No Tradicionales (acum. 12 meses -Maquila Tradicionales (acum. 12 meses - Café - Azúcar Importaciones totales (acum. 12 meses Déficit comercial (acum. 12 meses %PIB) Remesas familiares (acum. 12 meses Reservas internacionales netas, BCR (Saldos, millones USD) -3,0% -3,4-3,2-3,3% 1,0 0,3-1,1 0,5 mar-15 feb-15 ene-15 mar ,8 134,2 129,1 83,7 01-ene dic.-15 dic-15 dic-14 4,1 4,0 4,1 4,0 7,9 7,9 7,9 8,0 3,8 3,7 3,8 3,7 4,6 4,4 4,6 4,3 4,3 4,4 4,3 4,1 4,5 4,5 4,5 4,3 6,6 6,7 6,3 6,1 nov-15 oct-15 sep-15 nov ,8% -18,8% -19,0% -20,6% nov-15 oct-15 sep-15 nov De acuerdo al Banco Central de Reserva (BCR) de El Salvador, la economía crecerá 2,5% al cierre del año Las mejoras perspectivas de crecimiento económico se basan en el dinamismo de la economía de su principal socio comercial EE.UU, que dinamiza las exportaciones del país hacia ese destino y en el crecimiento de las remesas familiares. Asimismo, los precios bajos de las materias primas que importa el país, como el petróleo y sus derivados y la evolución positiva del Consumo Privado. Además el BCR señaló que el Producto Interno Bruto Trimestral del tercer trimestre de 2015, creció 2,6% en comparación con el mismo trimestre del año anterior. Fuente: Banco Central de Reserva, El Salvador. Las remesas familiares al mes de noviembre de 2015 alcanzaron los USD $3.856,7 millones. Sólo en el mes de noviembre totalizaron USD $337,2 millones en remesas, con una tasa de crecimiento de 6,2%, respecto al mismo mes del año anterior. En términos anuales, las remesas acumuladas al mes de noviembre aumentaron 2,8%. El ingreso promedio del período bajo este rubro fue de USD $350,6 millones, superior en USD $9,7 millones al mismo período. En cuanto al número de operaciones por remesas crecieron 6,6% anualmente. Fuente: Banco Central de Reserva, El Salvador. Bonos Bonos locales* Vencimiento LETE2016 (Letras del Tesoro) 14/05/ ,00 5,15% 4,50% 0,65% LETE2016 (Letras del Tesoro) 14/12/ ,00 5,30% 4,75% 0,55% LETE2016 (Letras del Tesoro) 14/01/ ,44 5,50% 4,75% 0,75% NCTP (Notas de Crédito del Tesoro Público de El Salvador) 15/06/2016 Bonos externos* ELSALV 7 3/8 12/01/2019 ELSALV 5 7/8 01/30/2025 ELSALV /01/2023 ELSALV /18/2027 ELSALV /06/2035 ELSALV 7 5/8 02/01/2041 *millones de dólares Volumen negociado* Rendimiento 14-ene dic-15 Cambio (pb) 0,12 3,01% 2,78% 0,23% 14-ene dic-15 Cambio (pb) 0,00 6,79% 6,79% 0,00% 0,00 6,90% 6,90% 0,00% 0,00 6,13% 6,13% 0,00% 0,00 7,22% 7,22% 0,00% 0,00 8,66% 8,66% 0,00% 0,00 8,02% 8,02% 0,00% El deterioro del perfil crediticio de El Salvador, reflejado en los ajustes a la baja de las calificaciones de riesgo otorgadas por distintas agencias, ya impactó el costo de la deuda pública salvadoreña, revelan datos de la Bolsa de Valores de El Salvador (BVES). Los Eurobonos cerraron este lunes 11 de enero con un rendimiento, en promedio, dos puntos porcentuales superior al registrado hace un año. El mayor incremento lo experimentaron las emisiones NOTASV2019 y NOTASV2025, pues ambas aumentaron 2,5 % anual. Los Eurobonos que vencen en 2019 pagaron un rendimiento del 7,6 % este lunes, frente al 5,1 % del 7 de enero de 2015; mientras los que vencen en 2025 pasaron de 6,1% a 8,6 % en esas mismas fechas. Fuente: El Mundo, El Salvador

4 15 de enero de 2016 Part.(%) IMAE* (tendencia ciclo, var % anual) Manufactura** 17,0 - Comercio** 14,0 - Construcción** 6,0 - Intermediación Financiera** 5,0 PIB trimestral (var % anual - serie original) - Inversión Extranjera Directa (acum. 12 meses - oct-15 sep-15 ago-15 oct-14 3,8% 3,9% 3,8% 2,3% 3,5% 4,0% 3,8% 3,1% 3,7% 2,9% 2,9% 2,2% 9,7% 6,7% 3,9% -19,7% 4,5% 10,4% 6,2% 4,0% sep-15 jun-15 mar-15 dic-14 3,9% 3,0% 4,0% 3,1% sep-15 jun-15 mar-15 dic ,3% 2,1% 2,5% 5,8% oct-15 jul-15 abr-15 oct-14-3,2% -3,3% -3,6% -4,8% Tipo de cambio, vigente para cada día* Honduras Tipo de Cambio (compra)*** - *Índice Mensual de Actividad Económica 13-ene-16 Diario YtD YoY 22,43 0,02% 4,25% 3,96% Demandado Nuevos ** Corresponde al IMAE -serie Original var % anual ***Corresponde al precio promedio simple del tipo de cambio de referencia de la subasta pública de divisas del día (Fuente: Banco Central de Honduras) Crecimiento del crédito (Cifras en millones Volúmen Variación (%) oct-15 sep-15 ago-15 oct-14 USD) oct-15 sep-15 oct-14 Mes Año Tasa de política monetaria* 6,25 6,25 6,25 7,00 Préstamos Moneda Nal ,0% 6,8% Tasa pasiva promedio moneda local 6,3 6,4 6,5 7,1 Mon. Extran ,0% 4,0% Tasa pasiva promedio dólares 2,7 2,7 2,8 2,6 Total ,7% 5,9% Tasa activa promedio moneda local 20,3 20,7 20,9 20,9 Depósitos Moneda Nal ,1% 9,3% Tasa activa promedio dólares 8,7 8,6 8,6 8,7 Mon. Extran ,4% 5,0% Total ,1% 8,0% El Sector Construcción cerrará con una caída de -3,2%. La construcción Exportaciones totales (acum. 12 meses, millones USD) Bienes (acum. 12 meses) -Exportación de mercancias generales -Procesamiento y maquila Importaciones totales (acum. 12 meses, millones USD) Déficit comercial Remesas familiares (acum. 12 meses, millones USD) Ingresos de capital y financieros -Capital sector privado -Capital sector bancario -Capital sector público Reservas internacionales netas (saldos millones USD) Préstamos interbancarios semanales y Bonos Préstamos interbancarios* Tasa de interés promedio ponderada Monto, millones USD Número de operaciones * Fuente: Banco Central de Honduras y Secretaría de Finanzas ** Millones de USD 04/12/2015 al 10/12/ ene-16 dic-15 nov-15 ene Semana Anterior Trimestre Anterior Año Anterior 6,88% 6,96% 6,03% 7,66% Moneda Monto Nacional Plazo Última Emisión Ofertado* Última emisión Tasa 9.1 años 9 años 8.9 años 9.9 años 5.4 años 9.9 años 5.4 años 16-oct nov dic dic ,4 4,5 3,8 7,6 2,1 22,7 5,1 3,5 4,5 3,8 7,7 2,2 22,9 5,2 8,24% 9,50% 9,50% * Promedio del precio de venta de la divisa por parte del Sistema Financiero al sector privado, incluyendo la comisión de cambio respectiva. (Fuente: Banco Central de Honduras) privada también registra un menor crecimiento en edificación de obras para uso residencial y comercial. En el segmento de vivienda, la caída será de al menos un 43%, la construcción comercial (bodegas, centros comerciales, torres de apartamentos) en un 40% y el de servicios (escuelas, hospitales) en un 20% o un 25%. El sector industrial será el único que reportará una mejoría, marcado por las ampliaciones que se ejecutaron a lo largo del año en el sector de la maquila. El déficit habitacional a julio de 2015 registraba metros cuadrados de construcción en el sector residencial, frente a los metros construidos el año pasado en el mismo período. Fuente: La Prensa, Honduras. La Operadora Portuaria Centroamericana (OPC) aumentó 3% los costos por servicio. En los próximos meses podría verse un incremento en el precio de los productos que ingresan vía contenedor. El Director General de OPC, Mariano Turnes, confirmó que el aumento entró en vigor a partir del primero de enero del año Dicho incremento era correspondiente al período y se aplica con más de un año de atraso y sin reclamar ningún monto retroactivo. Añadió que el próximo aumento se hará en marzo y será menor al 1%. Fuente: La Prensa, Honduras. 22,0 8 25,4 6 10,3 2 54,5 15 El Gobierno de Honduras creará más de nuevos empleos, con lo cual se superará por mucho la cifra de trabajos que se dieron durante El Ministro de Trabajo, Carlos Madero, declaró que el programa se Monto Demandado Emisión anterior enfocará en generar trabajo para los sectores: turístico, textil en la Fecha Tasa confección de camisetas, las empresas de servicio, especialmente los call centers, y la manufactura con la creación de arneses para automóviles. Así mismo, en diciembre 2015, el Congreso Nacional aprobó dos contratos de préstamo suscritos por el Gobierno de Honduras con el Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE), que son de USD $212 millones para mejoramiento de red vial, lo cual generará empleo masivo. Fuente: La Prensa, Honduras

5 INFORME SEMANAL DE MERCADOS CENTROAMERICANOS Thomson/Reuters CRB: ïndice de Retorno Total que se compone como un promedio ponderado de los precios de los futuros de materias primas con rebalanceo mensual. Las materias primas se agrupan en cuatro segmentos los cuales tienen los siguientes pesos aproximados: Energía : 39%; Suaves 21%; Granos: 13%; Metales sos: 7%; Metales Industriales: 13%; Semovientes : 7%. INFORME SEMANAL Aceite de Palma: Futuro de la Bolsa de Derivados de Malasia, cotizado en Dólares por Tonelada Métrica Maíz Amarillo No. 2: Futuro de la Bolsa de Chicago en Dólares por Bushel Azúcar No. 11: Futuro de la Bolsa New York Board of Trade/ICE en Dóláres por Libra Azucar No. 16: Futuro de la Bolsa Intercontinental (ICE) que sirve de cobertura para los productores, usuarios finales y comerciante s de az[ucar producido en EE.UU. Banano Ecuatoriano: de exportación del Fondo Monetario Internacional en Dólares por 100 Libras (2 cajas) Camarón : de exportación del Fondo Monetario Internacional en Dólares por Libra. Café tipo C: Futuro de la Bolsa New York Board of Trade/ICE en Dóláres por Libra. Algodón No. 2: Futuro de la Bolsa New York Board of Trade/ICE en Dóláres por Libra. Madera: del Futuro de la Bolsa Mercantil de Chicago en Dólares por piezas de madera asserrada cargada. Crudo Brent: Futuro de la Bolsa Intercontinental (ICE) en Dólares por Barril. Crudo WTI: Futuro de la Bolsa Mercantil de Nueva York en Dólares por Barril. Fuentes: Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times, Expansión, CNN Money, CNBC, Bancos centrales de cada país. Los datos e información de este informe no deberán interpretarse como una asesoría, recomendación o sugerencia por parte de Davivienda para la toma de decisiones de inversión o la realización de cualquier tipo de transacciones o negocios. Se pueden presentar errores sobre los cuales el Banco Davivienda no asume responsabilidad alguna, razón por la cual el uso de la información suministrada es de exclusiva responsabilidad del usuario. Los valores, tasas de interés y demás datos que allí se encuentren, son puramente informativos y no constituyen una oferta, ni una demanda en firme, para la realización de transacciones. En caso de tener alguna sugerencia o comentario, le agradecemos enviar un correo electrónico a: eseconomicosdavivienda@davivienda.com. Gerente de Riesgos de Mercado: Jonathan Alvarez M jonathan.a.alvarez@davivienda.cr Costa Rica Oficial de Riesgos Financieros: Andrea Campos andrea.campos@davivienda.cr Gerente general de valores: Ana Girón ana.giron@davivienda.com.sv El Salvador Analista Económico: Jonathan Morán jonathan.moran@davivienda.com.sv Subdirector de Crédito y Riesgo: Nadeska Reyes nadeska.l.reyes@davivienda.com.hn Honduras Ejecutivo de Riesgo: Pedro Pavón pedro.pavon@davivienda.com.hn Analista de Riesgo: Eva Castillo ecastillo@davivienda.com.pa Panamá Director: Andrés Langebaek Rueda alangebaek@davivienda.com Estudios Económicos Grupo Bolívar - Bogotá Análisis Fiscal y Externo: María Isabel García migarciag@davivienda.com Jefe de Análisis de Mercados: Silvia Juliana Mera sjmera@davivienda.com Análisis Sectorial: Daniel Rey dhreys@davivienda.com Análisis de Inflación y Mercado Laboral: Hugo Andrés Carrillo Rodríguez hacarrillo@davivienda.com Análisis Sectorial: Nelson Fabián Villarreal nfvillar@davivienda.com Análisis Sector Financiero: Ana Isabel Mejía Jaramillo aimejia@davivienda.com Análisis Macroeconómico Centroamérica :Vanessa Santrich vasantri@davivienda.com Profesionales en Práctica: Julián Mauricio Molina Ana María Salazar Bloomberg: DAVI <GO>