CENCOSUD S.A. INFORME DE CLASIFICACION Junio 2011

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1 INFORME DE CLASIFICACION Junio 211 Dic. 21 May. 211 Solvencia AA AA Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Relevantes IFRS 21 IFRS Mar. 1 IFRS Mar. 11 Margen Ventas 28,2% 27,% 28,5% Margen Ebitda 8,3% 8,7% 8,5% Resultado Operacional / Activos 7,1% 5,9% 7,2% Leverage 1,36 1,13 1,43 Leverage Financiero,6,5,7 Ebitda / Gastos financieros 6,5 6, 5,9 Deuda financiera / Ebitda 3,1 3,2 3,5 Deuda financiera Neta / Ebitda 2,8 2,7 3,2 Liquidez corriente,9 1, 1, FCNO* / Deuda Fin. Neta 24% 4% 17% * FCNO: Flujos de efectivo netos procedentes de actividades de la operación. 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, Evolución endeudamiento y cobertura 26(*) 27(*) 28(*) Endeudamiento financiero (eje izq) Deuda / Ebitda (eje izq) Ebitda / gastos financieros (*) Cifras bajo norma contable PCGA (**) Indicadores anualizados Mar -11(**) 12, 1, 8, 6, 4, 2,, Fundamentos Las clasificaciones asignadas a Cencosud obedecen a su alta diversificación de negocios; su fuerte posición de mercado, como uno de los mayores operadores retail en los países que participa; la eficiencia de sus operaciones; y su buena capacidad de generación de fondos. Como contrapartida, las clasificaciones son restringidas por la fuerte competencia que existe en el sector, su creciente participación en países de mayor riesgo relativo a Chile, su plan de inversiones y la sensibilidad de sus negocios a las variaciones en el nivel de actividad económica. Cencosud es uno de los principales participantes del sector retail en Latinoamérica, operando bajo un esquema multiformato. Al cierre de diciembre de 21, los ingresos estaban concentrados en supermercados (73%) y mantenía operaciones en las áreas de mejoramiento del hogar (13%), tiendas por departamento (8%), negocio financiero (4%) y centros comerciales (3%), en cinco países de Latinoamérica. Los sectores donde opera mantienen un alto grado de competencia. Sin embargo, ha logrado una fuerte posición competitiva, reflejando un alto reconocimiento de sus marcas y elevadas participaciones de mercado, particularmente en la industria de supermercados. La favorable evolución de sus ingresos, márgenes y rentabilidades, se basan principalmente en las condiciones económicas y expectativas de consumos en los países de la región. A diciembre de 21, los ingresos totales fueron un 11,7% superior a las ventas del año 29. Los ingresos de explotación correspondientes al negocio financiero cayeron en un 14,5% alcanzando los $214 mil millones, debido a las menores colocaciones respecto al año anterior. A la misma fecha, el resultado operacional aumentó en casi un 5% llegando a niveles de $45 mil millones, lo que junto al aumento en los niveles de márgenes y rentabilidades, reflejan la recuperación económica y mayor consumo en los países donde opera. A marzo de 211, Cencosud mantenía la tendencia positiva exhibida durante el año 21, con importantes crecimientos same store sales y un favorable comportamiento del Ebitda. Su perfil financiero se caracteriza por una política financiera relativamente agresiva, caracterizada por un amplio plan de inversiones y compras de activos, financiados mediante flujos de caja, aportes de capital y deuda. El nivel de endeudamiento de Cencosud se ha mantenido en rangos estables, exhibiendo un leverage en torno al,7x y la deuda financiera a Ebitda en rangos de 3,5x. Perspectivas: Estables Las perspectivas Estables responden a la maduración de las inversiones, ligadas al crecimiento y fortalecimiento de sus negocios en países como Colombia, Brasil y Perú. Sus principales desafíos comprenden la rentabilización de sus negocios y la integración de sus recientes adquisiciones mediante la restructuración de sus operaciones y la reducción de costos y gastos con el objeto de mejorar los márgenes. A lo anterior, se suma la flexibilidad financiera producto de un buen acceso a los mercados financieros, un perfil de vencimientos estructurados en el largo plazo y un adecuado nivel de liquidez. Se espera que los actuales ratios financieros se ubiquen en rangos similares dentro de los próximos periodos. Para el año 211, se estima que se invertirán aproximadamente US$ 1 billón ($5 mil millones), destinados a la apertura de tiendas y supermercados en Chile, Brasil, Argentina, Perú y Colombia y a la apertura y desarrollo de nuevos shopping centers, en Chile y Perú, respectivamente. El aumento no debiera generar presiones de financiamiento, considerando los flujos provenientes de la operación y el aumento de capital. FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION Analista: María Soledad Rivera msoledad.rivera@feller-rate.cl (562) Fortalezas Alta diversificación del negocio. Sólida posición de negocio. Marcas fuertes y bien posicionadas. Eficiente modelos de negocio. Sólida posición financiera. Riesgos Concentración de ingresos en supermercados. Alta competitividad de la industria. Riesgo de integración de nuevas operaciones. Riesgo inversiones en el exterior. Sensibilidad de ingresos a variaciones de actividad económica. 1

2 Solvencia Perspectivas AA Estables PERFIL DE NEGOCIOS FUERTE Propiedad Cencosud S.A. es controlado por el Grupo Paulmann, quien posee un 64,9% del total de la propiedad de la compañía. El controlador históricamente ha otorgado un adecuado respaldo financiero, a través de aumentos de capital con el fin de desarrollar los planes de crecimiento de la empresa. Distribución de los ingresos por negocios M Mejoram. hogar 13% Marzo 211 Tiendas departam. 8% Centros comer. 2% Serv. Financiero 4% Evolución locales supermercados Supermer. 73% Chile Argentina Brasil Peru N locales Cencosud es uno de los principales conglomerados del sector retail en Sudamérica, posee negocios en cinco áreas: supermercados, tiendas para el mejoramiento del hogar, tiendas por departamentos, centros comerciales y servicios financieros. Alta diversificación de las áreas de negocio pero con concentración de ingresos en el negocio de supermercados SUPERMERCADOS Al cierre de marzo de 211, el área de supermercados representó un 73% de los ingresos consolidados, equivalente a un 52% del Ebitda de la compañía. Cencosud posee supermercados en Chile, a través de Jumbo y Santa Isabel. Al cierre de diciembre de 21, poseía 162 locales con un total de m 2. La marca Jumbo posee un fuerte posicionamiento, siendo un concepto bien definido que se asocia principalmente a la variedad y calidad de los productos ofrecidos y la importancia de los alimentos perecibles en el mix de productos. Santa Isabel ha incrementado sus ventas en el último tiempo, reflejándose tanto en sus ventas totales como en las ventas por metro cuadrado. En Argentina, el negocio de supermercados concentra su participación en el área del Gran Buenos Aires y Capital Federal, a través de las cadenas Jumbo, con 17 locales, Disco y Super Vea, alcanzando a diciembre de 21, un total de 239 locales. Jumbo Argentina opera con el formato de tiendas más grandes, Disco con una orientación al servicio y Super Vea orientado al precio. En Brasil, Cencosud opera con la cadena Gbarbosa, manteniendo presencia en el área noreste de Brasil con 61 tiendas y m 2. Durante el año 21, la compañía realizó importantes adquisiciones en el mercado brasileño. En marzo, adquirió Super Familia, que contaba con 4 tiendas en la ciudad de Fortaleza, equivalentes a 7. m 2 y 2 centros de distribución. En julio, Cencosud compró Perini, operador de 8 tiendas en la ciudad de Salvador de Bahía y 2 centros de distribución. Finalmente en octubre, adquirió la cadena de supermercados Bretas que opera con 66 supermercados, 1 estaciones de servicio y 3 centros de distribución. La compañía comenzó a consolidar las operaciones de las adquisiciones a partir del cuarto trimestre de 21. Se espera que esto impacte positivamente en los resultados provenientes de Brasil. La participación de Cencosud en Perú contempla la operación de 64 supermercados, a través de las cadenas Wong, líder en la industria, y Metro, orientado a los segmentos socioeconómicos medios y medios bajos de la población. TIENDAS POR DEPARTAMENTOS Paris se encuentra sólo en Chile, siendo la segunda mayor tienda por departamentos del país y habiendo sido integrada a la operación de Cencosud en el año 25. Al cierre del año 21, la superficie total de ventas de las tiendas por departamento fue de m 2, distribuidos en 34 tiendas. Su objetivo está centrado en la eficiencia de sus operaciones, lo que reporta mayores márgenes de rentabilidad. CENTROS COMERCIALES Cencosud mantiene centros comerciales en Chile, Argentina y Perú. El negocio consiste en realizar inversiones inmobiliarias y desarrollar y administrar los proyectos. Sus ingresos provienen del arriendo que cobra por el uso de sus instalaciones a empresas relacionadas Jumbo, Easy, Paris, entre otras y del arriendo a terceros de locales comerciales. Entre Chile, Argentina y Perú existen cerca de 165 malls y Cencosud es propietario de 25 centros comerciales con un total de m 2. 2

3 Solvencia Perspectivas M AA Estables Evolución locales homecenters Chile Argentina Colombia Posiciones de Mercado N locales 6 Perú Chile Argentina Brasil Colombia Supermercados */2** - Mejoramiento hogar NA Tiendas por departamento Centros comerciales NA *Minas Gerais **Región Noreste Participación de mercado Supermercados Chile SdS 7% SMU 19% Otros 12% Cencosud 28% Wal-Mart 34% TIENDAS PARA EL MEJORAMIENTO DEL HOGAR Abastece las áreas de construcción, mejoramiento del hogar y reparaciones y mantenciones, se enfoca en propietarios de viviendas, pequeños contratistas y grandes empresas de construcción. Al cierre de diciembre de 21, Cencosud en Chile poseía 29 tiendas, ubicadas entre Antofagasta y Puerto Montt y en Argentina tenía 49 locales, equivalentes a un m 2. Además, desde el año 28, se encuentran operando en Colombia, manteniendo 4 locales a diciembre del 21. SERVICIOS FINANCIEROS Cencosud otorga financiamiento a las compras de los clientes en Chile y Argentina mediante las tarjetas de crédito Más (Jumbo, Easy, Paris), que permite abonar y financiar las compras. En Brasil opera en la región del noreste, mediante un joint venture con un banco local, repartiendo el 5% de las utilidades. En Perú, durante el año 21, se lanzó la tarjeta de crédito propia, con el fin de que sea la principal forma de pago en los supermercados peruanos. El negocio financiero, en general, presenta márgenes altos y permite obtener una valiosa base de datos utilizada para el análisis de sus clientes y sus hábitos de compra. No obstante, es fundamental que la cartera mantenga una adecuada calidad, especialmente en períodos de baja actividad económica o crecimiento de las ventas. Banco París es un banco de nicho que ofrece productos de banca de consumo, principalmente créditos personales y tarjetas de crédito, al segmento de personas de ingresos medios y medio-bajos (estratos socioeconómicos C2-C3). Además, complementa su oferta con servicios que apuntan a lograr una mayor vinculación del cliente a través de préstamos hipotecarios con letras, cuentas de ahorro y seguros. Las sinergias que el banco ha alcanzado con entidades relacionadas incluyen una amplitud de canales y puntos de contacto con clientes y el beneficio de compartir la marca con la cadena de tiendas por departamentos de su matriz, ampliamente conocida en el segmento objetivo. Banco Paris está, clasificado en A/ estables por Feller Rate. Sólida posición de negocio en las áreas que participa Cencosud en todas sus áreas de operaciones, en los cinco países de América Latina, mantiene una sólida posición de mercado. La industria de supermercados en Chile ha alcanzado un nivel altamente competitivo, con una tendencia a la baja en los márgenes de venta, una sostenida consolidación en torno a grandes cadenas de distribución, en su mayoría de inversionistas nacionales y el mejoramiento operacional. Se estima que los supermercados concentran cerca del 7% del consumo en alimentos y productos básicos para el hogar a nivel nacional, porcentaje que disminuye a menos de la mitad al incluir el gasto en no comestibles como vestuario y equipamiento para el hogar. Con la centralización del proceso de distribución se logra la reducción de los inventarios de la empresa, la reducción de las pérdidas por obsolescencia de los productos y asegurar la cadena de frío para los productos frescos. Adicionalmente, mejora el uso de los espacios en las salas de ventas, ya que reduce los espacios destinados a bodegaje y permite que la empresa coordine adecuadamente la distribución, con el fin de mantener permanentemente bien abastecidas las góndolas de los diferentes locales de venta. Los principales competidores de la industria son Cencosud, Walt-Mart, SMU, Supermercados del Sur y Falabella. En Argentina existe una fuerte competencia, principalmente de las grandes cadenas de supermercados a nivel mundial como Carrefour, Coto y Wal Mart, entre otros. La industria de los supermercados en Perú ha tenido un alto crecimiento en la competitividad, fomentando la fuerte competencia. Los principales actores son Cencosud, Falabella y supermercados peruanos, con una participación de mercado de 47%, 36% y 17%, respectivamente. En el caso de Brasil, el mercado es atomizado y los mayores competidores son CBD, Carrefour y Wal- Mart. En las tiendas por departamentos, una de las características principales es la baja capacidad de diferenciación, dado que existe una rápida reacción de los competidores y la definición de estrategias de 3

4 Solvencia Perspectivas AA Estables Distribución de los ingresos por países Argentina 29% Marzo 211 Colombia 1% Chile 41% venta son similares (lanzamientos de modas, ofertas especiales, liquidación de temporadas, organización de eventos). De esta forma, la marca, las marcas propias, la ubicación de los locales de venta, cobertura geográfica, selección de mercadería y eficiencia operacional son los aspectos que, bien implementados, permiten algún grado de diferenciación respecto de los competidores y un mejor desempeño. Otro factor clave es la operación del negocio financiero, ya que la disponibilidad de crédito de los consumidores potencia al negocio comercial, impulsando las ventas de las tiendas. Por su parte, las tiendas París enfrentan una importante competencia con otras casas comerciales (Falabella, Ripley y la Polar) y con una amplia gama de distribuidores minoristas. Perú 8% Brasil 21% En el área de centros comerciales, los principales competidores en Chile son los conglomerados de retail, que buscan la mejor ubicación para satisfacer la mayor cantidad de necesidades del consumidor en un mismo lugar. Los malls en Argentina no poseen tiendas anclas, pero sí casi la mitad de ellos incluyen un supermercado, a lo que se agregan en algunos casos bancos, salas de entretenimiento o cines. En el negocio de mejoramiento del hogar, en Chile la industria necesita desarrollar una eficiente logística de distribución y administración de inventario que se reflejen en bajos costos de distribución y almacenamiento. El nivel de competitividad está relacionado con la incorporación de tecnologías, mantener una constante disponibilidad de productos al cliente, manejar adecuados niveles de inventarios y reducir los ciclos de abastecimiento. El principal competidor de Easy es Sodimac, líder de la industria y filial de S.A.C.I Falabella. En Argentina, Easy es líder del mercado de homecenters. Su principal competencia son empresas que se dedican a la comercialización de familias de productos como, Pinturerías del Centro (pinturas), Barujel, Azulay (cerámicas y artefactos para el baño) y Sodimac, entre otras. El crecimiento de la industria para el mejoramiento del hogar se encuentra muy relacionado a la mejoría en los estándares de vida de la población. Con el ingreso de tiendas especializadas se creó un mercado que antes no existía o era de acceso bastante menos expedito. Operaciones concentradas en países grado de inversión A marzo de 211, los ingresos estaban concentrados en Chile, clasificado en A+/ perspectivas positivas por Standard & Poor s. A la misma fecha Brasil, clasificado en BBB-/ Positivas, representaba un 21% del total de ingresos. Además, Perú y Colombia, ambos clasificados en BBB-/ Estables, en forma conjunta representan un 9% de los ingresos. Por otro lado, Argentina, clasificado en B/ Estables por Standard & Poor s, representó un 29% del total de ingresos. La expansión regional realizada le otorga oportunidades de crecimiento y la posibilidad de fortalecer su posicionamiento como proveedor regional. No obstante, implica el desafío de integrar las nuevas operaciones y podría incrementar la participación relativa de países más riesgosos y mercados potencialmente más inestables. Eficiente modelo de negocio permite potenciar las áreas de la compañía La compañía opera con un esquema multiformato que potencia e integra sus negocios. La ubicación de Jumbo, Easy y París, al interior de los malls pertenecientes al holding, fortalece el negocio de los centros comerciales al generar una importante afluencia de público. Por su parte, el negocio de supermercados posee una asistencia de clientes periódica, con una alta transaccionalidad. Además, este negocio se considera menos sensible, en términos relativos, a los niveles de actividad económica que otros negocios retail dada la comercialización de bienes de carácter más básicos como abarrotes. Sensibilidad de sus ingresos a las variaciones en el nivel de actividad económica. Las actividades relacionadas al comercio de artículos de consumo masivo, son sensibles a las variaciones en el nivel de actividad de la economía, especialmente a la presencia de ciclos económicos adversos. 4

5 Solvencia Perspectivas AA Estables En Chile, durante el último año, el comercio se vio beneficiado por el sostenido crecimiento económico del país, lo que se tradujo en mejores ingresos de las personas y un mayor acceso al consumo de bienes y servicios Evolución ingresos y márgenes 25* Distribución del Ebitda por negocios Mejoram. hogar 14,% Supermer. 52,% 26* 27* 28* Marzo 211 Tiendas departam. 4,% Centros comer. 13,% I-21 Ingresos (B$) Ebitda (B$) Margen Ebitda (%) eje der I-211 Serv. Financiero 17,% Distribución del Ebitda por países Perú 6% Argentina 32% Brasil 12% Marzo 211 Colombia % Chile 5% 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % Además, América Latina presentó un fuerte desempeño económico, con una tasa del 6% real, impulsada principalmente por el dinamismo de la demanda interna, la recuperación en la confianza de los consumidores, el aumento del empleo y la normalización del mercado de crédito, lo que se tradujo en adecuados resultados para la compañía y buenas perspectivas de crecimiento. POSICION FINANCIERA Resultados y márgenes SOLIDA Crecimiento sostenido y favorables márgenes El crecimiento de las áreas de negocio, se basa principalmente a las condiciones económicas y expectativas de consumos en los países de la región, con distintos grados de sensibilidad según el tipo de negocios. Sus operaciones han adquirido un tamaño relevante, siendo considerado uno de los más grandes y prestigiosos conglomerados de retail en Latinoamérica. Los márgenes operacionales reflejan los distintos tipos de negocios donde opera. El negocio de centros comerciales representa un porcentaje minoritario de las ventas, pero obtiene márgenes de operación superiores en comparación con resto de los negocios. El negocio de supermercados se caracteriza por márgenes bajos, con un gran volumen de ventas y por ser un generador de flujos de caja, mientras que el negocio financiero presenta márgenes elevados, no obstante, requiere del financiamiento de importantes montos en capital de trabajo y su rentabilidad está sujeta a los niveles de incumplimiento de la cartera. A partir del año 21, las áreas de negocio se vieron fortalecidas como consecuencia del aumento en ventas en locales equivalentes en todos sus negocios, de forma particular en supermercados y centros comerciales. De esta forma a diciembre de 21, los ingresos totales alcanzaron $6.195 mil millones, un 11,7% superior a las ventas del año 29. Los ingresos de explotación correspondientes al negocio financiero cayeron en un 14,5% alcanzando los $214 mil millones, debido a las menores colocaciones respecto al año anterior. Durante el año 21, el resultado operacional aumentó en casi un 5% llegando a niveles de $45 mil millones, lo que junto al aumento en los niveles de márgenes y rentabilidades, reflejan la recuperación económica y mayor consumo en todos los países donde opera. A marzo de 211, Cencosud mantiene la tendencia positiva exhibida durante el año 21, con importante crecimientos same store sales y un favorable comportamiento del Ebitda que, al 31 de marzo de 211, alcanzó $146 mil millones equivalentes a un 8,5% del total de ingresos. Feller Rate espera que la maduración de las adquisiciones y de los nuevos locales, junto al mayor uso de sinergias entre las operaciones, se reflejen en un gradual fortalecimientos del margen Ebitda hacia niveles cercanos a 9%. Endeudamiento estable y adecuada flexibilidad financiera Endeudamiento en línea con su crecimiento exhibido y su creciente capacidad de generación de flujos operativos. En los últimos años Cencosud ha mantenido un perfil financiero algo agresivo, asociado al financiamiento tanto de su amplio plan de inversiones como a compras de activos realizadas en Chile, Argentina, Brasil y Perú, las que lo han convertido en el uno de los mayores operadores de retail en Latinoamérica. Históricamente, los dividendos repartidos a sus accionistas son cercanos al 3% de la utilidad del ejercicio, invirtiendo el porcentaje restante en el crecimiento de sus negocios. Para financiar su amplio plan de inversiones la empresa ha efectuado aumentos de capital en varias oportunidades, en conjunto con un mayor nivel de deuda y generación interna. Recientemente, la compañía anunció un aumento de capital de US$ 2. millones, con el fin de financiar eventuales futuras adquisiciones de gran tamaño. 5

6 Solvencia Perspectivas AA Estables El nivel de endeudamiento presentado ha sido estable, en torno al,7x y la deuda financiera a Ebitda se ha mantenido en rangos de 3,5x. Se espera que mantengan los niveles observados, dado el crecimiento proyectado de los negocios y el aumento de capital. 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, Evolución endeudamiento y cobertura 26(*) 27(*) 28(*) Endeudamiento financiero (eje izq) Deuda / Ebitda (eje izq) Ebitda / gastos financieros (*) Cifras bajo norma contable IFRS (**) Indicadores anualizados Amortización de capital -6 meses Mil millones de pesos 6-12 meses 1 a 2 años 2 a 3 años Mar -11(**) 3 a 5 años Bancos Bonos Derivados 12, 1, 8, 6, 4, 2,, 5 a 1 años Al ver la diferencia entre el endeudamiento financiero y el endeudamiento total se aprecia históricamente que el crédito a proveedores es intensamente utilizado por Cencosud, representando las cuentas por pagar alrededor de un 3% del pasivo exigible. Durante enero de 211, Cencosud colocó un bono por US$ 75 millones (aprox. $375 mil millones) en el mercado internacional, a una tasa del 5,5%, bullet y con vencimiento en enero de 221. El objetivo de la deuda es el refinanciamiento de deuda para aumentar el duration de la compañía. Cencosud ha realizado fuertes inversiones para fortalecer su posición de liderazgo en las diferentes industrias que participa, mediante la apertura de nuevos locales o adquisición de otras cadenas del rubro. Para el año 211, se estiman inversiones por aproximadamente US$ 1 billón ($5 mil millones), destinados a la apertura de tiendas y supermercados en Chile, Brasil, Argentina, Perú y Colombia y a la apertura y desarrollo de nuevos shopping centers, en Chile y Perú, respectivamente. A pesar de que el monto proyectado es mayor al presentado los últimos años, el aumento no debiera generar presiones de financiamiento, considerando los flujos provenientes de la operación y el aporte de capital. La empresa presenta una favorable flexibilidad financiera sobre la base de un amplio acceso al mercado financiero, líneas de crédito disponibles no utilizadas por $435 mil millones, un adecuado perfil de vencimientos de deuda que no impone mayores desafíos en el corto plazo y su buena posición de liquidez. Al cierre de marzo de 211, las obligaciones de corto plazo de bancos y bonos alcanzaron los $253 mil millones, con un saldo de recursos en efectivo de $113 mil millones. 6

7 ANEXOS CENCOSUD S.A. May. 26 Dic. 27 Dic. 28 Dic. 29 Dic. 21 May. 211 Solvencia AA- AA AA AA AA AA Perspectivas Positivas Estables Estables Negativas Estables Estables Bonos Series A y B AA- AA AA AA AA AA Líneas de Bonos N 329, 43, 44, 443, 53 y 531 Línea de Efectos de Comercio N 12 AA- AA AA AA AA AA Nivel1+/AA- Nivel 1+/AA Nivel 1+/AA Nivel 1+/AA Nivel 1+/AA Nivel 1+/AA Acciones Serie Única 1ª Clase Nivel 2 1ª Clase Nivel 1 1ª Clase Nivel 1 1ª Clase Nivel 1 1ª Clase Nivel 1 1ª Clase Nivel 1 Resumen Financiero Consolidado Bajo IFRS Cifras en millones de pesos PCGA(1) PCGA(1) PCGA(1) PCGA(1) IFRS IFRS IFRS IFRS I.1 I.11 Ingresos Ebitda (2) Ganancia ( pérdida) Servicios Bancarios Gastos Financieros Utilidad (pérdida) del ejercicio Flujo Caja Neto de la Operación (FCNO) Inversiones en activos fijos Inversiones permanentes netas Dividendos pagados Variación de capital patrimonial Variación de deudas financieras Caja Final Activos totales Pasivos Totales Deuda Financiera Total Capital patrimonial Margen Ventas (%) 33,2% 3,3% 29,5% 29,7% 27,% 28,2% 27,% 28,5% Margen Ebitda (2) (%) 8,4% 8,6% 7,3% 7,6% 7,2% 8,3% 8,7% 8,2% Rentabilidad operacional (3) (%) 6,2% 6,1% 5,7% 5,5% 5,4% 7,1% 5,9% 7,2% Rentabilidad patrimonial (3) (%) 9,5% 12,3% 6,9% 4,4% 9,5% 1,9% 1,2% 1,7% Endeudamiento total (vc),99 1,16 1,26 1,19 1,17 1,36 1,13 1,43 Ebitda / gastos financieros(vc) 7,2 1,2 3,7 5,4 4,8 6,5 6, 5,9 Deuda / Ebitda / (3) (vc) 2,6 3,4 3,7 3,5 3,6 3,1 3,2 3,5 Ebitda / Gastos Financieros netos (3) (vc) 8,2 11,5 3,9 5,8 5,1 8,2 7,7 7,1 Deuda neta / Ebitda (3) (vc) 2,4 2,6 3,5 2,6 2,6 2,8 2,7 3,2 Ebitda Aj / Gastos Financieros (vc) 5,1 7, 2,2 3,5 3,1 3,8 3,6 3,5 Deuda Neta / Ebitda Aj (3) (vc) 3,4 3,8 5,9 4, 4, 4,7 16,1 5,4 Caja sobre deuda de corto plazo(vc),62 1,7,41 2,79 2,59,55 1,38 1,5 Rotación cuentas por cobrar (días) Rotación inventarios (días) (1) Cifras bajo PCGA en pesos de diciembre 29. (2)Ebitda: Resultado operacional + depreciación y amortización de activos. (3)Indicadores a marzo de 211 se presentan anualizados. 7

8 ANEXOS CENCOSUD S.A. Características de los Instrumentos ACCIONES (1) Presencia ajustada 1% Rotación (2) 36,2% Concentración de propiedad Chile Política de dividendos Al menos un 3% de la utilidad Precio Bursátil de la acción $3.363,4 Valor libro ajustado $1.169,5 Relación Precio Utilidad 27,79 (1)A marzo de 211 (2)A abril de 211 LINEAS DE EFECTOS DE COMERCIO N 12 Monto máximo de la línea U.F Moneda de emisión UF o pesos, según se defina en la emisión Plazo de la línea 1 años Resguardos Suficientes Garantías No contempla BONOS 268 Fecha de inscripción Series B1 y B2 Monto Serie B1 2.. U.F. Serie B2 4.. U.F. Plazos Tasas de Interés Conversión Resguardos Garantías Serie B1: 25 años Serie B2: 25 años Serie A: 6,5% Serie B: 6,5% No contempla Suficientes No tiene LINEAS DE BONOS Fecha inscripción Monto U.F U.F. 56. U.F Plazos 1 años 1 años 21 años Garantías No contempla No contempla No contempla LINEAS DE BONOS Fecha inscripción Monto U.F. 1.. U.F U.F Plazos 3 años 25 años 3 años Garantías No contempla No contempla No contempla 8

9 ANEXOS CENCOSUD S.A. EMISIONES DE BONOS VIGENTES Serie B E F Al amparo de la Línea de bonos Monto $ U.F. 56. U.F Plazo final 1 de mayo de de enero de de enero de 226 Amortización del capital 1 cuota semestral 12 cuotas semestrales a partir del 28 de julio de cuotas semestrales a partir del 28 de julio de 25 Tasa de interés 7% anual, compuesta semestralmente 4,5% anual, compuesta semestralmente 5,% anual, compuesta semestralmente Amortización Extraordinaria No contempla No contempla. A partir del 28 de enero de 21 Garantías Sin garantías Sin garantías Sin garantías EMISIONES DE BONOS VIGENTES Serie A C D Al amparo de la Línea de bonos Monto U.F. 4.. U.F U.F Plazo final 15 de marzo de de julio de de julio de 228 Amortización del capital 22 cuotas semestrales a partir del 15 de septiembre de cuotas anuales a partir del 1 de julio de cuotas anuales a partir del 1 de julio de 222 Tasa de interés 4,25% anual, compuesta semestralmente 4,1% anual, compuesta semestralmente 4,% anual, compuesta semestralmente Amortización Extraordinaria 15 de marzo de de julio de de julio de 212 Garantías Sin garantías Sin garantías Sin garantías EMISIONES DE BONOS VIGENTES Serie E F J Al amparo de la Línea de bonos Monto U.F U.F U.F. 6.. Plazo final 7 de mayo de de mayo de de octubre de 229 Amortización del capital Al vencimiento Al vencimiento 22 cuotas semestrales a partir del 15 de abril de 219 Tasa de interés 3,5% anual, compuesta semestralmente 4,% anual, compuesta semestralmente 5,7% anual, compuesta semestralmente Amortización Extraordinaria A partir del 7 de mayo de 213 A partir del 7 de mayo de 213 A partir de 15 de octubre 218 Garantías Sin garantías Sin garantías Sin garantías EMISIONES DE BONOS VIGENTES Serie K L N Al amparo de la Línea de bonos Monto $3. millones U.F U.F Plazo final 1 de marzo de de mayo de de mayo de 23 Amortización del capital 1 cuota al vencimiento 4 cuotas semestrales a partir del 28 de noviembre de cuotas semestrales a partir del 28 de noviembre de 224 Tasa de interés 7% anual, compuesta semestralmente 4,1% anual, compuesta semestralmente 4,7% anual, compuesta semestralmente Amortización Extraordinaria No contempla A partir del 28 de mayo de 213 A partir del 28 de mayo de 219 Garantías Sin garantías Sin garantías Sin garantías Los informes de clasificación elaborados por Feller Rate son publicados anualmente. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Es importante tener en consideración que las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no son, en caso alguno, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado título, valor o póliza de seguro. Si son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que esta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo de cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad. 9

10 La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoria practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo de cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad.