Resumen semanal: Semana del 29 de Mayo al 02 de Junio. Resumen Semanal. 2 de Junio de 2017

Transcripción

1 Resumen semanal: Semana del 29 de Mayo al 02 de Junio. Resumen Semanal 2 de Junio de de Junio de 2017 Destacados de la Semana Uruguay emitirá en pesos en el mercado internacional Comprar bonos de Venezuela con descuento Wall Street cierra en alza, registra nuevos máximos Volatilidad y una posible corrección en el segundo semestre 2017 Mercado local Los títulos uruguayos siguen cotizando en alza en la Bolsa de Valores de Montevideo, aunque con reducida operativa. El dólar cerró hoy cotizando a $ en el mercado interbancario. Las Letras de Regulación Monetaria en moneda nacional siguieron estando fuertemente demandadas en las licitaciones realizadas esta semana en el BCU, registrando un ligero aumento en las tasas de corte para los plazos más cortos y una ligera baja en los dos más largos.

2 Letras 30 días: 9.68%; Letras a 90 días: 10.40%; Letras a 180 días: % y Letras a 1 año:10.75%. Mercado Emergente A pesar que la mayoría de los agentes del mercado financiero dan casi por descontado el incremento de la tasa por parte de la FED para la reunión del 14 de junio, el rendimiento de los bonos del tesoro a 10 años sigue buscando mantenerse alrededor de 2.20% anual. Por otro lado el petróleo continúa cayendo y estaba operándose hoy por la mañana levemente por debajo de U$S 47 el barril, conocida la noticia de que las exportaciones de crudo alcanzaron en Iraq su nivel máximo del año, lo cual aumenta las dudas sobre el compromiso de este país para disminuir la producción. Mientras tanto en Latam comenzó el mes de junio manteniendo la misma tendencia (compradora) que se ha observado a lo largo de todo el año. El mercado sigue muy enfocado en buscar oportunidades de precio, comprar en el momento que aparezca la oferta de venta más conveniente. Un ejemplo ocurrió recientemente en Brasil, donde el mercado ajusto a la baja tras conocerse la noticia de corrupción en el gobierno, baja que duró un día, luego de lo cual las cotizaciones comenzaron a corregir nuevamente al alza. En el terreno de las nuevas emisiones, ECUADOR y GUATEMALA salieron en estos días: -ECUADOR 2023, 1BN emitido al 8.75%, con demanda por 1.7BN. Pero con la caída del petróleo de ayer el bono no encontró mucho soporte. -ECUADOR 2027, 1BN emitido al 9.625%, con demanda por 2.1BN, que tampoco reaccionó bien a la caída del petróleo. -GUATEMALA 2027, 500MM emitidos al 4.50%, con un cupón de 4.375%. Los libros cerraron con demanda por 1.4BN.

3 Venezuela & Goldman Sachs Goldman Sachs Asset Managment (GS) la división de gestión de activos que es el bróker número uno de USA, compró la semana pasada 2.8BN de PDVSA 6% 2022 en niveles de 31% (USD 865M) y un rendimiento anual esperado del orden del 36%. La oposición Venezolana reaccionó a esta noticia, criticando la actitud de GS por apoyar al régimen de Nicolás Maduro. Podríamos hablar mucho de lo extraña que resulta esta operación, pero la realidad es que GS está comprando agresivamente y con un descuento muy grande por sobre los precios de mercado, con lo cual puede lograr un gran negocio para la firma. Hoy el bono de PDVSA tasa 6% cotiza en 41%, que representa un rendimiento anual esperado de 32% recordemos que este bono cotizaba en el mes de Abril en 46%. Mercado Internacional Los mercados globales operan al alza siguiendo la estela de Wall Street, que cerró con nuevos récords. El Nikkei salta un 1,67% y rebasa los puntos por primera vez desde También hay optimismo en las bolsas europeas. El Ibex 35 avanza un 1% y acaricia los puntos. El FTSE 100 de Londres toca máximos históricos, mientras la libra cede al aproximarse las elecciones generales del Reino Unido. Los futuros de los índices estadounidenses también cotizan con tono positivo, tras los nuevos récords marcados en Wall Street. A continuación los principales índices accionarios: Nos están diciendo algo los reducidos niveles de volatilidad para el segundo semestre? Tendencia alcista y valores sobre comprados. El bajo nivel de volatilidad parece indicar que hay bastantes sectores sobre comprados. De hecho en un análisis muy general se observa que el número de acciones que están sobre compradas supera por goleada a las sobrevendidas. Otra característica más de un mercado alcista. Baja volatilidad, valores que suben de forma bastante generalizada y empiezan a acumularse posiciones sobrecompradas.

4 De hecho, nosotros pensamos que esta es una de las razones por las que el mercado se está empezando a tomar un respiro, está empezando a consolidar niveles. Situación que podría extenderse en el tiempo mientras perdure una sobre compra tan abultada. Están justificados todos estos excesos o en algunos casos hay señales de alarma? Cuando se producen excesos que evidentemente en algún momento pueden cortarse y posiblemente generar caídas relativamente importantes, lo realmente trascendente sería conocer si la corrección es dentro de una tendencia alcista o no. Esto es, si ante las correcciones hay que vender porque se llegó al techo, o aprovecharlas y comprar. Hay razones para pensar que si ocurre una corrección podría ser un momento oportuno para comprar y no que pueda dar lugar a la formación de un techo, porque en definitiva los indicadores económicos continúan apoyando esa tendencia, ese ciclo alcista. Lo mismo ocurre también con los resultados empresariales. Por lo que de ocurrir una corrección, escenario posible, probablemente no se fije un techo en el mercado sino que pueda representar una oportunidad de compra. Comentarios En el día de hoy el Ministerio de Economía anunció localmente su intención de emitir un bono internacional de Uruguay nominado en moneda nacional ($) por un monto equivalente a U$S 500 millones a un plazo entre 5 y 10 años a tasa fija. La semana próxima se estarán realizando las presentaciones correspondientes en los principales mercados internacionales para la colocación de la emisión y estableciendo las condiciones definitivas para la misma. Posiblemente a partir del 12 de junio se concrete la emisión. Aquellos posibles interesados en esta inversión PONERSE EN CONTACTO CON GBU. Fuente: Wall Street Journal, Bloomberg, El Economista, El País, Búsqueda Nota: Los comentarios contenidos en este informe se refieren exclusivamente a ejemplos y no deben ser considerados como recomendaciones de compra. Viernes, 02 de Junio de 2017 Montevideo, Uruguay

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