MODERADO RENTA FIJA, FI

Transcripción

1 Pág. 1 / 15 MODERADO RENTA FIJA, FI Nº Registro CNMV: 4463 Informe: Semestral del Primer semestre 214 Gestora: GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A.U. Depositario: Banco Inversis España Auditor: Deloitte Grupo Gestora: GVC Gaesco Gestión Rating depositario: nd El presente informe junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección Doctor Ferrán 3-5, 834 Barcelona tel Correo electrónico info@gvcgaesco.es Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor ( , inversores@cnmv.es). INFORMACIÓN DEL FONDO Fecha de registro del fondo: 13/4/ POLÍTICA DE INVERSIÓN Y DIVISA DE DENOMINACIÓN Categoría Tipo de fondo: Otros, Vocación inversora: RENTA FIJA EURO, Perfil riesgo : 2 (En una escala del 1 al 7) Registrado en CNMV con número 4463 gestionado por GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A.U. y cuyo depositario es Banco Inversis España. Descripción general La gestión toma como referencia el comportamiento del índice Euribor a un año. El Fondo invertirá en valores de renta fija de emisores públicos o privados de países miembros de la OCDE, mayoritariamente de la zona euro. Las emisiones tendrán una calidad crediticia mínima B- según la agencia Standard and Poors o equivalente. La duración media de la cartera de valores de renta fija será inferior a 18 meses. El fondo podrá invertir, sin límite definido, en depósitos a la vista o que puedan hacerse líquidos, con un vencimiento no superior a 12 meses, en entidades de crédito, con igual rating que el resto de la Renta Fija, salvo un 15% como máximo en entidades sin rating. Operativa en instrumentos derivados La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso Se podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con finalidad de cobertura y de inversión. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación EUR

2 Pág. 2 / DATOS ECONÓMICOS 2.1.a) Datos generales Clase Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco Per. Actual Número participaciones Per. Anterior Número participes Divisa Per.Actual Per.Anterior Beneficios brutos distribuidos por participación Per.Actual Per.Anterior Inversión mínima MODERADO RENTA FIJA CLASE A FI , , EUR MODERADO RENTA FIJA CLASE B FI ,15 16 EUR Patrimonio (en miles) Clase Divisa A final de periodo Diciembre 213 Diciembre 212 Diciembre 211 MODERADO RENTA FIJA CLASE A FI EUR MODERADO RENTA FIJA CLASE B FI EUR Valor liquidativo de la participación Clase Divisa A final de periodo Diciembre 213 Diciembre 212 Diciembre 211 MODERADO RENTA FIJA CLASE A FI EUR 1,3991 1,3592 1,1318 MODERADO RENTA FIJA CLASE B FI EUR 1,476 1,1492 Comisiones aplicadas en el periodo, sobre el patrimonio medio Clase MODERADO RENTA FIJA CLASE A FI MODERADO RENTA FIJA CLASE B FI Comisión de gestión % efectivamente cobrado periodo acumulada s/patrimonio s/resultados Total s/patrimonio s/resultados Total,45,45,45,45,3,3,3,3 Base de cálculo Patrimonio Patrimonio Sistema imputación Clase Comisión de depósito % efectivamente cobrado periodo acumulada Base cálculo MODERADO RENTA FIJA CLASE A FI,6,6 patrimonio MODERADO RENTA FIJA CLASE B FI,6,6 patrimonio Índice de rotación de la cartera Periodo Actual Periodo Anterior Año actual Año t-1 Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado),4,6,4,6 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible.

3 Pág. 3 / DATOS ECONÓMICOS 2.2 Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco Clase: MODERADO RENTA FIJA CLASE A FI Divisa: EUR Rentabilidad (% sin anualizar) Acumulado Trimestral Anual año t actual Últ. trim Trim -1 Trim -2 Trim -3 Año t-1 Año t-2 Año t-3 Año t-5 Rentabilidad IIC,39,8,3,44,51 2,24 Trimestre actual (i) Rentabilidades extremas % Fecha Rentabilidad mínima (%) -,1 3/4/214 Último año % Fecha -,1 3/4/214 Rentabilidad máxima (%) 16/6/214,1 18/2/214 Últimos 3 años % Fecha Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora, en caso contrario se informa 'N.A.' (i) Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período. Medidas de riesgo (%) Volalitidad de: Acumulado Trimestral Anual año t actual Últ. trim Trim -1 Trim -2 Trim -3 Año t-1 Año t-2 Año t-3 Año t-5 Valor liquidativo,5,3,4,1,2 Ibex-35 15,7 1,99 17,79 14,79 1,33 18,8 Letra Tesoro 1 año,63,34,5,57,54 1,6 Euribor anual VaR histórico (ii) (iii) (ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia. Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio) Acumulado Trimestral Anual año t actual Últ. trim Trim -1 Trim -2 Trim -3 Año t-1 Año t-2 Año t-3 Año t-5,54,31,27,25,25 1,1,78 Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 1% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

4 Pág. 4 / 15 Gráfico evolución del valor liquidativo Gráfico rentabilidad

5 Pág. 5 / DATOS ECONÓMICOS 2.2 Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco Clase: MODERADO RENTA FIJA CLASE B FI Divisa: EUR Rentabilidad (% sin anualizar) Acumulado Trimestral Anual año t actual Últ. trim Trim -1 Trim -2 Trim -3 Año t-1 Año t-2 Año t-3 Año t-5 Rentabilidad IIC,53,16,38,52,58 2,55 Trimestre actual (i) Rentabilidades extremas % Fecha Rentabilidad mínima (%) -,1 3/4/214 Último año % Fecha -,1 3/4/214 Rentabilidad máxima (%) 16/6/214,1 18/2/214 Últimos 3 años % Fecha Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora, en caso contrario se informa 'N.A.' (i) Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período. Medidas de riesgo (%) Volalitidad de: Acumulado Trimestral Anual año t actual Últ. trim Trim -1 Trim -2 Trim -3 Año t-1 Año t-2 Año t-3 Año t-5 Valor liquidativo,5,3,4,1,2 Ibex-35 15,7 1,99 17,79 14,79 1,33 1,8 Letra Tesoro 1 año,63,34,5,57,54 1,6 Euribor anual VaR histórico (ii) (iii) (ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia. Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio) Acumulado Trimestral Anual año t actual Últ. trim Trim -1 Trim -2 Trim -3 Año t-1 Año t-2 Año t-3 Año t-5,34,1,21,18,75,12 Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 1% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

6 Pág. 6 / 15 Gráfico evolución del valor liquidativo Gráfico rentabilidad

7 Pág. 7 / DATOS ECONÓMICOS 2.2.B) Comparativa Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Vocación inversora Monetario Corto Plazo Monetario Renta Fija Euro Renta Fija Internacional Mixto Euro Mixto Internacional Renta Variable Mixta Euro Renta Variable Mixta Internacional Renta Variable Euro Renta Variable Internacional IIC de gestión referenciada(1) Garantizado de Rendimiento Fijo Garantizado de Rendimiento Variable De Garantía Parcial Retorno Absoluto Global Patrimonio gestionado * (miles de euros) Nº de partícipes Rentabilidad media** -,25 259,16 783,47 1, , ,42 4,36 3, , ,16 Total fondos ,79 *Medias. + (1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. **Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo.

8 Pág. 8 / DATOS ECONÓMICOS 2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de euros) Distribución del patrimonio Fin período actual Fin período anterior Importe % patrim. Importe % patrim. (+) INVERSIONES FINANCIERAS , ,93 * Cartera interior , ,57 * Cartera exterior * Intereses de la cartera de inversión 15, ,36 * Inversiones dudosas, morosas o en litígio (+) LIQUIDEZ (TESORERIA) 52 3, ,68 (+/-) RESTO ,99 117,39 TOTAL PATRIMONIO Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización. 2.4 Estado de variación patrimonial % sobre patrimonio medio % variación Variación período actual Variación período ant. Variación acumulada respecto fin periodo anterior PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de euros) anual (+/-) Suscripciones/reeembolsos (neto) -295,7 5,99-295, ,96 - Beneficios brutos distribuidos (+/-) Rendimientos netos,7,97,7-77,81 (+) Rendimientos de gestión 1,22 1,47 1,22-74,39 + Intereses 1,22 1,47 1,22-74,39 + Dividendos +/- Resultados en renta fija (realizadas o no) +/- Resultados en renta variable (realizadas o no) +/- Resultados en depósitos (realizadas o no) +/- Resultados en derivados (realizadas o no) +/- Resultados en IIC (realizadas o no) +/- Otros resultados +/- Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos -,52 -,5 -,52-67,85 - Comisión de gestión -,43 -,44 -,43-69,35 - Comisión de depositario -,5 -,5 -,5-69,78 - Gastos por servicios exteriores -,3 -,3 128,4 - Otros gastos de gestión corriente -58,65 - Otros gastos repercutidos -,1 -,1 -,1-79,13 (+) Ingresos + Comisiones de descuento a favor de la IIC + Comisiones retrocedidas + Otros ingresos PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de euros) Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

9 Pág. 9 / INVERSIONES FINANCIERAS 3.1 Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de euros) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo Descripción de la inversión y emisor Repos con BANCO INVERSIS ESPAÑA!,13! Repo con EBN BANCO!,4! Divisa Periodo actual Periodo anterior Valor mercado % Valor mercado % EUR 3 18,29 EUR ,5 Total Inversiones Financieras Renta Fija Adquisición Temporal Activos ,34 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS RENTA FIJA (INTERIOR) ,34 DEPOSITO!BANCO CAMINOS S.A.!2.5! DEPOSITO!CATALUNYA CAIA!2.25! DEPOSITO!CATALUNYA CAIA!2.25! DEPOSITO!CATALUNYA CAIA!2.5! DEPOSITO!CATALUNYA CAIA!2.5! DEPOSITO!CATALUNYA CAIA!2.5! DEPOSITO!CATALUNYA CAIA!2.5! DEPOSITO!CATALUNYA CAIA!2.5! DEPOSITO!CAIANOVA!2.62! DEPOSITO!CAIANOVA!2.65! DEPOSITO!CAIANOVA!2.65! DEPOSITO!CAIANOVA!2.7! DEPOSITO!CAIANOVA!2.7! DEPOSITO!CAIA DE CREDIT ENGINYER!2.5! DEPOSITO!CAIA DE CREDIT ENGINYER!3.85! DEPOSITO!BANCO GALLEGO, SA!2.4! DEPOSITO!BANCO GALLEGO, SA!2.4! DEPOSITO!BANCO GALLEGO, SA!2.4! DEPOSITO!BANCO GALLEGO, SA!2.5! DEPOSITO!BANCO GALLEGO, SA!3.25! DEPOSITO!BANCO GALLEGO, SA!3.25! DEPOSITO!BANCO GALLEGO, SA!3.25! DEPOSITO!BANCO GALLEGO, SA!3.25! DEPOSITO!BANCO GALLEGO, SA!3.5! DEPOSITO!BANCO GALLEGO, SA!3.5! DEPOSITO!BANCO POPULAR, SA!2.46! DEPOSITO!BANCO POPULAR, SA!2.48! DEPOSITO!BANCO POPULAR, SA!2.48! DEPOSITO!BANCO POPULAR, SA!2.48! DEPOSITO!BANCO POPULAR, SA!2.48! DEPOSITO!BANCO POPULAR, SA!2.5! DEPOSITO!BANCO POPULAR, SA!2.5! DEPOSITO!BANCO POPULAR, SA!2.5! DEPOSITO!BANKIA!2.5! DEPOSITO!BANKIA!2.5! DEPOSITO!BANKIA!2.75! DEPOSITO!BANKIA!2.75! DEPOSITO!BANKIA!3.! DEPOSITO!BANKIA!3.! DEPOSITO!BANKIA!3.! DEPOSITO!BANKIA!3.5! DEPOSITO!BMN BANCO MARE NOSTRUM!2.24! DEPOSITO!BMN BANCO MARE NOSTRUM!2.25! DEPOSITO!BMN BANCO MARE NOSTRUM!2.49! DEPOSITO!BMN BANCO MARE NOSTRUM!2.49! EUR 23 14,2 23,76 EUR 93,31 EUR 14 6,41 14,34 EUR 828 2,74 EUR 364 1,2 EUR 84 2,78 EUR 775 2,57 EUR 57 3,52 57,19 EUR 6 1,99 EUR 1.5 4,96 EUR 53 1,75 EUR ,23 EUR 1.5 4,96 EUR 7 2,32 EUR 6,2 EUR 931 3,8 EUR 72 4,49 72,24 EUR 77 4,8 77,26 EUR 339 1,12 EUR 18,6 EUR 11,36 EUR 11,36 EUR 14,46 EUR 65,22 EUR 12,4 EUR 154,51 EUR 155 9,63 155,51 EUR 13 6,42 13,34 EUR 65 2,15 EUR 655 2,17 EUR 723 2,39 EUR 58 1,92 EUR 48 1,59 EUR 58 1,92 EUR 355 1,17 EUR 411 1,36 EUR 344 1,14 EUR 7 2,32 EUR 68 2,25 EUR 12,4 EUR 8,26 EUR 4 1,32 EUR 2,66 EUR 85 2,66 EUR 573 1,9

10 Pág. 1 / INVERSIONES FINANCIERAS 3.1 Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de euros) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo Descripción de la inversión y emisor DEPOSITO!BMN BANCO MARE NOSTRUM!2.49! DEPOSITO!BMN BANCO MARE NOSTRUM!2.55! DEPOSITO!BMN BANCO MARE NOSTRUM!2.59! DEPOSITO!BMN BANCO MARE NOSTRUM!3.! DEPOSITO!BMN BANCO MARE NOSTRUM!3.5! DEPOSITO!BMN BANCO MARE NOSTRUM!3.5! DEPOSITO!BMN BANCO MARE NOSTRUM!3.5! DEPOSITO!BMN BANCO MARE NOSTRUM!3.5! DEPOSITO!BMN BANCO MARE NOSTRUM!3.5! DEPOSITO!BMN BANCO MARE NOSTRUM!3.5! Divisa Periodo actual Periodo anterior Valor mercado % Valor mercado % EUR 1.4 4,63 eur 1.6 5,29 EUR 12,4 EUR 715 2,37 EUR 7 2,32 EUR 725 2,4 EUR 73 2,42 EUR 63 2,8 EUR 63 2,8 EUR 2,66 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS DEPOSITOS (ETERIOR) , ,99 Total inversiones financieras interior , ,99 Total inversiones financieras exterior Total Inversion Financiera , ,99

11 Pág. 11 / Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total

12 Pág. 12 / Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles de euros) Subyacente Instrumento Importe nominal comprometido Total Operativa Derivados Derechos Total Operativa Derivados Obligaciones Objetivo de la inversión

13 Pág. 13 / HECHOS RELEVANTES a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos SI SI NO b. Reanudación de suscripciones/reembolsos c. Reembolso de patrimonio significativo d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio e. Sustitución de la sociedad gestora f. Sustitución de la entidad depositaria g. Cambio de control de la sociedad gestora h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo i. Autorización del proceso de fusión j. Otros hechos relevantes 5. ANEO EPLICATIVO DE HECHOS RELEVANTES Se informa que el pasado día 27 de marzo, debido a un error administrativo en el cálculo de la colocación de tesorería en repo a un día, se generó de forma transitoria un descubierto en la cuenta corriente mantenida en la entidad depositaria superior al 5% del patrimonio de la IIC. 6. OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 2%) b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas. f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo. g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC. SI NO h. Otras informaciones u operaciones vinculadas

14 Pág. 14 / ANEO EPLICATIVO SOBRE OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES Durante el semestre se han efectuado operaciones de pacto de recompra con la Entidad Depositaria por importe de 12,88 millones de euros en concepto de compra, el,73% del patrimonio medio, y por importe de 12,58 millones de euros en concepto de venta, que supone un,71% del patrimonio medio. 8. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE LA CNMV No aplicable

15 Pág. 15 / ANEO EPLICATIVO DEL INFORME PERIÓDICO Los mercados de renta variable y renta fija han registrado, en general, un primer semestre positivo y se ha percibido un cierto cambio de tendencia con la vuelta a Emergentes. En las plazas bursátiles, incluso, se han visto máximos históricos de alguno índices como el S&P 5 y el Dax alemán. Todo ello se ha producido en un contexto con riesgos geopolíticos, a pesar de lo cual, la volatilidad de las Bolsas, salvo repuntes puntuales, se mantiene baja, en niveles cercanos a mínimos. Argentina fue el primer foco de inestabilidad del año, tras la fuerte depreciación del peso argentino y los consiguientes movimientos de divisas y retirada de dinero en algunos países emergentes. Las tensiones entre Rusia y Ucraína, las ofensivas de insurgentes en Irak y las elecciones europeas constituyeron otras de las fuentes de incertidumbre con las que tuvieron que lidiar los mercados financieros durante la primera mitad del año. En España, el Tesoro Público ha visto como sus costes de financiación se han ido reduciendo significativamente, de forma que la TIR del bono a 1 años se ha situado por debajo del 3%. El descenso en el tipo de interés doméstico se debe tanto a la evolución a la baja de los tipos de interés a largo plazo de referencias con mayor calificación crediticia (Deuda alemana) así como al estrechamiento de las primas de riesgo frente a la misma, que se ha reducido 8 puntos básicos, hasta niveles de 14 p.b. a cierre de junio. La agencia S&P ha revisado al alza la calificación crediticia de la Deuda española desde BBB- a BBB. Los Bancos Centrales han tenido un papel relevante durante el semestre. El BCE, tal y como había dejado entrever su presidente, adoptó en la reunión de junio nuevas medidas monetarias expansivas: rebaja del tipo de interés de referencia del,25% al,1%, adoptar tasa de depósito negativa e inyecciones de liquidez. Mario Draghi ha dejado la puerta abierta a nuevas medidas, de carácter extraordinario, ante la preocupación por la fortaleza del euro y la baja inflación. Esta situación contrasta con la de EE.UU, dónde el relevo en la presidencia de la Fed ha coincidido con la retirada de estímulos vía la rebaja del volumen mensual de compra de deuda. Los rumbos diferentes que parecen tomar las políticas monetarias de un lado y otro del Atlántico han tenido su repercusión en el mercado de divisas. El euro, después de una primera parte del año de apreciación versus al dólar, rozando el nivel de 1,4, durante la segunda parte del semestre la divisa europea ha perdido terreno frente a la norteamericana, para acabar el cruces de 1,36-1,37. Dado el entorno de bajas rentabilidades ofrecidas por los activos de renta fija de más calidad crediticia y el recorrido en precio que han registrado emisiones de menor calidad, queremos dejar constancia del riesgo de normalización de tipos de interés respecto a las tasas de inflación, que debería conducir a una subida de los tipos de interés de largo plazo, con el consiguiente efecto sobre los precios. Por todo ello, la gestión de la renta fija se puede complicar en los próximos meses. Moderado, FI, siguiendo una política de inversión conservadora, mantiene limitado el riesgo de corrección en precio de la renta fija a través de la inversión en operaciones de cesión temporal de Deuda Pública con pacto de recompra a corto plazo y en depósitos con cláusula de no penalización en caso de cancelación anticipada. El fondo se ha visto afectado por la evolución descendente de las remuneraciones de los depósitos y de las operaciones de cesión temporal con pacto de recompra. Durante el semestre el fondo ha sufrido importantes traspasos de salida y reembolsos. Debido a ello, la tradicional política de inversión del fondo vía la apertura de depósitos se ha visto alterada, primando la obtención de liquidez para hacer frente a las peticiones de traspasos y reembolsos. De cara a los próximos meses no se prevén cambios significativos en la evolución de los tipos a corto plazo ni en la política de inversión del fondo: no renovando los depósitos que vayan venciendo e invertir principalmente en operaciones de cesión de activos con pacto de recompra sobre Deuda Pública doméstica con vencimientos a corto plazo. La rentabilidad neta de la IIC en el semestre ha sido del,39% y la volatilidad ha sido del,5%. En el mismo periodo el índice de referencia ha obtenido una rentabilidad de,29%, y una volatilidad del %. El Patrimonio de la IIC en el semestre ha registrado una variación negativa del 94,6% y el número de partícipes del 9,1%. El conjunto de Fondos de Inversión gestionados por GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A.U. ha registrado una rentabilidad media durante el periodo del +2,79% y los de la categoría Renta Fija Euro un -,25%. Durante el semestre no se han realizado operaciones en instrumentos derivados. La duración de la cartera de renta fija a final del semestre era de 1,68 meses. El cálculo de la duración para las emisiones flotantes se ha efectuado asimilando la fecha de vencimiento a la próxima fecha de renovación de intereses. El impacto total de los gastos soportados en el período por la IIC ha sido del,54%. En cuanto a productos estructurados, activos en litigio o activos que se incluyan en el artículo 48.1j el fondo no posee ninguno. A su vez, la I.I.C no ha llevado a cabo operativa en préstamos de valores.