NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 31 DE MARZO DE 2015 NOTA 1 - NATURALEZA JURÍDICA Y CONTEXTO OPERACIONAL

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1 HDI SEGUROS S.A. NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 31 DE MARZO DE 2015 NOTA 1 - NATURALEZA JURÍDICA Y CONTEXTO OPERACIONAL HDI Seguros S.A. ( la Compañía ) es una sociedad anónima uruguaya cerrada, con acciones nominativas, la cual desarrolla su actividad en el marco de la Ley de Desmonopolización de Seguros Nº y decretos reglamentarios correspondientes. La actividad principal de la Compañía es la realización de operaciones de seguros, indemnizaciones sobre todos y cualesquiera tipos de riesgos y responsabilidades, presentes o futuros, incluyendo seguros contra incendio, robo y riesgos similares, vehículos automotores y remolcados, responsabilidad civil, transporte, seguros de vida, cauciones y otros. Hasta el 28 de agosto de 1995 la Compañía actuaba como agente de representación en el Uruguay de otras dos Compañías aseguradoras internacionales: La Manneheim y L Union des Assurances de París. A partir del 28 de agosto de 1995 L Union se transformó en accionista mayoritario transfiriendo sus activos y pasivos en Uruguay a UAP Seguros Uruguay S.A., mientras que La Manneheim se retiró del negocio en el Uruguay. El 11 de noviembre de 1998, UAP Seguros Uruguay S.A. pasa a denominarse AXA Seguros Uruguay S.A. Con fecha 10 de enero de 2000 AXA Seguros Uruguay S.A. se fusionó con Guardian Insurance S.A. Como consecuencia de dicha fusión, Guardian Insurance S.A. se disolvió sin liquidarse. Con fecha 21 de enero de 2005, luego de un proceso iniciado en el ejercicio 2004, culminó la transferencia de las acciones de la Compañía AXA S. A. (Francia), anterior accionista, a L UNION de París Compañía Argentina de Seguros S.A. (ex AXA Seguros S.A.) (90% de las acciones) y a Saint Honoré Ibérica SL (España) (10% de las acciones). Con fecha 25 de octubre de 2005, la Compañía comenzó a operar con su nueva denominación L UNION de París Compañía Uruguaya de Seguros S.A. Actualmente su nombre es HDI SEGUROS S.A., según reforma de estatutos de fecha 11 de julio de 2011, aprobada por la Auditoría de la Nación el 21 de setiembre de 2011, inscripta en el Registro de Comercio con el Nº el día 26 de setiembre de 2011 y debidamente realizadas las publicaciones de rigor. Con fecha 24 de octubre de 2011 la Superintendencia de Seguros de la Nación Argentina, mediante Resolución Nº aprueba el cambio de nombre de L UNION de París Compañía Argentina de Seguros S.A. pasando a denominarse HDI SEGUROS S.A. La Compañía que ya operaba dentro el Grupo I en las ramas Incendio, Hurto, Trasporte, Automóviles y Responsabilidad Civil, a partir del 23/11/2009 es habilitado en la rama Otros y a partir del 28/09/2010 en la rama Caución. Asimismo en el Grupo II a partir del 21/05/2008 todo según documentación habilitante de la Superintendencia de Servicios Financieros del Banco Central del Uruguay.

2 La S.S.F. del B.C.U. supervisa a las empresas habilitadas y regula el cumplimiento de requerimientos obligatorios en relación con la información, tenencia de valores e inversiones, reservas y patrimonio. Los presentes estados contables básicos han sido aprobados por el Consejo de Dirección con fecha 11 de febrero de NOTA 2 - RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES Las principales políticas contables aplicadas en la preparación de los presentes estados contables se resumen seguidamente. Las mismas han sido aplicadas, salvo cuando se indica lo contrario, en forma consistente con relación al ejercicio anterior excepto a lo concerniente al ajuste por inflación según Circular Nº 2131, Comunicación Nº 2012/240 y comunicación Nº 2014/ Bases de preparación Los estados contables han sido preparados de acuerdo con las normas contables y los criterios de valuación dictados por la Superintendencia de Servicios Financieros del Banco Central del Uruguay ( SSF ). Los criterios y políticas contables aplicadas en la valuación de activos y pasivos, así como para la determinación de los resultados del presente período son consistentes con los criterios aplicados en el ejercicio anterior, excepto en lo concerniente al ajuste por inflación según se explica en la Circular y Comunicaciones antes mencionadas. Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación, siguiéndose el método de ajuste establecido en la Recopilación de Normas de Seguros y Reaseguros (RNSR). Siguiendo la metodología empleada, los activos y pasivos no monetarios, los saldos del estado de resultados expresados en moneda anterior a la de cierre y los saldos de la cuenta de patrimonio, se ajustan a moneda de cierre, utilizando el Índice de Precios al Consumo (IPC), elaborado por el Instituto Nacional de Estadística, con excepción de los Bienes de Uso que se valúan de acuerdo con los criterios indicados en la Nota 2.6. Los activos y pasivos monetarios se presentan a valores históricos, excepto los activos y pasivos en moneda extranjera que se valúan de acuerdo con el criterio indicado en la Nota 2.3 y las inversiones en activos financieros que se valúan de acuerdo con los criterios indicados en la Nota Moneda funcional y de presentación de los estados contables. Los estados contables de la Compañía se presentan en pesos uruguayos, que es la moneda funcional de la Compañía.

3 Saldos en Moneda Extranjera Los activos y pasivos en moneda extranjera se convierten a pesos uruguayos utilizando los arbitrajes y las cotizaciones proporcionadas por la SSF a la fecha de cierre del período. Los activos y pasivos denominados en monedas extranjeras al cierre del período se resumen en la Nota 4. Las diferencias de cambio resultantes figuran presentadas en el Estado de Resultados, en el capítulo "Resultados Financieros". Los activos y pasivos en monedas diferentes al peso uruguayo se convierten a moneda nacional al cierre de cada período contable aplicando el tipo de cambio vigente a dicha fecha. Los saldos de activos y pasivos denominados en monedas extranjeras al cierre del período, se resumen en Nota 4. Los resultados por diferencias de cambio se incluyen en el capítulo Resultados Financieros. 2.4 Créditos por Seguros y Otros Créditos Los créditos por seguros y otros créditos, se valúan por su valor nominal más los intereses devengados, a la fecha de cierre del período, cuando corresponda. La Compañía constituye previsiones por incobrabilidad de acuerdo con lo establecido en el artículo 127 de la RNSR. 2.5 Inversiones en activos financieros Con excepción de los Bonos del Tesoro clasificados bajo el régimen Valuación a Fondeo, las demás inversiones financieras se reconocen inicialmente a su costo y posteriormente se presentan a su valor razonable como se menciona en los siguientes literales, reconociéndose en el Estado de Resultados todas las ganancias o pérdidas correspondientes. Las inversiones financieras son reconocidas o dadas de baja por la Compañía en la fecha en que los fondos son transferidos. Su composición se detalla en la Nota 5. El valor razonable de las inversiones es determinado de acuerdo con la normativa vigente establecida por la SSF, según el siguiente detalle: a) Valores emitidos por el Estado Uruguayo, Banco Hipotecario del Uruguay o Banco Central del Uruguay Los Bonos del Tesoro clasificados bajo el régimen Valuación a Fondeo, se mantienen valuados al valor de fondeo de acuerdo a la normativa vigente. Cuando el valor de mercado es inferior al costo de adquisición, se constituye una previsión por desvalorización para llevarlos a su valor razonable según se menciona en la Nota 5.2.

4 La diferencia entre el costo de adquisición y el valor de mercado a la fecha de adopción de éste régimen de valuación 30 de setiembre de 2002 fue reconocida con crédito a la cuenta patrimonial de Reserva Valuación a Fondeo Régimen Transitorio. Esta reserva solamente puede ser desafectada al vencimiento de los bonos o en oportunidad de amortizaciones parciales de los mismos. A su vez, la diferencia entre el costo de adquisición y el valor nominal de los bonos es reconocida con crédito a resultados en forma lineal en el período entre la fecha de fondeo y la fecha de vencimiento de cada bono. Los restantes Bonos del Tesoro se valúan a precios de mercado, vigentes a la fecha de cierre del período. Si a dicha fecha no se dispusiera de tales precios, se valúan por la suma de todos los flujos descontados a las tasas de mercado vigentes a la fecha de cierre del período, existentes para títulos similares (en términos de divisas, plazos, tasas de interés u otros factores). Letras de Tesorería se valúan al valor nominal descontado a la tasa de corte de la última licitación para el plazo y moneda que corresponda. Se consideró la tasa que corresponde al plazo más próximo en función de los días que restan hasta el vencimiento, considerando la tasa de interés de corto plazo que pública el Banco Central del Uruguay en su página Web. Las Letras de Tesorería en unidades indexadas (UI) se reconocen al valor de cotización, en dicha unidad a la fecha de cierre del período. En caso de no contar con un valor de cotización, se valúan al valor de los flujos de fondos descontados a las tasas de mercado existentes para títulos similares. b) Inversiones en Instituciones de Intermediación Financiera instaladas en el País, autorizadas a captar depósitos. Los Depósitos a Plazo Fijo, en Caja de Ahorros o en Cuenta Corriente se valúan al capital depositado más los intereses devengados al cierre del período según las condiciones pactadas. c) Los valores extranjeros se valúan por su valor de cotización del día de valuación en los mercados internacionales más representativos. 2.6 Bienes de Uso e Intangibles El inmueble asiento de la Compañía está valuado al costo de adquisición original revaluado por la variación del índice de precios al consumo que publica el Instituto Nacional de Estadística, menos las amortizaciones acumuladas. Siguiendo la normativa vigente; los valores resultantes de dicha revaluación se reconocen en el patrimonio. El mencionado inmueble, fue tasado por un perito independiente con fecha 27 de junio de 2013 en U$S 1: El valor neto contable de éste inmueble al 31 de marzo de 2015 no es superior al referido valor de tasación.

5 El resto de los bienes de uso e intangibles figuran presentados a su costo de adquisición original reexpresado en moneda de cierre de acuerdo con la variación en el índice de precios al consumo que publica el Instituto Nacional de Estadística, deducida la amortización acumulada. Los intangibles corresponden a programas y aplicaciones informáticas (nuevo software). Las depreciaciones de bienes de uso son cargadas al estado de resultados utilizando porcentajes fijos sobre los valores antes referidos, calculados según la vida útil estimada para cada categoría. Los porcentajes aplicables son los siguientes: Edificio 2% Vehículos 20% Muebles y Útiles 10% Equipos de Computación 20% Intangibles (Nuevo Software) 20% Se hace constar que el valor neto del nuevo software de aplicación al 31 de marzo de 2015 se continúa exponiendo en el SI.FI.CO. en la Cuenta 1.8.2, siendo ésta la única posibilidad para su registración como intangible. Los gastos posteriores incurridos para reemplazar un componente de un bien de uso son únicamente activados cuando éstos incrementan los beneficios económicos futuros de un bien de uso. El resto de los gastos son reconocidos en el estado de resultados como gastos en el momento en que se incurren. El valor residual de los activos y la vida útil de los mismos se revisan, si fuera necesario, en el cierre de cada ejercicio. El costo de los bienes de uso no excede el valor neto de realización estimado de dichos bienes. 2.7 Reservas Técnicas a. La Reserva de Riesgos en Curso La Reserva de Riesgo en Curso se determina como sigue: i. Para la rama Transporte: como el importe de las primas emitidas por seguros directos, más otras cargas, neto de reaseguros proporcionales y anulaciones, en el período de un mes o quince días que finaliza en la fecha de cálculo de la reserva, según corresponda a Transporte Marítimo o Transporte Aéreo y Terrestre respectivamente. ii. Para las restantes ramas: se determina póliza a póliza la parte de primas emitidas por seguros directos, más otras cargas, neto de reaseguros y anulaciones, correspondiente al riesgo no corrido a la fecha de cierre del período, constituyéndose la reserva por el 70% (setenta por ciento) del monto así calculado.

6 b. La Reserva de Siniestros Pendientes La reserva de siniestros pendientes se determina como sigue: i. Para los siniestros ocurridos y denunciados: como los montos estimados a pagar en base al análisis siniestro por siniestro. ii. Para los siniestros ocurridos y no denunciados (IBNR): se ha determinado como un 20% (veinte por ciento) de la reserva total de siniestros pendientes ocurridos y denunciados al cierre del período. El importe así calculado excede el que hubiera resultado de haberse calculado la reserva considerando lo establecido por la normativa vigente. iii. Reserva por insuficiencia de cálculo: de acuerdo a lo establecido en el literal C) del artículo 29 de la RNSR, dicha reserva se determina al cierre de cada ejercicio, por rama de seguro, como el cociente entre: a) la suma de: i) los siniestros pagados y liquidados pendientes de pago cuya fecha de ocurrencia es anterior al ejercicio actual, netos de reaseguros y actualizados por IPC más ii) los siniestros pendientes de liquidación al cierre del ejercicio, cuya fecha de ocurrencia es anterior al ejercicio actual, netos de reaseguros, con b) las reservas existentes para dichos siniestros al cierre del ejercicio anterior. Si el cociente anterior resulta superior al 1,2 el porcentaje excedente se aplica a la suma de los saldos al 31 de diciembre de 2014 de la reserva para siniestros ocurridos y denunciados, de la reserva para siniestros ocurridos y no denunciados y de otras reservas para siniestros (netas de reaseguro). Para la rama Automóviles, en particular, se aplica la metodología de cálculo antes mencionada pero en forma separada para Daños y para Responsabilidad Civil, como lo establece la normativa. Es preciso mencionar que al cierre del presente período, la Compañía no ha debido constituir reserva alguna por concepto de insuficiencia de cálculo. La constitución y desafectación de las reservas son imputadas a resultados. 2.8 Impuesto a la Renta El impuesto a la renta sobre los resultados del ejercicio comprende el impuesto corriente y el impuesto diferido. El impuesto a la renta es reconocido en el estado de resultados, excepto que esté relacionado con partidas reconocidas en el patrimonio, en cuyo caso se reconoce dentro del patrimonio. El impuesto corriente es el impuesto a pagar sobre el monto imponible de ganancia para el ejercicio, utilizando la tasa de impuesto vigente a la fecha de los estados contables y considerando los ajustes por pérdidas fiscales en años anteriores.

7 El impuesto diferido es calculado utilizando el método del pasivo basado en el estado de situación patrimonial, determinado a partir de las diferencias temporarias entre los importes contables de activos y pasivos y los importes utilizados para fines fiscales. El importe del impuesto diferido calculado está basado en la forma esperada de realización o liquidación de los importes contables de activos y pasivos, utilizando la tasa de impuesto vigente a la fecha de los estados contables. Un activo por impuesto diferido es reconocido solamente hasta el importe que es probable que futuras ganancias imponibles estarán disponibles, contra las cuales el activo pueda ser utilizado. Los activos por impuesto diferido son reducidos por el importe que no es probable que los beneficios relacionados con impuestos puedan ser realizados. 2.9 Beneficios al Personal Las obligaciones generadas por los beneficios al personal, de carácter legal o voluntario, se reconocen en cuentas de pasivo con cargo a pérdidas en el ejercicio en que se devengan Previsiones Las previsiones constituidas por reclamos legales u otras acciones de terceros, distintas a las originadas por siniestros, son reconocidas cuando la Compañía tiene una obligación legal o presunta emergente de hechos pasados, resulta probable que deban aplicarse recursos para liquidar la obligación y el monto de la obligación haya sido estimado en forma confiable Arrendamientos Los arrendamientos en los que el arrendador retiene una porción significativa de los riesgos y beneficios del propietario se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos efectuados por la Compañía bajo arrendamientos operativos son cargados a los resultados en forma lineal durante el período del arrendamiento Concepto de Capital y presentación de Cuentas del Patrimonio El capital a mantener, a efectos de determinar el resultado del período, ha sido definido como el capital financiero invertido o recibido bajo la forma de aportes de capital. Las cuentas del patrimonio hasta el 31 de marzo de 2015 se presentan, en todos los casos, expresadas en moneda de cierre del período, y la respectiva reexpresión monetaria de cada cuenta se expone en la línea Ajustes por Reexpresión incluida en cada capítulo patrimonial. El saldo de capital presentado en el estado de evolución del patrimonio por un monto de $ 32: ,93 corresponde al valor nominal de las acciones emitidas.

8 2.13 Determinación del resultado El resultado del período terminado el 31 de marzo de 2015 se obtuvo por diferencia entre los patrimonios al inicio y cierre, medidos ambos en moneda de poder adquisitivo de esa fecha, y considerando las variaciones en el patrimonio que no provienen del resultado del período. i) Reconocimiento de ingresos por primas y gastos de seguros y reaseguros Los ingresos por primas y los gastos por comisiones de corredores de seguros se reconocen en el momento de la emisión de las pólizas respectivas. Los gastos por primas de reaseguros cedidos se reconocen en el momento de la emisión de las pólizas correspondientes. ii) Reconocimiento de otros ingresos y egresos La Compañía aplica el principio de lo devengado a los efectos de reconocer otros ingresos e imputar otros gastos y costos incurridos Uso de estimaciones contables La preparación de estados contables de acuerdo con las normas contables y los criterios de valuación dictados por la SSF a una fecha determinada requiere que la Dirección de la Compañía realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período. La Dirección de la Compañía realiza estimaciones para calcular a un momento determinado la previsión para deudores incobrables, reservas técnicas, las amortizaciones y el cargo por impuesto a la renta, entre otras estimaciones. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables. NOTA 3 - ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS 3.1 Factores de Riesgo Financiero Las actividades de la Compañía la exponen a una variedad de riesgos financieros: riesgo de mercado (incluyendo riesgo cambiario, riesgo de precios y riesgo de tasa de interés sobre los flujos de caja) riesgo de crédito, riesgo de liquidez y riesgo de seguros. La administración del riesgo es ejecutada por la Gerencia. El Directorio formula por escrito las políticas generales para administración del riesgo, así como políticas por escrito para áreas específicas tales como riesgo de seguro, de cotización cambiaria, riesgo de tasa de interés, riesgo de crédito y para la inversión de los excedentes de liquidez.

9 (a) (i) Riesgo de mercado Riesgo cambiario La Compañía opera en el mercado local y está expuesta al riesgo de cotización de varias monedas extranjeras, primordialmente con respecto al dólar estadounidense. El riesgo de moneda extranjera surge de transacciones comerciales futuras y, de activos y pasivos en moneda extranjera. Para administrar sus riesgos de moneda extranjera emergentes de transacciones comerciales futuras y los activos y pasivos reconocidos, en general, la Compañía busca neutralizar las posiciones activas y pasivas mantenidas. En Nota 4 a los estados contables se resumen los saldos de activos y pasivos en moneda extranjera al cierre del presente período. En el período finalizado el 31 de marzo de 2015, si la cotización del dólar estadounidense se hubiera fortalecido un 10% frente al peso uruguayo, manteniendo constantes las demás variables, el resultado del período hubiera sido mayor en aproximadamente unos $ 14: ,14, debido a la exposición a dicha moneda generada por saldos en dicha moneda extranjera al cierre del período. (ii) Riesgo de precios La Compañía tiene exposición al riesgo de cambio de precios en los valores razonables de sus inversiones. La Compañía no tiene concentraciones significativas en estas inversiones; diversifica las mismas de acuerdo con las normas de la S.S.F. y no tiene inversiones significativas en valores que no posean cotización bursátil. En el siguiente cuadro se resume el impacto de variaciones en los valores razonables (valores de cotización, sustancialmente) de la cartera de inversiones de la Compañía al cierre del período. El análisis se basa en el supuesto que el valor razonable de todos los instrumentos de la cartera de inversiones aumentara un 5% más, manteniéndose las demás variables constantes: Instrumentos Bonos Emitidos por Estado Uruguayo Disponibles (excluidos Bonos a Fondeo) Valores Extranjeros Impacto en el Resultado Neto 1: ,70 Pesos Uruguayos 2: ,65 Pesos Uruguayos (iii) Riesgo de tasa de interés sobre flujos de caja La Compañía no posee pasivos significativos que generen intereses y su cartera de inversiones genera básicamente intereses a tasas variables y a tasas fijas, en el caso de instrumentos financieros de corto plazo. Por lo tanto, los ingresos y los flujos de caja operativos responden a los cambios en las tasas de interés del mercado. La Compañía no mantiene instrumentos de cobertura de riesgo de tasa de interés.

10 (b) Riesgo de crédito La Compañía no tiene concentraciones significativas de riesgo de crédito. Tiene políticas para asegurar que las pólizas se emitan a clientes con un historial de crédito adecuado. En Nota 6 se incluye un análisis de la calidad crediticia de los Créditos de Seguros. En relación a las Disponibilidades e Inversiones en activos financieros, la política adoptada por la Compañía es realizar estas colocaciones en instituciones que cumplan niveles definidos de calidad crediticia y minimizar el riesgo utilizando instituciones financieras de primera línea, así como un continuo monitoreo. (c) Riesgo de liquidez La Compañía tiene como política mantener un nivel suficiente de fondos disponibles e inversiones de inmediata disponibilidad, de acuerdo a los requerimientos de la S.S.F., tal que le permita enfrentar obligaciones comprometidas para cubrir sus necesidades exigibles de fondos. Los pasivos exigibles de la Compañía serán cancelados en menos de un año desde la fecha de cierre del período. (d) Riesgo de seguros La actividad de la Compañía implica básicamente la cotización, aceptación y manejo de los riesgos de la cartera de contratos con sus clientes. Como resultado de ello la Compañía está expuesta a la cobertura de los siniestros y, por lo tanto, los referidos riesgos deben ser entendidos y controlados. La Compañía ha definido políticas de reaseguros con compañías reaseguradoras internacionales de primera línea, a efectos de reducir la volatilidad de su exposición a estos riesgos y para proteger más adecuadamente su base patrimonial. 3.2 Estimaciones de valor razonable El valor razonable de los instrumentos transados en mercados activos (tales como inversiones en bonos, acciones u otros activos) se basa en los precios de cotización en el mercado al cierre de cada período considerado. El valor razonable de instrumentos financieros no transables en un mercado activo se determina aplicando técnicas de valuación, básicamente valores presentes de flujos de fondos descontados y precios cotizados en el mercado o bien a precios cotizados por corredores para instrumentos similares. Se entiende que el valor nominal de las cuentas de los deudores por seguros menos previsiones para incobrables, otros créditos y de las cuentas de acreedores por seguros, deudas diversas y reservas técnicas, constituyen aproximaciones a sus respectivos valores razonables.

11 NOTA 4 - POSICIÓN EN MONEDAS EXTRANJERAS Los estados contables incluyen los siguientes saldos en monedas diferentes al peso uruguayo y a colocaciones en unidades indexadas: Dólares USA Equivalentes en Pesos Uruguayos Euros ACTIVO Disponibilidades Inversiones en activos financieros 9: : Créditos por seguros 2:434,431-62: Otros Créditos TOTAL ACTIVO 11: : PASIVO Deudas por Seguros 2: : Reservas Técnicas 3: : Deudas Diversas : TOTAL PASIVO 6: : POSICION ACTIVA NETA 5: : NOTA 5 - INVERSIONES 5.1 Composición $ Inversiones generales Valores Públicos emitidos por el Estado Uruguayo 227: Valores Públicos emitidos por Empresas Nacionales Valores Extranjeros 1: : Inversiones en Instituciones de Intermediación Financiera 60: Otras Inversiones 6: Menos: Previsión por Incobrabilidad de Activos Financieros - 2: : Inversiones clasificadas bajo el régimen Valuación a Fondeo Valores públicos emitidos por el Estado Uruguayo 1: Sub-total 1: Total 445: Inversiones clasificadas bajo el régimen Valuación a Fondeo Cuando el valor contable de los instrumentos valuados bajo el régimen Valuación a Fondeo resulta superior al valor de mercado de los mismos, se constituye una previsión por desvalorización para llevarlos a su valor razonable. La fundamentación de ésta previsión opcional fue presentada a la S.S.F. en nota de fecha 18 de junio de 2004 y compartida por la misma según su informe técnico de fecha 30 de junio de Al 31 de diciembre de 2014 el valor contabilizado por estos valores es inferior a su valor de mercado.

12 La Compañía ha evaluado su capacidad efectiva para mantener en cartera estos activos, concluyendo que ello no afectará su situación de liquidez en el plazo de fondeo estipulado y su intención es mantener en cartera los mismos por el plazo proyectado de fondeo (hasta la fecha de vencimiento de los bonos). 5.3 Inversiones en Instituciones de Intermediación Financiera Bajo ésta denominación se encuentran considerados los depósitos en cuenta corriente, depósitos en cajas de ahorro y una colocación a plazo fijo con vencimiento 24/04/ Otras Inversiones Dentro de los valores expuestos bajo la denominación Otras Inversiones se mantiene un saldo en el Banco Comercial Fondo de Recuperación del Patrimonio Bancario por la suma de U$S ,02 correspondiente a un depósito a plazo fijo constituido originalmente por un valor nominal de U$S , que ha sido previsionado en un 100% (cien por ciento). 5.5 Composición por moneda Composición expresada por los equivalentes en Pesos Uruguayos: En U$S En Euros En Pesos Uruguayos En U.I. Totales Valores públicos emitidos por el estado uruguayo: Bonos del tesoro 41: : : disponibles Bonos del tesoro a fondeo 1: : Letras de Regulación Monetaria 95: : : Obligaciones 1: : negociables DUCSA Valores extranjeros Bonos, Acciones y 133: : : Fondos de Inversión Money Market 5: : Depósitos en instituciones de intermediación financiera Depósitos cta. Cte. 57: : : y C. Ahorros Otras inversiones 3: :

13 NOTA 6 - CRÉDITOS DE SEGUROS 6.1 La Compañía ha registrado una ganancia de $ ,46 por concepto de variación de la previsión por incobrabilidad de sus deudores por seguros durante el presente período. Dicha ganancia ha sido imputada al rubro Constitución de Previsión por Incobrables Deudores por Pólizas, del SI.FI.CO. 6.2 La calidad crediticia de los créditos de seguros que no están vencidos ni deteriorados es evaluada sobre la base de información histórica de su grado de cumplimiento. En el cuadro siguiente se analiza la composición de la cartera de créditos de seguros al 31 de marzo de 2015, analizados por su calidad crediticia: Clientes con saldo reciente $ 50: ,56 Clientes con atraso hasta 30 días $ 23: ,41 Clientes con atraso hasta 60 días $ 5: ,73 Clientes con más de 60 días de atraso $ 1: ,28 NOTA 7 - RESERVAS TÉCNICAS Al 31 de marzo de 2015, las reservas técnicas, la porción a cargo de reaseguradores y la reserva neta a cargo de la Compañía, se componen de la siguiente manera: Reserva Bruta Reserva a cargo Reaseguro Reserva Neta Reserva de Riesgos en Curso Seguros Generales 117: : : Reserva de Siniestros Pendientes Seguros Generales Reserva siniestros pendientes ocurridos y denunciados 280: : : Reserva siniestros pendientes ocurridos y no denunciados 56: : : : : : NOTA 8 - IMPUESTO A LA RENTA 8.1 Activos por Impuesto Diferido Inversiones ( 2: ,00 ) Previsión por Incobrables 3: ,00 Bienes de Uso 2: ,00 Previsiones y/o Provisiones 3: ,00 Activo / (Pasivo) por Impuesto Diferido 6: ,00 ===========

14 NOTA 9 - APORTES DE PROPIETARIOS El capital social de la Compañía al 31 de marzo de 2015 asciende a $ El capital integrado asciende a $ ,93 y está compuesto por acciones nominativas con un valor nominal de $ 10 cada una, el certificado provisorio Nº 1 por $ 8,44 y el certificado provisorio Nº 2 por $ 6,49. NOTA 10 - GASTOS POR NATURALEZA $ Remuneraciones personales y cargas sociales 11: ,30 Impuestos, tasas y contribuciones 8: ,61 Gastos de Informática ,39 Depreciaciones de bienes de uso ,59 Depreciaciones de Intangibles (Nuevo Software) Gastos por cobranzas , ,71 Seguridad y vigilancia ,27 Honorarios profesionales ,70 Seguros Gastos de Papelería y Útiles Publicidad y Promociones Otros gastos Correos y Envíos UTE / Antel / OSE Constitución de Previsiones Desafectación de Previsiones , , ,19 1: , , , , ,53 25: ,69

15 NOTA 11 - REASEGUROS La Compañía ha cedido parte de sus contratos de seguros a otras compañías a través de contratos de reaseguro a los efectos de minimizar las pérdidas derivadas de la concentración de pólizas de montos significativos. Estos contratos no relevan a la Compañía de sus obligaciones frente a los beneficiarios de las pólizas. El eventual no cumplimiento por parte del reasegurador de sus obligaciones, puede derivar en pérdidas para la Compañía. NOTA 12 - COMPROMISOS Al 31 de marzo de 2015 la Compañía no tiene asumidos compromisos significativos para la adquisición de bienes de capital y/o obligaciones futuras en cumplimiento de contratos de arrendamientos operativos. NOTA 13 - RESTRICCIONES SOBRE DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES De acuerdo a lo dispuesto por el Artº 93 de la Ley de Sociedades Comerciales Nº 16060, la Compañía debe destinar no menos del 5% (cinco por ciento) de las utilidades netas de cada ejercicio económico a la formación de una reserva legal hasta alcanzar el 20% (veinte por ciento) del capital integrado. Cuando la misma quede disminuida por cualquier razón, no podrán distribuirse utilidades hasta su reintegro. NOTA 14 - OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS Los saldos con Compañías relacionadas al 31 de marzo de 2015, son los siguientes: 14.1 Saldos al cierre ACTIVO Otros Créditos HDI Seguros S.A. (Brasil) ,15 PASIVO Deudas Diversas HDI Seguros S.A. (Argentina) 2: ,20

16 14.2 Compra de Productos y/o Servicios En el presente período la Compañía no ha recibido cargos por servicios prestados por entidades relacionadas Retribuciones del Directorio y Personal Gerencial El total de retribuciones y cargas sociales por éste concepto asciende al 31 de marzo de 2015 a la cantidad de $ 4: ,00 NOTA 15 - SUFICIENCIA DE CAPITAL Y COBERTURA DE CAPITAL Y OBLIGACIONES 15.1 Al 31 de marzo de 2015 la Compañía presenta un superávit de capital de $ 206: ,66 según se detalla seguidamente: $ Capital Mínimo requerido 91: ,00 Patrimonio Contable 319: ,56 Menos: Intangibles 13: ,75 Saldo Vinculadas ,15 Activo por Impuesto Diferido 6: ,00 298: ,66 Superávit 206: ,66 El capital mínimo para operar de la Compañía se determina como el mayor valor entre el capital básico y su margen de solvencia. El capital básico es fijado por la S.S.F. y se incrementa de acuerdo con la cantidad de ramas de seguros en las que opera la Compañía. El margen de solvencia se determina en función de las primas emitidas por la Compañía o siniestros ocurridos en el período de 12 o 36 meses previos al cierre de cada período respectivamente Al 31 de marzo de 2015 la Compañía presenta un superávit en la cobertura de capital mínimo y obligaciones no previsionales de $ 61: ,54 según se expresa en cuadro III.1. La cobertura de capital mínimo y de obligaciones no provisionales se determina en base a la tenencia de inmuebles, inversiones en activos financieros y créditos por seguros, computados de acuerdo con los porcentajes de diversificación y demás requerimientos previamente establecidos por la S.S.F.

17 En cumplimiento de dicha normativa, la Compañía mantiene disponible pero no computa para esta cobertura la suma de $ 140: ,22 correspondientes al siguiente detalle: $ 13: ,01 Exceso en Diversificación: Valores del Estado (+ del 70%) $ 18: ,31 Exceso en Diversificación: Colocaciones en BBVA ( + del 15% ) $ 91: ,01 Depósitos en Fondos de Inversión - Dólares $ 4: ,31 Depósitos en Fondos de Inversión - Euros $ 5: ,32 Depósitos en Money Market $ 3: ,84 Depósitos en Cta.Cte. en Víctor Paullier & Cía. $ ,05 Depósitos en Cta.Cte. en Custodia de Valores Mobiliarios S.A. $ ,24 Depósitos en Cta.Cte. en José Luis Bado Corredor de Bolsa S.A. $ 1: ,16 Acciones Preferidas de General Electric S.A. $ 1: ,97 Obligaciones Negociables DUCSA Asimismo y a los efectos de la exposición del presente cuadro, la Compañía computa sus créditos por seguros netos de IVA según lo establece la normativa vigente. No obstante, para estar a cubiertos ante eventuales discrepancias en el cálculo, dichos montos son tomados en un 90% ( noventa por ciento ) de su valor. NOTA 16 SITUACION DEL REASEGURADOR ASSICURAZIONI GENERALI Spa. Con fecha 12 de diciembre de 2014 Standard & Poor s acordó un recorte en la calificación asignada a la reaseguradora Assicurazioni Generali Spa, desde A hasta BBB+. En consecuencia, los importes expuestos por la Compañía al 31 de marzo de 2015 se verían afectados de la siguiente manera, al no poder considerar la incidencia del citado reaseguro en la Reserva de Riesgos en Curso y la cobertura de Capital Mínimo y ONP: La Reserva de Riesgos en Curso Cargo R/A Otros Aumenta $ ,71 La Reserva de Riesgos en Curso Cargo R/A Resp.Civil Aumenta $ ,41 Por lo expuesto la Reserva de Riesgos en Curso Neta corregida es de $ 71: ,08 El superávit en la cobertura de Capital Mínimo y ONP se vería disminuido en la suma de $ ,89 pasando a ser $ 60: ,65. El Patrimonio Neto de la Compañía al cierre del 31 de marzo de 2015 corregido por la situación expuesta, sería de $ 297: ,53. De ésta forma, la suficiencia de Capital y Coberturas sería de un superávit de $ 206: ,53. Es preciso mencionar que no existen siniestros pendientes con cargo al referido reasegurador, por los cuales deba hacer frente la Compañía. HDI SEGUROS S.A. Carlos Gentini Deptº Financiero-Contable