Panorama Financiero Semanal

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1 Resumen Ejecutivo Resumen Mercados Durante la semana, los mercados internacionales tuvieron un desempeño negativo. Los desarrollados se mantuvieron sin cambios, rentando -0,04%, donde, por un lado, Europa tuvo un desempeño negativo, sin mayores noticias que lo justifiquen, aunque durante la semana, los líderes europeos decidieron aceptar la propuesta para que el Reino Unido permanezca en la Unión Europea. Por otro lado, Estados Unidos tuvo un desempeño de 0,65%, justificado principalmente por positivos datos de PIB. Los mercados emergentes, en tanto, rentaron negativo, retrocediendo 1,51%, arrastrados por Asia Emergente, donde la bolsa de Shanghai en China rentó -4,37%, en medio de preocupaciones sobre su economía y la liquidez del sistema financiero, sumado a un depreciado yuan. Durante el resto de la semana, se darán a conocer cifras de ISM manufacturero, inflación y empleo en Estados Unidos, mientras en la Zona Euro se publicarán datos de empleo e inflación. En Asia, en tanto, China y Japón darán a conocer datos de PMI. Retornos Mercados Accionarios 7d 30d 2016 Mercados Emergentes -1.51% -0.76% -8.63% Asia Emergente -1.04% % Europa Emergente -0.65% 3.17% -4.12% Latinoamérica -0.63% 4.35% -5.3 Chile -1.16% 4.83% 0.86% Mercados Desarrollados -0.04% -2.35% -8.01% Estados Unidos 0.65% -1.18% -6.75% Europa Desarrollada -1.56% -5.29% % Asia Desarrollada 0.13% % (*) retornos en pesos chilenos Retornos Renta Fija 7d 30d 2016 Renta Fija Local Bono UF 5 años 0.06% 0.58% 1.43% Bono UF 10 años % 1.95% Bono en pesos a 5 años 0.48% 0.51% 1.22% Bono en pesos a 10 años 0.35% 0.85% 1.13% Mercado Internacional Bono Tesoro USA a 10 años -1.01% -1.43% 2.44% Deuda High Yield en USA 1.11% -2.36% -3.32% Deuda Paises Emergente -1.43% -0.08% -1.08% (*) retornos en pesos Chilenos Principales noticias Internacional EE.UU dio a conocer la Inflación de enero, que marcó 0,, sobre el -0,1% esperado. Además, se publicó el PIB del cuarto trimestre que marcó 1,, sobre el 0,4% esperado por el mercado. En la Zona Euro se llevó a cabo la reunión de la Unión Europea, donde los líderes europeos decidieron, de forma unánime, aceptar la propuesta para que el Reino Unido permanezca en la Unión Europea, lo que disminuiría las probabilidades de que los ciudadanos voten a favor del Brexit en el referéndum de junio. En Asia, Japón dio a conocer el PMI Manufacturero preliminar de febrero, que llegó a los 50,2 puntos, bajo los 52,0 puntos esperados. Chile En el plano local, el Banco Central dio a conocer la Encuesta de Operadores Financieros de la segunda quincena de febrero, que muestra una inflación esperada de para el presente mes y de 3,3 doce meses adelante. Además, no esperan cambios en la TPM para este mes, por lo que, según los Operadores Financieros, se mantendría en 3,5. Por otro lado, el Instituto Nacional de Estadísticas dio a conocer el Índice de Precio del Productor de enero, que marcó -0,6%, muy por sobre el -2,5% marcado anteriormente. Datos esperados esta semana Indicador País Fecha Expectativa Inflación Estimada (Feb.) Zona Euro 29/Feb. 0, PMI Manufacturero (Feb.) China 29/Feb. 48,4 pts. Tasa de Desempleo (Ene.) Japón 29/Feb. 3,3% PMI Manufacturero (final de Feb.) Japón 29/Feb. -- Tasa de Desempleo (Ene.) Chile 29/Feb. 6, ISM Manufacturero (Feb.) EE.UU 01/Mar. 48,5 pts. Tasa de Desempleo (Ene.) Zona Euro 01/Mar. 10,4% TPM (Mar.) Brasil 02/Mar. 14,25% Creación de Nuevos Empleos (Feb.) EE.UU 04/Mar. 193 mil Inflación (Feb.) EE.UU 04/Mar. 4,9%

2 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 Panorama Financiero Semanal Mercados Internacionales Mercado Accionario Internacional Los Mercados Desarrollados terminaron sin cambios en la semana, marcando un -0,04% en pesos, principalmente debido a un mal desempeño de Europa (-1,56%), sin noticias que lo justifiquen, pero en un escenario donde se llevó a cabo la reunión de la Unión Europea, donde se decidió, de forma unánime, aceptar la propuesta con modificaciones en las condiciones para que el Reino Unido permanezca en la Unión Europea, lo que disminuiría la adhesión de los ciudadanos a favor del Brexit, en el referéndum de junio. Estados Unidos, en tanto, rentó 0,65%, impulsado por positivos resultados macroeconómicos, como el PIB del cuarto trimestre que se corrigió de 0,7% a 1,, sobre el 0,4% esperado. Los mercados emergentes, en tanto, tuvieron un desempeño negativo durante la semana, rentando -1,51%, arrastrados por China, donde la bolsa de Shanghai cayó -4,37%, por la continúa desconfianza con respecto a su crecimiento económico y preocupaciones por falta de liquidez, sumado a una depreciación del yuan por parte del Banco Central de China (PBOC). Además, el PBOC omitió detalles sobre las posesiones mensuales de monedas de instituciones financieras, con el fin de ocultar la escala de intervención de soporte del yuan, ya que muchas veces son los bancos comerciales los que venden dólares cuando el Central quiere impulsar la moneda. Evolución Mercados Desarrollados (en pesos) 15% 1 5% -5% Tasas de Interés Internacionales La semana pasada, en Estados Unidos se dio a conocer el PIB anualizado del cuarto trimestre, que llegó a 1,, sorprendiendo positivamente al mercado que esperaba un 0,4%, y además, sobre el resultado del período anterior de 0,7%. También, se publicó la Confianza del Consumidor final de febrero, que obtuvo 91,7 puntos, sobre lo esperado, y el Gasto e Ingreso Personal de enero, que marcaron 0,5%, sobre las expectativas de mercado. Por su parte, el petróleo tuvo una buena semana, avanzando 10,59% y cerrando en torno a US$32,78 por barril. Con el escenario antes descrito, durante la semana, el activo que mejor rentó fue High Yield, debido al estable desempeño del petróleo. Por otro lado, el de peor desempeño fue Deuda Emergente en moneda local, debido a una apreciación del dólar con respecto a las principales monedas globales. Las tasas de los bonos soberanos en EE.UU. a 10 y 30 años cerraron en 1,76% y 2,63%, avanzando 1,7 y 3,1 puntos base, respectivamente. Los bonos alemanes, en tanto, a 10 y 30 años cerraron en 0,14% y 0,84% retrocediendo 5,5 y 6,1 puntos base, respectivamente. Evolución Renta Fija Internacional (en pesos) 25% 15% 1 5% -5% DM EE.UU Europa Asia Evolución Mercados Emergentes (en pesos) Tesoro HY Deuda EM ($ Local) Deuda EM ($ Dura) Evolución tasas de interés a 10 años 3,5% 3, 2,5% 2, 1,5% 1, 0,5% 0, EM Asia Europa Latinoamérica Chile Alemania EEUU

3 Mercado Local Mercado Accionario Local Durante la semana, el índice selectivo IPSA tuvo un desempeño negativo, con un retroceso de 1,2%. Todos los sectores presentaron pérdidas, pero los que más aportaron a este retroceso fueron Industrial y Consumo, con rentabilidades de -2,7% y -1,8%, respectivamente; mientras los que más destacaron, fueron los sectores Commodities y Construcción, que marcaron - y -0,9%, respectivamente. Dentro de las acciones, destacan con mayor rentabilidad BANMEDICA con 4,6% y ANTARCHILE con 4,. Mientras que las acciones de menor rentabilidad fueron ENTEL (-6,6%) y SONDA (-4,2%). Con esto, el IPSA avanza 0,86% en lo que va del año. IPSA semanal: principales alzas y bajas Tasas de Interés Locales Durante la semana, las tasas de renta fija local experimentaron una caída. Esto, en un escenario donde las expectativas de inflación para febrero y marzo subieron, esperándose un y 0,55%, respectivamente, sumado a una apreciación del tipo de cambio y las continuas entradas de flujo. Además, el Banco Central dio a conocer la Encuesta de Operadores Financieros de la segunda quincena de febrero, donde se espera, para los próximos doce meses, una inflación de 3,3%, y una TPM de 4,. Evolución tasas de interés 2, 1,8% 1,6% 1,4% 4,7% 4,5% 4,3% BANMEDICA ANTARCHILE SOQUIMICH-B SIGDO KOPPERS CAP RIPLEY CORP SA FALABELLA LATAM AIRLINES SONDA SA ENTEL -6,6% -2,7% -2,9% -3,8% -4,2% 1,6% 2,9% 2,6% 4,6% 4, 1,2% 1, 0,8% 3,7% UF 5 UF 10 Pesos 10 (derecha) Pesos 5 (derecha) 4,1% 3,9% -8% -3% 2% 7% Sectoriales Bolsa de Santiago, retornos -0,9% -1,1% -1,3% -1,6% -1,8% -2,7% - 0,1% IGPA SMALL COMMODITIES CONST.&INMOB UTILITIES IPSA IGPA LARGE RETAIL BANCA CONSUMO IGPA MID INDUSTRIAL Indicadores locales 29/Feb. 22/Feb. Crecimiento esperado Inflación esperada Tasa actual desempleo TPM actual TPM esperada % 3.25% Tipo cambio esperado Bono gobierno en UF 5 años 1.08% 1.06% Bono gobierno en UF 10 años 1.39% 1.37% Bono gobierno en $ a 5 años % Bono gobierno en $ a 10 años 4.43% 4.45% Depósito a plazo a 30 días 0,32% 0,33% Fuente: BCCh, Bloomberg -4, -2, 0, 2, 4, 6, 8, 10,

4 9-jun 23-jun 7-jul 21-jul 4-ago 18-ago 1-sep 15-sep 29-sep 13-oct 27-oct 10-nov 24-nov 8-dic 22-dic 5-ene 19-ene 2-feb 16-feb Panorama Financiero Semanal Monedas y Commodities Monedas La semana pasada, el dólar presentó una baja cercana a $8, en un contexto donde el peso chileno se vio impulsado tras un alza de 2, del precio de la libra de cobre, que llegó a US$2,11. Lo anterior, en un contexto donde continúa la volatilidad en los mercados internacionales, impulsada principalmente por rebotes en el precio del petróleo, tras persistentes comentarios de los mayores productores de crudo a nivel mundial (Rusia, Arabia Saudita e Irán). Tipo de Cambio Peso/Dólar Dólar: $ Commodities El petróleo WTI avanzó un significativo 10,59% en una semana donde continuaron los comentarios de distintos países productores de crudo, que vuelven a causar volatilidad en los mercados. El ministro de petróleo de Arabia Saudita dijo que el acuerdo de congelar la producción entre su país y Rusia podría ser el comienzo de un proceso de estabilización del petróleo. Además, Irán no mostró ningún tipo de interés en unirse a este acuerdo, porque no le permitiría recuperar la participación de mercado que perdió durante las sanciones impuestas por Occidente. Por otro lado, aumentaron los inventarios de petróleo en Estados Unidos, y disminuyeron los de gasolina. El cobre, en tanto, subió 2, en la semana, situándose en US$ 2,11 la libra, en línea con mayores expectativas de medidas de estímulos por parte del gobierno chino Precio Cobre (US$/libra) y Petróleo (US$/barril) 3,1 2,9 2,7 2,5 2,3 Cobre Petróleo ,1 1,9 1,7 1, Cambio semanal de monedas contra el dólar Canada Chile Rusia Brasil India Taiwán México Corea Suiza Japón Euro Inglaterra Sudáfrica -1,8% -0,9% -0,5% 0,2% 0,6% 1,2% 1,8% 3,8% 5, -5% 5% 1 Niveles de precio de commodities (en US$) Actual 30d 1 año Cobre Petróleo Oro 1,223 1,125 1,209 Plata Celulosa Gas Natural Trigo

5 Glosario 7D: Últimos 7 días. 1M: Últimos 30 días. BCP: Bonos en pesos. Existen a diferentes plazos, 5, 7, 10 y 20 años. BCU: Bonos denominados en UF. Existen a diferentes plazos, 6, 7, 10 y 20 años. BCE/ECB: Banco Central Europeo, ente encargado de la política monetaria de la Euro Zona. BoJ: Banco Central de Japón, ente encargado de la política monetaria japonesa. ETF: Del inglés Exchange Trade Fund. Los ETF son fondos de inversión donde, a través de ellos, se puede invertir en una cartera compuesta por acciones, commodities, bonos, monedas u otros. La particularidad que tienen estos fondos es que se cotizan en la bolsa. FED: Reserva Federal de Estados Unidos, ente encargado de la política monetaria estadounidense. Es el equivalente al Banco Central de Chile. FMI/IMF: Fondo Monetario Internacional. Hedge Fund: También llamado Fondo de Cobertura. Fondo especializado en la inversión de tipo especulativa, dirigido a grandes inversionistas. High Yield: Alto rendimiento, hace referencia a bonos cuya calificación es inferior a BBB. IMACEC: Indicador Mensual de Actividad Económica, índice representativo de la actividad económica de Chile. Representa de manera mensual la cifra de crecimiento del país (PIB), el que se publica trimestralmente. IG/GI: Grado de Inversión, hace referencia a bonos cuya calificación es BBB o superior. IPC/CPI: Índice precios consumidor, sirve para medir la inflación. IPoM: Informe de Política Monetaria, publicación trimestral del Banco Central de Chile donde se explicita el análisis que utiliza para la conducción de la política monetaria. IPSA: Principal Índice Bursátil Chile, elaborado por la Bolsa de Comercio de Santiago. Es un indicador de la rentabilidad de las 40 acciones con mayor presencia bursátil (las más transadas). ISM: Indicador fabril de manufacturas, elaborado por el Institute for Supply Management. Es el PMI norteamericano. Liquidez: Mayor o menor facilidad con que se puede vender un activo y convertirlo en dinero en cualquier momento. PIB/GDP: Producto Interno Bruto. Valor monetario de la producción corriente de bienes y servicios de un país durante un período (normalmente es un trimestre o un año). Se calcula en base a: Consumo + Inversión + Gasto Fiscal + Exportaciones Importaciones. PMI: Indicador macroeconómico que intenta reflejar la situación económica de un país a través de una encuesta que se realiza a los gestores de compras de las empresas más representativas del país. P/U: Razón del precio de una acción entre la utilidad por acción. Una vez comparada con registros históricos y con los niveles del mercado y de empresas similares es posible determinar si una acción está cara o barata. Renta Fija: Instrumentos emitidos por entes privados o gubernamentales en los cuales se comprometen a pagar el valor del titulo en su totalidad cuando se venza, mientras se obtiene periódicamente una cantidad de dinero fija que variará de acuerdo a la calidad del bono, pero que será mayor a las tasas de interés ofrecidas por los bancos. Renta Variable: Son instrumentos emitidos por empresas. Estos instrumentos otorgan una ganancia que depende de las ganancias de la compañía. Por lo tanto existen dos formas de ganar dinero como accionistas de las empresas. La primera es por dos dividendos que otorgan y la segunda por el incremento del precio de la acción en el mercado. Spread: Diferencia entre el activos (Investment Grade y High Yield) y Treasury del tesoro americano. TPM: Tasa de Política Monetaria, principal instrumento de la Política Monetaria en Chile. Es revisado mensualmente por el Consejo del Banco Central y es una manera de orientar a los agentes económicos para lograr la meta de inflación definida por el Banco. Treasury (Bonos del Tesoro): Títulos de deuda emitidos por el Departamento del Tesoro y otras agencias federales de los Estados Unidos. Los de menor vencimiento (un año o menos) se denominan Treasury Bills los de mediano plazo (de dos a diez años) son llamados Treasury Notes, y por último los de mayor plazo (más de diez años) son denominados Treasury Bonds. UF: Unidad de Fomento. Volatilidad: Variación de gran amplitud en el precio de un título en un período de tiempo corto. VIX: Índice de Volatilidad de la Bolsa Americana. YTD: Año actual.