Chile, Rumbo al Desarrollo: Oportunidades y Riesgos

Transcripción

1 Chile, Rumbo al Desarrollo: Oportunidades y Riesgos Juan Andrés Fontaine T Consejero Instituto Libertad y Desarrollo Fontaine Consultores S.A. jaf@fontaineconsultores.cl 5 de abril, 1

2 I. Nuestra Oportunidad

3 La Oportunidad de Chile es Ahora Lograr el desarrollo es cambiarle la vida a la mayoría de los chilenos: dar más trabajo, ingresos, oportunidades y terminar con la pobreza; crear un país mejor en lo económico, social, cultural. Más allá de los altibajos de la política, la opinión pública chilena favorece un camino de desarrollo basado en una economía de mercado y con políticas serias y realistas. Chile esta preparado: tiene sólidas bases macroeconómicas y estructurales, fruto del trabajo de más de 3 años. Las condiciones externas son extremadamente favorables. No podemos desperdiciar la ocasión.

4 Chile y el Mundo: desaceleración moderada Crisis europea provoca desaceleración global y todavía presenta riesgos, pero escenario es favorable para las economías emergentes. Chile saca partido de ello Crecimiento del PIB de Chile* y el Mundo (var.% anual) Chile Mundo 6,1 5,1 3,9 6, 5, 3, * 1* Mundo Fuente: FMI Proyecciones: Fontaine Consultores S.A. -

5 Detalle: EEUU y Asia mitigan recesión europea Europa sufre recesión. EEUU y Japón ayudan a evitar recesión global. Mundo emergente desacelera sólo moderadamente. 5 Países Desarrollados: crecimiento del PIB (% anual) 5 16 Países Emergentes: crecimiento del PIB (% anual) Zona Euro EE.UU China Otros Asia Japón * 1* América Latina * 1* - - Fuente: FMI Proyecciones: Fontaine Consultores S.A.

6 Commodities: seguirán elevados Fuerte incremento de precios reales de exportación (o términos de intercambio): 53% desde el 5. Con China fuerte, precios de commodities seguirán altos. Mayor riesgo: que shock petrolero provoque frenazo en la economía mundial.,5 Cobre ( US$c/lb),5 1 Petróleo (US$/barril) 1,, ,5 3, , 3, 8 8,5,5 7 7, 1,5 prom años real, 1,5 6 5 prom años real 6 5 1, 1, 3 3, *, * Fuente: Cochilco, EIA Proyecciones: Fontaine Consultores S.A.

7 Financiamiento Externo: barato Costo de financiamiento externo para el Estado al mínimo histórico: 3,5% nominal anual a largo plazo. 8 Tasa de Interés Externa- 1 años (%, Diciembre) Fuente: BCCH, JP Morgan Tasa de Interés 1 años EEUU EMBI global spread Chile

8 Chile Bien Situado en Nuevo Escenario Chile es exportador de materias primas y destina más de 5% de sus exportaciones al Asia. Además, Inversión extranjera alcanza record: US$17. millones en 11. Fuerte inversión chilena en países vecinos nos hace socios del desarrollo latinoamericano: hay más de US$ 5. millones invertidos en la región Principales Destinos de Inversión 199-Diciembre 11 (millones de US$) 5116 Argentina Brasil Perú Colombia EE.UU. Uruguay Bélgica México Panamá Australia Otros 79 Principales Destinos de Inversión 11 (millones de US$) Argentina 578 Brasil Perú Colombia EE.UU. Uruguay Bélgica Otros Fuente: Direcon

9 Arcas Fiscales: rebosantes Ahorros fiscales: los fondos soberanos y otros activos del Tesoro se han restablecido y ascienden a US$ 3. millones. Reservas Internacionales Netas del Banco Central ya alcanzan los US$. millones. Activos Consolidados del Tesoro (mil millones de US$) Reservas Banco Central de Chile (mil millones de US$) Feb Fuente: BCCH, DIPRES

10 II. La Marcha de la Actividad Económica

11 Crecimiento a Buen Ritmo Últimos datos muestran desaceleración más moderada de lo previsto. Crecimiento del PIB en 1 podría ser de 5%, semejante a la estimación oficial de crecimiento potencial. Demanda se desacelera suavemente. (variación % anual) 1 1, ,3 7,6 Demanda FInal 1, 6,1 6, 6,3 5, PIB - - Fuente: BCCH -1, -, * 1* Proyecciones: Fontaine Consultores S.A. - -

12 Detalle Demanda: desacelerando A medida que quedan atrás recesión 9 y terremoto 1, avanzamos a crecimiento más moderados en inversión y consumo. No hay sobrecalentamiento del gasto. 5 Inversión (formación bruta de capital fijo, var 1m) 5 1 Consumo (var 1m) I 11.II 11.III 11.IV 1.I 1.II 1.III 1.IV 11.I 11.II 11.III 11.IV 1.I 1.II 1.III 1.IV Fuente: BCCH Proyecciones: Fontaine Consultores S.A.

13 * Mercado Laboral: estrecho Desempleo a 6,7% (ajustado por estacionalidad) es cercano al mínimo histórico. Pero hay hoy más trabajos de jornada parcial. Futuro crecimiento del empleo dependerá de expansión de la fuerza de trabajo. 11 Tasa de Desempleo Histórica (promedio anual) 8 Mercado Laboral (prom. movil trim, var. % sobre año previo) Empleo 9 6 Fuerza de trabajo , 6,7 7,1 6,7 3 3,5 6 1,8 *Trimestre móvil diciembre-enero-febrero 1 Fuente: INE 1 M.11 A.11 M.11 J.11 J.11 A.11 S.11 O.11 N.11 D.11 E. 1 1

14 III. El Desafío

15 Vistazo Comparativo con América Latina Gracias al progreso de los últimos 5 años, nuestro PIB per cápita pasó desde 3% del de EEUU en 198 a 3%. Podemos ser el primer país de América Latina en alcanzar el desarrollo, pero es fácil perder el rumbo. Ingresos per cápita Comparados (PIB per cápita PPC, % respecto de EEUU) * Fuente: FMI

16 Cómo lograrlo? Desatar las energías del emprendimiento y la innovación para impulsar la inversión, el empleo y la productividad. Avanzamos, pero falta mucho camino que recorrer. Inversión (% PIB, precios corrientes) 8 Tasa de Empleo (% de población 15-6 años) 6,6 Productividad Total de Factores (%, tasa de crecimiento promedio), ,3 6, 1,5,,3 1 11* Meta Chile 1 Chile 11 OECD * Meta Fuente: BCCH, DIPRES; OECD

17 Hacia un Clima de Negocios Competitivo Chile recupera primer puesto en América Latina en clima de negocios. Pero Colombia y Perú nos pisan los talones. Agenda Impulso Competitivo procura seguir avanzando. Pero Colombia y Perú ya lanzaron la suya. Carrera la ganaremos solo si pasamos de los anuncios a las realizaciones. 3 Ranking Doing Business Chile 39 Peru 1 Colombia Mexico 53 Argentina 113 Brazil 16 Venezuela Fuente: Banco Mundial Chile Perú Colombia

18 IV. Riesgos

19 La amenaza de la inflación Aunque han primado los factores puntuales (energía y perecibles) que deben ceder, inflación subyacente va más rápido de lo esperado. Influyen la depreciación del peso del año pasado (ya corregida) y el alza de salarios. 5 Inflación (IPC, var 1m), 5 3 Meta,8 3 1 Total IPCX E 1 F M A M J J A S O N D E 11 F M A M J J A S O N D E 1 F -3 Fuente: INE

20 Costos laborales en alza Caída del desempleo a niveles históricamente bajos está causando presión salarial. Solución: flexibilización de jornadas y productividad laboral (que parece estar creciendo a un saludable 3-%). Costos Laborales ( por hora, prom. móvil trim, var. % sobre año previo) 7,5 7,3 7,5 7, 7, 6,5 Costo mano de obra 6, 6,5 6, 6, 5,5 5, Remuneraciones 5,5 5,,5,5, E 1 F M A M J J A S O N D E 11 F M A M J J A S O N D E 1, Fuente: INE

21 Dólar real a la baja Buen ambiente externo ha borrado la depreciación de fines del 11. Tipo de Cambio Real ha bajado ya significativamente. Mantener competitividad exige más productividad Tipo de cambio real (índice = 1). promedio E. M M J S N E. M M J S N E. M M J S N E. M M J S N E. M M J S N E. M M J S N E. M M J S N E Fuente: BCCH * Índice del Tipo de Cambio Real Observado (TCR). Se define como el tipo de cambio nominal observado, multiplicado por el cuociente entre la inflación externa relevante, medida en dólares, y el IPC.

22 Déficit Corriente Externo: cerca del límite Pese a benigno escenario del cobre, cuenta corriente tiende a déficit significativo. Cuenta Corriente (US$ Millones) Cuenta Corriente (% PIB) ,% 1,5% ,3% ,% -,% * 1* * 1* Fuente: BCCH Proyecciones: Fontaine Consultores S.A.

23 La Tentación de Aflojar elahorro Combinar crecimiento acelerado e inflación baja sólo es posible con más esfuerzo de ahorro: -5% del PIB, aproximadamente. Será necesario mantener ahorro fiscal de 3% del PIB (a precio normal del cobre) y aumentar desde 18% a % la tasa de ahorro privado. Nada de fácil: implica contener la expansión del consumo. Dos tercios del ahorro privado es responsabilidad de las empresas (vía utilidades retenidas), un tercio de los hogares: urge aplicar políticas pro ahorro. Ahorro Privado (%PIB),8,1 18,8 18, 16,6 15,3 15,3 17,8 13,9 Fuente: BCCH

24 La Tentación Fiscal Desde el inicio de la bonanza cuprífera, gasto público crece fuertemente: hoy Fisco gasta US$ 1. millones más que hace años, por sobre expansión de la economía. Creencia generalizada que necesidades básicas de la mayoría de la población son responsabilidad colectiva socava bases de la economía de mercado: daña incentivos, causa ineficiencia, exacerba el conflicto político-social. Fuerte expansión del gasto público atenta contra fortalecimiento del ahorro. Gasto Público (% PIB) 1,,8 3,5,9 18,1 18,7 Fuente: DIPRES

25 La Tentación Tributaria Carga tributaria en Chile (1,1 % del PIB) es menor que en promedio OCDE (5,8%), pero Chile es más pobre. A nivel de ingreso similar, su carga tributaria era semejante a la nuestra. Mayor carga tributaria en OCDE recae principalmente sobre la renta de la personas: gravan a una clase media allá más pudiente. En Chile sólo tributan las rentas del quintil más rico. Es tentador elevar impuestos a las empresas, pero en Chile ya tributan fuerte. Gravarlas más tiene altos costos: menor ahorro, mas deuda, menos inversión. OECD Chile 1,9 3,5 1,6,5 Empresas Personas 1,9 8,8 Consumo Otros 11,, Fuente: OECD (8)

26 La Tentación Regulatoria Fallas del mercado o de empresas alimentan desconfianza y amenazan con la sobre regulación. Hay ola mundial, inducida por crisis financiera global de 8 y gran recesión de 9. Aunque hay regulaciones necesarias, su exceso es letal para el emprendimiento y la competencia. Chile está plagado de obstáculos burocráticos y regulatorios que perjudican la libre competencia, el emprendimiento y la innovación. A eso apunta la Agenda Impulso Competitivo en aplicación. Hay demasiada demora en la autorización de grandes inversiones energéticas y mineras: qué pasó con Comité de Agilización de Inversiones?

27 Concluyendo Cruzar el umbral del desarrollo esta década sigue siendo una meta ambiciosa, pero plausible. Se dan circunstancias externas e internas muy favorables a ese objetivo. Pero el ascenso es arduo y azaroso. Alcanzar la meta no está en absoluto asegurado. Durante 1 será necesario moderar el crecimiento del gasto y del producto, sortear riesgo de inflación e intensificar el impulso a la inversión, el ahorro y la productividad.