ENTORNO MACROECONÓMICO

Transcripción

1 4 EL ENTORNO 42

2 Memoria Anual 2015 Refinería La Pampilla ENTORNO MACROECONÓMICO El crecimiento mundial continuó en niveles básicamente moderados en el 2015, debido principalmente a la desaceleración de los países emergentes en contraste con la mejora de los países avanzados. De acuerdo al último Informe de Perspectivas de la Economía Mundial del Fondo Monetario Internacional (FMI) 3, se estima el crecimiento mundial en 3.1%, es decir, 0.3 puntos porcentuales menor al registrado en el año % 4.6% 5.0% 3.4% 4.0% 3.3% 3.3% 2.4% 3.1% 1.8% 1.9% 1.1% Producto mundial Economías avanzadas Mercados emergentes Perú 3. Perspectiva de la economía mundial, Fondo Monetario Internacional (FMI), enero

3 Las principales economías avanzadas muestran una recuperación lenta, pero con tendencia positiva, resultado de un apoyo prolongado de política monetaria y neutralidad fiscal, mientras que la desaceleración del crecimiento en los países emergentes se agudizó, principalmente, por la desaceleración de la economía de China. El crecimiento de Estados Unidos se estima en 2.5%, impulsado por el dinamismo en el consumo privado gracias a la constante mejora en el mercado laboral. En el mes de diciembre, la Reserva Federal incrementó en 25 puntos básicos las tasas de interés de referencia por primera vez en 9 años; de este modo, se terminó con la incertidumbre en los mercados internacionales. En la eurozona, el crecimiento, aunque moderado, presenta también una tendencia positiva, que corresponde a 1.5% (0.6 puntos mayor que el crecimiento del año anterior). La disminución de los precios del petróleo, así como las mejores condiciones financieras, producto de la política monetaria del Banco Central Europeo, impulsaron el crecimiento. La economía de los países emergentes y en desarrollo se desacelera por quinto año consecutivo hasta el 4% por el menor crecimiento de China (6.9% en 2015, 0.4 puntos menor que el crecimiento del 2014), y sus repercusiones en las cotizaciones de las materias primas y las tensiones internas a las que están sometidas algunas de estas economías. En el Perú, según el Instituto Nacional de Estadísticas (INEI) 4, determinó el crecimiento de 3.3% para el año 2015, sustentado en el mayor crecimiento de la minería metálica (producción de cobre) y del sector pesca. Por el contrario, el PBI no primario experimentó una desaceleración, asociada a la menor inversión y al deterioro de la confianza empresarial. 44

4 Memoria Anual 2015 Refinería La Pampilla 4.2. SECTOR PETROLERO Demanda y oferta de crudos y productos En 2015, la demanda mundial de combustibles tuvo un crecimiento de 1.5% con respecto al 2014 (0.2 puntos porcentuales mayor que el año anterior). Según las estadísticas de la Agencia de Información Energética de Estados Unidos (EIA) 5, la demanda mundial en 2015 es de 93.8 millones de barriles día, que compara con 92.4 millones de barriles día de 2014 y 91.2 millones de barriles día de Variación anual 3.0 Demanda mundial de combustibles líquidos Millones de barriles diarios % +1.5% EE.UU. Otros OCDE China Resto del mundo Demanda mundial Fuente: EIA STEO ene-16 Cabe indicar que, a diferencia de los años poscrisis financiera, en 2015, hubo un crecimiento en el consumo en todos los bloques. Por otro lado, la producción mundial es 95.7 millones de barriles día, superior a la misma cifra del año anterior en 2.6%, según el mismo informe de la Agencia de Información Energética de Estados Unidos (EIA). Esto se debe, principalmente, al crecimiento de la producción de Estados Unidos y países de la OPEP en un millón de barriles diarios respectivamente, a pesar de la reducción de las torres de perforación de Estados Unidos, y de la disminución de proyectos e inversiones en el sector Upstream. 4. Principales indicadores económicos, Instituto Nacional de Estadística e Informática, enero Short Term Energy Outlook (STEO), U.S. Energy Information Administration (EIA), enero

5 Variación anual Oferta mundial de crudo y condensados Millones de barriles diarios % % EE.UU. Otros non OPEC OPEC Oferta mundial En el caso del Perú, la demanda de combustibles líquidos promedio a diciembre 2015 ha sido mayor con respecto al mismo período del año anterior en 8.4%%, de acuerdo con la información publicada por el Ministerio de Energía y Minas 6 ; incluso, es mayor a la demanda de La demanda de combustibles líquidos fue miles de barriles día, volumen superior a la demanda de miles de barriles día de 2014 (incluye combustibles marinos) Demanda nacional de combustibles líquidos Miles de barriles día -2.4% +8.4% Residuales Diésel B5 Diésel S50 Turbo Gasolinas 6. Estadísticas de ventas de combustibles a noviembre 2014, Ministerio de Energía de Minas, enero Fuente: Demanda DGH Nov15. Demanda nacional de residuales incluye ventas de combustibles marinos de Petroperú y de Pampilla. 46

6 Memoria Anual 2015 Refinería La Pampilla Dentro de la estructura de demanda, destaca nítidamente el diésel, que corresponde al.9% de la demanda nacional; este es seguido por las gasolinas, con 23.0%; turbo de aviación, con 10.8%; y, finalmente, los residuales, con un 5.4%. En cuanto a la demanda de diésel a nivel nacional, el 52.6% corresponde a diésel de bajo azufre. Evolución de los precios de crudos marcadores Después de más de tres años en un entorno con los precios del crudo en USD/bbl, se inició una disminución de precios desde el segundo semestre de 2014, cerrando el crudo Brent en USD/bbl en 2015, valor similar a los precios de junio Evolución del precio del crudo Brent Dólares por barril Recrudecimiento 120 conflicto de Yemen. AIE informa mayor crecimiento de la demanda global 110 OPEP no logra acordar recorte de crudo. de producción. Fuerte aumento de stocks en Arabia reitera EE.UU. FED sube tipo de interés, no reducción fortalecimiento del dólar. de producción Min. Brent: USD/Bbl ene-15 feb-15 Gran descenso del número de torres de perforación. Se anuncia reducción de inversiones. Desplome del mercado bursátil de China. Sobreoferta de crudos y productos. Incertidumbre por posible acuerdo del programa nuclear iraní. mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 oct-15 nov-15 Min. Brent: USD/Bbl dic

7 El desarrollo de los campos de shale gas y shale oil en Estados Unidos, la mejora de producción en los países árabes después de los conflictos y la eliminación de sanciones a algunos países, así como la decisión de la OPEP de mantener su cuota de producción y participación de mercado, aunado a la moderada recuperación económica después de la crisis financiera, han generado grandes excedentes de petróleo que impulsaron su precio a la baja. Evolución del precio del crudo WTI en los últimos ciclos bajista Índice= en el máx. de cada ciclo Nº de días desde el inicio del ciclo bajista En resumen, el precio del crudo Brent en el año 2015 inició con una cotización de USD/bbl, que, si bien continuó en descenso hasta USD/bbl el 13 de enero, inició una tendencia alcista en general hasta un máximo de USD/bbl el 13 de mayo. Desde ese valor, el precio del crudo afectado por la sobreoferta mundial inició con ciertas fluctuaciones, una tendencia bajista que alcanzó el mínimo, USD/bbl, el 22 de diciembre y terminó el año con un valor similar de USD/bbl. 48

8 Memoria Anual 2015 Refinería La Pampilla De la misma manera, la evolución del precio del crudo WTI (West Texas Intermediate) continuó a la baja y, finalmente, terminó superando el precio del crudo Brent a finales de 2015, como antes de 2011, sustentado en la expectativa de crecimiento de Estados Unidos. De este modo, el crudo WTI se cotizó con un descuento promedio en el año 2015 de 3.64 USD/bbl con respecto al crudo Brent, valor inferior al promedio de 2014, que fue de 5.94 USD/bbl; y de USD/bbl, promedio de El diferencial Brent-WTI llegó a un máximo de USD/bbl el 26 de febrero y, después de fluctuaciones positivas y negativas, terminó superando al crudo Brent desde 15 de diciembre de 2015 y cierre el año con un diferencial Brent-WTI de USD/bbl, tendencia que se ha mantenido en los primeros días de Diferencial de precios de los crudos Brent y WTI Dólares por barril ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 Brent DTD - WTI NYMEX ago-15 set-15 oct-15 nov-15 dic-15 Evolución de los precios de combustibles del Golfo de Estados Unidos (USGC) y los márgenes de refino El gráfico nos permite apreciar que los precios de los combustibles en la principal zona de referencia para La Pampilla, es decir, el Golfo de Estados Unidos, han sido inferiores en el año 2015, respecto de los años 2014 y 2013, en línea con la disminución del precio del crudo. El precio del crudo Brent en 2015 disminuyó un 47%; mientras que, en el golfo de Estados Unidos la gasolina disminuyó en 37%, el diésel en 43% y el residual en 51%, disminuciones que se aplicaron en el país. 49

9 Precios de los productos marcadores en el Golfo de USA Dólares por barril Gasolinas Diésel Residuales Los diferenciales de los precios de los combustibles en 2015, respecto al crudo Brent, fueron inferiores en diésel, y superiores en las gasolinas y residuales en comparación con los diferenciales de Para el marcador del diésel, se produjo un diferencial promedio de USD/bbl vs USD/bbl de En cuanto al marcador de la gasolina, se produjo un diferencial promedio de USD/bbl vs USD/bbl de 2014, mientras que, en el residual, el diferencial promedio fue de USD/bbl vs USD/bbl de Diferencial de los productos marcadores y del crudo Brent (*) Dólares por barril Gasolinas Diésel Residuales (*) Diferenciales promedio al 31 de diciembre de cada año. 50

10 Memoria Anual 2015 Refinería La Pampilla En síntesis, los mayores diferenciales de precios de los combustibles, en comparación con el Brent en 2015, coadyuvaron a que los márgenes de refino se fortalezcan a nivel mundial. De forma referencial, se muestra que, si se considera un esquema de procesamiento a nivel cracking en el mercado europeo para el crudo Brent 8, el margen ha sido de 7.55 USD/bbl en el año 2015: un 227% mayor del margen de 3.32 USD/bbl en 2014 y superior al promedio de 2013, que correspondía a 3.66 USD/bbl Promedio enero - noviembre 2013: 3.66 USD/bbl 2014: 3.32 USD/bbl 2015 : 7.55 USD/bbl Evolución del margen de refino cracking Dólares por barril ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 El gráfico permite apreciar que, paralelamente a la disminución del precio de los crudos desde mediados de 2014, los márgenes de refino se han fortalecido. Sin embargo, la diferencia reside en que, en 2015, ha destacado nítidamente el mejor precio internacional de la gasolina. 8. IEA/KBC, Monthly Global Indicator Refining Margins, noviembre may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15 51