PROGRAMA DE ACTUALIZACIÓN ECONÓMICA

Transcripción

1 PROGRAMA DE ACTUALIZACIÓN ECONÓMICA Dr. Luis Mesalles Junio de 2014 Contenido! Situación Fiscal " Detalle de Gastos " Magnitud de Evasión! Deuda Pública " Caractrerísticas de la deuda " Sostenibilidad de la deuda! Política Monetaria y Cambiaria " Situación actual y visión del nuevo Banco Central " Efectos sobre tasas de interés! Conclusiones

2 Déficit sigue creciendo, aunque se desacelera Gobierno%Central:%%Ingresos,%gastos%y%Resultado% (Acum.%Abril%)%% G.%Totales%% Ingresos% R.%Financiero%% 2,000% Miles%de%millones%de%colones%% 1,500% 1,000% 500% 0%!500%!1,000% 1,659% 1,545% 1,351% 1,133% 1,046% 929% +423% +500% +527% 2012% 2013% 2014% 20" Ingresos,$Gastos$y$Resultado$Gobierno$Central:$$Var.$Interanual$$ (Acum."Abril")"" G.$Totales$$ Ingresos$ R.$Financiero$$ 18" 16" 18.2$ Porcentajes$$ 14" 12" 10" 8" 6" 4" 8.1$ 11.0$ 14.3$ 12.6$ 7.4$ 8.3$ 5.4$ 2" 0" 2.3$ 2012" 2013" 2014" Fuente: Ecoanálisis con datos del Ministerio de Hacienda Porcentajes%% 90$ 80$ 70$ 60$ 50$ 40$ 30$ 20$ 10$ 0$!10$ Remuneraciones e Inversión Pública crecen menos, impuestos tradicionales mejoran Gastos%Gob.%Central:%Var.%Interanual%% (acum.$abril)$ Remuneraciones%(39%%del%total)% Transferencias%(39%%del%total)% Gastos%Capital%(7%%del%total)% Bienes%y%Servicios%(3%%del%total)% Intereses%(12%%del%total)% 79.7% 22.4% 10.4% 9.3% 9.4% 7.0% 6.6% 12.4% 1.7% 9.9% 10.8% +4.5% +4.4% 2012$ 2013$ 2014$ 18.3% +2.7% Ingresos%Gob.%Central:%Var.%Interanual%% (acum.$abril)$ Ventas%(37%%del%total)%% Renta%(28%%del%total)% Consumo%(6%%del%total)% Comercio%Exterior%(5%%del%total)% Otros%Tributarios%(24%%del%total)% 60$ 50$ 51.7% Porcentajes%% 40$ 30$ 20$ 10$ 0$ 26.2% 17.9% 11.1% 9.5% 7.6% 3.0% 2.5% 9.1% 7.8% 9.5% 12.9% 6.6%!10$!20$,5.5%,10.8% 2012$ 2013$ 2014$ Fuente: Ecoanálisis con datos del Ministerio de Hacienda

3 Remuneraciones, Transferencias y Deuda acaparan mayoría de gastos Gasto&Gob.&Central&Según&Partida& Transferencias+Corrientes+ Remuneraciones+ Intereses+y+comisiones+ Inversión+Pública+ Servicios+ Materiales+y+suministros+ Cuentas+Especiales+ 1%$0%$ 8%$ 3%$ 13%$ 38%$ 37%$ Pensiones y transferencias a otras instituciones son mayoría de Transferencias Gasto$Gob.$Central:$Partida$Transferencias$Corrientes$según$Subpartida$ Al#sector#público# Prestaciones# A#empresas#privadas#sin#fines#de#lucro# Otras#TC## 2%$ 1%$ 34%$ Gasto&Gob.&Central&Según&Partida& Transferencias+Corrientes+ Otros+ 63%$ 62%$ 38%$

4 Universidades, Caja, FODESAF representan dos tercios de transferencias a otras instituciones Subpartida$Trans.$Corrientes$Al$Sector$Público$según$Destino$ (Devengado,+Año+2013)+ FEES$ CCSS$ FODESAF$ Juntas$Administra3vas$y$de$Educación$ Resto$ 24%$ 27%$ 11%$ 18%$ 20%$ Pluses Salariales son un tercio de Remuneraciones Gasto$Gob.$Central:$Partida$Remuneraciones$según$Subpartida$ Rem.%básicas% Contrib.%patronal%a%f.%de%pensiones%y%otros%f.%de%cap.% Otras%Remuneraciones% 2%$ Incen.vos%salariales% Contrib.%patatronal%al%desarrollo%y%Seg.%Social% 7%$ 9%$ Gasto&Gob.&Central&Según&Partida& 47%$ Remuneraciones+ Otros+ 35%$ 62%$ 38%$

5 CONAVI se lleva gran parte de Inversión pública Gasto$Gob.$Central:$Inversión$Pública,$Partidas$Bienes$Duraderos$y$Trans.$de$Capital$ $según$subpartida$ CONAVI' Juntas'de'Educación'y'Administración' Municipalidades' Maq.,'equipo'y'mobiliario' Construc.,'adiciones'y'mejoras' TC'a'ent.'priv.'sin'fines'de'lucro' Resto'Inversión'Pública' 16%$ 4%$ Gasto&Gob.&Central&Según&Partida& 4%$ 46%$ Inversión+Pública+ Otros+ 8%# 9%$ 9%$ 92%# 12%$ Alquileres y consultorías son parte importante de Servicios, pero en montos pequeños Gasto$Gob.$Central:$Partida$Servicios$según$Subpartida$ Alquileres) Serv.)básicos) Serv.)de)ges3ón)y)apoyo) Resto)Servicios) 19%$ 45%$ 19%$ Gasto&Gob.&Central&Según&Partida& Servicios+ 3%# Otros+ 17%$ 97%#

6 Compra de Bienes también repartido en montos pequeños Gasto$Gob.$Central:$Partida$Materiales$y$Suministros$según$Subpartida$ Prod.&químicos&y&conexos& Alim.&y&&prod.&agropecuarios& Ú8les,&mat.&y&sum.&diversos& Resto& 17%$ 29%$ Gasto&Gob.&Central&Según&Partida& 27%$ Materiales+y+suministros+ 1%# Otros+ 27%$ 99%# Las partidas de gastos se resumen en: Gastos&Gobierno&Central:&Principales&Partidas& (Devengado#año#2013) Miles&millones&colones& Porcentajes& %&PIB Transferencias&Corrientes& 1, Al#S.#Público# 1, Pensiones# Remuneraciones& 1, Salario#Base# Pluses# Inversión&Pública& Bienes& Servicios& Alquileres# Servicios#de#Gestión#y#Apoyo# Total&Gastos&sin&intereses& 4,

7 La recaudación de impuestos tiene una gran oportunidad de mejora! Estimaciones de la Contraloría sobre la evasión:! Evasión del impuesto sobre la renta:! 64.3% en el 2007 (4% del PIB)! Evasión del impuesto general sobre las ventas:! 18.2% en el 2008 (1.3% del PIB)! Baja contribución de los profesionales liberales:! 63.2% de los contribuyentes declaró un impuesto de cero, y! 92.8% reportó 35,574 de impuesto en promedio en el 2010 Fuente: Contraloría General de la República, Memorias Anuales 2011y 2013 El Ministerio de Hacienda también estima elevada la evasión: Estimación&del&incumplimiento&en&ISR&e&IGV&para&2010E2012&(%PIB&y&%&sobre&recuadación&potencial&) %&&de&incumplimiento&sobre& recaudación&potencial& Total& ! """"""I"General"Ventas """"""I"Sobre"Renta ! """"""""""Asalariado"y"pensionados" """"""""""Persona"Física"con"actividad"lucrativa" """""""""Persona"Jurídica" Fuente:&Ministerio&de&Hacienda&

8 La Contraloría recomienda estrategia contra evasión! Estrategia debe de enfocarse en: # Mejorar la gestión y fiscalización tributaria: uso intensivo de la tecnología y los cruces de información, generando una mayor sensación de riesgo, facilitando el cumplimiento voluntario de las obligaciones, aumentando las capacidades de la Administración Tributaria en recursos humanos, tecnológicos y materiales y fortaleciendo la educación tributaria # Ajustar la normativa del impuestos sobre la renta y las ventas: esto con el fin de cerrar portillos a la evasión y a la elusión, ampliando las bases, reduciendo las exoneraciones, uniformando tasas y regulando de mejor manera los aspectos relativos a la aplicación de la ley tributaria.! Agravantes de la idiosincracia del costarricense: percibir el no pago como un reto y el irrespeto a la legalidad ( el vivillo ) # Inculcar en la sociedad civil, la proximidad o inmediatez de la acción de las unidades de gestión y fiscalización ante la evasión o elusión Fuente: Contraloría General de la República, Memoria Annual 2011: Desafíos de la evasión fiscal La solución al déficit no es fácil! Control de gastos superfluos es necesario, pero no suficiente! Mejor gestión de recursos es importante, para mejorar calidad de gasto y ayudar a crecimiento económico! Partidas gruesas deben discutirse con seriedad para reducir el déficit: # Remuneraciones, Pensiones y Transferencias # Atención a aumento salarial del segundo semestre! Mejora en recaudación requiere de modernización del sistema tributario # Control de Evasión, Elusión y contrabando

9 DEUDA PÚBLICA La Deuda es mayoritariamente interna y en colones Deuda$Gob.$Central$por$lugar$de$emisión$$ (al$30$abril$2014)$ 23.4$ 76.6$ Interna$$ Externa$$ Deuda%Gob.%Central%por%moneda%% (al$30$abril$2014)$ 0.4% 35.4% 64.2% M.%Extranjera%% M.%Nacional%% Otras%Monedas% Fuente: Ecoanálisis con datos del Ministerio de Hacienda

10 Los Vencimientos de Deuda imponen retos en algunos meses en particular Gob.$Central:$Vencimientos$Deuda$Total$en$2014$$ (millones"de"dólares)" millones$de$dólares$ 350" 300" 250" 200" 150" 100" 310$ Total 2014: $1,599 millones 114$ 158$ 324$ 162$ 310$ 222$ 50" 0" Junio"" Julio"" Agosto"" Setiembre"" Octubre"" Noviembre"" Diciembre" Fuente: Ecoanálisis con datos del Ministerio de Hacienda Y hacia el futuro también Gob.&Central:&Vencimientos&Deuda&Interna&2014C2026& (millones"de"dólares)" 2,500" 2,271& millones&de&dólares& 2,000" 1,500" 1,000" 500" 1,570& 1,738& 1,159& 1,055& 550& 669& 436& 1,381& 341& 462& 221& 1,953& 0" 2014" 2015" 2016" 2017" 2018" 2019" 2020" 2021" 2022" 2023" 2024" 2025" 2026" 2,500" Gob.#Central:#Vencimientos#Deuda#Externa#2014D2026# (millones"de"dólares)" millones#de#dólares# 2,000" 1,500" 1,000" 500" 0" 1,919# 1,038# 537# 29# 49# 74# 68# 60# 302# 54# 46# 41# 37# 2014" 2015" 2016" 2017" 2018" 2019" 2020" 2021" 2022" 2023" 2024" 2025" 2026" Fuente: Ecoanálisis con datos del Ministerio de Hacienda

11 Sostenibilidad de Deuda Pública depende de:! Crecimiento Económico o Relación inversa con peso de la deuda o Y viceversa! Nivel de Déficit Primario o Relación directa con deuda o Relación directa con tasa de interés! Tasa de Interés Real o Relación directa con deuda o Relación inversa con crecimiento económico Fuente: Ecoanálisis! Base: Suponiendo varios Escenarios: # Déficit primario se mantiene (3%) # Crecimiento promedio (4.5), Tasas de Interés promedio (3)! Optimista: # Déficit primario con tendencia a bajar (0% en 2018) # Crecimiento elevado (6%), Tasas de Interés bajas (2%)! Pesimista: # Déficit Primario sin solución (6% en 2019) # Crecimiento cayendo (0% en 2019), Tasas de Interés al alza (7% en 2019)

12 Las Proyecciones de Deuda son Gob.+Central:+Escenarios+de+deuda+(%+PIB)+ 80# Observado+ Base+ Op>mista+ Pesimista+ Sector+Público+Global++ 70# Porcentajes++ 60# 50# 40# 30# 20# 2000# 2001# 2002# 2003# 2004# 2005# 2006# 2007# 2008# 2009# 2010# 2011# 2012# 2013# 2014#p# 2015#p# 2016#p## 2017#p## 2018#p## 2019#p# 2020#p# Fuente: Ecoanálisis El Riesgo País tiende a aumentar 400" Bonos$del$Gobierno$de$Costa$Rica:$Spread$con$respecto$ a$bonos$del$tesoro$de$eeuu$$ (en"puntos"base)"" Puntos$base$ 350" 300" 250" 200" 318$ 219$ 270$ 316$ 335$ 150" 100" 50" 0" bde20" bde23" bde25" bde43" bde44" Fuente: Ecoanálisis con datos de Bolsa Nacional de Valores

13 POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIARIA El Tipo de Cambio se devalúa y se torna más volátil Tipo'Cambio'Monex:'Mínimo,'Promedio'y'Máximo' 600$ 590$ 580$ Promedio'' Máximo' Mínimo' 580$ 570$ Colones'por'dolar'' 560$ 550$ 540$ 530$ 526$ 553$ 532$ 558$ 561$ 553$ 551$ 555$ 546# 540# 520$ 510$ 500$ 490$ 511$ 507$ 507$ 503$ 503$ 503$ 501$ 501$ 501$ 503$ 505$ 506$ 504$ 502$ 501$ 500$ 501$ 500# 500# 500# 500# 500# 500# 500# 500# 500# 499# May/13$ Jun/13$ Jul/13$ Aug/13$ Sep/13$ Oct/13$ Nov/13$ Dec/13$ Jan/14$ Feb/14$ Mar/14$ Apr/14$ May/14$ Promedio$Mensual$$$ Fuente: Ecoanálisis con datos de BCCR

14 Pero en últimos días se ha estabilizado Tipo'de'cambio':'Promedio,'Mínimo,'Máximo' 590# Promedio'' Mínimo' Máximo' 580# 570# Colones'por'dólar' 560# 550# 540# 530# 550# 545# 533# 553# 548# 539# 558# 556# 555# 552# 553# 552# 550# 547# 545# 543# 541# 540# 559# 561# 557# 554# 557# 558# 557# 559# 556# 556# 552# 553# 551# 552# 553# 548# 547# 559# 558# 558# 558# 557# 557# 558# 556# 555# 557# 553# 550# 550# 551# 557# 554# 546# 520# 510# 17,3# al# 21,3# 24,3# al# 28,3# #31,3# 7,4#al# al#4,4# 11,4# 14,4# al# 16,4# 21,4# al# 25,4# #Semanal### 28,4# 5#,#5# 12,5# 19,5# 26,05#27,05#28,05#29,05#30,05#02,06#03,06#04,06#05,06#06,06# al#2#,5# al#9#,# al# al# 5## 16,5## 23,5# diario# Fuente: Ecoanálisis con datos de BCCR Los montos transados en Monex varían Montos(Transados(( Privados((c3v)( SPNB((c3v)( BCCR((c3v)( SPNB((BCCR)( 700$ 600$ Millones(de($( 500$ 400$ 300$ 200$ 100$ 0$!100$!200$!300$ May!13$ Jun!13$ Jul!13$ Aug!13$ Sep!13$ Oct!13$ Nov!13$ Dec!13$ Jan!14$ Feb!14$ Mar!14$ Apr!14$ May!14$ Jun!14$ Fuente: Ecoanálisis con datos de BCCR

15 La inflación tiende al alza Indice$de$Precios:$Var.$Interanual$ 7" IPC$ ISI$ 6" Porcentajes$$ 5" 4" 3" 4.2$ 3.8$ 2" may$12' jul$12' sep$12' nov$12' ene$13' mar$13' may$13' jul$13' sep$13' nov$13' ene$14' mar$14' may$14' Fuente: Ecoanálisis con datos del Ministerio de Hacienda El BCCR está preocupado por la inflación Tasa$de$Política$Monetaria$$ 6" TPM$(:in$de$mes)$ Porcentajes$$ 5" 4" 3" 5.0$ 4.0$ 3.75$ 4.75$ 5.25$ 2" may*11" jul*11" sep*11" nov*11" ene*12" mar*12" may*12" jul*12" sep*12" nov*12" ene*13" mar*13" may*13" jul*13" sep*13" nov*13" ene*14" mar*14" may*14" Fuente: Ecoanálisis con datos de BCCR

16 El mercado sigue muy lentamente al BCCR Tasa%de%interés:%TBP%% 7.5$ TBP% Porcentajes%% 7.0$ 6.5$ 6.0$ 5.5$ 5.0$ 4.5$ 6.95% 4.0$ jun+13$ jul+13$ ago+13$ sep+13$ oct+13$ nov+13$ dic+13$ ene+14$ feb+14$ mar+14$ abr+14$ may+14$ jun+14$ Fuente: Ecoanálisis con datos de BCCR Con la devaluación, aumentó la dolarización de pasivos, pero no la de activos 50# Grado#de#Dolarización#de#la#Economía:#Porcentajes# (M.&extranjera&entre&Total)& Ac#vos'(Crédito'Sector'Privado)' Pasivos'(Riqueza'Financiera)' 43# 40# Porcentajes## 34# 30# 20# may$11& jul$11& sep$11& nov$11& ene$12& mar$12& may$12& jul$12& sep$12& nov$12& ene$13& mar$13& may$13& jul$13& sep$13& nov$13& ene$14& mar$14& may$14& Fuente: Ecoanálisis con datos de BCCR

17 Visto a la inversa, la demanda de crédito en colones se recupera, mientras la oferta de ahorro cae 80# Grado#de#Colonización#de#la#Economía:#Porcentajes# (M.&Nacional&entre&Total)& Ac#vos'(Crédito'Sector'Privado)' Pasivos'(Riqueza'Financiera)' 70# Porcentajes## 66# 60# 57# 50# may$11& jul$11& sep$11& nov$11& ene$12& mar$12& may$12& jul$12& sep$12& nov$12& ene$13& mar$13& may$13& jul$13& sep$13& nov$13& ene$14& mar$14& may$14& Fuente: Ecoanálisis con datos de BCCR CONCLUSIONES

18 En Conclusión:! Situación Fiscal/Deuda presiona tasas de interés # Aumento de déficit primario # Aumento de deuda, sobretodo interna en colones # Uso de bonos deuda externa alivia # Vencimientos puntuales en algunos meses # Hacia futuro, dependerá de situación fiscal y colocación de deuda externa adicional # Revisión de calificación de deuda afectaría negativamente! Aparente cambio en Política Monetaria y Cambiaria # Uso de Reservas para controlar inflación quita presión a tasas de interés # Pero: $ Cuidado con no permitir que TC siga su tendencia $ Recordar que déficit gemelos es muestra desequilibrio en economía # Y además: $ Mayor demanda de crédito privado en colones agrega presión a tasas de interés PROGRAMA DE ACTUALIZACIÓN ECONÓMICA Dr. Luis Mesalles Junio de 2014 GRACIAS

19 ANEXOS Gasto&Gob.&Central:&Partida&Transferencias&Corrientes&según&Subpartida& (Devengado,6año62013) Miles&millones&colones& Porcentajes& Transferencias&Corrientes&(100%) 1,865 Al&Sector&Público&(63%) 1, FEES CCSS FODESAF Juntas6Administrativas66y6de6educación Resto Prestaciones&(34%) Pensiones6del6Magisterio6y6profesores Pensiones6M6Hacieda6y6Poder6Legislativo CCSS6Contribución6Patronal6Seguro6Social Resto6otras6pensiones6y6prestaciones A&empresas&privadas&sin&fines&lucro&(2%) Resto&(1%)

20 Gasto&Gob.&Central:&Partida&Remuneraciones&según&Subpartida& (Devengado,(año(2013) Miles&millones&colones& Porcentajes& Remuneraciones&(100%) 1,828 Remuneraciones&básicas&&(47%) Sueldos(para(cargos(fijos( Décimo(tercer(mes Suplencias( 24 3 Servicios(especiales( 5 1 Incentivos&Salaraiales&(35%) Retribución(por(años(servidos( Restricción(al(ejercicio(liberal(profesión Salario(escolar( Otros(incentivos( Contribución&patronal&a&fondos&*&(9%) CCSS(aporte(patronal(a(FCL Junta(de(pensiones(y(Jubilaciones(Magisterio(Nacional( Otros(fondos(adm(por(entes(públicos( CCSS(contribución(patronal(seguro(pensiones( CCSS(aporte(patronal(regimen(pensiones( Resto( 6 4 Contribución&Patronal&al&desarrollo&y&seg.&social&(7%) CCSS(contribución(patronal(seguro(salud( B.(Popular(y(Desarrollo(Comunal( 7 5 Resto&(2%) *((fondos(de(pensiones(y(otros(de(capitalización( Gasto&de&Gob.Central:&Partidas&B.&Duraderos&y&Trans.&de&Capital&según&subpartida (Devengado,'2013) Miles&de&millones Porcentajes Inversión&Pública&(100%) 374 T.&de&Cap.&al&sector&público&(82%) Consejo'Nacional'de'Vialidad' Juntas'de'educación'y'administración Municipalidades Resto T.&de&Cap.&a&ent.&priv.&sin&fines&de&lucro&(4%) 14 Bienes&Duraderos&(15%) Maquinaria,'equipo'y'mobiliario' Construcciones,adiciones'y'mejoras' Bienes'duraderos'diversos 3 5 Bienes'preexistentes' 1 3 Resto(46%)

21 Gasto&de&Gob.Central:Partida&servicios&según&subpartida (Devengado,(2013) Miles&millones&colones& Porcentajes Servicios&(100%) 124 Alquileres&(19%) Alquiler(de(edificios,(locales(y(terrenos Alquiler(de(equipo(de(computo 4 17 Alquiler(de(maquinaria,(equipo(y(mobiliario 1 4 Resto 0 0 Servicios&Básicos&(19%) Servicio(de(energía(eléctrica 9 38 Servicio(de(telecomunicaciones 7 31 Servicio(de(agua(y(alcantarillado 6 28 Resto 1 3 Servicios&de&gestión&y&apoyo&(17%) Servicios(generales Servicio(de(Ingenierira 2 10 Servicio(de(desarrollo(de(sistemas(informáticos 2 10 Serivcios(en(ciencias(económicas(y(sociales 1 7 Resto 5 25 Resto(45%) Gasto&de&Gob.&Central:&Partida&materiales&y&Suministros&según&Subpartida (3Devengado,32013) Miles&millones&colones& Porcentajes Materiales&y&suministros&(100%) 48 Productos&químicos&y&conexos&(29%) Combustibles Tintas,3pinturas3y3diluyentes 2 11 Otros3productos3químicos3y3conexos 0 3 Alimentos&y&productos&agropecuarios&(27%) Alimentos Productos3agroforestales Alimentos3para3animales Utiles,&materiales&y&suminstros&diversos&(27%) Utiles3y3materiales3de3resguardo3y3seguridad 5 36 Textiles3y3vestuario 4 28 Productos3de3papel,3carton3e3impresos 2 15 Resto 3 21 Resto&(17%) 8 100