Revista Bursátil ELSALVADOR CENTROAMERICA

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1 Revista Bursátil ELSALVADOR CENTROAMERICA

2 CAPITULOI TEMASDEACTUALIDADBURSATIL Normativaaprobadaporla Superintendencia de Valores El Mercado devalores en El Salvador CAPITULOII CIFRAS DEL MERCADOBURSATIL CAPITULOIII REGISTRO PUBLICO BURSATIL EmisoresyEmisiones de Valores Casas decorredoresde Bolsa Corredores debolsa Autorizados Auditores Externos Otros Entes Asentados Sociedades Clasificadoras deriesgo Sociedades Especializadas endepósito ycustodiade Valores CAPITULOIV INFORMACIONECONOMICA YFINANCIERA Emisores de Valores SectorFinanciero SectorComercial, IndustrialyOtros Casas decorredoresde Bolsa Estados Financierosyotros indicadores Operaciones porcasas AdministracióndeCartera Almacenes Generales dedepósito Estados Financieros INDICE

3 TEMASDE ACTUALIDADBURSATIL Normativaaprobada por la Superintendenciade Valores ElMercado devaloresen El Salvador CAPITULOI

4 Normativa Aprobada por la Superintendencia de Valores Enero Marzo 2007 RCTG3/2007 Normativa Modificación Transitoria a Resolución RCD.MV Tarifas del Registro Publico Bursátil Objetivo Dar incentivos coyunturales al mercado local, dada la situación de potencial liquidez por la compra de bancos salvadoreños hecha por extranjeros RCTG-2/2007 Modificación a Normas sobre Acciones Modificación a Normas sobre Representadas por medio Acciones Representadas por de Anotaciones en Cuenta medio de Anotaciones en Cuenta RCTG-1/2007 Aprobación del Instructivo CDV 01/2006 Operaciones de Reporto, emitido por CEDEVAL Aprobar el Instructivo CDV 01/2006 Operaciones de Reporto, emitido por CEDEVAL" Fecha de Emisión (d/m/y) Fecha de entrada en Vigencia (d/m/y) Tipo 27/03/ /03/2008 Resolución 06/03/ /03/2007 Resolución 09/01/ /01/2007 Resolución

5 MARZO 2007 ANÁLISIS MENSUAL DEL MERCADO DE VALORES Superintendencia de Valores de El Salvador Derechos Reservados

6 Índice Resumen...3 I. Situación Macroeconómica Mundial...4 II. Situación macroeconómica local...5 III. Mercado de Valores Aspectos generales Mercado Primario Mercado Secundario Mercado de Reporto Operaciones Internacionales de Compra de Valores Operaciones de Venta Internacional de Valores Mercado Accionario Administradoras de cartera IV. Estadísticas Principales indicadores económicos Montos negociados por mercado Montos y títulos Negociados...12

7 Resumen Según el Fondo Monetario Internacional (FMI), el crecimiento económico global caería de 5.3% en el 2006 a 4.9% en el El crecimiento de Estados Unidos se desaceleraría a 2.6% este año pero luego se recuperaría en el En marzo tras las fuertes caídas que sufrieron las bolsas de valores mundiales y que se acentuaron en el mes, el presidente del Banco Mundial (BM), Paul Wolfowitz, aseguró que la economía mundial resistirá los malos tiempos bursátiles. En marzo una caída en la bolsa de valores de China y temores de recesión en la economía estadounidense, desataron una ola de ventas que impulsó a la baja los precios de las acciones a nivel mundial. En Europa, el consejo de gobierno del Banco Central Europeo (BCE) decidió subir los tipos de interés a corto plazo para la eurozona en 25 puntos básicos, hasta el 3.75%. Los mercados habían anticipado esta decisión. La inflación se situó en febrero en el 1.8%, igual que en enero, y se mantuvo por sexto mes consecutivo por debajo del máximo del 2% que fija la entidad como referencia para salvaguardar la estabilidad de precios. Según la clasificadora de riesgo Fitch Ratings, la economía del país seguirá creciendo ya que El Salvador cuenta con las condiciones para mantener un crecimiento económico superior al 4% durante los próximos años. Con respecto al nivel General de precios, en febrero registró una tasa de inflación anual de 4.8%, según informó la Dirección General de Estadísticas y Censos (DIGESTYC) del Ministerio de Economía. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) en el mes de febrero/07 disminuyó 0.23% en relación a enero. En relación a las cifras del mercado de valores al primer trimestre del 2007, el mercado presentó una baja del 21%. El monto negociado a marzo del 2007 ascendió a US$1,351.6 millones, cifra menor a la del mismo período del año previo que fue de US$1,707.0 millones. Contrario al resto de mercados, el mercado accionario presentó un comportamiento positivo lo que se reflejó en el monto transado. El mercado accionario cerró con ganancias de +1.8% y su monto aumentó de US$121,3 millones a US$160,1 millones, Dicha alza se debió a las mayores negociaciones de acciones de la sociedad Inversiones Financieras Bancosal, S.A. (INVERSAL). Los rendimientos en el mercado primario y secundario concluyeron mixtos y en el mercado de dinero o de reporto los rendimientos terminaron con alzas.

8 I. Situación Macroeconómica Mundial. TABLA NO. 1 PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS A NIVEL MUNDIAL Var. del PIB Anual Déficit Fiscal/PIB Tasa de Inflación Tasa de Desempleo País/Zona En % Fecha En % Fecha En % Fecha En % Fecha EEUU 3.10 Dic Dic Feb Feb-07 Euro zona 3.30 Dic Dic Feb Feb-07 Alemania 3.70 Dic Dic Mar Mar-07 Japón 2.30 Dic Dic Feb Feb-07 China Dic Dic Feb Sep-06 India 8.60 Dic Dic Dic Dic-00 Brasil 4.76 Dic Feb Feb Feb-07 Fuente: Bloomberg Según el Fondo Monetario Internacional (FMI) el crecimiento económico global caería de 5.3% en el 2006 a 4.9% en el El crecimiento de Estados Unidos se desaceleraría 2.6% este año pero luego se recuperaría en el La publicación del Panorama Económico Mundial del Fondo Monetario Internacional sugiere que el desempeño de los últimos años, el mejor en tres décadas, parece continuar en líneas generales, pese a una pausa en el crecimiento económico de los Estados Unidos. Las cifras ubican el crecimiento de Estados Unidos en 2.6% en el 2007 y en 3% en el 2008, sin embargo, ambos por debajo de la previsión del FMI en septiembre 2006 y tras un crecimiento del 3.4% en el Producto Interno Bruto del En marzo, tras las fuertes caídas que sufrieron las bolsas de valores mundiales, el presidente del Banco Mundial (BM), Paul Wolfowitz, aseguró que la economía mundial resistirá los malos tiempos bursátiles, añadiendo que los efectos de la corriente vendedora que vivieron las bolsas mundiales en los últimos días tendrán vida corta y que la economía mundial ha demostrado en el pasado resistir turbulencias mucho más severas. A fines de enero/07 y principios de marzo una caída en la bolsa de valores de China y temores de recesión en la economía estadounidense, desataron una ola de ventas que impulsó a la baja los precios de las acciones a nivel mundial. El índice Nikkei de Japón perdió 3.4%, la mayor caída diaria en nueve meses, mientras que el índice de Shangai presentó una baja de 3.5%. El pasado 27 de febrero, el principal índice de la Bolsa de Shanghai, el más importante mercado de valores de China, se desplomó 8.84 por ciento, arrastrando como "efecto domino" a las bolsas del mundo. En Europa, las bajas fueron considerablemente menores, ya que Francfort retrocedió 1.04%, Milán cayó 1.03%, Londres disminuyó en un 0.94% y París reportó 0.73%. China rechazó haber influido en la caída de las bolsas mundiales asegurando que su mercado bursátil no es suficientemente importante como para tener gran influencia sobre otras bolsas. La Comisión Estatal de Desarrollo y Reforma, encargado de la planeación económica del gigante asiático, afirma esta posición. En Europa el consejo de gobierno del Banco Central Europeo (BCE) decidió subir los tipos de interés a corto plazo para la eurozona en 25 puntos básicos, hasta el 3.75%. Los mercados habían anticipado esta decisión, después de que los miembros del órgano ejecutivo de la entidad hicieran hincapié el último mes en las presiones inflacionarias que existen en la eurozona. La inflación interanual de los trece países que comparten el euro se situó tanto en enero como febrero en el 1.8% y se mantuvo por sexto mes consecutivo por debajo del máximo del 2% que fija la entidad como referencia para salvaguardar la estabilidad de precios.

9 II. Situación macroeconómica local. TABLA NO. 2 EL SALVADOR PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS VARIABLES Fecha De Informe IVAE (%) 1/ Ene-07 Inflación anual (%) 2/ Feb-07 Rem Familiares (Mill $) 1/ Feb-07 Exp. Fob (Mill. $) 3/ 3,295 33,383 3, Feb-07 Import. CIF (Mills. $) 3 6,269 6,712 7,628 1,273 Feb-07 Balanza Comer. (Mills. $) 3-2,973 3,328-4, Feb-07 Reser. Int. Netas (Mill. $) 3 1,888 1,829 1,907 1,914 Feb-07 Bancos Activos Exter. (Mill.$) 3 1, ,405 1,332 1,336 Feb-07 Bancos Pasivos Exter.(Mill.$) 3-2,184-2,205 1, Feb-07 Cred Sect. Privado (Mill.$) 3/ 6,278 6,837 7,579 7,329 Feb-07 Cred Gob. Central (Mill.$) 3/ 1,198 1, Feb-07 Deuda externa del GOES 3/ 4,170 4,292 5,027 5,028 Feb-07 Deuda interna del GOES 3/ 1,890 2,164 2,004 1,950 Feb-07 Ingresos tributarios /1 1,820 2,132 2, Feb-07 Gastos corrientes GOES 1/ 1,925 2,057 2, Feb-07 1/ Al mes de cada año 2/ Variación anual de 12 meses 3/ Al cierre de cada año Según la clasificadora de riesgos Fitch Ratings, la economía del país seguirá creciendo ya que El Salvador cuenta con las condiciones para mantener un crecimiento económico superior al 4% durante los próximos años, según los pronósticos de la firma calificadora. La entidad destacó que El Salvador cuenta con uno de los mejores récords de reformas estructurales en Centroamérica, que incluyen apertura, privatización, y reforma de pensiones. El crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB), sin embargo, ha estado rezagado. En el 2006, la economía nacional cerró con un crecimiento del 4.2%, el más alto de la última década, esto gracias al impulso de los sectores agrícola, construcción y transporte, a una mayor inversión pública y al alza del consumo asociado a las remesas familiares. A ello se sumó un mayor dinamismo de las exportaciones no tradicionales luego de la implementación del tratado de libre comercio con Estados Unidos (CAFTA, por sus siglas en inglés). Según la calificadora, estas condiciones continuarán permitiendo que el PIB nacional mantenga un crecimiento (puntual) del 4% en 2007 y En este período se espera un aumento aún mayor de las exportaciones no tradicionales, más inversión producto de la implementación del CAFTA, la construcción de una carretera transnacional financiada con transferencias de la Cuenta del Reto del Milenio, y mayores flujos de inversión en el sector turístico. Sin embargo, el mantenimiento de un mayor crecimiento del PIB en el mediano plazo dependerá, señala Fitch, de la capacidad del país para aumentar su reducida razón de inversión. En 2006, la inversión total en el país se mantuvo en un monto equivalente al 16% del PIB, y fue superada en gran manera por las remesas familiares, que en su conjunto superaron un 18% del PIB. Fitch recomendó impulsar la competitividad del país a través de una mayor inversión en capital humano, que va desde mejorar la oferta educativa, hasta expandir los servicios básicos de salud, agua y conectividad, a todas las zonas del país. La debilidad de los indicadores de clima de negocios tales como altas tasas de criminalidad, sistema judicial poco efectivo, débil ambiente de regulación, y ejecución poco confiable de derechos de propiedad también debilitan la inversión y el crecimiento. Con respecto al nivel General de precios, en febrero registró una tasa de inflación anual de 4.8%, según informó la Dirección General de Estadísticas y Censos (Digestyc) del Ministerio de Economía. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) en el mes de febrero disminuyó 0.23% en relación a enero, mes en el que los precios al detalle crecieron 1.17%. Cuatro posiciones avanzó el país en el ranking Haciendo Negocios 2007 (Doing Business), elaborado por el Banco Mundial (BM) y la Corporación Financiera Internacional (IFC). El reporte indica que El Salvador ha ingresado a la fila de los países que han realizado, al menos, tres reformas en los últimos dos años

10 para facilitar la apertura de una empresa (reducir tiempos, costos y papeleo burocrático). En 2006 el país se ubicó en la posición 75 (de entre 175 economías del mundo), mientras que este año se ubicó en el número 71, de acuerdo al informe que cubre 10 grandes temas, como: apertura de negocios, manejo de licencias, contrato de trabajadores y obtención de créditos, entre otros. III. Mercado de Valores TABLA NO. 3 MONTOS NEGOCIADOS POR MERCADO (EN MILLONES DE US$) MERCADOS Total general Meses Internacionales Accionario Compras Ventas Primario Reporto Secundario Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar TABLA NO. 4. MONTOS NEGOCIADOS POR MERCADO (EN MILLONES DE US$) Período Tasas de Crecimiento Mercados A MARZO A MARZO Participación Absoluta Relativa Accionario % 11.8% Oper.Intern.Compras (42.61) % 0.6% Oper.Intern.Ventas (79.06) % 0.8% Primario (34.50) % 17.4% Reporto 1, (223.87) % 67.4% Secundario (14.24) % 2.0% Total general 1, , (355.44) % 100.0% Monto en US$ GRAFICO NO. 1 MONTOS NEGOCIADOS EN EL MERCADO DE VALORES SEGÚN INVERSIONISTAS. (MONTO EN US$) 1,200,000,000 1,000,000, ,000, ,000, ,000, ,000,000 - Ene-01 Abr-01 Jul-01 Oct-01 Ene-02 Abr-02 Jul-02 Oct-02 Ene-03 Abr-03 Jul-03 Oct-03 Ene-04 Abr-04 Jul-04 Oct-04 Ene-05 Abr-05 OPERACIONES BCR INSTITUCIONES PUBLICAS INDUSTRIA EXTRANJEROS EMPRESAS DE SERVICIO CUENTA TERCEROS ADMON. DE FONDOS DE PENSIONES CASAS DE CORREDORES FONDOS DE PENSIONES CONSTRUCCION COMPANIAS DE SEGURO COMERCIO BANCA AGROPECUARIO ADMON. DE CARTERA Jul-05 Oct Aspectos generales La banca salvadoreña busca adaptarse a las nuevas recomendaciones que establece la normativa de Basilea II, aunque para aplicarla es necesario haber adoptado Basilea I, y esta solo se encuentra implementada en un 85%. Buscar la eficiencia en los procesos internos, y evitar una posible crisis financiera (tal y como ocurrió en los años setenta), es el fin que buscan los sistemas bancarios de todo el mundo. Las primeras normas que se crearon en el seno de Basilea, Suiza - específicamente en el comité conformado por el G-10, que son los 10 grandes bancos centrales de los países industrializados -, no fueron en vano, pues a la fecha más de 170 sistemas financieros han aplicado a su manera cada uno de los lineamientos que se han establecido en dicho Comité de Supervisión Bancaria. Las recomendaciones definidas en un primer momento se concentraron en el acuerdo de Basilea I, el cual ha sufrido una serie de modificaciones, pero que al final se logró determinar que la normativa gira en torno a 25 principios básicos. Dichos principios representan los requerimientos mínimos para facilitar un régimen efectivo de supervisión bancaria. Del 2001 a Marzo 2007 El año pasado los bancos más grandes del país siguieron consolidándose en el sistema financiero. Los bancos Agrícola y Cuscatlán, seguidos muy de cerca por los bancos salvadoreños y Scotiabank, se posicionaron a la cabeza del ranking bancario, por ser las entidades más grandes por activos. Los balances financieros publicados por la banca en los periódicos indican que al cierre de 2006, las entidades en conjunto finalizaron con un saldo de Ene-06 Abr-06 Jul-06 Oct-06 Ene-07

11 ENERO GRAFICO NO. 2 MONTOS NEGOCIADOS EN EL MERCADO DE VALORES. (MONTO EN US$) US$11,636.0 millones en activos. En materia de utilidades, los entes financieros arrojaron un saldo de US$170,5 millones, lo cual habla bien del desempeño en el sector. Con respecto a las cifras del mercado de valores al primer trimestre del 2007, el mercado presentó una baja del 21%. El monto negociado a marzo del 2007 ascendió a US$1,351.6 millones, cifra menor a la del mismo período del año previo que fue de US$1,707.0 millones. A marzo del 2007, cinco mercados mostraron montos inferiores a los montos acumulados al mismo período del año pasado, siendo estos el mercado de compras del exterior (-84%), el de ventas al exterior (88%), el secundario (35%), el reporto (20%) y el primario (13%). Contrario al resto de mercados, el mercado accionario presentó un comportamiento positivo lo que se reflejó en el monto transado. El mercado accionario cerró con ganancias de +1.8% y su monto aumentó de US$121,3 millones a US$160,1 millones. El alza en el monto negociado del mercado accionario se debió a las mayores negociaciones de acciones de la sociedad Inversiones Financieras Bancosal, S.A. En febrero 2007, el Hong Kong Shangai Banking Holdings (HSBC) lanzó dos ofertas públicas de adquisición (OPA), cuya finalidad era aumentar su participación en Inversiones Financieras Bancosal (INVERSAL), propietaria del Banco Salvadoreño. Una de ellas fue dirigida a comprar las 58, acciones restantes de (INVERSAL), que representan el 43.8% de las acciones totales en circulación. HSBC se ha comprometido a pagar $3.00 por cada una. En marzo del 2007 el monto negociado fue US$560,6 millones. De este monto, tres agentes inversores concentraron el 66% de las inversiones; las administradoras de cartera (15%), la banca (22%) y los inversionistas extranjeros (29%). Estos últimos fueron los que adquirieron las acciones de INVERSAL. 2. Mercado Primario. Rendimiento en % FEBRERO Ene MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE GRAFICO NO. 3 MERCADO PRIMARIO RENDIMIENTOS PROMEDIOS PONDERADOS DE VALORES PRIVADOS Y PÚBLICOS Abr Jul Oct Ene Abr Jul Oct Ene Abr Jul Oct Ene Abr Jul Del 2001 a Marzo 2007 Oct Ene RP. Público RP.Privado TIBP CENELI Abr Jul Oct Ene Abr Jul Oct Ene Al tercer trimestre del 2007 el mercado primario mostró una tendencia negativa en sus montos transados. La suma negociada decreció en 35% al pasar de US$270,0 millones a US$235,0 millones. El buen desempeño del mercado primario se debió a las mayores emisiones de parte del sector público como del sector bancario.

12 La cifra negociada en febrero del 2007, fue superior en 39% con respecto al mes anterior. La cifra pasó de US$70,0 millones en febrero del 2007 a US$97,0 millones en el tercer mes del presente año. El alza en los montos negociados en el mercado primario se debió a la mayor necesidad de financiamiento del Banco Agrícola, del Banco Central de Reserva (BCR), Ministerio de Hacienda (MH) y Banco Multisectorial de Inversiones (BMI). El Banco Central de Reserva colocó valores de la emisión CENELI por un monto de US$44,5 millones, a un precio de entre y y a un GRÁFICO NO. 4 TASA LIBOR (180 DIAS) rendimiento de entre 5.27 y 5.47%, los 6% cuales fueron comprados por la banca en un 85% y el diferencial de 15% por otros 5% inversores. En % Monto en US$ 4% 3% 2% 1% 0% Abr-04 Jun-04 Ago-04 Oct-04 Dic-04 Feb-05 Abr-05 Jun-05 Ago-05 El Scotia Bank colocó valores de la emisión CISCOTIA12 por un monto de US$15,0 millones siendo comprados por los Fondos de pensiones a un precio de , los cuales ofrecieron un rendimiento de 6.38%. Banco Multisectorial de Inversiones BMIcolocó la suma de US$13,9 millones en el mercado primario. Los papeles Bursátiles que fueron comprados en su mayoría por los fondos de pensiones (50%) y las administradoras de cartera (46%), a un precio de 99.47, los que ofrecieron un rendimiento de entre 5.37% y 5.5%. El Ministerio de Hacienda -MH -colocó la - Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic suma de US$18,9 millones en Letras del Meses Tesoro (LETES), los cuales se negociaron a un precio de y y a un rendimiento que osciló entre 5.27% y 5.54%, siendo comprados en su mayoría por la banca en 61% y las aseguradoras en un 26%. 3. Mercado Secundario. Oct-05 Dic-05 Feb-06 Abr-06 Abril 2004 al 4 Abril 2007 GRAFICO NO. 5 MONTOS NEGOCIADOS EN EL MERCADO PRIMARIO. (MONTO EN US$) 250,000, ,000, ,000, ,000, ,000, Jun-06 Ago-06 Oct-06 Dic-06 Feb-07 Abr-07 Rendimiento en % Mar May Jul Sep GRAFICO NO. 6 MERCADO SECUNDARIO. RENDIMIENTOS PROMEDIOS PONDERADOS Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov RP. Bancario RP. No Bancario RP. EUROS Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar Los rendimientos en el mercado secundario en marzo cerraron mixtos. Los rendimientos de los valores bancarios retrocedieron de 6.08% en febrero del 2006 a 5.84% en marzo del 2007, una baja de 24 puntos básicos. Los rendimientos de los valores de los emisores no bancarios avanzaron de 6.21% a 6.35%, o sea +14 puntos básicos en el mismo período. Los rendimientos de los Eurobonos retrocedieron en 16 puntos básicos al pasar de 6.27% a 6.11%. Del 2001 a Marzo 2007

13 Por su parte el monto negociado en el mercado secundario, en marzo del 2007, evidenció un alza. En términos absolutos, el mercado secundario creció en US$1,5 millones aproximadamente al compararlo con el mes previo. El monto aumentó de US$9,04 millones en febrero del 2007 a US$10,5 millones en marzo del Los valores emitidos por el MH destacaron por su contribución en el mercado secundario con 64%, los del Banco Uno contribuyeron con el 13% y el restante 23% correspondió a los valores de los bancos privados, y emisores como Metrocentro y Eurobonos de México y Costa Rica. GRAFICO NO. 7 AGENTE ECONÓMICO VENDEDOR DE VALORES EN EL MERCADO DE REPORTO (EN %) BANCA 26.18% INDUSTRIA 0.19% COMERCIO 0.19% COMPANIAS DE SEGURO 12.29% ADMON. DE CARTERA 36.22% CUENTA TERCEROS 8.21% EMPRESAS DE SERVICIO 11.71% EXTRANJEROS 4.11% CUENTA PROPIA 0.90% 4. Mercado de Reporto. El mercado de reporto cerro el mes de marzo 2007, con un monto de US$289,0 millones un incremento de 272,3% con respecto a febrero del mismo año. De los inversionistas, cuatro agentes orientaron la mayor cantidad de recursos al mercado de reportos. Las administradoras de cartera, las empresas del sector servicios, las aseguradoras y la banca concentraron el 82% de las compras y el 86% de las ventas. Los inversionistas orientaron sus recursos básicamente a los valores públicos. El 89% de las operaciones de reporto fueron realizadas con valores públicos GRAFICO NO. 8 RENDIMIENTOS EN EL MERCADO DE REPORTO. y el 11% con valores privados. Con respecto a los plazos de los reportos, que van desde 2 a 45 días, 8.00 las operaciones de los reportos se centraron en Pub Prom 3 meses 7.00 Priv Prom 3 meses Publico los plazos más cortos, las operaciones de plazos Privado 6.00 entre 2 a 15 días contribuyeron con el 98% Mar Jun Sep Dic-00 Mar Jun Sep Dic-01 Mar Jun Sep Dic-02 Mar Jun Sep Dic-03 Mar 5. Operaciones Internacionales de Compra de Valores Precios Rendimiento en % Del 2000 a Marzo 2007 GRAFICO NO. 9 PRECIOS DE COMPRAS Y VENTAS EN EL MERCADO INTERNACIONAL Jun Ago Oct Precio Promedio de Compra Precio Promedio de Venta Dic-02 Feb Abr Jun Ago Oct Dic-03 Feb Abr Jun Ago Oct Dic-04 Feb Abr Junio 2002 a Marzo 2007 Jun Jun Sep Ago Dic-04 Oct Dic-05 Mar Feb Jun Abr Sep Dic-05 Jun Ago Mar Oct Jun Dic Sep Feb Dic-06 Mar Los rendimientos presentaron un comportamiento alcista. Los rendimientos de los valores públicos se ubicaron en 4.71% (+5 puntos básicos) y los valores privados en 4.91% (+52 puntos básicos). Los inversionistas locales orientaron menos recursos a la compra de valores que ofreció el mercado internacional. En marzo del 2007 en el mercado de compras internacionales se negoció la suma de US$1,5 millones, cifra inferior a los US$3,4 millones del segundo mes del 2007, lo que representó un decremento de 55%. Su contribución bajó de 1% a 0.3%. Los inversionistas concentraron sus inversiones básicamente en dos emisiones, las cuales representaron el 98% del monto negociado. Los Eurobonos de Guatemala contribuyeron con el

14 23% y los Euros de El Salvador que vencen en el 2023 participaron con el 75%. En cuanto al precio de compra de los valores adquiridos en el exterior, finalizaron con aumentos. El precio promedio mensual pasó de en febrero del 2007 a en marzo En el Gráfico 9 de representan los precios de los valores comprados y vendidos al exterior. 6. Operaciones de Venta Internacional de Valores. Monto en Miles de US$ IBES en % GRAFICO NO.10 VALORES VENDIDOS A LOS MERCADOS INTERNACIONALES MARZO 2007 (MILES DE US$) ADIAMONDS AQQQQ ASPDR EUROMX2014 EUROSV2023 Valores Vendidos al Mercado Internacional GRAFICO NO. 11 MERCADO ACCIONARO. INDICE BURSATIL MENSUAL Y RENDIMIENTO MENSUAL ANUALIZADO (EN % ) -32.9% 26.3% % % % 52.0% -49.1% % % 19.5% % -25.5% % % -6.4% 10.0% % 4.2% % % Rentabilidad mensual anualizada IBES % 23.7% % % 22.0% % % % % % 78.0% % % % 93.0% % % a Marzo % 13.8% % % 41.5% % % % 42.4% % % 34.0% % % % 27.5% % -6.2% % 31.8% % % 63.3% 13.5% % % 44.1% % 0.8% 21.6% % 210% 160% 110% 60% 10% -40% -90% -140% Rentabilidad en % Los precios del mercado de ventas al exterior cerraron con alzas en el mes de marzo del El precio promedio pasó de en febrero a en marzo es decir un avance de 364 puntos básicos. Por su parte, el monto transado creció, ya que la suma negociada avanzó de US$2,5 millones en el segundo mes del 2007 a US$5,3 millones en marzo del Tres agentes nacionales fueron los que vendieron valores al mercado internacional. Las administradoras de cartera (82%), las personas naturales (9%) y las aseguradoras (9%). En el gráfico No. 10 se presentan los valores y montos negociados en el mercado de ventas al exterior. 7. Mercado Accionario. El mercado accionario salvadoreño cerró con ganancias en marzo, cumpliendo doce meses continuos concluyendo en terreno positivo. El Índice del mercado accionario salvadoreño (IBES) cerró por encima de los 255 puntos, ya que concluyó en las unidades, un alza de 4.53 puntos; o sea +1.8%. TABLA NO. 5 PRECIO Y CLASIFICACION DE RIESGO DE LAS ACCIONES (EN US$ Y %) Ganancia Clasificación Valores Monto Precio en % De Riesgo ABAGRICOLA 318, % Nivel-2 ABVES 70, % Nivel-2 ACAESS 150, % EA- Emisor ACTE 7, % Nivel-2 ACUBCSA 917, % Nivel-1 ADELSUR 17, % Nivel-2 A-EEO 104, % EAA- Emisor AGSEGUROS 16, % EAA+ Emisor AIFSCOTIA 38, % Nivel-1 AINVERSAL 155,467, % Nivel-2 ASCOTIA 199, % Nivel-1 AUBCI 105, % Nivel-1 BAC 369, % Nivel-2 TOTAL 157,781, El monto negociado al mes de marzo del 2007 fue de aproximadamente de US$160,1 millones de dólares, cifra mayor en 32% a la suma del mismo período del año anterior. Su contribución en el monto global fue de 11.8%, la cantidad de acciones transadas fue de 52 millones de acciones. De los 26 días del mes de marzo del 2007 que operó el mercado accionario, cerró con ganancias en 5 días, finalizó con pérdidas en 2 y se mantuvo sin cambios en 19.

15 8. Administradoras de cartera. Las 8 casas de corredores autorizadas para administrar cartera, según los datos reportados al 30 de marzo del 2007, mantienen inversiones acumuladas por US$524,15 millones, reportos US$15,0 millones, Cartera disponible por US$509,15 millones, Ingresos de Fondos US$18,41 millones, retiros por US$11,58 millones y Saldos de Clientes por US$510,68 millones. IV. Estadísticas 1. Principales indicadores económicos VARIABLES TABLA NO. 6 EL SALVADOR PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS AÑOS Fecha De IVAES (%) 1/ Ene-07 Inflación anual (%) 2/ Feb-07 Rem Familiares (Mill $) 1/ Feb-07 Exp. Fob (Mill. $) 3/ 2,941 2,864 2,992 3,136 3,295 33,383 3, Feb-07 Import. CIF (Mills. $) 3 4,948 5,027 5,190 5,763 6,269 6,712 7,628 1,273 Feb-07 Balanza Comer. (Mills. $) 3-2,006-2,163-2,198-2,627-2,973 3,328-4, Feb-07 Reser. Int. Netas (Mill. $) 3 1,890 1,710 1,589 1,906 1,888 1,829 1,907 1,914 Feb-07 Bancos Activos Exter. (Mill.$) 3 282,00 821,00 911,00 1,062 1, ,405 1,332 1,336 Feb-07 Bancos Pasivos Exter.(Mill.$) 3-883,00-1,149-1,277-1,998-2,184-2,205 1, Feb-07 Cred Sect. Privado (Mill.$) 3/ 5,444 5,152 5,514 5,964 6,278 6,837 7,579 7,329 Feb-07 Cred Gob. Central (Mill.$) 3/ 1,018 1,257 1,049 1,095 1,198 1, Feb-07 Deuda externa del GOES 3/ 2,336 2,664 3,495 3,969 4,170 4,292 5,027 5,028 Feb-07 Deuda interna del GOES 3/ 1,257 1,638 1,663 1,710 1,890 2,164 2,004 1,950 Feb-07 Ingresos tributarios 1 1,343 1,449 1,595 1,736 1,820 2,132 2, Feb-07 Gastos corrientes GOES 1/ 1,545 1,585 1,624 1,816 1,925 2,057 2, Feb-07 1/ Al mes de cada año 2/ Variación anual de 12 meses 3/ Al cierre de cada año 2. Montos negociados por mercado TABLA NO. 7. MONTOS NEGOCIADOS (CIFRAS EN US$) Mercados Ago-06 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dic-06 Ene-07 Feb-07 Mar-07 Accionario 3,703, ,939, ,617, ,182, ,962, ,364, , ,781, Compras Internacional 11,327, ,425, ,291, , , ,023, ,410, ,531, Ventas Internacional 21,160, ,331, ,148, ,459, ,659, ,622, ,988, ,231, Primario 75,584, ,500, ,694, ,103, ,898, ,323, ,736, ,988, Reporto 356,970, ,463, ,047, ,247, ,349, ,251, ,314, ,559, Secundario 9,412, ,155, ,540, ,916, ,305, ,452, ,036, ,512, Total general 478,159, ,815, ,340, ,844, ,806, ,038, ,447, ,604, Meses Inf.

16 3. Montos y títulos Negociados Tabla No. 8. Montos y títulos Negociados Marzo Mercado Valores No. Operación Rend Precio Monto Max Min Max Min Acc. S. ABAGRICOLA 9 318, ABVES 8 70, ACAESS , ACTE 1 7, ACUBCSA , ADELSUR 3 17, A-EEO 7 104, AGSEGUROS 1 16, AIFSCOTIA 5 38, AINVERSAL ,467, ASCOTIA 3 199, AUBCI 6 105, BAC 9 369, Total Acc. S ,781, Oper.Intern.Compras ASPDR 1 25, EUROGT , EUROSV ,154, Total Oper.Intern.Compras 3 1,531, Oper.Intern.Ventas ADIAMONDS 1 25, AQQQQ 1 25, ASPDR 1 25, EUROMX , EUROSV , EUROSV , NOTAPA ,685, Total Oper.Intern.Ventas 15 5,231, Primario BONOBCR 2 1,101, CENELI-D 21 44,481, CIBAC$ , CIBUNO , CIMETRO ,178, CISCOTIA ,000, CISIMCO5 7 1,000, LETE ,945, PBDBMI ,925, Total Primario 83 96,988, Reporto ABAGRICOLA 98 5,299, ABVES 1 22, ACAESS 50 1,414, ACTE ,489, ACUBCSA 43 2,756, ADELSUR 4 127, BAC 1 48, BANCOSAL , BCAFE , BCGLOBAL , BONOBCR 4 7,137, CABEI , CENELI-D 88 41,549, CIBAC$ , CIBAC$ , CIBAC$7 14 1,389, CIBAC$8 7 1,713, CIBAC$ , CIBANCO , CIBANCUS8 11 1,690, CIBCOSAL , CIBCOSAL6 1 35,

17 Tabla No. 8. Montos y títulos Negociados Marzo Mercado Valores No. Operación Rend Precio Monto Max Min Max Min CIBUNO3 10 2,440, CICOEX5 1 43, CICREDIQ , CICUSCA1 72 1,600, CICUSCA , CICUSCA3 53 2,466, CICUSCA5 6 2,077, CIMETRO , CIMETRO6 3 30, CIMETRO9 1 4, CISCOTIA11 5 1,189, CISCOTIA , CISCOTIA9 5 70, CISIMCO5 3 90, EUROCL , EUROCL ,426, EUROCR ,055, EUROCR , EUROGT ,409, EUROMX , EUROMX ,205, EUROMX , EUROPA , EUROSV ,822, EUROSV ,180, EUROSV ,668, EUROSV , EUROSV ,521, LETE ,463, LETE ,216, LETE ,630, LETE ,728, NCTP 17 1,663, NOTAPA ,683, NOTAPA ,261, PBDBMI ,456, SV ,478, SV ,354, SV , Total Reporto ,559, Secundario CERTD$-H , CIBAC$ , CIBCOSAL5 1 49, CIBCOSAL , CIBUNO3 3 1,399, CICUSCA1 2 10, CICUSCA2 3 14, CICUSCA , CIMETRO , CIMETRO6 1 34, EUROCR , EUROCR , EUROMX , EUROSV , EUROSV ,610, NCTP 77 3,980, SV ,126, Total Secundario ,512, Total general ,604,918.84

18 CIFRAS DELMERCADO BURSATIL CAPITULOII

19 MERCADO DE VALORES DE EL SALVADOR MONTOS COMPARATIVOS AL 31 DE MARZO 2,660 EN MILLONES DE US$ 2,000 1, ,833 1,626 1, ,196 1,943 2,230 2,140 1,763 1,707 1, AÑOS FUENTE: BOLSA DE VALORES PARTICIPACION POR MERCADO AL 31 DE MARZO DEL 2007 ACCIONARIO 11.85% PRIMARIO 17.39% SECUNDARIO 2.00% COMPRAS DE VALORES COLOCADOS EN EL EXTERIOR 0.59% REPORTOS 67.41% VENTA DE VALORES COLOCADOS EN EL EXTERIOR 0.76% FUENTE: BOLSA DE VALORES

20 MERCADO DE VALORES DE EL SALVADOR MONTOS COMPARATIVOS POR MERCADO AL 31 DE MARZO (MILLONES DE US$) TIPO DE MERCADO MONTO ESTRUCTURA MONTO ESTRUCTURA ABSOLUTA RELATIVA Primario % % % Público % % % Privado % % % Secundario % % % Público % % % Privado % % % Org. Internac % % % Reportos % 1, % % Público % 1, % % Privado % % % Org. Internac % % % Accionario % % % Primario % % % Secundario % % % Mercado Externo % % % Compras Merc. Externo % % % Venta Merc. Externo % % % TOTAL 1, % 1, % % FUENTE: BOLSA DE VALORES VARIACION M E R C A D O S I VENT. MERC. EXT. N T E COMP. MERC. EXT. R N C SECUNDARIO A C C PRIMARIO I O ORG. INTERN. S E C PRIVADO U N A PUBLICO P PRIVADO R I M PUBLICO A R ORG. INTERN. E P O PUBLICO R T PRIVADO MONTOS TRANSADOS POR MERCADO AL 31 DE MARZO , ,000 1,200 MILLONES DE US$

21 MONTOS COMPARATIVOS MENSUALES (MILLONES DE US$) AÑO/MES ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGST SEPT OCT NOV DIC TOTAL 2, ,351 2, ,766 2, ,512 VAR. (ABS.) ,415 VAR. (PORC.) -9% -40% -12% -15% 2% -29% -8% -14% 15% -8% -20% -22% -10% FUENTE: BOLSA DE VALORES NOTA : LA VARIACION ABSOLUTA Y PORCENTUAL CORRESPONDE AL PRIMER TRIMESTRE 2007 COMPARADO CON EL MISMO TRIMESTRE EL RESTO ES CORRESPONDE A LOS MESES DEL 2006 CON RELACION AL EN MILLONES DE US$ 1, MONTOS MENSUALES COMPARATIVOS ENE FEB MAR ABR MAY JUN MES JUL AGT SEPT OCT NOV DIC

22 MONTOS DIARIOS ENERO DE 2007 (EN MILES DE US$) MERCADO EXTERNO MERCADO PRIMARIO MERCADO SECUNDARIO REPORTOS DIA COMPRAS DE VALORES VENTAS DE VALORES VALORES DE DEUDA VALORES DE DEUDA RENTA VALORES DE DEDUDA TOTAL VALORES RENTA NACIONAL EXTRANJERO NACIONAL EXTRANJERO TOTAL PUBLICO PRIVADO TOTAL PUBLICO PRIVADO EXTRANJERO TOTAL VARIABLE TOTAL PUBLICO PRIVADO EXTRANJERO DE DEUDA VARIABLE TOTAL TOTAL 02/01/ , ,753 22, ,091 23,321 03/01/ , ,021 15, ,329 16,637 04/01/ ,613 1,178 1,722 9,514 11,523 21,037 21,297 05/01/ , , ,274 18,795 08/01/ ,926 13, ,305 2,588 2,902 16, ,430 32,291 09/01/ , ,799 11,507-11,507 12,437 10/01/ , , ,332 15,821 11/01/ , ,744 2,106 12,850 13,055 12/01/ ,000-10, ,193 1, ,587 1,418 15,005 25,139 15/01/ ,742 9, ,491 3,383 3,309 29, ,145 40,186 17/01/ ,400 3,033 2,414 26, ,066 27,596 18/01/ , , ,826 7,695 19/01/ ,775 1,251 1,475 15, ,820 16,070 22/01/ ,828 24, , ,317 23, ,898 49,017 23/01/ , , ,005 7, ,463-7,463 9,468 24/01/ , , ,462 18,487 1,658 1,586 21, ,989 23,757 25/01/ , ,105-6,105 6,618 26/01/2007 1, , , ,619 16,995 2,438 19,432 21,349 29/01/ ,585 1,175 4,785 23,544 1,123 24,668 25,272 30/01/ ,509 8, , , ,760 16,396 31/01/ , ,091 9, ,225 10,819 TOTAL 2, ,730 5,646 10,833 57,491 68,324 6, ,453 1,365 8, ,447 22,550 40, ,609 23, , ,039 % 0.65% 0.05% 0.21% 0.40% 1.30% 2.50% 13.28% 15.78% 1.44% 0.15% 0.13% 1.72% 0.32% 2.04% 60.84% 5.21% 9.38% 75.42% 5.46% 80.88% % FUENTE: BOLSA DE VALORES PARTICIPACION POR MERCADO SECUNDARIO PUBLICO 1.44% SECUNDARIO PRIVADO 0.15% SECUNDARIO VAL. EXTRANJEROS 0.13% MERCADO ACCIONARIO 0.32% REPORTO VAL. DEUDA PUBLICOS 60.84% PRIMARIO PRIVADO 13.28% PRIMARIO PUBLICO 2.50% MERC. EXT. COMP. VAL. EXTRANJEROS 0.40% Otros 81.20% REPORTO VAL. DEUDA PRIVADOS 5.21% REPORTO VAL. DEUDA EXTRANJEROS 9.38% REPORTO RENTA VARIABLE 5.46% MERC. EXT. VENT. VAL. NACIONALES 0.21% MERC. EXT. VENT. VAL. EXTRANJEROS 0.05% MERC. EXT. COMP. VAL. NACIONALES 0.65%

23 MONTOS DIARIOS FEBRERO DE 2007 (EN MILES DE US$) MERCADO EXTERNO MERCADO PRIMARIO MERCADO SECUNDARIO COMPRAS DE VALORES VENTAS DE VALORES VALORES DE DEUDA VALORES DE DEUDA RENTA VALORES DE DEDUDA TOTAL VALORES RENTA DIA NACIONAL EXTRANJERO NACIONAL EXTRANJERO TOTAL PUBLICO PRIVADO TOTAL PUBLICO PRIVADO EXTRANJERO TOTAL VARIABLE TOTAL PUBLICO PRIVADO EXTRANJERO DE DEUDA VARIABLE TOTAL TOTAL 01/02/ , ,738 18, ,995 19,151 02/02/ ,909 1,589 2,458 9, ,986 10,318 05/02/ ,327 1,130 4,182 23, ,819 24,224 06/02/ , , ,140 6, , ,323 9,964 07/02/ , , ,260 16, ,643 18, ,700 20,710 08/02/ , ,035 7, ,110 8,347 09/02/2007 1, , ,050 1, , ,190 16,376 12/02/ ,926 13, , ,582 21, ,767 35,958 13/02/ ,447 7, ,970 1, , ,763 17,613 14/02/ , , ,615 5, ,277 7, ,830 9,632 15/02/ , , ,457 12,049 16/02/ , ,067 16, ,775 16,809 19/02/ ,269 2, ,265 3,148 4,259 21,673 1,104 22,777 25,108 20/02/ , , ,905 9,108 21/02/ , , ,452 9,429 22/02/ , ,318-9,318 9,576 23/02/ , ,099 1,827 12,926 13,432 26/02/ ,192 34, , ,654 20,368 1,487 21,855 56,276 27/02/2007 1, , ,688 1, ,174 1, , ,602 15,015 28/02/ ,064-10, , , ,764 18,837 TOTAL 2, ,035 1,449 5,894 10,215 59,521 69,736 7,371 1, , , ,763 17,550 31, ,612 6, , ,931 % 0.79% 0.16% 0.29% 0.40% 1.65% 2.85% 16.63% 19.48% 2.06% 0.40% 0.07% 2.52% 0.27% 2.79% 60.56% 4.90% 8.74% 74.21% 1.87% 76.08% % FUENTE: BOLSA DE VALORES SECUNDARIO PUBLICO 2.06% PARTICIPACION POR MERCADO SECUNDARIO PRIVADO 0.40% SECUNDARIO VAL. EXTRANJEROS 0.07% MERCADO ACCIONARIO 0.27% REPORTOS PRIMARIO PRIVADO 16.63% REPORTO VAL. DEUDA PUBLICOS 60.56% PRIMARIO PUBLICO 2.85% MERC. EXT. VENT. VAL. EXTRANJEROS 0.40% MERC. EXT. VENT. VAL. NACIONALES 0.29% MERC. EXT. COMP. VAL. EXTRANJEROS 0.16% Otros 76.35% MERC. EXT. COMP. VAL. NACIONALES 0.79% REPORTO VAL. DEUDA PRIVADOS 4.90% REPORTO VAL. DEUDA EXTRANJEROS 8.74% REPORTO RENTA VARIABLE 1.87%

24 MONTOS DIARIOS MARZO DE 2007 (EN MILES DE US$) MERCADO EXTERNO MERCADO PRIMARIO MERCADO SECUNDARIO REPORTOS TOTAL COMPRAS DE VALORES VENTAS DE VALORES VALORES DE DEUDA VALORES DE DEUDA RENTA VALORES DE DEDUDA VALORES DE RENTA DIA NACIONAL EXTRANJERO NACIONAL EXTRANJERO TOTAL PUBLICO PRIVADO TOTAL PUBLICO PRIVADO EXTRANJERO TOTAL VARIABLE TOTAL PUBLICO PRIVADO EXTRANJERO DEUDA VARIABLE TOTAL TOTAL 01/03/ , ,279 7, ,708 8,812 02/03/ ,179-2, ,444 1, , ,800 9,273 05/03/ ,950 11, , ,437 20, ,904 32,902 06/03/ , , ,267 6,437 07/03/ , , ,008 7,698 08/03/ , , ,926 10,797 09/03/ , ,878 10, ,544 11,052 12/03/ ,978-1,978-6,199 6, , ,083 22,482 3,037 25,519 33,745 13/03/ ,000 10,192 11, , ,522 14,731 1, , ,342 30,056 14/03/ , , ,223 10,737 15/03/ ,708-1, ,137 1,268-14, ,161 17,089 16/03/ , , ,771 14,336 19/03/ ,979 38, , ,819 11, ,026 51,749 20/03/ , , ,819 10,463 21/03/2007-1, , , ,200 13, ,057 15,506 22/03/ , , ,273 9, , ,595 11,868 23/03/ ,020-15, ,935 1, , ,374 30,559 26/03/ ,279 1, ,585 2,925 1,507 17,018 1,552 18,570 19,960 27/03/ ,855 9, , , ,667 19,563 28/03/ , ,159 12,071 4,764 1,023 17, , ,501 29/03/ ,854-2, ,388 10, ,873 13,853 1,895 15,749 18,137 30/03/ ,483 1, , ,189 15,365 TOTAL 377 1,154 3,865 1,367 6,763 18,535 78,453 96,988 6,794 2, , , , ,335 19,374 25, ,626 11, , ,605 % 0.07% 0.21% 0.69% 0.24% 1.21% 3.31% 13.99% 17.30% 1.21% 0.49% 0.17% 1.88% 28.14% 30.02% 41.27% 3.46% 4.62% 49.34% 2.13% 51.47% % FUENTE: BOLSA DE VALORES SECUNDARIO PRIVADO 0.49% SECUNDARIO PUBLICO 1.21% PRIMARIO PRIVADO 13.99% PRIMARIO PUBLICO 3.31% PARTICIPACION POR MERCADO SECUNDARIO VAL. EXTRANJEROS 0.17% Otros 79.62% MERCADO ACCIONARIO 28.14% REPORTO VAL. DEUDA PUBLICOS 41.27% REPORTO VAL. DEUDA PRIVADOS 3.46% MERC. EXT. VENT. VAL. EXTRANJEROS 0.24% REPORTO VAL. DEUDA EXTRANJEROS 4.62% MERC. EXT. VENT. VAL. NACIONALES 0.69% MERC. EXT. COMP. VAL. EXTRANJEROS 0.21% MERC. EXT. COMP. VAL. NACIONALES 0.07% REPORTO RENTA VARIABLE 2.13%

25 TITULOS NEGOCIADOS EN MERCADO PRIMARIO PRIMER TRIMESTRE 2007 TITULOS PUBLICOS (MILES DE US$) TITULO EMISOR MONTO NEGOCIADO RENDIMIENTO EFECTIVO NOMINAL MAXIMO MINIMO P.P.* BONOBCR BANCO CENTRAL DE RESERVA 1,101 1, % 5.82% 5.82% CENELI-D BANCO CENTRAL DE RESERVA 74,221 74, % 5.21% 5.82% LETE2007 EL ESTADO DE EL SALVADOR 36,589 38, % 5.14% 5.30% PBDBMI03 BANCO MULTISECTORIAL DE INVERSIONES 83,554 84, % 5.37% 5.48% FUENTE: BOLSA DE VALORES P.P.*: Promedio Ponderado TOTAL 195, ,154 TITULOS PRIVADOS (MILES DE US$) TITULO EMISOR MONTO NEGOCIADO RENDIMIENTO EFECTIVO NOMINAL MAXIMO MINIMO P.P.* CIBAC$10 BANCO AGRICOLA, S.A % 5.96% 5.96% CIBAC$11 BANCO AGRICOLA, S.A % 5.96% 5.96% CIBUNO3 BANCO UNO. S.A % 5.75% 5.77% CICREDQII1 CREDI Q INVERSIONES 10,000 10, % 6.31% 6.37% CIMATIC6 BANCO CREDOMATIC 10,064 10, % 6.17% 6.17% CIMETRO10 METROCENTRO, S.A. 2,179 2, % 6.22% 6.22% CISCOTIA12 SCOTIA BANK 15,000 15, % 6.38% 6.38% CISIMCO5 INVERSIONES SIMCO, S,.A. 1,000 1, % 6.19% 6.19% FUENTE: BOLSA DE VALORES P.P.*: Promedio Ponderado TOTAL 39,583 39,519

26 TITULOS NEGOCIADOS EN MERCADO SECUNDARIO PRIMER TRIMESTRE 2007 TITULOS PUBLICOS (MILES DE US$) TITULO EMISOR MONTO NEGOCIADO RENDIMIENTO EFECTIVO NOMINAL MAXIMO MINIMO P.P.* CERTD$-H-5 BANCO CENTRAL DE COSTA RICA % 4.94% 4.94% EUROCR2011 EL ESTADO DE COSTA RICA % 5.83% 5.83% EUROCR2012 EL ESTADO DE COSTA RICA % 5.89% 5.98% EUROGT2011 EL ESTADO DE GUATEMALA % 6.06% 6.06% EUROMX2015 ESTADO DE MEXICO % 5.38% 5.80% EUROSV2011 ESTADO DE EL SALVADOR % 5.63% 5.69% EUROSV2023 ESTADO DE EL SALVADOR 3,647 3, % 6.22% 6.28% EUROSV2035 ESTADO DE EL SALVADOR % 6.48% 6.48% NCTP ESTADO DE EL SALVADOR 11,011 11, % -0.35% 4.24% NOTAPA2007 ESTADO DE PANAMA % 5.39% 5.39% PBDBMI03 BANCO MULTISECTORIAL DE INVERSIONES % 5.01% 5.01% SV ESTADO DE EL SALVADOR 2,126 2, % 5.88% 5.89% SV ESTADO DE EL SALVADOR 2,250 2, % 6.11% 6.11% FUENTE: BOLSA DE VALORES P.P.*: Promedio Ponderado TOTAL TITULOS PRIVADOS (MILES DE US$) 21,760 21,230 TITULO EMISOR MONTO NEGOCIADO RENDIMIENTO EFECTIVO NOMINAL MAXIMO MINIMO P.P.* BCGLOBAL3 GLOBAL BANK % 6.29% 6.29% BPANABANK BANCO CUSCATLAN % 6.10% 6.10% CIBAC$10 BANCO AGRICOLA, S.A % 6.04% 6.04% CIBAC$9 BANCO AGRICOLA, S.A % 5.65% 5.65% CIBANCO10 SCOTIA BANK % 6.02% 6.02% CIBANCO12 SCOTIA BANK % 5.84% 5.84% CIBANCUS8 BANCO CUSCATLAN, S.A % 5.30% 5.30% CIBCOSAL4 BANCO DE SALVADOREO, S.A % 6.64% 6.64% CIBCOSAL5 BANCO DE SALVADOREO, S.A % 5.62% 5.62% CIBCOSAL6 BANCO DE SALVADOREO, S.A % 5.71% 5.71% CIBUNO3 BANCO UNO, S.A. 1,400 1, % 5.92% 5.96% CICOEX5 COMERCIAL EXPORTADORA % 6.84% 6.84% CICUSCA1 BANCO CUSCATLAN, S.A % 6.04% 6.42% CICUSCA2 BANCO CUSCATLAN, S.A % 6.28% 6.79% CICUSCA3 BANCO CUSCATLAN, S.A % 6.22% 6.25% CICUSCA5 BANCO CUSCATLAN, S.A % 5.54% 5.60% CIMETRO10 METROCENTRO S.A. DE C.V % 6.14% 6.27% CIMETRO6 METROCENTRO S.A. DE C.V % 6.00% 6.17% FUENTE: BOLSA DE VALORES P.P.*: Promedio Ponderado TOTAL 5,242 5,242