Instituciones Financieras

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1 Banco Nacional de Bolivia S.A. Informe de Calificación Bancos / Bolivia Calificaciones Escala Nacional AESA Ratings ASFI Emisor AAA AAA Largo plazo MN AAA AAA Largo plazo ME AAA AAA Corto plazo MN F1+ N-1 Corto plazo ME F1+ N-1 Acciones Nivel 2 II Bonos BNB I - Emisión 1 por USD 24,9 millones (serie B) AAA AAA Bonos BNB I - Emisión 3 por Bs 140 millones (serie única) Bonos BNB I - Emisión 4 por Bs 100 millones (serie única) Bonos BNB I - Emisión 5 por Bs 170 millones (series A y B) Bonos Subordinados BNB II - Emisión 1 por USD 20 millones (series A, B, C y D) Bonos Subordinados BNB II - Emisión 2 por Bs 157 millones (serie A, B, C) Bonos Subordinados BNB III por USD 24,9 millones (series A y B) Perspectiva Resumen Financiero AAA AAA AAA AA+ AA+ AA+ Estable AAA AAA AAA AA1 AA1 AA1 (USD millones) mar-18 mar-17 Total Activos 3.632, ,0 Total Patrimonio 231,3 215,4 Resultado Neto 8,1 9,5 Resultado Operativo 12,8 13,8 ROAA (%) 0,9 1,2 ROAE (%) 13,7 17,4 Patrimonio / Activos (%) 6,4 6,6 Endeudamiento (veces) 14,7 14,1 Fuente: AESA Ratings con información ASFI y del emisor. Jaime Martínez Mariaca Director General de Calificación +591 (2) jaime.martinez@aesa-ratings.bo Factores Clave de las Calificaciones Soporte probable y sólida franquicia. Banco Nacional de Bolivia (BNB) cuenta con una larga trayectoria en el sistema bancario boliviano. Pertenece a un grupo financiero y mantiene una participación en depósitos de 12,5% en el sistema. De perfil de riesgos conservador, presenta presencia nacional y órganos de gobierno corporativo con amplia experiencia. Debido a su importancia sistémica y tipo de pasivos, AESA Ratings considera probable que BNB reciba del Estado, soporte extraordinario en caso de necesidad, aspecto determinante en la calificación. Razonable calidad de cartera de créditos. BNB, tuvo en los últimos años un relativamente estable crecimiento de cartera de créditos. A mar-18, presenta un crecimiento estacional de 3,1%. La mora es baja (2%) aunque muestra una ligera tendencia creciente en la cartera reprogramada (1,9%). Mantiene una elevada cobertura de previsiones. BNB presenta una cartera desconcentrada por tipo y destino de crédito. Los niveles de crecimiento de cartera necesarios para alcanzar las metas regulatorias son elevados, lo que afectaría el perfil crediticio del emisor. Niveles importantes de capital. El nivel de solvencia de BNB, medido como patrimonio sobre activos es de 6,4% y su CAP 13% (9,2% Tier 1). En opinión de AESA Ratings estos indicadores son importantes para un entorno económico en desaceleración. En los últimos años el banco aumentó sus niveles de capitalización vía utilidades y en menor medida, emisión bursátil de acciones. En ese sentido, en 2018 capitaliza nuevamente una parte de sus utilidades a reservas. Para efectos del cálculo del capital regulatorio, el banco cuenta con deuda subordinada y previsiones voluntarias. Ajustando la ponderación de riesgo de crédito de la cartera productiva y tomando en cuenta todas las previsiones cíclicas, el CAP no cambiaría significativamente. AESA Ratings considera que BNB tiene la capacidad para generar capital vía utilidades, sin embargo, estás mantienen como en todo el sistema, una tendencia decreciente. Niveles de liquidez estables con alta concentración de captaciones. En una coyuntura de menor liquidez, BNB mantiene una importante y estable base de activos líquidos que representan 30% de las obligaciones con el público e interbancarias. A mar-18 las captaciones presentan una contracción estacional de 1,1%. Presenta como toda la banca universal, una alta concentración de depositantes institucionales, con los riesgos de liquidez que esto implica. La relación de cartera a depósitos alcanza a 0,8. Desempeño razonable. BNB muestra una razonable generación de ingresos a pesar de la coyuntura de bajas tasas de interés y fuerte competencia. Contribuyen a su desempeño, los importantes ingresos no financieros (a la baja) y un gasto administrativo a la baja. El ROE a mar-18 es 13,7% y el retorno sobre activos ponderados por riesgo 1,4%; indicadores importantes y que se mantienen estables en los últimos años. Sensibilidad de las Calificaciones La perspectiva de las calificaciones asignadas es estable. Una menor probabilidad de soporte (por capacidad o propensión) o una evolución del entorno económico y de negocios que presione el perfil crediticio del emisor afectaría la calificación. Ana María Guachalla Fiori Directora de Análisis +591 (2) anamaria.guachalla@aesa-ratings.bo

2 Gráfico 1: Crecimiento Cartera Créditos Gráfico 2: Crecimiento Depósitos Gráfico 3: Composición de la cartera por tipo de crédito Gráfico 4: Composición de la cartera por destino de crédito Banco Nacional de Bolivia S.A. 2

3 Instituciones Financieras Gráfico 5: Crecimiento del PIB % 6,8 Entorno Operativo Calificación soberana En 2017 Fitch Ratings ratifica la calificación de Bolivia en BB- (Long Term Issuer Default Rating) con perspectiva estable. La calificación toma en cuenta factores favorables como un sólido balance externo, crecimiento económico, una carga de deuda pública moderada con bajo riesgo de refinanciamiento, acceso a mercados internacionales y bajo costo de financiamiento. Sin embargo, estas condiciones están equilibradas por factores desfavorables que incluyen elevados déficits fiscal y externo que están erosionando los colchones financieros con los que cuenta el país. Adicionalmente, se tienen debilidades estructurales de orden cualitativo. Entorno Económico Fuente: AESA Ratings con información INE 4,2 Bolivia registró uno de los crecimientos económicos más altos de la región; sin embargo, el dinamismo es cada vez menor, 4,2% en 2017, ligeramente menor al observado en 2016 (4,3%). La ralentización de la economía se debe en gran medida al deterioro de los términos de intercambio producto de un menor nivel de precios de los commodities, especialmente en hidrocarburos y minerales, aunque los mismos se recuperan desde finales de En 2017 nuevamente se contrajo el sector de petróleo crudo y gas natural (2,4%) y aquellas actividades de la industria manufacturera relacionadas al sector hidrocarburífero. El sector extractivo aglutina la mayor proporción de las exportaciones y, por tanto, incidió en el desempeño del sector externo que registró el déficit comercial históricamente más alto en 2017 (USD millones). Las actividades económicas que impulsaron el crecimiento fueron el sector agropecuario, comercio, restaurantes y hoteles y construcción. Gráfico 6: Crecimiento de cartera y depósitos del sistema 30 Las cuentas fiscales también fueron afectadas por la reducción de los ingresos por la venta del gas natural, mientras que la inversión pública continuó expandiéndose en los últimos años y para 2018 el Gobierno programó un déficit fiscal elevado, asociado con un importante nivel de inversión pública. En lo que va de 2018 el precio del petróleo continuó incrementándose, lo cual se reflejó en una reducción en el déficit de la balanza comercial. Si el incremento del precio del petróleo se consolida, permitirá una menor presión en las cuentas fiscales. Se mantuvo la orientación expansiva de la política monetaria en un contexto de inflación moderada con base en un tipo de cambio estable, en 2017 y 2018 se realizaron modificaciones al encaje legal con el objetivo de inyectar liquidez al sistema financiero. Desde 2017, se observó una menor liquidez en el sistema financiero reflejada en mayores tasas de interés pasivas. Los importantes niveles de reservas internacionales muestran una reducción desde 2014, pero aún permiten una importante flexibilidad hacia adelante para mantener la política de estabilidad cambiaria; sin embargo, se ven presionadas por el déficit comercial y fiscal Cartera Depósitos El Indicador Macro-Prudencial de Fitch Ratings para Bolivia indica un potencial estrés financiero dado el rápido crecimiento crediticio y la apreciación de la moneda real, empero, los indicadores de solvencia bancaria y la calidad de activos han permanecido saludables. Marco regulatorio El entorno regulatorio está desarrollado y muestra un nivel importante de transparencia. La aplicación de la legislación y la regulación es razonablemente efectiva. El sistema financiero se encuentra normado por la Ley de Servicios Financieros promulgada en 2013 que, entre otras características, define asignaciones mínimas de cartera y techos de tasas de interés para los sectores productivo y de vivienda social; así como pisos de tasas. Además, el enfoque del nuevo marco regulatorio genera una mayor participación estatal en la intermediación y, en general, una mayor regulación para el sistema. La Ley toma en cuenta los avances del Comité de Basilea en lo referente a capital y enfoque basado en riesgos. El sólido marco de salida de entidades se complementó con un seguro de depósitos. Este marco regulatorio genera una mayor presión para competir, por lo tanto, en opinión de AESA Ratings, las entidades de mayor tamaño o flexibilidad son las que mejor se adaptan a este nuevo contexto, aspecto que se refleja en la creciente participación de mercado de los bancos universales en desmedro del resto de entidades del sistema financiero. Banco Nacional de Bolivia S.A. 3

4 Desarrollo del mercado financiero Gráfico 7: Cartera en mora y reprogramada del sistema 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0, Morosidad Cartera reprogramada La relación de activos del sistema a PIB es mayor al 90%, siendo los bancos universales los que concentran la mayor parte del mercado (73% del total de los activos). El sistema cuenta con barreras de entrada importantes; sin embargo, actualmente operan 61 entidades de intermediación reguladas y 20 en proceso de regulación. Ante un entorno competitivo y regulatorio exigente, los bancos más grandes y/o flexibles han mostrado un mejor desempeño relativo al resto de entidades del sistema. Perfil financiero A marzo de 2018 el sistema financiero mantiene indicadores razonables. Sin embargo, en un entorno de menor crecimiento económico y desafíos que impone el nuevo marco regulatorio, algunos indicadores se deterioraron con relación a los niveles registrados en gestiones pasadas. Por el lado de la oferta persisten las condiciones crediticias más accesibles debido a la presión para incrementar la cartera en los sectores priorizados vía regulación. Pese a ello, A mar-18 la cartera de créditos alcanzó un crecimiento a doce meses de 12,3%, menor al de similar período en 2017 (17,9%), las colocaciones fueron impulsadas por la cartera regulada. Gráfico 8: Indicadores de rentabilidad del sistema ROE ROA (eje derecho) 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 La normativa relacionada con el requerimiento de información financiera en la evaluación de créditos para las pequeñas y medianas empresas y la asignación de metas anuales de colocación influyen en la composición de la cartera por tipo, con una creciente participación del crédito de vivienda y una menor participación del crédito pyme. En línea con la política pública de impulsar la cartera productiva, su participación en el total de la cartera aumentó en los últimos años. Por su parte, el crédito a los sectores comercio y servicios presenta un menor dinamismo. El sistema mantiene bajos, pero crecientes, niveles de mora (1,9% con relación a la cartera bruta a mar-18), uno de los menores de la región. La cartera reprogramada sigue un comportamiento similar; sin embargo, existe heterogeneidad en el comportamiento de la mora por sector. Se mantienen importantes niveles de cobertura de previsiones, incluyendo cíclicas. En opinión de AESA Ratings, el dinamismo de la economía genera desafíos importantes a las entidades financieras en la preservación de la calidad de los activos y exige estrategias y políticas crediticias prudentes basadas en una adecuada gestión de riesgos. Gráfico 9: Indicadores de liquidez del sistema Disponibilidades / Obligaciones corto plazo Activos Líquidos / Activo A mar-18 la rentabilidad medida por el ROE (9,6%) disminuyó con relación a la registrada en similar período en 2017 (10,7%) y mantiene una tendencia decreciente observada en los últimos años, situándose entre las más bajas de la región. La regulación de tasas de interés y los cupos de cartera afectan los márgenes de las entidades financieras. Por otra parte, sólo los bancos universales generan otros ingresos operativos significativos; pero los mismos son cada vez menos representativos. La expansión de las entidades implica un aumento en la carga administrativa, sin embargo, las entidades continúan realizando esfuerzos para reducir el gasto y compensar márgenes desfavorables. Adicionalmente, el desempeño es afectado negativamente por las crecientes cargas fiscales, especialmente en las entidades bancarias. Pese a la orientación expansiva de la política monetaria se evidencia una reducción de la liquidez desde la gestión Este comportamiento puede ser explicado por factores específicos y estacionales, pero también estaría reflejando en cierta medida el menor dinamismo de la economía. En este contexto el ente emisor realizó modificaciones en el encaje legal y redujo las tasas de interés de las ventanillas de liquidez para inyectar una mayor cantidad de recursos a la economía a través del sistema financiero. La ralentización de las captaciones se reflejó en un mayor costo de fondeo y se observa una alta concentración de depósitos institucionales en bancos universales, incluyendo importantes captaciones de largo plazo. Las entidades más pequeñas también muestran menores niveles de liquidez y tienen limitaciones competitivas para incrementar sus captaciones. Banco Nacional de Bolivia S.A. 4

5 Se mantiene un bajo componente de dolarización de las operaciones del sistema con sus consecuentes implicaciones en la reducción del riesgo de mercado para los clientes. El nivel de dolarización estaría fuertemente correlacionado al comportamiento del tipo de cambio, el cual está respaldado por las elevadas (pero descendentes) reservas internacionales. Gráfico 10: Cartera por tipo 10% 26% 16% EMPRESARIAL 27% PYME MICRO 23% VIVIENDA 36% CONSUMO 4% 30% 21% 7% El patrimonio del sistema acompaña razonablemente el crecimiento de las operaciones (patrimonio a activo de 7,9%); sin embargo, el CAP del sistema financiero (13,6%) es uno de los más bajos de la región y podría enfrentar presiones en una coyuntura de desaceleración económica. La fuente de crecimiento patrimonial proviene principalmente de la capitalización de las utilidades, las cuales se prevé se reduzcan en una coyuntura de ralentización del crecimiento económico, menor crecimiento del crédito y mayores cargas tributarias para el sistema de intermediación financiera. También se observan emisiones de deuda subordinada crecientes, principalmente en bancos, para fortalecer el capital regulatorio, pese a la exigente (y prudente) normativa para este tipo de fondeo. Soporte Tomando en cuenta los factores descritos a continuación, AESA Ratings considera alta la probabilidad de soporte extraordinario por parte del Estado al sistema. Adicionalmente, el Estado tendría una propensión importante a proveer soporte a BNB. Capacidad del soberano para proveer soporte. El sistema bancario abarca una parte importante de la economía con una relación de cartera de créditos a PIB de más del 60%. Se cuenta con un nivel de reservas con marcado descenso, pero importante en términos porcentuales (cerca de la mitad de los depósitos). Existe una alta concentración de cartera por deudor, sin embargo, a nivel geográfico y de sectores económicos existe una mayor desconcentración. La correlación entre la salud del sistema financiero y la economía es elevada, con lo cual, se generaría una vulnerabilidad alta a pérdidas si se presenta un periodo de desaceleración económica. Se tiene una alta concentración de propiedad en la banca, principalmente de accionistas locales. El fondeo está compuesto principalmente por depósitos en moneda local de largo plazo con un razonable nivel de estabilidad. Gráfico 11: Cartera por destino 44% 42% 1% 7% 2% 18% 5% 17% 22% 14% 12% 17% AGRICULTURA MANUFACTURA CONSTRUCCIÓN COMERCIO SERVICIOS OTROS C. Interno: Dic-13 C. Externo: Mar-18 Propensión del soberano a proveer soporte al sistema. La Constitución Política del Estado aprobada en el año 2009 define que el Banco Central de Bolivia y las entidades e instituciones públicas no reconocerán adeudos de la banca o de entidades financieras privadas. Éstas obligatoriamente deben aportar a un fondo de reestructuración financiera, que puede ser usado en caso de insolvencia bancaria. El marco de salida de entidades es ordenado e incluye un fondo de protección al ahorrista (FPA) que puede ser utilizado para apoyar procesos de salida de entidades financieras y para operar como seguro de depósitos. En el pasado se generaron mecanismos de apoyo a entidades de importancia sistémica para restablecer su viabilidad. Más recientemente se generaron salidas ordenadas de entidades de menor tamaño e importancia sistémica, en una coyuntura económica favorable. Propensión del soberano a proveer soporte al Banco. BNB es el segundo banco del sistema en términos de activos, con una participación en términos de depósitos de 12,7% a mar-18. Cuenta con franquicia nacional y una importante interconexión con el sistema. Mantiene una estructura de fondeo principalmente compuesta por depósitos del público, con una parte importante de fondeo institucional local. Estas características convierten al banco en una entidad de importancia sistémica. Perfil de la Entidad BNB opera desde 1872 y es controlado por un grupo local y otros inversionistas minoritarios. Participa en todas las actividades de un banco universal (BU). BNB pertenece a un mercado Banco Nacional de Bolivia S.A. 5

6 financiero en el cual también participan como grupo financiero: BNB SAFI S.A. (Sociedad Administradora de Fondos de Inversión que administra fondos abiertos), la Agencia de Bolsa BNB Valores S.A. y BNB Leasing S.A. Adicionalmente, opera en el conglomerado BNB Valores Perú, Sociedad Agente de Bolsa, que opera en el mercado de valores del Perú. Actualmente cuenta con 72 oficinas y sucursales, además de una amplia red de cajeros automáticos ubicados en los todos departamentos. Opera con funcionarios. Presenta franquicia líder en múltiples segmentos de negocio y en áreas geográficas. Posee ventajas competitivas demostradas (que podrían perdurar en el largo plazo) e importante poder de fijación de precios. Estas fortalezas podrían mantenerse en un ciclo económico distinto. Administración y Estrategia Administración. La administración tiene un alto grado de profundidad, estabilidad y experiencia. La administración ha mantenido un alto grado de credibilidad entre las principales partes interesadas durante un período prolongado, siendo la rotación a nivel de ejecutivos principales muy baja. La institución tiene una cultura corporativa sólida y consistente. Estrategia. Los objetivos estratégicos están claramente expresados y reflejan un nivel sostenible de desempeño comercial y financiero a largo plazo. Los objetivos estratégicos han permanecido consistentes a lo largo del tiempo, sin embargo, fueron afectados por el nuevo marco regulatorio. La institución rutinariamente cumple con sus metas comerciales y objetivos financieros con una variabilidad muy limitada. Actualmente su estrategia está centrada en diversificar y aumentar el volumen de la cartera de colocaciones, así como de sus fuentes de fondeo. Mantiene un modelo de negocio relativamente diverso y estable a lo largo de múltiples segmentos de operación y áreas geográficas. Presenta una masa crítica de clientes razonablemente estable. Tiene dependencia moderada en negocios inestables. Gobierno Corporativo. Presenta un gobierno corporativo fuerte, que proporciona una protección importante de los intereses de los acreedores. La supervisión del directorio es efectiva y este cuenta con calidad y frecuencia importante de información financiera. Cuenta con 9 Directores (2 suplentes) y 2 Síndicos (1 suplente), todos con amplia experiencia en el sistema y antigüedad en el Directorio. El directorio se reúne dos veces por mes y tiene participación permanente en distintos Comités incluyendo: Comité de Auditoría, Comité de Riesgos, Comité de Gobierno Corporativo y Comité Comercial. En una segunda línea de gestión, existen diversos Comités Gerenciales. El banco actualmente cuenta con 5 vicepresidencias dependientes de la vicepresidencia ejecutiva incluyendo las que generan negocio, más la de riesgos, de las cuales dependen las gerencias. La complejidad de la estructura organizacional es correspondiente con el modelo de negocio. Las principales entidades legales existen por claras razones de negocio. Existe una alta visibilidad a principales entidades legales. Presentación de Estados Financieros El análisis siguiente se basa en estados financieros auditados y Estados Financieros internos. Los estados financieros fueron preparados siguiendo las prácticas contables bolivianas y los lineamientos de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI). Banco Nacional de Bolivia S.A. 6

7 Administración de Riesgo Gráfico 12: Mora El Directorio es la instancia responsable de la aprobación de políticas, estrategias y otros temas asociados a la gestión de riesgos, elementos que son puestos a consideración de éste por el Comité de Riesgos a sugerencia de la Vicepresidencia de Gestión de Riesgos. La Vicepresidencia de Gestión de Riesgos, a través de sus dependencias, centraliza la gestión de los riesgos crediticio, operativo, de liquidez y de mercado del Banco, así como el análisis y evaluación de las variables que pudieran representar una amenaza para el negocio del banco, todo ello bajo una perspectiva integral. El marco de la gestión integral de riesgos obedece a un modelo de definición de perfil para cada uno de los tipos de riesgo, en línea con la estrategia del Banco, un proceso de aplicación de control integral y un sistema de comunicación y divulgación a la alta gerencia y otros niveles de la organización. Las herramientas de riesgo y de información son sólidas, contando con límites de riesgo conservadores. Riesgo de crédito. Las normas de colocación son de bajo riesgo, en línea con la generalidad de la industria. Las normas de crédito son consistentes en gran parte, pero pueden variar moderadamente durante ciclos económicos. Gráfico 13: Previsiones El modelo de gestión de Riesgo de Crédito sigue la normativa vigente y establece algunos parámetros más estrictos, principalmente en lo referente a calificaciones en el segmento empresarial, considerando ajustes a la valorización de las garantías, junto con la concentración por deudor o grupo económico y a su vez mantiene controles que incluyen concentración por tipo de garantía, por moneda y por rango de deuda. Además, se mantienen límites de concentración por sector económico y por tipo de colocaciones. Riesgo de liquidez y mercado. La gestión y control de riesgos de liquidez y mercado pone énfasis en el control de cumplimiento de límites establecidos en normativa ASFI y políticas propias de la entidad. Estas tareas se complementan con el monitoreo de los escenarios de estrés, tanto en posiciones de liquidez como de tipos de cambio y tasas de interés. Se cuenta con procesos de control de calce de vencimientos y tasas de interés de los activos y pasivos, así como un plan de contingencia de liquidez con el fin de afrontar escenarios de estrés generados por posibles retiros de fondos. La gestión de riesgos de mercado está orientada al seguimiento del cumplimiento de los límites establecidos por el ente regulador y modelos internos de gestión de riesgo por tasa de interés y tipos de cambio, así como en el seguimiento del comportamiento de precios de mercado de las inversiones realizadas por el Banco. Gráfico 14: CAP Como en todas las entidades, el riesgo de tasa de interés es afectado por la regulación de tasas activas al sector productivo y vivienda social, ya que se generan colocaciones de largo plazo a tasa fija con un fondeo a tasa variable. Es importante mencionar que algunas medidas regulatorias introducidas han generado una desdolarización paulatina de los balances de las instituciones financieras bolivianas. Estas medidas incluyen la ampliación de la brecha entre la tasa de compra y de venta del dólar, los encajes legales diferenciados por moneda, las previsiones diferenciadas por moneda, el impuesto a las Transacciones Financieras, pero principalmente la estabilidad del tipo de cambio. Como consecuencia de estas medidas, en los últimos períodos los activos y pasivos en dólares del sistema financiero y de BNB disminuyeron de manera importante. Riesgo operativo. El Banco ha definido políticas, estrategias y metodologías con la finalidad de identificar, cuantificar y hacer seguimiento a los posibles riesgos operacionales dando continuidad al cumplimiento a lo dispuesto en las Directrices Básicas para la Gestión del Riesgo Operativo, tanto en lo referido a la administración de la base de eventos por riesgo operativo Banco Nacional de Bolivia S.A. 7

8 como en la actualización del inventario de procesos para aplicar la metodología de precalificación y calificación de procesos para obtener el mapa de riesgos actualizado. Gráfico 15: Composición depósitos Asimismo, se fortaleció la estructura de control de riesgos y se asignaron nuevas responsabilidades a las Gerencias/Subgerencias de Gestión de Riesgos para una oportuna y eficiente gestión de control de riesgos en las sucursales. La gestión de riesgo operativo es complementada con el control continuo al cumplimiento de la normativa interna, la evaluación de otros factores de riesgo propios de cada plaza, así como la identificación de procesos de riesgo operativo que representan mayor riesgo para la institución, labor realizada en cada sucursal por el área de control de riesgos. Perfil Financiero Gráfico 16: Liquidez a obligaciones C.P. Calidad de Activos BNB, como sus pares, tuvo en los últimos años un importante crecimiento de cartera de créditos, pero con tendencia decreciente. En el año ésta creció estacionalmente en 3,1%. La cartera presenta una importante diversificación, donde el 54% corresponde a empresas (principalmente grandes y pymes), y el resto a colocaciones de consumo y vivienda, estas últimas con un importante repunte, en parte para cumplir con las metas de colocación obligatorias en vivienda social. Respecto a las concentraciones por sector económico, la distribución se alinea con la participación relativa de los distintos sectores en la economía boliviana, donde los relevantes corresponden al sector de servicios inmobiliarios y de alquiler, construcción, industria manufacturera y comercio. Los niveles de mora se mantienen bajos, pero con ligera tendencia creciente (al igual que la industria). La cartera en mora a mar-18 representa un 2% de las colocaciones brutas. La cartera reprogramada por su parte representa un 1.9% de la cartera bruta (con una mora de 14,1%). Gráfico 17: ROE Respecto del nivel de previsiones, se observa a mar-18 una constitución importante equivalente al 7,2% del margen de intereses. Por otra parte, las previsiones (incluyendo voluntarias) cubren casi dos veces la mora a mar-18. En opinión de AESA Ratings, el nivel de previsiones de BNB es razonable para el perfil de riesgo de su cartera, con una composición equilibrada entre créditos empresariales y créditos retail. Sin embargo, en la medida que se extiende el crecimiento hacia segmentos más atomizados, es esperable un aumento en riesgo, mitigado con el prudente control que realiza el banco en la originación. Como consecuencia de su mayor componente de colocaciones empresariales presenta importantes niveles de concentración por deudor (igual que en la banca) con los 25 mayores deudores calificados casi todos en A, éstos corresponden a reconocidos grupos económicos y empresas. Otros activos rentables representan un 33.4% de los activos a mar-18 y están asociados a un acotado riesgo de contraparte, considerando que la mayor parte corresponde a instrumentos emitidos por el Banco Central de Bolivia y el resto se distribuye en instrumentos emitidos por entidades bancarias del país, por bancos del exterior y TGN. Las crecientes operaciones contingentes fuera de balance equivalen a 16,9% de los activos, situándose entre los líderes del mercado en este tipo de operaciones, la mayor parte de las cuales corresponde a cartas de crédito y garantías otorgadas. Capital Su nivel de patrimonio medido como Patrimonio/Activos de 6,4% y CAP de 13% a mar-18 es en opinión de AESA Ratings razonable para su tamaño y relevancia en el mercado. A su vez, para Banco Nacional de Bolivia S.A. 8

9 efectos del cálculo del capital regulatorio, el banco cuenta con fondeo de deuda subordinada, lo que mejora su solvencia regulatoria. El banco ha realizado capitalizaciones de utilidades para acompañar el crecimiento de cartera, además de la emisión de acciones en En 2018 como toda la banca, vuelve a capitalizar una parte importante de las utilidades de la gestión pasada en una coyuntura de menor retorno a capital para los accionistas. Fuente de fondos y liquidez Durante las últimas gestiones BNB viene incrementando en forma importante la base de obligaciones del público, siendo a mar-18 la principal fuente de financiamiento. La estructura de depósitos del público por tipo de depósitos del BNB es equilibrada A mar-18 las captaciones se contraen estacionalmente en 1,1%. Como en toda la banca, la distribución por acreedor presenta un alto grado de concentración, donde los 25 mayores depositantes (incluyendo fondos en cuentas vista, DPF y ahorro) representan un 46,9% de los depósitos del público, incluyendo un importante componente de depósitos institucionales. El banco continúa haciendo los esfuerzos para desconcentrar esta base de depósitos en varios depositantes. El stock de disponible más inversiones de BNB representa un 37,1% de los activos del banco a mar-18, lo que pone en evidencia el importante nivel de liquidez, en una coyuntura de menor liquidez a nivel sistema. Utilidades y Rentabilidad El retorno de cartera mantiene tendencia decreciente, con lo cual, la estrategia del banco es la de generar volumen para operar con tasas bajas competitivas, en una coyuntura de alta competencia. El margen de intereses sobre activos totales de 3.1% se sitúa por debajo del alcanzado por la banca universal de 3,8%. La regulación de tasas de interés a determinados sectores sumada a los porcentajes mínimos de colocación en los mismos sectores genera presión en el margen y en la estrategia de la entidad. Asimismo, la fuerte competencia en todos los segmentos genera mayor presión a la hora de ajustar los spreads, lo que para AESA Ratings representa uno de los principales desafíos para la entidad, así como también para el sistema bancario en general. Las inversiones generan un bajo retorno debido a la oferta de títulos públicos con bajas tasas. Otros ingresos operativos son importantes, como en toda la banca universal, principalmente provenientes de comisiones y operaciones de cambio. Los gastos por previsiones son importantes pese a la calidad de la cartera y principalmente se relacionan al crecimiento de la cartera y a la constitución de previsiones cíclicas. Los ratios de eficiencia se han visto beneficiados por una política de control exhaustiva. Además, los incrementos anuales obligatorios en el costo salarial influyen significativamente en los ratios de eficiencia de todo el sistema bancario. El ratio de costos sobre ingresos representa un 58,7%, indicador menor al registrado por la banca universal de 65%. Las mejoras logradas por la implementación de tecnologías y los ajustes realizados al enfoque comercial debieran seguir mejorando la productividad de las áreas comerciales y por ende el desempeño del banco. Así, la utilidad final generada por el BNB en los últimos años es importante, por encima de la banca en su conjunto, pero de igual manera, ha sido significativamente influida por las cargas impositivas. A mar-18 genera una rentabilidad sobre patrimonio de 13,7%. Banco Nacional de Bolivia S.A. 9

10 DENOMINACIÓN DE LA EMISIÓN: BONOS BNB I EMISIÓN 1 MONTO AUTORIZADO DEL PROGRAMA DE EMISIONES DE BONOS BNB I: US$ (CIEN MILLONES 00/100 DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA) A LA FECHA DEL PROSPECTO COMPLEMENTARIO, EL EMISOR NO MANTIENE EMISIONES VIGENTES DENTRO DEL PROGRAMA DE EMISIONES DE BONOS BNB I. A B Clave de Pizarra BNB-1-E1A-13 BNB-1-E1B-13 MONTO AUTORIZADO DE LA EMISIÓN DE BONOS BNB I EMISIÓN 1: US$ ,00 (Veinticuatro millones novecientos mil 00/100 Dólares de los Estados Unidos de América) Denominación de la Emisión: Bonos BNB I EMISIÓN 1 Tipo de Valor a Emitirse Bonos obligacionales y redimibles a plazo fijo Garantía: Quirografaria Fecha de emisión: 28 de mayo de 2013 Plazo de colocación de la Emisión: Ciento Ochenta (180) días calendario computables a partir de la fecha de emisión establecida por el emisor y señalada en la autorización de Oferta Pública de ASFI e inscripción en el RMV de ASFI de la presente Emisión comprendida dentro del Programa. Forma de representación de los Valores: Mediante anotaciones en cuenta en el Sistema de Registro de Anotaciones en Cuenta a cargo de la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. ( EDV ), de acuerdo a regulaciones legales vigentes. Forma de circulación de los Bonos: A la Orden. La Sociedad reputará como titular de un Bono perteneciente al Programa a quien figure registrado en el Sistema de Registro de Anotaciones en Cuenta a cargo de la EDV. Adicionalmente, los gravámenes sobre los Bonos anotados en cuenta, serán también registrados en el Sistema a cargo de la EDV. Precio de colocación de los Bonos Mínimamente a la par del Valor Nominal Procedimiento de colocación primaria y Mercado Primario Bursátil a través de la Bolsa Boliviana de Valores S.A. Mecanismo de Negociación: Modalidad de colocación: A mejor esfuerzo Tipo de interés: Nominal, anual y fijo Periodicidad y Forma de Pago de capital e intereses: A y B : El capital de los Bonos será pagado a vencimiento. A : Los Bonos pagarán intereses cada 180 días calendario. B : Los Bonos pagarán intereses cada 90 días calendario. La forma de pago de capital e intereses serán efectuados según lo descrito en el punto I.13 del Prospecto Complementario. Forma de pago en Colocación Primaria de los Bonos El pago proveniente de la colocación primaria de los Bonos de la presente Emisión se efectuará en efectivo. Moneda Dólares de los Estados Unidos de América Dólares de los Estados Unidos de América Monto total de cada Valor Nominal Tasa de interés Cantidad de Valores Plazo de Emisión Fecha de Vencimiento US$ ,00 US$ ,75% Bonos 720 días calendario 18-mayo-15 US$ ,00 US$ ,25% Bonos 1800 días calendario 2-mayo-18 Banco Nacional de Bolivia S.A. 10

11 DENOMINACIÓN DE LA EMISIÓN: BONOS BNB I EMISIÓN 3 MONTO AUTORIZADO DEL PROGRAMA DE EMISIONES DE BONOS BNB I:US$ (CIEN MILLONES 00/100 DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA) Clave de Pizarra MONTO AUTORIZADO DE LA EMISIÓN DE BONOS BNB I EMISIÓN 3: Bs ,00 (Ciento cuarenta millones 00/100 Bolivianos) Denominación de la Emisión: Bonos BNB I Emisión 3 Tipo de Valor a Emitirse Bonos obligacionales y redimibles a plazo fijo Garantía: Quirografaria Fecha de emisión: 20 de abril de 2016 Plazo de colocación de la Emisión: Ciento Ochenta (180) días calendario computables a partir de la fecha de emisión Forma de representación de los Valores: Mediante anotaciones en cuenta en el Sistema de Registro de Anotaciones en Cuenta a cargo de la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. ( EDV ), de acuerdo a regulaciones legales vigentes. Forma de circulación de los Bonos Subordinados : A la Orden. La Sociedad reputará como titular de un Bono Subordinado de la presente emisión a quien figure registrado en el Sistema de Registro de Anotaciones en Cuenta a cargo de la EDV. Adicionalmente, los gravámenes sobre los Bonos Subordinados anotados en cuenta, serán también registrados en el Sistema a cargo de la EDV. Precio de colocación de los Bonos Mínimamente a la par del Valor Nominal Subordinados Procedimiento de colocación primaria y Mecanismo de Negociación: Modalidad de colocación: Tipo de interés: Periodicidad de Pago de capital e intereses: Forma de pago en Colocación Primaria de los Bonos Subordinados Mercado Primario Bursátil a través de la Bolsa Boliviana de Valores S.A. A mejor esfuerzo Nominal, anual y fijo Periodicidad de amortización de capital: 5% a partir del cupón Nro 13 hasta el cupón Nro 20 y 15% a partir del cupón Nro. 21 hasta el cupón Nro 24 Periodicidad pago de intereses: Cada 180 días calendario El pago proveniente de la colocación primaria de los Bonos de la presente Emisión se efectuará en efectivo. Moneda Monto total de cada Valor Nominal Tasa de interés Cantidad de Valores Plazo de Emisión Fecha de Vencimiento Única BNB-1-N1U-16 Bolivianos Bs ,00 Bs % Bonos días calendario 17 de febrero de 2028 Banco Nacional de Bolivia S.A. 11

12 DENOMINACIÓN DE LA EMISIÓN: BONOS BNB I EMISIÓN 4 MONTO AUTORIZADO DEL PROGRAMA DE EMISIONES DE BONOS BNB I:US$ (CIEN MILLONES 00/100 DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA) Clave de Pizarra MONTO AUTORIZADO DE LA EMISIÓN DE BONOS BNB I EMISIÓN 4: Bs ,00 (Cien millones 00/100 Bolivianos) Denominación de la Emisión: Bonos BNB I Emisión 4 Tipo de Valor a Emitirse Bonos obligacionales y redimibles a plazo fijo Garantía: Quirografaria Fecha de emisión: 21 de abril de 2016 Plazo de colocación de la Emisión: Ciento Ochenta (180) días calendario computables a partir de la fecha de emisión Forma de representación de los Valores: Mediante anotaciones en cuenta en el Sistema de Registro de Anotaciones en Cuenta a cargo de la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. ( EDV ), de acuerdo a regulaciones legales vigentes. Forma de circulación de los Bonos Subordinados : A la Orden. La Sociedad reputará como titular de un Bono Subordinado de la presente emisión a quien figure registrado en el Sistema de Registro de Anotaciones en Cuenta a cargo de la EDV. Adicionalmente, los gravámenes sobre los Bonos Subordinados anotados en cuenta, serán también registrados en el Sistema a cargo de la EDV. Precio de colocación de los Bonos Mínimamente a la par del Valor Nominal Subordinados Procedimiento de colocación primaria y Mecanismo de Negociación: Modalidad de colocación: Tipo de interés: Periodicidad de Pago de capital e intereses: Forma de pago en Colocación Primaria de los Bonos Subordinados Mercado Primario Bursátil a través de la Bolsa Boliviana de Valores S.A. A mejor esfuerzo Nominal, anual y fijo Periodicidad de amortización de capital: 5% a partir del cupón Nro 13 hasta el cupón Nro 16 y 20% a partir del cupón Nro. 17 hasta el cupón Nro 20 Periodicidad pago de intereses: Cada 180 días calendario El pago proveniente de la colocación primaria de los Bonos de la presente Emisión se efectuará en efectivo. Moneda Monto total de cada Valor Nominal Tasa de interés Cantidad de Valores Plazo de Emisión Fecha de Vencimiento Única BNB-1-N2U-16 Bolivianos Bs ,00 Bs ,85% Bonos días calendario 28 de febrero de 2026 Banco Nacional de Bolivia S.A. 12

13 DENOMINACIÓN DE LA EMISIÓN: BONOS BNB I EMISIÓN 5 MONTO AUTORIZADO DEL PROGRAMA DE EMISIONES DE BONOS BNB I:US$ (CIEN MILLONES 00/100 DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA) Clave de Pizarra MONTO AUTORIZADO DE LA EMISIÓN DE BONOS BNB I EMISIÓN 5: Bs ,00 (Ciento setenta millones 00/100 Bolivianos) Denominación de la Emisión: Bonos BNB I Emisión 5 Tipo de Valor a Emitirse Bonos obligacionales y redimibles a plazo fijo Garantía: Quirografaria Fecha de emisión: A: 22 de abril de 2016 B: 22 de abril de 2016 Plazo de colocación de la Emisión: Ciento Ochenta (180) días calendario computables a partir de la fecha de emisión Forma de representación de los Valores: Mediante anotaciones en cuenta en el Sistema de Registro de Anotaciones en Cuenta a cargo de la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. ( EDV ), de acuerdo a regulaciones legales vigentes. Forma de circulación de los Bonos Subordinados : A la Orden. La Sociedad reputará como titular de un Bono Subordinado de la presente emisión a quien figure registrado en el Sistema de Registro de Anotaciones en Cuenta a cargo de la EDV. Adicionalmente, los gravámenes sobre los Bonos Subordinados anotados en cuenta, serán también registrados en el Sistema a cargo de la EDV. Precio de colocación de los Bonos Mínimamente a la par del Valor Nominal Subordinados Procedimiento de colocación primaria y Mecanismo de Negociación: Modalidad de colocación: Tipo de interés: Periodicidad de Pago de capital e intereses: Forma de pago en Colocación Primaria de los Bonos Subordinados Mercado Primario Bursátil a través de la Bolsa Boliviana de Valores S.A. A mejor esfuerzo Nominal, anual y fijo Periodicidad de amortización de capital: Al vencimiento de cada serie Periodicidad pago de intereses: Cada 180 días calendario El pago proveniente de la colocación primaria de los Bonos de la presente Emisión se efectuará en efectivo. Moneda Monto total de cada Valor Nominal Tasa de interés Cantidad de Valores Plazo de Emisión Fecha de Vencimiento A BNB-1-N3A-16 Bolivianos Bs ,00 Bs ,50% Bonos días calendario 1 de abril de 2020 B BNB-1-N3B-16 Bolivianos Bs ,00 Bs ,00% Bonos días calendario 22 de marzo de 2022 Banco Nacional de Bolivia S.A. 13

14 DENOMINACIÓN DE LA EMISIÓN: BONOS SUBORDINADOS BNB II EMISIÓN 1 MONTO AUTORIZADO DEL PROGRAMA DE EMISIONES DE BONOS SUBORDINADOS BNB II:US$ (CUARENTA MILLONES 00/100 DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA) A Clave de Pizarra BNB-2-E1A-14 MONTO AUTORIZADO DE LA EMISIÓN DE BONOS SUBORDINADOS BNB II EMISIÓN 1: USD ,00 (Veinte millones 00/100 Dólares de los Estados Unidos de América) Denominación de la Emisión: Bonos Subordinados BNB II Emisión 1 Tipo de Valor a Emitirse Bonos subordinados obligacionales y redimibles a plazo fijo Garantía: Quirografaria Fecha de emisión: 7 de noviembre de 2014 Plazo de colocación de la Emisión: Ciento Ochenta (180) días calendario computables a partir de la fecha de emisión Forma de representación de los Valores: Mediante anotaciones en cuenta en el Sistema de Registro de Anotaciones en Cuenta a cargo de la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. ( EDV ), de acuerdo a regulaciones legales vigentes. Forma de circulación de los Bonos Subordinados : A la Orden. La Sociedad reputará como titular de un Bono Subordinado de la presente emisión a quien figure registrado en el Sistema de Registro de Anotaciones en Cuenta a cargo de la EDV. Adicionalmente, los gravámenes sobre los Bonos Subordinados anotados en cuenta, serán también registrados en el Sistema a cargo de la EDV. Precio de colocación de los Bonos Mínimamente a la par del Valor Nominal Subordinados Procedimiento de colocación primaria y Mecanismo de Negociación: Modalidad de colocación: Tipo de interés: Periodicidad de Pago de capital e intereses: Forma de pago en Colocación Primaria de los Bonos Subordinados Moneda Mercado Primario Bursátil a través de la Bolsa Boliviana de Valores S.A. A mejor esfuerzo Nominal, anual y fijo Periodicidad de amortización de capital A : El capital de los Bonos será pagado cada 180 días calendario, conforme al siguiente detalle: en los cupones 1 y 2 se amortizará 11%; en los cupones 3 y 4 se amortizará 10%; en los cupones 5 y 6 se amortizará 9%; y en los cupones 7, 8,9 10 y 11 se amortizará 8%. B : El capital de los Bonos será pagado cada 180 días calendario, conforme al siguiente detalle: en los cupones 1, 2, 3 y 4 se amortizará 9%; en los cupones 5 y 6 amortizará 5%; en los cupones 7 y 8 se amortizará 6%; en los cupones 9 y 10 se amortizará 8%; y en los cupones 11 y 12 se amortizará 13% C : El capital de los Bonos será pagado cada 180 días calendario, conforme al siguiente detalle: en los cupones 1 y 2 se amortizará 8%; en los cupones 3 y 4 amortizará 9%; en los cupones 5, 6, 7 y 8 se amortizará 4%; en los cupones 9 y 10 se amortizará 3%; en los cupones 11 y 12 se amortizará 2%; y en los cupones 13 y 14 se amortizará 20%. D : El capital de los Bonos será pagado a vencimiento. Periodicidad pago de intereses A : Los Bonos pagarán intereses cada 180 días calendario. B : Los Bonos pagarán intereses cada 180 días calendario. C : Los Bonos pagarán intereses cada 180 días calendario. D : Los Bonos pagarán intereses cada 180 días calendario. El pago proveniente de la colocación primaria de los Bonos Subordinados de la presente Emisión se efectuará en efectivo. Monto total de cada Valor Nominal Tasa de interés Cantidad de Valores Plazo de Emisión Fecha de Vencimiento US$ ,00 US$ ,60% Bonos días calendario 9 de abril de 2020 B BNB-2-E1B-14 Dólares de los US$ ,00 US$ ,00% Bonos días calendario 6 de octubre de 2020 Estados Unidos de C BNB-2-E1C-14 América US$ ,00 US$ ,50% Bonos días calendario 1 de octubre de 2021 D BNB-2-E1D-14 US$ ,00 US$ ,00% Bonos días calendario 26 de septiembre de 2022 Banco Nacional de Bolivia S.A. 14

15 DENOMINACIÓN DE LA EMISIÓN: BONOS SUBORDINADOS BNB II EMISIÓN 2 MONTO AUTORIZADO DEL PROGRAMA DE EMISIONES DE BONOS SUBORDINADOS BNB II:US$ (CUARENTA MILLONES 00/100 DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA) A Clave de Pizarra BNB-2-N4A-16 MONTO AUTORIZADO DE LA EMISIÓN DE BONOS SUBORDINADOS BNB II EMISIÓN 2: Bs ,00 (Ciento cincuenta y siete millones 00/100 Bolivianos) Denominación de la Emisión: Bonos Subordinados BNB II Emisión 2 Tipo de Valor a Emitirse Bonos subordinados obligacionales y redimibles a plazo fijo Garantía: Quirografaria Fecha de emisión: A: 5 de mayo de 2016 B: 5 de mayo de 2016 C: 5 de mayo de 2016 Plazo de colocación de la Emisión: Ciento Ochenta (180) días calendario computables a partir de la fecha de emisión Forma de representación de los Valores: Mediante anotaciones en cuenta en el Sistema de Registro de Anotaciones en Cuenta a cargo de la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. ( EDV ), de acuerdo a regulaciones legales vigentes. Forma de circulación de los Bonos A la Orden. La Sociedad reputará como titular de un Bono Subordinado de la presente emisión a quien figure registrado en el Sistema de Registro Subordinados : de Anotaciones en Cuenta a cargo de la EDV. Adicionalmente, los gravámenes sobre los Bonos Subordinados anotados en cuenta, serán también registrados en el Sistema a cargo de la EDV. Precio de colocación de los Bonos Mínimamente a la par del Valor Nominal Subordinados Procedimiento de colocación primaria y Mecanismo de Negociación: Modalidad de colocación: Tipo de interés: Periodicidad de Pago de capital e intereses: Forma de pago en Colocación Primaria de los Bonos Subordinados Mercado Primario Bursátil a través de la Bolsa Boliviana de Valores S.A. A mejor esfuerzo Nominal, anual y fijo Periodicidad de amortización de capital Detallada en el prospecto complementario Periodicidad pago de intereses Cada 180 días calendario El pago proveniente de la colocación primaria de los Bonos Subordinados de la presente Emisión se efectuará en efectivo. Moneda Monto total de cada Valor Nominal Tasa de interés Cantidad de Valores Plazo de Emisión Fecha de Vencimiento Bs ,00 Bs ,75% Bonos días calendario 6 de octubre de 2021 B BNB-2-N4B-16 Bolivianos Bs ,00 Bs ,00% Bonos días calendario 4 de abril de 2022 C BNB-2-N4C-16 Bs ,00 Bs ,25% Bonos días calendario 30 de marzo de 2023 Banco Nacional de Bolivia S.A. 15

16 Denominación de la Emisión: Tipo de Valor a Emitirse Garantía: Clave de Pizarra BONOS SUBORDINADOS BNB III MONTO AUTORIZADO DE LA EMISIÓN DE BONOS SUBORDINADOS BNB III: USD ,00 (Veinticuatro millones novecientos mil 00/100 Dólares Americanos) Moneda Bonos Subordinados BNB III Bonos subordinados obligacionales y redimibles a plazo fijo Quirografaria Fecha de emisión: 24 de febrero de 2017 Plazo de colocación de la Emisión: Ciento Ochenta (180) días calendario computables a partir de la fecha de emisión Forma de representación de los Valores: Mediante anotaciones en cuenta en el Sistema de Registro de Anotaciones en Cuenta a cargo de la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. ( EDV ), de acuerdo a regulaciones legales vigentes. Forma de circulación de los Bonos A la Orden. La Sociedad reputará como titular de un Bono Subordinado de la presente emisión a quien figure registrado en el Sistema de Registro Subordinados : de Anotaciones en Cuenta a cargo de la EDV. Adicionalmente, los gravámenes sobre los Bonos Subordinados anotados en cuenta, serán también registrados en el Sistema a cargo de la EDV. Precio de colocación de los Bonos Mínimamente a la par del Valor Nominal Subordinados Procedimiento de colocación primaria y Mecanismo de Negociación: Modalidad de colocación: Tipo de interés: Periodicidad de Pago de capital e intereses: Forma de pago en Colocación Primaria de los Bonos Subordinados Mercado Primario Bursátil a través de la Bolsa Boliviana de Valores S.A. A mejor esfuerzo Nominal, anual y fijo Periodicidad de amortización de capital Detallada en el prospecto complementario Periodicidad pago de intereses Cada 180 días calendario El pago proveniente de la colocación primaria de los Bonos Subordinados de la presente Emisión se efectuará en efectivo. Monto total de cada Valor Nominal Tasa de interés Cantidad de Valores Plazo de Emisión Fecha de Vencimiento A BNB-E1A-17 USD ,00 USD ,00% Bonos días calendario 17 de julio de 2024 Dólares B BNB-E1B-17 USD ,00 USD ,50% Bonos días calendario 12 de julio de 2025 Banco Nacional de Bolivia S.A. 16