EL SISTEMA DE LA DEUDA EXTERNA ARGENTINA:! O juremos con DEUDA morir! Mario Cafiero Diputado Nacional Setiembre 2004

EL SISTEMA DE LA DEUDA EXTERNA ARGENTINA:! O juremos con DEUDA morir! Mario Cafiero Diputado Nacional Setiembre 2004

EL SISTEMA DE LA DEUDA EXTERNA ARGENTINA ORIGEN, CARACTERISTICAS Y DEFAULT. ANALISIS DE LA ACTUAL REESTRUCTURACION. LINEAMIENTOS DE UNA PROPUESTA ALTERNATIVA.

EL CONCEPTO TEORICO DE LAS DEUDAS EXTERNAS Un país es pobre, porque es pobre. POBREZA AHORRO INTERNO DESA- RROLLO INVERSION

Deuda externa aumenta el ahorro interno POBREZA AHORRO INTERNO DEUDA EXTERNA DESA- RROLLO INVERSION

Cómo se explica que en la Argentina? A MAYOR DEUDA MAYOR POBREZA A MAYOR DEUDA MENOS DESARROLLO A MAYOR DEUDA MENOS DEMOCRACIA

La corrupción del sistema de la deuda externa POBREZA AHORRO INTERNO DEUDA EXTERNA 180.000 M U$S DESA- RROLLO ESPECULACION y VALORIZACION FINANCIERA FUGA CAPITALES 150.000 M U$S

EVOLUCION DEUDA EXTERNA PUBLICA ARGENTINA MILLONES DE U$S 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 6000 MILITARES 46000 ALFONSIN 75000 MENEM 120000 DE LA RUA 143000 186000 DUHALDE KIRCHNER 1976 1983 1989 1999 2001 2003

+ 40000 1) Deuda Odiosa 2) Operaciones sin registro o irregulares. 3) Prórroga de jurisdicción. Mu$s 4) Corresponsabilidad del FMI y del Gg7. 5) Suba unilateral de intereses. 6) Fraudes financieros y caída de Bancos privados. 7) Seguros de cambio y avales a privados. 8) Fuga de capitales y autopréstamos + 29000 Mu$s 9) Incumplimiento de la ley 23.062/84 de invalidez jurídica de normas y actos de autoridades de facto. 10) Invalidación de la investigación y reconocimiento de la deuda fraudulenta 11) Capitalización de deuda. 12) Préstamos Puente y Renegociación FMI + 45000 13) Plan Bonex. 14) Plan Brady. 15) Privatizaciones 16) Privatización Jubilaciones Mu$s 17 )Préstamos del BID y Banco Mundial. 18) Condicionalidades de los Préstamos del FMI 19) Operaciones de Canje de Bonos. + 23000 Mu$s 20) Canje de Bonos Brady. 21) Blindaje 22) Megacanje 23) Sustitución de reservas Bancarias e incumplimiento contrato reservas BCRA. 24)Préstamos FMI 25)Préstamos Garantizados + 43000 Mu$s 26) Transferencia al Estado del costo de la crisis bancaria del 2001 27) Pesificación de pasivos bancarios. 28) Derogación ley penal de subversión económica 29) Condicionalidades secretas del FMI por aumento de tarifas y compensación a los bancos. 30) Actual Reestructuración 1976/1983 1984/1989 1990/1999 2000/2001 2002/2003

PBI por habitante Pesos al 2003 por año + 1974 10.828 Deuda Externa Miles de Millones de U$S + BAJA EL PRODUCTO 2003 180 1974 7 2003 9.738 - - - - 1974 8 1974 6 AUMENTA LA POBREZA 2003 21 + Ingreso del 20% más rico sobre el ingreso del 20% más pobre AUMENTA LA DEUDA Veces SE FUGAN CAPITALES 2003 150 + Fuga de Capitales Miles de Millones de U$S

Evolución de las variables económicas (per cápita) 14.000,00 12.000,00 10.000,00 8.000,00 $ 6.000,00 4.000,00 2.000,00 0,00-2.000,00 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 Año 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 P.B.I. Deuda externa Déficit fiscal Balance comercial

Evolución de las principales variables socioeconómicas 150,00 140,00 130,00 120,00 110,00 100,00 90,00 % 80,00 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 0,00 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 Población con problemas de empleo Deuda externa vs. PBI (per cápita) Año 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 Personas en situación de pobreza

Análisis de flujos reales de la economía argentina 80.000,00 60.000,00 40.000,00 Millones de US$ 20.000,00 0,00 1964-20.000,00 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002-40.000,00-60.000,00-80.000,00 Año Fuentes reales Usos reales Balance real

TRANSFERENCIA DE RIQUEZA POR EL SISTEMA DE LA DEUDA GANADORES: GRUPOS CONCENTRADOS DE CAPITAL LOCAL BANCA INTERNACIONAL EMPRESAS TRANSNACIONALES PERDEDORES: ASALARIADOS Y DESEMPLEADOS JUBILADOS PEQUEÑA Y MEDIANA EMPRESA NACIONAL EMPLEADOS PUBLICOS PROVINCIAS Y MUNICIPIOS

Matriz de la deuda Frente a un problema de insolvencia se lo ha tratado como iliquidez. Se instrumentó un sistema Ponzi o usurario. Manejado por un puñado de funcionarios y de bancos. Falta de control parlamentario Incompetencia de los auditores externos (FMI) Préstamos en moneda extranjera para gastos en moneda local Beneficio de grupos internos mediante lobby y asimetría de información Beneficio de grupos externos políticos y económicos por condicionalidades de los préstamos.

LOS FUNCIONARIOS RESPONSABLES DE LA DEUDA EXTERNA 1990/01: Firmas Monto millones USD Operaciones Comisión Máxima Marx - Baldrich 33.237 7 0,55% Guidotti 32.218 74 1,75% Gutierrez 22.125 18 1,50% Machinea 10.887 14 1,01% Maccarone 8.213 1 0,00% Cavallo 3.354 5 2,75% Pendas 3.003 3 1,00% Rodríguez 2.682 5 0,88% Fernández 2.250 1 1,00% Vicens 2.059 4 0,63% Marx 1.594 1 0,55% Cáceres 1.421 6 1,13% Gallo 1.250 1 0,88% Marx - Vicens 1.211 3 0,75%

Participación por entidad en la colocación de deuda externa Entidad JP MORGAN DEUSTCHE BANK CREDIT SUISSE FIRST BOSTON SALOMON SMITH BARNEY CITIBANK BANCO GALICIA BBVA BANCO FRANCES BANCO SANTANDER HSBC GOLDMAN SACHS CHASE MANHATTAN MERRYL LYNCH Monto (MU$S) 41.075 35.608 31.045 28.700 28.244 26.267 24.717 24.064 23.717 9.448 9.029 7.890 Participaciones 14 12 10 7 3 3 2 2 1 7 10 7

EL SISTEMA DE LA DEUDA EXTERNA ARGENTINA ORIGEN, NATURALEZA Y DEFAULT. ANALISIS DE LA ACTUAL REESTRUCTURACION. LINEAMIENTOS DE UNA PROPUESTA ALTERNATIVA.

ANALISIS DE LA ACTUAL REESTRUCTURACION DUBAI Decisión soberana de reducción de deuda compatible con el crecimiento. Quita del 75%. Ambigüedad de la propuesta. POST-DUBAI Solución de mercado. Sindicato de bancos. Reconocimiento de Intereses. Aumento tasas en los bonos. Bono atado al crecimiento.

UNA QUITA INEQUITATIVA En millones u$s Capital Actual Capital nuevo Quita Deuda en default: 81.200 59.316 27% Deuda en performing: Organismos Internacionales Préstamos Garantizados Nac. Préstamos Garantizados Prov. BODENs Otras deudas 92.094 31.710 17.879 18.882 16.464 7.159 92.094 0% TOTAL DEUDA 173.294 151.410 13%

INDICADORES DE SOLVENCIA Y LIQUIDEZ Al momento de default 2001 Actual Postreestructuración Deuda/PBI 60% 123% 107% Deuda/ Exportaciones 5,10 veces 5,8 veces 5,1 veces

Bono atado al crecimiento: Antecedentes: plan Dawes para Alemania de 1924 y propuesta Borenstein (FMI). Certificados de participación en el crecimiento del producto argentino. El primer 3 % de crecimiento del PBI se destinará al pago de la deuda. Además como bonus se destinará el 10 % de todo lo que se crezca por sobre dicho 3 %. En cualquier escenario, la tasa de interés comprometida por el Ministerio de Economía duplicará la tasa de crecimiento del PBI y como mínimo será superior al 6% anual.

Variación de los pagos en función del crecimiento del PBI 900.000 800.000 700.000 600.000 Rescate Anticipado Pago Bonus (deuda variable) Pagos Intereses Amortizacion Capital Millones u$s 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000 0 3,0% 3,6% 4,2% 6,0% 9,4% Aumento anual PBI

El valor de mercado no supera actualmente los u$s M 24.000 HIPOTESIS CRECIMIENTO DEL PBI ANUAL 1 % (Histórica) 3,6% (Lavagna( Lavagna) 4,2% (Acreedores) 6% (Conveniente) 9,4% (China) NUMERO DE VECES QUE SE PAGA EL VALOR DE MERCADO 6,08 VECES 6,66 VECES 7,75 VECES 13 VECES 32,3 VECES

Un acertijo sin solución: Tasa de interés mínima comprometida por el M. de E.: 6% La deuda equivale al 107% del PBI Pago de los servicios de la deuda MINIMO: 6 % del PBI Se anuncia que no se pagará por la deuda más de un 3% del PBI.

Qué significa el 3% del PBI en términos de Prestaciones Públicas? SALUD SEGURIDAD INTERIOR FUNCION JUDICIAL VIVIENDA Y URBANISMO ENERGIA, COMBUSTIBLES Y MINERIA SISTEMA PENAL ADMINISTRACION FISCAL INDUSTRIA COMERCIO, TURISMO Y OTROS SERV. 6,6 veces 8,1 veces 15,9 veces 17,7 veces 32,1 veces 59,7 veces 111,0 veces 120,3 veces 172,2 veces

REPUBLICA ARGENTINA SUPERAVIT FISCAL Y COMERCIAL PAGO DEUDA EXTERNA CRECI- MIENTO CONFIANZA INVERSIONES Y CAPITALES EXTERNOS

El mito de las Inversiones Extranjeras Directas Total Inversión Extranjera Directa en Argentina 1992/2001 Reinversión de utilidades Aportes Deuda con matrices y filiales Cambios de manos En MU$S 76.440 2.014 22.403 8.911 43.112 En % PBI 2,95% 0,08 % 0,86 % 0,34 % 1,66 %

REPUBLICA ARGENTINA SUPERAVIT FISCAL Y COMERCIAL PAGO DEUDA EXTERNA 4% PBI CRECI- MIENTO CONFIANZA EXTERNA 4% PBI CAPITALES FINANCIEROS EXTERNOS SERVICIOS DE LA NUEVA DEUDA??? PBI

SERVICIOS DE LA NUEVA DEUDA HIPÓTESIS Básica Según gobierno Según acreedores Conveniente Extrema (China) Crecimiento PBI 3,0% 3,6% 4,2% 6,0% 9,4% Servicios nuevos capitales 7% % PBI anual Promedio anual % PBI 274% 6,4% 254% 5,9% 234% 5,4% 183% 4,3% 120% 2,8% Servicios nuevos capitales 12% % PBI anual Promedio anual % PBI 953% 22,2% 866% 20,1% 784% 18,2% 580% 13,5% 341% 7,9%

El espiral vicioso del sistema de la deuda

Indicadores sociales básicos 2003 Población bajo línea de Indigencia Pobreza Total Hogares (millones) 3,265 3,265 6,530 Población (millones) 10,182 11,534 21,716 % personas 27,2% 30,7% 57,9% Ingreso millones u$s mes 258 590 848 Ingreso medio u$s mes 79 181 130 Participación en el ingreso 7,90% 18,10% 26,0%

Evolución de los indicadores sociales básicos HIPÓTESIS Básica Según gobierno Según acreedo -res Conveniente Extrema (China) Crecimiento PBI PBI per cápìta en u$s 1998 se alcanzaráen año Desempleo menor 6 % histórico se alcanzaráen año Reducción a la mitad de la población bajo línea pobreza en año Reducción de la pobreza a menos del 10 % histórico en año 3,0% >2046 >2046 2028->46 >2046 3,6% 2039 >2046 2022-24 2039->46 4,2% 2032 2042 2018-19 2031-33 Supuesto de aplicar pagos de la deuda a la redistribución del ingreso 6,0% 2022 2024 2012-13 2020 9,4% 2014 2014 2009 2013 Reducción a la mitad de la población bajo línea pobreza en año 2011-12 2010-11 2009-10 2008 2006 Reducción de la pobreza a menos del 10 % histórico en año 2018-22 2016-19 2015-16 2012-13 2009

SUPERAVIT FISCAL Y COMERCIAL INVERSION SOCIAL Y PRODUCTIVA NUEVA POLITICA DEUDA EXTERNA DISTRIBUCION CORRESPON- SABILIDAD DE BANCOS COLOCADORES Y MULTILATERALES

EL SISTEMA DE LA DEUDA EXTERNA ARGENTINA ORIGEN, NATURALEZA Y DEFAULT. ANALISIS DE LA ACTUAL REESTRUCTURACION. LINEAMIENTOS DE UNA PROPUESTA ALTERNATIVA.

Principios de una Propuesta Alternativa Respeto a la Soberanía del Estado Deudor Primacía de la función del Estado de garantizar los derechos humanos Transparencia Corresponsabilidad de los participantes en el proceso de endeudamiento Equidad de trato a los acreedores

LINEAMIENTOS DE UNA PROPUESTA ALTERNATIVA DIFERIMIENTO DE PAGOS EXTERNOS HASTA ALCANZAR UN UMBRAL EN DETERMINADOS INDICADORES SOCIALES ASIGNACION DE RESPONSABILIDADES EN EL PROCESO ENDEUDAMIENTO

Evolución indicadores en supuesto de aplicar recursos a deuda interna Evolución de la pobreza e indigencia 40% 35% 30% % del total 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2004 2007 2010 2013 2016 2019 2022 2025 2028 2031 2034 2037 2040 2043 2046 Indigencia Pobreza Indigencia aplicando pagos de la deuda Pobreza aplicando pagos de la deuda

A NIVEL NACIONAL CREACION COMISION INVESTIGADORA DEL CONGRESO NACIONAL PARA LA DETERMINACION DE ILICITOS E IRREGULARIDADES REGISTRO Y CATEGORIZACION DE ACREEDORES INTERNOS Y EXTERNOS AUDITORÍA DE FUGA DE CAPITALES

A NIVEL INTERNACIONAL CREACIÓN DE UNA COMISION A NIVEL PARLAMENTARIO PARA LA ASIGNACION DE RESPONSABILIDADES EN EL ENDEUDAMIENTO ARGENTINO DETERMINACIÓN DE CORRESPONSABILIDAD DEL FMI y otros multilaterales. BANCOS COLOCADORES DE DEUDA. CALIFICADORAS DE RIESGO. DE LOS PAISES ACREEDORES.

SEGUNDA ETAPA CANJE DE DEUDA POR INVERSION DE MULTILATERALES REFORMA IMPOSITIVA HACIENDO BASE EN AUDITORIA DE LA FUGA DE CAPITAL PAGO A ACREEDORES PRIVILEGIADOS CON AYUDA DEL G7 BONOS DE CORRESPONSABILIDAD DE BANCOS COLOCADORES PLAN FINANCIERO CON CONSULTA POPULAR