Así Amanecen los Mercados Investigaciones Económicas 26/11/2013 Algunos miembros del BOJ no estaban convencidos sobre meta inflación: minutas Algunos miembros del directorio del Banco de Japón buscaron el mes pasado suavizar la meta de inflación del banco central debido a las preocupaciones acerca de los riesgos. En la reunión de política del 31 de octubre, el Banco de Japón (BOJ, por su sigla en inglés) dijo en un reporte semestral que los riesgos para las perspectivas económicas estaban más o menos equilibrados y que Japón está haciendo avances constantes hacia el logro de la meta de inflación del 2 por ciento en aproximadamente dos años. Contenido 1. DRIVERS DE LA JORNADA... 2 1.1. Calendario Económico... 2 1.2. Futuros... 2 2. Estrategia... 3 2.1. Renta Variable... 4 2.1.1. Crudo... 4 2.2. Renta Fija... 6 2.3. Divisas... 7 3. Claves del día... 10 3.1. ESTADOS UNIDOS... 11 3.2. EUROPA... 11 3.3. ASIA... 11 3.4. LATAM... 11 3.5. INFORMACIÓN LOCAL... 12 Comentario Diario Puede acceder a este reporte en: www.accivalores.com
1. DRIVERS DE LA JORNADA 1.1 Calendario económico Hora País Evento Período Encuesta Actual Anterior 08:30 US Housing Starts Dec. 18 Due to Shutdown -- -- -- 08:30 US Permisos de construcción Oct 930K -- -- 08:30 US Permisos de construcción MoM Oct -- -- -- 09:00 US 20 ciudades S&P/CS SA MoM Sep 0.90% -- 0.93% 09:00 US S&P/CS Composite-20 YoY Sep 13.00% -- 12.82% 09:00 US Índice precio viv NSA S&P/CaseShiller Sep 165 -- 164.53 09:00 US HPI S&P/Shiller EEUU YoY 3Q -- -- 10.08% 09:00 US HPI S&P/Shiller EEUU NSA 3Q -- -- 146.32 09:00 US Índice precios vivienda MoM Sep 0.40% -- 0.30% 09:00 US Índice de precio de compra de casa QoQ 3Q 2.00% -- 2.10% 10:00 US Índice confianza consumidor Nov 72.6 -- 71.2 10:00 US Índice manufacturero Richmond Nov 4 -- 1 En la jornada de hoy los inversionistas se encuentran a la expectativa de las construcciones iniciales en el mes de octubre. El mercado espera un valor de 0.905 M luego de un dato anterior de 0.891 M. Adicionalmente, se conocerá el valor del índice de confianza al consumidor en el mes de noviembre. Los inversionistas esperan un valor de 72.9 luego de un dato anterior de 71.2. 2
1.2. Futuros Los futuros de los principales índices accionarios de Estados Unidos inician la jornada con pocos cambios, después de que el S&P 500 cayera de un nivel récord en la jornada previa. Los inversores están a l espera de datos de confianza del consumidor y el índice de precios de viviendas. A las 7:50 am los contratos del Dow Jones Promedio Industrial con vencimiento en diciembre cotizaban 0.01% al alza. Por su parte los futuros con vencimiento el mismo mes del S&P 500 y el Nasdaq variaban 0.07% y 0.04% respectivamente. 3
2. Estrategia 2.1. Renta Variable Ecopetrol c Pacific Rubiales 4
GrupoSura Nutresa 5
2.1.1. Crudo La diferencia entre el crudo de referencia Brent y el WTI se redujo por primera vez en cinco días, en medio de previsiones de que los inventarios de crudo de EEUU cayeron por primera vez desde mediados de Septiembre. Por su parte, se espera que los inventarios de destilados se hayan reducido en 1.03 barriles. Hacia las 7:15 am el petróleo de tipo Brent caía 0.15%, y por el contrario el WTI avanzaba 0.31%. 6
2.2. Renta Fija Tes Julio 2024 Durante la última jornada los TES disminuyeron frente al cierre de la jornada anterior 4pbsubicándose en 6.65%, en línea con el comportamiento de los Tesoros en Estados Unidos. Para la jornada de hoy esperamos niveles de cotización entre 6.54% y 6.76%. Tes Junio 2016 Los TES de junio del 2016 presentaron una disminución de 5pbs en los rendimientos del activo ubicándose en 5.01%. Para la jornada de hoy esperamos niveles de cotización entre 4.94% y 5.11% 7
2.3. Divisas EURO, PESO COLOMBIANO, DXY Euro Hacia las 7:40 am el euro presenta una cotización de 1.3548 dólares registrando una revaluación de 0.23% con relación al cierre de la jornada anterior, después de registrar una apertura de 1.3580 dólares. La moneda común se fortalece frente al dólar después del dato de confianza del consumidor en Italia para el mes de noviembre subió más de lo esperado por el mercado, llegando a 98.3 unidades, superando en 0.8 la previsión de los analistas e igualando la segunda mejor medición del año. 8
Monedas latinoamericanas En contraste con el euro, observamos un comportamiento devaluacionista en el real con una variación de -0.58% y una tasa de cambio de 2.3029 reales por dólar. Del mismo modo, el peso mexicano varía -0.30% con una tasa de 13.0851 pesos por dólar. 9
Dólar En la jornada de hoy podríamos esperar un comportamiento del activo entre niveles de $1,927 y $1,936 en momentos en que observamos un comportamiento devaluacionista en las monedas de la región. 10
3. Claves del día 3.1. ESTADOS UNIDOS Los contratos para comprar casas usadas en Estados Unidos alcanzaron un nuevo nivel mínimo de 10 meses en octubre, pero un fuerte repunte en la actividad del sector de servicios a inicios de este mes sugiere cierta resiliencia en la economía hacia fin de este año. Las acciones estadounidenses cerraron el lunes prácticamente planas, y el índice Nasdaq no pudo mantener las ganancias que lo llevaron a superar brevemente los 4.000 puntos por primera vez en 13 años. 3.2. EUROPA El presidente de Afganistán, Hamid Karzai, se ha negado a firmar un acuerdo de seguridad con Estados Unidos, dijo la Casa Blanca, y Washington podría tener que recurrir a la "opción cero" de retirar todas sus tropas del convulsionado país el próximo año, como lo hizo en Irak. Un creciente número de refinerías de petróleo enfrentan la posibilidad de cierre en Europa, a medida que las naciones en desarrollo instalan su propia capacidad y cada vez menos volúmenes de combustible requieren refinación, dijo la economista jefa de la Agencia Internacional de Energía (AIE). Las bolsas europeas bajaban en las primeras operaciones del martes, retrocediendo desde los máximos de una semana que tocaron en la sesión anterior, al tiempo que Remy Cointreau lideraba las caídas del sector de alimentos y bebidas después de ofrecer una advertencia de ganancias. Las acciones de la petrolera española Repsol abrieron el martes con una fuerte alza a 19,11 euros tras el principio de acuerdo logrado el día anterior con Argentina sobre una eventual compensación por la expropiación de su participación mayoritaria en YPF. 3.3. ASIA China permitirá paulatinamente que el mercado determine el precio de granos y otros cultivos importantes, dijo el periódico China Economic Times, abandonando un sistema donde el Gobierno fijaba los precios que impulsó la importación barata de materias primas como algodón, azúcar, arroz y maíz. Las bolsas de Asia subían por tercer día consecutivo el martes y los precios del petróleo recuperaban cierta estabilidad después de la caída de la sesión anterior, luego de que los operadores pusieron en duda la rapidez con la que un acuerdo nuclear con Irán podría traducirse en mayores suministros. Las acciones japonesas retrocedieron el martes desde un máximo en seis meses luego de que una pausa en la tendencia débil del yen provocó una toma de ganancias de los exportadores, que lideraron un repunte reciente del mercado. El índice Nikkei de la bolsa de Tokio cerró con una baja de un 0,7 por ciento, a 15.515,24 puntos después de subir hasta 15.619,13 unidades el día anterior. 11
3.4. LATAM La tasa de desempleo desestacionalizada de México en octubre se redujo marginalmente en 0.06 puntos porcentuales respecto al mes previo, a un 4.91%. La presidenta de Brasil, Dilma Rousseff, está renuente a permitir que la petrolera estatal Petrobras implemente una nueva política de precios para los combustibles este año, que subiría automáticamente los precios de la gasolina junto a la inflación. El Gobierno está dispuesto a permitir un incremento cercano al 5% de las gasolinas y de un 10% para el diésel, pero probablemente pospondrá un nuevo sistema de cálculo de precios hasta el 2014. El déficit de cuenta corriente de México se amplió en el tercer trimestre a 5,457 millones de dólares, desde los 4,986 millones de dólares del trimestre previo. El déficit acumulado para los primeros nueve meses del 2013 fue de 15,589 millones de dólares, el equivalente a un 1.7% del PIB de la segunda economía de Latinoamérica. Las exportaciones mineras de Perú registraron un valor de US$ 1,895 millones en septiembre, cifra 20.4% menor a la registrada ese mismo mes de 2012 (US$ 2,381 millones). Asimismo, se redujeron 14.3% con relación a agosto (US$ 2,210 millones) la reducción fue de 14.3 %, según la Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía (SNMPE). A través de una filial denominada GNL Norte, la empresa de energía GasAtacama ingresó al Sistema de Evaluación de Impacto Ambiental (SEIA) un proyecto para instalar el mayor complejo termo termoeléctrico en base a gas natural del país, con una capacidad instalada de 1.290 MW y una inversión asociada por US$ 1.300 millones. 3.5. INFORMACIÓN LOCAL El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. SCV en Revisión Periódica mantuvo la calificación AA+ a la Cuarta Emisión de Bonos Ordinarios Subordinados Banco de Occidente S. A. por $80.000 Millones El pasado viernes la empresa Carvajal S.A. informó ante la Superintendencia Financiera que había finalizado el proceso de escisión de su subsidiaria Publicar S.A. Este proceso que venía desarrollándose desde el pasado 24 de agosto concluyó con esta división y como consecuencia a esto se constituyeron dos sociedades bajo los nombres de Comunicación Holdings, quien asumió todas las inversiones en el sector de B2B, y la sociedad Publimedia Holdings, de Panamá, que asumió las inversiones en Centroamérica. Sin embargo, en la comunicación a la autoridad se informó que la sociedad Publicar continúa siendo propietaria de las demás inversiones. 12
Global Disclaimer Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A.. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos. 2013 Acciones & Valores S.A. DEPARTAMENTO DE INVESTIGACIONES ECONÓMICAS Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Director de Investigaciones wtovar@accivalores.com (0571) 325 78 00 (1304) Ana Milena Franco Análisis Renta Fija Ana.franco@accivalores.com (0571) 325 78 00 (1833) Iván Cuellar Análisis MILA (0571) 325 78 00 (1593) Laura Catalina Moreno Análisis MILA (0571) 325 78 00 (1593) Carolina Avendaño Análisis MILA (0571) 325 78 00 (1238) Fabián Perdomo Análisis Renta Variable jorge.bello@accivalores.com (0571) 325 78 00 (1300) Cristian Camilo Lancheros Análisis Mercados Internacionales cristian.lancheros@accivalores.com (0571) 325 78 00 (1306) Ricardo Piraquive Análisis MILA (0571) 325 78 00 (1238) Omar Suarez Análisis MILA (0571) 325 78 00 (1238) Linamaria Carrillo Análisis MILA (0571) 325 78 00 (1238) Cristian Garcia Análisis MILA (0571) 325 78 00 (1238) 13
14