Mercado de Valores como una solución a la pobreza en Venezuela Mayo de 216
La Pobreza en Venezuela INFLACIÓN POBREZA CRECIMIENTO ECONÓMICO 3 225 15 75 263x Inflación 32x 15x G7 Emerg LatAm PIB CORRIENTE (MMM USD) 34 32 264 226 188 15 21 211 212 PIB Corriente - 37% 213 214 215 216 (est) Fuente: FMI (WEO). Kapital Consultores
INFLACIÓN OFERTA DEMANDA PRODUCCIÓN LIQUIDEZ Y CONSUMO CAPACIDAD DE FINANCIAMIENTO ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN MERCADO DE VALORES
Objetivos Tácticos y Estratégicos El fortalecimiento del mercado de valores, generaría beneficios tácticos, a corto plazo, y estratégicos, a largo plazo. OBJETIVOS ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN FINANCIAMIENTO TÁCTICOS OPTIMIZACIÓN DE LIQUIDEZ COMPLEMENTAR LA CAPACIDAD DE FINANCIAMIENTO ESTRATÉGICOS MODIFICAR PATRONES DE CONSUMO (AHORRO E INVERSIÓN) AUMENTAR LA COMPETITIVIDAD DE LAS EMPRESAS
Entorno de Tasas Reales Negativas La intensa dinámica inflacionaria y el control de tasas ha generado un escenario de tasa reales profundamente negativas. 16 133 Evolución Tasa Inflación y Bonos 16% Tasa Anual (%) 17 8 53 27 dic-4 jun-5 dic-5 jun-6 dic-6 jun-7 dic-7 jun-8 dic-8 jun-9 dic-9 jun-1 dic-1 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 Rend Obligaciones (%) IPC (%) dic-14 jun-15 dic-15 14% Fuente: BCV, Sunaval. Kapital Consultores
En Busca de Rendimientos: Liquidez Bancaria La liquidez del sistema financiero ha crecido exponencialmente desde enero de 21. En términos reales, las reservas excedentarias (depositadas en el BCV por la banca sin remuneración) han crecido tres veces y media desde 28. 25. Millones de Bs. 187.5 125. 62.5 Jan-8 Jun-8 Reservas Bancarias Excedentarias Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 Fuente: BCV. GCG Advisors
En Busca de Rendimientos: Activos en Fideicomiso Los fideicomisos manejados por el sistema bancario nacional han crecido exponencialmente en los últimos diez años. Sin embargo, no ha sido acompañado por un crecimiento correspondiente en oferta de instrumentos del mercado de valores. 4 3 Banca del Estado Banca Privada Activos en Fideicomiso (Millardos BsF.) 214 2 1 3 27 3/6/7 29 29 51 29 31/12/7 3/6/8 36 3 39 32 31/12/8 3/6/9 32 29 51 33 31/12/9 3/6/1 45 32 69 35 31/12/1 3/6/11 87 64 68 43 31/12/11 3/6/12 73 5 82 54 31/12/12 3/6/13 14 67 124 79 31/12/13 3/6/14 132 94 163 114 31/12/14 3/6/15 14 31/12/15 Fuente: Sudeban. GCG Advisors
En Busca de Rendimientos: Sector Seguros Las inversiones del sector seguros en Venezuela se han triplicado en los últimos tres años, mientras que las reservas técnicas se han duplicado en el mismo período. Esto deja un espacio que puede ser llenado por la oferta de instrumentos de mercado de valores. 16 12 Reservas Técnicas Total Inversiones Reservas Técnicas y Total Inversiones Sector Seguros (En Millardos de Bs.) 8 159 4 27 81 63 39 41 dic-13 dic-14 jun-15 Fuente: Sedeaseg. GCG Advisors
En Busca de Rendimientos +Bs. 11 Millardos de demanda cautiva en fideicomisos +Bs. 226 Millardos en Reservas Bancarias Excedentarias depositadas en el BCV +Bs. 78 Millardos como exceso sobre reservas técnicas en el sector seguros Bs. 315 Millardos en búsqueda de rendimientos Fuente: GCG Advisors.
Objetivos Tácticos y Estratégicos El fortalecimiento del mercado de valores, generaría beneficios tácticos, a corto plazo, y estratégicos, a largo plazo. OBJETIVOS ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN FINANCIAMIENTO TÁCTICOS OPTIMIZACIÓN DE LIQUIDEZ COMPLEMENTAR LA CAPACIDAD DE FINANCIAMIENTO ESTRATÉGICOS MODIFICAR PATRONES DE CONSUMO (AHORRO E INVERSIÓN) AUMENTAR LA COMPETITIVIDAD DE LAS EMPRESAS
Capacidad de Financiamiento en Venezuela La intensa dinámica inflacionaria y la fuerte depreciación de la moneda han erosionado los niveles patrimoniales del sector financiero, limitando su capacidad de financiamiento. Patrimonio Sector Bancario a M2/RRII (MM USD) 4.5 3.625 2.75 1.875 1. mar-6 x29 mar-8 mar-7 $ 4.415 mar-9 x6 mar-1 mar-11 Patrimonio Bancario a M2-RRII x3 mar-12 mar-13 x4 mar-14 mar-15 mar-16-77% $ 1.33 Fuente: BCV. Sudeban. Kapital Consultores
Patrimonio de Bancos en América del Sur. A tasa Simadi el patrimonio consolidado del sector bancario venezolano ($ 916 MM) es una fracción del patrimonio de los principales bancos de la región. 3. Patrimonio en USD 22.5 15. 7.5 x29 x6 x3 x4 Itau Bank Bancolombia Credito del Perú Santander de Chile Venezuela Fuente: Bloomberg. Sudeban. Kapital Consultores
Estructura de Capital de empresas en Brasil La necesidades de financiamiento de largo plazo, generalmente, son cubiertas con emisiones de Bonos, debido a sus bondades a nivel de costos y diseño. PETROBRAS VALE 6. 26. Millones de USD 45. 3. 15. 75% 134% Millones de USD 19.5 13. 6.5 49% 63% Préstamos Bonos Market Cap Préstamo Bonos Market Cap Fuente: Bloomberg. Kapital Consultores
Estructura de Capital de empresas en Colombia La necesidades de financiamiento de largo plazo, generalmente, son cubiertas con emisiones de Bonos, debido a sus bondades a nivel de costos y diseño. ECOPETROL EMPRESA DE ENERGÍA DE BOGOTA 2. 6. Millones de USD 15. 1. 5. 34% 49% Préstamos Bonos Market Cap Millones de USD 4.5 3. 1.5 3% 13% Préstamo Bonos Market Cap Fuente: Bloomberg. Kapital Consultores
Estructura de Capital de empresas en Chile La necesidades de financiamiento de largo plazo, generalmente, son cubiertas con emisiones de Bonos, debido a sus bondades a nivel de costos y diseño. LAN AIRLINES ENDESA CHILE 4. 8. Millones de USD 3. 2. 1. 5% 13% Préstamos Bonos Market Cap Millones de USD 6. 4. 2. 3% 16% Préstamo Bonos Market Cap Fuente: Bloomberg. Kapital Consultores
Estructura de Capital: Mejores prácticas en LatAm En América del Sur, la deuda corporativa en promedio representa 3% del Producto Interno Bruto (PIB). 5 Ratio Deuda Corporativa / PIB (LatAm) Deuda Corp / PIB (%) 4 3 2 1 44 Chile 3 3 Brasil Perú 24 Colombia < 1 Venezuela Fuente: Sunaval. Bloomberg. FMI. Kapital Consultores
Los mercados financieros son fundamentales para la evolución general de una economía. El mercado de valores y el sistema bancario estimulan el crecimiento, el factor que más incide en la reducción de la pobreza. Banco Mundial
Deuda Corporativa como porcentaje de la Deuda Externa 1% Países de ingreso bajo 1% Países de ingreso mediano alto 75% 75% 5% 5% 25% 25% % % 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 Corto Plazo Publica Privada Fuente: World Bank. Kapital Consultores
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