UNIDAD III 1.- CAPITAL DE TRABAJO: 1.1-Definición del Capital de Trabajo: (Net Working Capital, Capital Circulante, Capital Corriente; Capital en giro, Fondo de Maniobra y Capital de Operación). Hay dos definiciones de capital de trabajo: 1- Capital de trabajo es el excedente del activo circulante sobre el pasivo circulante, muestra la posible disponibilidad del activo circulante en exceso del pasivo circulante; representa un índice de estabilidad financiera o margen de protección para los acreedores actuales y para futuras operaciones normales. (Cualitativo) 2- El capital de trabajo es el importe del activo circulante. Esta interpretación es cuantitativa, puesto que representa el importe total de los recursos usados en las operaciones normales. En esta definición el activo circulante se considera que es el activo bruto de trabajo, y el excedente del activo circulante sobre el pasivo circulante es el capital neto de trabajo. El capital neto de trabajo representa el importe del activo circulante que quedaría si todo el pasivo circulante fuese pagado. El término capital circulante se usa frecuentemente para designar aquellos activos que son cambiados con relativa rapidez de una forma a otra, de efectivo a costo de operación e inventarios, a cuentas por cobrar, a efectivo. Cuando se utiliza este término para designar el activo circulante, el importe neto del activo circulante se considera capital de trabajo. Capital de trabajo = Activo Circulante
Capital Neto de trabajo = exceso de activo circulante sobre el pasivo circulante. Déficit de capital de trabajo = si el pasivo circulante excede al activo circulante. 1.2.- Capital De Trabajo Adecuado. El capital de trabajo debe ser suficiente en cantidad para capacitar a la compañía para conducir sus operaciones sobre la base más económica y sin restricciones financieras. Un capital de trabajo es adecuado: 1. Proteger el negocio del efecto adverso por una disminución en los valores del activo circulante. 2. Hace posible pagar oportunamente todas las obligaciones y aprovechar la ventaja de los descuentos por pago de contado. 3. Asegura en alto grado el mantenimiento del crédito de la compañía y provee lo necesario para hacer frente a emergencias. 4. permite tener los inventarios a un nivel que capacitara al negocio para servir satisfactoriamente las necesidades de los clientes. 5. Capacita a la compañía a otorgar condiciones de crédito favorables a sus clientes. 6. Capacita a la compañía a operar su negocio mas eficientemente porque no debe haber demora en la obtención de materiales, servicios y suministros debido a dificultades en el crédito.
1.3-Factores Que Determinan La Cantidad y Calidad Del Capital De Trabajo. Un conjunto de circunstancias determinan la magnitud y composición del capital de trabajo de una empresa. Se pueden resumir en seis grandes grupos: 1. El Sector económico y ramo específico. a) Servicios públicos b) Industria pesada c) Industria liviana d) Comercio mayorista e) Comercio Detallista 2. Características de las ventas. a) La marcada relación que existe entre las ventas y una masa de activo que circula rápidamente del inventario a las cuentas a cobrar, y de ahí al efectivo. b) El plazo en que se realizan las ventas: 30,60 o 120 días, otro aspecto el plazo a que realmente cobra la empresa el crédito que concede a sus clientes. c) La velocidad con que se realizan las ventas que tiene que ver con el volumen de inventario de artículos terminados en la industria y los artículos que compran los comercios para su venta. d) Cuando las ventas se realizan en forma uniforme, es decir, cantidades parecidas a lo largo de cada semana, mes y semestre del ejercicio, ello se traduce en menores requerimientos de capital de trabajo bruto. 3. Características de producción.
a) El costo unitario de fabricación es un determinante de la cantidad de capital de trabajo bruto y capital de trabajo neto. En la medida que el costo es mayor, se requieren mayores cantidades de inventario, salarios, etc. b) La duración del proceso de manufactura o fabricación c) Las compras de materiales para la producción están rodeadas de algunas condiciones que, a su vez, crean efectos en los requerimientos de capital de trabajo. 4. El tamaño de la empresa, esta ligado a un volumen de operaciones por ventas y compras, producción, etc., que puede variar, aumentando o disminuyendo dentro de niveles cercanos, sin que por ello cambie el tamaño de la organización de manera importante. 5. La calidad de la gerencia, nos estamos refiriendo a un factor que hasta el presente ha sido difícil o imposible de medir. Las empresas son dirigidas por individuos que difieren extraordinariamente en experiencia, habilidad, formación profesional y características psíquicas. Este es un factor determinante de una cierta cantidad y calidad de capital de trabajo, por el carácter subjetivo del cual contagia a los otros factores. 6. Las condiciones económicas en las cuales esta inmersa la empresa 1.4.- Razones Para La Insuficiencia Del Capital De Trabajo. 1. Una insuficiencia en el capital de trabajo puede ser el resultado de pérdidas de operación, tal como lo muestra en el estado de pérdidas y ganancias o por los cargos directos a Utilidades no distribuidas. Un negocio puede incurrir en perdidas de operación debido a a) un volumen
de ventas insuficiente en relación con el costo para lograr las ventas b) precio de ventas rebajados debido a la competencia o a rebajas sin una disminución proporcionada en el costo de la mercancía vendida y de los gastos. c) un gasto excesivo por las cuentas por cobrar incobrables d) aumentos en los gastos no acompañados de un alza proporcional en las ventas o en los ingresos e) aumentos en los gastos mientras disminuyen las ventas o los ingresos. 2. El capital de trabajo puede ser insuficiente debido a perdidas excesivas de operaciones normales (extraordinarias) por ejemplo, tormenta, inundación, robos, desfalcos, o robos que no estén cubiertos por el seguro; sentencias laborales o tributarias de los tribunales respectivos, 3. El capital de trabajo puede ser insuficiente debido al fracaso de la gerencia en la obtención, de otras fuentes, de los recursos necesarios para financiar la ampliación del negocio. Esta ampliación puede comprender actividades tales como el desarrollo de nuevos territorios de ventas, ventas de nuevos productos o servicios, etc. 4. El capital de trabajo puede ser insuficiente debido a una política poco conservadora de dividendos. 5. El capital de trabajo puede ser insuficiente como resultado de la inversión de fondos corrientes en activo no circulante 6. El capital de trabajo puede ser insuficiente debido a los aumentos en los precios, requiriendo así de la inversión de más bolívares para mantener la misma cantidad física en los inventarios y activo fijo, y para financiar las ventas a crédito por el mismo volumen físico de mercancías o servicios.
1.5.- El Capital De Trabajo Quien Debe Suministrarlo El capital de trabajo puede dividirse en dos partes: 1) una suma fija y permanente igual a la cantidad mínima del activo circulante requerido para operar la empresa durante un año; 2) una cantidad variable de activo circulante (caja, cuentas por cobrar e inventarios), dependiendo de la suma de la actividad estacional y de las necesidades de emergencias extraordinarias de la empresa. El importe del capital de trabajo normal y del capital de trabajo estacional variara, dependiendo de las etapas de los ciclos de los negocios. Esto es, en periodos de prosperidad las necesidades de capital de trabajo de ambos tipos son mayores; y durante las depresiones las necesidades son mucho mas reducidas. El capital de trabajo normal o permanente, debe ser suministrada por los accionistas, bien sea por medio de las ventas de acciones de capital o por medio de la reinmersión de las ganancias en la empresa Mientras mayor es la cantidad de capital de trabajo permanente que se obtenga por medio de la inversión de los propietarios mas favorable será el crédito de que goce la empresa. 1.6.- Fuentes Del Capital De Trabajo Las fuentes comunes del capital de trabajo abarcan las siguientes: 1. Operaciones normales (la utilidad neta mas la conversión del activo no circulante en capital de trabajo mediante la depreciación, el agotamiento y la amortización) 2. Utilidad sobre la venta de valores negociables u otras inversiones temporales.
3. Ventas de activo fijo, inversiones a largo plazo u otro activo no circulante. 4. Reembolso de impuesto sobre la renta y otras partidas extraordinarias similares. 5. Ventas de bonos por pagar y de acciones de capital, y aportaciones de fondos por los propietarios. 6. Prestamos bancarios y otros a corto plazo. 7. Créditos comerciales ( cuentas abiertas, aceptaciones comerciales y documentos por pagar) Es importante señalar que: a) todas las partidas anteriores aumentan el capital de trabajo, b) las primeras cinco partidas incrementan el capital neto de trabajo, c) las ultimas dos partidas no cambian el importe del capital de trabajo porque tanto el pasivo como el activo circulante están aumentados en la misma cantidad. 1. Capital de trabajo ocasionado por las operaciones normales: el capital de trabajo se provee por medio de las ventas y otros ingresos que aumentan la caja y las cuentas por cobrar. Sin embargo, un aparte de este capital de trabajo debe dedicarse a los costos y gastos necesarios para producir los ingresos. Por lo tanto, la utilidad neta es una fuente de capital de trabajo, y el importe del capital de trabajo provisto por las operaciones corrientes se determina analizando el estado de ganancias y pérdidas. El estado de ganancias y pérdidas incluye dos tipos de partidas: a) partidas de costos y gastos, tales como compra de mercancías o materias primas, salarios, sueldos y seguro, que realmente consumieron capital de
trabajo o crearon un pasivo circulante que mas tarde requerirá el uso de capital de trabajo, y b) partidas de costos y gastos, tales como depreciación, agotamiento y amortización del descuento sobre bonos, prima sobre bonos y activo intangible, que no han consumido capital de trabajo o incurrido en un pasivo circulante que mas tarde reducirá el capital de trabajo. Con el fin de determinar el importe del capital de trabajo obtenido de las operaciones normales, es necesario eliminar este grupo de partidas de costos y gastos del estado de ganancias y pérdidas, como se muestra a continuación: Compañía xyz Estado de Ganancias Pérdidas Ventas (capital de trabajo aumentado).. 100.000 Menos: Costo de la mercancía vendida con exclusión de las partidas de gastos enumeradas abajo(ct. disminuido) 75.000 Utilidad bruta (aumento en el CT después de deducir el costo De la mercancía vendida) 25.000 Menos: Depreciación..2.000 Amortización del descuento sobre bonos. 200 Amortización de patentes 300 Otros gastos de operación incluyendo ISLR 18.000 Excedente de otros gastos sobre ingresos 1.000 Total de otros gastos de operación, neto 21.500 Resumen Capital de trabajo bruto proveniente de las ventas.100.000 Capital de trabajo consumido por: Costo de la mercancía vendida 75.000 Gastos de operación (excluyendo depreciación y Amortización) 18.000 Otras partidas deducción neta.1.000 94.000
Capital de trabajo neto proveniente de las operaciones normales. (Utilidad neta por estado de ganancias y perdidas, 3.500, mas Depreciación, 2.000, amortización del descuento de bonos, 200, y amortización de patentes,300)...6.000 2. Utilidad en la venta de valores negociables: Los valores negociables, una partida del activo circulante, pueden venderse y realizar una utilidad en la operación. La venta de los valores negociables, representa una sustitución de partidas del capital de trabajo, esto es caja, en lugar de los valores negociables. La utilidad sobre la venta representa una fuente de capital de trabajo. Por otro lado, una perdida constituirá una reducción del capital de trabajo. 3. Ventas de activo fijo, inversiones a largo plazo y otro activo no circulante: Otra fuente de capital de trabajo adicional es el producto de la venta de activo fijo, inversiones a largo plazo, y orto activo no circulante que ya no son necesarios para la empresa. La conversión de un activo fijo resulta en un aumento de capital de trabajo igual al producto neto de la venta. Al preparar un estado relativo a las fuentes de origen de recursos, es deseable mostrar separadamente el importe del capital de trabajo derivado de las operaciones normales, del de la venta de activo no circulante.. 4. Reintegro, Compensación y cesión de créditos fiscales (ISLR) y otras partidas extraordinarias similares: Frecuentemente se realiza un reembolso a la empresa por el Estado (SENIAT) debido a sobrepago del Impuesto sobre la renta durante años anteriores o según la última declaración del mismo. Así mismo, la empresa pude obtener una sentencia favorable en un juicio. En estos casos, la primera corresponde a reembolso del capital de trabajo usado en periodos anteriores, y en la segundo caso es una fuente de nuevo capital de trabajo, Ambas pueden mostrarse en el estado de ganancias y perdidas o directamente en la cuenta de Utilidades no Distribuidas. 5. Venta de bonos y acciones de capital y aportaciones de fondos por los propietarios: pueden negociarse pagares de hipotecas a largo plazo,
bonos y acciones de capital para obtener y aumentar el capital de trabajo inicia, para aumentar el capital de trabajo cuando se lleva a cabo una ampliación, o para reponer el capital de trabajo en el caso de una disminución o agotamiento. 6. Préstamos bancarios y otros a corto plazo: La mayoría de las empresas dependen de los préstamos bancarios como una importante fuente de capital de trabajo, especialmente cuando es necesario capital de trabajo adicional para hacer frente a las necesidades estacionales, a las emergencias o a otras necesidades temporales a corto plazo. Debido a la importancia en los bancos y acreedores para los préstamos a corto plazo, es de mucha importancia mantener su crédito a un nivel elevado 7. Acreedores comerciales (cuentas abiertas, aceptaciones comerciales y documentos por pagar): Una de las fuentes más importantes de capital de trabajo es el crédito extendido por los proveedores. Existe una situación ideal cuando una empresa puede vender sus mercancías o servicios y cobrar las cuentas por cobrar antes de que las cuentas por pagar se venzan. En este caso se requiere un importe menor de capital de trabajo. 1.6.- Aplicaciones O Usos Del Capital De Trabajo Las aplicaciones o usos del capital de trabajo resultan en cambios sea en la forma o en el importe del activo circulante. Los usos más importantes del capital de trabajo son los siguientes: 1. Aplicaciones o usos del capital de trabajo que resulten en reducciones del activo circulante: a) Pago de los gastos normales y de las cuentas por pagar b) aprobación o declaración de dividendos que se producen en las empresas con forma jurídica de sociedad anónima c) Pérdidas de operación o extraordinarias d) Retiro del pasivo a largo plazo y de acciones de capital e) Establecimientos de fondos para fines tales como pensiones para empleados, retiro de acciones de capital, o reposición de activo circulante
f) Reposición o compra de activo fijo adicional, activo intangible e inversiones a largo plazo. 2. Aplicaciones o usos del capital de trabajo que resulten en un cambio en la forma del activo circulante: a) Compra de valores negociables con efectivo b) Compra de mercancías con efectivo c) Intercambio de una forma de valores al cobro por otra 1.7.-Estado De Los Cambios En El Capital Neto De Trabajo. Naturaleza y Propósito La naturaleza del estado del capital de trabajo neto puede expresarse en forma de esquema tal como aparece en la siguiente grafica: Pasivo circulante Activo Circulante --------------------------- ------------------------- Pasivo no circulante Activo no circulante Capital social y superávit Las operaciones que no cruzan la línea punteadas tales como el efectivo obtenido de un banco a corto plazo no afectan el importe de capital neto de trabajo; sin embargo, afectan la composición del capital de trabajo. Las operaciones que cruzan las líneas punteadas y aumentan el capital de neto de trabajo (liquidación del activo circulante, productos de bonos o acciones de capital y las utilidades) son fuentes de capital de trabajo. El estado de los cambios en el capital de trabajo puede presentarse en dos partes: 1) análisis de los cambios en las partidas del capital neto de trabajo y su total, mostrando el aumento o disminución en cada partida del activo circulante y pasivo circulante, al igual que el cambio en el importe del capital neto de trabajo durante un periodo dado, 2) análisis de las fuentes o
razones para el cambio en el total del capital neto de trabajo, mostrando las causas de los cambios en el capital neto de trabajo por medio de la lista de fuentes especificas de las cuales se ha obtenido el capital neto de trabajo y los distintos usos que se han hecho del capital neto de trabajo. En síntesis, el estado resume los resultados de las actividades financieras de una empresa por un periodo y presenta las razones de los cambios netos en su posición financiera. El Estado de los cambios en el capital neto de trabajo es similar a los estados llamados comúnmente estado de los fondos, estado de origen y aplicación de los fondos, estado de aplicación de los fondos, estado de los cambios financieros y estado del activo neto circulante. El estado también ha sido conocido por estado de donde vino y a donde fue. El Estado de los cambios del capital neto de trabajo es mucho más amplio en extensión que el estado de la corriente o flujo de efectivo. Este último estado resume el movimiento de efectivo que entra y sale del negocio, esto es, muestra las fuentes de ingresos de caja y la naturaleza de los desembolsos de caja. El estado de cambios del capital neto de trabajo no esta restringido a la corriente de la caja, compendia las fuentes de todas las partidas del capital de trabajo al igual que las aplicaciones del mismo. 1.8- Análisis De Los Cambios En El Capital Neto De Trabajo. Los balances generales comparativos revelan los cambios en los valores monetarios de una a otra fecha, pero no indican ni el importe de los recursos obtenidos por la empresa, ni no como fueron usados dichos recursos. Un balance general pude mostrar bienes que aumentan por ejemplo, el edificio y el equipo aumentaron 481.000Bs., el terreno aumento 100.000Bs.. Estos cambios netos reflejados por las secciones no circulantes representan: 1) una fuente o una aplicación del capital neto de trabajo, esto es un aumento o disminución del capital de trabajo neto 2) ajustes o traspasos de cuentas por medio de asientos de diario que ni aumentan ni disminuyen el capital de trabajo, o 3) una combinación de los dos. La naturaleza exacta de los cambios netos mostrados en la sección no circulantes del balance general, se
determinan analizando las operaciones que han sido asentadas en las cuentas no circulantes. Estos ajustes de las cuentas y los asientos de traspasos tienen que ver con los asientos originales de las operaciones. Un ejemplo seria el siguiente: Efecto sobre Partida Efecto del asiento el capital de Trabajo Depreciación asiento de ajuste Aumento: Gasto de depreciación Aumento: Depreciación Acumulada Sin efecto Agotamiento-asiento de ajuste Aumento: Gasto por agotamiento Sin efecto Aumento: Agotamiento acumulado Amortización-asiento de ajuste Aumento: Gasto por amortización Sin efecto Disminución: Activo intangible Estas operaciones así como la emisión de acciones de capital a cambio de bonos en circulación, distribución de utilidades no distribuidas, valuación de activo, eliminación del activo circulante, no afectan el capital de trabajo y, por lo tanto, no aparecerían en un estado de cambios de capital neto de trabajo. Sin embargo el no reflejar transacciones como las que originan la emisión de un dividendo en acciones y la emisión de acciones de capital a cambio de bonos en circulación o por activo no circulante puede ser una desventaja.
1.9.-FORMA DEL ESTADO DE CAMBIOS EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO. COMPAÑÍA XYZ Balance General Comparativo Al 31 de diciembre de2004-2005 Diciembre 31 Aumento Partidas 2004 2005 Disminucion Activo 2005 Activo circulante Caja 21.716,00 15.118,00 (6.598,00) Valores Negociables 9.127,00 14.581,00 5.454,00 Cuentas por Cobrar,neto 13.416,00 17.522,00 4.106,00 Inventario 21.575,00 32.985,00 11.410,00 Otro activo circulante 2.126,00 1.137,00 (989,00) Total activo circulante 67.960,00 81.343,00 13.383,00 Activo fijo Edificio y equipo 88.500,00 88.500,00 0,00 Menos: Depreciacion Acumulada 15.735,00 17.148,00 1.413,00 Edificio y equipo neto 72.765,00 71.352,00 (1.413,00) Terreno 12.500,00 12.500,00 Total del activo fijo 85.265,00 83.852,00 1.413,00 Total del Activo 153.225,00 165.195,00 11.970,00 Pasivo y Capital Pasivo circulante: Cuentas por pagar 8.710,00 10.434,00 1.724,00 Documentos por pagar 3.000,00 2.000,00 (1.000,00) Otro pasivo circulante 3.215,00 3.009,00 (206,00) Total del pasivo circulante 14.925,00 15.443,00 518,00 Capital : Capital social 50.000,00 52.000,00 2.000,00
Utilidades no distribuidas 88.300,00 97.752,00 9.452,00 Total del capital 138.300,00 149.752,00 11.452,00 Total de pasivo y capital 153.225,00 165.195,00 11.970,00 Capital neto de trabajo- Fuentes y Aplicaciones Fuentes que aumentan el capital neto de trabajo: Ventas de acciones de capital a su valor a la par 2.000,00 Obtenido de las operaciones normales( utilidad neta, 14.652 mas depreciacion 1.413 16.065,00 Total de las fuentes que aumentan el capital neto de trabajo 18.065,00 Aplicación del capital neto de trabajo que lo disminuye: Pago de dividendos 5.200,00 Aumento del capital neto de trabajo 12.865,00 El cambio en el capital neto de trabajo es preparado utilizando el Balance General de la Compañía XYZ. Al formular el estado de capital es necesario determinar las causas de los cambios en las partidas no circulantes y de capital en el balance general. Este análisis se realiza de la siguiente manera: 1. El valor en libros del edificio y el equipo( costo menos depreciación acumulada) disminuyo 1.413 Bs., el importe del cargo por depreciación del ejercicio. Este cambio no representa ni una fuente ni una aplicación del capital neto de trabajo. El cambio represento una aplicación del costo vencido como un gasto de depreciación que no requirió el uso de capital de trabajo. 2. El capital social aumento como resultado de la venta de acciones a su valor a la par, 2.000Bs. Este cambio represento una fuente de capital neto de trabajo 3. Las utilidades no distribuidas aumentaron en la cantidad de 9.452 Bs. De acuerdo con los datos suplementarios este cambio fue resultado de dos partidas: la utilidad neta, 14.652Bs, que se acredito a Utilidades no distribuidas; y la declaración y pago de dividendos 5.200 Bs. La cual fue
cargada a Utilidades no distribuidas. La diferencia entre las dos partidas 9.452 Bs. Es el importe del cambio neto en las utilidades no distribuidas.