Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del 91 Asamblea-Convención del Instituto Mexicano de Contadores Públicos Octubre 31, 014 1
Índice 1 Política Monetaria e Inflación 3 Situación Actual y Perspectivas de la Economía Mexicana Relación del con la Contabilidad
Conducción de la Política Monetaria El objetivo prioritario del es procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda. Cabe señalar que la contribución más importante que un banco central puede hacer al crecimiento económico es procurar un ambiente de inflación baja y estable. Ello debido al daño social y económico que causan niveles elevados de inflación. Así, en aras de la consecución de una menor tasa de inflación, en algunas ocasiones los bancos centrales ajustan su política monetaria. En México, los avances significativos en el abatimiento de la inflación han fortalecido la credibilidad del Instituto Central, lo que le ha permitido que la convergencia de la inflación a su meta sea de forma eficiente. Es decir, al menor costo posible para la actividad económica. 3
Conducción de la Política Monetaria La conducción de la política monetaria enfocada en alcanzar dicho objetivo ha permitido avanzar sustancialmente en el abatimiento de la inflación. Avances estructurales en el control de la inflación: ❶ Reducción del nivel y volatilidad de la inflación. ❷ Disminución del traspaso a los precios al consumidor de ajustes en precios relativos y de variaciones cambiarias. ❸ Expectativas de inflación bien ancladas. 4
1995 1996 1997 1998 1999 000 001 00 003 004 005 006 007 008 009 010 011 01 013 014 ❶ Reducción del nivel y volatilidad de la inflación. Inflación General % 60 1Q octubre 50 40 30 0 Objetivo 3 (+/- 1) 10 0 Fuente: e INEGI. 5
1980 1981 198 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 199 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 000 001 00 003 004 005 006 007 008 009 010 011 01 013 El fortalecimiento de las finanzas públicas ha hecho posible la ausencia de dominancia fiscal. 160 10 80 40 0-40 -80-10 -160-00 Balance Público e Inflación % del PIB y Variación % Anual Inflación Balance Público 1/ 10 8 6 4 0 - -4-6 -8-10 -1 1/ Balance público sin inversión de PEMEX. Fuente: INEGI y Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). 6
❷ Disminución del traspaso a los precios al consumidor de ajustes en precios relativos y de variaciones cambiarias. Inflación General y Tasa de Depreciación Nominal % y variación anual Septiembre 300 50 00 Inflación general Depreciación cambiaria 150 100 50 0 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 00 005 008 011 014 Fuente: e INEGI. -50 7
003 004 005 006 007 008 009 010 011 01 013 014 ❸ Las expectativas de inflación permanecen bien ancladas. Expectativas de Inflación General para los Próximos 4 Años Mediana, % 7 6 5 4 Objetivo de Inflación Intervalo de Variabilidad 3 1 Septiembre 0 Fuente: Encuesta de. 8
1990 1991 199 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 000 001 00 003 004 005 006 007 008 009 010 011 01 013 014 Con la reducción de la inflación se ha observado una clara tendencia a la baja en las tasas de interés. Hoy éstas se encuentran en sus niveles mínimos históricos. Tasas de Interés de Valores Gubernamentales 1/ % Cetes 8 días Septiembre 8 7 6 5 4 3 10 años 1 año 30 años 1 1 día 1/ A partir del 1 de enero de 008, la tasa de interés a 1 día corresponde al objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día. Fuente: y Proveedor Integral de Precios (PiP). 9
Índice 1 Política Monetaria e Inflación 3 Situación Actual y Perspectivas de la Economía Mexicana Relación del con la Contabilidad 10
000 001 00 003 004 005 006 007 008 009 010 011 01 013 014 La actividad económica mundial ha mostrado un crecimiento moderado y sus perspectivas se han revisado a la baja. Crecimiento Mundial del PIB Variación % anual Pronóstico Emergentes 10 8 6 Mundial 4 Avanzadas 0 - -4-6 Fuente: World Economic Outlook, Fondo Monetario Internacional. 11
I 011 III 011 I 01 III 01 I 013 III 013 I 014 III 014 I 015 III 015 007 008 009 010 011 01 013 014 -.1-1.5 0.1 0.8 1.6 1.8.3.5.9.7 3.0.9.9.9.9 3.5 3.5 4.6 4.5 4.6 No obstante, la economía de Estados Unidos se recuperó a partir del T14, lo que se ha reflejado en una mejoría del mercado laboral. En este contexto hay gran incertidumbre acerca de la normalización de la política monetaria en ese país. Producto Interno Bruto Variación trimestral anualizada, a. e. 6.0 Tasa de Desempleo % de la PEA, a. e. 11 5.0 10 4.0 9 3.0 8.0 7 1.0 6 0.0 5-1.0 4 -.0 3-3.0 Septiembre a. e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Bureau of Economic Analysis (BEA) y Blue Chip. PEA/ Población Económicamente Activa. a. e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Bureau of Labor Statistics (BLS). 1
oct. 13 dic. 13 feb. 14 abr. 14 jun. 14 ago. 14 oct. 14 El entorno de desaceleración global ha generado una fuerte caída de los precios de materias primas. Evolución de Índices de Materias Primas Índice octubre 013=100 Energéticos 1/ Metales / 115 110 105 100 95 Agrícolas 3/ 90 85 80 75 1/ El subíndice de energéticos incluye Brent, gasolina, diésel, gas natural y gasolina sin plomo. / El subíndice de metales industriales incluye aluminio, cobre, plomo, níquel y zinc. 3/ El subíndice de agricultura incluye trigo, cebada, maíz, soya, algodón, azúcar, café y cacao. Fuente: Bloomberg. 13
00 003 004 005 006 007 008 009 010 011 01 013 005 006 007 008 009 010 011 01 013 014 No se pueden descartar episodios de turbulencia financiera que afecten a las economías emergentes y consecuentemente se presenten salidas de capital. Flujos de Capital de Economías Avanzadas a Mercados de Bonos de Economías Emergentes % del PIB de las economías avanzadas 6 5 Tenencia de Valores Gubernamentales en Poder de Extranjeros Índice 1T-007=100 T 014 1/ 000 1800 1600 Flujos Acumulados 4 3 1 Indonesia Hungría Brasil México Malasia Corea Turquía Polonia 1400 100 1000 800 600 400 00 0 0 Fuente: FMI. 1/ Datos hasta el T 014, con excepción de Corea (1T 014). Fuente: Haver Analytics y. 14
001 00 003 004 005 006 007 008 009 010 011 01 013 014 001 00 003 004 005 006 007 008 009 010 011 01 013 014 En este contexto, los flujos de capital dirigidos a las economías emergentes se han caracterizado por mostrar una gran volatilidad. Flujo Semanal de Fondos Dedicados a Economías Emergentes (Acciones y Bonos) 1/ Miles de millones de dólares Acciones Bonos 10 3 8 6 1 4 0 - -4-6 0-1 - -3-4 -8-5 Octubre -10-1 Octubre -6-7 1/ La muestra cubre fondos utilizados para la compra-venta de acciones y bonos de países emergentes, registrados en países avanzados. Los flujos excluyen el desempeño de la cartera y variaciones en el tipo de cambio. Fuente: Emerging Portfolio Fund Research. 15
I 008 III 008 I 009 III 009 I 010 III 010 I 011 III 011 I 01 III 01 I 013 III 013 I 014 III 014 I 015 III 015 IV 015-7.9-5. -4.6-1.1-1.0 0.6 1.6.1 1.6 1.4 0.7 1.9 1.6 3.1 3.7 3. 3. 3.4.9 3.6 3.9 4.0 3.7 3.7 5.4 4.6 4.5 4. 4.3 4.9 4.5 6.7 La actividad económica en México ha registrado un mejor desempeño recientemente y sus perspectivas son favorables. Producto Interno Bruto Variación % Anual Observado Pronóstico 9 7 5 3 1-1 -3-5 -7-9 Fuente: INEGI y Encuesta de. 16
ene.-06 ago.-06 mar.-07 oct.-07 may.-08 dic.-08 jul.-09 feb.-10 sep.-10 abr.-11 nov.-11 jun.-1 ene.-13 ago.-13 mar.-14 oct.-14 La inflación general anual exhibió un repunte transitorio en los últimos meses atribuible a un aumento de los precios de ciertos productos pecuarios a nivel internacional. Índice Nacional de Precios al Consumidor Variación % anual General No Subyacente 1Q Octubre 13 1 11 10 9 8 7 6 5 4 Intervalo de Variabilidad Subyacente 3 1 Fuente: e INEGI. 17
Para 015 se espera la convergencia de la inflación al objetivo de 3 por ciento. 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0.5.0 1.5 1.0 0.5 0.0 Inflación General Anual 1/ Variación % anual Inflación Observada Objetivo de Inflación General Intervalo de Variabilidad T T4 T T4 T T4 T T4 T T4 T T4 T T4 T T4 T T4 T T4 006 008 010 01 014 015 1/ Promedio trimestral de la inflación general anual. Fuente: INEGI y. 013 T4 014 T4 015 T4 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0.5.0 1.5 1.0 0.5 0.0 Esta previsión se fundamenta en: La conducción de la política monetaria. El desvanecimiento del efecto aritmético asociado a los cambios tributarios que entraron en vigor a principios de 014 y otros ajustes en precios relativos. La eliminación de los cobros por larga distancia telefónica. Un menor incremento en los precios de las gasolinas. 18
Respuesta Reciente de Política Monetaria El entorno favorable para la inflación de los últimos años abrió espacios en los que el Banco de México juzgó posible continuar con el logro de la inflación a su meta con menores tasas de interés. Ante ello, decidió ajustar a la baja su tasa de referencia en cuatro ocasiones y así apoyar la recuperación de la economía mexicana. Ello, sin comprometer la convergencia de la inflación a su meta permanente de 3 por ciento. Tasa de Interés Interbancaria a 1 día 1/ % 007 008 009 010 011 01 013 014 9 8 7 6 5 4 3 1 1/ A partir del 1 de enero de 008, la tasa de interés a 1 día corresponde al objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día. Fuente:. 19
Reformas Estructurales Con el objetivo de lograr un entorno de crecimiento económico sostenido, México se ha propuesto avanzar de manera significativa en la agenda de reformas estructurales. Se espera que estas reformas le permitan a México alcanzar: Un mayor crecimiento económico, sin presiones sobre los precios. Mayores niveles de inversión. Tasas de empleo más elevadas. Aumentos sostenidos en el ingreso de los trabajadores. Mejor calidad de vida para la población. Mejor distribución del ingreso. 0
Reformas Estructurales Reforma Educativa Incremento del Potencial de Crecimiento de la Economía Mexicana Reforma en Telecomunicaciones 1
Perspectivas Se anticipa un crecimiento débil de la economía global en los próximos años. Ante ello, México ha seguido una estrategia integral de política económica basada en: Preservar la estabilidad macroeconómica. Reformas estructurales para impulsar el crecimiento y la productividad. Esta estrategia permitirá establecer las condiciones necesarias para un aumento significativo del potencial de crecimiento de la economía, sin presiones inflacionarias.
Índice 1 Política Monetaria e Inflación 3 Situación Actual y Perspectivas de la Economía Mexicana Relación del con la Contabilidad 3
Relación del con la Contabilidad Las normas internacionales de información financiera no son aplicables de manera integral a los bancos centrales. 1. Su desempeño se evalúa en relación con la estabilidad de precios y no respecto a la maximización de su patrimonio.. Sus ordenamientos legales les imponen un tratamiento particular a conceptos específicos, como valuación de activos, entre otros. 3. Tienen encomendada la fabricación de billetes y monedas para su puesta en circulación (no venta). 4
Relación del con la Contabilidad No obstante, el concluyó en 013 un proyecto que incorporó las mejores prácticas contables en la operación de la Institución. Los beneficios son: 1. Un marco normativo contable avalado por el Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera A.C.. Mejorar la cantidad y calidad de la información que se difunde, coadyuvando a una mejor comprensión del actuar del Banco de México. 5
Relación del con la Contabilidad La información contable es muy importante para el sistema financiero. El, como una institución del Estado, debe tener plena transparencia para que los mercados financieros puedan evaluar nuestra función. Es por ello que nos adecuamos a las mejores prácticas contables en la operación de la Institución. 6