Facultad de Ciencias de Economía Escuela de Administración de Empresas Bachillerato en Administración de Empresas Finanzas I Apalancamiento Operativo y Financiero Prof: Master Fabián Garrido Cordero 29 de Junio del 2017
Aspectos Básicos Es el resultado del uso de activos o fondos de costo fijo para aumentar los rendimientos para los dueños de la empresa. Por lo general: A mayor grado de apalancamiento, mayor rendimiento y riesgo. A menor grado de apalancamiento, menor rendimiento y riesgo
Apalancamiento Operativo Método de planeación financiera que tiene por objeto medir el riesgo de operación, al aprovechar la utilización de costos fijos operativos de una empresa, para aprovechar al máximo los resultados de los cambios en las ventas sobre las utilidades de operación. Riesgo de Operación: Peligro o inseguridad de no poder o no estar en condiciones de cubrir los costos fijos de operación de la empresa. Fórmulas AO = Q x (P CV) 100 Q x (P CV) - CF AO = Cambio porcentual en UAII 100 Cambio porcentual en ventas Donde: AO = Apalancamiento operativo Q = Unidades vendidas P = Precio de venta CV = Costo variable unitario CF = Costos fijos totales UAII = Utilidad antes intereses e impuestos
Apalancamiento Financiero Método financiero que tiene por objetivo, medir el riesgo financiero de intereses sobre prestamos para maximizar las utilidades netas de una empresa por los efectos de los cambios con las utilidades de operación. Riesgo de Financiero: Peligro o inseguridad de no poder o no estar en condiciones de cubrir los costos financieros por intereses sobre préstamos de la empresa. Fórmulas AF = UAII 100 UAII - IF IF = I DP 1 t Donde: AF = Apalancamiento financiero UAII = Utilidad antes intereses e impuestos IF = Intereses financieros UPA = Utilidad por acción AF = Cambio porcentual en UPA 100 Cambio porcentual en UAII Donde: I = Gasto Financiero DP = Dividendos Preferentes t = Tasa Impositiva (Impuestos)
Apalancamiento Total Método de planeación financiera que tiene por objetivo medir el riesgo total al proyectar el resultado de los cambios en las ventas sobre las utilidades por acción de la empresa Riesgo Total : Peligro o inseguridad de no poder o no estar en condiciones de cubrir los costos fijos de operación y financieros por intereses sobre préstamos de la empresa. Fórmulas AT = AO x AF 100 AT = Q x (P CV) 100 Q x (P CV) CF - IF AT = Cambio porcentual en UPA 100 Cambio porcentual en ventas Donde: AT = Apalancamiento total Q = Unidades vendidas P = Precio de venta CV = Costo variable unitario CF = Costos fijos totales IF = Intereses financieros UPA = UAII = Utilidad por acción Utilidad antes intereses e impuestos
Ejemplo Suponga que los costos variables para la empresa son 3 millones para un nivel de ventas de 5 millones. Luego, CV/Ventas = 3/5 = 0,6 = 60% Imagine ahora que las ventas aumentarán un 10%, vale decir, 5,5 millones, mientras los CF = 1 millón se mantienen al igual que la participación relativa de los CV. Se reparte $ 150.000 en dividendos preferentes.
Ejemplo Situación Situación Variación Actual Nueva Ventas 5.000.000 5.500.000 10% Costos Variables de Operación -3.000.000-3.300.000 10% Costos Fijos de Operación -1.000.000-1.000.000 0% Utilidades Antes de Intereses e Impuestos 1.000.000 1.200.000 20% Pagos de Intereses -250.000-250.000 0% Utilidades antes Impuestos 750.000 950.000 27% Impuesto -300.000-380.000 27% Dividendos Preferentes -150.000-150.000 0% Utilidad Neta 300.000 420.000 40% UPA (100.000 acciones) 3,0 4,2 40%
Ejemplo G.A.O. = ($1.200.000 -$1.000.000)/ $1.000.000 ($5.500.000 -$5.000.000)/ $5.000.000 G.A.O. = $ 200.000 * $ 5.000.000 $ 1.000.000 $ 500.000 G.A.O. = 0,2 * 10 G.A.O. = 2,0 Este valor indica que cada punto porcentual de variación en las ventas, a partir de 5 millones, generará un cambio de un 2% en las UAII en forma proporcional.
Ejemplo Ventas G.A.O. 500.000-0,25 1.000.000-0,67 ZONA DE 1.500.000-1,5 PERDIDA 2.000.000-4 2.500.000 0 PUNTO DE EQUILIBRIO 3.000.000 6 3.500.000 3,5 4.000.000 2,67 4.500.000 2,25 5.000.000 2 5.500.000 1,83 6.000.000 1,71 El G.A.O. de una empresa está en función de la naturaleza del proceso de producción. Si es una empresa altamente tecnológica, tiene bajos costos de Mano de Obra, lo que se interpreta como altos Costos Fijos y bajos Costos Variables. Esta estructura genera un G.A.O. alto y por ende altas utilidades si las ventas son grandes o pérdidas si las ventas disminuyen.
Ejemplo UAII $ 400.000 $ 800.000 $ 1.000.000 $ 1.200.000 $ 1.600.000 Gastos en Intereses -250.000-250.000-250.000-250.000-250.000 Ut. Antes de Impuesto 150.000 550.000 750.000 950.000 1.350.000 Impuesto -60.000-220.000-300.000-380.000-540.000 UDII 90.000 330.000 450.000 570.000 810.000 Dividendos Preferentes -150.000-150.000-150.000-150.000-150.000 Utilidad Neta -60.000 180.000 300.000 420.000 660.000 UPA -0,6 1,8 3 4,2 6,6 N DE ACCIONES = 100.000 G.A.F. =. ( $4,2 -$3,0) / $3,0. ( $1.200.000 -$1.000.000) / $1.000.000 $ 1,20 x $ 1.000.000 $ 3,00 $ 200.000 G.A.F. = 0,40 x 5,00 G.A.F. = 2,00
Ejercicios La empresa de Camisas La Elegante vende su producto a $75.000 cada una y tiene un costo variable por unidad de $63.000. Si los costos Fijos son de $47 Millones mensuales, calcule: A-) El punto de Equilibrio B-) El GAO para 4.700 unidades C-) Comprobar el punto B