Reglamento de Fondos de Inversión y la promoción de los fondos FIBRA (FIRBIS) Eduardo Vega Octubre 2015
Contenido Aspectos Generales Fondos FIRBIS Otros cambios normativos
Aspectos Generales
Algunos indicadores: Patrimonio Administrado (Millones US$) 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 4,858 5,579 5,071 7,055 5,908 6,286 3,000 2,000 1,000 0 366 308 358 510 567 783 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Fondos Mutuos (a diciembre) Fondos de Inversión (a junio, salvo 2013) Inversiones de las AFP en FI locales (a mayo 2015): S/. 5,805 MM. Fuente: SMV y SBS
Algunos indicadores: Número de Partícipes 400000 350000 300000 279,429 315,819 312,548 352,364 250000 200000 150000 100000 246,442 262,816 50000 0 264 218 208 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Fondos de Inversión (a junio) Fondos Mutuos (a diciembre) A junio de 2015, los FI tienen 499 partícipes solo 3 FI tienen más de 25 partícipes. Fuente: SMV
Algunos indicadores: Número de Fondos Fondos de Inversión 2010 2014 Número de Fondos de Inversión 8 20 Número de SAFI 5 14 Fondos Mutuos 51 51 56 64 71 87 6 6 6 7 7 7 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Número de Fondos Número de SAF Fuente: SMV
Proceso de inversión de un FI: un ejercicio
Proceso de inversión de un FI: un ejercicio Regulación del Mercado de Valores: Puedo participar financiando el proyecto de inversión? Bajo qué modalidad de financiamiento? Fondo Público o Fondo Privado? Regulación aplicable a los Inversionistas Institucionales: AFP Es una Inversión Elegible? Es posible que califique como instrumento de renta fija? Marco Tributario: La modalidad de inversión tiene algún impacto fiscal? Marco contractual aplicable al proyecto de inversión: Califica como Acreedor Permitido bajo el Contrato de Concesión?
Fondos FIRBIS
Fondos FIRBIS: Características Conforme al Reglamento de FI, se denominará Fondo de Inversión en Renta de Bienes Inmuebles (FIRBI) a aquellos FI que cumplan con los siguientes requisitos: Sus Certificados de Participación sean colocados por Oferta Pública Primaria. Al menos el 70% del patrimonio del FI debe ser invertido en inmuebles destinados a su arrendamiento u otra forma onerosa de cesión en uso; el excedente se coloca en depósitos o instrumentos de renta fija. La SAFI debe distribuir anualmente a sus partícipes al menos el 95% de las utilidades netas del ejercicio del FI. Los bienes inmuebles del FI sólo podrán ser enajenados luego de transcurridos los 4 ejercicios siguientes a aquel en el que fueron adquiridos o construidos.
Fondos FIRBIS: Estructura SAFI Propietarios de Inmuebles Inmuebles Cuotas FIRBI Arrendamiento Arrendamiento Arrendamiento y Otros inversionistas $ Cuotas Arrendamiento Arrendatarios Utilidades Rentas de arrendamientos
Experiencias Internacionales: REITs - EEUU Real Estate Investment Trusts (REIT): se crean en 1960 como un mecanismo alternativo de inversión al desarrollo del mercado inmobiliario norteamericano. Datos de la industria de los REITs en EEUU a la fecha: 1. Existen 223 REITs con una participación enelmercadosuperioraus$890,000 millones. 2. La tasa de retorno promedio de los REITs es equivalente a 4.44% frente al 2.28% de S&P 500. 3. El monto promedio diario transado en dólares: Septiembre 2005 Septiembre 2010 Septiembre 2015 US$ 1,800 millones US$ 3,300 millones US$ 6,400 millones Fuente: www.reit.com/data-research/data/industry-snapshot Portal Web: National Association of Real Estate Investment Trusts (datos a setiembre de 2015).
Experiencias Internacionales: Fondos FIBRA - México El primer fondo FIBRA (Fibra Uno Administración S.A. De C.V.) se listó en el año 2011. Se han listado nueve FIBRAs desde el 2011, los cuales recaudaron más de US$ 11,000 millones en colocaciones primarias. Los FIBRAS mexicanos se han posicionado en los sectores de oficinas, industria, retail y vivienda. Fuente: Mexico Real Estate Overview, BTG Pactual (datos a junio de 2015).
Experiencias Internacionales: Fondos FIBRA La capitalización de mercado superó los US$17,500 millones en diciembre de 2104, representando alrededor del 1.4% del PBI mexicano. Fuente: Mexico Real Estate Overview, BTG Pactual (datos a junio de 2015).
Fondos FIRBIS: Aspectos tributarios Transferencia de Inmuebles al FI: Impuesto a la Renta y Alcabala El IR y la alcabala aplicable a la transferencia del inmueble al FIRBI se difiere hasta que: El FIRBI transfiera en propiedad el bien inmueble a un tercero o a un partícipe; o, El partícipe transfiera los certificados de participación recibidos como consecuencia del aporte del inmueble. Régimen aplicable al inversionista PN: Fondo Inmobiliario: 28% Ganancia de Capital rueda de bolsa: Gravado Aspectos formales: DDJJ
Fondos FIRBIS: Elegibilidad AFP No son aplicables a los FIRBI las disposiciones del artículo 24 del Título VI, siempre que las cuotas del FIRBI se negocien en un mecanismo centralizado de negociación, y se cumplan requisitos del artículo 23 (FM): Cuotas líquidas Valorización y determinación del valor cuota en forma diaria.
Otros cambios normativos
Régimen Simplificado: Oferta Pública Régimen de registro automático de FI de Oferta Pública ofrecidos exclusivamente a los siguientes destinatarios: 1. Inversionistas Institucionales. 2. Inversionistas que suscriban y paguen cuotas por un monto mínimo de S/. 250,000.00 antes del inicio de actividades. 3. Accionistas, directores, gerentes de la SAFI, miembros del Comité de Inversiones o Gestores Externos del Fondo. Los valores emitidos bajo este régimen solo se podrán negociar entre inversionistas que cumplan las características antes señaladas.
Régimen Simplificado Aplican supletoriamente al Régimen Simplificado: Cuotas, Aumento y Reducción de Capital, Derecho de Separación Inversiones, Excesos de Inversión y Valorización (*) Asamblea General de Partícipes Comité de Vigilancia Menores requerimientos: patrimonio / garantía Mayor flexibilidad: régimen de gastos y valorización de inversiones (*) La aplicación supletoria se sujeta a lo establecido en el artículo 27 de la Ley de LFI.
Gestor Externo El FI puede contar con un Gestor Externo contratado por la SAFI. La responsabilidad sobre la gestión del FI y el cumplimiento de las obligaciones de la actividad de gestión se mantendrán en la SAFI. Gestor Externo: persona jurídica, nacional o extranjera, que cuente con reconocida y amplia experiencia en la gestión de portafolios o activos establecidos en la política de inversión del FI. El RdP debe establecer el procedimiento de selección, estándares mínimos para su contratación, derechos y obligaciones, y el procedimiento en caso de renuncia o sustitución.