UNIDAD 1 MACROECONOMÍA A CORTO PLAZO TEMA 3: EL DINERO, EL SISTEMA INTERBANCARIO Y LOS BANCOS CENTRALES Poderoso caballero es Don Dinero 1
1. El significado del dinero Dinero Riqueza (incluye valor de acciones, bonos, propiedades y otros activos). La definición económica de dinero no incluye todos los activos (patrimonio). 1.1 Quéeseldinero? Dinero es cualquier activo que puede ser fácilmente usado para adquirir B/S: (1) Efectivo en manos del público: billetes y monedas en manos del público. (2) Depósitos bancarios a la vista: cuentas bancarias contra las que el público puede extender cheques (o usar tarjetas de débito). Oferta monetaria: Valor total de los activos financieros que se consideran dinero. 2
1.2 Funciones del dinero (1) Medio de pago: activo que utilizan los individuos para intercambiarlo por B/S y no para ser consumido. (2) Depósito de valor: medio de conservar el poder adquisitivo a lo largo del tiempo. (3) Unidad de cuenta: medida para fijar los precios y realizar cálculos económicos. 1.3 Tipos de dinero (a) Dinero mercancía: bien que aunque tiene otros usos, se utiliza como medio de pago (metal precioso, cigarrillos en cárceles o prisiones, billetes escoceses) (b) Dinero signo respaldado por mercancía: medio sin valor intrínseco cuyo valor está garantizado por el compromiso del banco emisor de que en todo momento puede ser canjeado por bienes (inmoviliza menos recursos valiosos: oro y plata) (c) Moneda fiduciaria: medio de pago cuyo valor proviene sólo de su categoría jurídica (ley) como tal. 3
1.4 Medir la oferta monetaria El Banco Central de Bolivia (Reserva Federal) calcula 3 agregados monetarios (medidas globales de la oferta monetaria, diferentes por su definición como dinero): (a) M1: efectivo en manos del público, cheques de viaje y depósitos a la vista. 1.4 Medir la oferta monetaria El Banco Central de Bolivia (Reserva Federal) calcula 3 agregados monetarios (medidas globales de la oferta monetaria, diferentes por su definición como dinero): (b) M2: incluye además activos cuasidinero que no pueden utilizarse directamente como medio de pago pero se convierten fácilmente en efectivo o depósitos a la vista: cuentas de ahorro, depósitos no transferibles (DPF y otros). 4
1.4 Medir la oferta monetaria El Banco Central de Bolivia (Reserva Federal) calcula 3 agregados monetarios (medidas globales de la oferta monetaria, diferentes por su definición como dinero): (c) M3: añade activos menos líquidos y más difíciles de transformar en M1: depósitos con mayor penalización por disposición anticipada (fondos de inversión). 2. La función monetaria de las entidades bancarias Los depósitos bancarios son el componente más importante de la oferta monetaria (la mayor parte de M2 y M3). 2.1 Qué hacen los bancos (entidades financieras) Son intermediarios financieros que usan activos líquidos (depósitos bancarios) para financiar inversiones menos líquidas de sus prestatarios. Son capaces de crear liquidez, ya que no necesitan mantener líquidos todos los fondos depositados. No prestan la totalidad de los fondos recibidos (deben poder atender cualquier retiro) 5
2.2 La función monetaria de las entidades bancarias Se denomina reservas bancarias al efectivo que mantienen los bancos y sus depósitos en el Banco Central. Al estar en poder de bancos y del Banco Central, dichas reservas no forman parte del efectivo en manos del público. La fracción de los depósitos bancarios que el banco mantiene en forma de reservas se denomina coeficiente de caja (encaje legal). Los Bancos Centrales (regulan actividad financiera), establecen éste de manera obligatoria. por qué? 2.3 Las situaciones de pánico bancario Las entidades financieras prestan la mayor parte de los fondos depositados porque no suelen tener retiros de todos los fondos a la vez. Cuando esto sucede, al tratar de conseguir efectivo dichas entidades se obligan a vender sus activos muy baratos e igual no logran devolver todos los depósitos. En una situación de pánico bancario ( ola), un gran número de depositantes tratan de retirar sus fondos debido al miedo (rumor) de que la entidad vaya a quebrar. 6
2.4 La regulación bancaria Sistema que protege al depositante y a la economía toda de quiebras bancarias: (a) Garantía de depósito: el gobierno garantiza a los depositantes de la entidad que podrán recuperar sus fondos si ésta quiebra, hasta un límite máximo por cuenta. (b) Capital reglamentario: Exceso de activos bancarios con relación a los depósitos y otros pasivos de la entidad financiera (ante probables incentivos de comportamientos de riesgo por la garantía anterior) 2.4 La regulación bancaria (c) Reservas reglamentarias: requisitos legales que los Bancos Centrales imponen a las entidades financieras estableciendo un coeficiente de caja mínimo. 7
3. Fijar la oferta monetaria Sin entidades financieras, el efectivo en manos del púbico sería = oferta monetaria (todo el dinero legal emitido por el Banco Central) Las entidades financieras influyen sobre la oferta monetaria de 2 maneras: (a) retiran cierto volumen de dinero legal de circulación (reservas bancarias que no forman parte de la oferta monetaria). (b) al recibir depósitos pueden crear dinero, por lo que la oferta monetaria > volumen de dinero legal. 3.1 Cómo crean dinero los bancos Ejemplo: Efecto sobre la oferta monetaria de la conversión de efectivo en un depósito a la vista: Señor Silas decide depositar sus 1000 $ al banco First Street. (a) Al ingresar los 1000 $ del señor Silas en una cuenta corriente, inicialmente no existe efecto sobre la oferta monetaria ( efectivo en manos del público en 1000 $, y Δ depósitos a la vista también en 1000 $) (b) El banco debe conservar un 10% del depósito (100 $) en reservas bancarias y presta el resto (900 $) a Mary. Como resultado, reservas en 900 $ y se Δ préstamos en 900 $. El pasivo que incluye el deposito de 1000 $, no varía. Oferta monetaria = depósitos a la vista + efectivo en manos del público, ha aumentado en 900 $ (préstamo a Mary) 8
3.1 Cómo crean dinero los bancos En una nueva etapa, Mary compra un televisor en la tienda de Anne por 900 $, quien ingresa dicho monto a un deposito a la vista en otro banco (Second Street). Tras el segundo depósito y el segundo préstamo se Δ oferta monetaria a 2710 $ y el proceso podría continuar. Este proceso de creación tiene lugar debido al multiplicador monetario. 3.2 Reservas, depósitos bancarios y el multiplicador monetario Puede suponerse que los bancos están obligados a mantener un coeficiente de caja mínimo rr (encaje legal), además que los bancos prestarán todo exceso de reserva (sobreencaje): reservas que sobrepasan el límite exigido por ley. Suponga que el banco con exceso de reservas presta 1000 $ que se convierten en un depósito a la vista en otro banco que los recibe; conserva el 10% y presta 900 $, que a su vez van a otro deposito a la vista (otro banco) que conserva 10% y presta 810 $, yasí sucesivamente. 9
3.2 Reservas, depósitos bancarios y el multiplicador monetario Así, el resultado de este proceso (generado por 1000$ de excedente de reserva) es: Δ total de depósitos a la vista = 1000 + 900 + 810 + 729 +.. ó Δ total DAV = 1000 + 1000 (1 - rr) + 1000 (1 - rr) 2 + 1000 (1 - rr) 3 +.. ó Δ total DAV (generado por 1000 $ de excedente de reservas) = 1000 x (1 / rr) Así, Δ total DAV (generado por 1000 $ de excedente de reservas) = 1000 / 0,1 = 10000 $ 3.3 El multiplicador monetario en la realidad Para definir éste, hay que recordar que las autoridades monetarias controlan el dinero legal (base monetaria: efectivo en manos del público + reservas bancarias), pero no la asignación de ésta entre sus componentes. Base monetaria Oferta monetaria por 2 motivos: (1) las reservas bancarias no forman parte de la oferta monetaria; (2) los depósitos a la vista forman parte de la oferta monetaria (se dispone de ellos para el gasto). Multiplicador monetario = oferta monetaria / base monetaria (oferta > base) 10
4. El sistema del Banco Central (Reserva Federal) El Banco Central es la institución que supervisa y regula el sistema bancario y controla la base monetaria. 4.1 Las funciones del Banco Central. Reservas reglamentarias y el tipo de descuento Los Bancos Centrales, tienen a su disposición 3 herramientas: las reservas reglamentarias, el tipo de descuento y las operaciones de mercado abierto (OMA) El mercado interbancario es un mercado financiero que permite pedir préstamos a las entidades financieras cuyas reservas no alcanzan el mínimo legal (entre sí). El tipo de interés del mercado interbancario es aquel fijado en dicho mercado. El tipo de descuento ento es el tipo de interés al que los Banco Centrales prestan a las entidades bancarias (ventanilla de descuento). 11
4.2 Operaciones de mercado abierto Las modificaciones de reservas obligatorias o el tipo de descuento del Banco Central afecta la oferta monetaria, pero la política monetaria se lleva a cabo sólo con OMA. La mayor parte de los activos de un Banco Central son bonos del Estado (deuda pública que posee) a CP; y su pasivo es la base monetaria (efectivo + reservas) Una OMA es una compraventa de deuda pública realizada por el Banco Central (con bancos industriales). 4.2 Operaciones de mercado abierto Las modificaciones de reservas obligatorias o el tipo de descuento del Banco Central afecta la oferta monetaria, pero la política monetaria se lleva a cabo sólo con OMA. La mayor parte de los activos de un Banco Central son bonos del Estado (deuda pública que posee) a CP; y su pasivo es la base monetaria (efectivo + reservas) Una OMA es una compraventa de deuda pública realizada por el Banco Central (con bancos industriales). 12
4.2 Operaciones de mercado abierto (a) El Banco Central Δ base monetaria a través de la compra de deuda pública a los bancos de 100 millones $, que paga con un aporte tal a las reservas bancarias de éstos, lo que Δ base monetaria en 100 millones $, provocando un Δ oferta monetaria a través del multiplicador monetario (los bancos prestarán parte de su Δ reservas). (b) El Banco Central base monetaria vendiendo deuda pública a las entidades financieras: 100 millones $; lo que provoca una 100 millones $ en reservas bancarias de éstas, generando una base monetaria de igual monto. Así también, se oferta monetaria por acción del multiplicador monetario (bancos reducen volumen de prestamos al reservas). El Banco Central sólo controla la base monetaria, y ejerce así influencia sobre la oferta monetaria y el tipo de interés: Política Monetaria. GRACIAS POR SU ATENCIÓN.. 13