Colombia Reporte de calificación............................................................................... LEASING CORFICOLOMBIANA S.A. Compañía de financiamiento Comité Técnico: 30 de mayo de 2017 Acta número: 1158 Contactos: Andrés Marthá Martínez andres.martha@spglobal.com Rodrigo Fernando Tejada Morales rodrigo.tejada@spglobal.com Página 1 de 14
LEASING CORFICOLOMBIANA S. A. Compañía de financiamiento REVISIÓN PERIÓDICA EMISOR DEUDA DE LARGO PLAZO AA+ Perspectiva negativa DEUDA DE CORTO PLAZO BRC 1+ Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 31 de Historia de la calificación: marzo de 2017 Activos: Pasivo: Patrimonio: Pérdida neta: COP941.549 COP855.400 COP86.150 COP2.420 Revisión periódica Jun./16: Revisión periódica Jul./15: Calificación inicial Ago./10: AA+ Perspectiva Negativa, BRC 1+ AAA Perspectiva Negativa, BRC 1+ AAA, BRC 1+ I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en su revisión periódica confirmó la calificación de deuda de largo plazo de AA+, la de deuda de corto plazo de BRC 1+ y mantuvo la perspectiva negativa de Leasing Corficolombiana S. A. Una perspectiva evalúa un cambio potencial de la calificación en el largo plazo e incorpora tendencias o riesgos con implicaciones menos ciertas sobre el desempeño de la entidad calificada. La perspectiva negativa indica que la calificación puede bajar o mantenerse en un periodo de uno a dos años. La perspectiva negativa, que asignamos en la revisión de junio de 2016, indica que es probable que el entorno económico continúe repercutiendo negativamente sobre los indicadores de calidad de los activos y rentabilidad de Leasing Corficolombiana. Esta situación tiene el potencial de deteriorar su perfil crediticio a un nivel no consecuente con las calificaciones AA+, BRC 1+ ; dicha calificación incorpora nuestra apreciación sobre el potencial respaldo a la leasing por parte de Corficolombiana y Grupo Aval, quienes consideramos cuentan con la capacidad financiera y voluntad de hacerlo. El mantenimiento de la actual calificación incorpora nuestra perspectiva de que la compañía logrará contener el deterioro de la calidad de sus activos durante el segundo semestre de 2017. Lo anterior, unido al beneficio de un menor costo de fondeo por la disminución de la inflación y las tasas de interés, podría recuperar la rentabilidad a niveles de punto de equilibrio para el cierre de 2017. Sin embargo, la perspectiva negativa refleja nuestra opinión de que existe una probabilidad relativamente alta de que este escenario no se concrete, particularmente en caso de que se profundice el deterioro de los indicadores de calidad de los activos y lleven a que persista la rentabilidad negativa de la compañía. Este riesgo cobra relevancia dados los bajos niveles de capitalización que tradicionalmente ha sostenido Leasing Corficolombiana, ya que aumentaría la probabilidad de tener que recurrir a apoyos de capital por parte de su matriz para sostener la solvencia por encima del mínimo regulatorio. Posición de negocio: La posición de negocio de Leasing Corficolombiana presentó una dinámica negativa durante 2016 por la contracción en su saldo de cartera. No esperamos que el crecimiento de la compañía aumente de forma sustancial en los próximos 12 a 18 meses. Página 2 de 14
mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15 ene-16 mar-16 may-16 jul-16 sep-16 nov-16 ene-17 mar-17 LEASING CORFICOLOMBIANA S. A. Las colocaciones de cartera de Leasing Corficolombiana presentaron una baja dinámica de crecimiento durante 2016, como resultado del entorno económico desfavorable, particularmente de los nichos de mercado donde la compañía se enfocó en el pasado. Esta situación ha reducido la demanda de crédito y ha deteriorado la capacidad de pago de los deudores. Así, la compañía ha restringido sus políticas de otorgamiento y se ha enfocado en mejorar la calidad de los activos y fortalecer su capacidad de comercializar los bienes restituidos en operaciones de leasing o entregados como dación en pago. Bajo este contexto, el saldo de la cartera de la compañía se contrajo 8,4% anual a marzo de 2017, lo cual es desfavorable frente al crecimiento de 12,1% promedio que registró entre 2011 y 2015, a la vez que se aleja del comportamiento observado en los pares y el sector (bancos y compañías de financiamiento). En nuestra opinión, las condiciones del entorno económico continuarán siendo retadoras para el crecimiento de la cartera del sistema bancario en general durante 2017. Adicionalmente, Leasing Corficolombiana continuará centrando sus esfuerzos en controlar los niveles de morosidad de su cartera y lograr una recuperación adecuada de las operaciones vencidas. En esta medida, esperamos que su ritmo de crecimiento se mantenga por debajo del comportamiento observado entre 2011 y 2015, probablemente entre 0% y -5% anual. Gráfico 1 Crecimiento anual de la cartera bruta 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% L. Corficolombiana Pares Sector Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV. La participación de Leasing Corficolombiana en el mercado de crédito y leasing profundizó su tendencia descendente al ubicarse en 0,21% a marzo de 2017 mientras que en el mismo periodo de 2014 fue cercana a 0,3%. En el caso particular del producto de leasing, la participación descendió a 1,1% al cierre de 2016 desde 1,8% en 2014. La compañía ocupó el puesto 24 en el escalafón de los establecimientos de crédito por el volumen de su cartera. Leasing Corficolombiana es una filial de la Corporación Financiera Colombiana Corficolombiana (AAA, BRC 1+), que a su vez forma parte del Grupo Aval ( AAA en deuda de largo plazo), uno de los conglomerados financieros más importantes de Colombia. Leasing Corficolombia se beneficia de múltiples sinergias con su matriz, entre las que se encuentra el uso de la red comercial para realizar captaciones y consecución de negocios, gestión del recurso humano y procesos administrativos, investigaciones Página 3 de 14
mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15 ene-16 mar-16 may-16 jul-16 sep-16 nov-16 ene-17 mar-17 LEASING CORFICOLOMBIANA S. A. económicas y gestión de riesgos de mercado y liquidez. El Grupo Aval también contribuye a fortalecer el esquema de control interno a través de auditorías periódicas que complementan las herramientas de control internas de cada filial. Capital y solvencia: La solvencia de Leasing Corficolombiana se mantiene inferior a la de sus pares y con un bajo margen frente al mínimo regulatorio. Esta debilidad la mitiga parcialmente el respaldo de su matriz, pues estimamos una alta probabilidad de que la compañía reciba inyecciones de capital en caso de requerirlo. La solvencia de Leasing Corficolombiana no ha cambiado significativamente desde 2014 al mantenerse cercana a 10%, inferior a la que registran los pares y el sector para quienes se aproxima a 18% y 15%, respectivamente (ver Gráfico 2). A pesar de esto, el desempeño desfavorable de sus indicadores de rentabilidad ha afectado negativamente nuestra apreciación de la capacidad patrimonial individual de la compañía (sin considerar el apoyo de su matriz), debido a que esto implica que no cuenta con una fuente orgánica de generación de capital. La calificación incorpora nuestra expectativa de que la compañía logrará disminuir gradualmente el nivel de pérdidas y se acercará al punto de equilibrio para el cierre de 2017. Adicionalmente, no esperamos una mayor exigencia de capital teniendo en cuenta que la cartera mantendrá una baja dinámica de crecimiento. Este escenario nos lleva a proyectar un indicador de solvencia que podría mejorar levemente para ubicarse entre 10% y 11% en los próximos 12 a 18 meses. Consideramos que el respaldo patrimonial que obtiene Leasing Corficolombiana de su grupo económico compensa la debilidad asociada con su baja solvencia patrimonial. Esto en la medida que esperamos que Corficolombiana y/o el Grupo Aval realicen inyecciones de capital en caso de que la solvencia se aproxime al mínimo regulatorio o se incremente la exigencia de capital ante una mayor dinámica de crecimiento de la cartera. Gráfico 2 Solvencia total 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% L. Corficolombiana Pares Sector Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV. Entre marzo de 2016 y marzo de 2017, la relación de solvencia total de Leasing Corficolombiana fue de 9,8% promedio, lo cual es inferior al 10,2% en el mismo periodo del año anterior. Este comportamiento Página 4 de 14
mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15 ene-16 mar-16 may-16 jul-16 sep-16 nov-16 ene-17 mar-17 LEASING CORFICOLOMBIANA S. A. implica que la compañía disminuyó el margen de holgura frente al mínimo regulatorio de 9%. La solvencia básica la compañía presenta un adecuado margen frente al mínimo regulatorio (4,5%) con un indicador promedio de 9,8% entre marzo de 2016 y marzo de 2017. Leasing Corficolombiana mantiene una adecuada calidad de su capital teniendo en cuenta que su patrimonio regulatorio se compone en su totalidad de instrumentos de patrimonio básico, los cuales tienen una alta capacidad de absorción de pérdidas. Por otra parte, consideramos que su flexibilidad financiera es adecuada puesto que los activos líquidos de la compañía están representados, en su mayoría, por el disponible. Rentabilidad: La menor calidad de los activos y el incremento en el costo de fondeo afectaron negativamente los resultados. Nuestra calificación incorpora la expectativa de que la compañía retorne al punto de equilibrio en el segundo semestre de 2017. El incremento en las provisiones de riesgo de crédito y la contracción del margen de intermediación han llevado a que Leasing Corficolombiana registre una rentabilidad negativa (ver Gráfico 3). La mayor sensibilidad de su desempeño frente a los pares la explica su enfoque comercial del pasado, dirigido a sectores productivos que fueron más vulnerables a la coyuntura económica. En el último año la administración ha logrado una importante reducción de gastos operativos que ha amortiguado la situación, también ha concentrado los recursos de la compañía en el control de la calidad de la cartera y una mayor eficiencia en la liquidación de bienes restituidos. La disminución de las tasas de interés en el mercado podría favorecer el margen de intermediación de la compañía, en la medida que esperamos una disminución más rápida en el costo de los pasivos respecto del rendimiento de la cartera. Lo anterior, unido a nuestra expectativa de un costo de provisiones más controlado, llevaría a que la compañía mejore gradualmente sus resultados y retorne al punto de equilibrio en el segundo semestre de 2017. Gráfico 3 Rentabilidad sobre el patrimonio 18% 13% 8% 3% -2% -7% -12% L. Corficolombiana Pares Sector Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV. Indicador anualizado con utilidades acumuladas de 12 meses. La perspectiva negativa refleja la probabilidad de que la rentabilidad de la compañía se aleje del escenario que proyectamos. Particularmente, en caso de que la calidad de la cartera no se estabilice y los costos por Página 5 de 14
provisiones aumenten más allá de nuestra expectativa, la rentabilidad podría persistir en niveles negativos y esto se alejaría del escenario que prevé el actual nivel de calificación. El ingreso neto de intereses de Leasing Corficolombiana se contrajo 16,9% anual a marzo de 2017, comportamiento desfavorable frente a los pares y el sector que presentaron incrementos de 3,4% y 13,7%, respectivamente. Lo anterior se debe a la contracción en el saldo de la cartera y el pronunciado incremento que ha presentado el costo del pasivo en el último año. A pesar de esta situación, observamos que la compañía ha mejorado el control de los gastos de provisiones netos de recuperaciones los cuales disminuyeron cerca de 40% anual. Como mencionamos previamente, la compañía ha implementado una contención de costos administrativos y de personal los cuales disminuyeron 16% anual a marzo de 2017. Las pérdidas netas de Leasing Corficolombiana disminuyeron a $2.420 millones de pesos colombianos (COP) en marzo de 2017 desde COP4.817 millones en marzo de 2016. Estos resultados redujeron la rentabilidad sobre el patrimonio (anualizada con utilidades acumuladas de los últimos 12 meses) a -4,8% en marzo de 2017 desde 1,2% en marzo de 2016; comportamiento desfavorable frente a los pares para quienes el indicador disminuyó a 8,4% desde 9,5%. En el caso de la rentabilidad sobre el activo, el indicador de la compañía pasó a -0,4% desde 0,1% en el mismo periodo, mientras que en los pares fue de 0,9% y 1%, respectivamente. Calidad del activo: La calidad de la cartera continuó su tendencia de deterioro y alcanzó niveles desfavorables frente a los pares y el sector. Esperamos que las medidas para contener esta tendencia sean efectivas y controlen la morosidad en lo que resta de 2017. El indicador de calidad de la cartera por vencimiento (ICV) de Leasing Corficolombiana ha presentado una tendencia de deterioro sostenido desde 2014, llevando a que para el primer trimestre de 2017 el indicador se comparara negativamente con el observado en los pares (ver Gráfico 4). La mayor pendiente de deterioro que presentó Leasing Corficolombiana se explica por su exposición a sectores tales como hidrocarburos, transporte y salud. En nuestra opinión, el aumento del ICV durante el cuarto trimestre de 2016 y el primer trimestre de 2017 ya refleja buena parte del deterioro en la capacidad de pago de los deudores con una exposición relevante. Por otra parte, durante el primer trimestre de 2017 observamos una contención adecuada en los niveles de cartera vencida como resultado de las medidas de la administración para fortalecer la originación y cobranza de la compañía. La calificación refleja nuestra expectativa de que el ICV de la compañía se mantenga en un rango entre 6% y 7% en los próximos 6 a 12 meses. En caso de que el deterioro se profundice más allá de nuestra expectativa, y esto derive en una afectación negativa sobre el desempeño de la rentabilidad, materializaríamos la perspectiva negativa sobre la calificación. Página 6 de 14
mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15 ene-16 mar-16 may-16 jul-16 sep-16 nov-16 ene-17 mar-17 LEASING CORFICOLOMBIANA S. A. Gráfico 4 Indicador de calidad de cartera por vencimiento (ICV) 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% L. Corficolombiana Pares Sector Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV La cartera de Leasing Corficolombiana se compone en su totalidad por el segmento comercial. La participación del leasing en el total de dicho segmento se mantuvo estable con 48% a marzo de 2017, mientras que el restante corresponde con operaciones de crédito. La participación del leasing disminuyó constantemente desde 2011 cuando representaba 77% del total de la cartera. En adelante, esperamos que la proporción del leasing aumente progresivamente, esto en la medida que el nuevo enfoque estratégico de la compañía busca enfocar sus colocaciones en este producto. La composición de la cartera por el tipo de activos financiados se ha mantenido estable con maquinaria y equipo como el activo principal al representar cerca de 39%, seguido por inmuebles con 30% y automotores con 27%. En lo que respecta a la distribución por actividades económicas, los sectores de servicios y comercios son los de mayor importancia con una representatividad cercana a 25% cada uno, les siguen manufactura y transporte con 15% aproximadamente cada uno. La compañía ha reducido gradualmente su exposición al sector de explotación de recursos naturales que representó 1,3% a marzo de 2017 mientras que en el mismo periodo de 2015 fue de 4,1%. El ICV de Leasing Corficolombiana se ubicó en 6,5% a marzo de 2017, ligeramente por debajo del 6,9% del mismo periodo de 2016, pero desfavorable respecto del 5,3% de los pares y el 4% del sector. El deterioro en la calidad de la cartera es más notorio en el indicador por clasificación de riesgo (CDE) que ascendió a 11,1% desde 7,6%, comportamiento muy desfavorable respecto de los pares para quienes aumentó a 5,1% desde 4,7%. A pesar del mayor deterioro en la calidad, el indicador de cubrimiento por vencimiento aumentó a 106,3% en marzo de 2017 desde 72,6% en el mismo periodo de 2016; en el caso de la cobertura por clasificación de riesgo también registró un incremento a 30,5% desde 26,2%. Los niveles de cobertura se ubican en similares a los pares comparables. La cartera de Leasing Corficolombiana mantiene una cobertura adecuada a través del valor de las garantías. En el caso del producto de leasing, el loan to value (LTV) fue de 54% a diciembre de 2016, levemente superior al 49% de un año atrás. Para las operaciones de crédito el LTV disminuyó a 63% desde 66%. Página 7 de 14
Fondeo y liquidez: Nuestra evaluación del riesgo de liquidez se favorece de una estructura de fondeo compuesta por depósitos a plazo con amplios plazos de maduración, los cuales presentan una adecuada diversificación por depositantes y un índice de renovación estable. El nivel de activos líquidos se mantiene inferior al de los pares pero es consecuente con las características de su pasivo. La estructura de fondeo de Leasing Corficolombiana se ha mantenido estable con los certificados de depósito a término como el principal instrumento (ver Gráfico 5). Estos títulos mantienen una adecuada estabilidad en sus indicadores de renovación y una estructura a plazos concentrada en vencimientos mayores a un año. Adicionalmente, ponderamos favorablemente la dependencia moderada de inversionistas institucionales y el sostenimiento de una porción cercana a 30% en inversionistas personas naturales, aspectos que favorecen nuestra percepción de estabilidad de los depósitos. La relación de activos líquidos mejoró durante el último año, aunque persiste en ubicarse en niveles inferiores a sus pares y el sector (ver Gráfico 6). Sin embargo, la razón del indicador de riesgo de liquidez regulatorio (IRL) muestra una capacidad suficiente para cubrir los requerimientos pasivos bajos escenarios de estrés. La diversificación de los CDT entre los 20 mayores depositantes se mantuvo estable con 27% a marzo de 2017, similar a lo observado en el mismo periodo de 2016. Consideramos que estos niveles de concentración son adecuados y en línea con los de los pares. Los plazos de los CDT son favorables teniendo en cuenta que 70% de los mismos tiene un plazo de vencimiento superior a un año, mientras que en los pares es de 60%. El índice de renovación de los CDT disminuyó levemente a 80% promedio durante 2016 desde 85% en el año anterior, comportamiento asociado al desmonte progresivo de inversionistas particulares. Las líneas de redescuento son la segunda fuente de fondeo más relevante con 13% del total. En los últimos años la compañía ha disminuido la utilización de dichas líneas por consideraciones de beneficio en términos de costo de fondeo. Gráfico 5 Estructura del pasivo 4% 3% 6% 16% 17% 13% 13% 13% 12% 9% 13% 9% 30% 79% 82% 86% 85% 86% 52% 10% 16% 31% dic-14 dic-15 dic-16 mar-16 mar-17 Pares Sector Ahorro Corriente CDT Entidades financieras Op. pasivas mcdo monetario Titulos de deuda Otros pasivos Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV La relación de activos líquidos a depósitos de Leasing Corficolombiana mejoró levemente a 10,2% promedio entre marzo de 2016 y marzo de 2017 desde 8,8% en el mismo periodo del año anterior; a pesar de esto, sigue siendo inferior respecto de los pares y el sector. Por otra parte, la razón del indicador de riesgo de liquidez regulatorio para la venta de 30 días fue de 1,8 veces (x) promedio en el último año, Página 8 de 14
mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15 ene-16 mar-16 may-16 jul-16 sep-16 nov-16 ene-17 mar-17 LEASING CORFICOLOMBIANA S. A. similar a lo observado en nuestra anterior revisión. Si bien estos niveles se encuentran por debajo de lo observado en otras compañías con calificación BRC 1+, muestran una suficiencia adecuada para cubrir los requerimientos pasivos de la compañía. Gráfico 6 Activos líquidos / depósitos 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% L. Corficolombiana Pares Sector Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV Leasing Corficolombiana cuenta con una estructura para la administración del riesgo acorde con las necesidades de su operación. Las herramientas de control le permiten dar un seguimiento adecuado y monitorear de los riesgos financieros y no financieros. En nuestra opinión, la infraestructura y las herramientas para la administración de riesgos de Leasing Corficolombiana son adecuadas para gestionar la exposición propia de su operación. Ponderamos de forma positiva el apoyo de su matriz para la gestión de riesgos financieros y operativos, así como el apoyo del Grupo Aval para fortalecer los esquemas de control interno. La gestión de riesgo de crédito de Leasing Corficolombiana está asociada a la actividad de colocación en operaciones de leasing y cartera y tesorería. La máxima autoridad en materia crediticia es la Junta Directiva, que define los lineamientos para evaluar, calificar, asumir, controlar y cubrir el riesgo de crédito. Asimismo, la Gerencia General se encarga del seguimiento y vela por el cumplimiento efectivo de las políticas establecidas por la Junta Directiva y el ente regulador. La labor de estas dos instancias la respalda el Comité de Riesgo, en el cual se proponen límites y políticas de riesgo y se definen políticas de control de procesos de vinculación, otorgamiento y seguimiento. La compañía cuenta con un modelo de scoring que evalúa variables cualitativas y cuantitativas de cada crédito. Mensualmente, la entidad realiza un análisis del comportamiento de la cartera y evalúa los cambios presentados en la estructura general del portafolio crediticio, la evolución de los indicadores y calificaciones de riesgo. El Sistema de Administración de Riesgo de Mercado (SARM) de Leasing Corficolombiana define las políticas y las herramientas con las cuales se realiza la gestión del riesgo de mercado, tanto para las posiciones propias como para las posiciones administradas y por cuenta de terceros. Los lineamientos dados por la Junta Directiva se encuentran debidamente documentados en el Manual de Políticas de Riesgo de Mercado y Tesorería. Por su parte, la administración del riesgo de liquidez se realiza en conjunto con Corficolombiana, mediante el Comité de Tesorería, que se celebran semanalmente y evalúan la posición de liquidez de la entidad y la estrategia de captación por tomar. Página 9 de 14
El Sistema de Administración de Riesgos Operacionales (SARO) incorpora mecanismos de control y la estructura administrativa adecuada para optimizar las operaciones de Leasing Corficolombiana. Asimismo, incorpora el seguimiento de las normas y los procedimientos para garantizar el manejo del negocio dentro de niveles de riesgo razonables, así como su evaluación, su verificación, su medición, su control y su prevención de manera oportuna y sistemática. La gestión de este riesgo se encuentra soportada en un aplicativo especializado compartido con Corficolombiana y Fiduciaria Corficolombiana. El Sistema de Administración del Riesgo de Lavado de Activos y de la Financiación del Terrorismo (SARLAFT) tiene el propósito de evitar que Leasing Corficolombiana se utilice para canalizar dineros provenientes de actividades delictivas o con destino a ellas. La supervisión del sistema está a cargo del oficial de cumplimiento, y los lineamientos del sistema se encuentran documentados en el manual respectivo, el cual ha sido actualizado conforme a los requerimientos normativos. Tecnología: La infraestructura tecnológica de Leasing Corficolombiana es adecuada para atender su operación actual y garantizar el funcionamiento sus sistemas de información. La plataforma tecnológica de Leasing Corficolombiana cuenta con aplicativos para los diferentes ciclos operativos de la administración de: contratos de leasing, cartera de crédito, garantías asociadas a los créditos, seguros asociados a los activos dados en leasing y modelos establecidos por el Sistema de Administración de Riesgo de Crédito y Operaciones de Importación. La compañía cuenta con un Plan de Continuidad de Negocio probado periódicamente, y por medio del cual se definen los parámetros y los responsables en caso de tener que obrar en el centro de operaciones de contingencia. Así mismo, en el plano de servidores se realizan pruebas parciales, en las cuales se verifica que los sistemas funcionen dentro del centro de cómputo alterno. Contingencias: A marzo de 2017, Leasing Corficolombiana mantenía procesos judiciales en contra que en su totalidad tienen probabilidad remota de fallo adverso. Consideramos que estas contingencias no implican un riesgo para su estabilidad financiera. II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS Qué podría llevarnos a confirmar la calificación BRC identificó los siguientes aspectos que podrían llevarnos a confirmar la calificación actual: La mejora consistente de la posición de negocio conservando indicadores de calidad de los activos adecuados. El incremento sostenido de la solvencia hacía niveles consecuentes con entidades calificadas en la escala AA. El aumento de los indicadores de rentabilidad a niveles comparables con la industria. Qué podría llevarnos a bajar la calificación BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual: La baja en la calificación de Corficolombiana. El deterioro de los indicadores de calidad y cobertura de cartera que supere nuestras expectativas. La persistencia de los indicadores de rentabilidad en niveles negativos. La desmejora en su posición de liquidez y fondeo, con menor estabilidad frente a los promedios históricos de renovación de depósitos a término y/o disminución en los indicadores de liquidez con respecto a sus requerimientos pasivos. Página 10 de 14
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del emisor y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services. BRC Investor Services no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad. En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario en www.brc.com.co Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite www.brc.com.co o bien, haga clic aquí. La información financiera incluida en este reporte se basa en los estados financieros auditados de los últimos cuatro años, y no auditados a marzo de 2017. Página 11 de 14
III. ESTADOS FINANCIEROS Datos en COP Millones LEASING CORFICOLOMBIANA BALANCE GENERAL dic-14 dic-15 dic-16 mar-16 mar-17 Activos Variación % dic-15 / dic-16 Variación % mar-16 / mar-17 Variación % Pares mar-16 / mar-17 Variación % Sector mar-16 / mar-17 Disponible 48.280 53.308 73.816 71.510 78.354 38,5% 9,6% -0,6% 2,7% Posiciones activas del mercado monetario 5.941 3.451 4.542 1.411 2.481 31,6% 75,9% -41,0% -4,8% Inversiones 13.001 6.768 10.638 7.893 10.525 57,2% 33,3% 36,4% -6,0% Valor Razonable 5.975 2.567-2.601 - -100,0% -100,0% -23,7% 21,5% Instrumentos de deuda - - - - - -25,7% 21,0% Instrumentos de patrimonio 5.975 2.567-2.601 - -100,0% -100,0% 41,0% 82,2% Valor Razonable con cambios en ORI 0 0 0 0 0-30,7% -30,7% -45,2% -1,1% Instrumentos de deuda - - - - - -50,8% -5,5% Instrumentos de patrimonio 0 0 0 0 0-30,7% -30,7% 388,5% 33,8% Costo amortizado 7.027 4.201 10.638 5.293 10.525 153,2% 98,9% 10,4% -4,3% En subsidiarias, filiales y asociadas - - - - - 135,2% -8,6% A variación patrimonial - - - - - 205,5% 7,6% Entregadas en operaciones - - - - - -99,9% -15,4% Mercado monetario - - - - - -100,0% -17,7% Derivados - - - - - 12,0% Derivados - - - - - -31,1% Negociación - - - - - -30,3% Cobertura - - - - - -44,1% Otros - - - - - 64516,8% 891,1% Deterioro - - - - - -52,8% -23,0% Cartera de créditos y operaciones de leasing 836.627 927.617 845.364 897.633 805.434-8,9% -10,3% 6,9% 6,6% Comercial 868.942 966.358 901.227 943.976 864.586-6,7% -8,4% -6,2% 2,9% Consumo 996 776 417 687 377-46,2% -45,1% 7,3% 13,8% Vivienda - 195 142 191 139-27,6% -27,1% 29,8% 13,7% Microcrédito - - - - - 24,8% 7,9% Deterioro 26.015 31.187 48.274 38.755 51.859 54,8% 33,8% 9,8% 19,9% Deterioro componente contraciclico 7.297 8.526 8.148 8.467 7.809-4,4% -7,8% 1,1% 13,4% Otros activos 95.580 26.167 49.772 44.473 44.755 90,2% 0,6% 29,1% 4,3% Bienes recibidos en pago 523 4.732 2.417 4.732 2.417-48,9% -48,9% 352,1% 117,0% Bienes restituidos de contratos de leasing - 7.200 31.332 22.360 25.158 335,2% 12,5% 8,5% 29,0% Otros 95.058 14.235 16.022 17.382 17.180 12,6% -1,2% 24,9% 3,0% Total Activo 999.429 1.017.310 984.131 1.022.920 941.549-3,3% -8,0% 3,6% 4,2% Pasivos Depósitos 722.173 750.615 767.889 795.143 732.664 2,3% -7,9% 3,0% 7,5% Ahorro - - - - - -7,5% -2,8% Corriente - - - - - 31,5% 0,9% Certificados de depósito a termino (CDT) 722.173 750.615 767.889 795.143 732.664 2,3% -7,9% 4,5% 23,2% Otros - - - - - 64,0% 12,1% Créditos de otras entidades financieras 147.597 157.630 113.067 125.313 113.986-28,3% -9,0% 42,5% -5,3% Banco de la República - - - - - Redescuento 122.264 108.767 82.387 94.951 83.559-24,3% -12,0% -6,4% 12,9% Créditos entidades nacionales 25.333 48.863 30.680 30.362 30.427-37,2% 0,2% 201,8% -52,5% Créditos entidades extranjeras - - - - - -9,3% Operaciones pasivas del mercado monetario - - - - - -100,0% -16,0% Simultaneas - - - - - 22,4% Repos - - - - - -100,0% -42,8% TTV s - - - - - Titulos de deuda - - - - - -11,2% 9,3% Otros Pasivos 38.962 12.641 14.246 11.757 8.750 12,7% -25,6% -15,8% -4,8% Total Pasivo 908.732 920.886 895.202 932.213 855.400-2,8% -8,2% 2,7% 4,8% Patrimonio Capital Social 2.245 2.366 2.449 2.449 2.449 3,5% 0,0% 12,8% -2,8% Reservas y fondos de destinación especifica 84.098 2.983 2.083 2.083 - -30,2% -100,0% 21,4% 22,0% Reserva legal 84.098 1.723 1.723 1.723-0,0% -100,0% 21,3% 28,0% Reserva estatutaria - - - - - Reserva ocasional - 1.260 360 360 - -71,4% -100,0% 0,0% -26,9% Otras reservas - - - - - Fondos de destinación especifica - - - - - 94,3% -11,6% Superávit o déficit 1.213 87.170 90.451 90.451 90.451 3,8% 0,0% 9,2% -16,2% Ganancias/pérdida no realizadas (ORI) - 0 (0) 0 (0) -120,7% -120,7% 21,2% -37,9% Prima en colocación de acciones - 87.170 90.451 90.451 90.451 3,8% 0,0% 0,0% -1,0% Ganancias o pérdidas 3.141 3.905 (6.053) (4.276) (6.750) -255,0% 57,9% -101,1% -30,2% Ganancias acumuladas ejercicios anteriores - 1.449 1.449 1.449 1.449 0,0% 0,0% -100,0% -46,3% Pérdidas acumuladas ejercicios anteriores - - (9.050) - (4.871) 126,6% Ganancia del ejercicio 3.141 3.364 2.456 - - -27,0% 11,2% -12,6% Pérdida del ejercicio - - - (4.817) (2.420) -49,8% -100,0% 227,3% Ganancia o pérdida participaciones no controlada - - - - - Resultados acumulados convergencia a NIIF - (908) (908) (908) (908) 0,0% 0,0% 0,0% -36,3% Otros 0 - - - - 0,0% -140,0% Total Patrimonio 90.697 96.424 88.930 90.707 86.150-7,8% -5,0% 11,0% 0,5% Página 12 de 14
ESTADO DE RESULTADOS dic-14 dic-15 dic-16 mar-16 mar-17 Variación % dic-15 / dic-16 Variación % mar-16 / mar-17 Variación % Pares mar-16 / mar-17 Variación % Sector mar-16 / mar-17 Cartera comercial 87.880 102.654 120.290 28.285 28.223 17,2% -0,2% 1,1% 18,7% Cartera consumo 124 84 68 19 13-18,9% -29,5% 10,5% 20,6% Cartera vivienda - - - - - 27,9% 19,1% Cartera microcrédito - - - - - 37,9% 12,3% Otros 3.816 - - - - Ingreso de intereses cartera y leasing 91.819 102.739 120.359 28.303 28.236 17,2% -0,2% 10,3% 19,2% Depósitos 35.405 43.116 64.671 13.720 15.773 50,0% 15,0% 31,9% 35,4% Otros 8.187 8.602 9.535 2.358 2.305 10,8% -2,3% 3,4% 4,3% Gasto de intereses 43.592 51.718 74.205 16.079 18.078 43,5% 12,4% 20,7% 25,7% Ingreso de intereses neto 48.227 51.020 46.153 12.225 10.158-9,5% -16,9% 3,4% 13,7% Gasto de deterioro cartera y leasing 17.717 27.977 50.686 13.723 8.214 81,2% -40,1% 9,1% 22,8% Gasto de deterioro componente contraciclico 3.988 4.278 3.251 936 327-24,0% -65,1% 3,4% 22,3% Otros gastos de deterioro 3.493 - - - - Recuperaciones de cartera y leasing 10.386 14.306 19.808 4.388 2.207 38,5% -49,7% 20,7% 18,8% Otras recuperaciones 3.052 1.307 2.684 613 298 105,3% -51,4% -6,5% 10,4% Ingreso de intereses neto despues de deterioro y recuperaciones 36.466 34.378 14.709 2.566 4.122-57,2% 60,6% 9,1% 5,3% Ingresos por valoración de inversiones 569 2.627 4.479 819 1.416 70,5% 72,8% -33,1% -25,8% Ingresos por venta de inversiones - - - - - -86,9% -71,9% Ingresos de inversiones 569 2.627 4.479 819 1.416 70,5% 72,8% -35,5% -27,5% Pérdidas por valoración de inversiones - 0 0 0 0-78,2% 0,0% -84,4% -27,6% Pérdidas por venta de inversiones - - - - - -97,1% -3,8% Pérdidas de inversiones - 0 0 0 0-78,2% 0,0% -85,7% -27,3% Ingreso por método de participación patrimonial - - - - - -3,4% Dividendos y participaciones - - - - - -19,4% Gasto de deterioro inversiones - - - - - Ingreso neto de inversiones 569 2.627 4.479 819 1.416 70,5% 72,8% -4,1% -20,2% Ingresos por cambios - - - - - -62,8% -22,6% Gastos por cambios - - - - - -67,6% -23,8% Ingreso neto de cambios - - - - - 833,4% 218,1% Comisiones, honorarios y servicios 2.229 2.279 2.409 563 597 5,7% 6,1% 42,2% 12,8% Otros ingresos - gastos 1.333 (1.275) (3.632) (2.149) (2.268) 184,9% 5,5% 48,1% 62,3% Total ingresos 40.597 38.009 17.964 1.799 3.867-52,7% 115,0% 7,6% -2,6% Costos de personal 13.224 13.634 15.090 3.875 2.959 10,7% -23,7% 8,2% 12,4% Costos administrativos 10.299 5.833 6.234 1.511 1.568 6,9% 3,8% 3,5% 11,4% Gastos administrativos y de personal 23.522 19.468 21.325 5.386 4.527 9,5% -16,0% 6,3% 12,0% Multas y sanciones, litigios, indemnizaciones y demandas 0 0 1 0-24032,8% -100,0% 70,2% -26,1% Otros gastos riesgo operativo - - - - - -28,9% 9,4% Gastos de riesgo operativo 0 0 1 0-24032,8% -100,0% 31,4% -4,6% Depreciaciones y amortizaciones 1.530 1.051 961 269 201-8,6% -25,4% -8,5% 5,5% Total gastos 25.052 20.519 22.286 5.656 4.727 8,6% -16,4% 5,7% 11,4% Impuestos de renta y complementarios 6.088 6.318 (796) 140 586-112,6% 318,8% 12,0% -23,7% Otros impuestos y tasas - 2.611 3.068 820 973 17,5% 18,6% -4,4% 13,4% Total impuestos 6.088 8.930 2.272 960 1.559-74,6% 62,4% 3,5% -13,2% Ganancias o pérdidas 9.457 8.560 (6.594) (4.817) (2.420) -177,0% -49,8% 23,1% -14,4% Como resultado de la aplicación de los principios contables para la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las normas internacionales de información financiera (NIIF), a partir de 2015, las cifras de los estados financieros no resultan comparables con las reveladas bajo las normas contables aplicadas hasta 2014 (COLGAAP). Página 13 de 14
INDICADORES dic-14 dic-15 dic-16 mar-16 mar-17 mar-16 mar-17 mar-16 mar-17 PARES SECTOR Rentabilidad ROE (Retorno Sobre Patrimonio) 10,8% 9,2% -7,4% 1,2% -4,8% 9,5% 8,4% 14,3% 15,4% ROA (Retorno sobre Activos) 1,0% 0,8% -0,6% 0,1% -0,4% 1,0% 0,9% 1,9% 2,0% Ingreso de intereses neto / Ingresos 118,8% 134,2% 256,9% 679,6% 262,7% 127,5% 122,5% 70,9% 82,7% Ingresos Netos de Intereses / Cartera y Leasing Bru 5,5% 5,3% 5,1% 1,3% 1,2% 2,3% 2,2% 1,5% 1,6% Gastos Provisiones / Cartera y Leasing bruto 3,8% 4,1% 6,3% 5,0% 6,9% 5,5% 5,5% 4,6% 5,0% Rendimiento de la cartera 11,0% 11,0% 12,8% 11,2% 13,1% 16,1% 16,8% 11,7% 13,2% Rendimiento de las inversiones 0,7% 3,3% 4,9% 3,6% 5,2% 3,2% 4,4% 5,8% 5,9% Costo del pasivo 4,8% 5,6% 7,9% 6,0% 8,2% 5,2% 6,6% 3,6% 5,0% Eficiencia (Gastos Admin/ MFB) 57,9% 51,2% 118,7% 299,4% 117,1% 60,5% 59,8% 41,8% 48,1% Capital Relación de Solvencia Básica 10,1% 10,2% 9,9% 10,1% 10,5% 10,6% 11,3% 10,1% 10,7% Relación de Solvencia Total 10,1% 10,2% 9,9% 10,1% 10,5% 16,3% 18,7% 15,1% 15,8% Patrimonio / Activo 9,1% 9,5% 9,0% 8,9% 9,1% 10,4% 11,1% 13,2% 12,8% Quebranto Patrimonial 4040,2% 4075,4% 3632,0% 3704,6% 3518,5% 172,7% 169,9% 1678,2% 1735,4% Activos Productivos / Pasivos con Costo 98,3% 101,3% 96,6% 98,5% 94,5% 106,9% 105,4% 113,1% 110,8% Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones 116,3% 71,5% 91,7% 84,5% 96,8% 51,3% 57,1% 49,0% 54,5% Riesgo de Mercado / Patrimonio Técnico 0,1% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 1,5% 0,5% 3,5% 3,0% Liquidez Activos Liquidos / Total Activos 4,8% 5,2% 7,5% 7,0% 8,3% 12,9% 10,6% 11,2% 11,3% Activos Liquidos / Depositos y exigib 6,7% 7,1% 9,6% 9,0% 10,7% 20,0% 16,6% 18,0% 17,6% Cartera Bruta / Depositos y Exigib 120,5% 128,9% 117,4% 118,8% 118,1% 130,4% 135,5% 111,7% 111,3% Cuenta de ahorros + Cta Corriente / Total Pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 20,1% 19,0% 44,0% 41,2% Bonos / Total Pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 13,7% 11,9% 8,5% 8,8% CDT s / Total pasivo 79,5% 81,5% 85,8% 85,3% 85,7% 51,4% 52,3% 25,9% 30,4% Redescuento / Total pasivo 13,5% 11,8% 9,2% 10,2% 9,8% 7,2% 6,5% 3,7% 4,0% Crédito entidades nacionales / total pasivo 2,8% 5,3% 3,4% 3,3% 3,6% 2,2% 6,5% 1,0% 0,5% Crédito entidades extranjeras / total pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 4,9% 4,2% Op. pasivas del mco monetario / total pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 1,3% 0,0% 3,7% 3,0% Distribución de CDTs por plazo Emitidos menor de seis meses 7,7% 7,9% 6,6% 7,6% 6,0% 25,5% 27,0% 20,7% 21,3% Emitidos igual a seis meses y menor a 12 meses 25,4% 26,7% 24,6% 29,1% 24,6% 43,7% 43,4% 26,1% 24,1% Emitidos igual a a 12 meses y menor a 18 meses 7,1% 14,2% 20,3% 18,2% 22,6% 19,7% 30,5% 14,3% 21,0% Emitidos igual o superior a 18 meses 59,7% 51,2% 48,5% 45,0% 46,8% 21,3% 28,3% 45,2% 61,5% Calidad del activo Por vencimiento Calidad de Cartera y Leasing 4,0% 3,8% 5,6% 6,9% 6,5% 5,5% 5,3% 3,2% 4,0% Cubrimiento de Cartera y Leasing 95,9% 109,3% 111,9% 72,6% 106,3% 99,4% 104,0% 143,7% 127,8% Indicador de cartera vencida con castigos 5,1% 5,3% 7,5% 8,5% 8,4% 14,5% 15,3% 7,0% 8,2% Calidad de Cartera y Leasing Comercial 4,0% 3,8% 5,6% 6,9% 6,5% 6,3% 6,0% 2,5% 3,4% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial 95,9% 109,3% 111,9% 72,6% 106,2% 76,3% 87,3% 160,3% 132,0% Calidad de Cartera y Leasing Consumo 10,0% 2,3% 4,3% 0,0% 0,0% 5,8% 5,8% 4,9% 5,5% Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo 111,4% 70,5% 41,3% #DIV/0! #DIV/0! 104,9% 106,7% 131,0% 127,2% Por clasificación de riesgo Calidad de la cartera y Leasing B,C,D,E 8,6% 10,9% 14,9% 11,8% 16,5% 7,7% 8,0% 7,0% 9,1% Cubrimiento Cartera+ Leasing B,C,D y E 22,7% 20,1% 29,3% 26,2% 30,5% 31,5% 32,5% 33,3% 30,2% Cartera y leasing C,D y E / Bruto 5,6% 7,4% 9,3% 7,6% 11,1% 4,7% 5,1% 4,3% 5,4% Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 33,4% 28,7% 45,5% 38,5% 44,1% 48,5% 48,5% 49,7% 46,7% Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 5,6% 7,4% 9,3% 7,6% 11,2% 5,6% 6,2% 4,1% 5,6% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 300,9% 348,5% 219,7% 259,4% 226,8% 227,4% 205,7% 189,3% 215,9% Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E 10,0% 0,0% 0,0% 0,0% 3,9% 4,8% 5,3% 5,0% 5,7% IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web www.brc.com.co Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. Página 14 de 14