SITUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA INTERNACIONAL: PERSPECTIVA DE CENTROAMÉRICA Licenciada María Antonieta de Bonilla Presidenta Banco de Guatemala Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos os -CEMLA- Guatemala, mayo de 2010 1
CONTENIDO I. Centroamérica: Mejor preparada p para enfrentar la crisis. II. Impacto de la Crisis y Respuestas de Política. III. Perspectivas IV. Conclusiones V. Desafíos para un Crecimiento Económico Sostenido. 2
I. CENTROAMÉRICA: MEJOR PREPARADA PARA ENFRENTAR LA CRISIS 3
La región contaba con altos niveles de crecimiento no observados en las últimas dos décadas. 4
Así como logros importantes en el aumento y diversificación de las exportaciones, en el fortalecimiento de la posición externa en la mejora de indicadores de deuda, fiscales y en la disminución de la pobreza. 5
Asimismo, se observaban niveles de inflación mucho más moderados y, en la mayoría de las economías, de un dígito. 6
A diferencia de las economías grandes de América Latina, se observaba un deterioro en los términos de intercambio. 7
Los sistemas bancarios de la región estaban mejor preparados que en el pasado Indicadores de Solidez Financiera de Centro América 1/ (medianas regionales) Dic 00 Dic 07 Capitalización Capital / Activos Totales 8.9 9.8 Calidad Crediticia Cartera vencida / Préstamos Totales 4.3 1.6 Provisiones / Cartera Vencida 83.6 130.1 Liquidez Activos Líquidos 2/ /ActivosTotales 35.7 34.44 Activos Líquidos 2/ / Depósitos Totales 45.3 46.8 Rentabilidad Retorno sobre Activos Ati (ROA) 12 1.2 21 2.1 Retorno sobre el Patrimonio (ROE) 12.7 22.8 Fuente: Consejo Monetario Centroamericano 1/ Incluye Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras y Nicaragua. 2/ Disponibilidades e inversiones.
II. IMPACTO DE LA CRISIS Y RESPUESTAS DE POLÍTICA 9
El impacto de la crisis económica y financiera mundial en las economías centroamericanas se transmitió principalmente por el canal real. CANALES DE LA CRISIS A LA ECONOMÍA CENTROAMERICANA REAL FINANCIERO Exportaciones Remesas Familiares Importaciones Flujos de Capital Privado (Inversión Extranjera Directa) Recaudación Tributaria 10
La contracción en la demanda externa, principalmente la de Estados Unidos de América, redujo el crecimiento de las exportaciones en 2009, aunque con diferente intensidad entre países. 11
El ingreso de divisas por remesas familiares también registró una caída, debido a la crisis económica en los Estados Unidos de América, reflejada en tasas históricamente altas de desempleo. 12
Pese a ello, se observó una reducción en el déficit de la cuenta corriente, debido a una mayor caída en el nivel de importaciones. 13
Así como una mejora en los términos de intercambio. 14
El impacto de la crisis económica lo que, aunado a políticas fiscales internacional también se evidenció con sesgos moderadamente en una reducción de los ingresos anticíclicos, representó mayores tributarios... niveles de déficit fiscal para 2009. 15
Los flujos de capital privado disminuyeron durante 2009, reflejándose en los flujos de inversión extranjera directa. 16
La región estuvo preparada para responder ante los efectos de la crisis. 17
Acuerdo Stand By con el FMI Dada la coyuntura, Guatemala, El Salvador y Costa Rica recurrieron a acuerdos Stand By precautorios con el Fondo Monetario Internacional, para mejorar sus posiciones externas. País Guatemala Costa Rica El Salvador Monto US$935 millones US$735 millones US$800 millones Plazo 18 meses 15 meses 14 meses 18
A pesar de los efectos de la crisis económica mundial, la mejor posición de la región y las respuestas de los gobiernos contribuyeron a moderar el impacto de la crisis. 19
III. PERSPECTIVAS 20
Desde el segundo semestre de 2009 se comenzaron a evidenciar signos de recuperación. 21
Para 2010, todas las proyecciones de crecimiento de la región apuntan a una recuperación. 22
Para la mayoría de las economías de la región se prevén déficits en cuenta corriente moderados. 23
Así como la continuidad de políticas fiscales moderadamente antíclicas. 24
Y se comienzan a observar ciertas presiones inflacionarias, como resultado de la recuperación en el precio de algunos commodities. 25
Pero se espera que este aumento en sea moderado y que la inflación se ubique dentro de la meta establecida en cada economía. 26
CONCLUSIONES La región estaba mejor preparada para enfrentar los choques externos. Los marcos de política económica eran más sólidos. Las vulnerabilidades fiscales y sociales se habían reducido. Estos aspectos permitieron que algunos países de la región implementaran políticas monetarias y fiscales moderadamente anticíclicas. Principales Canales de Transmisión de la Crisis. Dado que en la región centroamericana las economías son pequeñas y abiertas, sus perspectivas dependen en buena medida del entorno externo y principalmente del desempeño de la economía estadounidense, principal socio comercial de la región. Por lo que los principales canales de transmisión fueron aquéllos vinculados al comportamiento de dicha economía: Exportaciones Remesas Familiares Inversión extranjera Directa Recaudación tributaria debido a que está vinculada al comercio exterior (importaciones). 27
CONCLUSIONES Perspectivas para 2010. Dado que las economías de la región se caracterizan por ser importadoras netas, el comportamiento de la inflación estará asociado al de los precios internacionales de las materias primas, principalmente, el petróleo; no obstante, las proyecciones evidencian que la inflación podría ubicarse dentro de la meta establecida en cada economía. La recuperación tanto de la demandad externa como interna condicionará la evolución de la cuenta corriente, la cual se estima que continuará en niveles moderados para la mayoría de las economías centroamericanas. Las proyecciones de crecimiento para 2010 evidencian que la región ha empezado la senda de la recuperación; sin embargo, avanza a un ritmo más lento que el observado previo a la crisis, por lo que debe seguir encaminando sus esfuerzos para afrontar los desafíos económicos, fiscales y sociales que le permitan avanzar hacia un crecimiento económico sostenido. 28
IV. DESAFÍOS PARA UN CRECIMIENTO ECONÓMICO SOSTENIDO 29
Dado que en la región centroamericana las economías son pequeñas y abiertas, sus perspectivas dependen en buena medida del entorno externo y de cómo se enfrentan los desafíos. DETERMINANTES EXTERNOS DEL CICLO ECONÓMICO Condiciones Financieras Internacionales Crecimiento Mundial y Remesas Precio de los Commodities Impacto en la Actividad Económica 30
Desafío 1: Recomponer el espacio fiscal DEUDA PÚBLICA E INGRESOS DEL SECTOR PÚBLICO REGIÓN Porcentaje del PIB DEUDA PÚBLICA TOTAL INGRESOS DEL SECTOR PÚBLICO 2008 2010 /py 2008 2010 /py Costa Rica 35.8 41.6 23.1 22.8 El Salvador 41.2 48.44 16.9 17.8 Guatemala 20.7 25.6 12.0 11.7 Honduras 19.2 22.2 26.3 25.0 Nicaragua 72.5 80.88 29.4 32.6 Fuente: Cálculos del personal técnico del FMI. 31
Desafío 2: Consolidar las menores tasas de inflación Índice de precios (Incremento anual en porcentaje) Proyección 2007 2008 2009 2010 CA 9.1 10.1 1.3 4.5 CRI 10.8 13.9 4.0 5.5 ELS 4.9 5.5-0.2 1.5 GTM 8.7 9.4-0.3 4.3 HND 8.9 10.8 3.0 6.5 NIC 16.9 13.8 0.9 7.0 Fuente: Fondo Monetario Internacional 32
Desafío 3: Fortalecer la posición externa Reservas Internacionales Netas (Porcentaje de M3) 2008 2010 /py Mercados Emergentes 41.2 37.2 Costa Rica 24.2 21.3 El Salvador 25.3 25.7 Guatemala 30.0 33.1 Honduras 37.0 18.5 85 Nicaragua 52.9 46.1 Fuente: Cálculos del personal técnico del FMI. 33
Desafío 4: Mejorar las redes de seguridad financiera y los estándares prudenciales 34
Desafío 5: Reformas que faciliten aumentar la productividad Crecimiento i de la productividad id d Fuente: Cálculos del personal técnico del FMI. 35
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