Índice de Confianza del Consumidor: Barómetro de Opinión de los Hogares Estadounidenses

Transcripción

1 Banco Central de Reserva de El alvador Coyuntura acional Entorno Internacional nálisis e Investigaciones ño I, o de gosto de 2008 Elaborado por: Hada Desireé de orales */ enior del Departamento de Investigación Económica y Financiera Índice de Confianza del Consumidor: Barómetro de Opinión de los Hogares Estadounidenses I. La Confianza del Consumidor: Concepto. De acuerdo al C93, un consumidor es aquella persona o conjunto de personas que satisfacen sus necesidades mediante el uso de los bienes y servicios generados en el proceso productivo. En este sentido, el concepto de consumidor proviene de la participación de los individuos en las actividades de compra-venta en los mercados que dinamizan la actividad productiva. Los conceptos vertidos en los artículos que aparecen en esta publicación son de exclusiva responsabilidad de las personas que los suscriben, y no reflejan necesariamente el punto de vista de esta institución. El contenido de esta publicación puede citarse o reproducirse sin autorización, siempre y cuando se identifique la fuente. Generalmente, el consumo agregado que realizan los individuos conceptualizado como consumo privado, es un fuerte componente dentro del Producto Interno Bruto, representando alrededor de las dos terceras partes del mismo. La economía estadounidense no es la excepción de este comportamiento por lo que cualquier decisión individual positiva o negativa y cualquier valoración del futuro afecta fuertemente el crecimiento económico. Por esta razón adquiere relevancia monitorear periódicamente las percepciones de los consumidores sobre el futuro económico de una nación, dado el impacto de sus apreciaciones sobre la dinámica del crecimiento. La confianza del consumidor es la medida del nivel de optimismo que los consumidores tienen acerca de la actividad económica y aunque se construye cualitativamente se le asignan valores. Generalmente esta confianza del consumidor es alta cuando la tasa de desempleo se reduce (relación inversa) lo cual inyecta seguridad sobre las condiciones laborales, y cuando la tasa del PIB crece (relación directa) porque se prevé una mejora en la renta disponible de los hogares. */ La autora agradece los comentarios realizados por el Dr. Oscar Cabrera y el Ing. Carlos anabria.

2 2 ño I, o. 16 Los índices de confianza son útiles para el análisis de la coyuntura y el seguimiento del ciclo económico; éstos se obtienen a partir de las encuestas de opinión, y representan las estimaciones individuales de los agentes económicos. Los cuestionarios brindan información cualitativa que puede transformarse en datos cuantitativos por lo que es posible construir una serie que permita las comparaciones inter-temporales y analizar relaciones con otros agregados económicos. Para la economía salvadoreña, también es importante el seguimiento de estos indicadores del mercado norteamericano por los nexos existentes entre ambos países. Hay una fuerte inserción de mano de obra salvadoreña en el mercado laboral estadounidense que genera un flujo de remesas familiares que se puede ver afectado por las expectativas; y por otra parte, las implicaciones de una débil demanda de los consumidores que reduce las importaciones que realiza Estados Unidos de El alvador. II. spectos metodológicos sobre los indicadores de la confianza del consumidor estadounidenses. uchos países dan seguimiento a las percepciones subjetivas de los consumidores con la finalidad de prever medidas de política que reorienten las decisiones de consumo. En el caso salvadoreño, la Fundación alvadoreña para el Desarrollo Económico y ocial (FUDE), a partir de 2001 realiza una encuesta de la confianza de los consumidores que investiga la percepción de los consumidores sobre la situación económica actual, así como sus expectativas para el futuro de corto y mediano plazo. Para la economía norteamericana, existen dos indicadores de la confianza del consumidor muy consultados en los mercados: el índice de la Universidad de ichigan y el índice del Conference Board. Dada la cobertura de este último se enfatizará en sus resultados. Universidad de ichigan. De acuerdo a información publicada por la Universidad de ichigan, se presentan a continuación los principales elementos metodológicos utilizados. La Universidad de ichigan estima un índice de confianza de los consumidores desde la década de los cuarenta, el cual tiene un grado de credibilidad muy alto en los Estados Unidos. Cabe destacar que este fue el pionero de los índices de confianza, experiencia que sería luego replicada en diversas partes del mundo.

3 3 ño I, o. 16 Esta encuesta parte de la premisa que los gastos del consumidor dependen de dos factores: el poder y la disposición a comprar. El poder lo definen los ingresos y los activos de los consumidores, la disposición está condicionada por las perspectivas futuras de trabajo e ingreso de los consumidores. sí cuando los consumidores se sienten optimistas incrementan sus gastos y cuando ellos se muestran pesimistas sus gastos decrecen y su ahorro tiende a incrementar. La Universidad de ichigan elabora una estadística sobre 500 consumidores que son entrevistados vía telefónica, a los cuales se les pregunta sobre finanzas personales, condiciones económicas y de compra. Cada mes repiten la encuesta estadística al 40% de los encuestados del mes anterior, y el restante 60% son nuevos; esto con el fin de destacar que las perspectivas de consumo influyen directamente sobre la demanda y con ello sobre la producción y el empleo. El índice se construye con base a las respuestas de cinco preguntas, las dos primeras asociadas a como ha cambiado recientemente la situación financiera del hogar y cómo se espera cambie a lo largo del año, dos preguntas sobre la situación económica del país a corto y largo plazo, y una pregunta sobre las condiciones de compra de bienes durables. En conclusión, el índice de confianza del consumidor de ichigan mide las expectativas sobre el entorno económico que tienen los hogares el cual impacta sus decisiones de compra y de ahorro. Conference Board. De acuerdo a información publicada por el Conference Board, se presentan a continuación los principales elementos metodológicos utilizados. El Conference Board es una organización de investigación sin fines de lucro para empresarios que distribuye información acerca de aspectos gerenciales y del mercado. Esta organización elabora el índice de confianza del consumidor (ICC) como una medida de la percepción económica de las familias norteamericanas. El ICC es definido como el grado de optimismo sobre el estado de la economía que los consumidores tienen, expresado en sus actividades de ahorro y gasto. Fue calculado por primera vez en 1985 año que se ubica como base 100 para la serie histórica existente. Este valor es ajustado mensualmente sobre la base de las opiniones de los consumidores de la encuesta de hogares, para las condiciones corrientes y las expectativas futuras de la economía. Las opiniones sobre las condiciones corrientes representan el 40% del indicador y el 60% restante incorpora las expectativas futuras.

4 4 ño I, o. 16 El índice se construye realizando un levantamiento de una encuesta de opinión para 5,000 hogares, la cual detalla las actitudes de consumo e intención de compra, con datos disponibles por edad, ingreso y región. La encuesta contiene cinco preguntas que se detallan a continuación: 1. preciaciones sobre las condiciones corrientes de los negocios. 2. Expectativas considerando las condiciones de negocios en los próximos seis meses. 3. preciaciones sobre las condiciones corrientes de empleo. 4. Expectativas considerando las condiciones de empleo en los próximos seis meses. 5. Expectativas considerando su ingreso familiar total en los próximos seis meses. Para cada pregunta hay tres opciones de respuesta: positivo, negativo y neutral. De estas respuestas se construyen cinco sub-índices que a su vez se agrupan para calcular el ICC y otros índices relacionados: el ICC es el promedio de los 5 sub- índices; el índice de la situación presente es el promedio de los sub-índices 1 y 3; el índice de las expectativas es el promedio de los sub-índices 2, 4, y 5. Los datos se recolectan durante los primeros 18 días del mes en estudio para realizar su publicación el último jueves del mes. Entre las fortalezas que presenta el ICC se destacan: a. Los datos revisados del mes se divulgan en dicho mes. b. La confianza del consumidor es un indicador líder del ciclo de negocios. c. ctualiza la información de la situación económica presente y futura de los consumidores. Cuadro o. 1 Regiones de Estados Unidos eleccionadas para el Levantamiento de la Encuesta del ICC ew England: Connecticut, assachusetts, aine, ew Hampshire, Rhode Island, Vermont iddle ew ersey, ew York, Pennsylvania tlantic: outh tlantic: Delaware, aryland, Washington DC, Virginia, West Virginia, orth Carolina, outh Carolina, Georgia, Florida East orth Ohio, Indiana, Illinois, ichigan, Wisconsin East outh Kentucky, Tennessee, labama, ississippi West orth West outh ountain: Pacific: Fuente: Conference Board innesota, Iowa, issouri, orth Dakota, outh Dakota, ebraska, Kansas rkansas, Louisiana, Oklahoma, Texas ontana, Idaho, Wyoming, Colorado, ew exico, rizona, Utah, evada Washington, Oregon, California, laska, Hawaii Las debilidades detectadas son las siguientes: a. Los consumidores generalmente no tienen la información necesaria para prever su situación económica en los próximos seis meses. b. o es útil para cualquier tipo de pronóstico. En conclusión, el índice de confianza del consumidor del Conference Board mide las expectativas económicas sobre la situación corriente y futura de los hogares.

5 5 ño I, o F D O Gráfica o. 1 Confianza del Consumidor Conference Board En Índices y Tasas de Crecimiento Fuente: Conference Board ICC TCC Gráfica o. 2 Índice de Confianza del Consumidor e Índice de la Producción Industrial Gráfica o. 3 Tasas de Crecimiento 6 Fuente: Conference Board y Department of Labor 4 F D O TIPI TICC Fuente: Conference Board y Federal Reserve Gráfica o. 3 Índice de Confianza del Consumidor y Desempleo Tasas de Crecimiento E-03 E-04 E-05 TDE E-06 TICC E III. Dinámica de la Confianza del Consumidor: relación con la actividad económica, el desempleo y la inflación. En los últimos ocho años, la Confianza del Consumidor se ha visto afectada por la recesión económica de 2001 y por la reciente desaceleración de la economía norteamericana de los últimos dos años, que ha debilitado el mercado laboral y ha propiciado mayores niveles de inflación doméstica. La gráfica o.1 expresa el Índice de Confianza del Consumidor del Conference Board y su tasa de crecimiento. El ICC ha caído a niveles considerados los más bajos de los últimos 26 años mostrando tasas de variación negativas superiores al 5%; esto es debido a que las percepciones de los hogares respecto de la estabilidad laboral y de su capacidad adquisitiva se han visto empañadas por la crisis del mercado inmobiliario y por la escalada de los precios del petróleo. Este indicador es muy sensible a la coyuntura económica que enfrentan los hogares, presenta una alta correlación con otros indicadores que son monitoreados por los agentes individuales para sus decisiones de consumo y ahorro. En la gráfica o. 2 se observa la relación directa que existe entre las tasas de crecimiento del ICC y del Índice de Producción Industrial (IPI) que se considera una variable Proxy del PIB de los Estados Unidos. Cuando el IPI aumenta el ICC aumenta y viceversa ya que a mayor dinámica productiva los hogares prevén una posible mejora de los salarios futuros. En la gráfica o. 3 se denota la relación inversa entre las tasas de crecimiento del ICC y del Desempleo que genera reacciones fuertes en los consumidores ante alteraciones del mercado laboral, especialmente desde Cuando el desempleo aumenta el ICC se reduce y lo contrario, ya que la confianza se minimiza ante un deterioro de las fuentes de empleo expresado en el desempleo. En la gráfica o. 4 se revela la relación entre las tasas de crecimiento del ICC y de la Inflación que no es constante para toda la serie pero tiende a ser inversa en los períodos de crisis. Cuando los precios domésticos se muestran al alza el ICC se contrae y lo contrario, ya que la confianza se deteriora ante una pérdida progresiva de la capacidad adquisitiva de las familias. En conclusión, el ICC recoge las expectativas de los consumidores, positivas o negativas, como producto de alteraciones en sus posibilidades actuales y futuras de insertarse en el mercado laboral, de mejorar sus ingresos y de no deteriorar su capacidad real de consumo. Fuente: Conference Board y Department of Labor

6 6 ño I, o. 16 IV. Hechos Estilizados sobre el Índice de la Confianza del Consumidor. La simple observación del comportamiento de las series originales correlacionadas con el ICC muestra que efectivamente el consumidor como agente racional, reacciona y modifica sus patrones de gastos ante alteraciones de los agregados claves de la economía. Con el propósito de sustentar esta apreciación, se procedió a correr un odelo de ínimos Cuadrados que permite cuantificar los niveles de respuesta del ICC ante alteraciones de las variables relacionadas. La variable explicada fue la tasa de crecimiento del Índice de Confianza del Consumidor del Conference Board, y las variables explicativas seleccionadas fueron las tasas de crecimiento del Índice de la Producción Industrial, del Desempleo y de la Inflación. e incorporó un ajuste (1) para suavizar el efecto de la estacionalidad de las series. Los resultados expresan las relaciones que intuitivamente se esperaban, con los signos acordes. Todos los coeficientes son estadísticamente significativos. La lectura sugiere que ante un cambio unitario positivo de la tasa de crecimiento del desempleo, la tasa del ICC reacciona de forma negativa en -9.76pp. i el crecimiento del Índice de la Producción Industrial muestra una variación unitaria positiva, la tasa del ICC tiene una relación directa por lo que aumenta en 4.04pp. En el caso de la inflación, ante un alza de los precios domésticos de 1pp, la tasa del ICC se reduce en pp. De lo antes expuesto se concluye que las percepciones de los consumidores respecto a su entorno económico actual y futuro son mayormente impactadas por la pérdida de capacidad adquisitiva, ante alzas en los precios domésticos de los bienes y servicios demandados para satisfacer sus necesidades y deseos. En orden, el desempleo es la otra variable que repercute más sobre las intuiciones individuales sobre el futuro de la economía doméstica para finalizar con la dinámica de la producción. V. Consideraciones Finales. - Dada la alta relación económica de El alvador con los Estados Unidos por el flujo de remesas recibido y por el comercio exterior, se considera importante dar seguimiento a la tendencia de este indicador en el cual se recoge también la opinión de los salvadoreños residentes en orteamérica Gráfica o. 4 Índice de Confianza del Consumidor e Inflación Tasas de Crecimiento E-03 E-04 E-05 E-06 E-08 IFL TICC Fuente: Conference Board y Department of Labor Fuente: Elaboración propia. Cuadro o. 2 odelo de ínimos Cuadrados

7 7 ño I, o Los índices de la confianza del consumidor expresan las percepciones de los millones de individuos y sus familias que toman decisiones de consumo y ahorro conforme a su situación económica y financiera actual y el futuro que prevén acorde al entorno socioeconómico. - El monitoreo constante de estos indicadores es un instrumento relevante para los gobiernos y las empresas, ya que su expresión es una especie de diálogo implícito con los hogares, que en términos prácticos sería imposible desarrollarlo de forma individual. - La confianza del consumidor no sólo refleja la reacción de las personas ante los acontecimientos sino el efecto futuro de decisiones racionales tomadas en virtud de las percepciones subjetivas. - La economía estadounidense atraviesa en términos generales una fase de desaceleración en su actividad económica, con implicaciones en el empleo y los precios domésticos, que se ve reflejada en los bajos niveles de confianza de los consumidores. Bibliografía Curtin, R.(2002): urveys of Consumers: Theory, ethods and Interpretation. University of ichigan. Washington, D.C., United tates. aciones Unidas, et.al. (1993): istema de Cuentas acionales. Páginas consultadas: