Empresas Navieras S.A.

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3 Empresas Navieras S.A.

4 Presidente Beltrán Urenda Zegers Vicepresidente José Manuel Urenda Salamanca Directores Claudio Del Bene Casco Francisco Gardeweg Ossa 02 Antonio Jabat Alonso Hernán Soffia Prieto Juan Fernando Waidele Cortés Gerente General Franco Montalbetti Moltedo Gerente Contralor Rodrigo Faura Soletic

5 03 Carta del Presidente del Directorio Valparaíso, Febrero de 2011 Señores accionistas: Me es grato informarles sobre las principales actividades y los resultados del Ejercicio 2010 de Empresas Navieras S.A. Tal como les señalé en mi carta anterior, las compañías navieras tuvieron en general un muy mal año 2009 a nivel mundial, sufriendo pérdidas muy cuantiosas, lo que sucedió lamentablemente también con la mayor parte de las chilenas. Sin embargo, destaqué que en lo que concierne a estas últimas, gracias a la firme decisión de los empresarios, la actividad naviera nacional se ha mantenido, aplicando iniciativas ingeniosas, acuerdos con armadores extranjeros y aportes de capital, lo que hacía presumir que continuarán sirviendo sus tráficos tradicionales y especialmente al comercio exterior de nuestro país. También indiqué en mi anterior carta, que los problemas de las economías mundiales como también de la chilena, y especialmente los efectos del lamentable terremoto que afectó el 27 de febrero pasado a la zona central de nuestro país, que junto con causar graves daños a muchas personas afectó también la situación de varios puertos, hacía difícil de prever como sería el año 2010, en el que solo las expectativas de un nuevo gobierno, que se vislumbraba especialmente eficiente, daba motivo para pensar que se lograría un 5% de crecimiento y, además, mejorar los niveles de eficiencia de nuestra economía.

6 Carta del Presidente del Directorio 04 Afortunadamente lo anterior se dio, con niveles de crecimiento superiores a los esperados. Esto se vio reflejado, también, en el comercio internacional, el que, gracias a un también mayor dinamismo especialmente de China y Brasil, conjuntamente con otros países de Asia y América del Sur, tuvo como resultado que este año 2010 fuera de clara recuperación para la actividad que nos interesa, el transporte de carga por mar. Ciframos las esperanzas en la pronta recuperación de otras economías, tales como la norteamericana y parte de la Comunidad Económica Europea, para pensar que, a partir del año 2011, tengamos un dinámico comercio a nivel mundial, con los consiguientes beneficios para la industria que servimos. Refiriéndome concretamente a las actividades y resultados de Empresas Navieras S.A. y de sus subsidiarias y asociadas, parece necesario previamente recordar que, desde el año 2009, Naviera y sus subsidiarias aplicaron en la confección de sus estados financieros las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF o IFRS, en su sigla en inglés), y que durante el año 2010 lo hicieron sus empresas asociadas. Lo anterior implica que los estados financieros de Empresas Navieras S.A. que se presentan son consolidados, esto es, que incluyen los activos, pasivos y resultados de sus empresas subsidiarias. Tal como señalé anteriormente, el ejercicio 2010 fue de la recuperación, especialmente de la subsidiaria CCNI, cuyas utilidades, si bien aún no logran revertir la totalidad de las pérdidas sufridas durante los años 2008 y 2009, han sido muy importantes. Esto, unido a resultados positivos de todas las otras inversiones, han permitido que este año 2010 sea, quizás, el mejor de la historia de Empresas Navieras S.A. En efecto, en el ejercicio 2010 la sociedad obtuvo utilidades por US$ , las que se comparan positivamente con las pérdidas sufridas durante el año 2009 de US$ Destacable es, también, el aumento en la actividad, que se puede apreciar con ventas a nivel consolidado por US$ , muy superiores a los US$ de Sin embargo, es necesario indicar que estas utilidades de 2010 son beneficiadas de manera muy significativa por las utilidades de la subsidiaria CCNI, la que, como presenta pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, no repartirá dividendos, y ello conlleva un déficit de caja para este año El Directorio, consciente de esta situación, decidió llamar a Junta Extraordinaria de Accionistas, la que se celebró el 17 de enero recién pasado, y en la cual se acordó efectuar un aumento de capital por 10 millones de dólares, monto concordante con el déficit de caja presupuestado. Estas nuevas acciones serán colocadas durante el año Analizando la situación por subsidiarias, CCNI terminó el año 2010 con una utilidad de US$ , la que se compara positivamente con la enorme pérdida de US$ del año A este respecto, como ya lo he mencionado en cartas anteriores, si bien la crisis del 2009 fue de carácter mundial y la mayoría de los países bajaron su producto, fue especialmente aguda en lo que concierne al comercio marítimo, a lo que cabría agregar que el precio del combustible se elevó a niveles inimaginables y, aunque después bajó, retornó a niveles muy superiores a los históricos que, lamentablemente, se mantuvieron durante el año La subsidiaria, tal como señalé en la carta del año pasado, aplicó un plan de fortalecimiento financiero que concluyó en enero de 2010 y con el cual, después de negociaciones exitosas, se llegó a acuerdo con los dueños de naves, que se tradujo en que parte del precio de arrendamiento de las naves se capitalizó por los armadores, suscribiendo acciones de la compañía al doble del precio del pagado por los demás accionistas. A esto se unieron los aportes de capital de los accionistas de CCNI por algo más de US$ y la obtención de créditos bancarios por una suma similar, lo que permitió mirar con optimismo el futuro. Estas importantes medidas, unidas a otras en la búsqueda de eficiencia operativa, tuvieron sus resultados, con las importantes utilidades de CCNI de año 2010, año en que cumplió 80 años de vida. En lo concerniente a la operación, CCNI siguió sirviendo sus tráficos tradicionales desde la costa del Pacífico a Asia, Estados Unidos y Europa, a los que sumó nuevos tráficos desde la costa Este de América del Sur a Asia, y se espera, durante el 2011, ampliar la cobertura desde esta costa. Asimismo, la filial ha iniciado un plan de compra de naves, lo que le permitirá estabilizar en parte sus costos y, de esta manera, hacer frente a futuras crisis de manera más segura. Para ello, en Junta Extraordinaria celebrada en enero pasado, los accionistas acordaron aumentar su capital en 100 millones de dólares. En lo que toca a AGUNSA, con la política de expansión internacional y creación de nuevas actividades iniciada hace algunos años, estuvo preparada para enfrentar con éxito y eficiencia el mayor volumen de actividad portuaria del año 2010, lo que se vislumbra en mayores ventas que llegaron el 2010 a US$ y resultado operacional de US$ , mayor en US$ al del año anterior. Su resultado final fue de US$ Es importante destacar, también, que durante el año 2010 AGUNSA comenzó a operar la concesión del aeropuerto de Punta Arenas y resultó ganadora de la concesión del aeropuerto de Calama, que comenzará a operar durante el año Estas dos concesiones aeroportuarias implicarán inversiones del orden de los 50 millones de dólares y se unen a las participaciones que mantiene en la sociedad concesionaria del aeropuerto de Santiago

7 de Chile, lo que convierte a AGUNSA en un actor importante en esta línea de negocio. En cuanto a la división de agenciamiento, destaca que fue nombrada agente general de Hanjin en Chile. Asimismo, continuó su expansión internacional con la ampliación de las oficinas en Brasil y Panamá, y el crecimiento de sus servicios de Logística y Distribución. En el sector turismo, AGUNSA incorporó una nueva nave tipo catamarán para operar en Puerto Natales. Con todo lo anterior, AGUNSA afianza su presencia en diversos sectores del país y del mundo, demostrando un fuerte impulso y una organización adecuada que le ha permitido no solo enfrentar las crisis, sino que crecer continuamente, lo que quedó demostrado al cumplir durante el año 2010, 50 años de trayectoria. En lo que concierne a Portuaria Cabo Froward S.A. y a pesar de haber resultado especialmente golpeada por el terremoto, que dejaron fuera de servicio por algún tiempo los muelles de Puchoco y Jureles en Coronel, logró aumentar sus ventas durante el año 2010 de US$ , superiores en US$ a las obtenidas en 2009, y las utilidades por US$ , fueron sólo levemente inferiores a las obtenidas en el Afortunadamente, los daños producidos se encontraban todos cubiertos por seguros. Los proyectos en que está trabajando la filial no sufrieron retrasos con el sismo, lo que permitió cumplir a tiempo con la entrada en servicio del muelle de Chollin, disponible para la descarga de carbón para Endesa. Sin embargo, el cliente sí resultó afectado y ha retrasado la puesta en servicio de su planta para mediados de Por otra parte, a la fecha hay un avance del 90% en la construcción de la nueva planta de combustibles que Copec esta desarrollando en Calbuco, la que debiera iniciar muy pronto su operación y que significará para Froward descargar a través de su muelle mecanizado, la totalidad de los combustibles que se consumen en las regiones Novena, Décima y Undécima. En cuanto a las asociadas, Terminal Puerto de Arica S.A. y Antofagasta Terminal Internacional S.A., sociedades concesionarias portuarias en la que Naviera participa con un 25% y 35%, respectivamente, ambas han tenido un muy buen año 2010, con utilidades de US$ , la primera, y US$ , la segunda. Por su parte, Naviera está muy atenta a las próximas licitaciones de los puertos de Valparaíso y San Antonio, en las que planea participar, como asimismo, mantiene vigente su proyecto de desarrollo de un terminal portuario en Laguna Verde y de un derecho a participar en un 15% de la empresa que está encargada de los estudios y desarrollo del Túnel Transoceánico, iniciativa de gran envergadura que pretende unir las localidades de Los Andes, por el lado chileno, con Mendoza, en el lado argentino. Antes de terminar, quiero agradecer y felicitar a los Gerentes de Naviera y de nuestras empresas subsidiarias y asociadas, por la labor desarrollada. Vayan también mis saludos y agradecimientos a todo el personal de las citadas empresas, por su eficiente y leal desempeño, como también, nuestro agradecimiento a los señores accionistas por la confianza depositada en el Directorio. 05 Beltrán Urenda Zegers

8 Identificación de la Sociedad Razón Social Empresas Navieras S.A. Domicilio Legal Urriola 87 Valparaíso, Chile R.U.T Tipo de Sociedad Sociedad Anónima Abierta Inscripción en Registro de Valores Nº 430 Teléfono (32) Fax (32) Casilla 1060 Valparaíso, Chile Página Internet

9 Documentos Constitutivos La escritura pública de constitución de Euroandina de Inversiones S.A. - hoy Empresas Navieras S.A. - fue suscrita en la ciudad de Valparaíso, ante el Notario don Alfonso Díaz Sangüeza, con fecha 24 de Junio de El 29 de Junio de 1983 se publicó el extracto de la escritura social en el Diario Oficial de Chile. La sociedad se encuentra inscrita pública el 30 de Octubre de 1995, ante el Notario de Valparaíso don Alfonso Díaz Sangüeza y se inscribió en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes de Raíces de Valparaíso correspondiente a 1995, a fojas 862 Nº 765. El extracto fue publicado en el Diario Oficial Nº del 17 de noviembre de en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago del año 1983, a fojas 9701 Nº 5679 y en Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Valparaíso del año 1992, a fojas 713 vta. Nº675. En Junta Extraordinaria de Accionistas, celebrada el 27 de Agosto de 2004, se modificaron nuevamente los Estatutos Sociales, aumentando el número de Directores de cinco a siete y el quorúm para que sesione este de tres a cuatro miembros. Asimismo, se agregaron a los Estatutos En Junta Extraordinaria de Accionistas, celebrada el 17 de Septiembre de 1992, se modificaron los estatutos sociales, cambiándose la razón social por EMPRESAS NAVIERAS S.A., aumentándose el capital, trasladándose el domicilio de Santiago a Valparaíso, reduciéndose el número de Directores de siete a cinco y adoptándose la resolución de inscribirse en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, como sociedad anónima abierta y en algunas de las Bolsas de Valores del país. El acta de esta Junta se redujo a escritura pública el 2 de Octubre de 1992, ante el Notario de Santiago don Alberto Santelices Narducci y se inscribió en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Valparaíso correspondiente a 1992, a fojas 713 vta. Nº 675. El extracto fue publicado en el Diario Oficial Nº del 9 de Octubre de En Junta Extraordinaria de Accionistas, celebrada el 11 de Octubre de 1995, se modificaron los estatutos sociales, donde se acordó en lo principal multiplicar por 100 el número de acciones en circulación y aumentar el capital mediante la capitalización de reservas patrimoniales quedando éste en $ (históricos), dividido en acciones. El acta de esta Junta se redujo a escritura nuevas presunciones de que un Director tenga interés en determinado acto o contrato y se incorporaron aquellas materias que deben ser acordadas en Junta Extraordinaria de Accionistas y aquellas que deben aprobarse con quorúm mínimo de los dos tercios de las acciones emitidas. El acta de esta Junta se redujo a escritura pública el 5 de Octubre de 2004, ante el Notario de Valparaíso don Sergio Arze Romaní, suplente del titular don Marcos Díaz León y se inscribió en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Valparaíso correspondiente a 2004, a fojas 903 vta. Nº 822. El extracto fue publicado en el Diario Oficial Nº del 22 de Octubre de En Junta Extraordinaria de Accionistas, celebrada el 3 de abril de 2009, se acordó expresar el capital de la sociedad en dólares estadounidenses, quedando éste en US$ ,60 dividido en acciones. El acta de esta junta se redujo a escritura pública al 3 de abril de 2009, ante el Notario de Valparaíso don Marcos Díaz León y se inscribió en el Registro de Comercio del conservador de Bienes Raíces de Valparaíso, correspondiente a 2009, a fojas 431 vta. Nº 354. El extrato fue publicado en el Diario Oficial Nº del 11 de mayo de

10 08 Descripción de la Sociedad La Sociedad es administrada por un Directorio compuesto de siete miembros. La ejecución de las instrucciones del Directorio está encargada al Gerente General, quien a su vez está respaldado por gerentes, asesores y profesionales que en cojunto controlan los aspectos administrativos, financieros, de inversiones y técnicos en general. Directores El Directorio de la Sociedad está compuesto por los siguientes miembros: Presidente: Beltrán Urenda Zegers RUT: Abogado Vicepresidente: José Manuel Urenda Salamanca RUT: K Abogado

11 09 Directores: Claudio Del Bene Casco RUT: Extranjero Naviero Francisco Gardeweg Ossa RUT: K Ingeniero Comercial Antonio Jabat Alonso RUT: Capitán de Alta Mar Hernán Soffia Prieto RUT: Abogado Juan Fernando Waidele Cortés RUT: Ingeniero Civil Asesor del Directorio: Beltrán Urenda Salamanca RUT: Abogado

12 Ejecutivos Los ejecutivos de la sociedad son: Vicepresidente Ejecutivo: José Manuel Urenda Salamanca RUT: K Abogado Gerente General: Franco Montalbetti Moltedo RUT: Ingeniero Comercial Gerente Contralor: Rodrigo Faura Soletic RUT: Contador Auditor Licenciado en Ciencias Económicas Administración y personal 10 La distribución de trabajadores de la empresa Matriz y subsidiarias es la siguiente: MATRIZ SUBSIDIARIAS Ejecutivos Profesionales y Técnicos Trabajadores

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14 Propiedad de la Sociedad Los principales accionistas al 31 de Diciembre de 2010, son los siguientes: Nombre Rut Cantidad Porcentaje Accionistas Acciones Participación Inversiones Tongoy S.A ,55% Sociedad de Inversiones Paine S.A ,55% Euro Inversiones S.A ,01% Celfin Capital S.A. Corredores de Bolsa ,18% Sociedad Nacional de Valores S.A ,92% Del Bene Inversiones S.A. Extranjero ,56% Celfin Small Cap Chile Fondo de Inversión ,09% A.F.P. Provida S.A. Fondo de Pensiones ,80% A.F.P. Habitat S.A. para Fondo de Pensiones ,76% Chile Fondo de Inversión Small Cap ,62% Santander S.A. Corredores de Bolsa ,46% Banchile Corredores de Bolsa S.A ,27% Otros 119 accionistas ,23% TOTAL ,00% 12 La sociedad no tiene controlador. Cambios importantes en la propiedad: Accionistas Variación Acciones Participación Acciones Participación Acciones Participación Celfin Capital S.A ,18% ,47% ( ) (2,29%) Corredores de Bolsa Celfin Small Cap Chile ,09% ,98% ,11% Fondo de Inversión Fondo Mutuo Celfin ,48% ( ) (1,48%) Acciones Chilenas Banchile Corredores ,27% ,19% ,08% de Bolsa S.A. Conforme lo indica la sección II de la Norma de Carácter General Nº 30 y lo solicitado por el oficio Nº de fecha 22/11/2007 de la Superintendencia de Valores y Seguros, y considerando que la matriz no tiene controlador y la información que los accionistas han puesto a disposición de Empresas Navieras S.A., se indica las personas naturales últimas que estan detrás de las sociedades que se indica, señalando en cada caso su Rut y porcentaje de participación en ellas, tanto directo como indirecto: Rut: , 2,90%; Macarena Urenda Salamanca, Rut , 2,90%; María Carolina Urenda Salamanca, Rut K, 2,90%; Diego Urenda Salamanca, Rut , 2,90%; José Manuel Zapico Ferre, Rut , 0,62%, Soledad Zapico Mackay, Rut , 0,61%; Rocío Zapico Mackay, Rut , 0,61%; José Manuel Zapico Mackay, Rut , 0,61%; Hernán Soffia Prieto, Rut , 15,24%; Alejandro Fuenzalida Argomedo, Rut K, 0,08%; Patricio Baeza Aspee, Rut , 0,08%. a) Inversiones Tongoy S.A.: Beltrán Urenda Zegers, Rut , 41,85%; Beltrán Urenda Salamanca, Rut , 11,45%; José Manuel Urenda Salamanca, Rut K, 11,45%; Gabriel Urenda Salamanca, Rut , 2,90%; María Elena Urenda Salamanca, Rut , 2,90%; María Beatriz Urenda Salamanca, Inversiones Tongoy S.A., posee el 50% del capital de la sociedad Euroinversiones S.A. Servicios e Inversiones Maritimas Ltda., accionista de Inversiones Tongoy S.A., posee participación en Sociedad Nacional de Valores S.A. y a través de ésta en Sociedad de Inversiones Paine S.A.

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17 b) Sociedad de Inversiones Paine S.A.: Francisco Gardeweg Ossa, Rut K, 18,83%; Francisco Gardeweg Jury, Rut , 0,06%; María Ignacia Gardeweg Ossa, Rut , 3,40%; Max Gardeweg Ossa, Rut , 3,40%; Sergio Pinto Romaní, Rut , 3,65%; Sergio Pinto Fernández, Rut , 0,80%; Olguignha Pinto Fernández, Rut K, 0,80%; María Inés Pinto Fernández, Rut , 0,80%; Jaime Pinto Fernández, Rut , 0,80%; Eugenio Valenzuela Carvallo, Rut , 2,19%; Ljuwica Jadresic Vargas, Rut , 0,02%; Jaime Barahona Vargas, Rut ; 4,25%; Jaime Barahona Urzua, Rut , 0,22%; Antonio Jabat Alonso, Rut , 6,44%; María José Jabat Prieto, Rut , 0,20%; María Sol Landa Alonso, Rut , 0,20%; Franco Montalbetti Moltedo, Rut , 12,15%; Daniel Montalbetti Wallace, Rut , 0,30%; Paula Montalbetti Wallace, Rut , 0,30%; Tomás Montalbetti Wallace, Rut , 0,90%; Daphne Wallace Moreno, Rut K, 1,35%, José Manuel Urenda Salamanca, Rut K, 12,92%; Luis Mancilla Pérez, Rut , 4,53%; Daniela Mancilla Valderrama, Rut , 0,57%; Paulina Mancilla Valderrama, Rut , 0,57%; Felipe Irarrázaval Ovalle, Rut , 17,36%; Marcelo Ramos de Aguirre, Rut , 0,32%; José Luis Chanes Carvajal, Rut , 2,67%. Sociedad de Inversiones Paine S.A., posee el 50% del capital de la sociedad Euroinversiones S.A. Sociedad Nacional de Valores S.A. e Inmobiliaria Dos Robles S.A., ambos accionistas de Sociedad de Inversiones Paine S.A., son accionistas directos en Empresas Navieras S.A. Inversiones Santa Paula Ltda., accionista de Sociedad de Inversiones Paine S.A. tiene participación en Sociedad Nacional de Valores S.A. La sociedad matriz no tiene conocimiento de otras personas naturales o jurídicas que indirectamente posean más del 10% de participación en la propiedad. Actividades y Negocios de la Sociedad Información Histórica Con fecha 24 de Junio de 1983 se formó Euroandina de Inversiones S.A. - hoy Empresas Navieras S.A. - como una sociedad anónima cerrada para actuar preferentemente como inversora en acciones, bonos y valores mobiliarios. Su principal inversión fue la adquisición de acciones de la sociedad Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. (CCNI), importante armador que desde 1930 presta servicios de transporte marítimo. Posteriormente, y por división de Interoceánica, en 1989 pasó a controlar una nueva sociedad que se denominó Inversiones Cabo Froward S.A., cuyo único activo era el 99,95% de Agencias Universales S.A., sociedad que desde 1960 presta servicios como un importante agente de naves. En 1992 y por decisión de los accionistas en Junta Extraordinaria, la sociedad cambió su nombre por el de EMPRESAS NAVIERAS S.A., la que resolvió aumentar el capital social, incorporando de esta manera a nuevos accionistas e inscribirse en el Registro de Valores como sociedad anónima abierta. Así, a finales de ese año, la sociedad controlaba aproximadamente el 69% de Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. y de Inversiones Cabo Froward S.A. El año 1993 fue de consolidación como sociedad anónima abierta, iniciándose un plan que le permitiera ser visualizada como una sociedad con inversiones en empresas con objetivos claros y plenamente operativas. Conforme con ellos, en 1994 se impulsó la fusión de Inversiones Cabo Froward S.A. con su filial Agencias Universales S.A., resultando una nueva Agencias Universales S.A., plenamente operativa. Para cumplir con lo propuesto, en el sentido de que las sociedades tuvieran claros objetivos, la sociedad anteriormente fusionada ahora se dividió en dos, una continuadora como Agentes de Naves y servicios a las cargas y otra como inversora en infraestructura portuaria. La primera continuó llamándose Agencias Universales S.A. y la nueva sociedad pasó a denominarse Portuaria Cabo Froward S.A., empresa dueña de un terminal portuario en la Bahía de Coronel, destinado a las cargas masivas, y de una importante participación en Portuaria Puchoco S.A., sociedad del mismo giro que Froward. Finalmente, en 1996, se produjo la fusión entre Portuaria Cabo Froward S.A., y su filial Portuaria Puchoco S.A., manteniéndose el nombre de la primera. Lo anterior no sólo ha permitido a Naviera controlar grandes sociedades, todas anónimas abiertas, que transan sus acciones en las Bolsas de Valores del país, sino que además hacer frente de manera eficaz a la fuerte competencia nacional e internacional que afecta a cada una de ellas y a las situaciones de mercado que se ha debido enfrentar. Durante el año 2004, Naviera adquirió un 35% de Antofagasta Terminal Internacional S.A., y formó junto a otros socios, la Sociedad Terminal Puerto Arica S.A., con lo cual ingresó en el negocio de los terminales portuarios concesionados. Durante 2008 la sociedad adquirio la empresa Portuaria Mar Austral S.A., la cual desarrolla un portuario en Laguna Verde, Región de Valparaíso. Al 31 de diciembre de 2010, la sociedad controla directamente el 62,01% de Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A., el 69,83% de Agencias Universales S.A., el 66,00% de Portuaria Cabo Froward S.A., el 35% de Antofagasta Terminal Internacional S.A., el 25% de Terminal Puerto Arica S.A. y el 99% de Portuaria Mar Austral S.A. 15

18 Actividades y Negocios de la Sociedad Descripción de las actividades y negocios De acuerdo a lo estipulado en el artículo cuarto de los Estatutos Sociales, la sociedad tiene por objeto: a) la explotación de negocios de transportes marítimos, aparejando, pertrechando y expidiendo a su propio nombre y por su cuenta y riesgo naves propias o ajenas, estableciendo y explotando líneas de navegación, fletando naves, estableciendo Agencias Marítimas dentro o fuera del territorio nacional o en otra forma distinta; b) la compra, la venta, el arrendamiento y cualquier otro acto de explotación de predios agrícolas, ganaderos y forestales; c) la inversión, la compra y la venta de pagarés, bonos, acciones de sociedades anónimas y cualquier otro valor mobiliario; d) la compra, la venta, el arrendamiento y cualquier otro acto de explotación de bienes muebles corporales y bienes inmuebles; e) la importación y exportación de toda clase de bienes muebles y servicios; f) la construcción de edificios y obras civiles, la compra y venta de terrenos y su urbanización, y g) comprar y vender por cuenta propia o ajena toda clase de bienes muebles, productos y mercaderías, importarlas y exportarlas, efectuar consignaciones y representar como agente o comisionista a toda clase de sociedades, personas y empresas. 16 Productos, negocios y actividades Empresas Navieras S.A. desarrolla su giro, principalmente en lo relativo a las labores propias de una sociedad inversora, controlando a sus subsidiarias directas: Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. - CCNI -, Agencias Universales S.A. - AGUNSA -, Portuaria Cabo Froward S.A., - FROWARD -,Portuaria Mar Austral S.A. y a través de ellas participa en otras sociedades que en total suman 113 empresas, tanto nacionales como extranjeras. Además tiene participación en Antofagasta Terminal Internacional S.A. - ATI, Sociedad encargada del terminal portuario de la ciudad de Antofagasta - y en Terminal Puerto Arica S.A. - TPA, Sociedad encargada del terminal portuario de la ciudad de Arica. A través de estas inversiones, Naviera está en el negocio de transporte marítimo, agente de naves, servicios a las cargas, representaciones de operadores de transporte, tanto marítimo como aéreo, inversiones en infraestructura portuaria y aérea, equipos terrestres y a flote, transporte terrestre, almacenaje y distribución de productos y en general todo lo relacionado con el transporte y servicios a las cargas, tanto de importación como de exportación. Hoy en día, cada subsidiaria directa de Naviera es una sociedad plenamente operativa y con objetivos sociales claros. La misión de ellas es desarrollarse de manera eficiente en su rubro y en ello Naviera trabaja actualmente. CCNI espera para los próximos años cumplir eficientemente con los actuales tráficos alrededor del mundo, desarrollando tanto el transporte de contenedores como de cargas masivas. AGUNSA continuará con su proceso de expansión internacional, ofreciendo servicios a los armadores y a las cargas en toda la costa chilena, y en países como Perú, Ecuador, Colombia, Argentina, Brasil, Uruguay, Venezuela, Paraguay, El Salvador, Honduras, Costa Rica, Guatemala, Panamá, México, Estados Unidos, España, Italia, Portugal, China, Japón y Korea, abarcando no sólo las cargas marítimas, sino que también las terrestres y aéreas. Además AGUNSA amplia su radio de acción mediante importantes inversiones en SCL Terminal Aéreo Santiago, Sociedad Concesionaria, empresa que construyó y opera el Aeropuerto Arturo Merino Benítez de la ciudad de Santiago y las concesiones de los aeropuertos de Punta Arenas y Calama, asímismo participa también con un 50% de la sociedad CPT Agencia Marítima S.A. que le permite ofrecer a clientes los servicios de remolcadores y otros relacionados. FROWARD, mantiene vigente el proyecto de transformarse en un puerto multipropósito, esperando para ello que las condiciones de mercado lo hagan sustentable, mientras, se contempla aumentar el volumen y diversificar las cargas que operan en los actuales terminales marítimos. Antofagasta Terminal Internacional S.A. y Terminal Puerto Arica S.A. esperan ayudar eficientemente al comercio internacional mediante el desarrollo de los terminales portuarios concesionados en esos puertos.

19 Actividades y Negocios de la Sociedad Marcas y Patentes La Sociedad no tiene marcas registradas Actividades Financieras La sociedad desarrolla sus actividades financieras a través de los Bancos BBVA, Security e Itaú Mercado en que participa La Sociedad participa principalmente en el mercado nacional, a través de las sociedades chilenas que controla. Sin embargo, tambien participa en el extranjero por intermedio de dichas sociedades y que consideran los principales mercados del comercio exterior chileno y la presencia activa por inversiones efectuadas en Argentina, Brasil, Perú, Paraguay, Uruguay, Ecuador, Colombia, Venezuela, El Salvador, Honduras, Costa Rica, Guatemala, Panamá, México, Estados Unidos, España, Italia, Portugal, China, Japón y Korea. Factores de riesgo Por tratarse de una sociedad inversora, está sujeta a las variaciones del mercado accionario. Por ser sus principales inversiones en sociedades anónimas abiertas, componente de la actividad marítima de Chile, asume los riesgos indirectamente que son propios del negocio navieroportuario, que podemos resumir: Saturación del mercado entre Chile y países con los cuales mantiene intercambio comercial. Factores de competencia de la Marina Mercante Nacional frente a compañías navieras eficientes del mercado internacional. Situaciones imprevistas de carácter político y/o económico con los países con los cuales Chile mantiene intercambio comercial. 17 Políticas de inversión La Sociedad históricamente ha efectuado la mayoría de sus inversiones con fondos propios.

20 18 01 Información sobre inversiones Estructura de inversiones

21 19 62,01% Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. 69,83% Agencias Universales S.A. 66,00% Portuaria Cabo Froward S.A. 35,00% Antofagasta Terminal Internacional S.A. 25,00% Terminal Puerto Arica S.A. 99,00% Portuaria Mar Austral S.A.

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23 Información sobre Inversiones CCNI Información General Dentro del holding Naviera, Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. (CCNI) tiene a su cargo el transporte marítimo, manteniendo servicios regulares entre los países sudamericanos de la costa oeste y este, y los principales mercados de su comercio exterior: Norte de Europa, Mediterráneo, Asia, Estados Unidos. Aparte del transporte full containers, CCNI atiende el transporte de cargas masivas, de preferencia aquellas que constituyen el grueso de la exportación chilena. Tipo de sociedad : Sociedad Anónima Abierta Domicilio legal : Plaza de la Justicia 59, Valparaíso Domicilio comercial : Av. Andrés Bello 2687, piso 17, Santiago Capital suscrito y pagado : MUS$ Patrimonio : MUS$ Objeto Social : Armador 21 Directorio Presidente Vicepresidente Directores : José Manuel Urenda Salamanca : Franco Montalbetti Moltedo : Francisco Gardeweg Ossa Antonio Jabat Alonso Manuél Jiménez Pfingsthorn Vicente Muñiz Rubio Beltrán Urenda Salamanca Gerente General : Felipe Irarrázaval Ovalle Durante 2010, los señores Antonio Jabat Alonso, José Manuel Urenda Salamanca y Francisco Gardeweg Ossa se desempeñaron como Directores de Empresas Navieras S.A. El señor Franco Montalbetti Moltedo se desempeñó como Gerente General. Porcentaje de participación al 31 de diciembre de 2010: 62,01 % Porcentaje que representa la inversión en el activo total: 31,10 %

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25 Información sobre Inversiones Información General Agencias Universales S.A. (AGUNSA), atiende, a través de su red, las cargas en los puertos de las costas oeste y este sudamericana, como asimismo, el transporte terrestre y la estadía transitoria de estas cargas en los terminales. También actúa en la actividad de representar y dar servicios a naves nacionales y extranjeras, en todos los lugares donde tiene oficinas o representaciones, y tiene una intervención muy activa en la contratación del transporte marítimo de las cargas para esas naves. Asimismo participa como inversora en sociedades tales como SCL Terminal Aéreo Santiago S.A. y CPT Empresas Marítimas S.A. Tipo de sociedad : Sociedad Anónima Abierta Domicilio legal : Urriola 87, Piso 3, Valparaíso Domicilio comercial : Av. Andrés Bello 2687, piso 15, Santiago Capital suscrito y pagado : MUS$ Patrimonio : MUS$ Objeto Social : Agencia de naves y empresa de muellaje y lanchaje 23 Directorio Presidente Vicepresidente Directores : José Manuel Urenda Salamanca : Franco Montalbetti Moltedo : Cristián Eyzaguirre Johnston Francisco Gardeweg Ossa Antonio Jabat Alonso Vicente Muñiz Rubio Beltrán Urenda Salamanca Gerente General : Luis Mancilla Pérez Durante 2010, los señores Antonio Jabat Alonso, Francisco Gardeweg Ossa y José Manuel Urenda Salamanca se desempeñaron como Directores de Empresas Navieras S.A. y el señor Franco Montalbetti Moltedo se desempeñó como Gerente General. Porcentaje de participación al 31 de diciembre de 2010: 69,83 % Proporción que representa la inversión en el activo total: 41,34 %

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27 Información sobre Inversiones Información General Portuaria Cabo Froward S.A. (FROWARD), dentro del holding Naviera, tiene la propiedad y operación de puertos. Es propietaria de tres muelles graneleros en la costa norte de la Bahía de Coronel, VIII Región de Chile, lugar con un abrigo natural muy escasos en nuestro litoral. Asimismo es propietaria de un muelle en la X Región, Calbuco. Efectúa faenas de carga, descarga y acopio de graneles y líquidos. Tipo de sociedad : Sociedad Anónima Abierta Domicilio legal : Urriola 87, Piso 3, Valparaíso Domicilio operativo : Palomares s/n, Coronel Capital suscrito y pagado : MUS$ Patrimonio : MUS$ Objeto Social : Explotación comercial y desarrollo de muelles portuarios. 25 Directorio Presidente Vicepresidente Directores : Antonio Jabat Alonso : Francisco Gardeweg Ossa : Franco Montalbetti Moltedo Emilio Pellegrini Ripamonti Sergio Pinto Romaní Beltrán Urenda Salamanca José Manuel Urenda Salamanca Gerente General : Jaime Barahona Vargas Durante 2010, los señores Antonio Jabat Alonso, José Manuel Urenda Salamanca y Francisco Gardeweg Ossa se desempeñaron como Directores de Empresas Navieras S.A. y el señor Franco Montalbetti Moltedo como Gerente General. Porcentaje de participación al 31 de diciembre de 2010: 66,00 % Proporción que representa la inversión en el activo total: 17,85 %

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29 Información sobre Inversiones Información General Antofagasta Terminal Internacional S.A. (ATI) es la sociedad concesionaria encargada de la explotación del Terminal Portuario de la ciudad de Antofagasta. Tipo de sociedad : Sociedad Anónima Abierta Domicilio legal : Manuel Antonio Matta 1839 Of. 702, Antofagasta Domicilio comercial : Manuel Antonio Matta 1839 Of. 702, Antofagasta Capital suscrito y pagado : MUS$ Patrimonio : MUS$ Objeto Social : Mantención, explotación y desarrollo de frente de atraque, Puerto de Antofagasta. 27 Directorio Presidente Vicepresidente Directores : Alejandro García - Huidobro Ochagavia : Miguel Sepúlveda Campos : Jaime Claro Valdés Ramón Jara Araya Franco Montalbetti Moltedo Victor Pino Torche José Manuel Urenda Salamanca Eugenio Valenzuela Carvallo Gerente General : Gastón Bastías Román Durante 2010, el señor José Manuel Urenda Salamanca se desempeñó como Director de Empresas Navieras S.A. y el señor Franco Montalbetti Moltedo, como Gerente General. Porcentaje de participación al 31 de diciembre de 2010: 35,00 % Proporción que representa la inversión en el activo total: 3,27 %

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31 Información sobre Inversiones Terminal Puerto Arica Información General Terminal Puerto Arica S.A. (TPA) es la sociedad encargada de la explotación del Terminal Portuario de la ciudad de Arica. Tipo de sociedad : Sociedad Anónima Abierta Domicilio legal : Máximo Lira 389, Arica Domicilio Comercial : Máximo Lira 389, Arica Capital suscrito y pagado : MUS$ Patrimonio : MUS$ Objeto Social : Mantención, explotación y desarrollo de frente de atraque, Puerto de Arica. Directorio Presidente Vicepresidente Directores : Alvaro Brunet Lachaise : Alejandro García - Huidobro Ochagavía : Carlos Allimant Antolisei Jaime Barahona Vargas Alfonso Rioja Rodríguez Dionisio Romero Paoletti 29 Gerente General : Pedro Jaramillo Valdés Durante 2010, el señor Jaime Barahona Vargas se desempeñó como Gerente General de Portuaria Cabo Froward S.A. Porcentaje de participación al 31 de diciembre de 2010: 25,00 % Proporción que representa la inversión en el activo total: 2,08 %

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33 Información sobre Inversiones PORTUARIA MAR AUSTRAL Información General Tipo de sociedad : Sociedad Anónima Cerrada Domicilio legal : Av. Andrés Bello 2687, piso 15, Santiago Domicilio Comercial : Av. Andrés Bello 2687, piso 15, Santiago Capital suscrito y pagado : MUS$ 20 Patrimonio : MUS$ 17 Objeto Social : Adquisición, administración, exportación, concesionamiento y operación de puertos, muelles, terminales y obras portuarias de todo tipo. Directorio Presidente : Raúl Mera Zirotti Directores : Nicolás Vallarino Villaroel Sebastián Tortello Branchi Gerente General : Sebastián Tortello Branchi Porcentaje de participación al 31 de diciembre de 2010: 99,00 % Proporción que representa la inversión en el activo total: 0,01 % 31

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35 Información Financiera de Subsidiarias Compañía Chilena Agencias Portuaria Cabo Portuaria Mar de Navegación Universales S.A. Froward S.A. Austral S.A. Interoceánica S.A. M.US$ M.US$ M.US$ M.US$ ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CLASIFICADO ACTIVOS Activo Corrientes Activo No Corrientes Activo Total PATRIMONIO Y PASIVOS Pasivo Corrientes Pasivo No Corrientes Patrimonio Neto Atribuible a los Propietarios de la Controladora Participaciones No Controladoras Total Patrimonio y Pasivos ESTADO DE RESULTADOS Ingresos de Actividades Ordinarias Costo de ventas ( ) ( ) (13.225) - Ganancia Bruta Otras Ganancias (Pérdidas) (23.785) (51.386) (4.320) (2) Gasto por Impuesto a las Ganancias (9.489) (6.612) (307) - Ganancia (Pérdida) Atribuible a Participaciones No Controladoras - (1.690) - - Ganancia (Pérdida), Atribuible a los Propietarios de la Controladora (2) Ganancia (Pérdida) Atribuible a Participaciones No Controladoras Ganancia (Pérdida) (2) ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES Ganancia (Pérdida) (2) Otro Resultado Integral, Antes de Impuestos, Diferecias de Cambio por Conversión Otro Resultado Integral, Antes de Impuestos, Activos Financieros Disponibles para la Venta - (957) - - Otro Resultado Integral, Antes de Impuestos, Coberturas del Flujo de Efectivo 25 (736) - - Impuestos a las Ganancias Relacionado con Componentes de otro Resultado Integral (4) Resultado Integral Atribuible a Participaciones No Controladoras - (1.690) - - Resultado Integral Atribuible a los Propietarios de la Controladora (2) Resultado Integral Atribuible a Participaciones no Controladoras Resultado Integral Total (2) 33 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO DIRECTO Flujos de Efectivo Netos de Actividades de Operación Flujos de Efectivo Netos de Actividades de Inversión (2.882) (8.801) (23.589) - Flujos de Efectivo Netos de Actividades de Financiación (24.654) Incremento (Decremento) Neto en Efectivo y Equivalentes al Efectivo (11.064) Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio sobre el Efectivo y Equivalentes al Efectivo - (106) Saldo Inicial de Efectivo y Equivalentes al Efectivo Saldo Final de Efectivo y Equivalentes al Efectivo ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO Saldo Inicial Emisión de aciones ordinarias Resultado Integral (2) Dividendos - (11.632) (1.255) - Incremento (disminución) por transferencias y otros cambios (25.043) (1.782) - 2 Saldo Final Período Actual 31/12/

36 Indicadores de Gestión MUS$ Activos AÑO MUS$ Pasivos (pasivos corriente + pasivos no corrientes) AÑO Resultados MUS$ Patrimonio MUS$ AÑO (7.224) (16.886) AÑO Ingresos de Explotación MUS$ AÑO A contar del año 2009 la información está aplicada bajo la norma IFRS, y para efectos comparativos, el año 2008 se reexpresó bajo esta nueva norma.

37 Utilidad Distribuible y Política de dividendos Utilidad Líquida Distribuible: De acuerdo a lo solicitado en la circular Nº 1945 de fecha 29 de septiembre de 2009, de la Superintendencia de Valores y Seguros, Empresas Navieras S.A. ha informado que para determinar la Utilidad Líquida a considerar para el cálculo del dividendo mínimo obligatorio y adicional de cada año, deducirá o agregará al ítem Ganancia (Pérdida) atribuible a los propietarios de la controladora las variaciones significativas del valor razonable de los activos y pasivos que no estén realizadas en el año respectivo, las cuales deberán ser reintegradas al cálculo de la utilidad líquida en el ejercicio en que tales variaciones se realicen. Se estima como significativo un monto equivalente al menos al 10% del resultado final del ejercicio. El resultado del ejercicio 2010, fue una Utilidad de US$ , la cual no presenta ajustes según lo expresado en el parrafo anterior, estableciéndose esta como la Utilidad Líquida Distribuíble. La Sociedad ha mantenido como política repartir a sus accionistas, a través de dividendos, parte de las utilidades de cada ejercicio, equivalentes a la totalidad de los dividendos recibidos de sus inversiones menos los gastos propios y el servicio a la deuda. Dividendos pagados por acción: Año Fecha de Pago N Tipo Dividendo por Acción $ (históricos) Provisorio 24, Definitivo 7, Provisorio 20, Definitivo 14, Definitivo 20, Provisorio 15, Definitivo 0,22912 (*) Definitivo 0, Provisorio 0, Definitivo 0, Definitivo 0, Definitivo 0, Definitivo 0, Definitivo 0, Provisorio 0, Definitivo 0, Definitivo 0, Definitivo 0, Definitivo 0, Provisorio 0, Definitivo 0, Definitivo 0, Provisorio 0, Definitivo 0, Provisorio 0, Definitivo 0, Eventual 0, (*) La variación del monto de dividendo por acción, se debe a que durante 1995, los accionistas de Naviera en Junta Extraordinaria, decidieron multiplicar por 100 el número de acciones en circulación y capitalizar las reservas de utilidades acumuladas. Con todo lo anterior, la Sociedad pasó a dividir su capital de acciones a acciones.

38 Transacciones de Acciones Periodo Accionistas Relación con la Sociedad Compra de Venta de Precio Monto Acciones Acciones Unitario $ Total $ 2009 Abril Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , Mayo Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , , Junio Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , , Julio Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , , Agosto Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , , Septiembre Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , , Octubre Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , , Noviembre Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , , Diciembre Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , , Enero Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , , Febrero Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , , Marzo Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , , Abril Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , Mayo Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , , Junio Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , , Julio Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , , Agosto Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , , Septiembre Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , , Octubre Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , , Noviembre Celfin Capital S.A., Corredores de Bolsa Accionista Mayoritario , , * Transacciones sin precio unitario fueron informadas de esa manera a la sociedad, a través del DCV.

39 Transacciones de Acciones Estadística trimestral de las transacciones bursátiles de Empresas Navieras S.A. Año Trimestre Acciones Monto total Precio promedio transadas transado $ por acción $ 2008 I , II , III , IV , I , II , III , IV , I , II , III , IV ,28 Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa de Valores, Santiago. Bolsa de Corredores, Bolsa de Valores, Valparaíso. Bolsa Electrónica de Chile, Santiago. 37 Comportamiento del precio de la acción, con respecto al indicador bursátil IGPA. Año Trimestre IGPA Precio cierre $ er ,95 14,98 2do ,83 16,86 3er ,29 14,40 4to ,91 13, er ,67 13,99 2do ,07 15,00 3er ,95 23,29 4to ,22 27,65 * Fuente Bolsa de Comercio de Santiago 60,00% Comportamiento del precio de Naviera con el índice bursátil IGPA 50,00% 40,00% Variación 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% I II III IV I II III IV -20,00% TRIMESTRES 2009 TRIMESTRES 2010 IGPA Naviera

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41 Remuneraciones del Directorio Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2010, la Sociedad canceló las siguientes remuneraciones por los conceptos que indica: Director Dieta Representación Participación Dieta Comité Total año 2010 Total año 2009 MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Sr. Beltrán Urenda Zegers Sr. José Manuel Urenda S Sr. Claudio Del Bene Casco Sr. Juan Fernando Waidele C Sr. Francisco Gardeweg C Sr. Antonio Jabat A Sr. Hernan Soffia P Sr. Néstor Esquerro Camero Asimismo cabe informar que durante el año 2010 se pago honorarios especiales al Vicepresidente Ejecutivo don José Manuel Urenda por MUS$ 489, por su dedicación especial al cargo. La remuneración total percibida por los Gerentes de la Sociedad ascendió a MUS$644. Durante el año 2010 no se han pagado indemnizaciones por año de servicio a Gerentes o ejecutivos. La sociedad no tiene planes de incentivos para Directores y ejecutivos principales, salvo una participación equivalente al 2% de la utilidad anual, la cual fue establecida en Junta General Ordinaria de Accionistas y que se distribuye entre los miembros del Directorio. 39 Asimismo, los Directores de la matriz que son Directores de las filiales percibieron de estas últimas durante el año 2010 las siguientes remuneraciones por los conceptos que indica: Director Directorio Participación Comité Total año 2010 Total año 2009 MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Sr. José Manuel Urenda S Sr. Francisco Gardeweg O Sr. Antonio Jabat A Durante el año 2010 el Directorio no incurrió en gastos de asesorías

42 Información sobre el Comité de Directores El Comité de Directores vigente al 31 de diciembre de 2010, se encuentra integrado por los señores Juan Fernando Waidele Cortés, Presidente, y por los señores José Manuel Urenda Salamanca y Francisco Gardeweg Ossa. Don Juan Fernando Waidele Cortés declaró juradamente que es independiente, para efectos de lo indicado en el artículo 50 bis de la Ley de Sociedades Anónimas. Este Comité se reunió semestralmente con el fin de dar cabal cumplimiento a las facultades y deberes que le impone la Ley antes citada en su artículo 50 bis. En lo sustancial, durante el ejercicio 2010 este Comité examinó los informes financieros de los auditores externos señores Ernst & Young, dándolos por aprobados sin observaciones. Asimismo, acordó proponer al Directorio la renovación de los contratos con los citados auditores externos y clasificadores de riesgo Fitch Chile y Humphreys Ltda. para el ejercicio Examinó los contratos y las operaciones entre la matriz y sus filiales por un monto total anual de Unidades de Fomento, correspondiente a contratos vigentes examinados en anteriores ejercicios, determinando que ellos se ajustan a condiciones de mercado. También examinó las operaciones en que algún Director o Ejecutivo tenga interés, 40

43 por un monto total anual de 2.800,80 Unidades de Fomento, también correspondiente a contratos vigentes examinados en anteriores ejercicios, determinado que ellos se ajustan a condiciones de mercado. Del mismo modo, examinó los sistemas de remuneraciones de la empresa. La sociedad no tiene planes de compensación para ejecutivos. Todo lo anterior lo indicó el Comité en su informe anual de su gestión. No incluyó recomendaciones a los accionistas. Los gastos en que incurrió este Comité fueron establecidos en la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 29 de abril de 2010, y consideró el pago a cada miembro del Comité, como remuneración, una igual a los mínimos establecidos en el artículo 50 bis de la ley Nº , mismos mínimos que se establecieron como presupuesto de gastos de funcionamiento del Comite y sus asesores. El Comité no incurrió en otros gastos. De acuerdo al inciso 3º del artículo 74 de la ley Nº , no se han formulado comentarios ni proposiciones por el Comite de Directores y Accionistas que posean o representen el 10% o más de las acciones emitidas con derecho a voto. 41

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45 Información sobre Hechos Relevantes En sesión celebrada el 29 de enero de 2010, el Directorio de Empresas Navieras S.A., tomó conocimiento que el Director señor Juan Fernando Waidele Cortés declaró juradamente que es independiente, para efectos de lo indicado en el artículo 50 bis de la Ley de Sociedades Anónimas. Conforme a ello, se produjo la designación de un nuevo comité el que será presidido por el señor Waidele e integrado además por los Directores señores Francisco Gardeweg Ossa y José Manuel Urenda Salamanca. La misma sesión acordó, en razón a lo señalado por la Ley de Sociedades Anónimas en su artículo N 147, la siguiente Política General de Habitualidad para Operaciones con Partes Relacionadas, la cual fue puesta a disposición de los señores accionistas en las oficinas sociales y en la página Web de la sociedad ( Con fecha 3 de marzo de 2010, en respuesta al Oficio Circular 574 de fecha 1 de marzo de 2010, de la Superintendencia de Valores y Seguros, en el que se solicitó información en relación con el terremoto acaecido el día 27 de febrero la sociedad informa lo siguiente: 1.- En su calidad de sociedad de inversión, no se ve afectada directamente por el sismo; sin embargo, indirectamente sí puede estar expuesta por la situación que afecte a sus subsidiarias Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A., Agencias Universales S.A. y Portuaria Cabo Froward S.A. 2.- Empresas Navieras S.A. no presentó daños de importancia en sus oficinas - Con fecha 12 de abril de 2010, el Directorio acordó citar a los señores accionistas para el día 29 de abril de 2010, a las 13:00 horas, a Junta General Ordinaria de Accionistas, la que se celebró en Urriola 87, piso 4, Valparaíso. - Con fecha 29 de abril, se llevó a efecto la Junta Anual Ordinaria de Accionistas de esta sociedad, en donde, en lo sustancial, se adoptaron los siguientes acuerdos: 1. Se aprobó la Memoria y Balance General del ejercicio terminado al 31 de diciembre de Se acordó absorber las pérdidas del ejercicio 2009 con las Utilidades acumuladas de ejercicios anteriores. Asimismo, se acordó pagar un dividendo a contar del día 25 de mayo de 2010 de US$0,00052 por acción, lo que significa la cifra total de US$ ,02 con cargo a la cuenta patrimonial de Utilidades acumuladas de ejercicios anteriores. El dividendo fue pagado en moneda nacional, al tipo de cambio dólar observado para el día del cierre del registro de accionistas que da derecho a él, esto es, al quinto día hábil anterior al del pago. 3. Se designó como Auditores Externos para el ejercicio 2010 a los señores Ernst&Young. 4. Se acordó fijar la remuneración del Directorio en 10 unidades tributarias mensuales por concepto de dieta por asistencia a sesiones y 10 unidades tributarias mensuales como gasto de representación, correspondiéndole el doble al Presidente y 1,5 veces al Vicepresidente. Asimismo, se fijo una participación del 2% de las utilidades del ejercicio 2010, para ser distribuida entre los señores Directores, correspondiéndole también el doble al Presidente y 1,5 veces al Vicepresidente. 5. Se acordó fijar a los miembros que integrarán el Comité de Directores una remuneración igual a los mínimos establecidos en el artículo 50 bis de la Ley N Se acordó efectuar las publicaciones que los estatutos y la legislación vigente exigen correspondientes al ejercicio 2010, en el diario El Mercurio de Valparaíso. En sesión de Directorio celebrada el 16 de diciembre de 2010, se acordó el pago de un dividendo provisorio con cargo a las utilidades del ejercicio 2010, de US$0,00105 por acción, lo que significó la cifra total de US$ ,29.- pagado a contar del día 13 de Enero de 2011, en moneda nacional al tipo de cambio observado para el día de cierre del registro de accionistas que da el derecho a él, esto es el quinto día hábil anterior al pago, conforme a lo establecido en el artículo 81 de la Ley En sesión de Directorio celebrada el 29 de Diciembre, se acordó citar a los señores accionistas para el día 17 de enero de 2011, a las 13:00 horas, a Junta General Extraordinaria de Accionistas, la que se celebró en Urriola N 87, piso 4, Valparaíso, a objeto de conocer y pronunciarse sobre las siguientes materias: 1.- Aumentar el capital de la sociedad, en monto, forma y plazo que la propia Junta deberá acordar. 2.- Se adopten todos los acuerdos que sean necesarios para materializar las resoluciones de la Junta. Con fecha 31 de Diciembre se complementó lo informado con respecto a la decisión del Directorio de convocar a Junta Extraordinaria de Accionistas para el 17 de enero de 2011 con el fin de aumentar el capital de la sociedad, indicando que el destino de dicho aumento será absorber el déficit de caja que se producirá en el año 2011 producto de que Naviera, como sociedad de inversión, reconocerá durante el año 2010 importantes utilidades de su filial Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A.-CCNI-, las que afectan el dividendo mínimo obligatorio que debe repartir, sin embargo las utilidades de CCNI no aportarán dividendos, dado que la filial tiene pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores. Este déficit se ha estimado en 10 millones de dólares, monto a partir del cual se someterá a la Junta como aumento de capital, al cual podría sumarse, si la Junta así lo aprueba, parte o todo lo que a Naviera le corresponde en un aumento de capital que la filial CCNI someterá a decisión de sus accionistas en otra Junta Extraordinaria. En definitiva, la Junta aprobó un aumento de US$10 millones. 43

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47 Y SUBSIDIARIAS Estados Financieros Correspondientes al período terminado al 31 de Diciembre de 2010 Contenido ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA CLASIFICADOS CONSOLIDADOS ESTADOS DE RESULTADOS POR FUNCION CONSOLIDADOS ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRAL CONSOLIDADOS ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO DIRECTO CONSOLIDADOS ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADOS NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES ANALISIS RAZONADO A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

48 Estados de Situación Financiera Clasificados al 31 de diciembre de 2010 y 2009 (En miles de dólares estadounidenses) Activos Nota MUS$ MUS$ Activos Corrientes Efectivo y Equivalentes al Efectivo Otros Activos Financieros, Corrientes Otros Activos No Financieros, Corrientes Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar, Corrientes Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas, Corrientes Inventarios Activos por Impuesto, Corrientes Activos Corrientes Totales Activos No Corrientes Otros Activos No Financieros, No Corrientes Derechos por Cobrar, No Corrientes Inversiones Contabilizadas Utilizando el Método de la Participación Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía Propiedades, Planta y Equipo Propiedad de Inversión Activos por Impuestos Diferidos Total de Activos No Corrientes Total de Activos

49 Estados de Situación Financiera Clasificados al 31 de diciembre de 2010 y 2009 (En miles de dólares estadounidenses) Patrimonio y Pasivos Nota MUS$ MUS$ Pasivos Pasivos Corrientes Otros Pasivos Financieros, Corrientes Cuentas Comerciales y Otras Cuentas por Pagar, Corrientes Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, Corrientes Otras Provisiones, Corrientes Pasivos por Impuestos, Corrientes Otros Pasivos No Financieros, Corrientes Pasivos Corrientes Totales Pasivos No Corrientes Otros Pasivos Financieros, No Corrientes Otras Cuentas por Pagar, No Corrientes Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, No Corrientes Otras Provisiones, No Corrientes Pasivo por Impuestos Diferidos Provisiones por Beneficios a los Empleados, No Corrientes Otros Pasivos No Financieros, No Corrientes Total de Pasivos No Corrientes Total Pasivos Patrimonio Capital Emitido Ganancias (Pérdidas) Acumuladas Otras Reservas Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la Controladora Participaciones no Controladoras Patrimonio total Total de Patrimonio y Pasivos

50 Estados de Resultados por Función Por los períodos de doce meses terminados al 31 de diciembre de 2010 y 2009 (En miles de dólares estadounidenses) Estado de Resultados Nota MUS$ MUS$ Ganancia (Pérdida) Ingresos de Actividades Ordinarias Costo de Ventas 27 ( ) ( ) Ganancia Bruta Otros Ingresos, por Función Gasto de Administración 27 (75.597) (66.126) Otros Gastos, por Función (3.586) (1.509) Otras Ganancias (Pérdidas) (2.563) (2.164) Ingresos Financieros Costos Financieros (10.068) (9.516) Participación en las Ganancias (Pérdidas) de Asociadas y Negocios Conjuntos que se Contabilicen Utilizando el Metodo de la Participación Diferencias de cambio (3.104) (4.219) Resultado por Unidades de Reajuste (4.408) (7.411) Ganancia (Pérdida), Antes de Impuestos (24.436) Gasto por Impuestos a las Ganancias 15 (16.189) Ganancia (Pérdida) Procedente de Operaciones Continuadas (20.082) Ganancia (Pérdida) (20.082) 48 Ganancia (Pérdida), Atribuible a Ganancia (Pérdida), Atribuible a los Propietarios de la Controladora (16.886) Ganancia (Pérdida), Atribuible a Participaciones No Controladoras (3.196) Ganancia (Pérdida) (20.082) Ganancia por Acción Básica Ganancias (Pérdidas) por Acción Básica en Operaciones Continuadas 25 0,0077 (0,0029) Ganancias (Pérdidas) por Acción Básica 0,0077 (0,0029) Ganancia por Acción Diluida Ganancia (Pérdidas) Diluida por Acción procedente de Operaciones Continuadas 25 0,0077 (0,0029) Ganancia (Pérdida) Diluida por acción 0,0077 (0,0029)

51 Estados de Resultados Integral Por los períodos de doce meses terminados al 31 de diciembre de 2010 y 2009 (En miles de dólares estadounidenses) Estado de Resultado Integral MUS$ MUS$ Ganancia (Pérdida) (20.082) Componentes de Otro Resultado Integral, antes de Impuestos Diferencia de Cambio por Conversión Ganancias (Pérdidas) por Diferencias de Cambio de Conversión, Antes de Impuestos Otro Resultado Integral, Antes de Impuestos, Diferencias de Cambio por Conversión Activos Financieros Disponibles para la Venta Ganacias (Pérdidas) por Nuevas Mediciones de Activos Financieros Disponibles para la Venta, Antes de Impuestos (669) Otro Resultado Integral, Antes de Impuetos, Activo Financiero Disponibles para la Venta (669) Cobertura del Flujo de Efectivo Ganacias (Pérdidas) por Coberturas de Flujo de Efectivo, Antes de Impuestos (881) (3.511) Otro Resultado Integral, Antes de Impuestos, Coberturas del Flujo de Efectivo (881) (3.511) Otro Resultado Integral (755) 645 Resultado Integral Total (755) 645 Resultado Integral Atribuible a Resultado Integral Atribuible a los Propietarios de la Controladora (16.241) Resultado Integral Atribuible a Particiones No Controladoras (3.196) Resultado Integral Total (19.437) 49

52 Estados de Flujos de Efectivo Directo Por los períodos de doce meses terminados al 31 de diciembre de 2010 y 2009 (En miles de dólares estadounidenses) Estado de Flujos de Efectivo Nota MUS$ MUS$ 50 Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación Clases de cobros por actividades de operación Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios Cobros procedentes de primas y prestaciones, anualidades y otros beneficios de pólizas suscritas Otros cobros por actividades de operación (7) Clases de pagos Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios ( ) ( ) Pagos a y por cuenta de los empleados (39.211) (39.055) Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados) Otras entradas (salidas) de efectivo (1.696) Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación (6.763) Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión Flujos de efectivo procedentes de la pérdida de control de subsidiarias u otros negocios Flujos de efectivo utilizados para obtener el control de subsidiarias u otros negocios - (3.509) Préstamos a entidades relacionadas (74) (172) Importes procedentes de la venta de propiedades, planta y equipo Compras de propiedades, planta y equipo (39.414) (20.109) Importes procedentes de ventas de activos intangibles 1 - Compras de activos intangibles (1.907) (334) Dividendos recibidos Intereses recibidos Otras entradas (salidas) de efectivo (1.420) 688 Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (32.990) (9.246) Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiación Importes procedentes de la emisión de acciones Importes procedentes de préstamos de largo plazo Importes procedentes de préstamos de corto plazo Total importes procedentes de préstamos Préstamos de entidades relacionadas Pagos de préstamos (36.988) (40.870) Pagos de pasivos por arrendamientos financieros (5.341) (5.152) Pagos de préstamos a entidades relacionadas (2.273) - Dividendos pagados (5.799) (6.570) Intereses pagados (6.660) (8.540) Otras entradas (salidas) de efectivo (1.123) (1.009) Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación Incremento neto (disminución) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio (5.517) Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo (4.616) Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del periodo Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo

53 Estados de Cambios en el Patrimonio Por los períodos de doce meses terminados al 31 de diciembre de 2010 y 2009 (En miles de dólares estadounidenses) Reservas ganancias o pérdidas en la remedición Reservas por de activos Patrimonio diferencias de Reservas por financieros Ganancias atribuible a los Participaciones Capital cambio por coberturas de disponibles Otras reservas (pérdidas) propietarios de no Patrimonio Notas emitido conversión flujo de caja para la venta varias Otras reservas acumuladas la Controladora Controladoras Total Saldo Inicial Período Actual 01/01/ Incremento (disminución) por cambios en polìticas contables Incremento (disminución) por correcciones de errores Saldo Inicial Reexpresado Cambios en patrimonio Resultado Integral Ganancia (pérdida) Otro resultado integral (881) (669) - (755) - (755) - (755) Resultado integral (881) (669) - (755) Emisión de patrimonio Dividendos (16.068) (16.068) - (16.068) Incremento (disminución) por otras aportaciones de los propietarios Disminución (incremento) por otras distribuciones a los propietarios Incremento (disminución) por transferencias y otros cambios (71) (71) (71) Incremento (disminución) por transacciones de acciones en cartera Incremento (disminucuón) por cambios en la participación de subsidiarias que no impliquen pérdida de control Total de cambios en patrimonio (881) (669) (71) (826) Saldo Final Período Actual 31/12/ (128) (628) Reservas ganancias o pérdidas en la remedición Reservas por de activos Patrimonio diferencias de Reservas por financieros Ganancias atribuible a los Participaciones Capital cambio por coberturas de disponibles Otras reservas (pérdidas) propietarios de no Patrimonio Notas emitido conversión flujo de caja para la venta varias Otras reservas acumuladas la Controladora Controladoras Total Saldo Inicial Período Anterior 01/01/ (606) (1.525) Incremento (disminución) por cambios en polìticas contables Incremento (disminución) por correcciones de errores Saldo Inicial Reexpresado (606) (1.525) Cambios en patrimonio Resultado Integral Ganancia (pérdida) (16.886) (16.886) (3.196) (20.082) Otro resultado integral (3.511) Resultado integral (3.511) (16.886) (16.241) (3.196) (19.437) Emisión de patrimonio Dividendos Incremento (disminución) por otras aportaciones de los propietarios Disminución (incremento) por otras distribuciones a los propietarios Incremento (disminución) por transferencias y otros cambios (2.447) (2.447) (38) (2.485) (918) (3.403) Incremento (disminucuón) por cambios en la participación de subsidiarias que no impliquen pérdida de control Incremento (disminución) por transacciones de acciones en cartera Total de cambios en patrimonio (3.511) (2.447) (1.802) (16.924) (18.726) (4.114) (22.840) Saldo Final Período Anterior 31/12/

54 1. PRESENTACION Y ACTIVIDADES CORPORATIVAS La escritura pública de constitución de Euroandina de Inversiones S.A. - hoy Empresas Navieras S.A. - fue suscrita en la ciudad de Valparaíso, ante el Notario don Alfonso Díaz Sangüeza, con fecha 24 de Junio de El 29 de Junio de 1983 se publicó el extracto de la escritura social en el Diario Oficial de Chile. La sociedad se encuentra inscrita en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago del año 1983, a fojas 9701 Nº 5679 y en Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Valparaíso del año 1992, a fojas 713 vta. Nº 675. En Junta Extraordinaria de Accionistas, celebrada el 17 de Septiembre de 1992, se modificaron los estatutos sociales, cambiándose la razón social por EMPRESAS NAVIERAS S.A., aumentándose el capital, trasladándose el domicilio de Santiago a Valparaíso, reduciéndose el número de Directores de siete a cinco y adoptándose la resolución de inscribirse en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, como sociedad anónima abierta y en algunas de las Bolsas de Valores del país. El acta de esta Junta se redujo a escritura pública el 2 de Octubre de 1992, ante el Notario de Santiago don Alberto Santelices Narducci y se inscribió en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Valparaíso correspondiente a 1992, a fojas 713 vta. Nº 675. El extracto fue publicado en el Diario Oficial Nº del 9 de Octubre de En Junta Extraordinaria de Accionistas, celebrada el 11 de Octubre de 1995, se modificaron los estatutos sociales, donde se acordó en lo principal multiplicar por 100 el número de acciones en circulación y aumentar el capital mediante la capitalización de reservas patrimoniales quedando éste en $ (históricos), dividido en acciones. El acta de esta Junta se redujo a escritura pública el 30 de Octubre de 1995, ante el Notario de Valparaíso don Alfonso Díaz Sangüeza y se inscribió en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes de Raíces de Valparaíso correspondiente a 1995, a fojas 862 Nº 765. El extracto fue publicado en el Diario Oficial Nº del 17 de noviembre de En Junta Extraordinaria de Accionistas, celebrada el 27 de Agosto de 2004, se modificaron nuevamente los Estatutos Sociales, aumentando el número de Directores de cinco a siete y el quórum para que sesione este de tres a cuatro miembros. Asimismo, se agregaron a los Estatutos nuevas presunciones de que un Director tenga interés en determinado acto o contrato y se incorporaron aquellas materias que deben ser acordadas en Junta Extraordinaria de Accionistas y aquellas que deben aprobarse con quórum mínimo de los dos tercios de las acciones emitidas. El acta de esta Junta se redujo a escritura pública el 5 de Octubre de 2004, ante el Notario de Valparaíso don Sergio Arze Romaní, suplente del titular don Marcos Díaz León y se inscribió en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Valparaíso correspondiente a 2004, a fojas 903 vta. Nº 822. El extracto fue publicado en el Diario Oficial Nº del 22 de Octubre de En Junta Extraordinaria de Accionistas, celebrada el 3 de abril de 2009, se acordó expresar el capital de la sociedad en dólares estadounidenses, quedando éste en US$ ,60 dividido en acciones. El acta de esta junta se redujo a escritura pública al 3 de abril de 2009, ante el Notario de Valparaíso don Marcos Díaz León y se inscribió en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Valparaíso, correspondiente a 2009, a fojas 431 vta. N 354. El extracto fue publicado en el Diario Oficial N del 11 de mayo de 2009.

55 Empresas Navieras S.A. mantiene su domicilio legal y oficinas principales en Urriola número 87, 4to piso, Región de Valparaíso, Chile. La sociedad se encuentra inscrita en el Registro de Valores bajo el número 430 y por ello esta sujeta a la fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). Sus acciones se transan en las bolsas de valores del país bajo el nemotécnico NAVIERA. Empresas Navieras S.A. es la Matriz del grupo y no posee controlador. Los principales accionistas de la Sociedad son: Inversiones Tongoy S.A. (24,55%) y Sociedad de Inversiones Paine S.A. (24,55%) Las subsidiarias directas, son sociedades anónimas abiertas inscritas en el Registro de Valores a cargo de la Superintendencia de Valores y Seguros. El detalle de ellas es el siguiente: Sociedad Número Inscripción Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. -CCNI 129 Agencias Universales S.A. - AGUNSA 360 Portuaria Cabo Froward S.A. - FROWARD 514 Del mismo modo, se encuentran inscritas en el Registro Especial de Entidades Informantes (REEI), las siguientes asociadas directas: Antofagasta Terminal Internacional S.A. - ATI 80 Terminal Puerto de Arica S.A. - TPA A través de estas inversiones, Empresas Navieras S.A. está en el negocio de transporte marítimo, agente de naves, servicios a las cargas, representaciones de operadores de transporte, tanto marítimo como aéreo, inversiones en infraestructura portuaria y aérea, equipos terrestres y a flote, transporte terrestre, almacenaje y distribución de productos y en general todo lo relacionado con el transporte y servicios a las cargas tanto de importación como de exportación.

56 2. BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 2.1 Principios contables Los presentes estados financieros han sido preparados explícita y sin reserva de acuerdo a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF o IFRS en su sigla en inglés) emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB). Estos estados financieros han sido confeccionados de acuerdo a la Norma Internacional de Contabilidad (NIC o IAS en su sigla en inglés) 1 denominada "Presentación de estados financieros". En adelante pueden utilizarse las denominaciones NIC o IAS indistintamente. Estos estados financieros consolidados reflejan fielmente la situación financiera de Naviera al 31 de diciembre de 2010, el resultado, los cambios en el patrimonio neto y los flujos de efectivo por el período de doce meses terminado a esa fecha. Los estados consolidados de situación financiera al 31 de diciembre de 2009, y de resultados, de patrimonio neto y de flujos de efectivo por el período de doce meses terminado al 31 de diciembre de 2009, que se incluyen en el presente a efectos comparativos, también han sido preparados de acuerdo a NIIF, siendo los principios y criterios contables aplicados consistentes con los utilizados en Los mencionados estados financieros han sido presentados de acuerdo a los formatos propuestos por la circular 1975 del 25 de marzo de 2010 que difieren, sólo en forma, a los estados financieros consolidados presentados durante el año El Modelo de presentación de los citados estados financieros ha sido emitido conforme a lo dispuesto en circular N 1879 de la Superintendencia de Valores y Seguros, de fecha 25 de abril de Responsabilidad de la información y estimaciones realizadas Los señores Directores deben tomar conocimiento de los Estados Financieros de Empresas Navieras S.A., al 31 de diciembre de 2010 y se deben hacer responsables de que la información en ellos contenida, corresponde a la que consignan los Libros de Contabilidad de la sociedad, según las informaciones recibidas por el Directorio de los órganos pertinentes. Las estimaciones que se han realizado en los presentes estados financieros han sido calculadas en base a la mejor información disponible en la fecha de emisión de dichos estados, pero es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos períodos, lo que se haría de forma prospectiva, reconociendo los efectos del cambio de estimación en los correspondientes estados financieros consolidados futuros. 2.3 Principios de consolidación y combinaciones de negocios Los estados financieros de las sociedades subsidiarias son consolidados por el método de integración global, incorporándose en los estados financieros consolidados la totalidad de sus activos, pasivos, ingresos, gastos y flujos de efectivo una vez realizados los ajustes y eliminaciones correspondientes de las operaciones entre relacionadas. Los resultados de las sociedades subsidiarias, se incluyen en el estado de resultados consolidados desde la fecha efectiva de adquisición y hasta la fecha de cierre de los estados financieros. Todos los saldos y transacciones entre las sociedades consolidadas por integración global se han eliminado en el proceso de consolidación. Al 31 de diciembre de 2010 y 31 de diciembre de 2009, no se han registrado efectos que provengan de combinación de negocios.

57 Las sociedades incluidas en la consolidación son las siguientes: RUT País Nombre Sociedad Moneda Funcional Porcentaje de Participación % Directo Indirecto Total Total K Chile Portuaria Cabo Froward S.A. USD 66,00 0,00 66,00 66, Chile Geología y Logística Sur Ltda. USD 0,10 65,93 66,03 66, Chile Portuaria Mar Austral S.A. USD 99,00 0,00 99,00 99, Chile Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. USD 62,01 0,00 62,01 75,15 Extranjero Panamá South Cape Financial and Maritime Corp. USD 0,00 62,01 62,01 75, Chile Interoceanbulk S.A. USD 0,11 61,94 62,05 75,18 Extranjero Panamá Naviera Arica S.A. USD 0,00 62,01 62,01 75,15 Extranjero Panamá Naviera Antofagasta S.A. USD 0,00 62,01 62,01 75,15 Extranjero Liberia West Cape Marine Co. Ltd. USD 0,00 62,01 62,01 75,15 Extranjero Liberia Key West Marine Co. Ltd. USD 0,00 62,01 62,01 75,15 Extranjero Liberia Key Colony Marine Co. Ltd. USD 0,00 62,01 62,01 75,15 Extranjero Alemania CCNI Europe GMBH EUR 0,00 62,01 62,01 75,15 Extranjero Islas Marshall North Trade Shipping Co. Inc. USD 0,00 62,01 62,01 75,15 Extranjero Panamá Key Biscayne Marine Inc. USD 0,00 62,01 62,01 75,15 Extranjero Liberia Mc Pherson Shipping Services Corp. USD 0,00 62,01 62,01 75,15 Extranjero Liberia Skyring Maritime Corp. USD 0,00 62,01 62,01 75,15 Extranjero Liberia Kirke Maritime Corp. USD 0,00 62,01 62,01 75, K Chile Agencias Universales S.A. USD 69,83 0,00 69,83 69, K Chile Petromar S.A. CLP 0,00 69,83 69,83 69, Chile Modal Trade S.A. USD 0,00 69,83 69,83 69, K Chile Recursos Portuarios y Estibas Ltda. USD 0,00 69,83 69,83 69, Chile Consorcio Aeroportuario de Magallanes S.A. CLP 0,00 69,82 69,82 0, Chile Terminales y Servicios De Contenedores S.A. USD 0,00 69,83 69,83 69, Chile Inmobiliaria La Divisa S. A. CLP 0,00 59,35 59,35 59, Chile Portuaria Patache S. A. CLP 0,00 52,35 52,35 52, Chile Valparaíso Terminal de Pasajeros S.A. USD 0,00 69,83 69,83 69, Chile Agencias Marítimas del Norte S.A. CLP 0,00 69,88 69,88 69,88 Extranjero Perú Inversiones Marítimas Universales Perú S.A. PEN 0,00 69,82 69,82 69,65 Extranjero España Agunsa Europa S. A. EUR 0,00 48,88 48,88 48,88 Extranjero Panamá Inversiones Marítimas Universales S.A. USD 0,00 69,13 69,13 69,13 Extranjero Argentina Agunsa Argentina S.A. ARS 0,00 48,88 48,88 48,88 Extranjero Perú Agencias Universales Perú S.A. PEN 0,00 69,82 69,82 69,61 Extranjero Perú Inversiones Marítimas Universales Depósito S.A. PEN 0,00 69,82 69,82 69,65 Extranjero Perú Modal Trade Perú S.A. PEN 0,00 69,82 69,82 69,61 Extranjero Argentina Marpacífico S.A. USD 0,00 69,14 69,14 69,14 Extranjero Ecuador Modal Trade S.A. USD 0,00 41,89 41,89 41,48 Extranjero Ecuador Portrans S. A. USD 0,00 41,89 41,89 41,48 Extranjero Venezuela Agunsa Venezuela S.A. VEB 0,00 69,13 69,13 69,13 Extranjero USA Agunsa Miami INC USD 0,00 69,13 69,13 69,13 Extranjero México Agunsa L & D S.A. de C.V. MXN 0,00 69,82 69,82 69,13 Extranjero España Reconsa Logística S.L. EUR 0,00 48,88 48,88 48,88 Extranjero China Ccni Hong Kong Ltd. CNY 0,00 69,13 69,13 69,13 Extranjero China Agunsa Logistics (HK) Limited CNY 0,00 69,13 69,13 0,00 Extranjero Korea Ccni Korea Ltd. KRW 0,00 69,13 69,13 69,13 Extranjero Japón Ccni Japan Ltd. JPY 0,00 69,13 69,13 69,13 Extranjero USA Agunsa Logistics & Distribution Inc. USD 0,00 69,13 69,13 69,13 Extranjero España Modal Trade Europa S.L. EUR 0,00 48,88 48,88 48,88 Extranjero Guatemala Agunsa Guatemala S. A. GTQ 0,00 44,93 44,93 44,93 Extranjero Guatemala Comercio, Representaciones y Alianzas Estratégicas S.A. GTC 0,00 44,93 44,93 44,93 Extranjero Costa Rica Agunsa Costa Rica S. A. CRC 0,00 44,93 44,93 44,93 Extranjero Argentina Inversiones Marítimas Universales Argentina S.A. ARS 0,00 69,06 69,06 69,06 Extranjero Perú Transuniversal Estibas Perú S.A. PEN 0,00 69,80 69,80 69,63 Extranjero Ecuador Aretina S. A. USD 0,00 33,51 33,51 33,18 Extranjero Perú Starcom Perú S.A.C. PEN 0,00 55,86 55,86 55,72 Extranjero Ecuador Agencia Marítima Global S.A. USD 0,00 41,89 41,89 41,78 Extranjero Venezuela APL Venezuela S. A. VEB 0,00 41,78 41,78 41,78 Extranjero Venezuela CCNI De Venezuela, Representaciones Marítimas S.A. VEB 0,00 69,13 69,13 69,13 Extranjero México Agunsa Agencia Naviera S.A.D.C.V. MXN 0,00 41,48 41,48 41,48 Extranjero Italia Agunsa Italia S.R.L. EUR 0,00 41,48 41,48 41,48 Extranjero Argentina Arbue Services S. A. ARS 0,00 28,35 28,35 28,35 Extranjero USA Fax Cargo Corporation USD 0,00 35,26 35,26 35,26 Extranjero México Modal Trade S.A. de C.V. MXN 0,00 69,81 69,81 69,81 Extranjero México Agunsa Representaciones S.A. de C.V. MXN 0,00 41,89 41,89 0,00 Extranjero Panamá Agunsa Panamá S.A. PAB 0,00 38,02 38,02 0,00 Extranjero Perú CCNI Perú S.A.C. PEN 0,00 69,83 69,83 0,00 Extranjero Uruguay AGUNSA Uruguay S.A. UYU 0,00 69,83 69,83 0,00 55

58 2.4 Cambios Contables No existen cambios contables en el período terminado al 31 de diciembre 2010, en relación al período terminado al 31 de diciembre de 2009 que se presenta comparativo. 3. CRITERIOS CONTABLES APLICADOS Los principales criterios contables aplicados en la elaboración de los presentes estados financieros consolidados, han sido los siguientes: 3.1 Período contable Los estados financieros cubren los siguientes períodos: - Estados de Situación Financiera: por los años terminados al 31 de diciembre de 2010 y al 31 de diciembre de Estados de Resultados, Estados de Cambio en el Patrimonio y Estados de Flujos de Efectivos: por los períodos de doce meses terminados al 31 de diciembre de 2010 y Moneda Funcional 56 La moneda funcional de la Sociedad es el dólar estadounidense, la cual ha sido determinada según los procedimientos descritos en la NIC 21 y su grado de redondeo es al nivel de miles de dólares. La moneda de presentación no difiere de la moneda funcional. 3.3 Bases de conversión Las transacciones efectuadas en pesos chilenos u otra moneda distinta al dólar estadounidense, son convertidas y registradas al tipo de cambio de cada moneda vigente el día de la transacción. Los saldos de activos y pasivos monetarios en otras monedas distintas al dólar estadounidense, han sido convertidos a los respectivos tipos de cambio vigentes al cierre de cada ejercicio, mientras que los no monetarios valorados a su costo histórico, se convierten aplicando los tipos de cambio vigente a la fecha en la que tuvo lugar la transacción. Las diferencias de valorización producidas por estos ajustes son registradas con cargo o abono a resultados del período. 3.4 Efectivo y equivalentes al efectivo Bajo este rubro del estado de situación consolidado se registran el efectivo en caja, saldos bancarios, depósitos a plazo, fondos mutuos, inversiones en instrumentos con pactos de retroventa y otras inversiones a corto plazo de alta liquidez que son rápidamente realizables en caja con vencimientos no superiores a los 3 meses.

59 3.5 Otros Activos Financieros Corrientes Activos Financieros a Valor Razonable con cambios en resultados La Sociedad clasifica sus activos financieros dentro de esta categoría, según lo establecido en la NIC 39, cuando el objetivo de las inversiones realizadas es obtener rentabilidad a corto plazo dada la variación de los precios de mercado. El valor del activo se registra financieramente como activo corriente en la fecha de negociación. Estos activos se valorizan a valor razonable, y la variación de estos se registra en el Estado de Resultados Integrales según sea un aumento de valor (utilidad) o como una disminución de valor (pérdida). i) Para aquellos instrumentos que se transan en el mercado activo (cuotas de fondos mutuos), el valor está dado por el precio de mercado. ii) En otros casos, cuando los instrumentos financieros son únicos y no tienen cotización en un mercado activo, es necesario recurrir a modelos de valoración, tomando los inputs de mercado coherentes para el cálculo del valor: es el caso de los instrumentos derivados Activos Financieros Disponibles para la Venta Los activos financieros disponibles para la venta, se valorizan a valor razonable cuando es posible determinarlo de forma fiable a la fecha de cierre de los estados financieros. 57 Las variaciones del valor razonable, se registran con cargo o abono a una Reserva del Patrimonio Neto denominada "Reservas de disponibles para la venta", como clasificación de "Otras reservas." En caso de que el valor razonable sea inferior al costo de adquisición, si existe una evidencia objetiva de que el activo ha sufrido un deterioro que pueda considerarse temporal, la diferencia se registra directamente en el estado de resultados integrales. Una vez producida la enajenación de estas inversiones, el monto acumulado en el rubro Reserva del Patrimonio Neto referente a dichas inversiones es imputado íntegramente en el estado de resultados. La subsidiaria Agunsa mantiene una cartera de bonos clasificados bajo este rubro. 3.6 Otros Activos no Financieros, Corriente Son aquellos activos que por el hecho de ser diferibles y/o amortizados en el tiempo, como son los gastos anticipados (seguros) se reconocen en este rubro. Son aquellos costos necesarios para dejar en operación naves y contendores nuevos, tomados en arriendo de largo plazo, son conocidos como costo de posicionamiento.

60 3.7 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar Corresponde a aquellos activos financieros con pagos fijos y determinables que no tienen cotización en el mercado activo. Las cuentas de Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar se reconocen a costo amortizado, lo cual, es igual al valor de la factura, registrando el correspondiente ajuste en caso de existir evidencia objetiva de riesgo de pago por parte del cliente (el deterioro). El cálculo del costo amortizado no presenta diferencias con respecto al monto facturado debido a que la transacción no tiene costos significativos asociados. Aquellos de moneda distinta al dólar estadounidense (moneda funcional) se registran al tipo de cambio de la fecha de transacción y los que estén pendientes de pago a la fecha de cierre se valoran al tipo de cambio de esa fecha. El deterioro se aplica a aquellas facturas o cuentas por cobrar que se asume que definitivamente no se van a recuperar por no pago o insolvencia, se evaluará en cada fecha de balance si existe evidencia objetiva de que un deudor esté deteriorado, aplicándose aquello con mora mayor a 180 días. 3.8 Inventarios Los inventarios son valorizados al costo, o al valor neto de realización, el que sea menor. Como valor neto realizable se entiende al precio estimado de venta en el curso normal del negocio menos los costos estimados para terminar la producción y los costos estimados necesarios para llevar a cabo la venta. El Costo de los Inventarios se asignará usando el método FIFO (primera entrada, primera salida) o el Costo Promedio Ponderado (CPP). La sociedad utilizará la misma fórmula de costo para aquellas existencias de naturaleza y uso similar. 58 El Costo de adquisición comprenderá el precio de compra, los aranceles de importación y otros impuestos (que no sean recuperables posteriormente de las autoridades fiscales), los transportes, el almacenamiento y otros costos directamente atribuibles a la adquisición de las mercaderías, los materiales o los servicios. Los descuentos comerciales, las rebajas y otras partidas similares se deducirán para determinar el costo de adquisición. Las existencias a bordo de las naves, combustibles y lubricantes, se encuentran valorizadas al costo de adquisición según el método FIFO (First in, First out). Los valores así determinados no exceden los respectivos valores netos realizables. Considerando que el combustible es un insumo para la prestación de servicios, se entiende como valor neto realizable el valor promedio de compra en los puertos en que la subsidiaria CCNI adquiere combustible de manera habitual. 3.9 Inversiones en Asociadas contabilizadas por el método de participación Las participaciones en Asociadas sobre las que Empresas Navieras posee una influencia significativa, esto es, con una participación en su propiedad mayor a 20%, excepto cuando existe control de facto, se registran siguiendo el método de participación descrito en la NIC 28. El método de participación consiste en registrar la participación en el estado de situación financiera por la proporción del patrimonio neto que representa la participación de Naviera, una vez ajustados, en su caso, más las plusvalías que se hayan generado en la adquisición de la sociedad (Plusvalía adquirida). Si el monto resultante fuera negativo, se deja la participación con valor cero en el estado de situación financiera, a no ser que exista el compromiso por parte de la compañía de reponer la situación patrimonial de la sociedad, en cuyo caso, se registra la provisión correspondiente. Los dividendos percibidos de estas sociedades se registran reduciendo el valor de la participación. Los resultados obtenidos por las mismas, que corresponden a Naviera conforme a su participación, se registran en el rubro "Participación en ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación".

61 3.10 Activos intangibles General Los activos intangibles son registrados de acuerdo a la NIC 38, a su costo de adquisición menos amortización acumulada. De acuerdo a la NIIF 3, el costo de los activos intangibles adquiridos en combinaciones de negocios, es su valor justo a la fecha de adquisición. Las vidas útiles de los activos intangibles son evaluadas como finitas o indefinidas. Los activos intangibles con vidas finitas son amortizados linealmente a lo largo de su vida útil estimada. Anualmente, o cada vez que existan indicadores de que el activo pueda estar deteriorado, se efectuarán pruebas de deterioro. Bajo este concepto se encuentran registrados los softwares adquiridos, patentes, marcas registradas y otros derechos. Las vidas útiles mínimas y máximas por clase de activo intangible son las siguientes: Vida mínima Vida máxima Activos intangibles de Vida Finita Plusvalía comprada La plusvalía comprada (menor valor de inversiones o fondos de comercio) representa el exceso del costo de adquisición sobre la participación en el valor razonable de los activos y pasivos, incluyendo los pasivos contingentes identificables de una sociedad subsidiaria en la fecha de adquisición. Esta plusvalía no se amortizará y sólo estará sujeta a pruebas de deterioro al menos una vez al año. La valorización de los activos y pasivos adquiridos se realiza de forma provisional en la fecha de toma de control de la sociedad, revisando la misma en el plazo máximo de un año a partir de la fecha de adquisición. Hasta que se determina de forma definitiva el valor razonable de los activos y pasivos, la diferencia entre el precio de adquisición y el valor contable de la sociedad adquirida se registra de forma provisional como plusvalía comprada. En el caso que la determinación definitiva de la plusvalía comprada se realice en los estados financieros del año siguiente al de la adquisición de la participación, los rubros del ejercicio anterior que se presentan a efectos comparativos se modifican para incorporar el valor de los activos y pasivos adquiridos y de la plusvalía comprada definitiva desde la fecha de adquisición de la participación Gastos de investigación y desarrollo. La Sociedad sigue la política de registrar como activo intangible en el estado de situación financiera los costos de los proyectos en la fase de desarrollo siempre que su viabilidad técnica y rentabilidad económica estén razonablemente aseguradas. Esto es aplicable al desarrollo de software computacionales autogenerados, aún cuando en los períodos cubiertos por los presentes estados financieros no existen este tipo de desarrollos Propiedad, Planta y Equipos Las propiedades, plantas y equipos se valoran al costo de adquisición o construcción, menos depreciación acumulada y pérdida por deterioro cuando ésta última corresponda (NIC 16). El costo de adquisición incluye los costos externos más los costos internos formados por consumos de materiales de bodega, costos de mano de obra directa empleada en la instalación y una imputación de costos indirectos necesarios para llevar a cabo la inversión. Los intereses y otros gastos financieros incurridos, y directamente atribuibles a la adquisición o construcción de activos calificables, se capitalizan. Los activos calificables, bajo criterio de la subsidiaria Portuaria Cabo Froward S.A., son los activos que requieren la preparación de al menos 12 meses para su utilización. Los costos de mejoras que representan un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia, o una extensión de la vida útil de los bienes, se capitalizan como mayor costo de los mismos cuando cumplen los requisitos de reconocerlo como activo.

62 Las sustituciones o renovaciones de elementos completos que aumenten la vida útil del bien, o su capacidad económica, se registran como mayor valor de los respectivos bienes, con el consiguiente retiro contable de los elementos sustituidos o renovados. Los gastos periódicos de mantenimiento, conservación y reparación, se registran directamente en resultados como gasto del período en que se incurren. Las Propiedades, plantas y equipos, netas de su valor residual, se deprecian linealmente en los años de vida útil estimada mediante criterios técnicos y económicos. La vida útil se revisa periódicamente. Explicación de la tasa Vida o Vida o Tasa Mínima Tasa Máxima 60 Vida o Tasa para Edificios Años Vida o Tasa para Plantas y Equipos Años 1 25 Vida o Tasa para Equipamiento Tecnología de la Información Años 2 13 Vida o Tasa para Instalaciones Fijas y Accesorios Años 1 65 Vida o Tasa para Vehículos de Motor Años 2 10 Vida o Tasa para Otras Propiedades, Planta y Equipo Años Deterioro del valor de los activos A lo largo del ejercicio, y fundamentalmente en la fecha de cierre del mismo, se evalúa si existe algún indicio que algún activo hubiera podido sufrir una pérdida por deterioro. En caso que exista algún indicio se realiza una estimación del monto recuperable de dicho activo para determinar, en su caso, el monto del deterioro. Si se trata de activos identificables que no generan flujos de caja de forma independiente, se estima la recuperabilidad de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo, entendiendo como tal el menor grupo identificable de activos que genera entradas de efectivo independientes. El monto recuperable corresponde al mayor valor entre el valor justo de los activos, menos los costos estimados de ventas, y entre el valor en uso (valor actual de los flujos futuros que se estima generará el activo o la unidad generadora de efectivo). En caso que el monto recuperable sea inferior al valor neto en libros del activo, se registra la correspondiente provisión por pérdida por deterioro por la diferencia, con cargo al rubro "Depreciaciones" del estado de resultados consolidados. Las pérdidas por deterioro reconocidas en un activo en ejercicios anteriores, son reversadas cuando se produce un cambio en las estimaciones sobre su monto recuperable, aumentando el valor del activo con abono a resultados con el límite del valor en libros que el activo hubiera tenido de no haberse realizado el ajuste contable. En el caso de la plusvalía adquirida, las pérdidas por deterioro que se hubieran realizado no pueden ser reversadas Otros pasivos financieros Préstamos que devengan intereses Todos los préstamos son inicialmente reconocidos al valor razonable del pago recibido menos los costos de transacción directamente atribuibles. Posteriormente son medidos al costo amortizado usando el método de tasa efectiva de interés. Estos se presentan como corrientes si su vencimiento es menor a un año, y no corriente si es mayor a un año. En el caso de aquellos préstamos que se encuentran en situación de incumplimiento de algunos covenants financieros exigidos por las instituciones financieras, son presentados integramente como corrientes. Los intereses devengados son registrados en el Estado de Resultado Integrales de cada cierre financiero, y los intereses reales se registran en el momento del pago con cargo a resultados, reservando la contabilización por lo devengado.

63 Arrendamientos financieros Los arrendamientos en los que se transfieren los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los bienes se clasifican como financieros acorde a lo estipulado en NIC 17. El resto de arrendamientos se clasifican como operativos. Los arrendamientos financieros en que la Sociedad actúa como arrendatario se reconocen al comienzo del contrato, registrando un activo según su naturaleza y un pasivo por el mismo monto e igual al valor razonable del bien arrendado, o bien al valor presente de los pagos mínimos por el arrendamiento, si éste fuera menor. Posteriormente, los pagos mínimos por arrendamiento se dividen entre gasto financiero y el pago de la deuda. El gasto financiero se reconoce como gasto y se distribuye entre los ejercicios que constituyen el período de arrendamiento, de forma que se obtiene una tasa de interés constante en cada ejercicio sobre el saldo de la deuda pendiente de amortizar. El activo se amortiza en los mismos términos que el resto de activos depreciables similares, si existe certeza razonable que se adquirirá la propiedad del activo al finalizar el arrendamiento. Si no existe dicha certeza, el activo se amortiza en el plazo menor entre la vida útil del activo o el plazo del arrendamiento. Las cuotas de arrendamiento operativo se reconocen como gasto de forma lineal durante el plazo del mismo Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura. Los instrumentos financieros derivados pueden ser clasificados como de negociación o como de cobertura según sea su naturaleza; para el último caso, sólo podrían pertenecer a esta categoría si se cumpliera con los requisitos que le permiten aplicar contabilidad de cobertura. La subsidiaria Agunsa mantiene un contrato Swaps de tasa de interés de corto plazo, clasificado como derivados de negociación. El valor del swap se calcula como el valor presente de los flujos futuros netos generados por el instrumento, dada una tasa de interés variable proyectada y descontados por dicha tasa. La variación del valor entre un período y otro es registrada en resultados como un ingreso o un gasto financiero y su contrapartida será un activo o pasivo dependiendo si la variación es positiva o negativa; además mantiene un forward de venta de moneda. La subsidiaria CCNI documenta al inicio de la transacción la relación existente entre los instrumentos de cobertura y las partidas cubiertas, así como sus objetivos para la gestión del riesgo y la estrategia para llevar a cabo diversas operaciones de cobertura. La Compañía también documenta su evaluación, tanto al inicio como sobre una base continua, de si los derivados que se utilizan en las transacciones de cobertura son altamente efectivos para compensar los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de las partidas cubiertas. Los instrumentos financieros derivados, que cumplan con los criterios de la contabilizada de coberturas, se reconocerán inicialmente por su valor razonable, más (menos) los costos de transacción que son directamente atribuibles a la contratación o emisión de los mismos según corresponda. Los cambios en el valor razonable de estos instrumentos serán reconocidos directamente en el patrimonio, en la medida que la cobertura sea efectiva. Cuando no lo sea, los cambios en el valor razonable serán reconocidos en resultados. Si el instrumento ya no cumple con los criterios de la contabilidad de cobertura, esta cobertura será discontinuada de forma prospectiva. Las ganancias o pérdidas acumuladas reconocidas anteriormente en el patrimonio permanecerán hasta que ocurran las transacciones proyectadas. 61 El valor razonable total de los derivados de cobertura se clasifica como un activo o pasivo financiero no corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es superior a 12 meses y como un activo o pasivo corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es inferior a 12 meses Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Las Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar se registran a su valor nominal. Posteriormente son medidos al costo amortizado usando el método de tasa efectiva de interés. Se incluyen dentro de éste ítem: facturas por recibir, cobro pólizas por cuenta compañía de seguros, dividendos por pagar a accionistas, y otros. Dichas partidas no se encuentran afectas a intereses.

64 3.15 Otras Provisiones General Los pasivos de montos o vencimientos inciertos existentes a la fecha de los estados financieros, surgidas como consecuencia de hechos pasados de los que pueden derivarse disminuciones patrimoniales, se registran en el estado de situación financiera como provisiones acorde a lo estipulado en la NIC 37, por el valor actual del monto más probable que se estima que la Sociedad tendrá que desembolsar para pagar la obligación. Los montos reconocidos como provisiones son la mejor estimación con la información disponible en la fecha de la emisión de los estados financieros, del desembolso necesario para liquidar la obligación presente y son re-estimadas en cada cierre contable posterior. Los ingresos de viajes en curso al cierre de cada ejercicio, netos de los respectivos costos incurridos que se espera sean recuperables son incluidos bajo el rubro provisiones de viajes en curso, cuando los resultados netos de los viajes en curso son negativos Provisión Indemnizaciones al personal por años de servicio La obligación por indemnización por años de servicio pactada con el personal en virtud de los convenios suscritos, es provisionada al valor actual de la obligación total sobre la base del método de costo proyectado del beneficio, considerando para estos efectos una tasa de descuento basada en el rendimiento de los bonos soberanos en Unidad de Fomento del Banco Central de Chile y el promedio de inflación proyectada a largo plazo. 62 Los supuestos actuariales considerados en el cálculo incluyen la probabilidad de tales pagos o beneficios basada en la mortalidad (en el caso de empleados retirados) y en la rotación de empleados, futuros costos y niveles de beneficios y tasa de descuento. La tasa de descuento está determinada de la misma forma que para los beneficios post-empleo. La subsidiaria CCNI, a contar del ejercicio 2001 en algunos contratos individuales de trabajo se estipularon indemnizaciones a todo evento. Para estos casos, la obligación es calculada y contabilizada en base al método de Valor Actual del Costo proyectado del beneficio, con tasa neta de descuento de 2,91% que corresponde a la tasa BCU informada por la Asociación de Bancos e Instituciones Financieras, para un período de 10 años promedio como período de capitalización Provisión de contratos onerosos La subsidiaria CCNI registra provisiones con cargo a resultados por aquellos contratos que son calificados como onerosos según la NIC 37, vale decir, los contratos cuyos costos son inevitables de incurrir de acuerdo con sus cláusulas y que resultan mayores a los beneficios económicos que se estima que generarán Impuesto a las ganancias El resultado por impuesto a las ganancias del período, resulta de la aplicación del impuesto a la renta sobre la base imponible del período, una vez aplicadas las deducciones que tributariamente son admisibles, más la variación de los activos y pasivos por impuestos diferidos y créditos tributarios, tanto por pérdidas tributarias como por deducciones. Las diferencias entre el valor contable de los activos y pasivos y su base tributaria generan los saldos de impuestos diferidos de activo o de pasivo, que se calculan utilizando las tasas impositivas que se espera estén en vigor cuando los activos y pasivos se realicen. Las tasas impositivas que se encuentran vigentes a la fecha de cierre de cada período son de un 17% para el 31 de diciembre de 2010 y 31 de diciembre de 2009 en Chile. El impuesto corriente y las variaciones en los impuestos diferidos de activo o pasivo que no provengan de combinaciones de negocio, se registran en resultados o en rubros de patrimonio neto en el estado de situación financiera, en función de donde se hayan registrado las ganancias o pérdidas que lo hayan originado. El Impuesto a la Renta relacionado con partidas reconocidas directamente en patrimonio en el período de transición, también es reconocido en el mismo y no en el Estado de Resultados propiamente tal.

65 Los Impuesto Diferidos son presentados usando el método del pasivo sobre diferencias temporales a la fecha de cada cierre anual entre la base tributaria de activos y pasivos y sus valores libros para propósitos de reporte financiero. Los pasivos por Impuestos Diferidos son reconocidos por todas las diferencias temporales imponibles, excepto: a) Cuando el pasivo por Impuesto Diferido surge del reconocimiento inicial de plusvalía de Inversión o de un activo o pasivo en una transacción que no es una combinación de negocios y, en el momento de la transacción, no afecta ni las utilidades contables ni las utilidades o pérdidas tributarias; b) Respecto de diferencias temporales imponibles asociadas con inversiones en subsidiarias y asociadas, donde la oportunidad del reverso de las diferencias temporales puede ser controlada y es probable que las diferencias temporales no se reversarán en el futuro cercano. Los activos por Impuestos Diferidos son reconocidos por todas las diferencias temporales deducibles y por los créditos tributarios por pérdidas de arrastre no utilizadas, en la medida que sea probable que se generen utilidades imponibles contra las cuales, las diferencias temporales deducibles y pérdidas tributarias no utilizadas puedan ser imputadas, salvo cuando el activo por Impuestos Diferidos relacionado con la diferencia temporal deducible surge del reconocimiento inicial de un activo o pasivo en una transacción que no es una combinación de negocio y, en el momento de la transacción, no afecta ni las utilidades contable ni las utilidades o pérdidas imponibles; Respecto de diferencias temporales deducibles asociadas con inversiones en subsidiarias y asociadas, los activos por Impuestos Diferidos son reconocidos solamente en la medida que es probable que las diferencias temporales serán reversadas en el futuro cercano y habrá utilidades imponibles disponibles contra las cuales se pueden utilizar las diferencias temporales. En cada cierre contable se revisan los impuestos diferidos registrados, tanto activos como pasivos, con objeto de comprobar que se mantienen vigentes, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos de acuerdo con el resultado del citado análisis Reconocimiento de ingresos Los ingresos y gastos se imputan a la cuenta de resultados en función del criterio del devengo, es decir, en la medida que sea probable que los beneficios económicos fluyan a la sociedad matriz y a sus subsidiarias y puedan ser confiablemente medidos, con independencia del momento en que se produzca el efectivo o financiamiento derivado de ello, lo anterior, de acuerdo a lo estipulado en NIC La sociedad y sus subsidiarias materializan sus ingresos por ventas de bienes y/o servicios a sus clientes nacionales o extranjeros una vez concluida las faenas o entrega de bienes vinculadas con las actividades que cada una de ellas pudiere realizar en beneficio propio o del grupo social. Específicamente en el caso del servicio de transporte marítimo llevado a cabo por la subsidiaria CCNI, no es factible medir con fiabilidad el grado de avance y los costos para completar los viajes de las naves en curso a la fecha del balance general. Los ingresos y costos de los servicios de transporte marítimo de línea regular son reconocidos en los resultados cuando los viajes de las respectivas naves están terminados y, consecuentemente, los correspondientes a naves que no han finalizado su viaje al cierre del período, son registrados como "Viajes en Curso" del rubro Ingresos diferidos, (neto de sus costos) criterio similar a otras sociedades de la industria Ganancia (pérdida) por acción La ganancia básica por acción al igual que la ganancia diluida se calculan dividiendo el monto de las ganancias netas del período por número de acciones ordinarias de la compañía. En caso de existir emisión o retiro de acciones durante un período, el número de acciones ordinarias se calculará como el promedio de acciones en circulación durante dicho período Dividendos El artículo N 79 de la Ley de Sociedades Anónimas de Chile establece que, salvo acuerdo diferente adoptado en la Junta Ordinaria de Accionistas, por la unanimidad de las acciones emitidas, las sociedades anónimas abiertas deberán distribuir anualmente como dividendo en dinero a sus accionistas, a prorrata de sus acciones o en la proporción que establezcan los estatutos si hubiere acciones preferidas, a lo menos el 30% de las utilidades líquidas de cada ejercicio, excepto cuando corresponda absorber pérdidas acumuladas provenientes de ejercicios anteriores.

66 Los dividendos provisorios y definitivos, se registran como menor "Patrimonio Neto" en el momento de su aprobación por el órgano competente, que en el primer caso normalmente es el Directorio de la Sociedad, mientras que en el segundo la responsabilidad recae en la Junta General de Accionistas. Conforme a la Circular N 1.945, del 29 de septiembre de 2009, relativa a la determinación de la Utilidad Liquida del Ejercicio y tratamiento de ajustes de primera aplicación en el resultado acumulado para entidades que emitan sus Estados Financieros bajo IFRS, se estableció que la política para determinar la Utilidad Liquida, para el calculo del dividendo mínimo obligatorio y adicional de cada año, la sociedad deducirá o agregará al ítem "Ganancia (Perdida) atribuible a los tenedores de instrumentos de participación en el patrimonio neto de la controladora" las variaciones significativas del valor razonable de los activos y pasivos que no estén realizadas en el año respectivo, las cuales deberán ser reintegradas al cálculo de la utilidad líquida en el ejercicio en que tales variaciones se realicen. Se estima como significativo un monto equivalente al menos al 10% del resultado final del ejercicio Estado de flujos de efectivo El estado de flujos informa los movimientos de caja realizados durante el ejercicio, determinados por el método directo. En estos estados de flujos de efectivo se utilizan los siguientes conceptos: i) Flujos de efectivo Entradas y salidas de efectivo o de otros medios equivalentes, entendiendo por estos las inversiones a plazo inferior a tres meses de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor. 64 ii) Actividades de operación Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos ordinarios del Grupo, así como otras actividades que no puedan ser calificadas como de inversión o financiamiento. iii) Actividades de inversión Las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos no corrientes y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes. iv) Actividades de financiamiento Actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos de carácter financiero Clasificación de los saldos en corrientes y no corrientes En el estado de situación financiera los saldos se clasifican en función de sus vencimientos, esto es, como corrientes aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses y como no corrientes, los de vencimiento superior a dicho período Inversiones Financieras La subsidiaria CCNI clasifica sus inversiones financieras, ya sean permanentes o temporales, excluidas las inversiones contabilizadas por el método de participación, como sigue: Deudores comerciales y Otras cuentas por cobrar se registran a su costo amortizado, correspondiendo éste al valor de mercado inicial, menos las devoluciones efectuadas correspondientes al principal, más los intereses devengados no cobrados calculados por el método de la tasa de interés efectiva. Inversiones a mantener hasta su vencimiento. Aquellas inversiones que la Sociedad tiene intención y capacidad de conservar hasta su vencimiento, se contabilizan al costo amortizado según se ha definido en el párrafo anterior. Activos financieros registrados a valor razonable con cambios en resultados. Incluye la cartera de negociación y aquellos activos financieros que han sido designados como tales en el momento de su reconocimiento inicial y que se gestionan y evalúan según el criterio de valor razonable. Se valorizan en el estado de situación financiera consolidado por su valor razonable y las variaciones en su valor se registran directamente en resultados en el momento que ocurren.

67 3.23 Pagos Anticipados El costo necesario para dejar en operación naves y contenedores nuevos, tomados en arriendo de largo plazo, es conocido como costo de posicionamiento. Este costo es diferido y amortizado durante el período del contrato, criterio similar a otras sociedades de la industria Mejoras y cambios en las Normas Internacionales de Información Financiera. Las mejoras y modificaciones a las IFRS, así como las interpretaciones que han sido publicadas en el periodo 2010 se encuentran detalladas a continuación. A la fecha de estos estados financieros, estas normas aún no entran en vigencia y la Compañía no ha aplicado ninguna en forma anticipada: a) Nuevas Normas. Fecha de aplicación obligatoria IFRS 9 Instrumentos Financieros 1 de Enero 2013 IFRIC 19 Cancelación de Pasivos Financieros con Instrumentos de Patrimonio 1 de Enero 2011 IFRS 9 "Instrumentos Financieros" Esta Norma introduce nuevos requerimientos para la clasificación y medición de activos financieros, permitiendo su aplicación anticipada. Requiere que todos los activos financieros sean clasificados en su totalidad sobre la base del modelo de negocio de la entidad para la gestión de activos financieros y las características de los flujos de caja contractuales de los activos financieros. Los activos financieros bajo esta norma son medidos ya sea a costo amortizado o valor justo. Solamente los activos financieros que sean clasificados como medidos a costo amortizado deberán ser probados por deterioro. Su aplicación es efectiva para periodos anuales que comiencen el o después del 1 de Enero 2013, se permite la adopción anticipada para los estados financieros de La sociedad aún se encuentra evaluando el impacto generado por, o que podría generar, la mencionada norma, estimando que no afectará significativamente los estados financieros. 65 IFRIC 19 "Cancelación de Pasivos Financieros con Instrumentos de Patrimonio" El 26 de Noviembre de 2009, fue emitido el IFRIC 19 "Cancelación de Pasivos Financieros con Instrumentos de Patrimonio". Esta interpretación proporciona guías sobre como contabilizar la cancelación de un pasivo financiero mediante la emisión de instrumentos de patrimonio, El IFRIC concluyó que el emitir instrumentos de patrimonio para extinguir una obligación lo constituye el monto pagado. El monto pagado deberá ser medido al valor justo del instrumento de patrimonio emitido, a menos que el valor justo no sea fiablemente determinable, en cuyo caso los instrumentos de patrimonio deberán ser medidos al valor justo de la obligación extinguida. Su aplicación es efectiva para periodos anuales que comiencen después del 1 de enero de 2011, con opción de aplicación anticipada. La sociedad aún se encuentra evaluando el impacto generado por, o que podría generar, la mencionada norma, estimando que no afectará significativamente los estados financieros. b) Mejoras y Modificaciones. Mejoras y Modificaciones Fecha de aplicación obligatoria IFRS 3 Combinanción de Negocio 1 de Enero 2011 IFRS 7 Instrumentos Financieros: Revelaciones 1 de Enero 2011 IAS 1 Presentación de Estados Financieros 1 de Enero 2011 IAS 12 Impuesto a las ganancias 1 de Enero 2012 IAS 24 Partes Relacionadas 1 de Enero 2011 IAS 27 Estados financieros consolidados y separados 1 de Enero 2011 IAS 34 Información Financiera Intermedia 1 de Enero 2011 IFRIC 14 Prepago de requisitos mínimos de financiación 1 de Enero 2011

68 IFRS 3 "Combinaciones de Negocio" Las modificaciones de IFRS 3 emitidas por el IASB en mayo de 2010 hacen más claros los principios de medición de los intereses de minoritarios, y efectúa algunas especificaciones acerca de los incentivos con pagos basados en acciones (llamadas ahora "Transacciones" en lugar de "Incentivos"). Agrega además requerimientos de transición para los pagos contingentes de una combinación de negocios ocurrida antes de la fecha efectiva de revisión de las IFRS. Su aplicación es obligatoria a partir del 1 de enero de La sociedad aún se encuentra evaluando el impacto generado por, o que podría generar, la mencionada norma, estimando que no afectará significativamente los estados financieros. IFRS 7 "Instrumentos financieros: Revelaciones" Las modificaciones a IFRS 7 emitidas en mayo de 2010 por el IASB incorporan algunas aclaraciones a las revelaciones a los estados financieros, principalmente respecto de la naturaleza y alcance de los riesgos derivados de los estados financieros, así como respecto de la interacción entre las revelaciones cuantitativas y cualitativas. Su aplicación es obligatoria a partir del 1 de enero de La sociedad aún se encuentra evaluando el impacto generado por, o que podría generar, la mencionada norma, estimando que no afectará significativamente los estados financieros. IAS 1 "Presentación de Estados Financieros" 66 Previo a la emisión de las modificaciones a IAS 1, la norma requería que la entidad presentara una reconciliación de los cambios en cada componente de patrimonio. En las modificaciones a IFRS emitidas en mayo de 2010, el IASB aclara que las entidades pueden presentar las reconciliaciones requeridas para cada componente de otros resultados integrales, ya sea en el estado de cambios en el patrimonio o en las notas a los estados financieros. Su aplicación es obligatoria a partir del 1 de enero de La sociedad aún se encuentra evaluando el impacto generado por, o que podría generar, la mencionada norma, estimando que no afectará significativamente los estados financieros. IAS 12 - "Impuesto a las ganancias" Con fecha 20 de diciembre de 2010, el IASB emitió el documento "Impuesto diferido: recuperación de activos subyacentes (modificación a NIC 12)" que regula la determinación del impuesto diferido de las entidades que utilizan el valor razonable como modelo de valorización de las Propiedades de Inversión de acuerdo al IAS 40 Propiedades de Inversión. Además, la nueva regulación incorpora la SIC-21 "Impuesto a la Ganancias-Recuperación de Activos no Depreciables" en el cuerpo de la IAS 12. Las entidades están obligadas a aplicar las modificaciones en los ejercicios anuales que comiencen a partir del 1 de enero de La sociedad aún se encuentra evaluando el impacto generado por, o que podría generar, la mencionada norma, estimando que no afectará significativamente los estados financieros. IAS 24 "Partes Relacionadas" En noviembre de 2009, el IASB emitió modificaciones a IAS 24. La norma revisada simplifica los requerimientos de revelación para entidades que sean, controladas, controladas conjuntamente o significativamente influenciadas por una entidad gubernamental (denominada como entidades relacionadas - gubernamentales) y aclara la definición de entidad relacionada. Su aplicación es obligatoria a partir del 1 de Enero de Se requiere aplicación retrospectiva. La sociedad aún se encuentra evaluando el impacto generado por, o que podría generar, la mencionada norma, estimando que no afectará significativamente los estados financieros.

69 IAS 27 "Estados financieros consolidados y separados" Las modificaciones a IAS 27 emitidas en mayo de 2010 por el IASB, especifica algunos requerimientos de transición para las modificaciones que surjan como resultado de dicha normativa. Estas modificaciones están relacionadas a IAS 21 "Efectos de las variaciones de las tasas de cambio de la moneda extranjera", donde se señala que las modificaciones deben ser aplicadas prospectivamente, situación que antes no era mencionada en la norma. Una situación similar ocurre con IAS 28 "Inversión en Asociadas" e IAS 31 "Participaciones en Negocios conjuntos". Su aplicación es obligatoria a partir del 1 de enero de La sociedad aún se encuentra evaluando el impacto generado por, o que podría generar, la mencionada norma, estimando que no afectará significativamente los estados financieros. IAS 34 "Información Financiera Intermedia" En las mejoras a IFRS emitidas en mayo de 2010, el IASB abordó las solicitudes de aclaración de las revelaciones requeridas por IAS 34, cuando se consideraba que ésta norma estaba en contra de los cambios en los requerimientos de revelación de otras IFRS. IAS 34 establece los principios de revelación para determinar qué información debería ser revelada en un informe interino. El IASB concluyó que la modificación de IAS 34 mejoraría la información financiera intermedia, haciendo mayor hincapié en los principios y la inclusión de ejemplos adicionales relativos a requisitos de información más recientes. Su aplicación es obligatoria a partir del 1 de enero de La sociedad aún se encuentra evaluando el impacto generado por, o que podría generar, la mencionada norma, estimando que no afectará significativamente los estados financieros. 4. EFECTIVO Y EQUIVALENTE AL EFECTIVO a) La composición del rubro al 31 de diciembre de 2010 y al 31 de diciembre de 2009 es la siguiente: Conceptos Saldos al MUS$ MUS$ 67 Efectivo Saldos en bancos Depósitos a corto plazo Pactos Valores a Depositar Fondos Mutuos Total

70 Los depósitos a corto plazo vencen en un plazo inferior a tres meses desde su fecha de adquisición y devengan el interés de mercado para este tipo de inversiones de corto plazo. No existen restricciones por montos significativos a la disposición de efectivo. La subsidiaria CCNI mantiene una línea de crédito de MUS$1.000 en el Banco Citibank de plaza Nueva York de libre disposición para la Sociedad. b) El detalle por tipo de moneda del cuadro anterior es el siguiente: Moneda Saldos al MUS$ MUS$ CLP USD EUR JPY Peso Argentino Bolívar Venezuela Peso Mexicano Hong Kong Dólar Otros Total OTROS ACTIVOS FINANCIEROS CORRIENTES La Siguiente es la Composición de los Otros Activos Financieros Corrientes por los Períodos que se indican a continuación: Clases de otros activos financieros Moneda MUS$ MUS$ Activos financieros disponibles para la venta, otros corrientes (bonos) USD Otros activos financieros, corrientes (forward) USD 25 - Total Los instrumentos disponibles para la venta consisten en una cartera de bonos compuesta en su mayoría por Bonos Corporativos y un mínimo de Bonos Soberanos. La mayor parte de los bonos corporativos pertenecen al rubro Servicios Financieros, Acero, Petróleo y Energía. La diversificación geográfica también es un factor importante, siendo el mercado norteamericano y brasileño el de mayor ponderación. Una de las restricciones más importantes para minimizar el riesgo es considerar la calificación de riesgo en base a los estándares de Estándar & Poor's. Estas inversiones son valorizadas a valor de Mercado al cierre de los Estados Financieros y sus efectos han sido reconocidos en Otros Resultados Integrales del Estado de Cambios en el Patrimonio. Los Otros activos financieros corresponden a contratos de cobertura de precio de combustibles (FPA) vigentes al 31 de diciembre de 2010 los que no representan un monto significativo de las compras de combustibles para la subsidiaria CCNI. El siguiente es el detalle al 31 de diciembre de 2010: Derivado Empresa Fecha Acuerdo Fecha Expiración Monto Reconocido en Patrimonio MUS$ Forward Combustible World Fuel Services Inc Marzo Total 25 Estos contratos corresponden a un F.P.A. (fixed price agreement) que CCNI tomó por el 5% de su volumen de Bunkers anual. Este hedge fija el precio del IFO 380 para entregas en el puerto de Rotterdam desde Julio del 2010 hasta Marzo del 2011.

71 Al 31 de diciembre de 2010 ya se liquidaron contratos por la compra de toneladas de combustible. La liquidación del contrato se realizará de acuerdo al consumo en toneladas indicado en la siguiente tabla: Vencimiento Futuros FPA (ton) Ene-11 Feb-11 Mar Para evaluar cual es el valor de la posición proyectada al 31 de diciembre de 2010, se utilizó como benchmark un indicador de precios futuros del crudo publicado por Bloomberg. El indicador de futuros utilizdo es el Rotterdam 3,5% FOB Barges, indicar comúnmente utilizado para el puerto de Rotterdam. Al analizar históricamente la correlación entre este indicador de futuros y el rpecio de mercado real del IFO 380 en Rotterdam, se puede observar que el primero se encuentra 8,6us/tons por debajo del segundo. Por esta razón se toma como benchmark final el valor "Rotterdam Barges 3,5% + 8,6 us/tons" para cada mes del periodo comparado. El efecto en los costos de adquisición (inventario) al 31 de diciembre de 2010 fue de un mayor costo de M.US$ OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS El detalle del rubro Otros Activos No Financieros corriente y no corriente al 31 de diciembre de 2010 y al 31 de diciembre de 2009, es el siguiente: 69 Otros Activos No Financieros, Corrientes MUS$ MUS$ Seguros Posicionamiento Naves Gastos Explotación Armadores Posicionamiento Containers Otros Gastos Anticipados Gastos Emisión Acciones Impuestos por Recuperar Impuesto al Valor Agregado Otros Activos No Financieros Total Otros Activos No Financieros, Corrientes Otros Activos No Financieros, No Corrientes MUS$ MUS$ Posicionamiento Naves Posicionamiento Contenedores Armadores Gastos Emisión Acciones Sophie Rickmers Shiffahrtsgesellschaft mbh & Cie KG Marie Rickmers Shiffahrtsgesellschaft mbh & Cie KG Inversiones en otras Sociedades Garantias Otros Total Otros Activos No Financieros, No Corrientes

72 El posicionamiento de naves corresponde a M/N Andino, M/N Adrián, M/N Amanda, M/N CCNI Antofagasta, M/N CCNI Arica, M/N CCNI Antillanca y M/N CCNI Punta Arenas. Los gastos de emisión de acciones están relacionados con el aumento de capital de la subsidiaria CCNI, materializado el 29 de Enero de Las inversiones en otras sociedades corresponden a entidades en las que la participación en la propiedad no supera el 5%. Al cierre de los estados financieros se presentan las participaciones comanditarias (Stille Beteiligung) en sociedades alemanas con las cuales la Sociedad firmó, en su origen, contratos de arriendo de naves a largo plazo. En Abril de 2009 se suscribió un acuerdo con los propietarios de las naves CCNI Ancud (Schiffahrtsgesellschaft MS "Valparaíso" mbh & Co. KG), CCNI Angol (Schiffahrtsgesellschaft MS"Valdivia" mbh & Co. KG), CCNI Anakena (Schiffahrtsgesellschaft MS "Valdemosa" mbh & Co. KG) y CCNI Atacama (Schiffahrtsgesellschaft MS "Valvella" mbh & Co. KG) para rebajar los pagos de arriendo desde el 01 de abril de 2009 hasta el 31 de marzo de Con el objeto de resguardar el cumplimiento de los pagos estipulados en los contratos de Time Charter de las naves mencionadas, se entregaron en garantía las participaciones dormidas que CCNI mantiene en las sociedades alemanas Marie Rickmers Schiffarhtsgesellschaft mbh & Cie. KG por M.US$ 1,000 y en Sophie Rickmers Schiffarhtsgesellschaft mbh & Cie. KG por M.US$ 1,000 y los respectivos intereses. 7. DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR 70 La composición de este rubro al 31 de diciembre de 2010 y al 31 de diciembre de 2009 es la siguiente: Saldo al Deudores Comerciales y Otras No vencidas Vencidas Vencidas entre Vencidas entre Vencidas sobre Total Corriente Cuentas por Cobrar menor a 90 días 91 y 180 días 181 y 360 días 360 días MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Deudores Comerciales, bruto Provisión Incobrables Deudores Comerciales, Neto Otras cuentas por cobrar, Bruto Provisión Incobrables Otras cuentas por cobrar, Neto Total Neto Saldo al Deudores Comerciales y Otras No vencidas Vencidas Vencidas entre Vencidas entre Vencidas sobre Total Corriente Cuentas por Cobrar menor a 90 días 91 y 180 días 181 y 360 días 360 días MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Deudores Comerciales, bruto Provisión Incobrables - (827) (329) (3) (226) (1.385) Deudores Comerciales, Neto Otras cuentas por cobrar, Bruto Provisión Incobrables Otras cuentas por cobrar, Neto Total Neto Los saldos incluidos en este rubro, en general, no devengan intereses.

73 No existe ningún cliente que individualmente mantenga saldos significativos en relación con las ventas o cuentas a cobrar totales de la Sociedad. De acuerdo a la política de deterioro, los deudores comerciales que se encuentran sobre los 180 días de vencidos, que no se encuentren en cobranza pre-judicial o judicial, y que además no cuenten con una programación de pago producto de renegociaciones, deben ser deteriorados. Según los criterios definidos anteriormente no se han determinado deterioros significativos. Se presentan a continuación los movimientos de la Provisión de Incobrables asociada a los Deudores Comerciales: Movimiento Deterioro de Cuentas por Cobrar Corriente M.US$ Saldo al 01 de enero de Aumentos (disminuciones) del ejercicio (310) Saldos al 31 de diciembre de Aumentos (disminuciones) del ejercicio (1.385) Saldos al 31 de diciembre de Al 31 de diciembre de 2010 no existe provisión de incobrables, debido a que la totalidad de los Deudores Comerciales son cobrables. El desglose por moneda de los Deudores comerciales y otras cuentas por pagar corriente, es el siguiente: 71 Totales Activos Corrientes en Operación, Corriente MUS$ MUS$ Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar, Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables SALDOS Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS Los principales accionistas de la Sociedad son: Inversiones Tongoy S.A. (24,55%) e Inversiones Paine S.A. (24,55%) la sociedad no tiene controlador. A su vez la sociedad mantiene inversión directa en las subsidiarias Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. (62,01%), Agencias Universales S.A. (69,83%) y Portuaria Cabo Froward S.A. (66%). Las transacciones entre la sociedad y sus entidades relacionadas, corresponden a operaciones habituales en cuanto a su objeto social y condiciones. Los saldos pendientes al cierre del ejercicio no se encuentran garantizados, se liquidan periódicamente y no existen partidas de dudoso cobro que ameriten cálculo de deterioro.

74 8.1 Cuentas por cobrar a entidades relacionadas R.U.T Sociedad País Descripción de Plazo de la Naturaleza de Tipo de Saldo al la transacción transacción la relación Moneda Corrientes No Corrientes (ISO 4217) MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Extranjero Peter Déhle Schiffahrts GmbH & Co. KG Alemania Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Asociada en común USD Agencias MarÌtimas Agental Ltda. Chile Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Asociada USD CPT Empresas Marítimas S.A. Chile Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Asociada USD Compañia Sudamericana de Vapores S.A. Chile Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Otras partes relacionadas USD Terminal Puerto Arica S.A. Chile Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Asociada USD Extranjero Concesionaria Aeropuerto San Andrés- Providencia Colombia Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Otras partes relacionadas COP Extranjero Inmobiliaria Agemarpe S.A. Perú Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Asociada PEN Extranjero Inchcape D. Argentina Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Otras partes relacionadas ARS Extranjero Maritrans Ltda. Colombia Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Asociada USD Extranjero Recursos Profesionales Perú Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Otras partes relacionadas PEN SCL Terminal Aéreo Santiago S.A. Chile Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Asociada CLP Extranjero Transgranel S.A. Uruguay Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Asociada USD Extranjero Remolcadores Mar de Cortés S.A. de C.V. México Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Otras partes relacionadas MXN Extranjero Selinger Estibadores C.A. Venezuela Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Asociada VEB Agencias Marítimas Unidas S.A. Chile Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Asociada CLP Total Cuentas por pagar a entidades relacionadas R.U.T Sociedad País Descripción de Plazo de la Naturaleza de Tipo de Saldo al la transacción transacción la relación Moneda Corrientes No Corrientes (ISO 4217) MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Terminal Puerto Arica S.A. Chile Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Asociada USD K Antofagasta Terminal Internacional Chile Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Asociada USD Iquique Terminal Internacional Chile Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Otras partes relacionadas USD Extranjero Maritrans Colombia Colombia Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Asociada USD Agencias Marítimas Agental Ltda. Chile Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Asociada USD CPT Remolcadores S.A. Chile Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Asociada USD Transportes MarÌtimos Chiloé Aysén S.A. Chile Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Asociada CLP Extranjero Adventure Systens Ltd. Ecuador Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Otras partes relacionadas USD Extranjero Agencia Selinger Venezuela Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Otras partes relacionadas VEB Extranjero Inversiones Marítimas S.A. Panamá Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Otras partes relacionadas PEN Extranjero Angel Falls CV Ecuador Cta. Cte. Mercantil Sin Vencimiento Otras partes relacionadas USD Extranjero Inchcape D. Argentina Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Otras partes relacionadas ARS Extranjero Representaciones Transpacíficas Transpac SA de CV México Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Otras partes relacionadas MXN Extranjero Minimax U.S.A. Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Otras partes relacionadas USD Agencias Marítimas Unidas S.A. Chile Cta. Cte. Mercantil Sin vencimiento Asociada CLP Total

75 8.3 Transacciones más significativas y sus efectos en resultados: Los efectos en el Estado de Resultado de las transacciones con entidades relacionadas no consolidables son los siguientes: R.U.T Sociedad País Naturaleza de la relación Tipo Descripción de la Transacción Abono (Cargo) a resultados Moneda MUS$ MUS$ K Antofagasta Terminal Internacional S.A. Chile Asociada USD Servicios operativos pagados (6.007) (4.259) Servicios operativos cobrados Terminal Puerto Arica S.A. Chile Asociada USD Servicios operativos pagados (30) (89) Servicios operativos cobrados CPT Empresas Marítimas S. A. Chile Asociada USD Servicios portuarios cobrados Agencias MarÌtimas Agental Ltda. Chile Asociada USD Servicios portuarios pagados - (60) Servicios portuarios cobrados Inmobiliaria Dos Robles S.A. Chile Sociedad relacionada con director CLP Servicios pagados (116) (106) Urenda y Cía. Ltda. Chile Sociedad relacionada con director CLP Servicios pagados (7) (8) Extranjero Maritrans Colombia Colombia Asociada USD Servicios operativos pagados (923) (1.421) CPT Remolcadores S.A. Chile Asociada CLP Servicios operativos pagados (867) (213) Transporte Marítimo Chiloé Aysén S.A. Chile Asociada CLP Servicios operativos pagados - (5) Extranjero Concesionaria Aeropuerto San Andrés-Providencia Colombia Otras partes relacionadas COP Servicios operativos cobrados Extranjero Inversiones MarÌtimas S.A. Perú Asociada PEN Servicios operativos cobrados Agencias Marítimas Unidas S.A. Chile Asociada CLP Servicios operativos pagados (38) (41) Extranjero Angel Fall CV. Ecuador Asociada USD Servicios operativos pagados SCL Terminal Aéreo Santiago S.A. Chile Asociada CLP Servicios operativos pagados - (51) Servicios operativos cobrados Información sobre Directorio y personal clave de la gerencia 73 a) Directorio Empresas Navieras S.A. es administrada por un Directorio compuesto por siete miembros, los cuales permanecen por un período de tres años en sus funciones, pudiendo ser reelegidos. El Directorio fue elegido en Junta General Ordinaria de Accionistas de fecha 4 de abril de El Presidente y Vicepresidente del Directorio fueron designados en sesión de directorio de fecha 29 de abril de 2008 como sigue: Directorio Presidente Vicepresidente Directores Beltrán Urenda Zegers José Manuel Urenda Salamanca Claudio Del Bene Casco Francisco Gardeweg Ossa Antonio Jabat Alonso Hernán Soffia Prieto Juan Fernando Waidele Cortés El comité de Directores fue designado en sesión de directorio de fecha 29 de Enero de 2010 como sigue: Comité de Directores Presidente Directores Juan Fernando Waidele Cortés Francisco Gardeweg Ossa José Manuel Urenda Salamanca

76 En sesión de directorio celebrada el 29 de Enero de 2010, el Directorio de Empresas Navieras S.A. tomó conocimiento que el Director señor Juan Fernando Waidele Cortés declaró juradamente que es independiente, para efectos de lo indicado en el articulo 50 bis de la Ley de Sociedades Anónimas. b) Retribución del Directorio En conformidad a lo establecido en el artículo 33 de la Ley N de Sociedades Anónimas, la remuneración del Directorio es fijada anualmente en la Junta General Ordinaria de Accionistas de Empresas Navieras S.A. La remuneración vigente del Directorio de Naviera es mensualmente de una dieta de 10 Unidades Tributarias Mensuales por asistencia a sesiones y 10 Unidades Tributarias Mensuales por concepto de gastos de representación, correspondiéndole el doble al Presidente y uno coma cinco veces al Vicepresidente. Además, una participación del 2% sobre las utilidades anuales para ser distribuido entre los señores Directores, correspondiendo también el doble al Presidente y uno coma cinco veces al Vicepresidente. c) Comité de Directores Cada miembro integrante del Comité de Directores percibe una dieta por asistencia a sesión equivalente a un tércio de la remuneración del directorio, conforme a lo acordado en la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 29 de abril de A continuación se detallan las retribuciones del directorio por el período 2010 y 2009: Nombre Cargo Período de Directorio Comité de Participación Total desempeño MUS$ Directores MUS$ MUS$ Beltrán Urenda Zegers Presidente 01 - Ene al 31 - Dic José Manuel Urenda Salamanca Vicepresidente 01 - Ene al 31 - Dic Claudio Del Bene Casco Director 01 - Ene al 31 - Dic Francisco Gardeweg Ossa Director 01 - Ene al 31 - Dic Antonio Jabat Alonso Director 01 - Ene al 31 - Dic Hernán Soffia Prieto Director 01 - Ene al 31 - Dic Juan Fernando Waidele Cortes Director 01 - Ene al 31 - Dic Total Nombre Cargo Período de Directorio Comité de Participación Total desempeño MUS$ Directores MUS$ MUS$ Beltrán Urenda Zegers Presidente 01 - Ene al 31 - Dic José Manuel Urenda Salamanca Vicepresidente 01 - Ene al 31 - Dic Claudio Del Bene Casco Director 01 - Ene al 31 - Dic Francisco Gardeweg Ossa Director 01 - Ene al 31 - Dic Antonio Jabat Alonso Director 01 - Ene al 31 - Dic Hernán Soffia Prieto Director 01 - Ene al 31 - Dic Juan Fernando Waidele Cortes Director 01 - Ene al 31 - Dic Néstor Esquerro Camero Director Por periodo Total

77 d) Garantías constituidas por la Sociedad a favor de los Directores No existen garantías constituidas a favor de los Directores. e) Retribución del personal clave de la gerencia Remuneraciones recibidas por el personal clave de la gerencia Personal Clave de la Gerencia Nombre Cargo Franco Montalbetti Moltedo Gerente General Rodrigo Faura Soletic Gerente Contralor Las remuneraciones recibidas por el personal clave de la Gerencia ascienden a MUS$ 644 por el período terminado al 31 de diciembre de 2010 (MUS$ 521 en 2009). - Planes de incentivo al personal clave de la gerencia. No existen planes de incentivo para el personal clave de la gerencia. f) Otra información La distribución del personal de Naviera es la siguiente: Gerentes y ejecutivos 4 4 Profesionales y Técnicos 3 3 Trabajadores 5 5 Total g) Garantías constituidas por la Sociedad a favor del personal clave de la gerencia No existen garantías constituidas a favor del personal clave de la gerencia. h) Préstamos a los ejecutivos El Directorio de la subsidiaria CCNI, con el objetivo societario de lograr la fidelidad de sus principales ejecutivos y considerando que la experiencia demuestra que la participación de los ejecutivos en la propiedad de las empresas, como ha ocurrido en CCNI y sus relacionadas, genera un mayor compromiso e incentivo frente a la gestión de los negocios sociales y sus proyecciones a futuro, aprobó que CCNI les otorgue un crédito por la suma total de M$ (MUSD 2.650).- Los ejecutivos deberán destinar los fondos exclusivamente a adquirir acciones de "Sociedad Inversiones Paine S.A.", sociedad accionista de Empresas Navieras S.A., la que a su vez es controladora de CCNI. Dicho préstamo deberá quedar en todo caso sujeto a las siguientes condiciones: a. Que se suscriban sendos contratos de préstamos y pagarés con cada uno de los ejecutivos, o con sociedades vinculadas a éstos, que contengan estipulaciones de mercado para operaciones de esta naturaleza. b. Que se constituya prenda mercantil a favor de CCNI por un monto equivalente al valor de las acciones adquiridas con los créditos a ser otorgados. En caso de que los mismos sean otorgados a sociedades vinculadas a los ejecutivos, estos deberán constituirse en fiadores y codeudores solidarios de las obligaciones que asuman cada una de las sociedades. c. Que se suscriba un convenio en virtud del cual se establezca que cualquier beneficio que reciban los ejecutivos sea destinado a amortizar la deuda que contraerá con CCNI, incluyendo en ello cualquier indemnización que tenga derecho a percibir, ya sea legal o voluntaria.

78 d. Que en caso de venta de las acciones, el producto de la misma sea destinado a pagar las deudas con CCNI. e. El monto del Credito a otorgar deberá quedar expresado en UF, e incluir una tasa de interés de un 3% anual sobre una base de 360 días, los que deberán ser pagados anualmente. El plazo de pago del crédito será de 3 años, pagadero en una sola cuota de la fecha en que se otorgue el crédito. f. Todos los gastos asociados a la operación, incluyendo los impuestos aplicables, serán de cargo de cada ejecutivo. El préstamo se materializará en enero de Planes de retribución vinculados a la cotización de la acción No existen planes de retribuciones a la cotización de la acción para el Directorio y personal clave de la gerencia. 9. INVENTARIOS La composición del saldo de Inventarios se indica en el siguiente cuadro: Clases de Inventarios MUS$ MUS$ 76 Suministros para la Producción Otros Inventarios Total Otros inventarios MUS$ MUS$ Contenedores para la venta Combustibles Contenedores en proceso de importación Total Los importes de inventarios consumidos para los periodos señalados se detallan a continuación: MUS$ MUS$ Consumo de Inventario ( ) (97.440) Total ( ) (97.440) Durante el período no se efectuaron rebajas de importes de inventarios. No existen inventarios ignorados como Garantía de cumplimiento de deudas.

79 10. INVERSIONES CONTABILIZADAS UTILIZANDO EL METODO DE LA PARTICIPACION Detalle de las inversiones contabilizadas por el método de participación y los movimientos en las mismas durante los períodos terminados al 31 de diciembre de 2010 y al 31 de diciembre de de Diciembre de 2010 Movimientos de Inversiones en Asociadas País de Moneda Actividades Porcentaje de Saldo a Adiciones Participación Diferencia de Dividendos Otro Incremento Saldo a Origen Funcional Principales de Participación 01/01/2010 MUS$ en Ganancia Conversión Recibidos (Decremento) 31/12/2010 Asociada MUS$ (Pérdida) MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Antofagasta Terminal Internacional S.A. Chile USD Mantención, explotación 35,00% (897) (300) y desarrollo de atraque Puerto de Antofagasta Terminal Portuario Arica S.A. Chile USD Mantención, explotación 25,00% (1.000) (412) y desarrollo de atraque. Puerto de Arica Maritrans S.A. Colombia USD Agente de naves 34,91% (1.271) Selinger Estibadores C.A. Venezuela USD Logística portuaria 34,03% (145) 405 Consorcio Tayukay C.A. Venezuela USD Adm. operación terminales 27,93% (551) 699 Transdepot Ltda. Colombia USD Transporte 34,91% (24) (2) 32 Florida Terminal International, Inc USA USD Adm. operación terminales 20,95% (875) Transgranel S.A. Uruguay USD Adm. operación terminales 34,91% (102) 360 CPT Empresas Marítimas S.A. Chile USD Equipos 34,91% (2.030) SCL Terminal Aéreo Santiago S.A. Chile CLP Terminales aéreos 32,83% (737) Terminales MarÌtimas S.A. España EUR Servicios de Transporte 29,68% (1.183) Agencia MarÌtima Trasatlántica Ltda. Portugal EUR Consignaciones 34,91% (15) 55 Inmobiliaria Agemarpe S.A.C. Perú PEN Inmobiliaria 34,91% Puerto Varas Shipping Co. Ltd. Isla de Man USD Empresa Naviera 31,00% MS DAPHNE Shiffahrtsgesellschaft mbh & Co KG Alemania USD Empresa Naviera 31,00% MS LETO Shiffahrtsgesellschaft mbh & Co KG Alemania USD Empresa Naviera 31,00% Totales (6.097) (3.265) de Diciembre de 2009 Movimientos de Inversiones en Asociadas País de Moneda Actividades Porcentaje de Saldo a Adiciones Participación Diferencia de Dividendos Otro Incremento Saldo a Origen Funcional Principales de Participación 01/01/2009 MUS$ en Ganancia Conversión Recibidos (Decremento) 31/12/2009 Asociada MUS$ (Pérdida) MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ 77 Antofagasta Terminal Internacional S.A. Chile USD Mantención, explotación 35,00% (1.812) y desarrollo de atraque Puerto de Antofagasta Terminal Portuario Arica S.A. Chile USD Mantención, explotación 25,00% y desarrollo de atraque Puerto de Arica Maritrans S.A. Colombia USD Agente de naves 34,91% (853) (38) Selinger Estibadores C.A. Venezuela USD Logística portuaria 34,03% (74) (4) 290 Consorcio Tayukay C.A. Venezuela USD Adm. operación terminales 27,93% (227) (115) 686 Transdepot Ltda. Colombia USD Transporte 34,91% (12) (2) 30 Florida International Terminal, Inc USA USD Adm. operación terminales 20,95% (459) Transgranel S.A. Uruguay USD Adm. operación terminales 34,91% CPT Empresas Marítimas S.A. Chile USD Equipos 34,91% (1.613) SCL Terminal Aéreo Santiago S.A. Chile CLP Terminales aéreos 32,83% (252) - (7.071) Terminales Marítimas S.A. España EUR Servicios de Transporte 29,68% (396) (531) Agencia Marítima Trasatlántica Ltda. Portugal EUR Consignaciones 34,91% 75 - (22) - - (11) 42 Consignaciones y Graneles del Suroeste S.A. España EUR Servicios de gestión adm. 23,27% (431) - Inmobiliaria Agemarpe S.A.C. Perú PEN Inmobiliaria 34,91% Puerto Varas Shipping Co. Ltd. Isla de Man USD Empresa Naviera 34,91% MS DAPHNE Shiffahrtsgesellschaft mbh & Co KG Alemania USD Empresa Naviera 34,91% MS LETO Shiffahrtsgesellschaft mbh & Co KG Alemania USD Empresa Naviera 34,91% Totales (5.446) (6.754)

80 A continuación se detalla información financiera de asociadas Movimientos de Inversiones en Asociadas Periodo Actual Activos Totales Suma de Activos Suma de Activos Pasivos Totales Suma de Pasivos Suma de Pasivos Suma de Ingresos Ganancia (Pérdida) de Subsidiarias Corrientes No Corrientes de Subsidiaria Corrientes NO Corrientes Ordinarios de Neta de Subsidiarias MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Subsidiarias MUS$ MUS$ 78 Antofagasta Terminal Internacional S.A Terminal Portuario Arica S.A Maritrans S.A Selinger Estibadores C.A Consorcio Tayukay C.A Transdepot Ltda Florida Terminal International, Inc Transgranel S.A CPT Empresas Marítimas S.A SCL Terminal Aéreo Santiago S.A Terminales Marítimas S.A Agunsa LDA Inmobiliaria Agemarpe S.A.C Puerto Varas Shipping Co. Ltd MS DAPHNE Shiffahrtsgesellschaft mbh & Co KG MS LETO Shiffahrtsgesellschaft mbh & Co KG Totales Movimientos de Inversiones en Asociadas Periodo Actual Activos Totales Suma de Activos Suma de Activos Pasivos Totales Suma de Pasivos Suma de Pasivos Suma de Ingresos Ganancia (Pérdida) de Subsidiarias Corrientes No Corrientes de Subsidiaria Corrientes NO Corrientes Ordinarios de Neta de Subsidiarias MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Subsidiarias MUS$ MUS$ Antofagasta Terminal Internacional S.A Terminal Portuario Arica S.A Maritrans S.A Selinger Estibadores C.A Consorcio Tayukay C.A Transdepot Ltda Florida International Terminal, Inc Transgranel S.A CPT Empresas Marítimas S.A SCL Terminal Aéreo Santiago S.A Terminales Marítimas S.A Agencia Marítima Trasatlántica Ltda (46) Inmobiliaria Agemarpe S.A.C Puerto Varas Shipping Co. Ltd MS DAPHNE Shiffahrtsgesellschaft mbh & Co KG MS LETO Shiffahrtsgesellschaft mbh & Co KG Totales

81 11. ACTIVOS INTANGIBLES DISTINTOS DE LA PLUSVALÍA El detalle de los activos intangibles que posee la compañia se presenta a continuación: ACTIVOS INTANGIBLES Saldo a Saldo a Clases de Activos Intangibles, Neto Patentes, marcas registradas y otros derechos, Neto Programas informáticos, Neto Otros Activos intangibles Identificables, Neto Total Activos Intangibles, Neto Clases de Activos Intangibles, Bruto Patentes, marcas registradas y otros derechos, Bruto Programas informáticos, Bruto Otros Activos intangibles Identificables, Bruto Total Activos Intangibles, Bruto Clases de Amortización Acumulada y Deterioro de Valor, Activos Intangibles Amortización Acumulada y Deterioro de Valor, Patentes, marcas registradas y otros derechos Amortización Acumulada y Deterioro de Valor, Programas informáticos Amortización Acumulada y Deterioro de Valor, Otros Activos intangibles Identificables Total Amortización Acumulada y Deterioro de Valor, Activos Intangibles Clases de Activos Intangibles, Neto Saldo a Saldo a MUS$ MUS$ Activos Intangibles de Vida Finita, Neto Activos Intangibles de Vida Indefinida, Neto Los activos intangibles son sometidos a pruebas de deterioro cada vez que hay indicios de una potencial pérdida de valor y, en todo caso, en el cierre de cada ejercicio anual. En los estados financieros de los ejercicios 2010 y 2009 no se ha recogido ningún impacto como resultado de las pruebas de deterioro efectuadas sobre estos activos.

82 A continuación se presenta el movimiento de cada periodo para los activos intangibles Patentes, marcas Activos registradas y Programas Otros intangibles intangibles otros derechos informáticos identificables identificables (neto) (neto) (neto) (neto) MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Saldo inicial (valor libros) Adiciones Desapropiación - (86) - (86) Amortización (391) (1.989) (7) (2.387) Incremento/Disminución de cambio moneda extranjera (86) 3 (13) (96) Otros Cambios, Total (1.076) (20) Totales al Patentes, marcas Activos registradas y Programas Otros intangibles intangibles otros derechos informáticos identificables identificables (neto) (neto) (neto) (neto) MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Saldo inicial (valor libros) Adiciones Desapropiación - (53) - (53) Retiros (Bajas) - (5) (4) (9) Amortización (205) (2.010) (10) (2.225) Incremento/Disminución de cambio moneda extranjera Otros (177) (18) Cambios, Total 43 (515) (184) (656) Totales al

83 12. PROPIEDADES, PLANTAS Y EQUIPOS A continuación se presenta el detalle de los saldos del rubro al 31 de diciembre de 2010 y 31 de diciembre de 2009: ACTIVOS FIJOS MUS$ MUS$ Clases de Propiedades, Planta y Equipo, Neto Construcción en Curso, Neto Terrenos, Neto Edificios, Neto Planta y Equipo, Neto Equipamiento de Tecnologías de la Información, Neto Instalaciones Fijas y Accesorios, Neto Vehículos de Motor, Neto Otras Propiedades, Planta y Equipo, Neto Total Clases de Propiedades, Planta y Equipo, Bruto Construcción en Curso, Bruto Terrenos, Bruto Edificios, Bruto Planta y Equipo, Bruto Equipamiento de Tecnologías de la Información, Bruto Instalaciones Fijas y Accesorios, Bruto Vehículos de Motor, Bruto Otras Propiedades, Planta y Equipo, Bruto Total Clases de Depreciación Acumulada y Deterioro del Valor, Propiedades, Planta y Equipo Depreciación Acumulada y Deterioro de Valor, Edificios Depreciación Acumulada y Deterioro del Valor, Planta y Equipo Depreciación Acumulada y Deterioro de Valor, Equipamiento de Tecnologías de la Información Depreciación Acumulada y Deterioro de Valor, Instalaciones Fijas y Accesorios Depreciación Acumulada y Deterioro de Valor, Vehículos de Motor Depreciación Acumulada y Deterioro del Valor, Otros Total

84 El detalle de los movimientos al 31 de diciembre de 2010 es el siguiente: Equipo Instalaciones computacional y fijas y Otras Construcción Planta y equipo de comunicación accesorios Vehículos de propiedades, en curso Terrenos Edificios (neto) (neto) (neto) (neto) motor (neto) planta y equipo Total MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Saldo Inicial (valor libros) Adiciones Enajenaciones - (1.505) - (865) (21) (27) (98) (2) (2.518) Retiros (Bajas) (305) - - (62) (2) (933) (23) (2) (1.327) Gastos por Depreciación - - (1.055) (9.750) (1.037) (4.056) (977) (1.947) (18.822) Incremento revaluación reconocida en Patrimonio Neto Incremento/Decremento en cambio moneda extranjera (293) 25 (41) (150) Otros Incrementos (Decrementos) (335) - (11) (1.920) (305) Total El detalle de los movimientos al 31 de diciembre de 2009 es el siguiente: Equipo Instalaciones computacional y fijas y Otras Construcción Planta y equipo de comunicación accesorios Vehículos de propiedades, en curso Terrenos Edificios (neto) (neto) (neto) (neto) motor (neto) planta y equipo Total MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Saldo Inicial (valor libros) Adiciones Enajenaciones - - (8) (4.629) (5) (658) (100) (10) (5.410) Retiros (Bajas) (1.758) (428) - (7) (243) - (68) (3.849) (6.353) Gastos por Depreciación - - (1.102) (11.398) (1.135) (4.478) (1.715) (1.121) (20.949) Incremento/Decremento en cambio moneda extranjera (8) (88) Otros Incrementos (Decrementos) (4.451) (427) Total Al cierre del período 2010 la subsidiaria Portuaria Cabo Froward S.A. capitalizó intereses por un monto de MUS$416 (MUS$123 al 31 de diciembre de 2009), correspondiente a los intereses generados por el crédito asociado al financiamiento de la construcción de un tercer muelle. Los activos fijos adquiridos bajo la modalidad de arrendamiento financiero se presentan en el siguiente cuadro: Propiedades Plantas y Equipos en Arrendamiento Financiero MUS$ MUS$ Clases de Propiedades, Planta y Equipo, Neto Terrenos, Neto Edificios, Neto Planta y Equipo, Neto Instalaciones Fijas y Accesorios Bajo Arrendamientos Financieros, Neto Equipamiento de Tecnologías de la Información, Neto Vehículos de Motor, Neto Total

85 Mayor detalle en relación a los pasivos por leasing ver nota N 16 Otros pasivos financieros corrientes y no corrientes. Producto del terremoto y posterior tsunami que afectó la zona centro sur del país, la subisidiaria Portuaria Cabo Froward S.A. vió afectada parte importante de sus activos, generando una fuerte disminución de las operaciones de la sociedad en los meses de marzo, abril y mayo. No obstante lo anterior y gracias al avance de las reparaciones efectuadas, la subsidiaria logró restablecer gran parte de sus operaciones a partir del mes de junio de Los daños y perjuicios ocasionados por el terremoto y posterior tsunami se encuentran adecuadamente cubiertos por las pólizas de seguros vigentes a la fecha de ocurrencia del siniestro. Los estados financieros al 31 de diciembre de 2010 incorporan los siguientes efectos: - Equipos destruidos totalmente por MUS$914, los cuales fueron dados de baja del rubro Propiedades, planta y equipos. - Bienes dañados parcialmente, por los que se ha incurrido en MUS$6.431 para ponerlos en operación. - Cuentas por cobrar a las compañías de seguros por MUS$ Anticipos recibidos de las compañías de seguros por MUS$ Deducibles imputados a resultados por M$243. Los daños producidos a causa del terremoto y posterior tsunami, se han reconocido en el ejercicio en que ha ocurrido el evento, mientras que las cuentas por cobrar a las compañías de seguros se reconocen contablemente, solamente cuando estos cobros son 100% ciertos. Deterioro del valor de los activos La crisis económica desatada durante el período 2008 y extendida hacia el 2009, generó una baja ostensible en el comercio internacional, afectando fuertemente el negocio naviero y, por ende, portuario, agenciamiento y la mayoría de los sectores relacionados con esta industria. La subsidiaria CCNI ha detectado indicadores de deterioro, razón por la cual ha realizado test acorde a lo estipulado en la NIC 36. Las demás subsidiarias, si bien han experimentado una baja en sus operaciones, se mantienen operando por sobre su punto de equilibrio, y no han detectado indicios de deterioro. 83 A continuación la nota presentada por la subsidiaria CCNI: Durante los períodos terminados al 31 de diciembre de 2010 y 2009 no se han registrado pérdidas por deterioro del valor de los activos en cuentas de resultado ni en cuentas de patrimonio. A mediados del año 2008, la crisis económica mundial ha producido una fuerte baja en el transporte marítimo por la menor carga de exportación e importación, lo que a su vez ha significado una caída en los precios de fletes, el valor de naves y bienes relacionados. Estos factores han sido considerados como indicios de deterioro, según lo indica la NIC 36, motivo por el cual la compañía ha efectuado test con fecha 31 de diciembre de 2009 y Al 31 de diciembre de 2010 se efectuó una nueva prueba de deterioro para verificar la situación actual y cumplir con lo indicado en la NIC 36. Para ello la Compañía ha definido dos Unidades Generadoras de Efectivo (UGE), coincidentemente con los segmentos de negocios, esto es: Transporte Marítimo Internacional, y Fletamento o Subarrendamiento de Naves. Los activos de uso común a ambas UGE (Bienes Raíces) han sido asignados en base a la proporción física que es usada por cada UGE. Tal como lo establece la NIC 36 párrafo 19, la compañía no calculó el valor en uso debido a que el valor justo de los bienes que integraban la UGE es mayor que su valor en libros para ambos períodos en evaluación. El valor justo de los bienes raíces fue calculado a través de tasaciones efectuadas por profesionales externos, los contenedores fueron tasados internamente por el Área de Logística de Contenedores de la Compañía, para algunos bienes de bajo valor (respecto al total de activo fijo) como muebles o computadores se aplicó el supuesto que su valor en libros era coincidente con el respectivo valor justo. Al cierre del ejercicio al 31 de diciembre de 2010 y 2009 se efectuaron las pruebas de deterioro correspondientes a cada UGE con el objeto de asegurarse que los valores recuperables sean superiores a los valores libro de cada activo, de acuerdo a lo siguiente:

86 UGE TRANSPORTE MARITIMO INTERNACIONAL Valor Libros Valor V Recuperable Al Total Recuperable v/s V Libros N Uds. MUSD MUSD MUSD Contenedores Dry 20' Dry 40' Dry 40' HC Subtotal Dry Reefer 40' HC Subtotal Reefer CA LEASING 1 40' UNITAS 40' UNITAS 40' ALARGADOS Subtotal otros Total contenedores Bs. Raíces 96 % 84 Santiago Valparaíso Limache Total Bs. Raíces UGE SUBARRENDAMIENTO DE NAVES Bs. Raíces 96 % Valor Libros Valor V Recuperable Al Total Recuperable v/s V Libros MUSD MUSD MUSD Santiago Valparaíso Limache Total Bs. Raíces Naves 0 0 0

87 UGE TRANSPORTE MARITIMO INTERNACIONAL Valor Libros Valor V Recuperable Al Total Recuperable v/s V Libros N Uds. MUSD MUSD MUSD Contenedores Dry 20' Dry 40' Dry 40' HC Subtotal Dry Reefer 40' HC Subtotal Reefer CA LEASING 1 40' UNITAS 40' UNITAS 40' ALARGADOS Subtotal otros Total contenedores Bs. Raíces 96 % Santiago Valparaíso Limache Total Bs. Raíces UGE SUBARRENDAMIENTO DE NAVES 85 Bs. Raíces 96 % Valor Libros Valor V Recuperable Al Total Recuperable v/s V Libros MUSD MUSD MUSD Santiago Valparaíso Limache Total Bs. Raíces Naves 0 0 0

88 13. PROPIEDAD DE INVERSIÓN Las propiedades de inversión corresponden a terrenos y parte de un bien raíz arrendadas como oficinas pertenecientes a la subsidiaria indirecta AGUNSA Europa S.A. con asiento legal en Madrid, España, que son considerados en su totalidad por parte de esa subsidiaria para obtener rentas. Vale decir, los ingresos por las rentas que se obtienen fluyen directamente como beneficios económicos para la misma, considerando en todo caso que los contratos suscritos con las partes arrendadoras le aseguran ingresos fiables en el corto y largo plazo, lo que va en concordancia con la plusvalía del lugar en que se encuentran tales bienes. El modelo de costo corresponde al valor de inversión menos depreciaciones acumuladas (del bien raíz), no afectándole, pérdidas por deterioro. Se considera que el modelo de costo satisface en su valor de libros el valor razonable de las propiedades de inversión. Los importes correspondientes a las rentas de arrendamiento de estos bienes han sido registrados en otros ingresos de operación y ascienden al 31 de diciembre de 2010 a MUS$47 mientras que el importe de gastos directos de operación de las propiedades de inversión asciende a MUS$9 y se presentan en gastos de administración dentro del Estado de Resultados por función. Durante el ejercico finalizado al no se realizaron enajenaciones de propiedades de inversión por lo que no existen resultados vinculados a tal evento. A la misma fecha, no existen obligaciones contractuales para adquirir, construir o desarrollar nuevas propiedades de inversión, o por concepto de reparaciones, mantenciones o mejoras. Cada uno de los bienes inmuebles se deprecia utilizando el método lineal. Por normativa española se deprecia utilizando un factor equivalente al 4% anual a su valor, lo que corresponde a una vida útil de 25 años. 86 CONCEPTOS MUS$ MUS$ Propiedades de inversión neto modelo del costo, saldo inicial Gastos por depreciación (85) (92) Incremento (decremento) en el cambio moneda extranjera (350) 71 Propiedades de inversión neto modelo del costo, saldo final Detalle valorizado de los bienes incluídos en el rubro, al 31 de diciembre de 2010 y saldo de vida útil: MADRID CADIZ ALGECIRAS TOTAL MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Valor Terreno Valor Edificio, bruto Amortizado al (30) (23) (32) (85) Valor Neto Edificio Valor Neto Total al Vida útil Edificio (saldo años)

89 Detalle valorizado de los bienes incluídos en el rubro, al 31 de diciembre de 2009 y saldo de vida útil: MADRID CADIZ ALGECIRAS TOTAL MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Valor Terreno Valor Edificio, bruto Amortizado al (32) (25) (35) (92) Valor Neto Edificio Valor Neto Total al Vida útil Edificio (saldo años) Los inmuebles utilizados como oficinas ubicadas en la ciudad de Madrid, España, se encuentran bajo arrendamiento financiero con Santander de Leasing S.A., E.F.C., cuyos saldos netos al cierre de los períodos que se indican son los siguientes: MUS$ MUS$ Terrenos Edificios Total IMPUESTOS DIFERIDOS Activos por Impuestos Pasivos por Impuestos Diferencia temporal MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Depreciaciones Posicionamientos Provisiones Amortizaciones Obligaciones por Beneficios Post-Empleo Obligaciones Leasing Servidumbres Cuenta por pagar Itochu Co Convergencia IFRS Créditos fiscales Pérdida Tributaria Contratos onerosos Cuenta por cobrar seguro Otros Total

90 15. IMPUESTOS A LAS GANANCIAS Tasa efectiva y conciliación Diciembre 2010 MUS$ % Resultado antes de impuesto Impuesto a la renta (16.189) Resultado después de impuesto Gasto contable (gasto corriente + impuesto diferido) ,97% Gasto teórico por impuesto ,00% Diferencia ,97% Conciliación tasa efectiva MUS$ MUS$ % Utilidad antes de impuesto % Diferencias permanentes Ajustes operaciones comunes (minoritario, resultados) ,32% Diferencias permanentes (consolidadas) (33.020) (5.613) (9,35)% Total diferencias permanentes y ajustes ,97 % Gasto contable por impuesto ,97% 88 Tasa efectiva y conciliación Diciembre 2009 MUS$ % Resultado antes de impuesto (21.240) Impuesto a la renta Resultado después de impuesto (16.886) Gasto contable (gasto corriente + impuesto diferido) (4.354) 20,50% Gasto teórico por impuesto (3.611) 17,00% Diferencia (743) 3,50% Conciliación tasa efectiva MUS$ MUS$ % Utilidad antes de impuesto (21.240) (3.611) 17,00% Diferencias permanentes Ajustes operaciones comunes (minoritario, resultados) (24.012) (4.082) 19,22% Diferencias permanentes (consolidadas) (15,72%) Total diferencias permanentes y ajustes (4.371) (743) 3,50% Gasto contable por impuesto (25.611) (4.354) 20,50%

91 16. OTROS PASIVOS FINANCIEROS CORRIENTES Y NO CORRIENTES Resumen: Otros pasivos financieros corrientes: MUS$ MUS$ Obligaciones con Bancos Obligaciones de Arrendamiento Financiero Total Obligaciones con bancos y Arrendamientos c/plazo Instrumentos Derivados Financieros Total Pasivos Financieros Corrientes Otros pasivos financieros No corrientes: MUS$ MUS$ Obligaciones con Bancos Obligaciones de Arrendamiento Financiero Total Obligaciones con bancos y Arrendamientos l/plazo Instrumentos Derivados Financieros Total Pasivos Financieros No Corrientes Acorde a lo señalado en la nota de la Situación financiera, al 31 de diciembre de 2009 la subsidiaria CCNI se encontraba en situación de incumplimiento de uno de sus covenants financieros (Patrimonio mínimo), por lo cual el préstamo financiero ha sido clasificado íntegramente como pasivo corriente, según lo estipula la NIC 1. Al 31 de diciembre de 2010, esta situación de incumplimiento fue solucionada según se indica en nota de situación financiera, por lo que el mencionado préstamo, fue reclasificado como obligación corriente y no corriente. Empresas Navieras S.A. al 31 de diciembre de 2009 se encontraba en situación de incumplimiento de una de las obligaciones financieras descritas en la nota 24, por lo cual el préstamo bancario ha sido clasificado de manera íntegra como pasivo corriente. Al 31 de diciembre de 2010 esta situación fue solucionada, siendo reclasificado como obligación corriente y no corriente.

92 16.1 OBLIGACIONES CON BANCOS Al 31 de diciembre de 2010 Entidad deudora Entidad Acreedora Nombre RUT País Nombre RUT País Tipo de deuda Tipo Tipo Tasa Tasa Hasta Más de Corto Más de Más de Más de Largo moneda Amortización efectiva nominal 90 días 90 días Plazo 1 año a 3 años a 5 años Plazo a 1 año 3 años 5 años 90 CCNI Chile Banco BBVA Chile Préstamo USD N/A 4,59% 4,59% CCNI Chile Banco Santander-Chile K Chile Préstamo USD N/A 4,59% 4,59% CCNI Chile Banco Chile Chile Préstamo USD N/A 4,59% 4,59% CCNI Chile Banco Security Chile Préstamo USD N/A 4,59% 4,59% Key Biscayne Extranjera Panamá DVB Container Finance LLC Extranjera Alemania Préstamo USD Mensual 4,08% Libor+3,73% Naviera Chile Banco Itaú Chile K Chile Préstamo USD Semestral 3,93% Libor 180+3,50% Agunsa K Chile Banco Estado Chile Préstamo CLP Anual 5,61% TAB CLP 90+0,17% Agunsa K Chile Banco Estado Chile Préstamo CLF Semestral 6,10% 6,10% Agunsa K Chile Banco Santander-Chile K Chile Préstamo CLF Semestral 3,78% 3,78% Agunsa K Chile Banco BBVA Chile Préstamo USD Semestral 5,15% 5,15% Agunsa K Chile Banco Estado Chile Préstamo USD Semestral 2,78% Libor 90+1,71% Agunsa K Chile Banco Chile Chile Préstamo USD Anual 2,98% Libor 180+2,3% Agunsa K Chile Banco Santander-Chile K Chile Préstamo USD Semestral 4,60% Libor 180+0,4% Agenor Chile Banco de Crédito e Inversiones Chile Préstamo CLP Mensual 9,84% 9,84% Agenor Chile Banco de Crédito e Inversiones Chile Préstamo CLP Mensual 13,56% 13,56% Camsa K Chile Banco Chile Chile Préstamo CLF Vencimiento 4,94% TAB CLP 180+1% Agunsa Europa Extranjera España Banco Español de Crédito S.A. Extranjera España Hipotecario EUR Mensual 3,80% Euribor 90+2,25% Agunsa Europa Extranjera España Banco Español de Crédito S.A. Extranjera España Cuenta Crédito EUR Vencimiento 3,67% Euribor 90+2,25% Agunsa Europa Extranjera España Banco Popular Español S.A. Extranjera España Cuenta Crédito EUR Vencimiento 6,50% 6,50% Agunsa Europa Extranjera España Banco Popular Español S.A. Extranjera España Cuenta Crédito EUR Vencimiento 2,18% Euribor 360+0,86% Agunsa Europa Extranjera España Banco Popular Español S.A. Extranjera España Hipotecario EUR Mensual 3,50% 3,50% Agunsa Europa Extranjera España Caja de Ahorros y de Pensiones de Barcelona Extranjera España Préstamo EUR Mensual 5,38% 5,38% Agunsa Europa Extranjera España Caja de Ahorros y de Pensiones de Barcelona Extranjera España Préstamo EUR Mensual 3,54% 3,54% Agunsa Europa Extranjera España Caja de Ahorros Monte de Piedad Extranjera España Cuenta Crédito EUR Vencimiento 4,37% Euribor 90+2,95% Imupesa Extranjera Perú Banco Scotiabank Extranjera Perú Préstamo PER Mensual 5,50% 5,50% Imupesa Extranjera Perú Banco Continental Extranjera Perú Préstamo USD Mensual 7,96% 7,92% Imusa Extranjera Panamá Banco Santander-Internacional Extranjera USA Préstamo USD Anual 3,09% Euribor360 +0,5% Imusa Extranjera Panamá Banco Santander-Internacional Extranjera USA Préstamo USD Vencimiento 3,50% 3,50% Imusa Extranjera Argentina Banco Itaú Chile K Chile Préstamo USD Semestral 3,14% Libor 180+1,87% Froward K Chile Banco Security Chile Crédito garantizado CLF Semestral 4,29% TAB 360+1,4 % Froward K Chile Banco Santander-Chile K Chile Crédito garantizado USD Semestral 2,45% Libor 180+2% Froward K Chile Banco Scotiabank Chile Préstamo USD Semestral 2,16% Libor 180+1,7% Froward K Chile Banco Bice K Chile Préstamo USD Vencimiento 3,20% 3,20% Total OBLIGACIONES ARRENDAMIENTO FINANCIERO Al 31 de diciembre de 2010 Entidad deudora Entidad Acreedora Nombre RUT País Nombre RUT País Tipo de deuda Tipo Tipo Tasa Tasa Hasta Más de Corto Más de Más de Más de Largo moneda Amortización efectiva nominal 90 días 90 días Plazo 1 año a 3 años a 5 años Plazo a 1 año 3 años 5 años Key Biscayne Extranjera Panamá DVB Container Finance LLC Extranjera Alemania Leasing USD Trimestral 3,03% Libor 90+1,85% Key Biscayne Extranjera Panamá DVB Container Finance LLC Extranjera Alemania Leasing USD Mensual 6,93% 6,93% CCNI Chile Banco Estado Chile Leasing USD Mensual 5,16% 5,16% CCNI Chile Banco Internacional Chile Leasing USD Mensual 3,06% 3,06% CCNI Chile Banco Santander-Chile K Chile Leasing USD Mensual 3,03% 3,03% CCNI Chile Banco Security Chile Leasing USD Mensual 3,02% 3,02% CCNI Chile Banco Chile Chile Leasing USD Mensual 3,18% 3,18% Agunsa K Chile Metlife S.A Chile Leasing CLF Mensual 8,58% 8,58% Agunsa K Chile Banco Chile Chile Leasing CLF Mensual 4,85% 4,85% Agunsa K Chile Principal Chile Leasing CLF Mensual 5,67% 5,67% Agunsa K Chile Banco BBVA Chile Leasing CLF Mensual 4,15% 4,15% Agunsa K Chile Banco Santander-Chile K Chile Leasing CLF Mensual 4,26% 4,26% Agunsa K Chile Banco Itaú Chile K Chile Leasing USD Semestral 2,58% 2,58% Agunsa K Chile Banco Chile Chile Leasing USD Semestral 5,69% 5,69% Agunsa Europa Extranjera España Santander de Leasing S.A. Extranjera España Leasing EUR Mensual 6,20% Euribor 360+0,7% Agunsa Europa Extranjera España Finanzia Banco de Crédito S.A. Extranjera España Leasing EUR Mensual 8,25% 8,25% Imupesa Extranjera Perú Interbank Extranjera Perú Leasing USD Mensual 9,50% 9,50% Agunsa Perú Extranjera Perú Banco Scotiabank Extranjera Perú Leasing USD Mensual 7,60% 7,60% Agunsa Perú Extranjera Perú Banco Scotiabank Extranjera Perú Leasing USD Mensual 6,85% 6,85% Fax Cargo Extranjera USA GE Financial Leasing Extranjera USA Leasing USD Mensual 6,00% 6,00% Agunsa Los Angeles Extranjera USA WELLS Fargo Financial Extranjera USA Leasing USD Mensual 6,61% 6,61% Agunsa Los Angeles Extranjera USA WELLS Fargo Financial Extranjera USA Leasing USD Mensual 6,52% 6,52% Froward K Chile Banco BICE K Chile Leasing CLP Mensual 4,99% 4,99% Froward K Chile Banco BICE K Chile Leasing CLF Mensual 5,42% 5,42% Froward K Chile Banco Santander-Chile K Chile Leasing CLF Mensual 4,76% 4,76% Froward K Chile Banco Scotiabank Chile Leasing CLF Mensual 6,54% 6,54% Froward K Chile Banco BICE K Chile Leasing USD Mensual 4,10% 4,10% Froward K Chile Banco Scotiabank Chile Leasing CLF Mensual 9,32% 9,32% Froward K Chile Banco Scotiabank Chile Leasing CLF Mensual 4,95% 4,95% Total

93 OBLIGACIONES CON BANCOS Al 31 de diciembre de 2009 Entidad deudora Entidad Acreedora Nombre RUT País Nombre RUT País Tipo de deuda Tipo Tipo Tasa Tasa Hasta Más de Corto Más de Más de Más de Largo moneda Amortización efectiva nominal 90 días 90 días Plazo 1 año a 3 años a 5 años Plazo a 1 año 3 años 5 años CCNI Chile Banco BBVA Chile Préstamo USD N/A 4,59% 4,59% CCNI Chile Banco Santander-Chile K Chile Préstamo USD N/A 4,59% 4,59% CCNI Chile Banco Chile Chile Préstamo USD N/A 4,59% 4,59% CCNI Chile Banco Security Chile Préstamo USD N/A 4,59% 4,59% CCNI Chile Banco Internacional Chile Préstamo USD N/A 1,53% 1,53% Key Biscayne Extranjera Panamá DVB Container Finance LLC Extranjera Alemania Préstamo USD Mensual 3,96% Libor+3,73% Naviera Chile Banco Itaú Chile K Chile Préstamo USD Semestral 3,93% Libor 180+3,50% Agunsa K Chile Banco BBVA Chile Préstamo CLP Semestral 7,56% 7,56% Agunsa K Chile Banco Estado Chile Préstamo CLP Trimestral 3,02% TAB CLP 90+0,17% Agunsa K Chile Banco Estado Chile Préstamo CLF Semestral 6,10% 6,10% Agunsa K Chile Banco Santander-Chile K Chile Préstamo CLF Semestral 3,78% 3,78% Agunsa K Chile HSBC BANK Chile Préstamo USD Semestral 3,15% Libor 180+1,35% Agunsa K Chile Banco Santander-Chile K Chile Préstamo USD Semestral 2,43% Libor 180+1,60% Agunsa K Chile Banco BBVA Chile Préstamo USD Semestral 5,15% 5,15% Agunsa K Chile Banco Estado Chile Préstamo USD Vencimiento 2,76% Libor 90+1,71% Agunsa K Chile Banco Chile Chile Préstamo USD Anual 2,89% Libor 180+2,3% Agunsa K Chile Banco Chile Chile Préstamo USD Vencimiento 2,45% 2,45% Agunsa K Chile HSBC BANK Chile Préstamo USD Vencimiento 3,15% 3,15% Agunsa K Chile Banco Santander-Chile K Chile Préstamo USD Vencimiento 2,72% 2,72% Agenor Chile Banco de Crédito e Inversiones Chile Préstamo CLP Mensual 9,84% 9,84% Agenor Chile Banco de Crédito e Inversiones Chile Préstamo CLP Mensual 13,56% 13,56% Agunsa Europa Extranjera España Banco Español de Crédito S.A. Extranjera España Hipotecario EUR Mensual 4,50% 4,50% Agunsa Europa Extranjera España Banco Español de Crédito S.A. Extranjera España Hipotecario EUR Mensual 3,47% Euribor 90+2,25% Agunsa Europa Extranjera España Banco Español de Crédito S.A. Extranjera España Cuenta Crédito EUR Trimestral 3,61% Euribor 90+2,25% Agunsa Europa Extranjera España Banco Popular Español S.A. Extranjera España Cuenta Crédito EUR Trimestral 2,14% Euribor 360+0,86% Agunsa Europa Extranjera España Banco Popular Español S.A. Extranjera España Hipotecario EUR Mensual 3,50% 3,50% Agunsa Europa Extranjera España Bankinter S.A. Extranjera España Cuenta Crédito EUR Mensual 3,02% Euribor 360+2% Imupesa Extranjera Perú Banco Scotiabank Extranjera Perú Préstamo PER Mensual 5,50% 5,50% Imupesa Extranjera Perú Banco Continental Extranjera Perú Préstamo USD Mensual 7,96% 7,92% Imusa Extranjera Panamá Banco Santander-Internacional Extranjera USA Préstamo USD Anual 3,25% Libor 360 USD+0,5% Imusa Extranjera Panamá Banco Itaú Chile K Chile Préstamo USD Semestral 3,28% Libor 180 USD+1,87% Imusa Extranjera Panamá Tokyo Mitsubishi UFJ Bank Extranjera Japón Préstamo JPY Mensual 1,78% 1,78% Froward K Chile Banco Security Chile Crédito garantizado CLF Semestral 3,34% TAB % Froward K Chile Banco Santander-Chile K Chile Crédito garantizado CLP Anual 3,33% TAB 360+1,4% Froward K Chile Banco Scotiabank-Chile Chile Crédito garantizado USD Semestral 2,33% Libor 180+1,7% Total OBLIGACIONES ARRENDAMIENTO FINANCIERO Al 31 de diciembre de 2009 Entidad deudora Entidad Acreedora Nombre RUT País Nombre RUT País Tipo de deuda Tipo Tipo Tasa Tasa Hasta Más de Corto Más de Más de Más de Largo moneda Amortización efectiva nominal 90 días 90 días Plazo 1 año a 3 años a 5 años Plazo a 1 año 3 años 5 años Key Biscayne Extranjera Panamá DVB Container Finance LLC Extranjera Alemania Leasing USD Trimestral 2,37% Libor 90+1,85% Key Biscayne Extranjera Panamá DVB Container Finance LLC Extranjera Alemania Leasing USD Mensual 6,93% 6,93% CCNI Chile Leasing Andino Chile Leasing CLF Mensual 3,71% 3,71% CCNI Chile Banco Estado Chile Leasing USD Mensual 5,16% 5,16% Agunsa K Chile Metlife S.A Chile Leasing CLF Mensual 8,58% 8,58% Agunsa K Chile Banco Chile Chile Leasing CLF Mensual 4,85% 4,85% Agunsa K Chile Principal Chile Leasing CLF Mensual 5,67% 5,67% Agunsa K Chile Banco BBVA Chile Leasing CLF Mensual 3,27% 3,27% Agunsa K Chile Banco Santander-Chile K Chile Leasing CLF Mensual 4,26% 4,26% Agunsa K Chile Banco Itaú Chile K Chile Leasing USD Semestral 2,35% 2,35% Agunsa K Chile Banco Chile Chile Leasing USD Semestral 5,69% 5,69% Agunsa Europa Extranjera España Santander de Leasing S.A. Extranjera España Leasing EUR Mensual 6,20% Euribor 360+0,7% Agunsa Europa Extranjera España Finanzia Banco de Crédito S.A. Extranjera España Leasing EUR Mensual 8,25% 8,25% Imupesa Extranjera Perú Banco Scotiabank Extranjera Perú Leasing USD Mensual 7,00% 7,00% Imupesa Extranjera Perú Interbank Extranjera Perú Leasing USD Mensual 9,50% 9,50% Agunsa Perú Extranjera Perú Banco Scotiabank Extranjera Perú Leasing USD Mensual 7,60% 7,60% Agunsa Perú Extranjera Perú Banco Scotiabank Extranjera Perú Leasing USD Mensual 6,85% 6,85% Agunsa Perú Extranjera Perú Banco Scotiabank Extranjera Perú Leasing USD Mensual 6,85% 6,85% Imusa Extranjera Panamá GE Financial Leasing Extranjera USA Leasing USD Mensual 6,00% 6,00% Imusa Extranjera Panamá WELLS Fargo Financial Extranjera USA Leasing USD Mensual 6,61% 6,61% Imusa Extranjera Panamá WELLS Fargo Financial Extranjera USA Leasing USD Mensual 6,52% 6,52% Imusa Extranjera Panamá Toyota Financial Services Extranjera USA Leasing USD Mensual 6,07% 6,07% Froward K Chile Banco BICE K Chile Leasing CLP Mensual 4,99% 4,99% Froward K Chile Banco BICE K Chile Leasing CLF Mensual 5,42% 5,42% Froward K Chile Banco Santander-Chile K Chile Leasing CLF Mensual 4,76% 4,76% Froward K Chile Banco Scotiabank-Chile Chile Leasing CLF Mensual 6,54% 6,54% Froward K Chile Banco Scotiabank-Chile Chile Leasing CLF Mensual 4,95% 4,95% Froward K Chile Banco Scotiabank-Chile Chile Leasing CLF Mensual 9,32% 9,32% Froward K Chile Banco Scotiabank-Chile Chile Leasing CLF Mensual 4,95% 4,95% Total

94 16.3 INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Al cierre de cada ejercicio el Grupo mantiene contratos Swap IRS con instituciones financieras, los cuales son utilizados para cubrir la exposición a la tasa de interés de préstamos bancarios. Los anteriores son medidos al valor razonable con cambios en resultado, y son registrados bajo el rubro Otros Activos y Pasivos Financieros. Los métodos de valorización son del nivel 2, ya que son los valores de mercado o MTM, que indican las instituciones financieras proveedoras. Los contratos de cobertura de la subsidiaria CCNI, de precio de combustible vigentes al 31 de diciembre de 2010 no representan un monto significativo de las compras. Estos contratos corresponden a un F.P.A. (fixed price agreement) que CCNI tomó por el 5% de su volumen de Bunkers anual. Este hedge fija el precio del IFO 380 para entregas en el puerto de Rotterdam desde julio del 2010 hasta marzo del A 31 de diciembre de 2010 ya se liquidaron contratos por la compra de toneladas de combustible ACTIVOS PASIVOS PASIVOS Rut Entidad Moneda Conceptos Corriente Corriente No Corriente Corriente No Corriente K Banco Santander USD Swap de tasa de interés (1) K Banco Santander USD Swap de tasa de interés (2) Banco CorpBanca CLP Forward Venta Rabobank CLP Forward Venta Extranjero Banco ITAU BBA S.A: USD Swap de tasa de interés (4) Extranjero Banesto España EUR Efectos Descontados Extranjero Caja Ahorro Madrid EUR Efectos Descontados Extranjero Banco Popular EUR Efectos Descontados Extranjero Caja Ahorro Madrid EUR Tarjeta de Crédito Extranjero Banesto España EUR Tarjeta de Crédito Extranjero Banco Santander España EUR Intereses Préstamo Extranjero Banco Santander España EUR Swap de tasa de interés (Europa 1) Extranjero Banesto España EUR Swap de tasa de interés (Europa 2) Extranjero Banco Popular EUR Swap de tasa de interés (Europa 4) Total

95 A continuación se detallan los derivados contratados por la subsidiaria Agunsa según se muestran en los períodos siguientes, cuyos desgloses por vencimientos de los valores nocionales o contractuales y las partidas por las cuales se originan las coberturas, son las que se indican a continuación: Otros Pasivos Financieros, Corrientes Detalle de Instrumentos Derivados VALOR NOCIONAL (Partida Cubierta) Swap de tasa de interés (4) Gasto Financiero Itaú BBA S.A. Swap de tasa de interés (Europa 1) Gasto Financiero Banco Popular Swap de tasa de interés (Europa 2) Gasto Financiero Banco Español de Crédito Swap de tasa de interés (Europa 4) Gasto Financiero Banco Español de Crédito Total Detalle de Instrumentos Derivados VALOR NOCIONAL (Partida Cubierta) Swap de tasa de interés (1) Gasto Financiero Santander Swap de tasa de interés (2) Gasto Financiero Santander Swap de tasa de interés (4) Gasto Financiero Itaú BBA S.A. Forward Venta - 58 Diferencia de Cambio Banco CorpBanca Total CONCESIONES 1. Valparaíso Terminal de Pasajeros S. A. 93 a) Acuerdos de Concesión de Servicios La Sociedad Valparaíso Terminal de Pasajeros S.A., fue creada para dar cumplimiento al acuerdo de concesión de servicios que emana de la Licitación Pública "Provisión de infraestructura e instalaciones y concesión portuaria de un área para la atención de pasajeros de cruceros de turismo" para el Puerto de Valparaíso, convocada por los Concedentes Empresa Portuaria Valparaíso en el año b) Detalle de Acuerdos de Concesión de Servicios por Clase Los servicios que comprende la concesión y que constituyen el objeto social de la Sociedad, obedecen al desarrollo, mantención y explotación de infraestructura e instalaciones en tierra que los operadores requieren para el embarque y desembarque de pasajeros y tripulantes, incluyendo el desarrollo y la explotación turística y comercial de las mismas, y el traslado de los pasajeros y tripulantes de los cruceros de turismo y de sus equipajes entre el edificio Terminal y los sitios del puerto donde embarcan y desembarcan estos o las entradas y salidas habilitadas del puerto; como asimismo el desarrollo, mantención y explotación de actividades conexas inherentes a la atención de pasajeros y tripulantes, y la prestación de todo tipo de servicios a turistas y visitas, que sean acordes con la explotación turística y comercial de la infraestructura, instalaciones y vehículos materia del Contrato de Concesión. c) Otra Información a Revelar sobre Acuerdos de Concesión de Servicios Información a revelar sobre ingresos ordinarios por servicios de construcción. El Contrato de concesión, no ha incluido Ingresos Ordinarios por construcción, considerando la primera parte del acuerdo no implica ningún tipo de construcción, sino la habilitación de un Almacén Portuario como Terminal de Pasajeros. En años posteriores, al construir el Terminal definitivo se generarán ingresos Ordinarios por su construcción.

96 2. SCL Terminal Aéreo Santiago S. A. Descripción de la Concesión: Esta entidad fue constituida como Sociedad Anónima por escritura pública de fecha 6 de abril de 1998, ello en virtud de la adjudicación de la concesión del Aeropuerto Internacional Arturo Merino Benítez de Santiago, con el objeto de realizar: la construcción, conservación y explotación de la obra pública denominada del mismo nombre antes citado, mediante el sistema de concesiones, la prestación y explotación de servicios aeronáuticos y no aeronáuticos, el uso y goce sobre bienes nacionales de uso público o fiscal destinados a desarrollar las aéreas de servicios que convengan. Con fecha 28 de marzo de 2000 esta sociedad modificó su razón social por SCL Terminal Aéreo Santiago S.A. - Sociedad Concesionaria (SCL). El plazo de la concesión inicialmente fue de 180 meses a partir de julio 2008, obteniendo de acuerdo a las mayores obras un mayor plazo que podría prorrogarse hasta 78 meses adicionales. El contrato obliga a SCL a la ampliación del Edificio Terminal Internacional de Pasajeros hasta completar M 2 y su remodelación, construcción de una torre de control de 60 metros de altura total, M 2 de plataforma de aeronaves, M 2 de calles de rodaje de aeronaves y de un camino de enlace dentro de los sectores sur y norte del aeropuerto. Como impacto, dotar a Chile de un Aeropuerto Nacional e Internacional acorde con el desarrollo económico del país y las demandas que genera, lo que incentivará el desarrollo de la industria local y regional, y por ende, facilitará la importación y exportación de productos. El monto de la inversión original como oferta técnica fue de MUS$ Naviera participa a través de la subsidiaria directa AGUNSA, quien participa en un 47,02% de la propiedad de tal concesión que de acuerdo con lo dispuesto en el Art. 97 de la Ley de Valores no tiene controlador, considerando que ciertos aspectos relacionados con su administración se encuentran previstos en un pacto de accionistas Consorcio Aeroportuario de Magallanes S. A. - Sociedad Concesionaria Descripción de la Concesión: Esta sociedad fue constituída como sociedad anónima por escritura pública de fecha 21 de enero de 2010, cuyo extracto se publicó en el Diario Oficial de 29 de Enero de 2010, esto en virtud de la adjudicación de la Concesión del Aeropuerto Presidente Carlos Ibañez del Campo de Punta Arenas. El objeto de la concesión es la de realizar la construcción, conservación y explotación de la obra pública fiscal denominada "Aeropuerto Presidente Carlos Ibañez del Campo" de la ciudad de Punta Arenas, Chile, mediante el Sistema de Concesiones; la prestación y explotación de los servicios aeronáuticos y no aeronáuticos asociados a ella; y el uso y goce sobre los bienes nacionales de uso público destinados a desarrollar la obra entregada en concesión. El capital de la sociedad corresponde a CLP $ , dividido en acciones. Sus accionistas son Agencias Universales S.A. la cual suscribió acciones obteniendo así un porcentaje de participación del 89,17% y Terminales y Servicios a Contenedores S.A. la cual suscribió 170 acciones obteniendo así un porcentaje de participación del 10,83%. Esta sociedad considera para la preparación y presentación de sus Estados Financieros la aplicación de la Interpretación de la Norma Internacional de Información Financiera IFRS 12, en concordancia con la aplicación de dicha normativa se considera los siguientes criterios contables: * No reconocerá como parte de Propiedades, Planta y Equipo la infraestructura y demás equipamientos proporcionados por el otorgador para efectos de la operación del Aeropuerto. * Reconocerá y valorizará los ingresos relacionados con servicios operacionales de acuerdo con la NIC 18. Asimismo en caso que existan ingresos y costos asociados con servicios de construcción la sociedad aplicará la NIC 11. * En lo referente a la contraprestación entregada por el otorgante a Consorcio Aeroportuario de Magallanes S. A., se aplicará lo dispuesto en IFRS 12, dando paso al reconocimiento de un Activo Financiero o Activo Intangible según corresponda.

97 18. POLITICA DE GESTION DE RIESGO La política y gestión del riesgo financiero tiene por objeto establecer los principios y directrices para asegurar que los riesgos relevantes que pudieran afectar a los objetivos y actividades del grupo, sean identificados, analizados, evaluados, gestionados y controlados, para que los procesos se realicen de forma sistemática y con criterios uniformes. La gestión de los riesgos debe ser fundamentalmente anticipativa, orientándose también al mediano y largo plazo y teniendo en cuenta los escenarios posibles en un entorno cada vez más globalizado. Con carácter general, la gestión de los riesgos debe realizarse con criterios de coherencia entre la importancia del riesgo (probabilidad/impacto) y la inversión y medios necesarios para reducirlo. La gestión de riesgos financieros debe orientarse a evitar variaciones no deseadas en el valor fundamental del grupo, no teniendo como objeto obtener beneficios extraordinarios. El Directorio es responsable por establecer y supervisar las políticas de gestión de riesgo. Para ello, se ha creado un Comité de Gestión de Riesgo, que es el encargado de gestionar los riesgos financieros asegurando su coherencia con la estrategia del grupo y coordinando la gestión de los mismos en las distintas empresas, identificando los principales riesgos financieros y definiendo las actuaciones sobre los mismos en base al establecimiento de distintos escenarios financieros Informaciones a Revelar sobre Riesgos Empresas Navieras S.A. por tratarse de una sociedad inversora, está sujeta a las variaciones del mercado accionario. Por ser sus principales inversiones en sociedades anónimas abiertas, componente de la actividad marítima de Chile, asume los riesgos indirectamente que son propios del negocio naviero-portuario, que podemos resumir: - Saturación del mercado entre Chile y países con los cuales mantiene intercambio comercial. - Factores de competencia de la marina mercante nacional frente a compañías navieras eficientes del mercado internacional. - Situaciones imprevistas de carácter político y/o económico con los países con los cuales Chile mantiene intercambio comercial. 95 Considerando que la moneda bajo la cual se devengan los principales ítems de ingresos y costos de la subsidiaria CCNI es el dólar estadounidense, definida como moneda funcional, los principales financiamientos obtenidos por la subsidiaria se han denominado en esta misma moneda. Algunos de estos financiamientos se encuentran bajo tasa de interés flotante y otros bajo tasa de interés fija. Por otro lado, existe un porcentaje de ingresos y costos que se devengan en monedas distintas del dólar y que, adicionalmente, varían en el tiempo. Por el lado de los ingresos, los precios de los fletes varían en base al comportamiento del comercio mundial y las condiciones de mercado para el servicio y tipo de carga específicos, y por el lado de los costos, el precio del bunker (residuo del petróleo utilizado como combustible para buques) varía de acuerdo a los movimientos del precio internacional del petróleo, y el costo de arrendamiento y compra de buques y contenedores varían en el tiempo acorde los movimientos del mercado naviero para el tipo de buque y contenedor específicos. Los riesgos a los cuales está expuesta la subsidiaria Agunsa son de mercado, que se compone a su vez de riesgo de tipo de interés y de divisa; riesgo de crédito y riesgo de liquidez. La subsidiaria Froward a su ves está expuesta a diversos riesgos financieros inherente a su negocio, dentro de los que se encuentran: riesgo de mercado (incluyendo riesgo de tipo de cambio, riesgo de tasa de interés y riesgos de precios), riesgo de crédito y riesgo de liquidez. El programa de gestión del riesgo se centra en la incertidumbre de los mercados financieros y trata de minimizar los potenciales efectos adversos sobre la rentabilidad financiera de Portuaria Cabo Froward S.A. y subsidiaria Riesgo de Crédito Consiste en que la contrapartida de un contrato incumpla sus obligaciones contractuales, ocasionando una pérdida económica para el grupo. Este riesgo surge toda vez que un cliente pasa a ser moroso por no pagar una factura, o cualquier tipo de deudor que mantenga el grupo. El objetivo es mantener baja la morosidad de los deudores; para esto existe la Gestión de Cobranza, con herramientas como informes estadísticos y de situación actual.

98 Las políticas que se deben aplicar de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar son las siguientes: a) Cuentas por Cobrar Fletes para subsidiaria CCNI. En lo referente al riesgo de crédito correspondiente a las cuentas por cobrar de fletes, es un riesgo que históricamente ha mostrado ser muy limitado y cuya explicación viene dada por la naturaleza del proceso de cobranza de fletes. Este proceso contempla que la entrega de la carga, o del Conocimiento de Embarque que da título sobre la carga, sólo se realiza contra el pago del mismo flete para la mayoría de los clientes. El resto de los clientes, que cuentan con condiciones de crédito aprobadas, generalmente son los más grandes y cuentan con un perfil crediticio adecuado, identificado en la evaluación financiera que se les realiza a cada uno en forma individual. Dicha evaluación financiera se realiza cada 1-2 años para cada cliente con crédito y contempla (i) la revisión de formato de solicitud de crédito formal llenada por parte del cliente, (ii) la revisión de sus Estados Financieros actualizados y (iii) la revisión del Boletín Comercial del cliente y apoderados obtenido a través de Dicom. Todo lo anterior se ve reflejado en el bajo nivel de castigos por incobrables histórico, que tanto durante el ejercicio del año 2009 como a diciembre de 2010, no ha registrado movimientos. Se debe destacar que el monto de cuentas por cobrar a diciembre del 2010 totalizó US$ 76,8 millones, que equivalen a 44,9 días de ventas de fletes (días cuentas por cobrar). b) Cuentas corrientes representadas para subsidiaria AGUNSA. El crédito otorgado a los clientes de línea es variable según los términos del contrato. Este debe ser autorizado previamente por el gerente del área y finanzas. 96 Para el caso de los clientes Tramp, se exige la preparación de una proforma de gastos (cotización) y se emite una solicitud de anticipo por el 80% del total, otorgándose por tanto un crédito por el 20% restante. Es responsabilidad de operaciones preparar la proforma, solicitar y verificar la recepción del anticipo antes de atender a un cliente. Si al arribo de la nave no existe este anticipo, operaciones debe pedir autorización a finanzas para iniciar la atención. Si al momento del zarpe aún no se recibe el anticipo, el gerente del negocio deberá autorizar el desatraque de la nave. c) Deudores servicios portuarios para subsidiaria AGUNSA. Son aquellos clientes directos o propios de la empresa. No se otorga crédito a clientes nuevos a menos de que sean autorizados por el comité de crédito. En los casos que estime conveniente, el comité podrá solicitar que el crédito sea respaldado por un documento comercial (cheque, letra, boleta en garantía), que mejore la calidad crediticia del cliente. Excepcionalmente se podrá ampliar el plazo y el monto con el visto bueno del gerente del área respectiva y del gerente de administración. Casos que superen los límites anteriores requiere además de la autorización del gerente general. Los servicios definidos como de mesón no tienen crédito, salvo sean expresamente autorizados por el comité de crédito y el gerente de negocio que corresponda. d) Activos de carácter financiero para subsidiaria CCNI. Las inversiones de excedentes de caja se efectúan en entidades financieras nacionales y extranjeras de primera línea (con clasificación de riesgo de grado de inversión) con los que la subsidiaria mantiene relación a nivel de balance. Los dos principales instrumentos de inversión utilizados son depósitos a plazo y pactos (estos últimos únicamente respaldados por papeles del Banco Central). Adicionalmente, de tiempo en tiempo se toman depósito en fondos mutuos de renta fija asegurando que el período de inversión sea por lo menos el período de duración promedio del fondo. Basado en lo anterior, el monto de activos financieros que aparece en la fila del balance "efectivo y equivalentes a efectivo" no debiese variar una vez corregido por el riesgo crediticio de los instrumentos de inversión y, por lo mismo, no existen garantías solicitadas al respecto. En Mayo del presente la subsidiaria cerró un contrato de compra futura de Petróleo (Forward Price Agreement) con uno de sus principales proveedores de combustible, Worldfuels Services Inc., que considera la compra de IFO-380 a un precio prefijado por m.tons mensuales para los meses de Noviembre y Diciembre del presente, mtons para el mes de Octubre y mtons mensuales para los meses de Enero, Febrero y Marzo del Dicho contrato, al cierre del 31/12/10 está valorizado en US$ tal como se muestra en el balance general a través de una disminución en el patrimonio por el mismo monto. Adicionalmente, los cierres mensuales producto de este contrato se realizan a través de la entrega física del volumen antes señalado por lo que el riesgo de la contraparte se limita a su capacidad de poder realizar la entrega. Aparte de la posición antes señalada, no existen otras posiciones tomadas en instrumentos derivados, por lo que no existen riesgos crediticios de contraparte adicionales producto de este tipo de operaciones.

99 e) Otras Cuentas por Cobrar se dividen en los siguientes: - Anticipo a proveedores: Solo se otorgan anticipos a los proveedores que presten servicios para que el grupo pueda realizar internaciones de equipos, construcciones o reparaciones y compra de activos fijos. Dentro de los anticipos podemos encontrar el sub agenciamiento el cual se caracteriza porque existe un contrato con determinadas agencias que se encuentran ubicadas donde el grupo no cuenta con instalaciones, mediante el cual se anticipa entre un 70% a 100% del monto de la proforma a la sub agencia. - Préstamos al personal: No hay riesgo implícito dado que el monto solicitado no puede ser mayor al finiquito estimado y deben ser autorizados por la gerencia de administración. - Préstamos a los ejecutivos: El Directorio de CCNI, con el objetivo societario de lograr la fidelidad de sus principales ejecutivos y considerando que la experiencia demuestra que la participación de los ejecutivos en la propiedad de las empresas, como ha ocurrido en CCNI y sus relacionadas, genera un mayor compromiso e incentivo frente a la gestión de los negocios sociales y sus proyecciones a futuro, aprobó que CCNI les otorgue un crédito por la suma total de M$ (MUSD 2,650).- Los ejecutivos deberán destinar los fondos exclusivamente a adquirir acciones de "Sociedad Inversiones Paine S.A.", sociedad accionista de Empresas Navieras S.A., la que a su vez es controladora de CCNI. Dicho préstamo deberá quedar en todo caso sujeto a las condiciones señaladas en Nota 8.h - Gastos recuperables de las compañías de seguros por los siniestros que se han presentado en las operaciones en las distintas líneas de negocio y que se encuentran pendientes de liquidaciones por parte de las compañías Riesgo de Liquidez Se refiere a que la sociedad está expuesta a la incapacidad de incumplir con sus obligaciones financieras a consecuencia de falta de fondos. Las políticas en este aspecto buscan resguardar y asegurar que la sociedad cuente con los fondos necesarios para el oportuno cumplimiento de los compromisos que ha asumido. Ejemplo de ello es que la subsidiaria CCNI debe mantener un saldo disponible mayor a US$ , en caso contrario el banco DVB hará exigible la totalidad del préstamo que mantiene con esa entidad. Como herramienta de planificación y con el fin de evitar la falta de liquidez, mensualmente se realiza un presupuesto de flujo de fondos que muestre las entradas y salidas esperadas en el plazo de un año, de tal manera determina las necesidades u holguras de fondos. Cuando un déficit de caja es detectado, se debe estimar la duración de éste, para luego tomar las acciones que permitan corregir el descalce: reprogramación de compromisos, uso de líneas de sobregiro, solicitar a filiales pagos de dividendos o préstamos vía cuenta corriente o iniciar acciones para la obtención de créditos de capital de trabajo. Debido a lo anterior la subsidiaria CCNI contrató facilidades bancarias de corto plazo, que en Diciembre del 2009 fueron refinanciados en el largo a través de un crédito sindicado, cuyo monto se encuentra íntegramente en caja. Por el lado de las inversiones, se busca contar con un perfil de vencimientos e instrumentos que permitan mantener el nivel de disponible suficiente para hacer frente a los vencimientos financieros de corto plazo Riesgo de Mercado a) Riesgo de tasa de interés Las variaciones de los tipos de interés modifican los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un tipo de interés variable. Este riesgo de variación de tipo de interés es especialmente significativo en lo relativo al financiamiento de la Compañía. Por lo tanto, el objetivo de la gestión del riesgo de tasa de interés es minimizar la volatilidad de dichos flujos aumentando la certidumbre de los pagos futuros. b) Riesgo de tipo de cambio El riesgo de tipo de cambio es aquel que se origina del descalce de monedas en los flujos y aquel que se genera en la conversión de las partidas de los estados financieros.

100 La política del Grupo es cubrir sus flujos de los riesgos asociados al tipo de cambio, utilizando principalmente el calce natural de monedas, coberturas de flujos alternativas y, si se estimara necesario, cubrir del valor contable de sus partidas. Los ingresos y los costos del Grupo, aproximadamente se generan en un 80,54% y 62,16% en dólares estadounidenses con lo que no existe un alto grado de calce de monedas entre ambos, por lo tanto, la política utilizada para el riesgo de tipo de cambio, es a través de un calce natural de monedas o coberturas de flujos alternativos. Dado lo anterior la subsidiaria Agunsa contrata instrumentos financieros derivados, cuyo objetivo es minimizar el riesgo utilizando el método más efectivo para eliminar o reducir el impacto de estas exposiciones. -Las políticas buscan mantener la eficiencia en los gastos financieros, como mantener un adecuado nivel de cobertura a las variaciones de la economía mundial, considerando la naturaleza pro-ciclica tanto del negocio marítimo como de las tasas de intereses. c) Riesgo financiero por variaciones en el precio del petróleo El combustible que utiliza la subsidiaria CCNI para el abastecimiento de las naves lo denomina bunker y es un componente residual del proceso de refinación de petróleo. El precio del bunker varía en función del precio del petróleo, sin embargo su correlación no es perfecta. Adicionalmente, los precios del bunker varían de puerto en puerto, siendo en la actualidad Rotterdam, Hong Kong y Cartagena los principales puertos de abastecimiento de CCNI. El precio promedio de compra durante el presente período fue de US$ 466,3 por tonelada métrica, el que se compara negativamente con respecto al mismo período del año anterior, que fue de US$ 331,8 por tonelada métrica. La existencia de un alto nivel de correlación entre las variables que afectan el negocio naviero (por ejemplo, incrementos en el precio del petróleo tienden a llevar a las navieras a aumentar las tarifas de los fletes, etc.) dificultan la medición del real impacto de fluctuaciones en el precio del bunker en el resultado operacional. Y a su vez el grado de correlación de estas variables es errático en el tiempo y su magnitud dependerá de las condiciones de mercado en el momento en que se produzca la variación. 98 El costo por combustible se atenúa en parte a través del recargo denominado Bunker Adjustment Factor (BAF), que forma parte del flete marítimo y que tiene por objeto introducir correcciones a la distorsión generada por la alta volatilidad del precio del petróleo crudo. Independiente de lo anterior, la siguiente tabla muestra la sensibilidad ante un cambio razonablemente posible en el precio promedio del bunker, manteniendo todas las otras variables constantes, del resultado antes de impuesto. Análisis de Sensibilidad Precio Bunker Aumento / disminución en el precio promedio bunker (%) 9% 9% Efecto en Resultado antes de Impuesto (M.US$) , ,9

101 19. CUENTAS COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR La composición de este rubro al 31 de diciembre de 2010 y al 31 de diciembre de 2009 es la siguiente: CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR Corrientes MUS$ MUS$ Cuentas por pagar Comerciales Otras cuentas por pagar Total cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Detalle cuentas comerciales corrientes Detalle Cuentas por pagar comerciales MUS$ MUS$ Detalle Cuentas por pagar comerciales MUS$ MUS$ Abra Terminales Marítimas S. A Marítima Candina S.L Alpha Trading S.P.A Marítima Valenciana, S. A Arrifer Chile Ltda Mauricio Barrientos D Bice Factoring Metalurgica Revesol Bilbao Trucks Logística Portuaria, S. L MTO Servicios Generales Ltda Bomin Uruguay S.A MTO Empresa Servicios Transitorios Ltda Bunker Fuels Corporation Pérez Torres Marítima, S. L Chemoil Corporation Petrobras Energía S. A Chimbusco Pan Nation Petro-Chemical Co.LTd Petróleos Trasandinos S.A Coestibas Praxis Energy Agents LLC Compañía de Petróleos de Chile S. A Puerto Liquen S.A Compañía Portuaria Mejillones S. A Risler S. A Contecon Guayaquil S. A R. Steward y Cía Ltda Cogar Matrans S.L San Antonio Terminal Internacional Cristian Mancilla Lara San Vicente Terminal Internacional Deivy Luis Batías Vega Seacastle Container Leasing DP World Callao S.R.L Seacube Container Leasing EST Grow Tempo Ltda Servicio Nacional de Aduanas Empresa Portuaria San Antonio S. A Sew Eurodrive Chile Ltda Empresa Portuaria Valparaíso S.A Shell Empresas Constructora BELFI Soc Comercial Servifor Ltda Empresas Nacional de Electricidad Sotmetal S.A Esso Petrolera Argentina S.R.L.I Sudamericana Agencias Aéreas y Marítimas S. A Evergreen Marine Corporation Tal International Ferretería Jaida Tattersall Maquinarias S.A Forestal Los Andes TCV Stevedpring Comapny S.A Florens Container Inc Terminal de Contenedores de Barcelona S.L Galicia Ltda Terminal Pacífico Sur Valparaíso S. A Garco Trans S.L Textainer Equipment Management Ltd Geseaco Triton Container International Limited USA Industrial Delimache Ltda TLO Transportes Ltda HEES Corporation United Bunkering & Trading Inversiones Cargo América S. A Victor Liverona Silva Iquique Terminal Internacional S.A YPF S. A Maestranza Joma S.A Varios Sub - total Sub-total Total Cuentas por pagar comerciales

102 19.2 Detalle otras cuentas por pagar corrientes Detalle Otras Cuentas por Pagar, corriente MUS$ MUS$ 100 Varios Relacionados con el Personal Facturas por recibir Dividendos por pagar accionistas Participación Directorio Cobro pólizas por cuenta Compañía de Seguros Cuentas corrientes representados Otros por pagar varios Provisión egresos explotación Provisión gastos administración Cuentas corrientes socios- servicios conjuntos Cuentas corrientes armadores Impuestos de retención IVA por pagar Armadores Cuentas corrientes agencias Otras cuentas corrientes del giro Prooveedores Combustibles Seguros por pagar Total OTROS PASIVOS NO FINANCIEROS El detalle del rubro Otros Pasivos corriente y no corriente al 31 de diciembre de 2010 y al 31 de diciembre de 2009, es el siguiente: Otros Pasivos No Financieros, Corriente MUS$ MUS$ Notas de rechazo Impuesto al Valor Agregado Obligaciones Contrato de Concesión Aeropuerto Garantías recibidas de clientes Cuenta por pagar ITOCHU Ingresos Anticipados Otros Total Otros Pasivos No Financieros, Otros Pasivos No Financieros, No Corriente MUS$ MUS$ Obligaciones Contrato de Concesión Aeropuerto Garantías recibidas de clientes 7 7 Cuenta por pagar ITOCHU Otros Total Otros Pasivos No Financieros,

103 De acuerdo a lo señalado en la nota 3.17, los ingresos de viajes en curso al cierre de cada ejercicio, netos de los respectivos costos incurridos que se espera sean recuperables son incluidos bajo el rubro Ingresos Diferidos La subsidiaria Portuaria Cabo Froward S.A. incluye principalmente al 31 de diciembre de 2010 y 2009 como Otros pasivos no financieros corrientes y no corrientes el monto adeudado a Itochu Corporation, el que está determinado de acuerdo a contrato suscrito con fecha 13 de agosto de 2001, debiendo ser pagado en el año El valor a pagar se encuentra condicionado a una clásula suspensiva relacionada con movilización de carga en el puerto. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, el monto se encuentra valorizado al valor actual de la deuda. 21. OTRAS CUENTAS POR PAGAR NO CORRIENTES PASIVOS NO CORRIENTES No Corrientes MUS$ MUS$ Otras cuentas por pagar Total pasivos no corrientes OTRAS PROVICIONES CORRIENTES Y NO CORRIENTES El desglose del rubro provisiones por categoría al 31 de diciembre de 2010, y 31 de diciembre de 2009 es el siguiente: 101 OTRAS PROVISIONES A CORTO Y LARGO PLAZO Corrientes No corrientes MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Provisión por contratos onerosos Otras Provisiones Total La provisión de contratos onerosos, subsidiaria CCNI, ha sido registrada por los contratos de arriendo de naves, los cuales son contratos de mediano y largo plazo, que se encuentran actualmente sobrevaluados respecto a los precios de mercado, y están en situación de generar mayores costos que los beneficios que se encuentran asociados a la explotación de estas naves. Esta situación es ocasionada por la crisis económica que llevó los valores de arriendo a la baja y produjo una reducción significativa de los márgenes operacionales de la compañía. El aumento y/o reverso de la provisión será evaluado periódicamente por la administración en base a los plazos de los contratos, la evolución de los valores de mercado de los arriendos de naves y las modificaciones que se realicen en los cánones de arriendo de los contratos vigentes.

104 El siguiente es el detalle de Otras provisiones al y al : Otras Provisiones Corrientes No corrientes MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Gasto Container Gasto flota Gasto de administración Gastos adicionales explotación Viajes en curso Varias Total Bajo el concepto de Gastos Containers se incluyen gastos de operación y mantención de la flota de contenedores que aún no han sido facturados por agencias y terceros, además se incluye MUS$18 correspondiente a los costos de reentrega de contenedores, conforme a lo indicado por la NIC 17. Bajo el concepto de Viajes en Curso se incluye el resultado neto de aquellos viajes que no se encuentran concluidos a la fecha de cierre del presente estado financiero y sobre los cuales la administración estima que terminarán con margen negativo. 102 El movimiento de provisiones durante el período terminado al 31 de diciembre de 2010 y al 31 de diciembre de 2009 es el siguiente: Movimiento de otras provisiones a corto y largo plazo Corrientes No corrientes MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Saldo inicial Provisiones adicionales Incremento (decremento) en prov. Existentes (4.910) (14.343) Provisión utilizada (23.043) (19.878) (656) (203) Reversión de Provisión No utilizada (32) Incremento (decremento) en el cambio de moneda extranjera Total

105 23. PROVISIONES POR BENEFICIOS A LOS EMPLEADOS La obligación por indemnizaciones por años de servicios pactadas con el personal, en virtud de los convenios suscritos entre las partes, es provisionada al valor actual de la obligación total sobre la base del método del costo proyectado del beneficio. Provisiones por beneficios a los empleados No corrientes MUS$ MUS$ Beneficios por terminanción del contrato Total Movimiento provisión por beneficios a los empleados No corrientes MUS$ MUS$ Valor presente de los beneficios por terminación del contrato, saldo inicial Incremento Anual Beneficio por terminación de contrato Incremento por Diferencia de tasa de cambio de monedas 337 (513) Contribuciones pagadas de los beneficios por terminación del contrato (161) 503 Valor presente de los beneficios por terminación del contrato, saldo final CONTINGENCIAS Y RESTRICCIONES 24.1 Juicios en que está involucrada la compañía o sus subsidiarias: Al 31 de diciembre de 2010 la Sociedad y sus subsidiarias mantienen juicios pendientes respecto de los cuales la administración y sus asesores legales, no creen necesario registrar una provisión de contingencia de probable ocurrencia Compromisos y Garantías Empresas Navieras S.A.: a) La sociedad se ha comprometido con el Banco BCI a mantener su participación accionaria en la sociedad asociada Terminal Puerto Arica S.A. mientras se encuentre vigente el préstamo que la citada institución financiera otorgó a la asociada. En caso de venta de esta participación, se considerará como causal de aceleración del pasivo. Las acciones de propiedad de Empresas Navieras S.A. en la citada asociada han quedado en prenda. b) De acuerdo a lo aprobado por el Directorio de Naviera y en facultad a lo señalado por la Ley de Sociedades Anónimas con fecha 30 de diciembre 2008 se suscribieron los contratos respectivos en que Empresas Navieras S.A. se constituyó como aval de su subsidiaria Portuaria Cabo Froward S.A. por un crédito en que esta última sociedad suscribió con el Banco Santander-Chile por un monto de hasta 26 millones de dólares, a ser desembolsado en un período de 24 meses, cuyo plazo de pago será de doce años. c) De acuerdo a crédito por MUS$ adquirido por la subsidiaria CCNI en relación a su plan de fortalecimiento financiero, Empresas Navieras S.A. se constituye como aval de ésta, quedando limitada la Fianza Solidaria o Codeuda Solidaria a MUS$ d) Con fecha 28 de diciembre de 2009, se suscribió contrato de apertura de línea de crédito con el Banco Itaú Chile, otorgando crédito por un monto de MUS$ Para garantizar el cumplimiento íntegro, efectivo y oportuno de las obligaciones se constituyó prenda sobre acciones de propiedad de Empresas Navieras S.A. emitidas por Agencias Universales S.A. En virtud de este último crédito, Empresas Navieras S.A. se obliga a dar fiel y estricto cumplimiento a las siguientes obligaciones financieras: d.1) Mantener un Leverage menor o igual a 1,6 veces durante los años 2009, 2010 y 2011 y de 1,2 veces para los demás años de vigencia del presente contrato.

106 d.2) Mantener un Leverage Financiero menor o igual a 1,15 veces por toda la vigencia del presente Contrato y el o los Pagarés. d.3) La Razón entre Dividendos Percibidos y Servicio de Deuda deberá ser mayor o igual a 1,6 veces CCNI: La Compañía celebró contrato con la naviera alemana Peter Döhle Schiffahrts K.G. (sociedad relacionada) para la adquisición de tres naves porta contenedores construidos en astilleros polacos. CCNI concurre en partes iguales con la naviera alemana, a través de una subsidiaria extranjera. Para el financiamiento de la compra de cada nave, CCNI otorgó garantías corporativas por MUS$ a los bancos alemanes HSH Nordbank A.G. y Deutsche Schiffsbank Aktiengesellschaft. Al 31 de diciembre de 2010, se encuentran vigentes los contratos celebrados durante el año 2006 por las naves CCNI Antillanca, CCNI Antofagasta y CCNI Arica, las cuales fueron tomadas en arriendo por la compañía bajo la modalidad de time charter por un período de cinco años a partir de la fecha de entrega de cada una de ellas. El 20 de diciembre de 2010 venció el plazo original del contrato de arriendo correspondiente a la nave CCNI Antillanca. Este contrato fue renovado por un periodo inicial de 12 meses a contar de esa fecha. Los contratos de arriendo de las naves CCNI Arica y CCNI Antofagasta terminarán en Abril y Agosto de 2011 respectivamente. 104 Se celebraron contratos de leasing financiero entre DVB Container Finance LLC y la subsidiaria Key Biscayne Marine Inc. por la compra de contenedores reefer con pagos mensuales y contenedores dry con pagos trimestrales. No existen garantías sobre estos contratos. Con fecha 5 enero de 2007 la subsidiaria Key Biscayne Marine Inc. contrató un crédito con DVB Container Finance America LLC. por MUS$ , que al 31 de diciembre del 2010 tiene un saldo por pagar de MUS$6.485, sobre el cual Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. se constituyó como codeudor solidario (primary obligor). Este crédito tiene vencimiento el 30 de junio del En virtud de este último crédito y de los dos contratos de leasing financiero mencionados anteriormente, CCNI entregó los siguientes resguardos financieros (covenants financieros): a) Mantener en todo momento una caja disponible (caja y equivalentes a caja) mayor o igual a MUS$ b) Mantener al término de cada trimestre una diferencia entre Activos Tangibles y Pasivos mayor o igual a MUS$ En caso de que el capital remanente del financiamiento fuese menor a MUS$ 6.000, esta diferencia debiese ser mayor o igual a MUS$ En el caso de la obligación financiera, el incumplimiento de estas cláusulas generaría que la totalidad del crédito fuese exigible en el corto plazo; en el caso de los Leasing Financieros, éste se encuentra respaldado sólo por la posible re-entrega de los bienes. A contar de enero 2008, Agunsa Italia asumió la función de Agente de CCNI en el citado país. Agunsa paga un sobreprecio de Euros por la inversión conjunta con los antiguos Agentes y en el contrato de CCNI con Agunsa se estipula que CCNI pagará el citado valor en el evento de poner término al contrato antes de tres años de vigencia. Con fecha 10 de marzo de 1997, la Compañía suscribió un contrato de servicios de agenciamiento con Agencias Universales S.A., empresa relacionada, cuyos puntos más relevantes son los siguientes: - PRIMERO: Por el presente contrato CCNI designa en forma exclusiva como su Agente Portuario a Agencias Universales S.A. en todos los puertos de Chile, y como Agente General y Portuario en los puertos de Perú, Ecuador, Colombia, Argentina y Paraguay. En aquellos países en que el agente no brinde actualmente los servicios descritos precedentemente tendrá una primera opción para ser designado Agente General y/o Portuario por CCNI, cuando ella se establezca directamente o por medio de subsidiarias en el país que corresponda. - DECIMO PRIMERO: CCNI pagará al agente por sus servicios prestados de acuerdo a las condiciones, comisiones y remuneraciones indicadas en cada anexo por país, los cuales se considerarán parte integrante del presente contrato.

107 - DECIMO SEGUNDO: Si CCNI da término anticipado o bien no renueva cualquier contrato amparado por éste, cualquiera sea la causa, CCNI estará obligada a pagar una indemnización al agente, cuyo monto será equivalente a un mes de remuneraciones por cada año y fracción superior a seis meses en que el contrato al cual se le está dando término estuvo vigente, contados desde el inicio de la representación de CCNI, con un máximo de 12 años. Para estos efectos, la remuneración mensual será el promedio de la totalidad de las últimas doce remuneraciones mensuales recibidas por el agente en virtud del respectivo contrato. En el primer trimestre de 2007 se recibieron contenedores refrigerados bajo contrato de leasing operativo de largo plazo, cinco años, con la sociedad "Carlisle Leasing International, LLC". Durante el primer trimestre de 2008, se recibieron 418 contenedores refrigerados bajo contrato de Leasing operativo de largo plazo, por cinco años, con la empresa "Geseaco Services Ltd.". En Abril de 2009 se suscribió un acuerdo con los propietarios de las naves CCNI Ancud (Schiffahrtsgesellschaft MS "Valparaíso" mbh & Co. KG), CCNI Angol (Schiffahrtsgesellschaft MS "Valdivia" mbh & Co. KG), CCNI Anakena (Schiffahrtsgesellschaft MS "Valdemosa" mbh & Co. KG) y CCNI Atacama (Schiffahrtsgesellschaft MS "Valvella" mbh & Co. KG) para rebajar los pagos de arriendo según los respectivos contratos desde el 01 de abril de 2009 hasta el 31 de marzo de Con el objeto de resguardar el cumplimiento de los pagos estipulados en los contratos de Time Charter de las naves mencionadas, se entregaron en garantía las participaciones dormidas que CCNI mantiene en Marie Rickmers Schiffarhtsgesellschaft mbh & Cie. KG por MUS$ y en Sophie Rickmers Schiffarhtsgesellschaft mbh & Cie. KG por MUS$ y los respectivos intereses. Los contratos de Time Charter tienen los siguientes vencimientos: Nave: Fecha de Vencimiento CCNI Angol CCNI Atacama CCNI Ancud CCNI Anakena Debido al plan de fortalecimiento financiero detallado en Nota 28, la compañía adquirió pasivos por un monto de MUS$ Como garantía del nuevo préstamo se encuentran hipotecados el Piso 17 y 18 del Edificio del Pacífico y la Quinta de Limache. De acuerdo a lo anterior, Banco BBVA Chile actuará como agente de garantía por sí mismo y como Banco Participe, según contrato de financiamiento y en representación de los siguientes bancos; a) Banco de Chile; b) Banco Santander; c) Banco Security. 105 Con fecha 24 de diciembre de 2010 se emitió SBLC a favor de Thermo King para garantizar la entrega de 600 equipos de refrigeración por un total de US$ ,00 y un plazo de 101 días (vencimiento final 4 de abril de 2011). Dicha SBLC fue emitida por el Banco Chile y se constituyó un depósito a plazo por el mismo plazo y fecha para garantizar su emisión AGUNSA: a) Para Garantizar ante la Aduana de Chile, la calidad de Agente de Naves, Freight forwarder, Empresa de muellaje, Agente de carga, Agente de aeronaves o líneas aéreas y Operador de transporte multimodal, la sociedad hizo entrega a ese servicio, de Boleta de Garantía Bancaria número 23-2 con vencimiento el emitida por el Banco Santander-Santiago, cuyo monto asciende MCLP equivalente MUS$ 87. b) Con fecha 17 de abril de 2009, mediante escrituras Repertorio N 3374 y 3375 celebradas ante el Notario Pedro Reveco Hormazábal se efectúa el alzamiento de la Hipoteca que afectaba las Parcelas 321, 323 y 325 Fundo la Merced Placilla Valparaíso; Parcelas D1, D2 y D3 Hijuela de las Dunas Fundo Miramar de San Antonio; Oficina 154 Edif. Empresarial Arica por préstamo obtenido el con vencimiento el c) Como consecuencia del refinanciamiento de la Sociedad asociada SCL Terminal Aéreo Santiago S.A.- Sociedad Concesionaria, a fines del 2005 ésta realizó una emisión de bonos en el mercado local, cuyo pago íntegro y oportuno del capital e intereses a los tenedores de bonos, al igual que los otros emitidos en 1998 en Estados Unidos de América, fue asegurada de forma incondicional e irrevocable por MBIA INSURANCE CORPORATION y, con el objeto de garantizar al asegurador el integro, eficaz y oportuno cumplimiento de todas y cada una de las obligaciones a su favor, tanto por el financiamiento de los bonos emitidos por SCL en 1998 en los Estados Unidos de América, como por el nuevo financiamiento mediante la emisión de bonos en UF en el mercado local, y del mismo modo, con el objeto de garantizar a los tenedores de bonos el íntegro y oportuno cumplimiento de todas y cada una de las obligaciones se requirió que los accionistas de esa sociedad constituyeran a favor del asegurador y de los tenedores de bonos, prenda comercial sobre la totalidad de las acciones en SCL. Al respecto, considerando tal requerimiento, esta sociedad, en su Sexta Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada con fecha 29 de abril de 2005 acuerda por unanimidad aprobar y ratificar la constitución de prenda comercial sobre las acciones de la sociedad en SCL Terminal Aéreo Santiago S.A.- Sociedad Concesionaria.

108 d) Con fecha 28 abril del 2008 Agencias Universales S. A. se constituyó en aval, fiadora y codeudora de la sociedad filial Inversiones Marítimas Universales S. A. ante el Banco Itaú Chile por un crédito que este otorgará a la filial, por la suma de MUS$ por un plazo de 7 años, a ser estructurado como una apertura de línea de crédito, contra la cual se otorgarán créditos individuales suma que se extiende a los intereses reajustes, gastos judiciales, extrajudiciales, de cobranza y honorarios de abogados que pudieren experimentar el crédito garantizado. e) En reunión de Directorio de AGUNSA (Acta 273 de ) se acordó constituir a Agencias Universales S.A. en aval, fiadora y codeudora de la sociedad subsidiaria Consorcio Aeropuerto de Magallanes S.A. Sociedad Consecionaria ante el Banco de Chile, por un crédito que éste le otorgará, hasta por la suma de UF , hasta por un plazo de 12 años, a ser estructurado como una apertura de línea de crédito, contra la cual se otorgarán créditos individuales, suma que se extiende a los intereses, reajustes, gastos judiciales, extrajudiciales, de cobranza y honorarios de abogados que pudiere experimentar el crédito garantizado. Al 31 de diciembre, el consorcio tenía una deuda (a 1 año) por UF con el Banco de Chile, la operación se concentrará en su totalidad el primer semestre del Portuaria Cabo Froward S.A.: Con fecha 30 de diciembre de 2008, se suscribió contrato de crédito con el Banco Santander Chile por un monto de hasta MUS$ a ser desembolsados en un período de 24 meses, cuyo plazo de pago será de 12 años. Para garantizar el pago de dicho crédito, se constituyeron garantías sobre futuros activos que se construirán con este financiamiento Garantías Directa 106 Deudor Activos Comprometidos Saldos pendientes Acreedor de la Garantía Nombre Relación Tipo de Garantía Tipo Valor Contable MUS$ MUS$ MUS$ Banco Itaú Chile Empresas Naviera S.A. Matriz Prenda Acciones Banco BBVA Chile CCNI Subsidiaria Prenda Inmueble Empresas Portuarias AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco Empresa Nacional de Aduana AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco Inspección del trabajo AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco Directemar AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco Cía. Minera Inés de Collahuasi AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco ENAP Refinerias S.A. AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco Empresa Nacional del Petróleo S.A. AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco Astilleros y Maestranzas de la Armada AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco Air Canada AGUNSA Subsidiaria Carta de Crédito Banco Anglo American Norte S.A. AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco Emirates Airlines AGUNSA Subsidiaria Carta de Crédito Banco Anglo American Sur S.A. AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco GNL Quintero S.A. AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco Dirección General de Obras Públicas AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco Empresas de Correos de Chile AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco Transbank S.A. AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco Antofagasta Terminal Internacional AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco Empresa Nacional de Minería AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco Comercial ECCSA S.A. AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco International Air Transport Association AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco Zona Franca de Iquique S.A. AGUNSA Subsidiaria Boleta Garantía Banco Banco Security Portuaria Cabo Froward S.A. Subsidiaria Hipotecas/Prendas Terrenos e Instalaciones Banco Scotiabank Portuaria Cabo Froward S.A. Subsidiaria Hipotecas/Prendas Terrenos e Instalaciones Itochu Corporation Portuaria Cabo Froward S.A. Subsidiaria Industrial Activos Portuarios Banco Santander Santiago S.A. Portuaria Cabo Froward S.A. Subsidiaria Hipotecas/Prendas Instalaciones

109 24.4 Garantías Indirectas Deudor Activos Comprometidos Saldos pendientes Acreedor de la Garantía Nombre Relación Tipo de Garantía Tipo Valor Contable MUS$ MUS$ MUS$ Inspección del Trabajo REPORT Asociada Boleta Garantía Banco Empresas Portuarias REPORT Asociada Boleta Garantía Banco Empresa Nacional de Minería REPORT Asociada Boleta Garantía Banco Terminal Puerto Arica S.A. REPORT Asociada Boleta Garantía Banco Dirección Nacional de Aduana MODAL TRADE Asociada Boleta Garantía Banco Internacional Air Transport Association MODAL TRADE Asociada Boleta Garantía Banco 650 Esso S.A.P.A IMUSA Asociada Carta de Garantía Cta. Cte YPF IMUSA Asociada Carta de Garantía Cta. Cte Banco Santander Internacional IMUSA Asociada Carta de Crédito Banco Tandiway S.A. IMUSA Asociada Carta de Crédito Banco Lynden International MODAL TRADE Asociada Carta de Garantía Cta. Cte Agencia Estatal Administración Tributaria AGUNSA EUROPA Asociada Boleta Garantía Banco Autoridad Portuaria Española AGUNSA EUROPA Asociada Boleta Garantía Banco Banco Español de Crédito S.A. AGUNSA EUROPA Asociada Boleta Garantía Banco 460 Banco Popular Español AGUNSA EUROPA Asociada Prenda Banco Cyra Cañaveral del Cid GABRIEL STAGE SMITH (CCNI) Asociada Boleta Garantía Banco Administración Tributaria Aduanas MODAL TRADE EUROPA Asociada Boleta Garantía Banco Comunidad Europea MODAL TRADE EUROPA Asociada Aval Cta. Cte Autoridad Portuaria de Bilbao RECONSA Asociada Boleta Garantía Banco 593 Banco Popular Español RECONSA Asociada Hipoteca Banco Empresas Portuarias VTP Asociada Boleta Garantía Banco Autoridad Portuaria Nacional AGUNSA PERÚ Asociada Boleta Garantía Banco Autoridad Portuaria Nacional IMUPESA Asociada Boleta Garantía Banco Superintendencia Nacional de Administración Tributaria (Perú) IMUPESA Asociada Boleta Garantía Banco BBVA Banco Continental IMUPESA Asociada Hipoteca Banco Scotiabank IMUPESA Asociada Hipoteca Banco Superintendencia Nacional de Administración Tributaria (Perú) IMUDESA Asociada Boleta Garantía Banco 583 Autoridad Portuaria Nacional (Perú) TRANSUNIVERSAL PERÚ Asociada Boleta Garantía Banco Banco Itaú IMUSA ARGENTINA Asociada Aval Cta. Cte Citibank N.A. Ecuador MARGLOBAL Asociada Carta de Crédito Banco Dirección General de la Marina Mercante MARGLOBAL Asociada Boleta Garantía Banco Compañía de Seguros Equinoccial MARGLOBAL Asociada Hipoteca Banco Air Canada MARGLOBAL Asociada Boleta Garantía Banco Corporación Aduanera Ecuatoriana PORTRANS S.A. Asociada Boleta Garantía Banco Directemar AGEMAR Asociada Boleta Garantía Banco Banco de Chile CONSORCIO AEROPORTUARIO MAGALLANES S.A. Asociada Aval Cta. Cte

110 25. PATRIMONIO 25.1 Capital La sociedad mantiene en circulación una serie única de acciones, sin valor nominal, las que se encuentran totalmente pagadas de acuerdo al total de acciones que corresponden al capital autorizado de la sociedad. SERIE Nº DE ACCIONES Nº DE ACCIONES Nº DE ACCIONES CON SUSCRITASA PAGADAS DERECHO A VOTO Única SERIE CAPITAL SUSCRITO CAPITAL PAGADO MUS$ MUS$ Única De acuerdo al período contable informado, no se registran movimientos en emisiones, cancelaciones, reducciones u otras circunstancias que impliquen variación de las acciones ordinarias que conforman el capital autorizado de la sociedad. Además la sociedad no posee acciones propias en cartera. 108 Las acciones de Empresas Navieras S.A. al cierre de los presentes estados financieros figuraban con un precio bursátil de CLP $ 27, Gestión de Capital Empresas Navieras S.A. tiene como objetivo mantener un adecuado nivel de capitalización, que le permita asegurar su acceso a mercados financieros para el cumplimiento de sus objetivos de mediano y largo plazo, en la medida que ello sea recomendable de acuerdo con la evolución del mercado y que no signifique limitaciones a las facultades de los directores para repartir dividendos provisorios ni para el otorgamiento del dividendo mínimo obligatorio exigido por la Ley En relación a lo anterior la sociedad ha mantenido como política repartir a sus accionistas, a través de dividendos, parte de las utilidades de cada ejercicio, equivalentes a la totalidad de los dividendos recibidos de sus inversiones menos los gastos propios y el servicio a la deuda Dividendos En Junta Ordinaria de accionistas celebrada el 3 de abril de 2009, se acordó distribuir las utilidades del ejercicio 2008 que dan cuenta los Estados Financieros bajo principios contables chilenos, absorbiendo el dividendo provisorio otorgado durante el año 2008 por la suma de CLP$ , y pagar un dividendo a contar del día 17 de abril de 2009 de CLP$0,31424 por acción, lo que significa la cifra de CLP$ (US$ ). En Junta Ordinaria de accionistas celebrada el 29 de abril de 2010, se acordó pagar un dividendo a contar del día 25 de mayo de 2010 de US$0,00052 por acción, lo que significa la cifra total de US$ ,02 con cargo a la cuenta patrimonial de Utilidades acumuladas de ejercicios anteriores. El dividendo será pagado en moneda nacional, al tipo de cambio dólar observado para el día del cierre del registro de accionistas que da derecho a él, esto es, al quinto día hábil anterior al del pago. En sesión de Directorio celebrada el 16 de diciembre, se acordó el pago de un dividendo provisorio con cargo a las utilidades del presente ejercicio, de US$0,00105 por acción, lo que significa la cifra total de US$ ,29 a pagarse a contal del día 13 de enero de 2011, en moneda nacional al tipo de cambio observado para el día de cierre del registro de accionistas que da el derecho a él.

111 Detalle de dividendos pagados al 31 de diciembre de 2010: AÑO FECHA DE PAGO Nº TIPO DIVIDENDO POR ACCIÓN CLP$ (históricos) Provisorio 24, Definitivo 7, Provisorio 20, Definitivo 14, Definitivo 20, Provisorio 15, Definitivo (*) 0, Definitivo 0, Provisorio 0, Definitivo 0, Definitivo 0, Definitivo 0, Definitivo 0, Definitivo 0, Provisorio 0, Definitivo 0, Definitivo 0, Definitivo 0, Definitivo 0, Provisorio 0, Definitivo 0, Definitivo 0, Provisorio 0, Definitivo 0, Provisorio 0, Definitivo 0, Eventual 0, (*) La variación del monto de dividendo por acción, se debe a que durante 1995, los accionistas de la Sociedad en Junta Extraordinaria, decidieron multiplicar por 100 el número de acciones en circulación y capitalizar las reservas de utilidades acumuladas. Con todo lo anterior, la Sociedad pasó a dividir su capital de acciones a acciones Cambios en el Patrimonio Acuerdo en Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 29 de abril de Se acordó absorber las pérdidas del ejercicio 2009 con las Utilidades acumuladas de ejercicios anteriores. Asimismo, se acordó pagar un dividendo a contar del día 25 de mayo de 2010 de US$0,00052 por acción, lo que significa la cifra total de US$ ,02 con cargo a la cuenta patrimonial de Utilidades acumuladas de ejercicios anteriores. El dividendo será pagado en moneda nacional, al tipo de cambio dólar observado para el día del cierre del registro de accionistas que da derecho a él, esto es, al quinto día hábil anterior al del pago.

112 25.5 Cálculo de ganancia por acción -Al 31 de diciembre de 2010 Ganancia (Pérdida) = US$ = 0,0077 N de acciones Al 31 de diciembre de 2009 Ganancia (Pérdida) = US$ ( ) = (0,0029) N de acciones US$ US$ Ganancia (pérdida) por acción básica, en operaciones continuadas 0,0077 (0,0029) Ganancia (pérdida) por acción diluida, en operaciones continuadas 0,0077 (0,0029) La Sociedad no tiene opciones ni otros instrumentos que generen diferencias entre el valor diluido por acción y la ganancia básica. El número de acciones en circulación no ha sufrido variaciones en los períodos presentados en los estados financieros Participaciones No Controladoras Sociedades Porcentaje Minoritario Patrimonio Resultado acumulado Dic Dic Dic Dic Dic Dic % % MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Directas: Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. 37,993% 24,845% (10.354) Agencias Universales S.A. 30,171% 30,171% Portuaria Cabo Froward S.A. 34,000% 34,000% Portuaria Mar Austral S.A. 1,000% 1,000% Indirectas: Agencia Marítima Global S.A. 40,000% 40,000% Agunsa Middle East 0,000% 49,000% Portuaria Patache S.A. 25,025% 25,025% Inversiones Marítimas Universales S.A. 1,000% 1,000% Agunsa Europa S.A. 30,000% 30,000% (55) 103 Inmobiliaria La Divisa S.A. 15,000% 15,000% Agunsa Argentina S.A. 30,000% 30,000% 31 (66) 97 1 APL Venezuela S.A. 40,000% 40,000% (4) (3) (1) (2) IMUSA Argentina S.A. 0,001% 0,001% 12-9 (1) Agunsa Agencia Naviera S.A. 40,000% 40,000% Agunsa Italia S.R.L. 40,000% 40,000% (13) Agunsa Guatemala 40,000% 40,000% Agunsa Costa Rica 40,000% 40,000% (68) 1 (70) (6) Agunsa Panamá S.A. 45,000% 0,000% Agunsa Representaciones S.A. de C.V. 40,000% 0,000% - - (1) - Starcom Perú S.A.C. 20,000% 20,000% (11) (11) - 1 Arbue Services S.A. 42,000% 42,000% Fax Cargo Corporation 49,000% 49,000% Comercio, Representaciones y Alianzas Estratégicas S.A. 35,000% 35,000% Total (3.196)

113 26. INFORMACION FINANCIERA RESUMIDA DE SUBSIDIARIAS Periodo Actual Detalle de Sociedades País Sociedad Moneda Porcentaje de Activos Totales de Suma de Activos Suma de Activos Pasivos Totales de Suma de Pasivos Suma de Pasivos Suma de Ingresos Ganancia Funcional Participación Subsidiarias Corrientes No Corrientes Subsidiaria Corrientes No Corrientes Ordinarios de (Pérdida) Neta de en Subsidiaria MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Subsidiarias MUS$ Subsidiarias MUS$ Subsidiarias MUS$ Recursos Portuarios y Estibas Ltda. Chile USD 69,75% (3.465) (1.979) Modal Trade S.A. Chile USD 69,75% Portuaria Patache S.A. Chile CLP 52,36% Inversiones Marítimas Universales S.A. Panamá USD 69,83% Petromar S.A. Chile CLP 69,83% Valparaíso Terminal de Pasajeros S.A. Chile USD 69,83% Agunsa Europa S.A. España EUR 48,88% (182) Agencias Universales Perú S.A. Perú PEN 69,82% Inversiones Marítimas Universales Perú S.A. Perú PEN 69,82% CCNI Perú S.A.C. Perú PEN 69,83% (2) Inmobiliaria La Divisa S.A. Chile CLP 59,35% Agunsa Argentina S.A. Argentina ARS 48,88% Terminales y Servicios Contenedores S.A. Chile USD 69,83% (216) Consorcio Aeroportuario de Magallanes S.A. Chile CLP 69,83% Portuaria Mar Austral S.A. Chile CLP 99,00% (1) Interoceanbulk S.A. Chile USD 62,05% South Cape Financial And Maritime Corp. Panamá USD 62,01% Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. Chile USD 62,01% Portuaria Cabo Froward S.A. Chile USD 66,00% Agencias Marítimas Global S.A. Ecuador USD 41,90% Agencias Universales S.A. Chile USD 69,83% Agunsa L&D S.A. de C.V. México MXN 69,83% Geología y Logistica Sur Ltda Chile USD 66,03% (7) - 2 Total Periodo Actual Detalle de Sociedades País Sociedad Moneda Porcentaje de Activos Totales de Suma de Activos Suma de Activos Pasivos Totales de Suma de Pasivos Suma de Pasivos Suma de Ingresos Ganancia Funcional Participación Subsidiarias Corrientes No Corrientes Subsidiaria Corrientes No Corrientes Ordinarios de (Pérdida) Neta de en Subsidiaria MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Subsidiarias MUS$ Subsidiarias MUS$ Subsidiarias MUS$ Recursos Portuarios y Estibas Ltda. Chile USD 69,83% (1.480) (781) Modal Trade S.A. Chile USD 69,83% Portuaria Patache S.A. Chile CLP 52,36% Inversiones Marítimas Universales S.A. Panamá USD 69,83% Petromar S.A. Chile CLP 69,83% (3) Valparaíso Terminal de Pasajeros S.A. Chile USD 69,83% Agunsa Europa S.A. España EUR 48,88% Agencias Universales Perú S.A. Perú PEN 69,83% Inversiones Marítimas Universales Perú S.A. Perú PEN 69,83% Inmobiliaria La Divisa S.A. Chile CLP 59,35% Agunsa Argentina S.A. Argentina ARS 48,88% Terminales y Servicios Contenedores S.A. Chile USD 69,83% (384) Portuaria Mar Austral S.A. Chile CLP 99,00% (2) Agencias Marítimas Global S. A. Ecuador USD 41,48% Interoceanbulk S.A. Chile USD 75,07% South Cape Financial And Maritime Corp. Panamá USD 69,12% Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. Chile USD 62,01% (41.674) Portuaria Cabo Froward S.A. Chile USD 66,00% Agencias Universales S.A. Chile USD 69,83% Agunsa L&D S.A. de C.V. México MXN 69,83% (124) Geología y Logistica Sur Ltda Chile USD 66,03% (6) - (4) Total (7.935)

114 26.1 Observaciones: Las subsidiarias no utilizan una fecha de presentación de los Estados Financieros distinta al de la controladora. Además éstas no presentan restricciones para transferir fondos a sus respectivas controladoras Información financiera resumida de subsidiarias, totalizada Suma de Activos Suma de Pasivos Suma de Activos Suma de Pasivos MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Corrientes de Subsidiarias No Corrientes de Subsidiarias Total de Subsidiarias MUS$ MUS$ Suma de Ingresos Ordinarios de Subsidiarias Suma de Gastos Ordinarios de Subsidiarias ( ) ( ) Suma de la Ganancia (Pérdida) Neta de Subsidiarias (7.935) 27. INGRESOS Y GASTOS Ingresos ordinarios Ingresos Ordinarios MUS$ MUS$ Ventas de Bienes Prestación de servicios Total Gastos de personal Gastos de personal MUS$ MUS$ Clases de gastos por empleado Sueldos y salarios (55.097) (43.202) Beneficios a corto plazo a los empleados (6.452) (2.702) Beneficios por terminación (2.059) (2.274) Otros gastos de personal (284) (233) Total (63.892) (48.411) 27.3 Costos de ventas Costos de ventas MUS$ MUS$ Negocio Armador ( ) ( ) Agenciamiento ( ) ( ) Logística y Distribución ( ) (66.114) Concesiones (1.362) (777) Operación Puertos (74.579) (46.567) Equipos (5.310) (8.580) Otros (764) (1.034) Total ( ) ( )

115 27.4 Gastos de administración Gastos de administración MUS$ MUS$ Personal (31.096) (25.406) Gasto depreciación (4.997) (2.793) Amortización (1.298) (993) Otros gastos (38.206) (36.934) Total (75.597) (66.126) 28. INFORMACION POR SEGMENTOS La sociedad definió sus segmentos de explotación considerando aquellos en que: a) Desarrolla actividades de negocio por las que pueda obtener ingresos e incurrir en gastos, incluidos los ingresos ordinarios y los gastos de transacciones con otros componentes de la misma sociedad. b) Los resultados de explotación son revisados de forma regular por la administración superior de la sociedad en la toma de decisiones y en la gestión que se debe realizar de las operaciones. c) Se debe disponer de información financiera diferenciada. Se ha determinado que la sociedad y sus subsidiarias se deben organizar básica e internamente con los siguientes segmentos: Negocio Armador Agenciamiento Logística y distribución Concesiones Operación puertos Equipos 113 d) Descripción de Segmentos: d1) Negocio armador: El segmento negocio armador está compuesto principalmente por los servicios de: -El Transporte Marítimo Internacional de carga en contenedores (carga seca, refrigerada y congelada), carga fraccionada (cobre, productos forestales, proyectos) y vehículos (automóviles, buses y maquinarias). -El Fletamento o Subarrendamiento de naves, que consiste en que habiendo recibido o tomado naves en arriendos (fletar) y dado que posteriormente dichas naves no continúen siendo empleadas en los servicios regulares, entonces son entregadas en subarriendo (subfletar) a otros armadores. d2) Agenciamiento: El Segmento de Agenciamiento esta compuesto principalmente por los siguientes servicios: - Agenciamiento General: * Representación comercial, con alcance nacional en venta de fletes y reservas de espacio. * Equipo humano y plataforma tecnológica en atención a clientes. * Estudios y análisis de comportamiento de los mercados de cargas. * Administración de inventario de contenedores. * Emisión de documentación de embarque.

116 * Servicios financieros asociados a fletes, demoras y daño de contenedores. * Administración de reclamos. - Agenciamiento de Naves: Consiste en la atención de naves del siguiente tipo: * Porta contenedores y en servicios regulares * De transporte de graneles secos * De transporte de graneles líquidos * Científicas * Cruceros * De transporte de vehículos * De cargas de proyecto * Naves pesqueras y * Naves especiales d3) Logística y distribución: El Segmento de Logística y distribución esta compuesto principalmente por los siguientes servicios: - Almacenaje: 114 * Recepción de mercaderías controlando la cantidad por SKU e ingresando la información a sus sistemas WMS Full Internet. * Control de calidad, pesaje, volumetría y paletizado al ingreso de la mercadería. * Almacenamiento definido computacionalmente considerando información como peso, volumen, nivel de rotación, tipo de mercancía, cliente y cuidando de quedar accesible inmediatamente para su despacho. * Recepción y control de devoluciones. * Recepción de órdenes de despacho computacionalmente mediante interfaces con los principales sistemas ERP y propietarios de cada uno de los clientes. * Apoyo constante de equipamiento RF y WiFi con sistema de códigos de barra de productos y ubicaciones. * Emisión de guías de despacho, facturas, listado de embarques, etc. - Distribución: La distribución es la última parte de la cadena del suministro y consiste en la coordinación de las diferentes actividades para lograr que los productos de los clientes lleguen al lugar de destino eficazmente tal como lo exigen los procesos Just-in-Time. * Arrendamiento con Tiendas por departamento. * Rutas sugeridas por computación para optimizar los tiempos de viaje y ocupación de los camiones. * Consolidación de la carga compatible. * Carguío de camiones propios y de terceros. * Transporte en camiones exclusivos y compartidos. * Entrega en destino tales como supermercados, centros de distribución, tiendas y domicilios. * Registro de entregas vía información electrónica. * Recolección y gestión de documentos de entrega conforme. * Seguimiento satelital cuando se solicite. * Indices de gestión d4) Concesiones: Servicios integrales en torno a cargas, pasajeros, terminales y transporte del comercio internacional. Naviera participa de manera indirecta (a través de la subsidiaria Agunsa) en las sociedades que concesionan el Terminal de Pasajeros del Puerto de Valparaíso, Chile (VTP), el Aeropuerto de Santiago de Chile (SCL) y el Aeropuerto Presidente Carlos Ibañez del Campo de Punta Arenas a través de la subsidiaria Consorcio Aeropuerto de Magallanes e indirectamente en los aeropuertos Gustavo Rojas Pinilla en la isla San Andrés, Colombia y El Embrujo en la isla Providencia, Colombia (ambos CASYP).

117 Directamente participa de las concesiones del puerto Antofagasta Terminal Internacional (ATI) y del Terminal Puerto Arica (TPA). d5) Operación puertos Las necesidades de transferencia de cargas masivas de importación y exportación del comercio internacional chileno han sido la palanca de desarrollo y construcciones de puertos y terminales marítimos privadas y especializadas. Estos puertos han generado la demanda de una amplia gama de servicios en los terminales, entre los que se destacan: * Administración * Operación * Mantención * Gestión comercial d6) Equipos: El segmento equipos comprende tanto servicios de Equipos a Flote y Equipos Terrestres - Equipos a Flote * Embarco y desembarco de prácticos. * Traslado de personas desde y hacia las naves. * Traslado de repuestos y mercaderías entre el muelle y las naves. * Traslado de tripulantes. * Apoyo a las faenas de amarra y desamarra de las naves en puerto. * Servicios de apoyo en el control de la polución en el mar. * Traslados de autoridades a la recepción y despacho de naves a la gira Equipos Terrestres * Grúas móviles de 100 toneladas de capacidad de levante. * Grúas móviles de 50 toneladas de capacidad de levante. * Grúas reach stacker de 45 toneladas de capacidad de levante. * Grúas top lifter para contenedores vacíos y llenos. * Equipos side lifter para contenedores. * Montacargas desde 2,7 toneladas de levante hasta 12 toneladas. * Terminal tractors y sus chasis para el traslado de contenedores. * Cargadores frontales y bulldozer. * Camiones. e) Información geográfica: estos servicios se ofrecen en distintas zonas geográficas como Sudamérica, Norteamérica, Centroamérica, Golfo de México y Caribe, Europa del Norte, Mediterráneo europeo y Asia, cubriendo los distintos y variados requerimientos de sus clientes. Los puertos atendidos con recaladas directas se complementan con conexiones vía transbordos y redes de transporte interior, creando una oferta integral de servicios de transporte. Esto dificulta la segmentación por áreas geográficas. f) Todos aquellos activos y pasivos identificables directamente a un segmento determinado han sido destinados en su totalidad a dicho segmento, y aquellos no asignables directamente a alguno de los segmentos establecidos dada su utilización simultánea, son mostrados en la columna "Otros".

118 28.1 Resultados por segmentos período actual 31 de Diciembre de 2010 Negocio Armador Agenciamiento Logística y Concesiones Operación Puertos Equipos Otros Totales Distribución 116 Ingresos Ordinarios procedentes de Clientes Externos Total Ingresos Ordinarios Ingresos Financieros Gastos Financieros (1.032) (2.833) (1.332) (118) (2.474) (61) (2.218) (10.068) Depreciaciones y Amortizaciones (3.374) (5.061) (3.331) (403) (6.108) (139) (1.704) (20.120) Sumas de Partidas Significativas de Ingresos, Total Sumas de Partidas Significativas de Gastos, Total ( ) ( ) ( ) (1.518) (86.648) (5.856) (23.381) ( ) Ganancia (Pérdida) del Segmento Informado, Total (25.089) Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilizan utilizando el método de la participación (278) Gastos (Ingresos) sobre Impuesto a la Renta - (2.484) (1.276) (33) (2.996) (26) (9.374) (16.189) Suma de Otras Partidas Significativas, No Monetarias, Total - (2.364) (1.522) (214) (1.385) (67) (1.960) (7.512) Ganancia (Pérdida) (36.701) Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora (176) (37.105) Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no controladoras (1.349) Ganancia (Pérdida) (36.701) Activos de los Segmentos Importe en asociadas y negocios conjuntos contabilizados bajo el método de la participación (7.117) (5.745) Total Activos de los Segmentos Pasivos de los Segmentos (50)

119 28.2 Resultados por segmentos período anterior 31 de Diciembre de 2009 Negocio Armador Agenciamiento Logística y Concesiones Operación Puertos Equipos Otros Totales Distribución Ingresos Ordinarios procedentes de Clientes Externos Total Ingresos Ordinarios Ingresos Financieros Gastos Financieros (1.336) (3.007) (1.975) (15) (1.360) (367) (1.456) (9.516) Depreciaciones y Amortizaciones (4.772) (3.807) (4.572) (261) (6.119) (582) (1.829) (21.942) Sumas de Partidas Significativas de Ingresos, Total Sumas de Partidas Significativas de Gastos, Total ( ) ( ) (75.529) (991) (50.449) (10.587) (18.813) ( ) Ganancia (Pérdida) del Segmento Informado, Total (35.744) (19.620) (38.037) Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilizan utilizando el método de la participación (619) Gastos (Ingresos) sobre Impuesto a la Renta - (1.786) (181) (139) (463) (314) Suma de Otras Partidas Significativas, No Monetarias, Total - (2.067) (4.659) 183 (2.655) (1.026) (1.406) (11.630) Ganancia (Pérdida) (30.642) (13.657) (20.082) Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora (20.288) (13.645) (16.886) Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no controladoras (10.354) (39) (12) (3.196) Ganancia (Pérdida) (30.642) (13.657) (20.082) Activos de los Segmentos Importe en asociadas y negocios conjuntos contabilizados bajo el método de la participación (4.772) (1.520) Total Activos de los Segmentos Pasivos de los Segmentos

120 28.3 La explicación de las partidas significativas de gasto correspondientes a: 31 de Diciembre de 2010 Negocio Armador Agenciamiento Logística Concesiones Operación Equipos Otros Totales y Distribución Puertos Costo de Venta y Servicios ( ) ( ) ( ) (1.080) (69.531) (5.240) (695) ( ) Depreciación Correspondiente a Costo (3.374) (3.083) (1.899) (282) (5.048) (70) (69) (13.825) Costo de Ventas ( ) ( ) ( ) (1.362) (74.579) (5.310) (764) ( ) Gasto de Administración - (19.458) (12.131) (471) (14.394) (518) (22.330) (69.302) Depreciación correspondiente a Gasto de Administración - (1.421) (1.097) (65) (762) (32) (1.620) (4.997) Amortización - (557) (335) (56) (298) (37) (15) (1.298) Total Gasto de Administración - (21.436) (13.563) (592) (15.454) (587) (23.965) (75.597) Otros Gastos por Función - (995) (529) (21) (1.997) (22) (22) (3.586) Otras Ganancias (Pérdidas) - (1.221) (260) 54 (726) (76) (334) (2.563) Total ( ) ( ) ( ) (1.921) (92.756) (5.995) (25.085) ( ) 31 de Diciembre de 2009 Negocio Armador Agenciamiento Logística Concesiones Operación Equipos Otros Totales y Distribución Puertos 118 Costo de Venta y Servicios ( ) ( ) (62.008) (594) (41.040) (8.289) (964) ( ) Depreciación Correspondiente a Costo (4.772) (3.207) (4.106) (183) (5.527) (291) (70) (18.156) Costo de Ventas ( ) ( ) (66.114) (777) (46.567) (8.580) (1.034) ( ) Gasto de Administración - (21.279) (12.730) (339) (8.787) (2.123) (17.082) (62.340) Depreciación correspondiente a Gasto de Administración - (82) (309) (71) (454) (134) (1.743) (2.793) Amortización - (518) (157) (7) (138) (157) (16) (993) Total Gasto de Administración - (21.879) (13.196) (417) (9.379) (2.414) (18.841) (66.126) Otros Gastos por Función - (634) (398) (29) (331) (88) (29) (1.509) Otras Ganancias (Pérdidas) - (626) (393) (29) (291) (87) (738) (2.164) Total ( ) ( ) (80.101) (1.252) (56.568) (11.169) (20.642) ( ) Información sobre principales clientes: Cliente: American President Line Philips Chilena S.A. Air Canada - Agencia en Chile LG Electronics Inc. Chile Limitada Kawasaki Kisen Kaisha Sociedad Chilena de Litio Ltda. Terminal Pacífico Sur Valparaíso S.A. Anglo American Chile Ltda Samsung Electronics Chile Ltda. Ultramar Agencia Marítima Ltda. NYK Sudamérica (Chile) Ltda. Manuchar Chile S.A. Anglo American Norte S.A. Unilever Chile Ltda. Enap Refinerías S.A. SQM Industrial S.A. Whirlpool Chile Limitada Sony Chile Ltda. 29. SITUACION FINANCIERA DE LA SUBSIDIARIA "CCNI" Como es sabido, durante el año 2009 la Compañía fue afectada por la crisis económica mundial y en especial por la baja en el mercado de fletes de transporte marítimo. Lo anterior le significó que al 31 de diciembre de 2009 presentara un nivel de patrimonio inferior al monto de MUS$ exigido por el covenant financiero definido en el contrato de crédito del Banco DVB Container Finance America LLC (descrito en la nota 24), lo cual determinó una situación transitoria de incumplimiento al 31 de diciembre de Dicha situación fue saneada al 31 de marzo de 2010, por medio del aumento de Capital efectuado por nuevos accionistas (armadores) el 29 de enero de 2010, por lo que el préstamo correspondiente por un monto ascendente a MUS$ fue reclasificado como obligación corriente (MUS$ 1.815) y no corriente (MUS$ 6.024), en comparación al 31 de diciembre del 2009 donde el préstamo tuvo que ser clasificado completamente como corriente.

121 Como parte de lo anterior, y con el propósito de mejorar la situación financiera y económica de la compañía, la Administración Superior formalizó un plan de fortalecimiento financiero cuyos detalles fueron explicados mediante Hecho Esencial informado a la Superintendencia de Valores y Seguros con fecha 26 de agosto de 2009 y que consta de los siguientes acuerdos del Directorio: - El plan contempló un monto aproximado de 105 millones de dólares, mediante: (i) un aporte de capital por parte de sus actuales accionistas por MMUS$ 20; (ii) la obtención y/o renegociación de créditos bancarios por aproximadamente MMUS$ 20; (iii) la reducción de las tarifas de los arriendos de naves vigentes, con los respectivos dueños de las mismas (armadores) por una cifra estimada inicialmente de MMUS$ 65, para capitalizar parcialmente en un aumento de capital, según se indica más adelante. - Consecuente con lo anterior, la Compañía suscribió un acuerdo con la mayoría de los armadores con los cuales CCNI mantiene contratos de arriendo, cuyos aspectos principales fueron: a) Una rebaja en los pagos de los valores unitarios de los arriendos de aproximadamente un 25%, con efecto al 1 de junio de 2009 y hasta el vencimiento de los respectivos contratos; b) La rebaja en los pagos fue capitalizada por los armadores, quienes ingresaron a la propiedad de CCNI mediante la compra de acciones emitidas con ocasión de un aumento de capital; c) Aumentar el capital de CCNI por aproximadamente MMUS$ 52,5, de los cuales los actuales accionistas aportaron MMUS$ 21. El aumento de capital fue definido al precio de mercado de la acción (agosto de 2009), equivalente a US$ 0,33. Una vez vencido el período de opción preferente, esto es, suscrito y pagado el capital por los accionistas actuales, los armadores suscribieron y pagaron parte del remanente, por un monto de MMUS$ 51, el que suscribieron y pagaron al precio de US$ 0,67 por acción; y d) la Compañía renegoció con la banca local los créditos bancarios de corto plazo, estructurando un crédito sindicado de largo plazo, de tal manera que no tendrá que pagar amortización de capital durante los 18 primeros meses del crédito. - Se convocó a los señores accionistas a Junta Extraordinaria, para el día 11 de septiembre de 2009, con la finalidad de dejar sin efecto parte de los acuerdos de la Junta Extraordinaria celebrada el 19 de octubre de 2007 y se acordaron las medidas necesarias para llevar a cabo el plan de fortalecimiento antes descrito. 119 Al 31 de diciembre de 2009 se suscribieron y pagaron acciones de pago correspondientes al aporte de capital señalado en la letra (i) y en la letra c) de los acuerdos de la Junta Extraordinaria de Accionistas del 11 de septiembre de 2009; el aumento efectivo de capital fue de US$ ,41. Asimismo, en relación con el saldo remanente de acciones que no fueron colocadas en la oferta preferente a los accionistas vigentes a esa fecha, el Directorio acordó que, conforme a lo facultado en la Junta Extraordinaria antes citada, se destinen aproximadamente 76,6 millones de acciones para ser suscritas y pagadas, a un precio de US$ 0,67 por acción, todo lo cual se materializó el 29 de enero de 2010 con la suscripción y pago de acciones por un total de US$ , que incluyó la prima por sobre precio en la colocación de acciones por la suma de US$ ,73. Finalmente, en Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 29 de abril de 2010, se aprobó aumentar el capital mediante la capitalización del mayor valor en colocación de acciones por US$ ,73 y a continuación disminuir el capital por la misma cifra con abono a la cuenta de Gastos pagados por adelantado. Cabe destacar que para el 2010 la Compañía ha abordado una serie de iniciativas en búsqueda de mejorar en términos operacionales su resultado. Dichas iniciativas incluyen, pero no se limitan, a la apertura de un nuevo servicio en la costa este de Sudamérica pasando por África y llegando a Asia, y el transporte de vehículos usados desde Asia a África.

122 30 MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA 30.1 Activos en Moneda Nacional y Extranjera Totales Activos Corrientes en Operación, Corriente Hasta 90 días De 91 días a 1 año MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Efectivo y Equivalentes al Efectivo Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Otros Activos Financieros Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Otros Activos No Financieros Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar, Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas Corriente Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Inventarios Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Activos por Impuesto, Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Total Activos corrientes en operación Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables

123 Totales Más de 1 De 3 años Más de hasta 3 años a 5 años 5 años Activos no corrientes MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Otros Activos No Financieros, No Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Derechos por Cobrar, No Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Inversiones Contabilizadas Utilizando el Método de la Participación Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Propiedades, Planta y Equipo Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Propiedad de Inversión Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Activos por Impuestos Diferidos Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Total Activos No Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables

124 30.2 Pasivos en Moneda Nacional y Extranjera Hasta 90 días De 91 días a 1 año Pasivos, Corrientes MUS$ MUS$ MUS$ 122 Otros Pasivos Financieros, Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Cuentas Comerciales y Otras Cuentas por Pagar, Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Otras Provisiones, Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Pasivos por Impuestos, Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Otros Pasivos No Financieros, Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Total Pasivos Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables

125 Más de 1 De 3 años Más de 5 hasta 3 años a 5 años años Pasivos, No Corrientes MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Otros Pasivos Financieros, No Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Otras Cuentas por Pagar, No Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, No Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Otras Provisiones, No Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Pasivo por Impuestos Diferidos Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Provisiones por Beneficios a los Empleados, No Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Otros Pasivos No Financieros No Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables Total Pasivos No Corrientes Dólares Euros Otras monedas $ no reajustables

126 31. HECHOS POSTERIORES a) Los presentes estados financieros consolidados de Empresas Navieras S.A., fueron aprobados y autorizados para su publicación por el Directorio de la sociedad en sesión celebrada el día 15 de Febrero de b) Con fecha 17 de enero de 2011, se celebró la Décima Junta General Extraordinaria de Accionistas,, en donde, en lo sustancial, se acordó aumentar el capital social en la suma de US$ ,03 mediante la emisión de acciones de pago, sin valor nominal y de una sola serie, que serán colocadas al precio que determine el Directorio para aquellas colocaciones que se hagan dentro de los primeros 120 días a contar de la fecha de celebración de la Junta, conforme lo indica el artículo 28 del Reglamento de la Ley de Sociedades Anónimas, y para las colocaciones posteriores al precio de US$0, por acción, o al precio que determine una nueva Junta Extraordinaria de Accionistas. c) Con fecha 26 de enero de 2011, el Directorio de Empresas Navieras S.A. acordó vender un 10% de las acciones que posee en Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. por un monto máximo que permita mantener el control de esta filial. El 28 de enero, se concretó dicha venta, por acciones, con lo que se obtuvo un total de US$ ,99 que será destinado, principalmente, a suscribir parte del aumento de capital de la misma compañía y para, de ser necesario, suscribir el remanente de acciones no tomadas por otros accionistas. Esta venta reportará a Naviera una utilidad aproximada de nueve millones quinientos mil dólares. 124 d) En sesión extraordinaria de Directorio de la sociedad celebrada con fecha 9 de febrero de 2011, el Directorio acordó la emisión de una línea de bonos desmaterializada por hasta 2 millones de Unidades de Fomento, a ser colocada en el mercado local, en los términos y condiciones que se establezcan en las escrituras públicas complementarias que se otorguen con cargo a la misma. La línea de bonos tendría un plazo no superior a 30 años, a contar de la fecha de su inscripción en el Registro de Valores de la Superitendencia de Valores y Seguros, y no contemplaría garantías especiales. Los fondos correspondientes a la emisión serían destinados a financiar nuevas inversiones que se planea llevar a cabo en algunas sociedades filiales, como asimismo a refinanciar ciertos pasivos. La determinación de las emisiones que se efectuarán con cargo a la línea y de las condiciones bajo las cuales tales emisiones se llevarían a cabo, dependerán de las condiciones de mercado imperantes a la fecha de las respectivas emisiones. e) No han ocurrido otros hechos posteriores que puedan tener efecto significativo sobre la situación financiera o resultados de la sociedad. 32. MEDIO AMBIENTE Empresas Navieras S.A.: Al ser una sociedad de inversiones, no está afecta a ordenanzas y leyes relativas al medio ambiente. Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A.: La sociedad se desenvuelve en el mercado de los servicios de transporte marítimo internacional, por lo que no incurre en desembolsos relacionados con el mejoramiento y/o inversión de procesos productivos, verificación y control de cumplimiento de ordenanzas y leyes relativas a procesos e instalaciones industriales y cualquier otro que pudiera afectar en forma directa o indirecta a la protección del medio ambiente. Agencias Universales S.A.: La sociedad considerando el tipo de actividades que realiza, no afecta en forma directa al medio ambiente, no habiendo por lo tanto incurrido en desembolsos sobre el particular. Portuaria Cabo Froward S.A.: La sociedad dando cumplimiento a lo establecido por organismos fiscalizadores, como el Servicio Nacional de Salud, la Subsecretaría de Marina y otros en resguardo del impacto que tiene la actividad que desarrolla para el medio ambiente, se encuentra constantemente efectuando estudios y programas de Vigilancia Ambiental. Al 31 de diciembre de 2010 la sociedad ha desembolsado un monto de MUS$10 (MUS$9 en el 2009).

127 Informe de los Auditores Independientes Señores Accionistas de Empresas Navieras S.A. Hemos efectuado una auditoría a los estados de situación financiera consolidados de Empresas Navieras S.A. y subsidiarias al 31 de diciembre de 2010 y 2009 y a los correspondientes estados consolidados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas. La preparación de dichos estados financieros (que incluyen sus correspondientes notas), es responsabilidad de la Administración de Empresas Navieras S.A. Nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinión sobre estos estados financieros, con base en las auditorias que efectuamos. No hemos examinado los estados financieros de algunas inversiones en subsidiarias y asociadas, cuyos activos y montos valorizados bajo el método de la participación al 31 de diciembre de 2010 y 2009 ascienden a MUS$ y a MUS$ , respectivamente, y cuyos ingresos totales y utilidades proporcionales ascienden a MUS$ y MUS$ por los años terminados al 31 de diciembre de 2010 y 2009, respectivamente. Aquellos estados financieros fueron examinados por otros auditores, cuyos informes nos han sido proporcionados, y nuestra opinión aquí expresada, en lo que se refiere a los importes incluidos de estas inversiones, se basa únicamente en los informes emitidos por esos auditores. Nuestras auditorías fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad que los estados financieros están exentos de representaciones incorrectas significativas. Una auditoría comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los montos e informaciones revelados en los estados financieros. Una auditoría comprende, también, una evaluación de los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la Administración de la Compañía, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros consolidados. Consideramos que nuestras auditorías y los informes de otros auditores constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión. En nuestra opinión, basada en nuestras auditorías y en los informes de otros auditores, los mencionados estados financieros consolidados presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Empresas Navieras S.A. y subsidiarias al 31 de diciembre de 2010 y 2009 y los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera. 125

128 Análisis Razonado Correspondiente a los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2010 TENDENCIAS INDICADORES UNIDAD LIQUIDEZ Liquidez Corriente Veces 1,19 0,91 Razón Ácida Veces 1,10 0,84 Capital de Trabajo M.USD (22.359) ENDEUDAMIENTO Relación Deuda/Patrimonio Veces 2,65 3,46 Deuda Corto Plazo/Deuda Total Veces 0,56 0,57 Deuda Largo Plazo/Deuda Total Veces 0,44 0,43 Cobertura Gastos Financieros Veces 9,50 (1,57) ACTIVIDAD Propiedades, planta y equipo M.USD Total de Activos M.USD RESULTADOS Ingresos de actividades ordinarias M.USD Relación Costo de ventas/ingresos de actividades ordinarias Veces 0,87 0,96 Resultado Operacional M.USD (28.950) Costos Financieros M.USD (10.068) (9.516) Resultado No Operacional M.USD EBITDA M.USD Ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios de la controladora M.USD (16.886) RENTABILIDAD Rentabilidad Patrimonio % 36,97 (12,07) Rentabilidad Activos % 6,27 (2,76) Rendimiento de activos operacionales % 15,76 (6,18) Ganancia bruta/ingresos de actividades ordinarias Veces 0,13 0,04 Ganancia (pérdida) antes de impuesto M.USD (24.436) Utilidad (pérdida) por Acción USD 0,0077 (0,0029) Valor Libro Acciones USD 0,03 0,02 Valor Libro Acciones $ 14,04 10,14 Valor Bolsa Acciones $ 27,65 13,90 Retorno de dividendos % 1,01 2,26 Cantidad de Acciones Unid

129 Análisis Razonado Correspondiente a los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2010 Liquidez El índice de liquidez aumentó en un 30,8% en relación al año anterior, debido al aumento del activo corriente y crecimiento del capital de trabajo en comparación a diciembre de La razón ácida tuvo un aumento de un 31% en relación al año anterior. Endeudamiento Las variaciones en las razones de endeudamiento se explican principalmente por dos motivos: a) a una menor variación de las deudas de corto plazo en comparación a las de largo plazo, donde destaca en el corto plazo un alza en las Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar por MUS$ y las disminuciones en Otros pasivos financieros y Otras provisiones a corto plazo por MUS$8.276 y MUS$9.448; en el largo plazo destacan un aumento en los Otros pasivos financieros no corrientes por MUS$ en relación a diciembre de 2009, y; b) al aumento en el patrimonio producto de las ganancias a diciembre de 2010 y pérdidas del Actividad y Resultados En relación al período anterior, los ingresos de actividades ordinarias aumentaron un 34,7% en el transporte marítimo y un 47% en los servicios a las cargas. Los costos de ventas aumentaron un 15,4% en transporte marítimo y aumentaron un 54,3% en los servicios a las cargas, lo que demuestra una recuperación en la actividad que afecta a la industria de transporte de carga por mar. Rentabilidad La utilidad del periodo generó una rentabilidad patrimonial de 36,97%, favorable en comparación a la disminución de 12,07% a diciembre de El retorno de dividendos, considerando los dividendos pagados durante los últimos 12 meses y el precio bursátil de cierre para el periodo, se situó en un 1,01%. Descripción de los principales componentes de los flujos netos originados por las actividades operacionales, de inversión y de financiamiento. Flujos de Operación: Los ingresos de efectivo obtenidos durante el período, corresponden en su mayoría a cobranzas derivadas de los servicios prestados por transporte marítimo de cargas, fletamentos, servicios a las cargas y portuarios. Los egresos de efectivo están relacionados directamente con la adquisición de servicios incluidos en los costos de explotación. Los conceptos principales corresponden a servicios portuarios, combustibles, arriendos de naves y contenedores. Flujos de Inversión: Los ingresos derivados de operaciones de inversión corresponden a flujos relacionados con ventas de activos menores. En egresos incluyen pagos por activos en leasing financiero, adquisición de propiedades, planta y equipo y desembolsos por la puesta en marcha del proyecto de construcción de un nuevo muelle por parte de la subsidiaria Portuaria Cabo Froward S.A. 127 Flujos de Financiamiento: Los ingresos corresponden a préstamos bancarios obtenidos por las subsidiarias y a la emisión de acciones de pago de la subsidiaria Cía. Chilena de Navegación Interoceánica S.A. Los egresos corresponden a pagos de dividendos a los accionistas y créditos de corto y largo plazo. Análisis de Riesgo de Mercado Por ser Empresas Navieras S.A. una sociedad inversora, está sujeta a las variaciones del mercado accionario. Por ser sus principales inversiones en sociedades anónimas abiertas, componente de la actividad marítima de Chile, asume los riesgos indirectamente que son propios del negocio navieroportuario, que se resumen en: - Saturación del mercado entre Chile y países con los cuales mantiene intercambio comercial. - Factores de competencia de la marina mercante nacional frente a compañías navieras eficientes del mercado internacional. - Situaciones imprevistas de carácter político y/o económico con los países con los cuales Chile mantiene intercambio comercial. Análisis de riesgo financiero Considerando que la moneda bajo la cual se devengan los principales ítems de ingresos y costos de las filiales es el dólar estadounidense, adicionalmente definida por ellas como moneda funcional, los principales financiamientos obtenidos por el grupo se han denominado en esta misma moneda con el objeto de cubrirse adecuadamente. Algunos de estos financiamientos se encuentran bajo tasa de interés flotante y otros bajo tasa de interés fija.

130 Análisis Razonado Correspondiente a los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2010 Por el lado de los ingresos, los precios de los fletes marítimos varían en base al comportamiento del comercio mundial y las condiciones de mercado para el servicio y tipo de carga específicos, mientras los otros ingresos derivados de servicios a las cargas y servicios portuarios son más estables, ya que se basan en contratos de mediano y largo plazo. Por el lado de los costos, el precio del bunker (residuo del petróleo utilizado como combustible para buques) varía de acuerdo a los movimientos del precio internacional del petróleo, y el costo de arrendamiento y compra de buques y contenedores varían en el tiempo acorde los movimientos del mercado naviero para el tipo de buque y contenedor específicos, mientras los costos de los servicios a las cargas y portuarios se comportan de similar manera que los ingresos por ellos, los que muestran mayores niveles de estabilidad. Subsidiarias Las subsidiarias directas de Empresas Navieras S.A. son todas sociedades anónimas abiertas chilenas, y por tanto informan individualmente de sus operaciones. Ellas y sus principales operaciones son: * Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. (CCNI), dedicada principalmente al transporte de carga por mar. * Agencias Universales S.A. (AGUNSA), dedicada principalmente a los servicios a las cargas y a los operadores de naves. * Portuaria Cabo Froward S.A. (FROWARD), dedicada principalmente a los servicios portuarios. -Forma de cálculo de los indicadores financieros expuestos en un comienzo: 128 Indicadores Forma de Cálculo Liquidez Liquidez Corriente (Activos corrientes totales - Gastos anticipados 1 ) / (Pasivos corrientes totales - Ingresos diferidos 2 ) Razón Acida (Activos corrientes totales - Inventarios - Gastos anticipados) / (Pasivos corrientes totales - Ingresos diferidos) Capital de Trabajo (Activos corrientes totales - Gastos anticipados) - (Pasivos corrientes totales - Ingresos diferidos) Endeudamiento Relación Deuda/Patrimonio (Pasivos corrientes totales - Ingresos diferidos + Total de pasivos no corrientes) / Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora Deuda Corto Plazo/Deuda Total (Pasivos corrientes totales - Ingresos diferidos) / (Pasivos corrientes totales - Ingresos diferidos + Total de pasivos no corrientes) Deuda Largo Plazo/Deuda Total Total de pasivos no corrientes / (Pasivos corrientes totales - Ingresos diferidos + Total de pasivos no corrientes) Cobertura Gastos Financieros (Ganancia (Pérdida) antes de impuesto - Costos financieros) / -Costos financieros Resultados Resultado Operacional Resultado No Operacional EBITDA (Ganancia bruta + Otros ingresos por función + Gastos de administración + Otros gastos por función). (Otras ganancias (pérdidas) + Ingresos financieros + Costos financieros + Participación en las Ganancias (Pérdidas) de Asociadas y Negocios Conjuntos que se Contabilicen Utilizando el Metodo de la Participación + Diferencias de cambio + Resultado por Unidades de Reajuste) Ganancia (pérdida) antes de impuesto - Costos financieros - Gasto de depreciación 3 - Gasto de amortización 3 Rentabilidad Rentabilidad Patrimonio Ganancia (Pérdida) atribuible a los propietarios de la controladora / (Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora - Ganancia (Pérdida) atribuible a los propietarios de la controladora) Rentabilidad Activos Ganancia (Pérdida) atribuible a los propietarios de la controladora / Total de Activos Rendimiento Activos Operacionales Resultado operacional / Activos operacionales 4 Margen Operacional/Ventas totales Margen Bruto / Ingresos Ordinarios Retorno Dividendos Total dividendos pagados los últimos 12 meses 5 / Precio cierre bursátil

131 Análisis Razonado Correspondiente a los Estados Financieros al 31 de Diciembre de Información se obtiene a través de los Estados financieros de la sociedad, en su Nota N 6 "Otros activos no financieros", considerando los ítems: Seguros + Posicionamiento Naves + Gastos Explotación + Armadores + Posicionamiento Containers + Gastos administrativos + Otros Gastos anticipados). 2 Información se obtiene a través de los Estados financieros de la sociedad, en su Nota N 20 "Otros pasivos no financieros" en el ítem "Ingresos anticipados". 3 Los Gastos de depreciación y amortización se obtienen a través de los Estados Financieros de la sociedad, en su Nota N 28 "Información por segmento" en el ítem "Depreciaciones y amortizaciones". 4 Activos operacionales = (Activos corrientes totales - Inventarios - Gastos anticipados + Propiedades, plantas y equipos). 5 Información se encuentra en la nota N 25 "Patrimonio". 129

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