China comete un error estratégico

Transcripción

1 China comete un error estratégico La semana pasada, China anunció otra maniobra de ajuste monetario cuando el Banco de China subió su coeficiente de reservas obligatorias (RRR) 50 puntos básicos. Esa maniobra vino después de que se informase que el IPC de China durante octubre subió un 4.4%, lo que disparó las preocupaciones de los inversores con respecto a que los encargados de formular políticas en China podrían, de hecho, empezar a hacer ajustes más agresivos. Sin embargo, según Nigel Wallace, analista de etoro: la maniobra de ajuste interno con tasas y reservas obligatorias en aumento apunta a una debilidad estratégica. Durante mucho tiempo, China ha controlado la tasa de cambio del yuan con un puño de acero. Cuando el gobierno chino permitió la revalorización del yuan, solo lo hizo en forma modesta y para respaldar a sus exportaciones, ya que un yuan débil se traduce en costos más bajos. Para mantener al yuan artificialmente bajo, el gobierno chino se vio obligado a emitir yuanes e inundar la economía con efectivo. El resultado es ahora claro: presión inflacionaria que se niega a bajar y burbujas inmobiliarias que siguen creciendo. El creciente problema de las exportaciones chinas - Las reservas extranjeras de China alcanzaron un récord de $2.648 billones en el tercer trimestre, una cifra impulsada por años de superávits comerciales. Sin embargo, esa cifra es un tanto ambigua, porque no refleja con precisión el creciente problema de las exportaciones chinas. China, con su rápido crecimiento, se ha convertido en la segunda economía más importante del mundo, y depende en gran parte de su barata mano de obra para mantener este gran crecimiento.

2 "La maniobra de ajuste interno con tasas y reservas obligatorias en aumento apunta a una debilidad estratégica." Sin embargo, las exportaciones chinas se han sofisticado cada vez más, y los productores de ese país dependen más y más de complejas cadenas de suministro, por lo general de proveedores multinacionales; como resultado, los costos de manufactura están en alza. Sin embargo, mientras el costo unitario para cada productor chino puede estar subiendo, el precio de salida de las exportaciones chinas permanece sin cambios y, en algunos casos, ha bajado. Esto se debe a que los destinos principales de las exportaciones chinas son El error estratégico China hizo considerables esfuerzos para garantizar sus rutas de suministro mediante el desarrollo de alianzas estratégicas con socios como Brasil y Angola. La eficacia de estos esfuerzos ha sido, como mucho, marginal, ya que China se vio obligada a continuar con su política de yuan débil para respaldar sus exportaciones. Sin embargo, esta política de yuan bajo ha tenido como consecuencia la constante emisión de yuanes, que causó inflación y destruyó el ingreso consumible en el Reino Medio. En vez de aumentar en forma gradual la tasa del yuan y permitir que el país ajuste su manufactura a una política de yuan más alto y así elevar la demanda interna naturalmente, el Banco de China -bajo presión política interna- optó por abordar el problema de la inflación con tasas más altas y un mayor nivel de reservas obligatorias para los bancos. Estas acciones, sin embargo, ignoran en gran medida el problema de grandes entradas de dinero a China. Además, como la tasa de interés real se considera negativa, los consumidores recurren a los valores en vez de ahorrar, generando todavía más burbujas en la economía. Una revalorización gradual del yuan permitirá a la economía china equilibrarse y, finalmente, estabilizarse con una menor inflación. Sin embargo, si China no comienza a permitir que el yuan se revalorice y sigue utilizando sus actuales -y totalmente ineficaces- medidas, terminará por verse obligada a revalorizar el yuan de modo agresivo. Estados Unidos y Europa, donde el consumo ha caído abruptamente con respecto a los niveles anteriores a la crisis, y permanece bastante bajo. Como los hábitos de gasto de los consumidores occidentales no pueden mantener precios elevados, los exportadores chinos han tenido que dejar los precios bajos, haciendo que los términos comerciales chinos se deterioren en forma constante.

3 La combinación de precios de activos burbujeantes y tasas elevadas, junto a la veloz revalorización del yuan, podrían sonar como un toque de difuntos a la economía china, y probablemente causarían una grave sacudida del régimen político actual. Solo el tiempo dirá si China logrará sobreponerse a las presiones internas y tomará el camino correcto. Hasta entonces, se mantendrá el riesgo al crecimiento del dragón asiático y de sus socios de Asia-Pacífico. Par Tendencia Soporte II Soporte I Contado Resistencia I Resistencia II EUR/USD GBP/USD EUR/GBP USD/CHF USD/JPY USD/CAD EUR/JPY

4 Crudo Oro 1,333 1,359 1, ,378 1,387 Currency Time (GMT) Release Month Consensus Prior Análisis semanal

5 EUR T 00:30 RBA Meeting Minutes Nov GBP T 09:30 UK CPI(MoM) Oct 0.2% 0 EUR T 10:00 EMU CPI(MoM) Oct 0.3% 0.2% EUR T 10:00 EMU ZEW Index Oct USD T 13:30 US PPI(YoY) Oct 4.6% 4% USD T 14:15 US Industrial Production(MoM) Nov 0.3% -0.2% GBP W 09:30 ILO Unemployment Sep 7.7% 7.7% GBP W 09:30 BoE Minutes USD W 13:30 US CPI Oct 0.3% 0.1% Oil W 15:30 EIA Crude Oil Inventories Nov -3.3M CHF Thu 07:15 Trade Balance Oct 1.4B 1.69B GBP Thu 09:30 UK Retail Sales(MoM) Oct 0.2% -0.2%

6 GBP Thu 09:30 Public Sector Net Barrowing Oct 8.9B B USD Thu 13:30 US Jobless Claims Nov 440K 435K EUR Thu 13:30 Trichet s Speech Nov USD Thu 15:00 Philadelphia Fed Manufacturing Nov JPY Fri 04:30 All industry Activity Index(MoM) Sep -0.6% -0.4% EUR Fri 07:00 German PPI(MoM) Oct 0.3% 0.3% EUR Fri 14:15 Trichet s Speech Nov

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