I. DATOS GENERALES RESPECTO DE LA ENTIDAD EMISORA:

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1 MEMORIA 2007

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3 I. DATOS GENERALES RESPECTO DE LA ENTIDAD EMISORA: a. La Positiva Vida Seguros y Reaseguros b. Sede oficina Principal Arequipa Calle San Francisco N 301 Arequipa Teléfono: Fax: Sede oficina Lima Calle Francisco Masías Nº 370, San Isidro Teléfono: Fax: c. La Positiva Vida se constituyó en Arequipa el 22 de julio de 2005 bajo la denominación La Positiva Vida Seguros y Reaseguros, mediante Escritura Pública de la misma fecha, otorgada ante Notario Público de Arequipa, Dr. Carlos Enrique Gómez de la Torre en el folio 3017, número 795, quedando inscrita en la Partida Electrónica N del Registro de Personas Jurídicas de Arequipa, e inició sus operaciones el 02 de Noviembre del mismo año. d. Grupos Económicos: De acuerdo con la SBS Nº y la CONASEV N EF/94.10, La Positiva Vida Seguros y Reaseguros forma parte del Grupo Económico de La Positiva Seguros y Reaseguros, conjuntamente con Transacciones Financieras S.A. e. Con fecha 27 de febrero de 2007, la Junta Obligatoria Anual de Accionistas aprobó aumentar el capital social mediante la capitalización de S/.6 833, (Seis Millones Ochocientos Treinta y Tres Mil Ciento Seis y 00/100 Nuevos Soles), haciendo un capital social ascendente a S/ , (Sesenta y Tres Millones Setecientos Cuarenta y Tres Mil Trescientos Ochenta y Seis), íntegramente suscrito y pagado, representado por ,386 acciones con derecho a voto, de un valor nominal de S/.1.00 cada una.. f. Las Acciones son comunes y nominativas y están representadas por certificados físicos. 3

4 g. El número de acciones es de 63,743,386 de una misma clase, de un valor nominal de S/.1.00 cada una. No hubo cotización al 31 de diciembre de No ha habido movimiento durante el ejercicio h. Estructura Accionaria con 5% o más del Capital Social. Accionista LA POSITIVA SEGUROS Y REASEGUROS Nacionalidad Peruana i. Mediante Resoluciones SBS N del 23 de junio de 2005 y del 05 de octubre de 2005 se autorizó la organización y funcionamiento, respectivamente, de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros, siendo reconocida y autorizada a realizar operaciones de seguros en el país, encontrándose bajo la supervisión de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. j. La Composición accionaria de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros al 31 de diciembre del 2007 es la siguiente: Número de Porcentaje Tenencia Accionistas Participación Menor al 1% % Entre 1% - 5% % Entre 5% - 10% Mayor a 10% % Total % II. DESCRIPCION DE OPERACIONES Y DESARROLLO a. Del objeto social con indicación del CIIU al que pertenece: El objeto de la compañía es dedicarse a prestar los servicios propios de una compañía de seguros y reaseguros de vida, asumiendo como aseguradora y reaseguradora, todos los riesgos que de acuerdo a ley puedan ser objeto de tal contrato. Asimismo, podrá desarrollar cualquier otro ramo que de acuerdo a la Ley General del Sistema Financiero, del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia 4

5 de Banca, Seguros y AFP pueda realizar una compañía de seguros y reaseguros de vida, previo cumplimiento de los requisitos exigidos por las normas legales y el acuerdo societario correspondiente. De acuerdo con la Clasificación Internacional Industrial Uniforme CIIU la empresa está comprendida dentro del Grupo 6601 que se refiere a la actividad de financiación de planes de seguros de vida. b. Plazo de duración El plazo de duración de acuerdo al artículo 4º del Estatuto es indefinido. c. Evolución de las operaciones del emisor. La Positiva Vida Seguros y Reaseguros fue creada con el objeto de comercializar pólizas en todas las áreas de seguros de vida. Dentro del plan estratégico de La Positiva Vida Seguros está el ampliar sus actuales mercados. Para ello, cuenta con una amplia red de contactos con corredores a nivel nacional y con una fuerza de ventas propia que comercializa tanto los negocios de rentas vitalicias como los seguros de protección familiar. A nivel nacional posee una presencia consolidada gracias a la imagen sólida de su matriz, quien cuenta con 70 años en el mercado, lo cual es muy importante al momento de competir en mercados masivos. Asimismo, las compañías de seguros intervienen en un mercado de oferta y demanda donde se fijan las tasas en la libre negociación con los clientes. MONTOS DE LAS VENTAS NETAS DE BIENES Y SERVICIOS 5

6 PRIMAS DE SEGUROS DIRECTOS Conceptos 2007 % Riesgos Renta Vitalicia % Vida % Seguro De Protección Familiar % Otros % Total Primas Directas % INFORMACION RELATIVA A PLANES O POLITICAS DE INVERSION Las operaciones de la empresa, conllevan a mantener importantes reservas en nuestros estados financieros. Estas representan nuestra responsabilidad de pago de siniestros, tanto de corto, mediano o largo plazo. Es por ello que, siguiendo lo dispuesto en la Ley del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros, la empresa realiza inversiones en activos, de acuerdo a los límites impuestos en la citada ley, a fin de respaldar en todo momento las Obligaciones Técnicas, el Patrimonio de Solvencia y Fondo de Garantía. La Compañía considera que el manejo de las inversiones debe enmarcarse dentro de los siguientes objetivos: Rentabilidad: Obtener mediante la inversión de los recursos de la empresa, una rentabilidad que supere el costo de nuestros pasivos a corto y largo plazo, más los gastos operativos. Diversificación: Se deberá invertir en distintos instrumentos o activos, a fin de minimizar el riesgo de la cartera ante cambios en el entorno local e internacional. Liquidez: Los instrumentos en los que se inviertan los recursos de la empresa serán de fácil negociación, a fin de poder ser convertidos en el más corto plazo en dinero a fin de afrontar las posibles obligaciones del negocio. 6

7 Plazos: Los recursos de la empresa serán invertidos tomando en cuenta el calce, en términos de tiempo, con las obligaciones correspondientes a los riesgos en los que participa la empresa. Administración de Riesgos Financieros Las actividades de la Compañía la exponen a una variedad de riesgos financieros, que incluyen los efectos de las variaciones en los tipos de cambio de moneda extranjera, en las tasas de interés y los valores de mercado de sus inversiones. Mediante la administración de riesgos, la Compañía trata de minimizar los potenciales efectos adversos de su desempeño financiero. 1) Riesgo de tipo de cambio La Compañía tiene como política propender una equivalencia entre los activos y pasivos en moneda extranjera, a fin de reducir el riesgo de variación en el tipo de cambio. 2) Riesgo de tasa de interés La Compañía tiene como política de inversiones buscar que aquellas reservas sujetas a ajuste financiero se encuentren respaldadas con activos financieros que guarden la misma característica de tasa de interés, en la medida que el mercado lo permita. Las reservas en moneda extranjera cuyo costo está dado a tasas fijas, son respaldadas con activos financieros en la misma moneda con rendimientos a tasas fijas. Asimismo, se buscará que las reservas en nuevos soles y que se ajustan por inflación sean respaldadas con activos financieros ajustados por inflación, en la medida que exista oferta de instrumentos financieros en dicha moneda. 3) Riesgo de crédito La Compañía controla el riesgo a través de la evaluación y análisis de las transacciones individuales para lo cual mantiene una política de estricto cumplimiento de las normas de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP relacionadas con la cobranza de primas, la concentración crediticia de grupos económicos y los límites individuales de otorgamiento de créditos. 4) Riesgo de liquidez 7

8 La Compañía tiene como política calzar los plazos de los activos financieros con los plazos de las reservas técnicas. Las reservas de corto plazo, menores de un año, son respaldadas con activos financieros muy líquidos o de fácil convertibilidad, como depósitos a plazos. Por otro lado, las reservas de largo plazo son respaldadas con activos financieros cuyos plazos fluctúan, principalmente entre 1 y 30 años. Los activos financieros que presentan riesgo crediticio consisten principalmente en efectivo y equivalente de efectivo, depósitos en bancos que devengan intereses, valores negociables e inversiones en valores. Los depósitos a plazo y el efectivo y equivalente de efectivo están colocados en instituciones financieras de prestigio. Escenario Económico Financiero Durante el año 2007 la actividad económica interna registró un crecimiento de 8.99%, con lo que al cierre de diciembre se registraron 78 meses de crecimiento ininterrumpido. Cabe destacar que durante dicho período los sectores que lideraron el crecimiento fueron Construcción, que creció a tasas cercanas al 15%, así como manufactura, comercio y otros sectores relacionados con la demanda interna. Por su parte, la inflación acumulada enero diciembre 2007 alcanzó 3.93%. Dicha tasa superó la meta planteada del Banco Central de Reserva (2.0%, mas/menos 1 punto porcentual), siendo el mayor registro de los últimos años. Si bien este comportamiento se explicó principalmente por factores externos, el Banco Central de Reserva (BCRP) se vio en la necesidad de incrementar la tasa referencial de política monetaria hasta en dos oportunidades, cerrando el año en 5.0%. Con estas medidas la autoridad monetaria busca mantener controladas las expectativas inflacionarias. Por un lado estuvo el incremento del petróleo, que afectó el costo de la energía; y por otro, la reducción de áreas sembradas en países productores y la mayor demanda de los 8

9 países asiáticos que incidieron en los productos agrícolas (trigo, aceite de soya, etc) afectando el precio de los alimentos. Con relación al tipo de cambio frente al Dólar Americano, en diciembre el Nuevo Sol se apreció 0.67%, acumulando durante el año 2007 una apreciación total de 7.0%. En el Sector Externo nuevamente se registró un superávit comercial, a lo que contribuyó una mayor diversificación de la oferta exportable, especialmente en productos textiles y agroindustriales. Las reservas internacionales netas alcanzaron la suma de US$27,689 millones, mostrando un incremento de US$10,414 millones respecto del ejercicio anterior. Por su lado, la Bolsa de Valores de Lima nuevamente mostró incrementos en sus principales indicadores. El rendimiento del mercado local medido por el IGBVL alcanzó 36.02%, mientras que según el Índice Selectivo dicho rendimiento alcanzó 31.03%. MARCO LEGAL La Positiva Vida Seguros y Reaseguros se encuentra facultada para realizar todas las operaciones, actos y contratos necesarios para extender coberturas de Riesgos de Vida en el Perú y el extranjero. Cabe precisar que a la fecha, el mercado asegurador se rige por la oferta y la demanda, pudiendo las empresas de seguros determinar libremente las condiciones de las pólizas, tarifas y comisiones. Su actividad está regida por la Ley N 26702, Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros, que establece el marco de supervisión y regulación a que se someten las empresas que operan en el Sistema Financiero y de Seguros. Es preciso destacar que el ente encargado del control y supervisión de las empresas que conforman el sistema financiero y el sistema de seguros, así como también el 9

10 cumplimiento por parte de éstas de las disposiciones legales relacionadas con las actividades que desarrollan es la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, cuya organización y funcionamiento también están regidos por la Ley General. Entre las normas legales relacionadas con la actividad aseguradora que se emitieron en el presente ejercicio, merecen destacarse las siguientes: Norma REPORTES Fecha Sumilla Promulgación Modifica el Reglamento de Pólizas de Seguro y Notas Técnicas aprobado mediante Res SBS 24/01/2007 N Modifica el Reglamento de Pago de Primas 24/01/2007 aprobado por Res. SBS N Reglamento de Microseguros. 27/02/2007 Controbución de los Intermediarios y Auxiliares de Seguros correspondiente al año Formulario de Registro de Transacciones y Reporte de Transacciones sospechosas. Aprueba las Normas Complementarias para la Prevención del Lavado de Activos y del Financiamiento del Terrorismo Aprueba Reglamento del Título de Crédito Hipotecario Negociable Modifica las Normas para la Contratación y Gestión de Reaseguros, aprobadas mediante SBS N Modifica el Reglamento del Título de Crédito Hipotecario Negociable, aprobado por SBS Nº y el Reglamento de las Inversiones Elegibles de las Empresas de Seguros, aprobado por SBS Nº Convenio de responsabilidad sobre información remitida mediante el aplicativo SUCAVE Aprueban modificaciones a la Res y al Plan de Cuentas para las Empresas del Sistema Asegurador. 05/03/ /04/ /04/ /05/ /07/ /08/ /09/ /12/

11 DESCRIPCIÓN GENÉRICA DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS (Inversiones Elegibles) La composición que se alcanza en los activos de la compañía al 31 de Diciembre del 2007 es la siguiente: Activos (En miles de soles) Diciembre Diciembre Caja Bancos ,240 Depósitos en Bancos y Financieras ,856 Valores Emitidos por el BCR o Gobierno Central ,978 Títulos Representativos de Captaciones de Bancos y ,707 Financieras Bonos Corporativos Empresariales Acciones y Fondos Mutuos ,086 Instrumentos otros Estados exterior ,557 Inmuebles e Inmobiliarias Primas por Cobrar Otras Inversiones Total Inversiones ,509 Los Activos elegibles de la compañía se han incrementado durante el año 2007 en 129 millones debido a una mayor rentabilidad en las inversiones realizadas, aumento de la valorización de los instrumentos y mayor nivel de disponibilidad de fondos provenientes de la mayor dinámica del negocio. El rubro que más ha disminuido es el de Caja y Bancos, permitiendo financiar la adquisición de instrumentos de Renta Fija y Renta Variable. Las Inversiones que realiza la empresa están concentradas en los rubros Valores BCR y Gob. (32%), Acciones (30%) e inversiones en el exterior (9%). NUMERO DE PERSONAS EMPLEADAS POR EL EMISOR El personal Administrativo empleado por el emisor durante el ejercicio 2007 fue de 519, de los cuales 29 son funcionarios, 475 son empleados, y 15 entre practicantes y formación laboral juvenil. 11

12 La compañía no tiene relación económica de préstamos o garantías con otras empresas que superen el 10% de nuestro patrimonio. III. PROCESOS LEGALES La compañía no tiene procesos judiciales y arbitrales que puedan tener un impacto significativo sobre los resultados de operación y la posición financiera de la empresa. IV. ADMINISTRACION El curriculum de nuestros Directores es el siguiente: Sr. Juan Guillermo Arcila Arango, Ingeniero Administrativo de profesión y Director de La Positiva Seguros y Reaseguros y de nuestra compañía desde el Sr. Manuel Bustamante Olivares, Abogado de profesión, Vice-Presidente de La Positiva Seguros y Reaseguros desde 1975 y de nuestra compañía desde el El Dr. Bustamante también es Director de Profuturo AFP, Futuro Invest, Peruplast, Transacciones Financieras S.A., Futuro Inmobiliaria Camacho y La Positiva Seguros y Reaseguros. Sr. Alfonso Bustamante y Bustamante, Ingeniero de profesión, Vicepresidente de Interbank, Director de La Positiva Seguros y Reaseguros desde 1991 y de nuestra compañía desde el 2005, también es Director de Indeco, Empresa Eléctrica de Piura, Corporación Peruana de Inversiones, Agrícola Mochica. Sr. Oscar Espinosa Bedoya, Ingeniero Civil de profesión y Director de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros desde el 2005, también lo es de La Positiva Seguros y Reaseguros desde El Sr. Espinosa es Director de nuestro accionista Ferreyros S.A. y de Profuturo AFP. Andrés Felipe Ochoa Gómez, Director alterno de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros desde el Director de La Positiva Seguros y Reaseguros desde el Vice Presidente de Riesgos de Inversura Colombia. 12

13 Sr. Juan Manuel Peña Roca, Ingeniero Civil de profesión, Presidente de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros desde el El Sr. Peña también es Presidente de La Positiva Seguros y Reaseguros desde Director de Ferreyros S.A. y Profuturo AFP. Sra, Rosa Peña Roca, Se incorpora como Directora de nuestra compañía y de La Positiva Seguros y Reaseguros a partir del 27 de febrero del año Sr. Andrés Von Wedemeyer Knigge, Administrador de profesión y Director de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros desde el 2005, también lo es de La Positiva Seguros y Reaseguros desde Presidente Ejecutivo de Corporación Cervesur S.A., Presidente de Profuturo AFP, Director de Ferreyros S.A., Cía. Ind. Textil Credisa Trutex S.A.A. y Corporación Financiera de Inversiones. Además es accionista de La Positiva Seguros y Reaseguros. En cuanto al grado de vinculación entre los Directores, debemos indicar lo siguiente: El señor Juan Manuel Peña Roca es pariente en primer grado de consanguinidad con la Sra. Rosa Peña Roca. La Curricula de nuestra plana gerencial es la siguiente: Sr. César Eyzaguirre Angeles, Gerente Corporativo de Auditoría Interna Se graduó como Contador Público en el año 1982, habiéndosele designado en el cargo como responsable de la Unidad de Auditoría interna Corporativa en la Compañía de Seguros La Positiva Vida desde agosto de Sr. Pedro Fuentes Vergaray, Gerente de Área Se gradúo como Administrador de Empresas en el año 1985, siguió un curso de Programa Avanzado de Dirección de Empresas en ESAN en 1997, hizo un curso de seguros en Suiza en el Swiss Insurance Trading Center en Junio del 2000; ingresa a trabajar a la Compañía de Seguros La Positiva Vida en Noviembre del Sr. Jorge Luis García Hoefken, Gerente de Área Estudió Economía en la Pontificia Universidad Católica del Perú hasta el año Siguió cursos de especialización en la Universidad Del Pacífico, Berkeley University y en el Instituto Superior Tecnológico de Seguros. Ingresó a la compañía de Seguros La Positiva Vida en febrero del Sr. Vicente Marín Bermúdez, Gerente Corporativo Contralor 13

14 Se graduó como Contador Público en el año 1974; realizó un postgrado en sistemas e informática en IBM de México en el año 1983, en 1995 siguió un Programa de Alta Gerencia en INCAE, Costa Rica, habiéndosele designado en el cargo como responsable de la Unidad de Riesgos Corporativa en la Compañía de Seguros La Positiva Vida desde agosto de Sr. Enrique Morey Lindley, Gerente de Área Se graduó como Administrador de empresas en el año 1986, y siguió un MBA en la Universidad Diego Portales de Chile, ingresó a trabajar a la Compañía de Seguros La Positiva Vida, en Noviembre del Sr. Juan Manuel Peña Henderson, Gerente General Se gradúo como Licenciado en Administración en Barry University, Miami Florida, siguió un curso de Master of Management Information Systems en University of Miami, Miami Florida. MBA de la Universidad de PURDUE en el año 2003 en Indiana, e ingresa a trabajar a la Compañía de Seguros La Positiva Vida en Noviembre del Sr. Fernando Rodríguez Marquina, Gerente de Área Se gradúo como Ingeniero Económico, en el año 1994, con estudios de MBA en la Universidad de Piura. Ingresa a trabajar en la Compañía de Seguros La Positiva Vida en Noviembre del Sr. Tulio Villavicencio Bazaldúa, Gerente de Área Se gradúo como Contador Público, en el año 1991, con estudios de MBA en la Universidad del Pacífico. Ingresa a trabajar en la Compañía de Seguros La Positiva Vida en Noviembre del V. INFORMACIÓN FINANCIERA ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN ACERCA DEL RESULTADO DE LAS OPERACIONES Y DE LA SITUACIÓN ECONÓMICO FINANCIERA. A continuación resaltamos algunos Rubros de nuestros Estados Financieros, los mismos que se reflejan en las siguientes cifras: Ventas.- En el año 2007 la compañía efectuó ventas de primas de Seguros y Reaseguros Aceptados por un total de S/ miles. 14

15 Al analizar por riesgos observamos que en Rentas de jubilados y Seguro de Protección Familiar se ha registrado una producción de S/ y S/ miles, respectivamente; ambos representan un total de 58.43% del total del primaje. Siniestralidad.- Los siniestros por Seguros y Reaseguros aceptados ocurridos en el ejercicio, ascendieron a S/ miles, que representa un 51.83% del total del primaje. Resultado Técnico.- El Resultado Técnico del ejercicio fue de S/. (35 556) miles. Al analizar este resultado por riesgos, podemos observar que se deben en parte a los seguros derivados del Sistema Privado de Pensiones, incluyendo la pérdida contable generada por las nuevas ventas de seguros de Rentas Vitalicias. Gastos Generales.- En el año 2007 los Gastos Generales ascendieron a la suma de S/ miles, cifra que representa el 26.66% del total del primaje. Resultados Financieros.- Los Ingresos Financieros Netos del presente ejercicio alcanzaron la suma de S/ miles, producto de renta de valores, arrendamientos, neto de gastos financieros. Utilidad Neta.- El resultado del Ejercicio refleja una utilidad de S/ miles que representa el 97.71% del primaje. Cálculo de la utilidad neta.- El cálculo de la utilidad neta por acción al 31 de diciembre de 2007 se presenta a continuación: Utilidad Acciones Utilidad (numerador) S/. (denominador) Por Acción Utilidad por acción básica y diluida 78,365,016 62,638, Liquidez.- El rubro de Caja y Valores Negociables al 31 de diciembre de 2007 asciende a S/ miles y nuestro índice de liquidez Activo corriente y Pasivo corriente es de 2.95 veces. 15

16 El manejo de la Tesorería de la Compañía es realizado buscando la optimización de los recursos, considerando los criterios de rentabilidad y diversificación. Los recursos que no son usados en las operaciones de la empresa, son invertidos principalmente, en instrumentos permitidos por la Ley de Banca y Sistema de Seguros, para que los aseguradores puedan cubrir adecuadamente sus Obligaciones Técnicas. Dentro del proceso de toma de decisiones de Inversión, existen las siguientes instancias: Comité de Inversiones: Elegido por el Directorio de la empresa y está compuesto por cinco (05) miembros, y está presidido por el Gerente General. Los miembros actuales del comité son: Sr. Juan Manuel Peña Henderson. Sr. Fernando Rodríguez Marquina. Sr. Fernando Melgar Barabino. Sr. Johnny Palomino Ramirez. Cabe mencionar que queda vacante una posición dentro del mencionado Comité. La Administración: Los siguientes funcionarios son los responsables del proceso de manejo de los recursos de la compañía: Gerente General. Gerente de Área de Administración y Finanzas. Gerente de Área de Inversiones. Capital y financiamiento está dado por lo siguiente: Para las operaciones de la compañía, ésta se autofinancia con los recursos obtenidos de la venta de primas de seguros de riesgos de Vida. No hay cambios en la estructura de financiamiento. No hay refinanciamiento de deudas. Inversiones.- Durante el cuarto trimestre se ha incrementado en S/.41.9 millones el total de activos elegibles debido a los mejores resultados en las inversiones y al aumento en la valuación de las 16

17 inversiones permanentes y los instrumentos de Renta Fija, a pesar de la fuerte caída en el tipo de cambio. INVERSIONES ELEGIBLES (Cifras en Miles Nuevos Soles) AL 30 DE SETIEMBRE DE 2007 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2007 INVERSIONES Y ACTIVOS A SETIEMBRE 2007 A DICIEMBRE 2007 VARIACION S/. Mil % S/. Mil % S/. Mil % Caja y Bancos 14, % 2, % (11,981) (28.57%) Depósitos e Imposiciones 27, % 53, % 25, % Valores BCR y Gob. 209, % 211, % 1, % Tit.repres. de Captaciones incl. bonos Bcos. y Fin. 25, % 35, % 9, % Letras,Bonos,Cédulas y otros inst. Hipotecarios % 1, % 1, % Bonos Empresariales 37, % 50, % 13, % Acciones y Fdos. Mutuos 192, % 198, % 6, % Instrumen. emitidos x Estados y otros 58, % 57, % (634) (1.51%) Inmuebles urbanos e Inmobiliarias 45, % 43, % (1,756) (4.19%) Primas por cobrar y Cta.Individ. AFP 2, % 2, % % Prestamos con garantía de pólizas de vida % % % Otras Inversiones autorizadas 4, % 1, % (2,714) (6.47%) TOTAL INVERSIONES Y ACTIVOS 616, % 658, % 41, % La continuación de las políticas económicas destinadas a controlar la inflación y mantener un sano crecimiento económico, permitieron generar una expectativa positiva en los inversionistas, lo cual se tradujo en la disminución del riesgo país y en el aumento de la valuación de los instrumentos de deuda soberana y corporativa de Perú. Asimismo, ello permitió el ingreso de un mayor flujo de inversión foránea, que generó un aumento de los Índices de la Bolsa de Valores de Lima alcanzando un alto rendimiento por las operaciones realizadas. De los grupos de activos que invierte nuestra empresa siguen predominando los instrumentos de renta fija con un 62.7% del total de activos elegibles, de los cuales destacan la participación de los Valores de Gobierno con 32% del total, cuya posición se ha orientado principalmente hacia Bonos indexados por inflación. Asimismo las Inversiones en Bonos del Exterior representan un 8.7% del Portafolio total. 17

18 Inversiones Elegibles al 31 de Diciembre de 2007 Primas por cobrar y ct a.individ. AFP Inmuebles urbanos e 0.35% Inmobiliarias 6.60% Inst rumen.emit idos x Est ados y ot ros 8.73% Ot ras Inversiones Prest amos con garant ia de aut orizadas polizas de vida 0.20% 0.04% Caja y Bancos Depósit os e Imposiciones 0.44% 8.11% Valores BCR y Gob % Acciones y Fdos. Mut uos 30.08% Bonos Empresariales Let ras,bonos,cédulas y 7.69% ot ros inst. Hipot ecarios 0.23% Tit.repres.de Capt aciones incl.bonos Bcos.y Fin. 5.40% Nuestra economía mantiene buenas perspectivas de crecimiento, habiendo alcanzado el 8.99% para el 2007 y estimando los analistas para este año un crecimiento entre 7% y 7.5%, con un adecuado control de la inflación y mostrando una gran dinámica a nivel interno y externo. La tendencia que muestra es positiva, con innumerables proyectos en minería e hidrocarburos que permitirán dinamizar aún más el crecimiento del sector externo. El sólido aumento de la demanda interna permite aumentar el empleo y elevar el consumo, generando un ciclo virtuoso en la economía. En este sentido, nuestra economía presenta una mayor fortaleza para enfrentar los riesgos de una posible desaceleración en el crecimiento económico mundial. Patrimonio.- El Patrimonio de nuestra empresa al 31 de diciembre de 2007 es de S/ miles, que incluye los resultados del ejercicio por S/ miles. De acuerdo con la normatividad vigente al 31 de diciembre la situación de las inversiones en activos que respaldan las reservas técnicas, el patrimonio de solvencia y el fondo de garantía, se resume como sigue: 18

19 En miles de S/ Caja y bancos Captaciones, bonos, bancos y financieras, instrumentos exterior Valores del Gobierno y BCRP Acciones y fondos mutuos Inmuebles urbanos Primas por cobrar y cuenta individual AFP Otras inversiones autorizadas Inversiones elegibles aplicadas Menos, obligación de invertir Superávit de inversiones Cabe mencionar que además de las inversiones efectuadas, contamos con activos elegibles no aplicados por la suma de S/ , miles en el 2007 y , miles en el Los activos que respaldan las Reservas Técnicas, el Patrimonio de Solvencia y el Fondo de Garantía, no pueden ser gravados ni embargados. Para la determinación de los requerimientos patrimoniales mínimos que deben acreditar las empresas del sistema de Seguros, así como el procedimiento de cálculo del margen de solvencia, la SBS en el año 2000 modificó el reglamento respectivo, según el cual el monto mensual del fondo de garantía debe ser equivalente al 35% del patrimonio de solvencia y el margen de solvencia total es la suma de los márgenes de solvencia correspondientes a los ramos en que opere la empresa de seguros, determinados según dicho reglamento. Al 31 de diciembre de 2007, el patrimonio de solvencia de S/ miles, lo constituye el margen de solvencia, el cual ha sido determinado de acuerdo con los procedimientos establecidos por la SBS. Asimismo, el fondo de garantía equivalente al 35% del patrimonio de solvencia, asciende a S/ miles y el patrimonio efectivo destinado a cubrir riesgos crediticios asciende a 12 miles. El Patrimonio efectivo total de la compañía al 31 de diciembre de 2007 asciende a S/ miles el cual excede en S/ miles (2.89 veces) el monto mínimo requerido por la SBS. 19

20 Flujo de Efectivo.- Según el Estado de Flujos de Efectivo al finalizar el ejercicio se observa saldo de efectivo y equivalente de efectivo de S/ miles producto de las actividades de operación, inversión y financiamiento. Estados Financieros.- Adjuntamos un ejemplar del Dictamen correspondiente al ejercicio 2007 incluyendo el Balance General, Estado de Ganancias y Pérdidas, Estado de Cambios en el Patrimonio Neto, Estado de Flujos de Efectivo y Notas a los Estados Financieros. Agradecimiento Antes de dar término a la presente Memoria, queremos expresar el reconocimiento de nuestra Compañía a los señores corredores, agentes y promotores de seguros, por su valiosa colaboración; a nuestra distinguida clientela, así como a nuestros reaseguradores por la confianza depositada en nuestra empresa; a los gerentes, funcionarios y empleados, por su esfuerzo, trabajo en equipo, sentido de responsabilidad y superación profesional que hicieron posible los resultados obtenidos. Lima, febrero de 2008 EL DIRECTORIO. 20