INFORME SECTORIAL. Octubre 5 de Sector Transporte

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1 Octubre 5 de 2006 INFORME SECTORIAL Junio de 2008 Sector Transporte La economía colombiana ha registrado un importante crecimiento durante los últimos años (pasó de 2.26% en el 2002 a 7.62% en el 2007). Durante este período el sector transporte ha constituido en promedio el 6% del valor agregado de la economía, lo cual lo ubica en la séptima posición entre los diez sectores económicos. Dentro de los componentes de este sector tenemos: Transporte terrestre: participación en el sector de 73% promedio anual desde 1994 hasta Transporte por agua: participación promedio anual de 3%. Transporte aéreo (en las modalidades de carga y transporte de pasajeros): participación promedio anual de 9%. Transporte de complementarios y auxiliares (el cual incluye terminales, puertos, aeropuertos, peajes y agencias de viajes, entre otros): participación promedio anual de 15%. La evolución de este sector está influenciada especialmente por el comportamiento del turismo, el nivel de exportaciones e importaciones del país y las actividades comerciales locales en general. El desarrollo del sector se ha visto jalonado por la inversión en infraestructura, que presentó un crecimiento del 30% entre el cuarto trimestre de 2006 y el mismo período en 2007 (según el indicador de inversión en obras civiles construido por el DANE). Al analizar este indicador por tipo de construcción, se observa que la construcción de carreteras, calles, caminos, puentes y túneles registró un crecimiento del 39% durante este período de tiempo, mientras la inversión en vías de agua, puertos y represas aumentó 247.7%. Preparado por: Carmen Salcedo S. (571) Ext 6105 carmen.salcedo@corficolombiana.com Grupo de Investigaciones Económicas investigaciones@corficolombiana.com Otros informes: Informe semanal Efecto del fortalecimiento al control de capitales (Junio 3 de 2008) Informe de seguimiento acción de ISA (Mayo 2008) Opinión y mercados (Mayo 2008) Informe renta fija (Abril de 2008) Proyecciones macroeconómicas de corto plazo (Abril 2008) La inversión pública en el sector transporte pasó de 1.2 billones de pesos en el 2000 a 2 billones en el 2006, lo cual representa un incremento del 14%. Creemos que en la medida que las condiciones comerciales y turísticas mantengan la tendencia que hasta ahora han presentado y se mantenga el crecimiento en la inversión pública e inversión en infraestructura vial, en el mediano y largo plazo el sector transporte será uno de los sectores más dinámicos de la economía colombiana. Teléfono: (571)

2 COMPORTAMIENTO DEL SECTOR Al igual que la economía colombiana, el sector transporte ha tenido un crecimiento importante durante los últimos años (ver cuadro adjunto). Durante la última década este sector presentó un crecimiento promedio anual de 3.6%, superado sólo por el sector manufacturero (4.4%), minas y canteras (4.0%), construcción (4.3%) y comercio (3.7%). Según cifras del DANE el producto del sector transporte en 2007 fue de 5.7 billones de pesos constantes, lo cual representó un crecimiento de 8.9% desde el De esta manera, y en línea con la tendencia de los últimos cuatro años, el crecimiento del sector se ubicó por encima del crecimiento del total de la economía (7.6%). Cabe resaltar que el buen comportamiento del sector Fuente: DANE - Cálculos CFC durante esta década es explicado fundamentalmente por la reactivación del turismo nacional e internacional y por el buen desempeño de la economía mundial, en especial, de las economías con las que Colombia mantiene relaciones comerciales. Comportamiento del sector transporte en Colombia crecimiento anual Indicador PIB Total 2.9% 1.6% 2.2% 4.0% 4.9% 4.7% 6.9% 7.6% PIB transporte 1.9% 1.8% 1.7% 2.9% 7.1% 5.2% 7.3% 8.9% *Transporte de carga 0.5% 27.0% -13.3% 22.9% 14.8% -6.8% 2.4% NA Terrestre -5.9% 37.3% -16.2% 18.7% 17.8% -12.4% 4.0% NA Fluvial 1.7% -19.8% 13.3% 7.0% 13.0% 19.8% -16.3% NA Aéreo -25.3% 4.0% 17.3% 8.2% -2.27% 4.6% 2.2% NA Ferroviario 22.7% 7.3% -7.2% 37.8% 7.9% 6.6% 0.9% NA **Transporte de pasajeros 3.6% 0.7% 0.9% 18.5% 5.9% 19.4% 4.6% NA Terrestre 4.0% 0.6% 0.6% 20.7% 7.2% 21.5% 4.8% NA Fluvial 5.7% 1.6% 10.0% 24.5% -12.4% 3.5% -6.6% NA Aéreo (nacional e internacional) 0.2% 1.6% -0.1% -2.8% 5.2% 5.9% 8.9% NA Ferroviario -68.6% 9.4% -33.2% -52.7% 184.5% 155.5% 21.6% NA Fuente: Ministerio de transporte cálculos CFC * Toneladas - ** Número de pasajeros La participación del sector transporte en el producto nacional ha presentado una tendencia positiva durante los últimos años y ha sido en promedio el 6.0% del valor agregado Participación del sector transporte en el valor agregado (promedio anual entre 1994 y 2007). Al cierre de 2007 este sector representó el 6.23% de los billones de pesos del 6.30% producto nacional. De acuerdo con cifras de 2006 publicadas por el Ministerio de Transporte, el dinamismo del sector se concentra en los servicios de transporte terrestre y aéreo. El primero es líder en movimiento de carga y pasajeros a nivel nacional: durante este período se movilizó el 66% de la carga nacional y el 89% de los pasajeros nacionales. Crecimiento anual del sector transporte vs. total nacional (PIB) - series trimestrales 12.0% 8.0% 4.0% 0.0% -4.0% -8.0% 6.20% 6.10% 6.00% 5.90% Total Transporte El segundo moviliza el total de pasajeros internacionales del país (que en 2006 ascendía a 4.3 millones). Adicionalmente (como lo veremos en el análisis financiero), este subsector es líder en ventas, debido fundamentalmente a su estructura de costos. 5.80% Fuente: DANE - Cálculos CFC

3 Cómo se ha desempeñado el sector? El número de pasajeros nacionales e internacionales se incrementó significativamente a partir de Durante la década de los noventa el número total de pasajeros transportados era en promedio de 102 millones por año y crecía a un ritmo promedio de 1.3% anual. Sin embargo, desde el 2003 esta tendencia cambió radicalmente y el número total de pasajeros movilizados empezó a crecer a una tasa promedio anual de 12%. Debido fundamentalmente a la globalización y a la implementación del Plan de Seguridad Democrática, que tenía como uno de sus objetivos recobrar la seguridad en las carreteras nacionales. Según cifras del Ministerio de Transporte en 2006 se transportaron un total de 184 millones de pasajeros, entre nacionales e internacionales. El cubrimiento de la Movimiento de pasajeros Millones Fuente: M inisterio de Transporte Internacionales (eje derecho) Total Nacionales movilización nacional en Colombia se realiza a través de tierra (carretera y ferrovías), agua (fluvial y marítimo) y aire, mientras la movilización internacional se realiza sólo a través del modo aéreo. 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 Miles Composición del transporte de pasajeros nacionales Modo de transporte Carretera 89.40% 87.24% 91.07% Aéreo 8.19% 7.23% 4.93% Fluvial 2.32% 5.33% 3.90% Marítimo 0.03% 0.15% 0.02% Ferroviario 0.06% 0.05% 0.09% Fuente: Ministerio de transporte cálculos CFC Pese a no tener una participación importante en la movilización de pasajeros (0.09% en 2006), el servicio de transporte ferroviario presentó entre 2004 y 2006 un crecimiento promedio de 120% anual, debido principalmente al interés del gobierno nacional por reactivar el servicio turístico a través de las líneas férreas nacionales. Adicionalmente, durante los últimos años el movimiento de carga por vía ferroviaria ha ganado importancia, al punto que durante 2006 transportó el 31% del total de carga nacional, frente al 17% que movilizaba en Composición del transporte de carga nacional (promedio ) Al igual que en el transporte de pasajeros, el liderazgo en transporte de carga nacional lo tiene el movimiento por carretera, que para 2006 representó el 66% de las 161 millones de toneladas transportadas. En orden descendente, les siguen el transporte por vía fluvial (2.6%), el transporte por cabotaje (0.31%) y el transporte aéreo (0.09%). Carretera (72.15%) Ferrocarril (23.03%) Fluvial (2.80%) Cabotaje (1.92%) Aéreo (0.11%) Fuente: M inisterio de transporte - Cálculos CFC Durante el 2006 se transportaron 161 millones de toneladas a nivel nacional, lo cual representó un crecimiento de 2.4% desde Entre 2000 y 2006 la cantidad de toneladas movilizadas a nivel nacional creció en promedio 6.8% anual, en línea con el comportamiento del número de unidades para transporte por carretera (6.9%), ferrovías (30.9%) y mar (0.2%). Sin embargo, el número de unidades para transporte aéreo disminuyó a un ritmo promedio de 3.9% anual en este mismo periodo. 3

4 Año Carretero Locomotoras Unidades de Transporte Ferroviario Fluvial Marítimo Vagones Mayores a 25 ton. Menores a 25 ton. Barcos TRB 1 Aéreo ND ND 18 48,985 1, ND ND ND ND 1, ND ND ,913 1, ND ND ,611 1, ,308 12, ,611 1, ,308 12, ,913 1, , ,913 1,679 Fuente: Ministerio de Transporte Cabe resaltar, que el aumento en el volumen de trasporte de carga (tanto nacional como internacional) ha sido impulsado por el crecimiento del comercio: el índice de comercio minorista sin vehículos ni combustibles construido por el DANE creció en términos reales 5.0% promedio anual, entre diciembre de 2000 y el mismo periodo en Igualmente, durante este periodo las exportaciones e importaciones crecieron a un promedio anual de 11.8% y 14.17%, respectivamente. Durante el 2007 las exportaciones crecieron 23% y las importaciones 25.6%, mientras el Índice de Comercio al por menor creció 2.5% entre diciembre 2007 y el mismo periodo en Comercio Exterior El comportamiento del sector transporte en materia de comercio exterior esta determinado fundamentalmente por el nivel de apertura comercial que el país posea. Entre diciembre del 2000 y diciembre de 2006 las exportaciones nacionales crecieron a un promedio anual de 27.9%, Importaciones y Exportaciones de carga (toneladas) mientras que el número de toneladas movilizadas al 80 exterior lo hizo a un promedio de 3.5% anual. Por su Exportaciones 18 parte, las importaciones crecieron en promedio 15.5% 70 (eje izquierdo) anual el 2000 y 2006, mientras que el número de 16 toneladas movilizadas al país lo hizo 6.5% Sin embargo, durante este periodo el ritmo de crecimiento 50 de la carga de comercio exterior movilizada ha 40 Importaciones 12 disminuido: en los noventa las toneladas de carga transportadas eran en promedio 66 millones anuales y crecían a un ritmo de 10% anual. Durante los primeros seis años de esta década se transportaron en promedio Fuente: M inisterio de transporte 83 millones de toneladas anuales, pero crecieron a un ritmo promedio de 4.0% anual. Millones El ritmo de crecimiento de las exportaciones estuvo afectado por la valorización de la moneda local (9.6% entre 2000 y 2006) entre otros factores, mientras que la desaceleración de las importaciones ha obedecido fundamentalmente a los cambios en la demanda agregada. Millones Crecimiento anual de la carga de comercio exterior - toneladas Exportaciones 10.33% -6.54% 4.29% Importaciones 9.32% 2.03% 8.51% Total 10.10% -5.20% 5.05% Fuente: Ministerio de Transporte cálculos CFC 1 Toneladas de Registro Bruto: es el volumen total de todos los espacios cerrados de un buque (sin incluir los tanques de lastre) expresado en toneladas Moorson (2,832 metros cúbicos). 4

5 En el 2007 las exportaciones e importaciones del país revirtieron su tendencia de los últimos años y presentaron un incremento en su ritmo de crecimiento. El valor de las exportaciones creció 23% en 2007 y se ubicó en 29,991 millones de dólares FOB, frente a un crecimiento promedio de 13% anual desde el Adicionalmente, las importaciones crecieron 25.6% y se ubicaron en 20,819 millones de dólares FOB en 2007, frente a un crecimiento promedio anual de 15.5% desde el En términos de toneladas de carga de comercio exterior este comportamiento se tradujo en un crecimiento de 5.9% en el 2007: el número de toneladas transportadas ascendió a 108 millones, de las cuales 87 millones (80%) corresponde a exportaciones y 21 millones (20%) a importaciones. Composición de la carga (toneladas) - Importaciones (promedio ) Composición de la carga (toneladas) - Exportaciones (promedio ) Carretera % Aéreo % Carretera % Aéreo % Marítimo % Marítimo % Fuente: Ministerio de transporte - Cálculos CFC Fuente: Ministerio de transporte - Cálculos CFC Comportamiento de los precios del sector El comportamiento de los precios en el sector transporte se ha corregido durante los últimos 6 años: durante 2007 este sector presentó una inflación de 5.05%, frente a niveles promedio de 20% observados durante los últimos cuatro años de la década de los noventa. Índice de precios al consumidor - variación anual Pese a permanecer aun por encima del nivel general de precios de la economía (43 unidades entre el IPC total e IPC del sector, frente a niveles de 9.5 unidades alcanzados la década pasada), los menores niveles de inflación del sector transporte durante los últimos años son evidencia de mayor equilibrio entre la oferta y demanda del servicio, lo cual permite pensar en un incremento en el acceso a estos servicios, tanto para pasajeros como para empresas. 3% En mayo de 2008 los precios del sector no presentaron variación alguna, pese a haber tenido un crecimiento promedio mensual de 0.4% durante los últimos doce Fuente: DANE meses. El comportamiento de los precios del transporte durante estos últimos dos meses coincide con la caída en el ritmo de crecimiento de los precios de los combustibles, que pasó de 3.9% en marzo a 0.4% el mes pasado. La correlación entre los precios del transporte y los combustibles es alta, por lo que creemos que en la medida en que los precios de los combustibles presenten una tendencia al alza, los precios de los servicios de transporte presentaran un incremento significativo que restringirá la demanda de los mismos (especialmente por el lado del transporte de pasajeros). 24% 21% 18% 15% 12% 9% 6% Total Sector Transporte Ene-95 Ene-96 Ene-97 Ene-98 Ene-99 Ene-00 Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08 5

6 ESTRUCTURA DEL MERCADO Regulación en el sector Ley 68 de 1923, por la cual se fija el personal de unas oficinas de hacienda y se adoptan algunas disposiciones fiscales. Ley 79 de 1988, por la cual se actualiza la legislación cooperativa. Ley 01 de 1991, por la cual se expide el estatuto de puertos marítimos y se dictan otras disposiciones. Ley 0007 de 1991, por la cual se dictan normas generales a las cuales debe sujetarse el Gobierno Nacional para regular el comercio exterior del país, se crea el Ministerio de Comercio Exterior, se determina la composición y funciones del Consejo Superior de Comercio Exterior, se crea el Banco de Comercio Exterior y el Fondo de Modernización Económica, se confieren unas autorizaciones y se dictan otras disposiciones. Ley 06 de 1992, por la cual se expiden normas en materia tributaria, y se dictan otras disposiciones. Ley 105 de 1993, por la cual se dictan disposiciones básicas sobre el transporte, se redistribuyen competencias y recursos entre la Nación y las Entidades Territoriales, se reglamenta la planeación en el sector transporte y se dictan otras disposiciones. Ley 009 de 1993, Por la cual se crea el Ministerio del Medio Ambiente, se reordena el Sector Público encargado de la gestión y conservación del medio ambiente y los recursos naturales renovables, se organiza el Sistema Nacional Ambiental, SINA, y dictan otras disposiciones Ley 336 de 1996, a través de la cual se establecen las disposiciones generales para los modos de transporte público aéreo, marítimo, fluvial, férreo, masivo y terrestre en Colombia Estatuto Nacional de Transporte-. Ley 454 de 1998, por la cual se determina el marco conceptual que regula la economía solidaria 2, se dictan normas sobre la actividad financiera de las entidades de naturaleza cooperativa y se expiden otras disposiciones. Ley 550 de 1999, por la cual se establece un régimen que promueva y facilite la reactivación empresarial y la restructuración de los entres territoriales para asegurar la función social de las empresas y lograr el desarrollo armónico de las regiones. Resolución 3600 de 2001, por medio de la cual se establece la libertad de tarifas para la prestación del servicio público de transporte terrestre automotor de pasajeros por carretera. Ley 769 de 2002, a través de la cual se expide el Código Nacional de Transito Terrestre y se dictan otras disposiciones. Ley 734 de 2002, por la cual se expide el Código Disciplinario Único. Ley 853 de 2003, por medio de la cual se busca propiciar y fomentar el desarrollo del transporte fluvial en Colombia y su integración con el Sistema Fluvial en Suramérica. Ley 903 de 2004, por la cual se hacen algunas modificaciones a la Ley 769 de Resolución 888 de 2006, por la cual se establecen las relaciones económicas entre los remitentes de carga, las empresas de transporte y los propietarios, poseedores o tenedores de los vehículos de servicio público de transporte terrestre automotor de carga tabla de fletes-. Ley 787 de 2007, por la cual se modifica parcialmente el artículo 21 de la ley 105 de Tasas tarifas y peajes en la infraestructura de transporte a cargo de la nación. Resolución 5786 de 2007, por medio de la cual se fijan las tarifas mínimas para la prestación del servicio público de transporte automotor de pasajeros por carretera. Características del sector Las empresas del sector transporte se caracterizan por pertenecer a un mercado oligopolístico 3, debido a las barreras de entrada que existen, como consecuencia de la intervención del Gobierno Nacional en la regulación de precios y la 2 Sistema socioeconómico, cultural y ambiental conformado por el conjunto de fuerzas sociales organizadas en formas asociativas identificadas por prácticas autogestionarias solidarias, democráticas y humanistas, sin ánimo de lucro para el desarrollo integral del ser humano como sujeto, actor y fin de la economía. 6

7 normatividad general que rige al sector. Las empresas de tipo oligopolio se caracterizan por una interrelación cooperativa, por lo que pueden cobrar precios superiores al costo marginal y obtener beneficios significativos. Sin embargo, existen algunas empresas que compiten y las acciones de cada una de estas empresas afectan a las demás: un mercado oligopolístico puede presentar, en algunas ocasiones, un alto grado de competencia. Sin embargo, los productores tienen incentivos para colaborar fijando los precios o repartiéndose los segmentos del mercado, lo que provoca una situación parecida a la del monopolio. A continuación se presentan las características del sector: En el transporte de carga existen diferentes modalidades operacionales, en donde se encuentran empresas organizadas con amplia capacidad técnica y financiera, y con parque automotor propio; empresas que articulan la oferta y la demanda de transporte y realizan su operación por medio de la contratación de un tercero; y empresas que se limitan a la expedición del manifiesto de carga. Por otro lado, el sector de transporte de carga por carretera se caracteriza por la democratización de la propiedad del parque automotor, en donde el 76,1% es propiedad de personas naturales, el 16,8% pertenece a empresas privadas y el 2,55% es propiedad de empresas de transporte, de las cuales sólo ocho de ellas poseen más de 100 vehículos. El Estado ejerce el control de las empresas de transporte y en general de todos los operadores del sector a través de la Superintendencia de Transporte y Puertos. Sin embargo, existen falencias en los diversos controles 4. El Ministerio de Transporte expidió el decreto 1150 de 1997, para establecer la Tabla de Fletes (la cual fue modificada en la resolución 888 de 2006). El objetivo era determinar el valor que debe pagar la empresa de transporte al propietario del vehículo, para que este último movilice una tonelada de carga en una ruta. No obstante, en la práctica se presentan ineficiencias en el cumplimiento y control efectivo de dichos valores, lo cual ha generado brechas entre los costos operativos, los valores efectivamente pactados para la movilización y los valores establecidos por la Tabla de Fletes. En términos generales, esta tabla funciona como mecanismo indicativo más que como una estricta fijación de fletes. En materia de transporte de pasajeros, se prestan servicios de tipo básico, de lujo y preferencial de lujo que son llevados a cabo por empresas privadas, las cuales se dividen en dos grupos: empresas de transporte y empresas propietarias de vehículos. La entrada al mercado se encuentra regulada por el Ministerio de Transporte, el cual establece entre otras cosas las rutas en las que se puede operar, a través de un concurso de concesión. Las empresas de transporte terrestre de pasajeros tienen un piso en la fijación de tarifas, aparte de lo cual tienen la libertad para fijar las tarifas que pagan los usuarios (resolución 3600 de 2001 de libertad de tarifas). Principales jugadores Transporte de Carga Transporte de carga terrestre nacional Cundinamarca concentra el mayor número de empresas, 37.7% de un total de 1,582 empresas habilitadas a nivel nacional. Antioquia tiene una participación de 14.2% en el número total de empresas de carga, mientras el Valle concentra el 10.43%. De acuerdo con un informe realizado por el Banco Mundial en 2006, en Colombia, de las empresas habilitadas para prestar el servicio de transporte de carga por carretera, el 59% son sociedades limitadas y el 73% están localizadas en la región andina. En el servicio de movimiento de carga nacional por modo terrestre participan seis jugadores: 3 El Oligopolio se da cuando pocas empresas tienen influencia por los precios en el mercado. Existen unos pocos vendedores. Ninguno domina, pero al ser pocos pueden coaligarse para influir sobre los precios y las cantidades. Existen empresas con capacidad de actuar en colusión. 4 Según Diagnóstico del Sector Transporte 2006: oficina de planeación, Ministerio de Transporte. 7

8 El remitente de la carga o usuario del servicio: persona natural o jurídica que celebra el contrato con la empresa de transporte y quien entrega la mercancía. La empresa de transporte: es quien legalmente tiene el permiso de prestar el servicio público de transporte de carga. Es el transportador jurídico, el que tiene el mandato de llevar o conducir mercancías, directamente o valiéndose de otros. El transporte lo puede efectuar en vehículos propios o de terceros vinculados permanentemente o para uno o varios viajes, sin embargo, la obligación y responsabilidad de transportar es de la empresa. El propietario del vehículo: es el propietario del medio de transporte y presta sus servicios a las empresas de transporte. No es una parte del transporte pero si lo es de la operación necesaria para su operación. El conductor de vehículo: operador del medio de transporte. El destinatario de la carga: persona natural o jurídica a la que se le envía la mercancía. Entidades gubernamentales: las instituciones públicas colombianas relacionadas con la operación del transporte de carga por carretera: la planificación y formulación de políticas se realiza a través del Ministerio de Transporte, y el seguimiento a la actividad se realiza a través de la Superintendencia de Puertos y Transporte y otros servicios conexos. Entre las principales empresas según las ventas en el 2006 se encuentran: Transportadora Comercial Colombia S.A (TCC), Colvanes Ltda (Envía), Coordinadora Mercantil, DHL Express de Colombia y Transporte Carga Montejo. Transporte marítimo de carga de comercio exterior Se cuenta con una participación de cuatro jugadores: Los puertos especializados de Sociedades Portuarias Privadas: manejan productos privados como banano, carbón y petróleo y en 2006 constituían el 58% del tráfico en los puertos marítimos nacionales. Los puertos regionales: incluyen las Sociedades Portuarias Regionales en Buenaventura, Cartagena, Barranquilla, Santa Marta y Tumaco. Las sociedades portuarias privadas: manejan productos de importación y exportación de giro ordinario de negocios de empresas particulares. Empresas navieras: el país cuenta con un conjunto de empresas navieras, sin embargo, estas empresas no están en condiciones de dar plena satisfacción a la demanda existente, dada su baja capacidad y características tecnológicas. De modo que, Colombia cuenta con niveles de agenciamiento y representación de navieras internacionales que garantizan una adecuada atención de la demanda de servicios. Entidades gubernamentales: Ministerio de Transporte, Superpuertos. Entre las principales empresas según las ventas en el 2006 se encuentran: NAVESCO, Naviera Fluvial, International TUG, MARITRANS, Transportadora Comercial Colombia S.A (TCC), Colvanes Ltda (Envía), Coordinadora Mercantil, DHL Express de Colombia, Transporte Carga Montejo, Globalog y Granportuaria. Transporte fluvial El río magdalena (a través del cual se realiza el 62.82% del movimiento de carga por modo fluvial) concentra un total de 19 empresas, con un total de 63 remolcadoras y 236 botes 5. Transporte ferroviario En la actualidad el país cuenta con 3,176 kilómetros de red ferroviaria, de los cuales 498 Km corresponden a la concesión del pacífico, que opera en la región occidental del país y une esta zona con el puerto de Buenaventura. En 1999 la Empresa Ferrovías suscribió a la Red Férrea del Pacífico el contrato de concesión de la red férrea del pacífico. Y, la concesión del Atlántico (1,493 Kms de red férrea) fue entregada a la firma Ferrocarriles del Norte de Colombia S.A. FENOCO-. En ambas concesiones el servicio de transporte de carga da la oportunidad a que lo presten otros operadores diferentes al concesionario, y no esta descontado que se permita el servicio de transporte de pasajeros por la misma red. En este sentido, existen tres empresas líderes en transporte ferroviario de carga y de pasajeros a nivel nacional que cuentan con la infraestructura necesaria para operar: DRUMMOND LTDA, COOPSERCOL LTDA y TURISTREN LTDA. 5 Según informe del Ministerio de Transporte: Diagnóstico del sector transporte

9 Transporte aéreo de carga nacional Existen 10 empresas: Aerosucre con una participación en el mercado de 27.83%, LAS con 19.02%, Avianca con 15.46%, AeroRepública con 11.11%, mientras Selva, Tampa, Satena, Saep y Aires entre otras concentran en total el 22.32% del total de carga nacional movilizada por vía aérea. En cuanto a transporte aéreo de carga internacional, en Colombia operan seis empresas: Tampa concentra el 31.74% del mercado, seguida por LAS con el 10.78%, Arrow con el 11.71%, Canturión Air con el 10.66%, Avianca con el 7.61% y Martinair con el 3.99%. Transporte de Pasajeros Transporte terrestre de pasajeros A diciembre de 2006 existían 466 empresas autorizadas para prestar el servicio de transporte público de pasajeros a nivel nacional, de las cuales el 19.31% pertenecía a Cundinamarca, el 11.16% al Valle y el 10.94% a Antioquia. En el servicio de transporte de pasajeros por vía terrestre intervienen cuatro jugadores: La empresa de transporte: son intermediarias entre los usuarios y los propietarios de los vehículos y definen las características de los servicios. Empresas propietarias de vehículos Usuarios Ministerio de Transporte: regulador de la entrada al mercado de las empresas de transporte y encargado de la de planificación y formulación de políticas. Transporte aéreo de pasajeros En Colombia existen seis empresas de transporte aéreo regular de pasajeros: en el 2006 Avianca concentraba el 42.52% del número de pasajeros movilizados, Aerorepública el 25.24%, Sam el 10.93%, Satena el 9.18%, Aires el 8.02% y Aerolínea de Antioquia 1.85%. En cuanto a transporte internacional de pasajeros Norteamérica (Estados Unidos, Canadá y Puerto Rico) es la región con la cual existe mayor flujo de pasajeros con una participación de 38.3%. Suramérica tiene una participación de 26.4%, Centroamérica 17.9%, Europa 14.82% y el Caribe 2.49%. A finales de 2007 comenzó operaciones Easy Fly, una aerolínea de bajo costo. Inversión Extranjera Directa Durante los últimos años la inversión extranjera directa en el sector transporte (actividades complementarias de transporte, vía aérea, acuática y terrestre) se ha ubicado en promedio alrededor de 38.5 millones de dólares anuales, a excepción del año Durante este último año la IED ascendió a aproximadamente millones de dólares como consecuencia de una inversión equivalente a 160 millones de dólares en transporte vía terrestre durante el último trimestre del año. En promedio la mayor participación en el total de IED realizada en el sector la tienen las actividades complementarias y el transporte por vía acuática, ambas con 30%. Le siguen el transporte por vía aérea (25%) y el transporte por vía terrestre y tubería (15%). Inversiòn extranjera directa en el sector transporte Mar-01 Sep-01 Mar-02 Sep-02 Mar-03 Sep-03 Mar-04 Sep-04 Mar-05 Sep-05 Mar-06 Sep-06 Mar-07 Sep-07 Fuente: Banco de la Repùblica 9

10 Inversión Extranjera Directa en el Sector Transporte (Millones de dólares) Fecha Total Actividades complementarias Transporte por Transporte por vía Transporte por vía terrestre y del transporte vía aérea acuática transporte por tuberías * Fuente: Banco de la república ANÁLISIS FINANCIERO Para efectos de análisis, tuvimos en cuenta algunas de las empresas más representativas del sector transporte según volumen de ventas. El análisis se centrará en doce empresas representativas del país, escogidas bajo el criterio de mayor nivel de ventas en el 2006 y disponibilidad de la información requerida: Doce empresas representativas del sector Empresa Especialidad Ventas (miles) Participación en el subsector Transporte Aéreo Avianca 6 Pasajeros, carga y actividades conexas 2,595,104,315 80% AeroRepública Pasajeros y carga % Aerovías de Integración Regional AIRES Pasajeros % Líneas Aéreas Suramericanas (LAS) Carga % Total 3,236,575, % Transporte de Terrestre Carga Thomas Greg y Sons Transportadora de Valores S.A. Carga NA Pasajeros Expreso Bolivariano S A Pasajeros % Palmira S.A. Pasajeros % Transportes Rápido Pensilvania S.A. Pasajeros % Total 44,213, % Transporte Marítimo DHL danzas air & ocean Colombia LTDA Carga aéreo y marítimo 40,867,622 46% Coltrans S.A Carga marítimo, aéreo y terrestre % Globalog S A Carga internacional % Granportuaria S.A. Carga 15,096,579 17% Total 89,544, % Fuente: Supersociedades, AFINE, AVIANCA, Aero República, LAS Cargo, Granportuaria. Estado de pérdidas y ganancias En el 2006 los ingresos operacionales del sector transporte, medido a través de doce empresas representativas del sector 7, fueron de 3.4 billones de pesos, frente a 2.7 billones de pesos en Para este mismo periodo, los costos y gastos han pasado a representar el 95.5% de las ventas (70.4% costos y 25.1% gastos), desde niveles de 96.6% en Las cifras de Avianca son consolidadas, pues incluyen además SAM y filiales. 7 Avianca, Aero República, LAS Cargo, AIRES, Bolivariano, Palmira S.A., Transportes Rápido Pensilvania, Globalog S.A., Granportuaria S.A., Coltrans S.A., DHL Danzas Air & Ocean Colombia Ltda y Thomas Greg and sons Transportadora de valores S.A. En adelante se aplicará esta definición para sector transporte. 10

11 Aerovías del Continente Americano (AVIANCA) posee el liderazgo en nivel de ventas, con 2.6 billones de pesos registrados en 2006, le siguen Aero República con 418,914 millones y Aires con 135,630 millones. Ahora bien, el crecimiento de los ingresos operacionales del sector transporte durante el 2006 generó un incremento de 23.0% en la utilidad bruta (que para este año fue de un billón de pesos), cuyo comportamiento estuvo influenciado adicionalmente por un aumento en el ritmo de crecimiento de los costos (10.1% en 2005 y 29.2% en 2006). El EBITDA del sector aéreo 8 (sector con mayor crecimiento y valor absoluto del EBITDA) creció 39.1% entre el 2005 y 2006, frente a un crecimiento negativo de 23.2% registrado entre 2004 y Lo anterior es consecuencia de un incremento de 28.1% de los ingresos operacionales en el 2006 (3.2 billones de pesos desde 2.5 billones en 2005), frente a un crecimiento de 8.6% entre 2004 y Ventas (2006) - Cifras en miles de millones de pesos Thomas Greg and sons Palmira S.A. DHL Danzas air & ocean Coltrans S.A Bolivariano Aero Republica Nota: Las empresas incluidas en el gráf ico son muest ra represent ativa de cada uno de los subsect ores, debe entenderse que fueron incluidas por fact ores net amente t ecnicos y que esto no implica que sean las que mayor o menor nivel de vent as poseen dent ro del grupo de estudio Fuente: Superfinanciera, Afine, Aero Republica, LAS En transporte por vía terrestre de pasajeros 9 se obtuvo un crecimiento del EBITDA de 27.3% en 2006 (8,056 millones de pesos en 2006 desde 6,329 millones en 2005), frente a un crecimiento de 52.4% en Contrario a este comportamiento, el transporte marítimo 10 presentó durante el 2006 una mayor generación de caja, al registrar un EBITDA de 1,431 millones de pesos desde un rubro negativo en 2005 (-182 millones de pesos). La utilidad operacional del sector transporte presentó un incremento de 42.2% en 2006 (al pasar de 92,427 millones de pesos en 2005 a 131,459 millones en 2006) también como consecuencia del comportamiento positivo de los ingresos operacionales y los costos, además de un aumento en el ritmo de crecimiento de los gastos (7.1% en 2005 y 17.2% en 2006). Por ultimo, el sector transporte registró una utilidad neta negativa de 3,382 millones de pesos, debido a una utilidad neta negativa de millones de pesos del sector aéreo, y en menor cuantía de una utilidad neta negativa de 741 millones de pesos del sector marítimo. Sin embargo, entre el 2005 y el 2006 el sector presentó una mejora en la utilidad neta (durante el 2005 registró un rubro negativo de 35,536 millones de pesos), impulsada principalmente por un incremento de 86% en la utilidad del sector aéreo (Avianca pasó de una utilidad neta negativa de 10,909 millones de pesos en 2005 a una utilidad neta positiva de millones en 2006). Estado de Resultados Sector Transporte Crecimiento del sector Ingresos Operacionales 7.1% 27.3% Utilidad bruta 0.8% 23.0% Costos 10.1% 29.2% Gastos 7.1% 17.2% Utilidad Operacional -31.4% 42.2% Utilidad antes de impuestos % NA Utilidad Neta % NA * Suma de transporte terrestre, marítimo y fluvial, aéreo y de pasajeros, Fuente: Afine, Supersociedades, Avianca, AeroRepública, LAS, Granportuaria Cálculos CFC 8 En este análisis y análisis horizontal y el vertical el sector aéreo estará compuesto por Avianca, LAS Cargo, Aero República y AIRES. 9 En este análisis y el análisis horizontal y vertical el sector de transporte terrestre de pasajeros está compuesto por Bolivariano S.A y Transportes Rápido Pensilvania. 10 En este análisis y el análisis horizontal y el vertical el sector marítimo esta compuesto por Granportuaria S.A., Coltrans S.A. y DHL danzas air & ocean Colombia Ltda. 11

12 Total Sector Margen EBITDA 9.5% 7.1% 7.7% Margen bruto 32.51% 30.61% 29.57% Margen operacional 5.32% 3.41% 3.81% Utilidad antes de impuestos (% IO) 13.4% -1.7% 0.2% Margen neto 13.09% 1.31% 4.73% * Suma de transporte terrestre, marítimo y fluvial, aéreo y de pasajeros, Fuente: Afine Cálculos CFC Balance De las empresas analizadas, Coltrans S.A. fue la que presentó el mayor crecimiento de activos entre 2004 y 2006 al pasar de 8,873 millones de pesos en 2004 a 15,880 millones en Este comportamiento estuvo influenciado por un crecimiento de 65.0% en el activo corriente entre el 2005 y de 2006, derivado en su mayor parte por un incremento de 221.4% en el activo disponible y de 55.7% en la cuenta de deudores. La empresa que presentó la mayor reducción de activos fue Granportuaria S.A. al pasar de 32,207 millones de pesos en 2004 a 14,476 millones en 2006, debido a un decremento entre 2005 y 2006 de 93.4% del activo disponible y 59.7% en maquinaria y equipo. Así mismo, entre 2004 y 2006 presentó la mayor reducción porcentual de pasivos entre todas las empresas analizadas, al pasar de 10,264 millones de pesos a 4,921 millones. Lo anterior como consecuencia de una reducción de 22% en sus pasivos corrientes (especialmente de las cuentas de impuestos y provisiones). La empresa también sufrió una reducción de su patrimonio de 34.6%, al pasar de 22,342 millones de pesos en 2004 a 9,555 millones de pesos en Entre 2004 y 2006 Coltrans S.A. presentó el mayor crecimiento en pasivos (36.6%) y se ubicó en un nivel de 14,289 millones de pesos en Lo anterior estuvo influenciado por un crecimiento de 11.3% en las obligaciones financieras de corto plazo y de 39.2% en las cuentas por pagar de corto plazo. Le siguen Transporte Rápido Pensilvania y Aero República que al cerrar el 2006 reportaron niveles de 5,087 millones de pesos y 155,015 millones, respectivamente. En términos absolutos, AVIANCA concentra el mayor nivel de pasivos del sector con 1.6 billones de pesos en 2006, desde 1.1 billones en El sector transporte por vía aérea sin lugar a dudas experimento la mayor pérdida de patrimonio durante este periodo: el patrimonio de Aero República para el 2006 fue de 2,673 millones de pesos, lo que representa una reducción de 67.7% desde 2004 (debido principalmente a una reducción de 40,163 millones de pesos en la utilidad del ejercicio). El patrimonio de Aires se redujo 8.5% entre 2004 y 2006 (5,031 millones de pesos al cerrar el 2006) como consecuencia también de una reducción en de la utilidad del ejercicio (2,006 millones de pesos). Sin embargo, durante este periodo la mayor recuperación de patrimonio la tuvo también una empresa de transporte aéreo: Avianca pasó de un patrimonio negativo de 48,330 millones de pesos en 2004 a uno positivo de 44,839 millones de pesos en Le siguen Coltrans S.A. (que también ofrece el servicio de transporte aéreo) con 1,591 millones de pesos en 2006 y un crecimiento de 14.4%, y Líneas Aéreas Suramericanas que pasó de 32,264 millones de pesos en 2004 a 39,151 millones en

13 Tasa Anual de Crecimiento Compuesto del balance ( ) Empresa Activo Disponible Inversiones Activo fijo Bolivariano 13.4% 33.2% -24.3% -5.0% Transportes Rápido Pensilvânia S.A. 1.9% -0.7% ND 16.6% Avianca 22.9% 62.0% 15.7% 141.1% LAS Cargo 5.9% 24.0% -0.9% -3.2% Aerorepública S.A. 11.0% 115.4% ND -32.5% Aires 14.4% 108.8% -18.0% 1.8% Globalog S.A % -82.9% -65.2% -42.4% Granportuaria S.A. 33.8% -32.1% 2.3% 45.3% Coltrans S.A. 10.1% 60.7% ND -11.3% DHL Danzas air & ocean Colombia LTDA -5.0% -36.3% 89.4% -21.1% Thomas Greg y Sons Transportadora de Valores S.A. 13.4% 33.2% -24.3% -5.0% Empresa Pasivo Proveedores Obligaciones Utilidad Patrimonio Financieras ejercicio Bolivariano 11.4% 14.4% 60.6% 1.2% -47.1% Transportes Rápido Pensilvânia S.A. 27.6% ND 63.3% -27.5% -30.1% Avianca 18.4% 2.2% % ND -69.9% LAS Cargo -0.9% 57.2% -28.4% 10.2% 43.2% Aerorepública S.A. 23.0% -23.5% 47.7% -67.7% ND Aires 19.3% 36.1% 283.1% -8.5% ND Globalog S.A % -46.0% ND -34.6% -1.2% Granportuaria S.A. 36.6% 39.4% 11.3% 14.4% 39.9% Coltrans S.A. 11.8% ND 10.2% 3.1% -53.4% DHL Danzas air & ocean Colombia LTDA -9.6% -65.7% -16.5% 7.5% 37.8% Thomas Greg y Sons Transportadora de Valores S.A. 11.4% 14.4% 60.6% 1.2% -47.1% Fuente: Afine,Supersociedades, Avianca, Aero república, LAS, Granportuaria cálculos CFC Las empresas dedicadas al transporte de pasajeros y carga por vía terrestre poseen en promedio una caja equivalente al 1.3% y 1.5% del activo total, respectivamente. Frente al 12% de las empresas dedicadas al transporte por vía aérea y al 3.8% de las empresas de transporte marítimo de carga. En cuanto a concentración de activos, tenemos que las empresas de transporte por vía marítima y aérea tienen una concentración promedio del 72% y 20% de sus activos en cuentas deudoras, respectivamente. Las empresas de transporte de pasajeros por vía terrestre concentran en promedio el 31% de su activo en activos fijos. La mayor concentración del pasivo de las empresas de transporte aéreo se encuentra en proveedores y obligaciones financieras, con un promedio de de 23.5% y 24.6%, respectivamente. Las empresas de transporte terrestre de pasajeros concentran su pasivo en cuentas por pagar con una participación promedio de 34%, mientras las empresas transportadoras de carga tienen una mayor concentración en obligaciones financieras (54.1%). Las empresas de transporte marítimo concentran en promedio el 47% de sus pasivos en cuentas por pagar, lo cual implica menores gastos financieros y por lo tanto es evidencia de un buen manejo de las deudas en el sector. Las empresas del sector de transporte aéreo obtuvieron en promedio durante el 2006 ingresos equivalentes a 2.3 veces la inversión que realizaron en activos, frente a promedios de ingresos equivalentes a: 2.1 veces inversión en activos de las empresas de transporte terrestre de pasajeros, 1.6 veces inversión en activos de las empresas de transporte marítimo y 1.3 veces inversión en activos de las empresas de transporte de carga terrestre. En cuanto a cuentas por cobrar tenemos que durante el 2006 en el sector marítimo las empresas tardaron en promedio días en completar su circulo comercial ó transformar en efectivo las ventas realizadas. En orden descendente le siguen las empresas de transporte de carga terrestre, que tardan en promedio 35.5 días en completar su circulo comercial. Las empresas de transporte aéreo tardaron en promedio 31.7 días en transformar en efectivo las ventas realizadas, mientras las empresas de transporte terrestre de pasajeros lo hicieron en 10.4 días. 13

14 Análisis Vertical 2006 (participaciones) Cuentas Disponible % Activo Total % Pasivo Total Clientes CP Inversiones Activo fijo Proveedores Obligaciones Financieras Cuentas por pagar % Patrimonio Utilidad ejercicio Bolivariano 1.8% 2.1% 3.6% 12.7% 6.3% 8.6% 11.8% -17.8% Palmira S.A. 1.0% 0.0% 0.0% 32.9% 0.0% 0.0% 55.6% 2.69% Transportes Rápido Pensilvânia S.A. 1.2% 0.0% 1.7% 47.2% 0.0% 27.1% 34.4% 3.9% Avianca 15.5% 13.0% 0.0% 23.6% 6.4% 6.5% 5.8% 64.4% LASCargo 1.0% 17.6% 11.1% 37.8% 31.2% 29.4% 33.2% 4.9% Aerorepública S.A. 16.3% 38.2% 0.0% 16.5% 14.7% 35.4% 5.0% % Aires 14.8% 13.1% 5.5% 4.3% 41.8% 27.3% 3.0% -19.7% Globalog S.A. 7.3% 63.8% 0.0% 5.5% 4.6% 8.5% 44.8% 23.55% Granportuaria S.A. 0.5% 79.2% 1.6% 5.8% 4.8% 5.1% 63.4% -17.9% Coltrans S.A. 2.3% 71.6% 1.5% 14.4% 50.8% 0.9% 21.6% 23.3% DHL danzas air & ocean Colombia LTDA Thomas Greg y Sons Transportadora de Valores S.A. 5.5% 72.2% 0.0% 4.0% 0.0% 24.6% 59.8% 6.4% 1.5% 13.2% 4.6% 6.6% 1.2% 54.1% 29.9% 6.5% Fuente: Afine,Supersociedades, Avianca, Aero república, LAS, Granportuaria cálculos CFC Indicadores de rentabilidad, cobertura y financiamiento Durante el 2006, el sector que generó el mayor volumen de caja operacional con respecto a las ventas fue el de transporte de pasajeros por vía terrestre, liderado por Bolivariano S.A. con un margen EBITDA de 27.7%, frente a el mismo valor un año atrás. Sin embargo, tanto el sector de transporte de pasajeros por vía terrestre como el de transporte aéreo generan la más baja rentabilidad sobre patrimonio del sector. El sector que mayor rentabilidad sobre activos generó durante el 2006 fue el de transporte de pasajeros por carretera, en contraste con los niveles negativos del sector de transporte aéreo: Bolivariano, Transportes Rápido Pensilvania, Avianca, Aero República y LAS registraron un ROA de 3%, 1.0%, 1.8%, y 3.2%, respectivamente. Desde niveles de 3.3%, 1.1%, -1.0%, -22.2% y 0.6%, respectivamente, en el Tipo de Indicador Indicador Terrestre de pasajeros Tipo de Transporte Terrestre Marítimo de carga Aéreo Margen Ebitda 22.2% 16.41% 1.9% 7.4% Rentabilidad ROE -26.1% 34.0% 4.8% -6.1% ROA 2.7% 10.9% 1.3% -0.3% Cobertura Ebitda/Gasto Financiero Apalancamiento Financiero Activo Corriente/ Pasivo Corriente Fuente: Cálculos CFC 14

15 PERSPECTIVAS Uno de los factores que influyen sobre el desempeño económico es la competitividad, ya que esta tiene incidencia en el planteamiento y desarrollo de cualquier iniciativa de negocios. De acuerdo con el Departamento Nacional de Planeación 11, la competitividad de un país es medida entre otros factores por la infraestructura (básica, tecnológica, científica, salud y educación), ya que a través de ella se hace posible la reducción de costos y tiempo, y se incentiva la inversión. La ausencia de infraestructura básica adecuada en el país hace mayores los costos logísticos para las empresas, por lo que se desincentiva la inversión extranjera. En la medida en que mejoren las condiciones portuarias y viales en el país creemos que habrá mayor desarrollo de los distintos sectores económicos y por ende un incremento en la demanda por transporte de carga. Adicionalmente, creemos que la inversión en infraestructura básica generará mayores rutas de acceso y por lo tanto un incremento en la oferta de transporte público, la cual ayudará a cubrir la totalidad de la demanda existente actualmente. Bajo este escenario, es relevante conocer los proyectos de infraestructura existentes en el país: El plan 2500 (Plan de Infraestructura Vial para el desarrollo regional), tiene como objetivo la pavimentación de 3,125 km de carreteras, distribuidas en 31 departamentos del territorio nacional. La finalidad de este programa es propender por la accesibilidad y conectividad desde y hacia regiones apartadas, para contribuir al desarrollo regional. A 2006 se encontraban en ejecución 2,628 kilómetros de la red primaria nacional, y actualmente se encuentran próximos a iniciarse los procesos licitatorios de: Ruta del sol (Tobiagrande Ciénega, con un ramal Bosconia Valledupar) Autopista de la Nueva Independencia (Valle de Aburrá Golfo de Uraba) Autopista de la montaña (Puerto Berrio Valle de Aburra y Primavera La Manuela) Marginal del Caribe Arterias de mi Llanura El documento Conpes 3394 de 2005 se resalta la necesidad de ampliar la capacidad de la red férrea del atlántico, con el objetivo de lograr de la manera mas eficiente el transporte de carbón y otros productos con destino de exportación. Por lo que se recomienda continuar adelantando las acciones requeridas para mejorar las condiciones de acceso a los distritos carboneros del oriente del país a la red férrea del atlántico (1,493 Km de longitud). Las dos concesiones tienen duración de 30 años, sin embargo, el plazo de los trabajos de rehabilitación y construcción venció el 27 de marzo de 2008 (tras haberse iniciado el 27 de marzo de 2001). El Plan de Desarrollo incluye entre otros proyectos, Los Trenes de Cercanías de la Sábana de Bogotá y Distrito Capital, Valle del Cauca y Valle de Aburra (área metropolitana). En la actualidad se adelanta el proceso para la contratación de una consultaría para la estructuración técnica, legal y financiera de los proyectos. En materia fluvial, en la actualidad se adelantan: Programa Integral del Pacífico: comprende la realización del dragado y recuperación de la navegabilidad del Río Atrato y San Juan, la construcción del puerto interno de Quibdo, la construcción del sistema de transferencias en Urabá y la construcción del sistema portuario en Tribugá. Adicionalmente, el programa contiene el Proyecto Arquímedes, el cual pretende el desarrollo de los componentes de conectividad y articulación entre los sistemas marítimos (Gran caribe Golfo de Urabá) fluvial (creando infraestructura para sistemas de acceso a los centros poblados de la cuenca). También pretende el desarrollo de la conectividad entre la bahía de Buenaventura y la Bahía de Tumaco. Recuperación de la navegabilidad del Río Magdalena: dragado en sitios críticos incluyendo el canal de acceso al puerto de Barranquilla y el Canal del Dique, obras de encauzamiento, obras de protección, ayudas de navegación (sistema de posicionamiento por satélite y red de mediciones de niveles del río en época de estiaje) y señalización. 11 Inversión Extranjera y Competitividad, abril 29 de

16 Adicionalmente, contempla la adecuación, modernización y construcción de instalaciones y facilidades portuarias en Puerto de La Dorada (Caldas), puerto de Puerto Salgar (Cundinamarca), puerto de Puerto Berrío, puerto de Barrancabermeja (Santander), puerto de Puerto Wilches, puerto de El Banco (Magdalena), puerto de Magangué (Bolívar) y puerto de Aguas Profundas (Barranquilla-Cartagena). Actualmente se adelantan proyectos en miras al desarrollo de la infraestructura y la recuperación de la navegabilidad del Río Meta y Río Putumayo. Con respecto al sistema de transporte marítimo, el Gobierno colombiano se encuentra actualmente agotando los pasos para integrarse a la propuesta hecha por México de integrar a los países de la cuenca del pacífico con los países asiáticos en el marco de la APEC/PBEC, para alcanzar acuerdos comerciales asimilables a los acuerdos de libre comercio de los que disponen tanto México como Chile (acuerdos aduaneros, de seguridad, de transporte y otros de aplicación práctica para el comercio). Adicionalmente, el Gobierno Nacional implementó un plan para mejorar la competitividad de los puertos marítimos en el país de cara a la estrategia de internacionalización. El plan consiste en incentivar la inversión al máximo a través de una renegociación con exigencias que obliguen a las sociedades portuarias a servir al mercado exterior colombiano, haciéndolo más competitivo y posicionando sus puertos en los corredores logísticos del caribe y el pacífico. Según el Ministerio de Transporte en su Diagnóstico del sector Transporte 2007, en la actualidad el país esta estructurando el Plan de transición a los sistemas CNS/ATM (comunicación, navegación, vigilancias/gestión del tráfico aéreo basado en sistemas satelitales), de cuyo estudio se definirán importantes inversiones en infraestructura aeronáutica durante los próximos 10 años. Con el fin de armonizar las relaciones económicas de todos y cada uno de los integrantes de la cadena en el movimiento de carga, de acuerdo con principios de eficiencia, sostenibilidad, desarrollo y competitividad del sector, el gobierno propuso un esquema de regulación basado en el principio de intervenir sólo en los casos en que se presenten fallas de mercado y para esto, se propone la creación del Índice de Precios del Transporte IPT. Dicho índice deberá estar fundamentado en una metodología que refleje la realidad del mercado, que contenga una estructura de costos de operación eficiente y que sirva de base para formular parámetros de regulación y formulas tarifarias. 12 En el 2008 el nivel de competencia en transporte aéreo se vera presionada por el ingreso de dos nuevas aerolíneas de bajo costo al país: Easy Fly que comenzó operaciones en octubre de 2007 y que cubre rutas nacionales, y Spirit que comienza operaciones en mayo y que cubrirá rutas internacionales (inicialmente Estados Unidos). En Corficolombiana estimamos una desaceleración de la economía colombiana para 2008 (un crecimiento entre 5.9% y 6.1%), debido al impacto que pueda tener la recesión en Estados Unidos, la reducción de la demanda proveniente de Venezuela y los incrementos en la tasa de interés del Banco de la República sobre la actividad económica. Bajo este escenario, esperamos que el sector transporte crezca 5.4% durante el 2008 (frente a niveles de 12.5% en 2007), influenciado por el comportamiento de los sectores de industria y comercio. Lo anterior, como consecuencia de los altos niveles de correlación entre el producto del sector comercio e industria y el sector transporte (ver cuadro adjunto). En la medida en que se desarrollen los planes de infraestructura vial, y se pongan en marcha los proyectos que buscan mejorar el comercio y la Crecimiento observado del PIB - variación anual 14% 12% Comercio 10% 8% 6% 4% 2% Transporte 0% Mar-00 Mar-01 Mar-02 Mar-03 Mar-04 Mar-05 Mar-06 Mar-07 Fuente: DANE - cálculos CFC 12 Documento Copes

17 competencia entre las empresas del sector esperamos una mayor dinámica económica, que en el corto y mediano plazo permita una mejora en las condiciones de las empresas, usuarios y en general todos los jugadores del sistema de transporte en Colombia. Sector Crecimiento del Correlación con el PIB 2008py sector transporte Industria 5.3% 56.4% Comercio 6.3% 77.6% Transporte 5.4% - Cálculos CFC Como consecuencia de la tendencia alcista que ha mantenido el precio internacional del petróleo, los costos de los operadores han empezado a verse afectados. El pasado 12 de mayo las 13 aerolíneas que operan en Colombia pidieron al gobierno que autorizara un incremento del 30% en el recargo a la gasolina que pagan los pasajeros nacionales y de 125% a en el recargo de pasajeros internacionales. Bajo este escenario, esperamos que en el mediano plazo el incremento en el precio del petróleo se traslade a los precios de los servicios de transporte, tanto de carga como de pasajeros. 17

18 INVESTIGACIONES ECONÓMICAS - CORFICOLOMBIANA Adriana Bustamante S. Analista Sector Real (571) Ext 6118 adriana.bustamante@corficolombiana.com Carolina Tovar A. Analista de Renta Fija (571) Ext 6119 carolina.tovar@corficolombiana.com Carlos Ignacio Patiño Analista Macroeconómico (571) Ext 6163 carlos.patino@corficolombiana.com Jorge Andrés Cortés Analista de Renta Variable (571) Ext 6120 jorge.cortes@corficolombiana.com Carmen Elena Salcedo Analista - Investigaciones Económicas (571) Ext 6105 carmen.salcedo@corficolombiana.com Silvia Consuelo Gómez Estudiante en práctica Investigaciones Económicas (571) Ext silvia.gomez@corficolombiana.com -Advertencia- La información contenida en el presente mensaje de correo electrónico del área de Investigaciones Económicas de la Corporación Financiera Colombiana se envía a sus clientes bajo la advertencia de que su contenido es solamente informativo e ilustrativo. Esta información no pretende ser una recomendación de compra o venta de instrumentos financieros o la confirmación de cualquier transacción. Cualquier comentario o posición utilizada en este mensaje de correo electrónico no refleja la posición de la Corporación Financiera Colombiana y sus filiales. Las conclusiones y opiniones contenidas en el presente documento son propiedad del área de Investigaciones Económicas de la Corporación Financiera Colombiana S.A. Toda persona que redistribuya, reproduzca o haga uso comercial de la información aquí contenida deberá citar como autor a Corficolombiana. -Disclaimer- The information in this elaborated by the Economic Research Department of the Corporación Financiera Colombiana is sent only to its clients under the warning that its contents are provided only for illustrative purposes. This information is not intended as an offer, solicitation, or opinion for the purchase or sale of any financial instrument, or as an official confirmation of any transaction. Any comments or statements from this do not reflect those of the Corporación Financiera Colombiana and its subsidiaries. The opinions and conclusions expressed in this document are property of the Economic Research Department of Corporación Financiera Colombiana S.A. People that redistribute reproduce, or use this information for commercial purposes are expected to cite Corficolombiana as the source. 18