ESTUDIOS TECNICOS AREA DE INVESTIGACIÓN Y PLANEACIÓN II INFORME FINANCIERO DE IPS AFILIADAS A LA ACHC ACHC SI-0007 Septiembre de 2004

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1 Y PLANEACIÓN ACHC SI-0007 Septiembre de OBJETIVO Y ALCANCE La Asociación Colombiana de Hospitales y Clínicas en su labor gremial presenta al sector salud y en especial a sus afiliados, la segunda versión del informe financiero de IPS , dando continuidad al 1 informe financiero de IPS presentado en enero del año pasado. Este estudio busca proporcionar a los directores administrativos y financieros hospitalarios, elementos de juicio que les permitan interpretar sus indicadores financieros con base en los resultados que registran otras instituciones que funcionan bajo similares condiciones. 2. METODOLOGÍA 1 La fuente primaria para la elaboración del presente documento son Instituciones Prestadoras de Servicios de Salud IPS- agremiadas en la Asociación Colombiana de Hospitales y Clínicas, que remitieron sus balances y estados financieros con corte a diciembre de 2002 y de En total 83 instituciones afiliadas remitieron completa esta información. Se pretende reflejar la evolución financiera del sector, agrupando las entidades de acuerdo al nivel de prestación de servicios al que pertenecen para efectos prácticos, es importante anotar que para el cálculo de los promedios por niveles se eliminaron datos extremos con el fin de eliminar las distorsiones que causan dichos datos en los análisis respectivos. En un anexo se presenta un cuadro resumen del rango en los cuales fluctúa los indicadores para cada nivel. 3. RESULTADOS 3.1 Descripción de la muestra de estudio: El presente estudio financiero se realizo con 83 IPS ( 40% del total de afiliados ACHC). El 11% reporte fue de carácter público y el 89% restante de carácter privado. La muestra tiene la mayor 1 Este trabajo se encuentra enmarcado dentro de los conceptos financieros de los libros Administración Financiera de Oscar León García y Análisis financiero aplicado de Héctor Ortíz Anaya. 1

2 concentración de instituciones de Alta complejidad con un 61.4%, seguido de instituciones de mediana complejidad con un 28.9% y un 9.6% de baja complejidad. (Ver Tabla N 1) TABLA N 1 Nivel N Part % Total BAJA 8 9.6% MEDIA % ALTA % TOTAL ,0% Fuente: IPS reportantes 3.2 Indicadores financieros Los indicadores financieros se definen como la relación entre cifras extractadas bien sea de los estados financieros principales o de cualquier otro informe interno con el cual el analista busca formarse una idea acerca del comportamiento de un aspecto, sector o área de decisión específica de la empresa. Los aspectos vitales son la liquidez, la rentabilidad y el endeudamiento, en los cuales se profundizara a continuación: Liquidez El análisis de liquidez se relaciona con la evaluación de la capacidad de la empresa para atender sus compromisos corrientes o de corto plazo, este análisis se realizará con base en la razón corriente. Razón corriente trata de verificar la disponibilidad de la empresa a corto plazo, para afrontar sus compromisos, también a corto plazo. Su fórmula es: Razón Corriente = Activo Corriente Pasivo Corriente 2

3 GRAFICA N 1 Razon promedio corriente alta baja media La debilidad de la razón corriente es que es un indicador estático de la liquidez, debido a que considera los valores del activo y el pasivo corriente al final del período contable, cifras que muchas veces están afectadas por aspectos circunstanciales que no reflejan la verdadera dinámica de operación de la empresa. Para solventar esta situación la ACHC asegura una periodicidad anual en el informe que permite asegurar una visión más objetiva de la evolución de la liquidez de las IPS. El mejor nivel de liquidez en los dos años analizados lo presenta las IPS de Alta complejidad, las cuales registran una razón corriente en casi todos los años superior a un indicador de 1.5. Lo cual se interpreta diciendo que por cada peso ($1.oo) que la IPS debe a corto plazo, cuenta con 1.5 pesos y mas para respaldar esa obligación. En este marco, la mejor evolución se presenta en las IPS de baja complejidad en las cuales se ha incrementado la razón corriente pasando de 1.30 a 1.74, disminuyendo el riesgo de presentar problemas de liquidez, y mejorando el respaldo que posee para responder por sus pasivos corrientes. Las IPS de mediana complejidad registran un promedio por debajo de los demás niveles, en el 2002, sin embargo presentan una leve mejoría a para el 2003, pasando de 1.35 en 2002 a 1.63 en el 2003, la pregunta que queda a responder es cómo el exceso de pasivos afecta la viabilidad a 3

4 mediano y largo plazo de estas instituciones, los indicadores de endeudamiento y rentabilidad aclararan este interrogante más adelante. (Ver gráfica N 1) La conclusión respecto a liquidez es que: Para el total de IPS reportantes, según lo analizado se podría decir que aun en casos inesperados (liquidación de la empresa) no habría problemas porque las razones financieras registran valores dentro de rangos aceptables, sin embargo no es posible concluir esto sin analizar primero como es la realización de los activos corrientes. Para analizar esta cuestión se tiene la gráfica N 2 las cual muestra la cuenta de Deudores como porcentaje del activo corriente. Lo que se observa claramente es cómo la cuenta deudores tiene un peso significativo dentro de los activos corrientes con una participación entre el 54.24% y el 77.5% con un aumento entre el 2002 y 2003, por tanto podemos decir que la liquidez de las IPS dependen en gran medida de sus deudores, y dado los múltiples inconvenientes y retrasos en estas cuentas por cobrar la realización de tales activos es demasiado difícil y compleja lo cual afecta significativamente en el nivel de liquidez de las IPS. Comparando con el informe anterior se tiene un mejoramiento dado que el periodo 1997 y 2001 el rango de esta participación estaba entre 69.8% y el 81.4, lo cual refleja una menor dependencia de esta fuente. Grafica N 2 PARTICIPACION DE LA CUENTA DEUDORES EN EL ACTIVO CORRIENTE % 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% alta baja media % 54.24% 69.29% % 57.59% 76.53% 4

5 ENDEUDAMIENTO El análisis de endeudamiento conduce a la determinación de dos aspectos. Por un lado, el riesgo que asume la empresa tomando deuda y su efecto sobre la rentabilidad del patrimonio. Por el otro, la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento. Este análisis se apoya en los indicadores de endeudamiento, concentración del endeudamiento a corto plazo, estructura financiera, leverage o apalancamiento y cobertura de intereses. Indice de endeudamiento Muestra la proporción de los activos que pertenece a los acreedores. Su fórmula es: Índice de Endeudamiento = Pasivo Total con terceros Total Activo GRAFICA N 3 Nivel del endeudamiento promedio alta baja media

6 En general se presenta una estabilidad promedio en el nivel de endeudamiento de IPS del 45% en el 2002 con una reducción en el 2003 a 39%, este valor promedio de endeudamiento se considera como un indicador sano para el sector hospitalario. Las IPS de mayor endeudamiento son las de media complejidad con un índice en el 2002 por encima del 50%, disminuyendo favorablemente en el 2003 a un 45%, se interpreta diciendo que por cada peso ($1.oo) que la empresa tiene invertido en activos, 54 centavos (2002) ó 45centavos (2003) han sido financiados por los acreedores. En otras palabras los acreedores son dueños del 54% y 45% respectivamente de la institución, quedando los accionistas dueños del complemento. El menor nivel de endeudamiento se presenta en las IPS de alta complejidad con un comportamiento estable promedio de 35%. (Ver gráfica N 3) Concentración del endeudamiento a corto plazo Este indicador establece qué porcentaje del total de pasivos con terceros tiene vencimiento corriente es decir, a menos de un año. Su fórmula es: Concentración de Endeudamiento = Pasivo Corriente Total pasivo con Terceros 6

7 GRAFICA N 4 Concentracion del endeudamiento promedio de corto plazo alta baja media La mayor preferencia por endeudamiento de corto plazo la tienen las IPS de baja complejidad seguidas muy de cerca de las IPS de mediana complejidad, con niveles de endeudamiento entre el 100% y el 85%. Las IPS de alta complejidad registran un 80% de endeudamiento de corto plazo. En general para el total de IPS se presenta indicadores muy parejos de concentración de deudas de corto plazo. (Ver gráfica N 4) Estructura financiera La determinación de estructura financiera se define como la proporción entre pasivos y patrimonio que la empresa utiliza para financiar sus activos, es una decisión trascendental por la relación que tiene sobre dos aspectos igualmente importantes: las utilidades y el costo del capital Tiene relación con las utilidades porque mientras mayor sea la proporción de deuda respecto al patrimonio, mayor será también la cantidad de intereses que deben pagarse y por lo tanto habrá una mayor presión sobre las utilidades operativas en la medida en que se deberá generar un volumen mayor de estas para atender el pago de dichos intereses en aumento. 7

8 En la gráfica N 5 se observa que las IPS de alta complejidad se financian en mayor proporción con recursos de patrimonio con una tendencia creciente de 64% a 66%, mientras las IPS de mediana complejidad prefieren los recursos con terceros con niveles por encima del 45% del pasivo, es de suponer que estas IPS tendrán una mayor presión sobre las utilidades debido a los intereses que deberán pagar por su preferencia por el endeudamiento con terceros, lo cual podremos comprobar más adelante. Grafica N 5 Pasivo y Patrimonio IPS de baja complejidad Pasivo y Patrimonio IPS de media complejidad % 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 60.9% 39.1% 66.6% 33.4% 100.0% 50.0% 46.8% 53.2% 55.3% 44.7% 0.0% % patrimonio 60.9% 66.6% %pasivo 39.1% 33.4% 0.0% % patrimonio 46.8% 55.3% %pasivo 53.2% 44.7% Pasivo y Patrimonio IPS de alta complejidad % 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 64.7% 35.3% 66.2% 33.8% 0.0% % patrimonio 64.7% 66.2% %pasivo 35.3% 33.8% 8

9 Apalancamiento o Leverage. Este indicador compara el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o dueños de la empresa, con el fin de establecer cuál de las dos partes está corriendo el mayor riesgo, es otra forma de ver la estructura financiera de la empresa. La fórmula de este indicador es: Leverage Total = Pasivo Total con terceros Patrimonio GRAFICA N 6 Apalancamiento promedio de corto plazo alta baja media e: Cálculos ACHC con base en la información financiera de IPS reportantes Fuent En la gráfica N 6 se encuentran los resultados promedios por nivel para el indicador de apalancamiento. 9

10 Los mayores índices de apalancamiento lo presentan las IPS de mediana complejidad además con una tendencia a aumentar, los índices se ubican entre un 116% y un 123% lo que indica una mayor participación de los acreedores que de los propietarios en los activos de la institución a través del tiempo. Le siguen las IPS de baja complejidad con registros entre un 80% y 60%, presenta disminución en el tiempo. Las IPS de alta complejidad registran el menor nivel de apalancamiento adicionalmente con una tendencia decreciente en los años analizados. Es un comportamiento de mejoría que indica un esfuerzo en el pago de sus deudas con terceros. Cobertura de intereses Este indicador establece una relación entre las utilidades operacionales de la empresa y sus gastos financieros, los cuales están a su vez en relación directa con su nivel de endeudamiento. En otras palabras se quiere establecer la incidencia que tienen los gastos financieros sobre las utilidades de la empresa. Su fórmula es: Cobertura de Intereses = Utilidad de operación Intereses pagados 10

11 GRAFICA N 7 Cobertura de intereses promedio baja media alta Según la gráfica N 7 se observa que las IPS de baja complejidad tienen los mejores indicadores de coberturas de intereses con un índice entre 28.4 y 36.3 el cual se interpreta diciendo que estas IPS generaron una utilidad operacional lo suficientemente significativa para cubrir los intereses pagados. La IPS de media y alta complejidad registra niveles negativos en los dos años analizados, es decir que no hubo utilidad para cubrir los intereses pagados. Para el caso de las IPS de media complejidad es totalmente coherente afirmar que dados altos índices de endeudamiento y su mayor preferencia al endeudamiento con terceros, los gastos financieros afectan de forma negativa y significativamente las utilidades, como se había supuesto en el apartado de endeudamiento. La conclusión respecto a endeudamiento es: En general se mantiene un apalancamiento estable promedio de 50%, el cual podemos considerar un indicador sano, desde el punto de vista de la empresa, entre más altos sean los índices de leverage es mejor, siempre y cuando la incidencia sobre las utilidades sea positiva, es decir, que 11

12 los activos financiados con deuda produzcan una rentabilidad superior a la tasa de interés que se paga por la financiación, lo cual se analizará con profundidad en la sección de rentabilidad del presente estudio. Es importante anotar la situación de las IPS de media complejidad las cuales aunque todavía registran índices aceptables de endeudamiento, están muy por encima de las IPS de baja y alta complejidad y además la cobertura de intereses es negativa es decir que los activos financiados con deuda están produciendo rentabilidad negativa lo cual es una alerta para este tipo de IPS. Respecto al informe anterior se observa que los niveles de endeudamiento han permanecido dentro de los mismos rangos de se registraron en los años 1997 y RENTABILIDAD El análisis de rentabilidad se relaciona con la determinación de la eficiencia con que se han utilizado los activos de la empresa, en lo cual tiene incidencia no solamente el margen de utilidad que generan las ventas, sino también el volumen de inversión en activos utilizado para ello. Por esta razón el panorama de la rentabilidad lo conforman los indicadores de utilidad, la rentabilidad del patrimonio y la rentabilidad del activo. Margen bruto de utilidad Este indica la utilidad bruta de cada peso vendido. Su fórmula es: Margen bruto de utilidad = Utilidad bruta Ventas Netas 12

13 GRAFICA N 8 Margen bruto de rentabilidad promedio % 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% baja media alta 2, % 25.6% 11.7% 2, % 23.8% 10.4% Las IPS con mayor índice de rentabilidad bruta son las de baja complejidad con porcentajes entre 64 %y 67%, mientras las IPS de alta complejidad registran una baja rentabilidad entre el 10 y el 11% Las IPS de media complejidad registran un 25% y 23% para los años 2002 y En general se observa un leve deterioro en los niveles de rentabilidad entre el 2002 y (Ver Gráfica 8). Comparando con los años 1997 y 2001 se tiene una mejora significativa en los niveles de rentabilidad bruta, en especial para las IPS de baja y media complejidad quienes aumentaron en promedio mas de 6% en este margen. 13

14 Margen operacional de utilidad Este indica la utilidad operacional de cada peso vendido. Esta utilidad está influenciada no sólo por el costo de ventas, sino también por los gastos operacionales, vale decir los gastos administrativos y ventas, los gastos financieros, no se consideran gastos operacionales puesto que no son absolutamente necesarios para que la empresa pueda operar. Este margen tiene gran importancia dentro del estudio de rentabilidad puesto que indica si el negocio es lucrativo en sí mismo, independientemente de la forma como ha sido financiado. Su fórmula es: Margen operacional de utilidad = Utilidad operacional Ventas Netas GRAFICA N 9 Margen operacional de rentabilidad promedio % 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% baja media alta 2, % 2.0% -2.7% 2, % 2.2% -3.9% 14

15 Nuevamente los mejores indicadores son para las IPS de baja complejidad, las cuales tiene márgenes positivos y tendencia creciente para los dos años considerados, con registros entre el 9.9% y 11.2%. (Ver Gráfica 9). Le siguen las instituciones de mediana complejidad registran márgenes del 2%, en los dos años. Las IPS de alta complejidad registran un margen operacional negativo con un preocupante aumento en el 2003, pasando de -2.7% a -3.9%. Respecto a los años entre 1997 y 2001 se observa una disminución en los márgenes operativos de las IPS de media complejidad que eran en promedio de 7%, asimismo las IPS de alta complejidad empeoraron sus márgenes negativos respecto a estos años. Margen neto de utilidad Este margen además de estar afectado por todo lo que afecta al margen bruto y al operacional está condicionado, además por el monto de ingresos y egresos no operacionales y por el impuesto de renta. Su fórmula es: Margen neto de utilidad = Utilidad neta Ventas Netas 15

16 GRAFICA N 10 Margen neto de rentabilidad promedio % 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% baja media alta 2, % 3.26% -0.26% 2, % 2.44% -0.84% En la gráfica N 10 se observa que los mayores márgenes nuevamente son para las IPS de media complejidad, con indicadores por encima de un 2.5%. Para las IPS de alta complejidad los márgenes son negativos en los dos años, mientras las IPS de baja complejidad registran un margen positivo para el año 2002 sin embargo en el 2003 este margen disminuye significativamente. En general se observa que al comparar los márgenes operacionales con los márgenes netos, estos últimos mejoran levemente para las IPS de media y alta complejidad, con lo cual se concluye que la gestión a nivel financiero de este tipo de IPS compensa las debilidades a nivel de operación del negocio, en otras palabras que la utilidad no proviene principalmente de la operación propia de la empresa sino de ingresos generados por actividades financieras, mientras para las IPS de baja complejidad la rentabilidad disminuye por causa de las actividades financieras. Comprando con el informe anterior se puede decir que las IPS de complejidad media mantienen sus márgenes netos de unidad, mientras las IPS de alta complejidad muestran un claro deterioro en la medida que entre 1997 y 2001 se registraban márgenes netos positivos y en los años 2002 y 16

17 2003 se registran niveles negativos en este mismo indicador, esto indica que la gestión financiera en los dos ultimos años no logro compensar las perdidas operativas como en años anteriores. Rentabilidad del patrimonio. Este indica cuál es el rendimiento que obtuvieron los socios o dueños de la empresa sobre su inversión. Su fórmula es: Rentabilidad del patrimonio = Utilidad neta Patrimonio GRAFICA N 11 Rentabilidad del patrimonio promedio % 10.00% 0.00% % % baja media alta 2, % 0.40% -8.38% 2, % -1.31% % Se observa la mayor rentabilidad del patrimonio para las IPS de baja complejidad en la misma coherencia con los márgenes de rentabilidad operativa y neta, mientras las IPS de media complejidad muestran una rentabilidad del patrimonio muy baja con relación a las anteriores.las 17

18 IPS de alta complejidad registran índices negativos y con tendencia al aumento al pasar de -8.3% al -13.6%. (Ver gráfica N 11) Rentabilidad del activo Total: Esta razón nos muestra la capacidad del activo para producir utilidades, independientemente de la forma como haya sido financiado ya sea con deuda o con patrimonio. Rentabilidad del activo = Utilidad neta Activo total Grafico N 12 Rentabilidad del activo promedio % 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% baja media alta 2, % 3.42% 1.59% 2, % 3.62% 1.71% Según el gráfico N 12 la mayor rentabilidad del activo la tiene las IPS de baja complejidad. Las IPS de mediana complejidad generan una rentabilidad promedio para los dos años de 3.5%. 18

19 Las IPS de alta complejidad es positiva pero con bajos niveles, lo cual es fiel reflejo de los problemas encontrados en las otras áreas evaluadas. En conclusión en materia de rentabilidad tenemos que: La estructura operativa es aquella que define la capacidad de una empresa para producir y vender bienes y servicios ya sea que esté conformada a su vez por tres infraestructuras: producción, administración y ventas. Por tanto la utilidad operativa establece una especie de línea divisoria, es decir parte en dos el estado de resultados, hacia arriba dicho estado refleja el efecto de la estructura operativa de la empresa, y hacia abajo el efecto de la estructura financiera (Ver diagrama N 1). Para nuestro análisis se encuentra que la gestión administrativa realizada en términos de utilidad operativa es bien regular (exceptuando el caso del IPS de baja complejidad), las IPS no generan utilidades significativas en términos de producir y vender con base en su actividad principal es decir, con base en la venta de servicios médicos, parte explicada por un nivel de ventas decreciente que para la mitad de IPS reportantes disminuye y otra parte explicada por altos gastos administrativos como se evidencia al ver la diferencia entre la utilidad bruta y la utilidad operacional. Hacia abajo la situación favorece levemente a las IPS, compensando las perdidas operativas con manejo financiero, pero en el 2002 y 2003 esta situación solo se dio para las IPS de media y baja complejidad. 19

20 Diagrama N 1 Ventas - Costo de ventas = Utilidad Bruta - Gastos de administración Efecto de la estructura operativa - Gastos de ventas = UAII (Utilidad antes de impuestos e intereses = Utilidad operativa) - Intereses = UAI (utilidad antes de impuestos) - Impuestos Efecto de la estructura financiera - Utilidad Neta 20

21 CONCLUSIONES El indicador de liquidez para el total de IPS evaluadas es satisfactoria, sin embargo la dependencia en más de un 66% de la cuenta deudores, indica un factor de alerta para las instituciones. Comparando con el informe anterior se tiene un mejoramiento en esta área. En general se mantiene un apalancamiento estable promedio de 50%, el cual podemos considerar un indicador sano, las IPS de media complejidad tienen los mayores niveles de endeudamiento, muy por encima de las IPS de baja y alta complejidad y además la cobertura de intereses es negativa es decir que los activos financiados con deuda están produciendo rentabilidad negativa lo cual es una alerta para este tipo de IPS. Respecto al informe anterior se observa que los niveles de endeudamiento han permanecido dentro de los mismos rangos de se registraron en los años 1997 y En general las IPS presentan una situación de endeudamiento promedio con terceros del 80%, las IPS de media complejidad presentan un alto endeudamiento a corto plazo con niveles de endeudamiento entre el 100% y el 85%. Respecto a rentabilidad se observa como las IPS de baja y media complejidad mantienen los márgenes que registraban en los años de 1997 y 2001, con una mejoría significativa para las IPS de baja complejidad, sin embargo otras es la situación para las IPS de alta complejidad las cuales registran márgenes bruto y operacionales negativos y un margen neto promedio menor que en los anteriores periodos, evidenciando problemas indicando que la gestión financiera en los dos últimos años no logro compensar las perdidas operativas como lo había hecho en años anteriores. Por nivel es de resaltar que del total de instituciones las que presentan el mejor comportamiento financiero son las IPS de complejidad baja las cuales presentan un buen nivel de liquidez, índices sanos de endeudamiento y niveles positivos de rentabilidad visto desde cualquiera de los márgenes existentes. 21

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