E.O.E. 9. Fondo de maniobra: Activo pasivo A. fijo A.C. P. fijo

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1 E.O.E. 9 LOS ESTADOS FINANCIEROS Y SU ANÁLISIS: Los E. F. Son documentos tipo donde se recogen una serie de datos contables de la empresa, Balance de Situación, Cuenta de Perdidas y Ganancias y Memoria. Aunque los E.F. por sí mismos proporcionan mucha información s/la empresa, se necesita hacer un examen más elaborado de estos datos para emitir un juicio cualitativo de la empresa. Por ese motivo en el análisis de los E.F., cabe hacer una gran distinción entre: - Análisis Patrimonial o financiero (estudia el Balance de Situación) - Análisis Económico ( estudia la Cuenta de Perdidas y Ganancias) Análisis Financiero: Es el estudio de la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a las obligaciones de la empresa, esto es posible porque las Inversiones del Activo (M.P. etc.) se van transformando en dinero líquido que debe estar disponible en el momento adecuado. Por ello el análisis se ocupa tanto de la Solvencia (capacidad de devolución de deudas), como de la liquidez (existencia de efectivo), utilizando el estudio del Balance. El análisis financiero, implica el estudio de dos grandes masas patrimoniales: - Activo (la aptitud que tienen sus elementos de transformarse en dinero) - Pasivo ( el grado de exigibilidad y el vencimiento) El equilibrio financiero consiste en la posibilidad de atender el pago de las obligaciones en los plazos establecidos teniendo en cuenta las siguientes premisas: - El Activo Fijo debe financiarse con Capitales Permanentes ( No exigible + Exigible a L/P) - La Financiación a C/P debe estar basada en el volumen de ventas y plazo de cobro es decir capacidad para generar efectivo a C/P - La Financiación a L/P se calcula en función de la Rentabilidad de las Inversiones - La elección entre R. Propios y R. Ajenos debe basarse en el coste de cada fuente de financiación. - La empresa debe mantener un fondo de maniobra positivo Fondo de Maniobra = Pasivo Fijo Activo Fijo Entre los instrumentos que utiliza el análisis financiero destacan los ratios que por sí mismo nos informan poco, pero lo importante es poder compararlos entre sí en distintos momentos de tiempo y con de otras empresas del sector, para saber si la empresa mejora ó empeora su situación de solvencia o liquidez El ratio es la relación (cociente, división) entre dos magnitudes Fondo de maniobra: Activo pasivo A. fijo A.C P. fijo Es la parte del Activo Circulante financiada con Capitales Permanentes ó Pasivo Fijo (Recursos Propios + Exigi. A L/P). Las formulas que se pueden emplear para hallarlo son: Pasivo Fijo Activo Fijo ó Activo Circulante Pasivo Circulante

2 Si el fondo de maniobra es negativo significa que el activo circulante está financiado totalmente con deudas a corto plazo y parte el Activo fijo también, lo cual entraña un peligro para la empresa, cualquier circunstancia adversa en la capacidad de transformar el A, Circulante en Disponible ( Ej. Morosidad), hará que se tengan que renegociar los préstamos ó créditos a C/P, lo que supone un incremento en gastos financieros. Análisis Económico: Desde el punto de vista Económico, la empresa pretende conseguir la máxima rentabilidad de los capitales invertidos en ella. El análisis económico se centra en el estudio de la rentabilidad y tiene como base de operaciones la cuenta de P y G. La Rentabilidad es la relación entre Beneficios y capitales invertidos Rentabilidad = Beneficios / Inversión Según lo que se entienda por inversión tendremos distinto tipo de rentabilidad Tipos de Rentabilidad: Rentabilidad del Accionista: Dividendos / Cap. Invertido Rentab. Recursos Permanentes: Beneficios / R. Propios + R. Ajenos L/P Rentabilidad Económica: Re = Beneficio de Explotación / Activo Total Re =( Bºde Explotación / Ventas)x(Ventas /A.total) Re = (ROS)x(ROT) ROS también llamado margen sobre ventas, % de ventas, nos indica que ingresos son realmente beneficios, este margen depende del Precio de Venta y del Coste del producto. ROT rotación de activos depende de la eficiencia con que utilice sus Activos (+ eficiencia = + volumen de venta por inversión realizada) En resumen una empresa puede incrementar sus resultados si incrementa su margen de ventas ó si obtiene una gestión + eficiente de sus activos. Rentabilidad Financiera: Es la relación entre el beneficio neto y los Recursos propios (capital + Reservas + Resultados pendientes de aplicación) Rf = Bº Neto / R. propios Bº Neto = BAIT Impuestos e intereses Rf = (Vtas / A. Total xbait /ventas)x (BAT / BAIT x A.total /R.propios)x BN / BAT Rf = (ROT x ROS)x(Efecto Apalancamiento)x BN /BAT El Efecto apalancamiento recoge la incidencia en la rentabilidad financiera del coste de las deudas de la empresa (BAT / BAIT) y la forma de financiación que utiliza (A.total / R.propio. BN / BAT = BºNeto /BAT efecto de los impuestos en la rentabilidad financiera BAIT = Beneficio antes de Impuestos e intereses = Bº de Explotación BAT = Beneficio antes de Impuestos BN = Beneficio Neto después de impuestos EL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS (RATIOS)

3 Los ratios son relaciones por cociente, es una herramienta muy simple pero muy fiable en el diagnostico del Estado financiero. Por si mismo tiene un significado muy limitada pero muy útil en términos comparativos: - comparación en distintos momentos del tiempo (análisis de tendencia) ver la evolución del ratio a lo largo del tiempo - Comparación con otras empresas o medias del sector, para saber si está mejor o peor que sus competidoras directas. Los aspectos más importantes a la hora de analizar la empresa son: Liquidez, Solvencia, Actividad y Rentabilidad - Ratios de liquidez, para medir la capacidad de la empresa para hacer frente a sus pagos a corto plazo - Solvencia o R, Endeudamiento miden la capacidad de la empresa para responder de sus deudas - R. Actividad miden la eficiencia con que la empresa utiliza sus recursos - R.Rentabilidad miden la capacidad de la empresa para generar beneficio Ratios de Liquidez: Ratio liquidez General = Activo Circulante / Exigible a C.P. > 1 A.circulante = Disponible + Realizable + Stocks Ratio de Tesoreria = Disponible + Realizable / Exigible a C.P. entre 0.75 y 1 R. Liquidez inmediata = Disponible / Exigible a C.P. > 1 u teniendo cuidado que no se produzcan recursos inactivos. Ratios de Endeudamiento: R. Endeudamiento total = Exigible a L.P.+ Exi. A C.P. / Activo Total < 1 (cuanto menor sea menor será el riesgo) R. Solvencia total = Activo Total Neto / Exigible total >1 Si fuera menor que 1 la empresa estaría en situación de quiebra el valor ideal se encuentra entre 1.5 y 2.5 Activo total neto = Activo Total (Amortizaciones + Provisiones) R.Endeudamiento = Exigible Total / Recursos Propios si es >1 está utilizando mas dinero prestado que fondos propios Ratio de Actividad : tratan de medir como utiliza los recursos la empresa relacionando Elementos de activo con la cifra de ventas. R. rotación Clientes = Total Ventas a cdto. / Saldo medio clientes cuanto mayor sea su resultado menor tiempo tarda la empresa en cobrar a sus clientes. R. rotación Existencias = Coste Pdtos. Vendidos / Saldo medio Existencias cuanto mayor sea, más veces se utilizan R. Financieros destinados a materiales en reserva. R.rotación del Activo = Ventas / Activo Total Saldo medio = Saldo inicial + Saldo final / 2 Ratios de Rentabilidad:

4 R.Rentabilidad sobre Activos = Beneficio / Activo total representa el tanto por uno del Beneficio con respecto a los recursos empleados. Si lo multiplicamos por cien nos daría el porcentaje. R. Rentabilidad sobre fondos propios = Beneficio / Recursos propios Consideraciones: El análisis con ratios es un análisis estandarizado, es decir al emplearlo por igual todas las empresas permite la comparación entre los mismos y en distintos momentos de tiempo. Los ratios nos pueden indicar ciertas particularidades de la empresa, decir si va mejor o peor en ciertos aspectos. Pero hay muchas más cuestiones que afectan a la marcha de la empresa como puede ser: su participación en el mercado, número de competidores, clientela, personal empleado, estructura organizativa etc.. y muchas cosas más que en un estudio completo de la empresa habría que tener en cuenta.

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