Riesgos en Proyectos de Infraestructura

Transcripción

1 Riesgos en Proyectos de Infraestructura

2 I. Riesgos

3 Que es un Riesgo?. Probabilidad de ocurrencia de eventos que afecten el proyecto. Los riesgos no se pueden preveer con certidumbre. En proyectos de inversión el nivel de riesgo está asociado con rendimientos esperados. A mayor riesgo, mayor desviación de los rendimientos esperados.

4 Que es un Riesgo? Cont. Siempre sería mejor que no existieran riesgos, pero existen y lo que deben buscar las partes al firmar un contrato es beneficiarse mutuamente con el negocio mediante una adecuada asignación de dichos riesgos de tal manera que éstos sean mitigados. Una buena estructura de un proyecto depende de la asignación de riesgos que se haga entre las partes, para que éstos sean controlados o mitigados. Esto es lo que se conoce como Risk Management.

5 Manejo del Riesgo. Que es el manejo del riesgo? PARTICIPACIÓN PRIVADA EN INFRAESTRUCTURA Es el proceso de identificación y cuantificación del riesgo seguido por la implementación de estrategias para minimizarlo. Lo fundamental en el manejo del riesgo es la identificación de los eventos que puedan generarlo. Los riesgos pueden ser cuantificados de acuerdo con las probabilidades de ocurrencia, basándose en metodologías estadísticas.

6 Por que valorar el riesgo? Manejo del Riesgo. La valoración de los riesgos no es solo útil para estimar su cuantía, sino para dar transparencia a las cuentas fiscales. Valorar los riesgos facilita la realización de análisis de costo-beneficio de un proyecto La valoración es una etapa indispensable del estudio de factibilidad de un proyecto y permite una adecuada estructuración de los contratos.

7 Manejo del Riesgo. Que es el manejo del riesgo? PARTICIPACIÓN PRIVADA EN INFRAESTRUCTURA El manejo del riesgo no es la eliminación de este, es utilizar y/o estructurar mecanismos de mitigación. Sin embargo, la mitigación raramente eliminará todas las consecuencias de un evento de riesgo. El riesgo siempre sera parte integral del proceso de desarrollo de un proyecto

8 Por que manejar el riesgo? Manejo del Riesgo. Los beneficios de la participación privada en proyectos de infraestructura aumentan a medida que se efectúe una adecuada distribución de los riesgos. Una buena valoración reduce el riesgo fiscal que se presenta cuando se otorgan algunos tipos de garantías al sector privado.

9 Criterios de Asignación de Riesgos Asignación de riesgo es el proceso de trasladar la responsabilidad de manejar el riesgo a una de las partes y acordar la forma en que las consecuencias de la falla serán distribuidas. El riesgo es asignado a través de los acuerdos contractuales celebrados por las partes del proyecto, basado en las leyes que rigen el sector. Cada riesgo se asigna a la parte que está en mejor capacidad de controlarlo y por ende mitigar sus consecuencias.

10 Criterios de Asignación de Riesgos La forma de asignación del riesgo apropiada para cualquier proyecto depende de la naturaleza de los activos, flujo de caja y la estructura financiera adoptada por el proyecto. Cada sector tiene caracteristicas típicas por lo cual los criterios para la asiganción del riesgo difieren para cada uno de ellos.

11 Criterios de Asignación de Riesgos De froma muy general, los criteríos básicos de asignación de un riesgo se presentan a continuación: El riesgo debe ser asignado a la parte que mejor pueda manejar, controlar y mitigar el riesgo. El riesgo nunca debe ser asigando a una parte que no pueda soportar las consecuencias del riesgo.

12 Tipos de Riesgos Riesgo Comercial. Riesgos de Desarrollo del Proyecto. Riesgos de Operación. Riesgos Financieros. Riesgos Regulatorios y Políticos. Riesgos de Fuerza Mayor.

13 Riesgo Comercial. Cuando los ingresos brutos son más bajos de los esperados, debido a variaciones en la demanda proyectada. Riesgo de Demanda: Cuando la demanda del servicio es menor o mayor que la proyectada. Riesgo de Cartera Riesgo de Cartera (no pago de los Usuarios): Evasión de pago por los servicios prestados.

14 Mecanismos de Mitigación. Riesgo de Demanda Conocimiento cierto sobre la respuesta del usuario al aumento de precios (elasticidad precio), bajo el supuesto de mejorar la calidad del servicio. Análisis de Demanda sofisticados. (estudios de mercado y demanda) Establecer tarifas en forma competitiva.

15 Riesgos de Desarrollo del Proyecto. Se refiere a demoras en la terminación de las obras, (p.ej. geología, predios, violencia), o los costos sean mas altos o mas bajos de lo planeado. Riesgo de Construcción: Se refiere al riesgo en la adecuación de la infraestructura o el funcionamiento de un nuevo sistema. Los riesgos mas habituales durante la fase de construcción: No adecuación de los requerimientos técnicos. No disponibilidad de materias primas, mano de obra. Mayores cantidades de obra por fallas en los diseños. Mayores precios a los previstos en los diseños

16 Riesgos de Desarrollo del Proyecto. Riesgo de NO Terminación: Riesgo de que el proyecto no sea terminado o se demore, debido a varios factores como: retrasos en obligaciones contractuales, fallas técnicas, ambientales, problemas de licencias y regulatorios entre otros. Algunas de las causas por las que se originan los problemas durante el desarrollo del proyecto son: No realización de adecuados estudios de viabilidad. No obtención de permisos, licencias y/o acuerdos gubernamentales. No disponibilidad de terrenos o infraestructuras necesarias. No obtención de la financiación necesaria para llevar a cabo el proyecto.

17 Mecanismos de Mitigación. Riesgos de Construcción y Terminación Bajo un proceso de contratación competitivo, seleccionando grupos de desarrolladores idoneos. Mediante polizas de garantía, por medio de aseguradoras de alto reconocimiento. Por medio de una Carta de Crédito irrevocable dada por una Banca Nacional o Internacional de reconocida trayectoria Mediante la realización de un contrato llave en mano, y la elaboración de diseños definitivos (fase III).

18 Mecanismos de Mitigación. Riesgos de Construcción y Terminación Asignando estos riesgos mediante términos específicos en el contrato. Contando con los predios y las licencias ambientales que requiere el proyecto antes del inicio de las obras.

19 Riesgos de Operación. Riesgo de Tecnología: Ocurre cuando tecnología seleccionada no funciona de acuerdo a expectativas, por obsolecencia o es sustituida o no amortizada. Riesgo de Operacíon: Incumplimiento parámetros de operación, mayor costo en la operación y mantenimiento o que la operación sea interrumpida. Cabe aclarar que este tipo de riesgos pueden ser originados por una mala planificación y/o diseño del proyecto como se vio en los riesgos de Desarrollo del proyecto.

20 Riesgo de Tecnología PARTICIPACIÓN PRIVADA EN INFRAESTRUCTURA Mecanismos de Mitigación. Adoptación de tecnologías comprobadas, de empresas con alta reputación. Garantías otorgadas por el proveedor de los equipos, o incluir al proveedor como un accionista del proyecto. Permitiendo la competencia abierta, definiendo especificaciones de desempeño de los sistemas.

21 Riesgo de Operación Mecanismos de Mitigación. Exigir a los privados garantías de cumplimiento operacionales. Definir en el contrato y exigir el pago de multas si no cumplen estandares de operación o por el contrario bonificando al operador si su ejecución fue exitosa. Incluyendo a la empresa operadora dentro de la participacióna accionaría de la empresa proyecto.

22 Riesgos Financieros. Riesgo Cambiario: Se presenta cuando los ingresos, gastos, o la deuda están asociadas a más de un tipo de moneda, y por lo tanto, sujeta a pérdidas y/o ganancias por fluctuaciones cambiarias. Revaluación. Devaluación. Riesgo de Tasa de Interés: Debido a variabilidad en tasa de interés. Riesgo de Financiación Riesgo de Financiación: Cuando no se obtiene las condiciones y/o suficientes recursos para el proyecto.

23 Riesgo Cambiario PARTICIPACIÓN PRIVADA EN INFRAESTRUCTURA Mecanismos de Mitigación. Apoyo de liquidez o garantías por parte del Estado para el componente de deuda en moneda extranjera. Establecer un fondo de reserva para mitigar el riesgo de devaluación. Indexación de las tarifas según fluctuaciones cambiarias Tratar el riesgo cambiario como uno de los varios costos del proyecto y no otorgar garantías para mitigarlo.

24 Riesgo de Tasa de Interés. PARTICIPACIÓN PRIVADA EN INFRAESTRUCTURA Mecanismos de Mitigación. Obtener tasas fijas (dependiendo de las expectativas), o relacionadas con IPC (Bonos IPC). (Swaps, Coberturas) Implementar Mecanismos de liquidez Riesgo Financiación. Este tipo de riesgo generalmente se asigna al privado y su forma de mitigación es mediante la obtención de un Perfil de Deuda ajustado a los flujos de Caja del proyecto y su período de maduración.

25 Riesgos Regulatorios y Políticos. Riesgo Soberano: Se da cuando las Condiciones políticas y económicas de un país cambian, incidiendo sobre la capacidad de pago del país. Riesgo Legal y Regulatorio Riesgo Legal y Regulatorio: Se da cuando hay cambios en las leyes y regulaciones que inciden sobre el proyecto. Riesgo de que las leyes y regulaciones cambien Riesgo de que las leyes y regulaciones no sean acatadas. Riesgo abuso autoridad de reguladores

26 Riesgo Soberano. PARTICIPACIÓN PRIVADA EN INFRAESTRUCTURA Mecanismos de Mitigación. Este tipo de riesgo se mitiga con contratos claros y precisos en la asignación de derechos y obligaciones de cada una de las partes. Estos riesgos también pueden ser mitigados adquiriendo un seguro de riesgo político de agencias de crédito de exportación, agencias multilaterales, o a los aseguradores privados. Otra forma es mediante el otrogamiento de (que el participante público otorgue) garantías directas a los participantes privados.

27 Mecanismos de Mitigación. Riesgos legales y Regulatorios. Este tipo de riesgo se mitiga incorporando en los contratos claúsulas de ajuste a las tarifas basadas en las nuevas regulaciones. Incorporando alguna claúsula donde se exprese que el participante público o privado reembolsa los costos y/o ganancias incurridas como resultado de cambio de las leyes o regulaciones. Garantías de riesgo parcial otorgadas por entidades de un orden superior.

28 Riesgos de Fuerza Mayor. Definidos como eventos que están fuera del control de las partes. Riesgo de Fuerza Mayor de la Naturaleza: Riesgo de que desastres naturales tengan impacto adverso sobre las operaciones del proyecto Riesgo de Fuerza Mayor Políticos Riesgo de Fuerza Mayor Políticos: Ocurre cuando un desastre político tenga un impacto adverso sobre la operación y flujo de caja del proyecto.

29 Mecanismos de Mitigación. Riesgos de Fuerza Mayor de la Naturaleza. Este riesgo se mitiga con coberturas al proyecto a través de la adquisición de seguros, otorgados por aseguradores públicos y privados. Una adecuada definición y distribución de este tipo de riesgos entre las partes. Riesgos de Fuerza Mayor Políticos. Estos solo pueden ser mitigados adquiriendo seguros de riesgo político. (Normalmente multilaterales MIGA)

30 II. Asignación de los Riesgos.

31 Asignación de Riesgos. A continuación se presenta una asignación teórica de los diferentes riesgos presentados en los proyectos de infraestructura, clasificados para cada una de las modalidades de participación privada. Esta asignación es teórica, dado que la distribución de los riesgos a los diferentes actores dentro de un proyecto, depende de las especificidades de cada proyecto.

32 Asignación Teórica de Riesgos Construcción Operación Comercial Regulatorio Político Cambiario Contrato de Servicios N.A. Si el contrato es para la operación el privado debe asumir este riesgo Público Público Público Privado Contrato de Gestión N.A. Privado Público Público Público Privado Contrato de Arrendamiento N.A. Privado Privado Público Público Privado Contrato de Concesión Privado Privado Privado Público Privado Privado o parcialmente público Fuente : Estudio para participación privada en el sector deagua y Saneamiento Básico - FINDETER

33 Joint Ventures Esta asignación depende del contrato. Asignación Teórica de Riesgos Construcción Operación Comercial Regulatorio Político Cambiario Publico Privado Publico Privado Publico Privado Público Público Privado BOOT Privado Privado Privado Público Privado Privado o parcialmente público BOT Inverso Público Privado Privado Público Privado Privado o parcialmente público Venta Total o Parcial Privado Privado Privado Privado Privado Privado Fuente : Estudio para participación privada en el sector deagua y Saneamiento Básico - FINDETER

34 Asignación de Riesgos. Ejemplo Malla Vial del Valle del Cauca y Cauca. Riesgo de Desarrollo del Proyecto Construcción: Este tipo de riesgo fue aumido en su totalidad por el concesionario. En el caso de la obtención de predios, a pesar que el concesionario debía aportar unos recursos, la responsabilidad de comprar y entrega de los predios correspondía al Invias. Todas las licencias excepto la licencia ambiental van por cuenta y riesgo del concesionario.

35 Asignación de Riesgos. Ejemplo Malla Vial del Valle del Cauca y Cauca. Riesgo de Operación: Este tipo de riesgo fue asumido en su totalidad por el concesionario. Riesgo de Comercial: A pesar que dentro de la estructuración del proyecto se previeron garantías y además estás fueron ponderadas poara la calificación en la licitación, el concesionario no las solicitó asumiendo así el riesgo en su totalidad.

36 Asignación de Riesgos. Ejemplo Malla Vial del Valle del Cauca y Cauca. Riesgo Regulatorio: Este tipo de riesgo fue asumido en su totalidad por el INVIAS. Riesgo de Fuerza Mayor:. Este tipo de riesgo fue asumido por el INVIAS para los casos de riego de fuerza mayor no asegurables. Los riesgos de FM asegurables fueron asumidos por el concesionario

37 Asignación de Riesgos. Ejemplo Malla Vial del Valle del Cauca y Cauca. Riesgo de Financiación: Este tipo de riesgo fue asumido en su totalidad por el Concesionario. Riesgo Cambiario: A pesar que existían garantías para este riesgo, el concesionario lo asumió en su totalidad.