Asociación n de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile A.G. Fondos Mutuos en Chile

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1 Asociación n de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile A.G. Fondos Mutuos en Chile

2 Algunas cifras comparativas Activos bajo administración Millones de US$ AFP Cías. Seg. Vida Fondos Mutuos AFP Cías. Seg. Vida Fondos Mutuos

3 Algunas cifras comparativas Porcentaje sobre el PIB 60,0% 59,2% 40,0% 20,0% 21,6% 10,2% 0,0% AFP Cías. Seg. Vida Fondos Mutuos

4 Algunas cifras comparativas Evolución n de los Activos bajo administración Fondos Mutuos ( ) Evolución de Activos Administrados

5 Algunas Cifras de los EEUU En los últimos 22 años a la industria ha crecido en forma importante desde US$ millones a más s de US$6,3 trillones, con una tasa de crecimiento de 19,1% anual; En el mismo lapso el número n de fondos creció en un 13% anual, totalizando a fines del 2002; Al cierre del año a o pasado la Industria acumuló un total de 251 millones de cuentas, experimentando un crecimiento en los últimos 22 años de 14,8% anual. Fuente: Econsult S.A

6 Países con Alta Penetración n de FM ESTADOS UNIDOS, FRANCIA, CANADA & ESPAÑA Francia Estados Unidos ACTIVOS ADMINISTRADOS / PIB 80,0% 70,0% 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% Fuente: Econsult S.A. España Canadá

7 Países con similar penetración n de Fondos Mutuos que Chile Nueva Zelanda Italia Austria Alemania 45,0% ACTIVOS ADMINISTRADOS / PIB 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% Dinamarca Fuente : Econsult S.A Chile Grecia

8 Qué es un fondo mutuo? Un FM se forma a partir de los aportes de personas, naturales o jurídicas Estos recursos son invertidos en el mercado de capitales para generar una renta

9 Qué es un fondo mutuo? Los aportes en dinero se transforman en Valores Cuota Qué es un Valor Cuota? Es similar al concepto de Acción n de una empresa. La suma de todas ellas representa el patrimonio total. Cada persona tendrá una porción n de ese patrimonio en función n del número n de cuotas que compre

10 Qué es un fondo mutuo? Si una persona invierte $ en un fondo mutuo y el valor cuota es de 1000 Entonces tendrá una inversión n de 100 cuotas

11 Qué es un fondo mutuo? Cómo se calcula el valor de la cuota? Todos los días d el patrimonio es recalculado en función n de los nuevos precios de los instrumentos financieros Eso significa que cada día d a debe haber un nuevo valor cuota, que dependerá de esos nuevos precios

12 Qué es un fondo mutuo? Entonces: Si el nuevo patrimonio con los precios actualizados es de , el nuevo valor cuota será de /100 = Luego se obtendrá un rendimiento del 10% sobre el monto invertido

13 Cómo esta compuesto un Fondo Mutuo? Podríamos decir que un fondo mutuo está compuesto por dos partes: 1. Los pasivos constituidos por cuotas que se les debe a los partícipes 2. Los activos financieros que respaldan dichos pasivos

14 Qué es un fondo mutuo? (continuación) n) La relación n activos-pasivos es igualitaria, es decir siempre será igual la cantidad de activos a la cantidad de pasivos es decir existe un equilibrio perfecto Activos Pasivos

15 Qué es un fondo mutuo? (continuación) n) Esto significa necesariamente que si los pasivos disminuyen (p.e. cuando se rescatan cuotas), los activos también n lo hacen en igual proporción (p.e. cuando se venden instrumentos financieros para pagar los rescates)

16 Qué es un fondo mutuo? (continuación) n) Al revés s también n funciona Es decir si disminuye el valor de los activos financieros que forman el portfolio, > disminuye el valor de la cuota para mantener la igualdad

17 Veamos el tema por el lado de los activos Dijimos que la contrapartida de los pasivos son los activos. Estos activos son activos financieros, es decir están n invertidos en el mercado de capitales

18 De qué activos estamos hablando? La respuesta es un depende del fondo que analicemos Así tenemos, de acuerdo a la nueva tipología a definida por la SVS, ocho tipos de fondos mutuos

19 Fondo de Instrumentos de Deuda de Corto Plazo a menos de 90 díasd Invierta en instrumentos de deuda de corto plazo y en instrumentos de deuda de mediano y largo plazo. La duración n de la cartera de inversiones del fondo sea menor o igual a los 90 días. d

20 Cuáles son estos instrumentos De deuda de Corto Plazo 1. Depósitos a plazo 2. Pagarés s emitidos por el Banco Central (PRBC; PDBC) 3. Papeles Comerciales 4. Pactos De deuda de Mediano y Largo Plazo 1. Letras Hipotecarias 2. PRC 3. Bonos Corporativos 4. Bonos Gubernamentales

21 Cuáles son estos instrumentos Para fondos mutuos internacionales corresponderá a instrumentos internacionales Para fondos mutuos nacionales, corresponderá a instrumentos nacionales

22 Fondo de Instrumentos de Deuda de Corto Plazo a menos de 365 díasd Es idéntico al anterior pero.. La diferencia es que aquí la duración del fondo no puede ser mayor a 365 días

23 Fondo de Instrumentos de Deuda de Mediano y Largo Plazo Invierte en instrumentos de deuda de corto plazo e instrumentos de deuda de mediano y largo plazo. Define una duración n de la cartera de inversiones del fondo máxima m y una mínima

24 En resumen invierten en. Los mismos instrumentos financieros; la diferencia es cómo c mezclan estos instrumentos cortos e instrumentos largos para llegar a lo definido en su reglamento, en relación n a su duración n y si son nacionales o internacionales

25 Resumiendo Fondos Mutuos de Corto Plazo a menos de 90 días De corto plazo De largo plazo Depósitos a plazo Pagarés BC Papeles Comerciales Pactos Letras Hipotecarias Bonos Corporativos Pagarés BC Bonos Gubernam. Nacionales o internacionales Dependiendo si el fondo es nacional o internacional

26 El mix de instrumentos de deuda de corto plazo y largo plazo dará como resultado la Duración del fondo

27 Cómo valorizamos estos Fondos Mutuos He aquí una de las diferencias fundamentales 1. Los fondos de instrumentos de deuda de corto plazo a menos de 90 días d se valorizan a TIR de Compra valorizan a TIR de Compra Esto significa que si un depósito a plazo fue comprado a un 4% anual, entonces diariamente nos devengará el equivalente de esa tasa anual

28 Cómo valorizamos estos Fondos Mutuos Los fondos de instrumentos de deuda de corto plazo a menos de 365 días d y los de mediano y largo plazo se valorizan a TIR de Mercado

29 Cómo valorizamos estos Fondos Mutuos Por ello, los fondos mutuos de deuda de corto plazo menores de 365 días d y los de deuda de mediano y largo plazo no son de Renta Fija Dependen de la variación n de la tasa de interés s en el mercado

30 Cómo valorizamos estos Fondos Mutuos Existe una relación inversa entre tasa de interés s y valor de un instrumento financiero Esto es: Si sube la tasa de interés ===> Baja el valor de un instrumento financiero Si baja la tasa de interés ===> Sube el valor de un instrumento financiero

31 La importancia de la Duración del portfolio o de un instrumento De qué dependerá que suba más m s o baje más m s un instrumento financiero al variar la tasa de interés? De la Duración o Duration que tenga

32 La importancia de la Duración del portfolio o de un instrumento Entonces: OJO

33 La importancia de la Duración del portfolio o de un instrumento La Duración n es una medida de sensibilidad de un portfolio o de un instrumento en particular, a fluctuaciones en la tasa de interés Esto es: A mayor duración ===> mayor impacto de una variación n de la tasa de interés en el valor del papel A menor duración ===> menor impacto de una variación n de la tasa de interés en el valor del papel

34 Por último La renta fija no es fija ya que depende de la tasa de interés s de mercado

35 Fondos Mutuos en instrumentos de Capitalización 1. Instrumentos de deuda de corto plazo, instrumentos de deuda de mediano y largo plazo e instrumentos de capitalización. 2. En todo caso, la inversión n en instrumentos de capitalización, deberá ser a lo menos un 90% del valor de los activos del fondo.

36 Cuáles son estos instrumentos De Capitalización 1. Acciones de empresas 2. Cuotas de Fondos Mutuos

37 Cuáles son estos instrumentos Para fondos mutuos internacionales corresponderá a instrumentos de capitalización n internacionales Para fondos mutuos nacionales, corresponderá a instrumentos de capitalización n nacionales

38 De que viven los fondos mutuos Los fondos mutuos son S.A. y entregan un retorno a sus accionistas Los FM cobran una remuneración, n, como % de los fondos administrados Esta remuneración n se descuenta del valor de la cuota y se cobra diariamente

39 También n pueden cobrar una Comisión La Comisión n es un % cobrado en función de la permanencia de los fondos Es así que por ejemplo, si: Fondos se mantienen entre 0 y 60 días d comisión n 2% Fondos se mantienen entre 61 y 90 días d comisión n 1% Fondos se mantienen más m s 91 días d comisión 0%

40 Resumiendo Las CFM también n son un instrumento financiero Las CFM son variables por esencia Las CFM varían an en función n de los precios de mercado de los instrumentos financieros que componen su patrimonio La excepción n son los FM CP < 90 díasd

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