CREDITITULOS SOCIEDAD TITULIZADORA S.A. Bonos de Titulización Estructurados-LEAP FUND

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1 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Rosana Barreda CREDITITULOS SOCIEDAD TITULIZADORA S.A. Bonos de Titulización Estructurados-LEAP FUND Lima, Perú Instrumento Categoría Definición Primera Emisión Bonos de Titulización Estructurados LEAP FUND AA- 27 de abril de2004 Corresponde a aquellos bonos que cuentan con muy alta capacidad de pago de capital e intereses en los términos y condiciones pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en la economía. La clasificación que se otorga al presente valor no implica recomendación para comprarlo, venderlo o mantenerlo Cifras al Activos: S/. 34.5MM Historia de la Calificación: Primera Emisión de los Bonos de Titulización Estructurados Leap Fund AA- ( ) Al efectuar la evaluación de los Bonos de Titulización Estructurados Leap Fund, como parte del análisis de clasificación de riesgo se utilizó información sobre el emisor, el originador, los estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2002 y 2003 de Credititulos Sociedad Titulizadora S.A., así como información adicional proporcionada por la empresa..ver informe anterior. Fundamentos: La categoría AA- otorgada por el Comité de Clasificación, a la Primera Emisión de bonos de titulización Estructurados-LEAP FUND, emitidos al amparo del Patrimonio Fideicometido, constituido para tal propósito y administrado por Creditítulos Sociedad Titulizadora S.A., se sustenta en el nivel de riesgo del Activo Subyacente (bonos corporativos calificados AAA) así como en la evaluación efectuada al Fondo LEAP FUND. El 19 de mayo de 2003 se efectuó la colocación y adjudicación de los bonos. Los recursos obtenidos por la emisión fueron utilizados para adquirir a valor de mercado los activos subyacentes (Bonos Corporativos Edegel) y luego transferidos al Patrimonio Fideicometido. La diferencia entre el monto emitido de bonos de titulización y el valor de mercado de los activos subyacentes (bonos corporativos Edegel), neto de los costos y gastos operativos fue invertida en el Fondo LEAP FUND. Como consecuencia, el 20 de mayo de 2003 ingresaron al patrimonio fideicometido 7,190 bonos Edegel de US$1,000 valor nominal cada uno. Sin embargo, el monto registrado como valor en el Patrimonio fue de US$8,150, que corresponde al precio de mercado de los bonos subyacentes, obtenido en la subasta más los intereses corridos. Se debe señalar que del monto pagado en efectivo (US$1 849,921.61) se detrajeron US$315, correspondiente a costos y gastos, lo que ingresó a la cuenta de reserva. El saldo (US$1 534,000) se destinó a la compra de participación del Leap Fund. La vigencia de la estructura depende principalmente del desempeño que registre el Fondo ya que una desvalorización igual o mayor al 45% con respecto a su valor originará la activación automática del mecanismo de control de pérdidas con lo cual los bonos de titulización estructurados se redimirían automáticamente dando lugar a la liquidación del patrimonio fideicometido. Al 31 de diciembre de 2003, corresponde a 1534 participaciones del Fondo a un valor cuota de US$ , los cuales equivalen aproximadamente a S/.4,411,000. El fondo ha registrado una desvalorización de 17% por lo que ha generado en el ejercicio 2003 un gasto aproximado por S/ 906 mil. Al 12 de abril la cuota había caído a US$ originándose una desvalorización de 25%. Si bien no se ha activado el stop loss hay que destacar que se observa un incremento en la desvalorización. del fondo. La estructura de la emisión tiene dos segmentos, una vinculada al pago del principal, cuantificable y de aceptable nivel de riesgo (AAA) y otra variable, que corresponde al rendimiento a ser percibido por el Fondo. El riesgo crediticio del Bono de Titulización Estructurado recae en la capacidad de pago del emisor de los activos subyacentes, mientras que el rendimiento del Fondo (LEAP FUND- Liberty Enhanced Alternative Portfolio-SPC) está supeditado al comportamiento de las inversiones que éste realice. Dado que los activos subyacentes (Bonos Corporativos Edegel) garantizan el pago del principal de los Bonos de Titulización Estructurados, es importante señalar que la Empresa presenta una posición financiera sólida, que se refleja en sus favorables indicadores de rentabilidad, así como en su bajo nivel de endeudamiento. Estos instrumentos corresponden a la tercera emisión de Edegel por US$30 millones efectuada el 13 de junio de 2000, cuyo vencimiento es el 13 de junio de 2007, con una tasa pactada del 8.75%. Se debe señalar que los bonos emitidos por Edegel mantienen a la fecha una clasificación de AAA, los instrumentos de corto plazo CP-1 y las acciones de la empresa están en 1ra Categoría. Es importante señalar que el Fondo Leap Fund, que forma parte del Patrimonio Fideicometido, tiene una estrategia mixta de inversión, dirigiendo aproximadamente el 60% de los recursos a los mercados de futuros y el 40% a los mercados internacionales de acciones. El Fondo es administrado por Liberty Funds Group, INC, empresa dedicada a la administración de recursos, con sede en Texas (EE.UU.). Debe resaltarse que tanto el Fondo como la Sociedad Administradora no presentan clasificación internacional, si bien son entidades reconocidas como impor- 1

2 tantes operadores dentro del sector en que operan. Liberty Funds Group, es una empresa registrada como Commodity Pool Operator en la Commodity Futures Trading Comisión (CFTC) y la Commodity Trading Advisor (CTA) y es asociada a la National Futures Association de los Estados Unidos. Según se específica en el prospecto de la emisión, el Fondo tiene una cláusula de Stop Loss que fija una pérdida máxima de 15%, la misma que en consideración al apalancamiento promedio de tres veces representaría una pérdida máxima del fondo del orden de 45%. De ejecutarse dicha cláusula, los bonos de titulización estructurados se redimirían automáticamente, en cuya circunstancia el monto acumulado en la Cuenta de Reserva y de los Bonos no cubriría el 100% del pago del principal, procediéndose a asignar a los titulares de los bonos de titulización estructurados tantos activos subyacentes (bonos Edegel) como proporcionalmente corresponda según su participación en el número de bonos de titulización emitidos. El rendimiento de los instrumentos depende del desempeño que alcance el Fondo pudiendo ser éste nulo. Finalmente se debe señalar que cualquier variación en la capacidad de pago del emisor del activo subyacente (Edegel), así como cualquier otro evento que afecte la presente emisión se reflejará en la clasificación otorgada a la Primera Emisión de Bonos de Titulización Estructurados - LEAP FUND. 2

3 ESTRUCTURA DE LA TITULIZACIÓN Entidades Participantes en el Proceso.- Las entidades participantes en el proceso de titulización son las siguientes: 1. El Originador y Agente Colocador: Credibolsa Sociedad Agente de Bolsa S.A., es una sociedad agente de bolsa, subsidiaria del Banco de Crédito del Perú, de duración indefinida, organizada y domiciliada con arreglo a las leyes del Perú. El objeto social de Credibolsa es dedicarse fundamentalmente a realizar intermediación de valores mobiliarios en uno o más mecanismos centralizados de negociación; así como desarrollar todas las demás operaciones permitidas a las sociedades agentes de bolsa con arreglo a las normas que regulan el mercado de valores. 2. Fiduciario: Credititulos Sociedad Titulizadora es una sociedad titulizadora constituida de acuerdo con la legislación peruana, aprobada para funcionar como tal mediante Resolución CONASEV N EF/94.10, que se encuentra autorizada para actuar como fiduciario de operaciones de fideicomiso de titulización y consecuentemente para la administración de uno o más patrimonios fideicometidos. 4. El Fondo: Liberty Enhanced Alternative Portfolio (LEAP) es un fondo de cobertura administrado por Liberty Funds Group Inc., empresa de los Estados Unidos de Norte América dedicada a la administración de dinero domiciliada en Texas. 5. Fideicomisarios: Los inversionistas adquirientes de los bonos titulizados. 6. Activo Subyacente: Corresponde a la tercera emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos emitidos por Edegel S.A.A. cuyo vencimiento es el 13 de junio de Descripción del Proceso de Titulización.- ORIGINADOR (Credibolsa) DIAGRAMA DEL PROCESO DE TITULIZACIÓN 2 1 FIDUCIARIO (Creditítulos) Bonos EDEGEL PATRIMONIO Bonos EDEGEL 5 FIDEICOMETIDO 7 8 LIBERTY FUNDS GROUP INC. BONOS TITULIZADOS INVERSIONISTAS 1. La emisión de los Bonos Titulizados se dirigió a los Inversionistas que mantienen en su portafolio bonos Edegel. Los inversionistas interesados ( titulares de la Tercera Emisión del Primer Programa de los Bonos Edegel con vencimiento el 13 de junio de 2007) vendieron al Originador una cantidad determinada y suficiente de estos valores, al manifestar su intención de compra de los bonos de titulización estructurados Leap Fund. 2. El Originador realizó una transmisión real y efectiva de los Activos Subyacentes (bonos Edegel adquiridos) a favor del Fiduciario para constituir el patrimonio en fideicomiso. 3. El Fiduciario realizó la emisión de los Bonos de Titulización por el monto equivalente al valor futuro de los cupones y del principal de los bonos de Edegel al vencimiento (US$10 millones). En consecuencia el flujo correspondiente a los intereses y al principal de los bonos de Edegel (descontado todos los costos y gastos de Fideicomiso) debería ser suficiente para repagar el 100% del principal de los valores emitidos. 4. Los inversionistas pagaron US$ 10 millones por los bonos titulizados. 5. El Fiduciario transfirió al Originador el valor de mercado que tienen los bonos de Edegel, descontado los costos y gastos del patrimonio Fideicometido 6. El Originador pagó al inversionista por la venta de los bonos de Edegel. 7. La diferencia entre el monto emitido de bonos de Titulización y el valor de mercado de los bonos subyacentes (Edegel) transferidos al fiduciario, (descontados los gastos y costos del patrimonio Fideicometido) fue utilizado por el Fiduciario para adquirir un número determinado de participaciones del Fondo, las que en el mismo acto se incorporaron al Patrimonio Fideicometido. 8. La evolución del Fondo hasta la fecha de redención constituirá el rendimiento de los valores de titulización el cual se administra completamente separado del principal garantizado por los bonos Edegel. Hay que señalar que los Bonos de Titulización serán pagados únicamente con el producto de la liquidación del Patrimonio Fideicometido y liquidación de las inversiones permitidas. Por lo tanto los Fideicomisarios recibirán en la fecha de redención los fondos provenientes de i) los Bonos Subyacentes; ii) los fondos existentes en la cuenta reserva y iii) el rescate de las participaciones del Fondo. Patrimonio Fideicometido.- Los activos que conforman el patrimonio fideicometido y que son materia de la transferencia fiduciaria son i) los bonos subyacentes, así como todos sus derechos inherentes; ii) las participaciones que se adquieran en el Fondo así como todos los derechos inherentes a las mismas, iii) las inversiones permitidas y iv) la cuenta de reserva. Los Bonos Subyacentes son los bonos emitidos por Edegel S.A.A. cuyo vencimiento es el 13 de junio de Corresponde a la serie única de la tercera emisión del primer programa de bonos Edegel. 3

4 La cuenta de reserva es una cuenta dineraria abierta a nombre del patrimonio fideicometido en el Banco de Crédito del Perú, en la cual el Fiduciario depositará los recursos provenientes de: i) los intereses de los bonos subyacentes ii) el producto de la redención de los bonos subyacentes iii) el rendimiento de las inversiones permitidas iv) el producto de la liquidación de las participaciones en el Fondo y, iv) el importe correspondiente a los costos y gastos del patrimonio fideicometido depositados por adelantado el día de la emisión de los bonos. Estos recursos podrán ser invertidos únicamente en las inversiones permitidas, siendo todos los rendimientos generados, producto de las mismas propiedad del Patrimonio Fideicometido. Las inversiones permitidas son aquellas inversiones que el Fiduciario está autorizado a realizar con los recursos existentes en la cuenta de reserva. Estas inversiones solamente se podrán realizar en activos denominados en dólares americanos y están restringidas a instrumentos de corto plazo con una categoría de riesgo no menor a CP-1, depósitos a plazo en instituciones bancarias con una categoría de riesgo A. El Fondo o LEAP FUND es un fondo de cobertura administrado por Liberty Funds Group empresa dedicada a la administración de dinero domiciliada en Texas, USA En la actualidad el Liberty Fund administra más de US$ 70 millones en inversiones alternativas. Este fondo tiene una estrategia mixta de inversión, invirtiendo aproximadamente el 60% en el mercado de futuros y el 40% restante en el mercado de acciones. Las proporciones se determinan en función a promedios móviles. 1. Futuros.- las inversiones en el mercado de futuros se analiza a través de tres empresas especializadas que actúan en los mercados internacionales de Forward y futuros (Dunn Capital Management Inc (Florida), Mapleridge Capital (Notario), y Zeiger Capital Management (Delaware). 2. Acciones.- Trendlogic (Austin), invierte de manera especulativa en futuros, índices y acciones. ORIGINADOR La presente operación considera a Credibolsa Sociedad Agente de Bolsa S.A. (Credibolsa) como Originador. Credibolsa fue constituida por escritura pública el 10 de junio de Forma parte del mercado de operadores tanto de la Bolsa de Valores de Lima como de la Bolsa de Productos de Lima. Credibolsa es el agente de intermediación líder del mercado peruano en todos los segmentos de negociación.. A Enero de 2003 Credibolsa obtuvo 19% del mercado de renta variable y 31% del mercado de renta fija. Credibolsa es la sociedad agente de bolsa Subsidiaria del Banco de Crédito del Perú siendo líder en la colocación y negociación de acciones en la Bolsa de valores de Lima, así como en la negociación de productos en la Bolsa de productos de Lima. ANÁLISIS DE RIESGO DE LA ESTRUCTURA DE TITULIZACIÓN Si bien el emisor de los bonos de titulización es Credititulos y el Originador es Credibolsa, los activos titulizados y que constituyen los bonos subyacentes corresponden a la tercera emisión de bonos corporativos de Edegel S.A.A., en consecuencia la capacidad de pago del principal de los bonos de Titulización depende exclusivamente de que Edegel S.A.A. cumpla con pagar en los términos y condiciones pactados los bonos emitidos. EDEGEL..- Después de que el estado peruano aprobara la legislación para separa la compañía estatal electrolima en unidades de negocio, n enero de 1994 se creó la emprersa de Generación Eléctrica de Lima S.A. cuyo objeto era conducir el negocio de generación de energía de ElectroLimaS.A. El control de la empresa de Generación Eléctrica de Lima S.A. fue transferida al sector privado el 17 de octubre de 1995 a ser administrada por Consorcio Generadoes Co. Entidad que adquirió el 60% de als acciones de la empresa, mientras que el 30% fue mantenida por la empresa estatal Electroperú S.A. y el 10% fue adquirida por otros inversionistas. En agosto de 1996 el Consorcio Generandes Co. cedió su posición contractual en el contrato de compra venta de celebrado con el Estado peruano a favor de Generandes Perú S.A. que es controlada indirectamente por Endesa de Chile y por los accionistas de Southern Cone Perú S.A. En enero de 2000 el estado Peruano colocó a través de la Oferta pública de Venta las acciones remanentes que mantenía en la empresa, las que fueron adquiridas por la misma empresa y por las AFP s. La compañía tiene como actividad principal la generación de energía eléctrica a través de siete centrales hidroeléctricas y una central térmica ubicados en los departamentos de Lima y Junin. La capacidad instalada de EDEGEL asciende a 1037MW que le permite mantener una participación de mercado de al 31 de diciembre de El 72.7% de la capacidad instalada es de origen hidráulico cual le permite tener menor costo de generación. En el mercado de capitales Edegel mantiene una clasificación de AAA en la emisión de bonos corporativos y de CP-1 en los instrumentos de corto plazo estando sus acciones calificadas en 1ra Categoría. Dicha clasificación se sustenta en la alta solvencia financiera de la empresa que se refleja en sus nivlese de rentabiliadad, bajo nivel de endeudamiento y en la elevada capacidad de generación de flujos para cumplir con sus obligaciones. Dado que la estructura de bonos considera que el rendimiento del inversionista estará supeditado al desempeño del Fondo, es importante resaltar que dicho activo puede tener un comportamiento oscilante durante el período de vida de los Bonos, por tal motivo el rendimiento depende- 5

5 rá integralmente de la evolución que tenga el Fondo en la fecha de redención. Por otro lado, si bien la estructura de los bonos cuenta con una protección de capital garantizada por los bonos subyacentes, ésta protección sólo alcanza el 100% del monto emitido al término en la fecha de redención. Si se ejecuta el Stop Loss en algún momento, la estructura del bono se disolverá antes de la fecha de redención, por lo que el valor de los activos podría no ser suficiente para cubrir el 100% previsto, a medida que el Stop Loss se ejecute de manera temprana en la vida prevista para los bonos, éste riesgo se incrementa. De darse tal evento, el fiduciario procederá a asignar a los titulares de los bonos de titulización tantos bonos subyacentes (Edegel) como proporcionalmente les corresponda según participación en el número de bonos emitidos. SITUACIÓN DEL FONDO.- El 19 de mayo de 2003, se efectuó la colocación y adjudicación de los Bonos, habiendo dos adjudicatarios AFP Unión Vida y AFP Integra. Según el procedimiento de la emisión, los recursos obtenidos por la emisión de Bonos de Titulización fueron utilizados para adquirir a valor de mercado los activos subyacentes (Bonos Corporativos Edegel) y luego transferidos a favor del Patrimonio Fideicometido. La diferencia entre el monto emitido de bonos de titulización y el valor de mercado de los activos subyacentes (bonos corporativos Edegel), fue invertida en el Fondo LEAP FUND. Así tenemos que el 20 de mayo de 2003 ingresaron al Patrimonio fideicometido 7,190 bonos Edegel de Valor nominal US$1,000. Sin embargo, el monto registrado como valor de ingreso en el Patrimonio corresponde al precio de mercado de los bonos subyacentes dado en la subasta que fue del %, más los intereses corridos de dichos bonos (US$8 150,078.39). Se Debe señalar que del monto pagado en efectivo (US$1 849,921.61) se detrajeron US$315, correspondientes a costos y gastos, que ingresó a la cuenta de reserva. El saldo (US$1 534,000) se destinó a adquirir cuotas de participación del Fondo Leap Fund. 1,200 1, Evolución del Valor de la Cuota de Participación del Liberty Fund (US$) 0 May-03 Jun-03 Jul-03 Ago-03 Sep-03 Oct-03 Nov-03 Dic-03 Ene-04 Feb-04 Mar-04 Adicionalmente, en relación al rendimiento de los Bonos de Titulización, independientemente de la rentabilidad que genere el Fondo existe un riesgo asociado el administrador del Fondo, así como con el clearing broker que no cumplan con pagar el importe de liquidación del Fondo (LEAP FUND), o no efectúen un buen monitoreo de la estructura del Fondo, originando la redención automática del Bono de Titulización, dando lugar a la disolución y liquidación del Patrimonio Fideicometido. Debe tomarse en cuenta que ni el Fondo LEAP FUND, ni la Sociedad Administradora Liberty Funds Group cuenta con clasificación internacional, mientras el clearing broker Refco obtuvo el rating BBB de Fitch IBCA, relacionado con una oferta privada de deuda en el año Respecto al desempeño del Fondo Leap se observa que hasta abril el Fondo ha registrado una alta variabilidad, producto la estrategia de inversión que contempla una inversión de sus recursos de 60% en los mercados de futuro y 40% de mercados de acciones institucionales. Al 31 de diciembre el fondo ha presentado una desvalorización de 17% el cual se ha incrementado a 25 en abril de Hay que señalar que la estructura contempla una pérdida máxima de 45%. A continuación se presenta los niveles alcanzados por el Fondo. Mes Valor Cuota Mes Valor Cuota Mayo Nov Jun Dic Jul En Ag Feb Set Mzo Oct Ab CARACTERÍSTICAS DEL FONDO LEAP FUND Tipo de Fondo: Constituye un fondo de cobertura. Tiene una estrategia mixta, invirtiendo 60% de sus recursos en los mercados de futuros y 40% en los mercados internacionales de acciones. Separación de Carteras Segregadas: Las participaciones en el capital efectuadas en cada clase de inversión serán incluidas como activos de su correspondiente cartera segregada. Sociedad Administradora y Operador: Liberty Funds Group Inc. Suscripciones Mínimas: La cantidad mínima de suscripción por inversionista es US$1,000,000. 6

6 Redención: Los partícipes tendrán derecho a redimir sus participaciones mensualmente, el último día laborable de cada mes o en la fecha determinada por los directores, según lo determina el prospecto. Dividendos.- El pago de dividendos no está contemplado para partícipes institucionales. Agente de Registro y Transferencias: Bank of Butterfield, Cayman. Broker y Custodio (Clearing Broker): Refco Fund Holdings. Refco ha acordado proveer de financiamiento a la estructura, el cual está asegurado con los activos de cada clase. Refco Group Ltd. Es una empresa holding que a través de distintas subsidiarias opera principalmente en i) intermediación y compensación de futuros y opciones sobre instrumentos financieros y de productos en mercados globales regulados ii) administración de activos a través de Forstman-Leff y Tinley & Co. Y iii) intermediación y compensación de varios productos negociados en mercados extrabursátiles (TC), principalmente tipos de cambio interbancarios, notas del tesoro Norteamericano, valores de renta fija denominados en monedas distintas al dólar norteamericano y acciones de mercados internacionales. Custodio de las Acciones de LEAP: Brown Brothers Harriman, NY. Objetivos y Políticas de Inversión : El objetivo principal del Fondo es aumentar el capital invertido a través de inversiones especulativas en commodities y en menor grado en acciones y fondos mutuos. Cada tipo de inversión puede tener un apalancamiento de hasta 3 veces la suma total de pagos de suscripción con respecto a las acciones institucionales. Plan de Manejo del Riesgo : Los asesores valorizarán los activos del Fondo al inicio de cada mes y por consiguiente ajustarán sus respectivos niveles de riesgo comercial. Asimismo, las valorizaciones del Fondo serán compensadas entre los asesores mensualmente, conforme al plan de inversión descrita en el prospecto. Las operaciones negociadas cesarán cuando el valor neto de los activos caigan en 50% del precio de suscripción de acciones institucionales, debido al ajuste por cualquier redención de acciones institucionales. La Sociedad Administradora y el Clearing Broker han implementado medidas para que el programa permanezca siendo manejado por los asesores y que el Fondo no sea forzado a suspender las transacciones. Dos niveles adicionales de manejo de riesgo serán empleados para sobreponer las técnicas de manejo de riesgo utilizado por los asesores para controlar el riesgo en sus respectivas carteras: Las operaciones serán suspendida si cualquier pérdida en cualquier momento causa un déficit en la cuenta del Fondo en Refco LLC. El Clearing Broker podrá suspender las negociaciones y liquidar su posición si el valor neto de los activos se sitúa dentro del 3% del saldo permanente en caja sobre el 50% del nivel de protección. La Sociedad Administradora (Liberty Funds Group) y el Clearing Broker ( Refco LLC) monitorearán el desempeño del Fondo y de las actividades de los asesores en tiempo real. Si en cualquier momento el Clearing Broker considera razonablemente que el valor neto de los activos está amenazado, podría solicitar la suspensión de las operaciones del Fondo. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DE LOS BONOS SUBYACENTES (EDEGEL) Dado que el pago del principal de los Bonos de Titulización Estructurados LEAP FUND, se efectuarán con los flujos e efectivo provenientes de los pagos del principal e intereses de los bonos de Edegel (bonos subyacentes) que conforman la cartera, debemos señalar que estos últimos bonos son bonos corporativos emitidos por Edegel S.A., cuyo vencimiento es el 13 de junio de Se trata de la serie única de la tercera emisión del Primer Programa de Bonos Edegel, emitida el 14 de junio de 2000 con código PEP70051M305. Las características principales de los Bonos Subyacentes son : Número de Emisión :Tercera Serie: Unica. Monto de colocación:us$30,000,000. Tasa de Colocación: 8.75% Fecha de emisión: 4 de junio de 2000 Fecha de Redención: 13 de junio de 2007 Período de pago de intereses: Los intereses serán pagaderos al final cada semestre vencido. Clasificación: AAA otorgada por Apoyo & Asociados Internacionales S.A. Clasificadora de Riesgo y paaa por Pacific Credit Rating. Redención de los Bonos: La totalidad de los bonos se amortizará en un solo pago, en la fecha de redención de la serie. Opción de Rescate: Edegel podrá rescatar los bonos emitidos o parte de ellos, posibilidad que de ser el caso será indicada en el aviso de oferta pública de emisión. Asimismo, Edegel podrá rescatar los bonos en cualquiera de los caso previstos en el artículo 330 de la ley General de Sociedades y considerando lo revisto en el artículo 89 de la Ley. Garantías: Los bonos no cuentan con garantía específica sobre los activos o derechos de Edegel y están garantizados mediante garantía genérica sobre su patrimonio. 7

7 Patrimonio en Fideicomiso - Decreto legislativo N 861, Título XI, Leap Fund Activo S/(000) % Bancos 37 0% Valores negociables 2,874 8% Otras Cuentas por cobrar 18 0% Total activo corriente 2,929 8% Activos en titulización 31,558 92% Total Activo 34, % Pasivo Bonos de titulización 34, % Total Pasivo 34, % 8

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