Superintendencia de Valores y Seguros

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1 Superintendencia de Valores y Seguros TIPOLOGIA DE LOS INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA EMITIDOS Y AGENTES INTERVINIENTES EN CHILE RAUL RAFFO ARANDA Marzo, 2007

2 MERCADO RENTA FIJA INVERSIONISTAS INTERMEDIARIOS EMISORES AFP s Cías. De Seguros Fondos Mutuos C. de Bolsa Agente de Valores Bco. Central Bancos Otros Emisores Títulos de Deuda. Bolsas de Valores SOCIEDADES DE APOYO Depósito Central de Valores Clasificadores de Riesgo

3 BANCO CENTRAL DE CHILE Emisor: Banco Central de Chile Objeto: Operaciones de Mercado Abierto Bonos BCP, BCU, BCD PDBC Moneda: BCP en $, BCU en UF, BCD en US$ Cortes: BCP: 5, 50, 100 y 200 millones de $ BCU: 500, 1.000, y UF BCD: , , y de US$ Tasa de Interés: fija Pagos de Intereses: semestral Amortización: 1 sola cuota Plazo: mínimo 1 año

4 BANCO CENTRAL DE CHILE Bonos BCP, BCU, BCD PDBC Emisor: Banco Central de Chile Objeto: Operaciones de Mercado Abierto PDBC: Pagarés Descontables del Banco Central Moneda: en $ Cortes: 5, 50, 100 y 200 millones de $ Tasa de Interés: sin intereses Amortización: 1 sola cuota Plazo: hasta 5 años

5 MERCADO RENTA FIJA INVERSIONISTAS INTERMEDIARIOS EMISORES AFP s Cías. De Seguros Fondos Mutuos C. de Bolsa Agente de Valores Bco. Central Bancos Otros Emisores Títulos de Deuda. Bolsas de Valores SOCIEDADES DE APOYO Depósito Central de Valores Clasificadores de Riesgo

6 BANCOS Letras de Crédito Hipotecarias Bonos Bancarios Bonos Subordinados Depósitos a Plazo Emisor: Banco Objeto: financiar vivienda u otros fines Monto de Emisión: monto del préstamo Moneda: en UF, US$ y $ Tasa de Interés: fija o flotante Pagos de Intereses y amortizaciones: trimestrales Serie: letras con idénticas características Plazo: más de 1 año, sin restricción Garantías: de la entidad emisora Pueden ser prepagadas

7 BANCOS Emisor: Bancos Letras de Crédito Hipotecarias Bonos Bancarios Bonos Subordinados Depósitos a Plazo Objeto: financiamiento de largo plazo Moneda: en UF, US$ y $ Tasa de Interés: fija o flotante Pagos de Intereses y amortizaciones: semestral lo más usado. Algunas emisiones contemplan períodos de gracia Series: se diferencian por plazo y menos frecuente por moneda Plazo: más de 1 año, sin restricción Resguardos financieros: muy usados Garantías: es poco frecuente Pueden ser convertibles y rescatables

8 BANCOS Letras de Crédito Hipotecarias Bonos Bancarios Bonos Subordinados Emisor: Bancos Sus principales características son: Plazo: no inferior a 5 años Son bonos subordinados a otros acreedores No incluye cláusula de pago anticipado, pero sí de amortizaciones parciales Pueden ser convertibles Depósitos a Plazo

9 BANCOS Letras de Crédito Hipotecarias Bonos Bancarios Bonos Subordinados Depósitos a Plazo Emisor: Bancos Objeto: financiamiento de corto plazo Moneda: en UF, US$ y $ Tasa de Interés: fija o flotante Plazo: mínimo 30 días para los en $ y US$ Mínimo 90 días para los en UF Depósitos a plazo fijo, a plazo renovable y a plazo indefinido.

10 MERCADO RENTA FIJA INVERSIONISTAS INTERMEDIARIOS EMISORES AFP s Cías. De Seguros Fondos Mutuos C. de Bolsa Agente de Valores Bco. Central Bancos Otros Emisores Títulos de Deuda. Bolsas de Valores SOCIEDADES DE APOYO Depósito Central de Valores Clasificadores de Riesgo

11 EMISORES TITULOS DEUDA Emisores Nacionales Emisores Extranjeros Bonos Corporativos Bonos de Infraestructura Emisores Extranjeros De Bonos Proyecto Emisores Organismos Internac Bonos Securitizados Efectos de Comercio

12 EMISORES TITULOS DEUDA Bonos Corporativos Bonos de Infraestructura Bonos Securitizados Efectos de Comercio Emisor: soc. inscrita en el Reg. de Valores, incluidas algunas empresas del Estado. Objeto: financiamiento de largo plazo Moneda: en UF, USD y $ Tasa de Interés: fija o flotante Pagos de Int. y amort.: semestral lo más usado. Algunas emisiones contemplan períodos de gracia Series: se diferencian por plazo y menos frecuente por moneda Plazo Título: ha variado entre 2 y 25 años, y Plazo Línea: Hasta 30 años. Una serie corta y una serie larga. Resguardos financieros: muy usados Garantías: son poco frecuentes Pueden ser convertibles y rescatables

13 EMISORES TITULOS DEUDA Bonos Corporativos Bonos de Infraestructura Bonos Securitizados Efectos de Comercio Emisor: sociedad concesionaria de obra de infraestructura vial Objeto: financiamiento de construcción Monto de Emisión: sin restricción Moneda: en UF, lo más usado Tasa de Interés: fija o flotante Pagos de Intereses y Amortizaciones: semestral lo más usado. Algunas emisiones contemplan período de gracia. Series: se diferencian por plazo Plazo Títulos: ha variado entre 8 y 25 años, contando habitualmente con una serie corta y otra larga. Plazo Línea: Hasta 30 años. Garantías: Mediante póliza de seguro se garantiza pago de cupones.

14 EMISORES TITULOS DEUDA Bonos Corporativos Bonos de Infraestructura Bonos Securitizados Efectos de Comercio Emisor: sociedad securitizadora Objeto: emisión respaldada por activos que constituyen un patrimonio separado Monto de Emisión: sin restricción Moneda: en UF y $, lo más frecuente Tasa de Interés: fija lo más usado Pagos de Intereses y Amortizaciones: trimestrales lo más habitual. Plazo Títulos: ha variado entre 1 y 25 años Serie subordinada: de uso frecuente y es adquirida por el originador de los activos. Activos de respaldo: mutuos hipotecarios, créditos automotrices, flujos de casas comerciales, universidades, etc.

15 EMISORES DE VALORES Bonos Corporativos Bonos de Infraestructura Bonos Securitizados Efectos de Comercio Emisor: sociedad inscrita Objeto: financiamiento de corto plazo Monto de Emisión: sin restricción Moneda: en $ y US$ Tasa de Interés: fija o flotante Plazo de Título: Hasta 3 años, siendo lo más habitual 90, 180 y 360 días. Plazo de Línea: 10 años Resguardos Financieros: todas lo usan Garantías: no se usan

16 COLOCACIONES Colocaciones de Bonos y Efectos de Comercio año 2006 por tipo de emisor (En mill. de USD) Corporativos Infraestructura Securitizados Ef. Comercio

17 EMISORES TITULOS DEUDA Emisores Nacionales Emisores Extranjeros Bonos Corporativos Bonos de Infraestructura Emisores Extranjeros De Bonos Proyecto Emisores Organismos Internac Bonos Securitizados Efectos de Comercio

18 EMISOR EXTRANJERO DE BONOS INSCRITOS EN EL REGISTRO DE VALORES LINEA DE BONOS DE AMERICA MOVIL, S.A. DE C.V. Principales características: Monto máximo: USD mill. (UF 30 mill. Al 31.dic 2006) Plazo de vencimiento de la línea: 30 años Garantía: fianza y codeuda solidaria otorgada por filial. Destino de los fondos: Refinanciación de pasivos del emisor y/o de sus filiales; financiamiento de futuras inversiones u otros fines generales corporativos. Clasificación de riesgo local: AA+ otorgada por 2 clasificadoras. Inversionistas institucionales consideran estos instrumentos como extranjeros, para efectos de los límites de inversión. La coloc. en Chile de este tipo de bonos debió ser autorizada por el BC.

19 EMISORES TITULOS DEUDA Emisores Nacionales Emisores Extranjeros Bonos Corporativos Bonos de Infraestructura Emisores Extranjeros De Bonos Proyecto Emisores Organismos Internac Bonos Securitizados Efectos de Comercio

20 Norma Dirigida a Organismos Internacionales Iniciativa que se enmarca dentro del plan Chile Compite promovido por el Ministerio de Hacienda, el cual busca una mayor apertura del mercado de capitales chileno. Regula la oferta pública en Chile de títulos de deuda extranjeros emitidos por Organismos Internacionales o Supranacionales. Contiene las normas a aplicar para la inscripción de dichos valores así como la obligación de información continua que deberán cumplir los organismos emisores.

21 MERCADO RENTA FIJA INVERSIONISTAS INTERMEDIARIOS EMISORES AFP s Cías. De Seguros Fondos Mutuos C. de Bolsa Agente de Valores Bco. Central Bancos Otros Emisores Títulos de Deuda. Bolsas de Valores SOCIEDADES DE APOYO Depósito Central de Valores Clasificadores de Riesgo

22 INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES Inversionistas Institucionales Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP): En la actualidad son 6 AFP y una administradora de fondos de cesantía. Compañías de Seguros: A la fecha son 21 compañías de seguros generales y 32 compañías de seguros de vida. Fondos Mutuos y Fondos de Inversión: Actualmente existen 374 fondos mutuos y 51 fondos de inversión.

23 INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES INVERSION EN INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA POR TIPO DE INVERSIONISTA A DIC 2006 (En mill. de USD) TOTAL ACTIVOS INV. EN RENTA FIJA 0 AFPs Cías de Seguros FM y FI Fuente:SAFP y SVS Cifras cías de seg. a dic Total activos Inv. instrumentos de renta fija de Chile % del total de activos AFPs % Cías de Seguros % FM y FI %

24 MERCADO RENTA FIJA INVERSIONISTAS INTERMEDIARIOS EMISORES AFP s Cías. De Seguros Fondos Mutuos C. de Bolsa Agente de Valores Bco. Central Bancos Otros Emisores Títulos de Deuda. Bolsas de Valores SOCIEDADES DE APOYO Depósito Central de Valores Clasificadores de Riesgo

25 INTERMEDIARIOS Corredores De Bolsa Actúan como miembros de una bolsa de valores y pueden intermediar acciones y cualquier otro tipo de valores. Agentes de Valores Sólo pueden operar fuera de bolsa e intermedian valores distintos de las acciones.

26 INTERMEDIARIOS Corredores De Bolsa Agentes de Valores Pueden realizar operaciones por encargo de terceros (clientes), y también pueden hacer compras o ventas por cuenta propia, es decir para su propia cartera de inversiones. Pueden prestar otros servicios, denominados actividades complementarias, como la custodia de valores, la administración de cartera de terceros, la asesoría y comisión por la compra y venta de valores en mercados extranjeros, entre otras. Una de las principales operaciones de financiamiento de corto plazo y que realizan fuera de bolsa, son los llamados pactos (reporto o repo). Otra labor que desarrollan es la asesoría financiera a emisores de valores, que si tiene éxito termina en la colocación de valores.

27 MERCADO RENTA FIJA INVERSIONISTAS INTERMEDIARIOS EMISORES AFP s Cías. De Seguros Fondos Mutuos C. de Bolsa Agente de Valores Bco. Central Bancos Otros Emisores Títulos de Deuda. Bolsas de Valores SOCIEDADES DE APOYO Depósito Central de Valores Clasificadores de Riesgo

28 SOCIEDADES DE APOYO Bolsas de Valores Deposito Central De Valores Sociedades Clasificadoras De Riesgo Las bolsas de valores se constituyen como sociedad anónima y sus accionistas son los corredores de bolsa. Proveen a los corredores, la implementación necesaria para que puedan realizar eficazmente las transacciones de valores. Cumplen una importante función, al permitir el encuentro de vendedores y compradores de valores de oferta pública y la formación de precios de acuerdo a la oferta y demanda. Proveen sistemas de información a sus miembros y al público en general.

29 SOCIEDADES DE APOYO Bolsas de Valores Deposito Central De Valores En Chile existen 3 bolsas de valores: - Bolsa de Comercio de Santiago. - Bolsa de Electrónica de Chile. - Bolsa de Corredores, Bolsa de Valores, de Valparaíso. Sociedades Clasificadoras De Riesgo

30 BOLSAS DE VALORES TRANSACCIONES EN BOLSAS DE VALORES AÑO 2006 en millones de dólares Acciones Monetarios IIF Renta Fija Fuente: Bolsas de Valores

31 SOCIEDADES DE APOYO Bolsas de Valores Ley Nº de Depósito y Custodia de Valores Las empresas de depósito de valores se deben constituir como sociedades anónimas especiales y son fiscalizadas por la SVS. Deposito Central De Valores Sociedades Clasificadoras De Riesgo Tienen como objeto exclusivo recibir en depósito valores de oferta pública y facilitar las operaciones de transferencia de dichos valores, de acuerdo a los procedimientos contemplados en esta misma ley. Sus servicios están dirigidos principalmente a los agentes de valores, corredores, bancos, fondos de pensiones y compañías de seguros.

32 SOCIEDADES DE APOYO Bolsas de Valores Deposito Central De Valores Ley Nº de Depósito y Custodia de Valores Pueden ser objeto del depósito a que se refiere esta ley, los valores de oferta pública inscritos en el Registro de Valores que lleva la SVS, los emitidos por el Banco Central de Chile, por los bancos y sociedades financieras, los que autorice la Superintendencia mediante norma de carácter general y los emitidos o garantizados por el Estado. Sociedades Clasificadoras De Riesgo Todos los instrumentos financieros que se están negociando actualmente tanto dentro como fuera de las bolsas pueden participar en el DCV.

33 SOCIEDADES DE APOYO Bolsas de Valores Deposito Central De Valores Sociedades Clasificadoras de Riesgo La clasificación de riesgo para los títulos de deuda es obligatoria Los bonos requieren 2 clasificaciones y los efectos de comercio sólo una. Evalúa la probabilidad de pago de bonos en condiciones pactadas Clasificación se puede acordar de antemano, de acuerdo a la calidad de las garantías Analiza las características del activo de respaldo Evalúa y clasifica el bono durante toda la vida

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