Equilibrio. Estas condiciones se las llama condiciones de consistencia agregada.

Transcripción

1 Equilibrio General

2 Equilibrio Cuando discutimos el equilibrio de mercado sin dinero, hablamos de 2 condiciones que deben cumplirse cuando sumamos todas las familias: 1) Equilibrio en el mercado de bienes; y 2) Equilibrio en el mercado de crédito. Ahora, tenemos 3 condiciones: 1. Dado que el consumo es el único uso para el ingreso en esta economía, Y t = C t para todo t. 2. El stock agregado de bonos es 0 en todos los periodos. 3. Asumimos que el stock de dinero en la economía es constante en el tiempo (inicialmente, M 0 ), entonces la demanda agregada no cambia, siendo M t = M 0 para todo t.

3 Equilibrio Estas condiciones se las llama condiciones de consistencia agregada. ero cómo se cumplen estas condiciones agregadas a partir de las elecciones individuales? Tal como vimos antes, son los precios, R y, los que ajustan de modo que se asegure que: 1. el total de commodities ofrecido iguale al total demandado; 2. el total deseado de bonos sea cero; y 3. el total de dinero demandado iguale la cantidad agregada de dinero.

4 Equilibrio Cuando estas condiciones se cumplen simultáneamente, se dice que existe equilibrio general de mercado. Recordemos que cada individuo toma los precios, R y, como dados. Sin embargo, en el agregado, son justamente estas variables las que se determinan de modo de equilibrar los mercados. Supuestos: 1. Ninguna acción del individuo altera las condiciones de mercado por si solo. 2. Los mercados privados asignan los recursos eficientemente (imposible mejorar cualquier resultado de equilibrio). (Forma alternativa de cumplimiento de las condiciones de consistencia agregada: Modelo Keynesiano.)

5 Ley de Walras Denotemos como y1 s c1 d b1 d m d 1 : cantidad de bienes que una familia ofrece en el mercado, : cantidad de bienes que demanda, : cantidad planeada de stock de demanda de bonos, : cantidad planeada de demanda de dinero. Tomemos la R del primer periodo, en términos reales: y s 1 + b 0 (1 + R) + m 0 = cd 1 + bd 1 + md 1 (1)

6 Ley de Walras Sumando todas las familias, tenemos la R agregada en t = 1: Y s 1 + B 0 (1 + R) + M 0 = C 1 d + Bd 1 + Md 1 (2) Dado que cada dolar prestado tiene que cancelarse con cada dolar que se ha pedido prestado en t = 0, entonces B 0 = 0. Ordenando (2), obtenemos: ( C d 1 Y s 1 ) + ( B d 1 ) ( M d + 1 M ) 0 = 0 (3)

7 Ley de Walras Luego, las condiciones de consistencia agregada para el periodo 1 son: 1. C d 1 = Y s 1 ; 2. B d 1 = 0; 3. M d 1 = M 0. Notemos que si se cumplen 2 de ellas, cualesquiera que fueran, entonces la tercera deberá cumplirse también: Ley de Walras. En macro, típicamente se toman los equilibrios en el mercado de commodities y dinero, de modo que ahora analizaremos estos 2 mercados.

8 Equilibrio en el Mercado de Bienes Efecto de las principales variables sobre la oferta y la demanda agregada de bienes: 1. La tasa de interés, R. Una tasa de interés alta induce a las familias a sustituir consumo intertemporalmente, lo que reduce la demanda agregada ( C d ), y aumenta la oferta agregada ( Y s ) debido a que aumentan las horas trabajadas. 2. Vimos en clase que desplazamientos de la función de producción generan un efecto ingreso y un efecto sustitución. Un efecto ingreso positivo aumenta la demanda de bienes ( C d ) y ocio (cancelando parcialmente el efecto inicial expansivo de f ). El efecto proveniente de un desplazamiento, supongamos hacia arriba, de la función de producto marginal del trabajo aumenta las horas trabajadas ( Y s ) e incrementa la demanda de bienes ( C d ).

9 Equilibrio en el Mercado de Bienes Resumiendo, podemos escribir el equilibrio en el mercado de bienes como: Y s ( R (+),...) = C d ( R ( ),...) (4) Hasta aquí no hemos dicho nada sobre las características de las familias. Aún cuando éstas sean heterogéneas, podemos sumar todas ellas y efectuar el análisis de oferta y demanda agregada de la misma manera. ero para ello asumiremos que los efectos distributivos son de segundo orden en importancia, abstrayéndonos de los mismos.

10 Equilibrio en el Mercado de Bienes Variables que no afectan el equilibrio en este mercado: 1. El agregado de los bonos (B 0 ); 2. En tanto no haya efectos netos agregados de riqueza provenientes de M 0 (en los casos en que Md t en afectará el equilibrio. = M0 para t = 1, 2,...), ningún cambio 3. Asumimos que el tamaño agregado de los costos de transacción es despreciable (aunque no sea realista con alta inflación), de modo que no afectan el producto agregado, la tasa de interes, u otras variables de relevancia. 4. Recordemos que R no tiene efecto riqueza agregado, aún cuando tiene efectos distributivos. En consecuencia, el efecto de R sobre las funciones de demanda y oferta agregada sólo hará referencia al efecto sustitución intertemporal.

11 Equilibrio en el Mercado de Bienes Se puede describir el equilibrio en el mercado de bienes como una función de la tasa de interés. Así, tendremos Y y R. Recordemos que la producción de cada familia depende del nivel de trabajo: y = f (l). Asumimos ahora que podemos usar una función de producción agregada: Y = F (L), (5) donde L es el nivel agregado de trabajo e Y la cantidad producida. Una vez determinado Y, tendremos el nivel agregado de trabajo de equilibrio: L.

12 Equilibrio en el Mercado de Bienes

13 Equilibrio en el Mercado de Dinero Escribimos la misma función que vimos antes en clase, excepto que ahora, (1) reemplazamos Y por C, y (2) nos abstraemos de los costos de transacción: M d = Φ( R ( ), Y (+),...) 1. Lo primero se puede racionalizar simplemente extendiendo el modelo de Baumol-Tobin, con compras no solo de las familias sino también de las firmas. 2. Acerca de lo segundo, nos podemos abstraer pues son bajos en situaciones normales. Equivalentemente, M d = Φ(R, Y,...)

14 Equilibrio en el Mercado de Dinero Llegamos entonces a la condición de equilibrio en el mercado de dinero. La condición de consistencia agregada en este mercado dice que el stock de dinero, M, debe ser igual a su demanda nominal, M d : M = Φ(R, Y,...) (6) donde, los argumentos a la derecha de R e Y encierran todo lo que afecta la demanda real de dinero, no reflejado por dichas variables (e.g., cambios en los costos de transacción)

15 Equilibrio en el Mercado de Dinero

16 Equilibrio General Ahora queremos determinar los valores de R y consistentes con las 2 condiciones de consistencia agregada: 1. En el mercado de bienes se determinan Y y R. 2. Luego, sustituimos estos valores dentro de Φ en (6), de modo que, dado M, se llega al equilibrio en el mercado de dinero:. Nota: El equilibrio general implica analizar los efectos sobre la economía de todas las variables. No obstante, si bien fuimos de R a, no hace falta luego volver sobre R. (or qué?)