Caja Municipal de Ahorro y Crédito Maynas

Transcripción

1 Caja Municipal de Ahorro y Crédito Maynas Con estados financieros no auditados al 30 de junio de 2013 Fecha de comité: 25 de setiembre de 2013 Empresa perteneciente al sector financiero de Perú Lima, Perú Juan Carlos Velásquez Ramírez Marcos Manuel Gallardo Bernal (511) (511) jvelasquez@ratingspcr.com mgallardo@ratingspcr.com Aspecto o Instrumento Clasificado Clasificación Perspectiva Fortaleza Financiera C+ Estable Significado de la Clasificación 1 Categoría C: Institución que posee la capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y condiciones originalmente pactados; sin embargo, tienen una capacidad limitada para identificar los riesgos financieros, económicos y de mercado a los que se exponen, lo que las hace vulnerables a los mismos. La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta Racionalidad A través de su Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de fortaleza financiera para Caja Municipal de Ahorro y Crédito Maynas debido a que presenta un crecimiento de su cartera de créditos, sólidos indicadores de solvencia, política de incremento patrimonial, mejora de la eficiencia, adecuados niveles de cobertura y liquidez pero que presentó una alta rotación de personal que afectó negativamente en la morosidad de la cartera, propiciando un crecimiento de la provisiones que acentuó la relentización en la generación de la utilidad y que se vio reflejada en menores indicadores de rentabilidad. Una perspectiva estable se basa en las medidas que ha tomado la Caja para mitigar la rotación interna, como a su vez implementar medidas que mejoren la evaluación de créditos por parte de sus empleados. A esto se debe sumar a un buen posicionamiento de la caja en el sector nor-oriental amazónico peruano. Resumen Ejecutivo La decisión tomada en torno a la clasificación de la Caja, descansa sobre los siguientes fundamentos: Incremento del índice de morosidad. El cual ha pasado de 5.08% en el 2T del 2012 a 6.50% en el 2T del 2013 (sector CMAC 6.10%). Este incremento se basa en el crecimiento de los créditos atrasados (+34.38%; +S/ MM), afectados principalmente por una fuerte rotación de los analistas de créditos, los cuales tenían a cargo hacer el seguimiento de la cartera de la Caja. En la actualidad la Caja está tomando medidas para fidelizar y capacitar a sus analistas para tener los resultados deseados. Cabe resaltar que el aumento en los índices de morosidad ha sido generalizado en el sector CMAC. Caída de la utilidad neta y menores indicadores de rentabilidad. La utilidad neta de Caja Maynas registra una caída a junio 2013 de 47.91% (S/ MM), explicados por las mayores provisiones por incobrabilidad de créditos. Similar comportamiento tuvieron indicadores de rentabilidad ROE y ROA, los que se ubicaron en 8.95% (14.05% al 2T del 2012) y 1.18% (1.86% al 2T del 2012) respectivamente, a su vez son menores a los resultados mostrados por el sector (ROE: 12.63%; ROA: 1.69%). La caída de la utilidad y de los indicadores de rentabilidad ha sido efecto generalizado para el sector CMAC. 1 Las categorizaciones de la fortaleza financiera tendrá un + o un - para distinguir a las instituciones que caen en categorías 1

2 Niveles de cobertura de cartera atrasada por encima del sector. Al 2T del 2013, el ratio provisiones a cartera atrasada fue de % por encima del sector (132.75%), pero por debajo de lo registrado al mismo periodo del 2012 (155.18%). Este indicador permite cubrir de manera holgada la cartera atrasada. Sostenido crecimiento del nivel de colocaciones totales y de los ingresos financieros. Los créditos ascendieron a S/ MM, resultado mayor en 3.96% (S/ MM) asociado principalmente al crecimiento de la cartera bruta, la cual fue de S/ MM (+4.97%; S/ %). Por otro lado, los créditos vigentes al 2T del 2013 fueron S/ MM (+2.55%; S/ MM) propiciados por el crecimiento de los créditos hipotecarios para vivienda (+35.33%; S/ ), y préstamos en (+1.58%; S/ MM) impulsados básicamente para pequeña empresa y microempresa. La participación de los préstamos sobre el total de créditos vigentes fue 91.33% y 5.56% para créditos hipotecarios. Mejora del indicador de eficiencia 2. El comportamiento de dicho indicador ha mejorado en el 2T del 2013, situándose en 42.50%, porcentaje mejor a lo obtenido para el mismo periodo en el 2012 (44.11%). Este efecto es consecuencia del mayor crecimiento suscitado por los ingresos financieros (+4.00%; S/ MM) y por servicios financieros (+5.03%; S/ MM) frente al obtenido por los gastos administrativos (+0.23%; S/ MM). Favorable diversificación de cartera por tipo y sector pero alta concentración por región. Al 2T del 2013, la Caja concentra el 81.61% de la composición de la cartera en pequeña empresa (33.80%), consumo (27.84%) y microempresa (19.97%). A su vez, el 42.33% de los créditos está dirigido a financiar actividades en el sector comercio, transporte (13.08%) y al sector hoteles y restaurantes (9.77%). La tendencia de la Caja es apostar por el sector de micro y pequeña empresa. Por otra parte la Caja presenta una alta concentración por región, agrupando el 52.68% del total de créditos directos. Este efecto es favorable por la fidelización de los clientes y el reconocimiento dentro de la región pero desfavorable al crecimiento propio de la Caja en su expansión. Mejora de los indicadores de solvencia. Al 2T del 2013 el ratio de apalancamiento financiero de la Caja fue 6.93 veces, resultado que refleja una mejora respecto al mismo periodo del 2012 (7.61 veces) y a su vez se encuentra mejor posicionado al registrado por el sector CMAC (7.63 veces). Este efecto se debe al mayor crecimiento del capital social y reservas frente al incremento del total de pasivos. Por su parte, el ratio de capital global se ubicó en 16.66%, porcentaje que aumentó respecto al mismo periodo del 2012 (15.97%) y por encima del sector CMAC (16.01%). El resultado se debe al incremento del patrimonio efectivo, lo cual otorga opción de crecimiento saludable a la Caja. Reseña La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Maynas S.A. (La Caja), es una empresa de Microfinanzas, especializada en el otorgamiento de préstamos a la pequeña y microempresa, así como a la captación de micro ahorros. Fue creada en sesión de Consejo el 17 de setiembre de 1986, con Ordenanza Municipal N OM- MPM. De esa forma la Caja cuenta con más de 25 años de operatividad en el sistema financiero no bancario regional de Loreto, y desde el año 2,000 se ha expandido a otras regiones del país, como son: Huánuco, Ucayali, San Martín, Cajamarca, Cerro de Pasco, Amazonas y Lima; asimismo, cuenta con planes donde se proyecta crecer y desarrollar operaciones activas y pasivas en otros mercados de la región amazónica y otras regiones del país. Tiene la misión de Ser una entidad financiera especializada en brindar productos y servicios a la micro y pequeña empresa, contribuyendo al desarrollo económico y social de nuestros clientes y trabajadores. Por otra parte, la visión de la entidad se postula como Ser la microfinanciera líder con excelencia en el servicio al cliente, promoviendo su desarrollo Actualmente, Caja Maynas cuenta con 30 puntos de atención descentralizados, de las cuales 14 son agencias (Agencia principal, Calle Arequipa, Belén, Yurimaguas, Pucallpa, Huánuco, Tingo María, Requena, Tarapoto, Cajamarca, Aguaytia, Cerro de Pasco, Punchana y Minka) autorizadas para operar con todos los productos de créditos y de ahorros, así como otros servicios financieros, como venta de moneda extranjera, giros y transferencias. Por otra parte, posee 16 oficinas compartidas en convenio con el Banco de la Nación, en los cuales se ofertan solo productos de créditos Microempresa, a través del cual se refuerza la inclusión financiera y social en aquellas zonas alejadas de poco o nulo acceso al sistema financiero y demás servicios e infraestructura básicos. 2 Gastos Administrativos sobre Ingresos Financieros e Ingresos por Servicios Financieros 2

3 La Caja realiza sus operaciones de conformidad con el Decreto Ley N Fue autorizada a operar mediante Resolución SBS N , la que inició sus operaciones el 01 de setiembre de 1987, posteriormente se autorizó a la Caja a captar depósitos de ahorro y a plazo; 04 años más tarde mediante Resolución SBS N la SBS autorizó a Caja Maynas para otorgar créditos con garantías distintas a joyas de oro, en apoyo a la micro y pequeña empresa. Por otro lado la Caja es miembro del Fondo de Seguro de Depósitos, que protege a los ahorristas ante cualquier crisis financiera. Asimismo, está regulada por el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), supervisada y controlada por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs (SBS), Federación Peruana de Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (FEPCMAC), y Contraloría General de la República (CGR). Por otra parte, dos veces al año es evaluada por empresas clasificadoras de riesgos autorizadas por la SBS. Un objetivo social que persigue Caja Maynas es incorporar al sistema financiero nacional la mayor cantidad de personas o microempresas de las zonas alejadas del país, donde la oferta financiera es nula o poca, lo que promueve una mejor calidad de sus clientes. Accionariado y Plana Gerencial Al 31 de junio del 2013 la Composición accionarial es la siguiente: Cuadro 1: Principales Accionistas (Al ) Accionista Part. % Municipalidad de Maynas % Total % Fuente: CMAC Maynas / Elaboración: PCR Al finalizar junio de 2013, la composición del directorio y de la plana gerencial de Caja Maynas era la siguiente: Directorio Cuadro 2: Plana Gerencial y Directorio 3 Gerencia Mancomunada Enith Diaz Tello Presidente Jane Montero Aranda Gerente de Créditos Néstor Ruiz Zegarra Vicepresidente Ricardo Augusto Velásquez Freitas Julia Vásquez Valcárcel Director Alfredo García Calderón Sandoval Gerencia de Finanzas y Captaciones Gerente de Administración Jose Eguren Hidalgo Director María Yolanda Flores Flores Departamento de Supervisión de Francisco García Rodriguez Créditos Director Mauro Alvarez Carassa Gerencia de Riesgos Marcelo Zumaeta Peña Director Hugo Jair Pinedo Diaz Departamento de Ahorros y Servicios Juan Lavado Abanto Director David Elvis Perea Sánchez Departamento de Asesoría Legal Carlos Erick Saavedra Vega Magno Enrique Gordon Ríos Fernando Reyna Ziani Carlos Mori Chávez Julio Rojas Dávila Juan Ignacio Garcia Godos Fuente: CMAC Maynas / Elaboración: PCR Departamento de Créditos Departamento de Planeamiento y Desarrollo Departamento de Finanzas Unidad de Auditoria Interna Departamento de Operaciones Departamento de Recuperaciones 3 A la fecha de cierre del Informe. 3

4 Hechos Recientes Durante el 2T de 2012 la CMAC Maynas tuvo los siguientes hechos de importancia: El 3 de abril del 2013 se realizó en lanzamiento de la campaña Credi Premiazo. A través de esta campaña se planea impulsar las colocaciones de todos los productos crediticios en especial los productos minoristas como Microempresa, Pequeña Empresa y Consumo No Revolvente. El 15 de abril del 2013 en Sesión Extraordinaria de Directorio N , se aprobó el Plan de Trabajo de la Gerencia de Créditos para el año 2013, en el cual se establecen estrategias de colocaciones y recuperaciones, así como se autoriza el ajuste de colocaciones. Como parte del proceso de implementación de las NIIFs, en el mes de abril los miembros del comité continuaron con las reuniones de trabajo en aplicación del tratamiento contable y mejoras para la automatización del Módulo de Activos Fijos aplicables a las NIIFs. El 6 de mayo de 2013, en sesión ordinaria de directorio, se llevó a cabo la elección del nuevo comité directivo de caja Maynas. Enith Diaz Tello, representante de la Mayoría de la Municipalidad Provincial de Maynas, obtuvo el cargo de Presidenta del Directorio. Asimismo, el Sr. Néstor Ruiz Zegarra, representante de la Mayoría de la Municipalidad Provincial de Maynas, fue elegido como Vice- Presidente. En Sesión Ordinaria de Directorio, el 7 de mayo de 2013, el directorio ratificó el acuerdo del comité de auditoría Nº 270 de fecha, en la cual se aprueba el Plan de Buenas Prácticas de Gobierno Corporativo. En Sesión Extraordinaria de Directorio Nº , con fecha al 25 de mayo del 2013, mediante Acuerdo Nº 6111, se ratificó la propuesta de modificación a la Estructura Organizacional de la Caja. Los principales cambios se observaron en la Gerencia de Créditos y los departamentos de Créditos, Recuperaciones. El 29 de mayo del 2013, en Comité de Gerencia, se aprobó el Plan de Incentivos por Cumplimiento de Metas de Gestión para el periodo 2013, el cual tendrá alcance para todos aquellos trabajadores de las áreas de apoyo y soporte a la gestión involucrados en el planeamiento estratégico, en la búsqueda de fortalecer la motivación y el clima laboral de la institución. El Departamento de Recursos Humanos condujo el proceso de inducción al nuevo personal de negocios y administrativos, como parte de la capacitación de los procesos más relevantes de la institución, la cual estuvo a cargo de los Jefes de los distintos departamentos de la institución. Durante los días del 25 y 26 de Junio 2013, dentro de la política de capacitación anual sobre el Sistema de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo, Caja Maynas desarrolló charlas a todo su personal referido al sistema de lavado de activos y aspectos relacionados a la administración de información sobre este tema, enfocados a la prevención de eventos que pudieran exponer la reputación de la institución. Estrategia y Operaciones Mision Ser una entidad financiera especializada en brindar productos y servicios a la micro y pequeña empresa, contribuyendo al desarrollo económico y social de nuestros clientes y trabajadores. Visión Ser la microfinanciera líder con excelencia en el servicio al cliente, promoviendo su desarrollo Productos La Caja presenta un alto nivel de desarrollo de productos crediticios y de ahorro, con el fin de poder captar el mayor número de clientes. La diversificación de productos propicia una mejor inserción en el mercado para poder acceder a aquellos créditos y captaciones más especializados o que requieran de características específicas. De esa manera entre los principales productos crediticios se tienen los créditos corporativos, créditos a grandes empresas, medianas empresas, pequeñas empresas, microempresa, consumo, hipotecario (vivienda individual y sector inmobiliario), vehicular (motos lineales, motocars y taxis), prendario, carta fianza y agropecuario. A su vez también posee créditos preferenciales, primer crédito, crédito preferencial, crédito cuota diaria, crédito automático, crédito paralelo, credimejoras, mujer emprendedora, mercadito, carta fianza, prendario y agropecuario. 4

5 Por el lado de los productos de depósitos se encuentra la cuenta soñada de libre disponibilidad para personas naturales, depósitos CTS, ahorro diario, plazo fijo, depósito sueldo, depósito premium y cuenta ñañito. Agencias La caja presenta 14 agencias, consolidadas principalmente en la zona nor-oriental del territorio peruano, expandiéndose hacia la zona sur-oriental y occidental del país. En total cubre 7 departamentos (Loreto, Callao, Huánuco, Ucayali, Cajamarca, Pasco y San Martin) En Loreto presenta 5 agencias (2 en el distrito de Iquitos, 1 en Belén, Punchana, Requena y Yurimaguas), Callao (Minka), 2 en Huánuco (Huánuco y Rupa-Rupa), 2 en Ucayali (Callaria y Padre Abad), Cajamarca (Cajamarca), Pasco (Chaupimarca) y San Martín (Tarapoto). La caja tiene una política de inclusión social, mediante el cual pretende llegar a los lugares más alejados de población mediante un convenio con el Banco de la Nación. Para ello posee oficinas especializadas en las agencias del Banco, en las cuales solamente se emite información sobre los productos que ofrece la Caja. Las agencias por mayor concentración por créditos y depósitos son las ubicadas en Loreto, las cuales agrupan el 52.68% del total de créditos directos y 55.03% del total de depósitos de ahorro. Le sigue Huánuco con una concentración de 15.37% en créditos totales y 13.71% en depósitos totales. Cabe mencionar que la agencia de Callao reporta un total de 17.29% de los depósitos totales, el cual se incrementó respecto al mismo periodo pasado debido a los depósitos por CTS. Cabe resaltar que en la región Loreto, la Caja presenta una posición sólida con una participación del 12% de las colocaciones en la región. Evolución del Sistema Microfinanciero Al 2T de 2013, el sistema microfinanciero está compuesto por 51 entidades financieras que otorgan créditos a Microempresas 4 y Pequeñas empresas 5. Estas entidades pertenecen a los distintos segmentos institucionales del Sistema Financiero:, Empresas Financieras, Cajas Municipales (CMACs), Cajas Rurales (CRACs) y Entidades de Desarrollo de la Pequeña y Microempresa (Edpymes). En los últimos años, los créditos a Microempresas y Pequeñas Empresas han mostrado un importante dinamismo en su crecimiento, impulsado por el avance de la actividad económica del país. Es importante considerar la relevancia de la Micro y Pequeña Empresa en cuanto a su aporte a la generación de empleo (60% de la PEA Ocupada a nivel nacional) 6, lo cual en un entorno económico de crecimiento estable ha permitido a las entidades financieras que atienden a dichos segmentos lograr un dinamismo en el crecimiento de sus colocaciones. Actualmente el entorno de las microfinanzas en el Perú se caracteriza por su alto nivel de competencia, tomando en cuenta el elevado número de entidades que operan en el mismo, lo conlleva a una sobreoferta crediticia particularmente en el ámbito urbano. Tal es la magnitud de la competencia en el sector que en los últimos años se han visto varios casos de fusiones y adquisiciones entre entidades que buscan mejorar su rentabilidad y eficiencia a través de economías de escala. Gráfico 1 Gráfico 2 4 Denominación de los créditos destinados a financiar actividades de producción, comercialización o prestación de servicios, otorgados a personas naturales o jurídicas, cuyo endeudamiento total en el sistema financiero (sin incluir los créditos hipotecarios para vivienda) es no mayor a S/. 20,000 en los últimos seis (6) meses. Si posteriormente, el endeudamiento total del deudor en el sistema financiero (sin incluir los créditos hipotecarios para vivienda) excediese los S/. 20,000 por seis (6) meses consecutivos, los créditos se reclasifican al tipo de crédito que corresponda, según el nivel de endeudamiento. 5 Denominación de los créditos destinados a financiar actividades de producción, comercialización o prestación de servicios, otorgados a personas naturales o jurídicas, cuyo endeudamiento total en el sistema financiero (sin incluir los créditos hipotecarios para vivienda) es superior a S/. 20,000 pero no mayor a S/. 300,000 en los últimos seis (6) meses. 6 Fuente: Ministerio de la Producción 5

6 Saldo de Créditos a Microempresas (En MM de S/.) Saldo de Créditos a Pequeñas Empresas (En MM de S/.) 3,500 16,000 3,000 14,000 2,500 2,000 1,500 1, Empresas Financieras CMACs CRACs Edpymes 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 Empresas Financieras CMACs CRACs Edpymes dic-10 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-10 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 Al 2T de 2013, el saldo de créditos a Microempresas otorgados por el sistema financiero asciende a un total de S/.8, MM, lo que significó una caída de 4.75% (-S/ MM) respecto al mismo periodo del año anterior. Esto se debe a la desaceleración y caída de sectores económicos en los que este tipo de créditos son principalmente destinados; el sector Comercio creció 5% en junio 2013 los que muestran un dinamismo menor en comparación a meses atrás-, y por su parte el sector agropecuario disminuyó en 0.63%, afectado por la caída del subsector Agrícola (-3.73%) debido a una menor producción de café, algodón y papa. El saldo de créditos a Pequeñas empresas otorgados por el sistema financiero asciende a un total de S/.21, MM, incrementándose en 12.89% (+S/.2, MM) respecto al mismo periodo del año anterior. Contrariamente a lo que sucedió en los créditos a Microempresas, las colocaciones de créditos a Pequeñas Empresas provenientes de la se incrementaron en 11.26% (+S/.1, MM). Por su parte, las colocaciones a Pequeñas Empresas por parte de las Empresas Financieras y CMACs también se incrementaron (+40.93% y % respectivamente). Gráfico 3 Gráfico 4 Participación de Créditos a Microempresas (Al ) Participación de Créditos a Pequeñas Empresas (Al ) 32.71% 32.26% 12.41% 61.31% 22.27% 25.74% 4.58% 4.71% 2.52% 1.49% Empresas Financieras CMACs CRACs Edpymes Empresas Financieras CMACs CRACs Edpymes Los créditos a Microempresas se encuentran concentrados principalmente por las Empresas Financieras (32.71%), CMACs (32.26%) y la (25.74%). Según se puede apreciar en el Gráfico 3, las entidades microfinancieras enfrentan una fuerte competencia por parte de la Banca Múltiple, segmento institucional que si bien a excepción de Mibanco se enfoca en créditos corporativos y gran empresa, ha intensificado su incursión en las microfinanzas (downscaling) en los últimos años atraídos por su dinamismo y spread financiero. Por su parte los créditos a Pequeñas Empresas se encuentran concentrados principalmente en la (61.31%), segmento institucional representado principalmente por el BCP, Mibanco y Scotiabank. Al igual que en los créditos a Microempresas, las entidades microfinancieras enfrentan una fuerte competencia por parte de la. Cabe añadir que la, particularmente las entidades con mayor presencia en el sector de microfinanzas, cuenta con mayores recursos de fondeo en condiciones más competitivas que las entidades microfinancieras, por tanto ello supone una desventaja para las últimas en la medida que sus clientes más consolidados son atraídos por los bancos al otorgarles un mayor financiamiento a tasas de interés más bajas. Calidad de Cartera El ratio de morosidad de los créditos a Microempresas y Pequeñas empresas muestra una tendencia al alza en los últimos años. Esto se debe a que las entidades microfinancieras se han desprendido en 6

7 cierta medida de su rol de bancarización, lo que significa que se han enfocado en clientes consolidados que tiene deuda con más de una entidad financiera en lugar de insertar nuevos clientes en el sistema financiero. Esto a su vez deriva en un sobreendeudamiento generalizado en el sector, el cual se torna aun más agudo si se toma en cuenta el elevado número de competidores. Asimismo, para ampliar su base de clientes y retener a los antiguos algunas entidades han otorgado desde hace algunos años créditos de mayor envergadura que la micro y pequeña empresa (upgrading), sin contar con la tecnología crediticia adecuada, lo cual ha afectado sus niveles de morosidad. Se puede apreciar que las CMACs, CRACs y Edpymes son los segmentos institucionales que presentan los mayores niveles de morosidad. Esto se vincula al hecho que las entidades que conforman dichos segmentos institucionales otorgan créditos a mayores tasas de interés en comparación a la, con la finalidad de asegurar un spread financiero que compense el mayor costo de fondeo que estas entidades deben incurrir dada la mayor percepción de riesgo que recae en ellas por parte de las entidades y organismos que otorgan líneas de financiamiento. Gráfico 5 Gráfico 6 Ratio de Morosidad de Créditos a la Microempresa Ratio de Morosidad de Créditos a la Peq. Empresa 10% 8% 6% 4% 2% 0% dic-10 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 Empresas Financieras CMACs CRACs Edpymes 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% dic-10 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 Empresas Financieras CMACs CRACs Edpymes Cobertura Se observa en el Gráfico 7 que las provisiones cubren la cartera atrasada en los distintos segmentos institucionales. No obstante, las provisiones constituidas por las CRACs apenas cubren el 100% de la cartera atrasada. En líneas generales, se observa en los últimos años un cumplimiento generalizado en cuanto a la constitución de provisiones para otorgar cobertura a la cartera atrasada frente a eventos adversos. Por otra parte, las provisiones cubren en menor medida la cartera de alto riesgo, dado que la misma además de estar conformada por la cartera atrasada incorpora la cartera refinanciada y reestructurada. Sin embargo, las provisiones constituidas en todos los segmentos institucionales cubren el 100% de la cartera atrasada, excepto por las CRACs. Gráfico 7 Gráfico 8 Provisiones a Cartera Atrasada Provisiones a Cartera de Alto Riesgo 300% 260% 220% 180% 140% 100% 60% Empresas Financieras CMACs CRACs Edpymes 175% 150% 125% 100% 75% Empresas Financieras CMACs CRACs Edpymes Solvencia 7

8 El nivel de solvencia, medido a través del ratio de capital global 7, indica que los distintos segmentos institucionales del sistema financiero cumplen con el requerimiento mínimo regulatorio (10%). Esto significa que las entidades financieras pueden cubrir con su patrimonio eventuales riesgos de crédito, mercado y operacional al que se encuentran expuestos. Cabe añadir que por lo general las entidades reguladas del sistema financiero recurren a una política activa de capitalización de sus utilidades a fin de mantener dicho ratio en niveles holgados, otorgándoles suficiente capacidad para continuar su crecimiento de manera saludable. Gráfico 9 30% Ratio de Capital Global 20% 10% Liquidez 0% dic-09 dic-10 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 CMACs Edpymes Nota: A partir de julio 2009 entra en vigencia el ratio de capital global. Empresas Financieras CRACs Los distintos segmentos institucionales muestran una importante holgura de liquidez al 2T 2013, tanto en moneda nacional y extranjera, situándose en niveles por encima de los límites mínimos regulatorios (8% en MN y 20% en ME). Es importante considerar que las entidades financieras han logrado captar de manera sostenida mayores depósitos del público dado la mejora en las condiciones de empleo de la población y su nivel de ingresos. A esto se suma el hecho que las entidades microfinancieras han logrado atraer la atención de los hogares al encontrar en ellas una atractiva opción de rentabilizar sus ahorros a través de tasas que superan a las de la. Dicho dinamismo en la captación de ahorros por las razones anteriormente mencionadas ha conllevado a una situación de liquidez excesiva en el sistema financiero de manera generalizada. Gráfico 10 Gráfico 11 Liquidez MN 64% 56% 48% 40% 32% 24% 16% 8% 0% Liquidez ME 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Empresas Financieras Empresas Financieras CMACs CRACs CMACs CRACs Rentabilidad Los indicadores de rentabilidad muestran una tendencia a la baja en los últimos años en los distintos 7 Este indicador considera el patrimonio efectivo como porcentaje de los activos y contingentes ponderados por riesgo totales (riesgo de crédito, riesgo de mercado y riesgo operacional). 8

9 segmentos institucionales. Uno de los factores que explica dicho comportamiento es la fuerte competencia en el sector de las microfinanzas, lo cual ha desencadenado en una guerra de precios, obligando especialmente a las entidades microfinancieras a reducir sus tasas de interés activas de manera sistemática, presionando a la baja el spread financiero. A esto cabe tomar en cuenta que el costo de fondeo para este tipo de entidades es relativamente alto dadas las mayores tasas de interés que ofrecen al público para captar sus ahorros en comparación a la y el mayor costo al que incurren para la obtención de líneas de financiamiento. Otro factor que explica dicho comportamiento es la agresiva expansión de las entidades microfinancieras a lo largo y ancho del país, inclusive en zonas alejadas de su ámbito geográfico de influencia. Esto ha significado para estas entidades incurrir en gastos pre operativos para la puesta en marcha de sus nuevas agencias, encontrándose afectada su capacidad de generación de márgenes mientras sus nuevas agencias consiguiesen alcanzar el punto de equilibrio. Gráfico 12 Gráfico 13 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% ROE 5% 4% 3% 2% 1% ROA 0% Empresas Financieras CMACs CRACs Edpymes 0% Empresas Financieras CMACs CRACs Edpymes Eficiencia y Gestión El nivel de eficiencia 8, medido como el rendimiento implícito por el total de activo productivo 9 promedio de los últimos 12 meses, es un indicador relevante en el proceso de análisis de las entidades financieras avocadas al préstamo con un riesgo relativamente mayor. Asimismo, es importante mencionar que dado el alto nivel de competencia presente en este mercado, mantener controlados los niveles de eficiencia resulta un aspecto fundamental en la sostenibilidad de dichas empresas. A partir del Gráfico 14 se observa un mejor desempeño de la y Empresas Financieras en lo referente a la rentabilización de sus activos productivos, los cuales generan ingresos financieros en forma directa. 8 Ingresos Financieros Anualizados / Activo Productivo Promedio. 9 Comprende el monto de activos que generan ingresos financieros en forma directa. En este rubro se considera el activo disponible que devenga intereses, los fondos interbancarios, las inversiones negociables y a vencimiento (excluyendo las acciones de tesorería) y la cartera de créditos vigentes, netos de ingresos devengados y de ingresos diferidos. 9

10 Gráfico 14 Ingr. Financieros Anualizados / Activo Productivo Prom. 80% 60% 40% 20% 0% Empresas Financieras CMACs CRACs Edpymes Tasas de Interés El interés que muestra la por incursionar en los segmentos microempresa y pequeña empresa dado su dinamismo intensifica la competencia en el sector microfinanzas, que de por sí es fuerte entre las entidades microfinancieras dado el elevado número de entidades que lo conforman. Como se observa en los Gráficos 15 y 16, la tiene la capacidad de otorgar financiamiento a los clientes tradicionales del sector microfinanzas a menores tasas de interés. Esto se debe a que la y las Empresas Financieras ostentan una estructura de fondeo más diversificada y a un menor costo en comparación a entidades como las CMACs, CRACs y Edpymes, en quienes recae una mayor percepción de riesgo dado el mercado objetivo al que se enfocan (micro y pequeña empresa). Gráfico 15 Gráfico 16 Tasa Microempresa MN Tasa Pequeña Empresa MN 50% 45% 40% 35% 30% 25% dic-10 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 Empresas Financieras CMACs CRACs Edpymes 45% 40% 35% 30% 25% 20% dic-10 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 Empresas Financieras CMACs CRACs Edpymes Análisis del Balance General Al cierre del 2T del 2013, el total de activos acumuló S/ MM, cifra que viene en aumento desde años anteriores efecto principalmente del incremento de las colocaciones de la Caja. El pasivo se ubicó en S/ MM, cuenta que también ha venido incrementándose influenciado principalmente por el fuerte crecimiento de las captaciones del público. Finalmente el patrimonio alcanzó la suma de S/ MM, cifra que ha venido expandiéndose, en menor velocidad que el activo o el pasivo, comparada a periodos pasados. Este último se ve influenciado por el incremento principalmente del capital social. Activos El nivel de activos de la Caja ha obtenido considerables incrementos consecutivos desde el año Al 2T del 2013, el total de activos de la Caja sumó S/ MM, que expresa un crecimiento de 11.23% (S/ MM) con relación al obtenido al 2T del 2012 (S/ MM). Este efecto se debió 10

11 Millares en primer lugar al incremento interanual de 45.29% (S/ MM) del disponible, cuenta que acumula un total de S/ MM y en segundo lugar al aumento de los créditos netos en 3.73% (S/ MM) los que reflejan un total de MM. El incremento de los créditos netos se basa en un crecimiento de Cuadro 3: Estructura del Activo Disponibles 11.54% 11.07% 11.42% 17.30% 19.02% 20.91% 24.84% Fondos Interbancarios 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% Inversiones Netas 1.86% 1.82% 1.23% 0.48% 0.44% 0.43% 0.66% Créditos Netos 79.78% 77.50% 76.49% 75.86% 73.86% 72.53% 68.88% Otros Activos 6.83% 9.61% 10.86% 6.36% 6.68% 6.13% 5.62% TOTAL ACTIVO (MM Soles) Debido a la naturaleza de las Cajas, se observa que la estructura del activo presenta una fuerte participación en los créditos netos pero que ha disminuido paulatinamente en el tiempo. Al 2T del 2013, el 68.88% del total de activos se concentraron en créditos netos, porcentaje que decayó respecto al 2T del 2012 (73.86%). De manera contraria se observa que la participación de la cuenta correspondiente a disponibles ha venido incrementándose al transcurrir de los años, los que llegaron a alcanzar en el 2T del 2013 un total de 24.84% sobre el total de activos, porcentaje mayor al obtenido en el 2T del 2012 (19.02%). Con relación a las demás cuentas se observa un patrón de continuidad poco variable en sus participaciones dentro del activo. Gráfico 17 Evolución del Disponible, Créditos Netos y Total de Activos dic-09 dic-10 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 Disponible Créditos Netos Total Activos Pasivos El nivel de pasivos de la Caja ha venido incrementándose gradualmente desde el año Con respecto al 2T del 2013, los pasivos de la Caja se ubicaron en S/ MM, un incremento de 12.13% (S/ MM) respecto a 2T del 2012 (S/ MM). Dicho incremento se debió principalmente al crecimiento de las obligaciones con el público, las que alcanzaron un total de S/ MM y así lograr una expansión en 24.31% (S/ MM) respecto al 2T del 2012 (S/ MM). El crecimiento se basa en las mayores captaciones por CTS (+11.67%), debido a la alta tasa otorgada por este producto, la mayor concentración de depósitos en esta cuenta se ubica en la agencia de Minka (Callao). Por otro lado se observa que la cuenta de depósitos del sistema financiero y organizaciones internacionales ha decaído en 90.01% (S/ MM) como también la cuenta de adeudos y otros pasivos en 12.87% (S/ MM) y % (S/ MM) respectivamente Al 2T del 2013, las obligaciones con el público se mantuvieron como la principal actividad captadora de recursos para la institución, la cual ha incrementado su participación interanual de 77.91% al 2T del 2012 a 86.38% en el 2T del Obsérvese que la Caja presenta una tendencia creciente en la participación de las obligaciones con el público. 11

12 El segundo medio de fondeo de la Caja se debió a los adeudos, el cual presentó una participación de 10.01% al 2T del 2013, porcentaje que decayó respecto al 2T del 2012 (12.88%). En la cuenta adeudos se tiene como principal institución a COFIDE, obteniendo una participación de 80.71% del total de adeudos en moneda nacional, siguiéndole el BID con 19.29%. Con relación a los adeudos en moneda extranjera, la principal institución fue la AECI con 61.50, seguido de Symbiotics con 21.39% y Responsability con 17.11%. Cabe señalar que se observa un patrón de disminución temporal en la participación de los adeudos sobre el total de pasivos de la Caja. Cuadro 4: Estructura del Pasivo Obligaciones con el Público 65.76% 60.46% 65.65% 78.22% 77.91% 83.31% 86.38% Depósitos del Sistema Financiero 8.18% 13.04% 8.62% 3.10% 4.44% 1.06% 0.40% Adeudos 21.83% 19.20% 17.54% 14.15% 12.88% 11.59% 10.01% Cuentas por pagar netas 2.03% 1.39% 1.77% 1.73% 1.53% 1.18% 1.41% Otros Pasivos 2.19% 5.91% 6.43% 2.81% 3.24% 2.86% 1.80% TOTAL PASIVO (MM Soles) Patrimonio Neto El patrimonio neto de la Caja ha venido incrementándose paulatinamente desde años anteriores. Al 2T del 2013 el patrimonio neto llegó a un total de S/ MM, expandiéndose en 5.55% (S/ MM) comparado al 2T del 2012 (S/ MM). Cabe mencionar, que dicho resultado se vio impulsado principalmente al incremento del capital social, la cual alcanza un valor de S/ MM, cifra que muestra un incremento en 24.76% (S/ MM) comparado al 2T del 2012 (S/ MM). Por otro lado, se observa una caída de los resultados acumulados de S/ MM, la que logra alcanzar al 2T del 2013 un valor nulo. Se observa que la principal participación dentro del patrimonio la obtiene el capital social, con 79.33%, porcentaje mayor respecto al 2T del 2012 (67.12%). Por otro lado se observa una caída en la participación de los resultados netos del ejercicio, los cuales, al 2T del 2013 se ubicaron en 3.24% mientras que en el 2T del 2012 se encontraban en 6.56%. Con relación a las demás cuentas del patrimonio, se observa que estas se mantuvieron estables o sufrieron muy leves variaciones. Al 2T del 2013, las participaciones correspondientes a la estructura del patrimonio vienen dadas como se muestra en el cuadro. Cuadro 5: Estructura del Patrimonio Capital Social 56.53% 63.17% 65.87% 69.06% 67.12% 72.96% 79.33% Capital Adicional y Ajustes al Patrimonio 0.34% 0.29% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% Reservas 24.91% 16.77% 18.31% 17.07% 15.89% 16.77% 17.43% Resultados Acumulados 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 10.43% -1.77% 0.00% Resultados No realizados 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% Resultados Netos del Ejercicio 18.22% 19.77% 15.81% 13.88% 6.56% 12.05% 3.24% TOTAL PATRIMONIO (MM Soles) Resultados Financieros Al 2T del 2013, los ingresos financieros de la Caja llegaron a S/ MM cifra que refleja un incremento de 4.00% (S/ MM) respecto al mismo período de 2012 (S/ MM). El crecimiento de 4.68% (S/ MM) en la cuenta de intereses y comisiones por créditos explicaron la mayor parte de la expansión presentada, cuenta que, al 2T del 2013, logra un total de S/ MM comparado al menor resultado obtenido al mismo periodo en el 2012 con S/ MM. Téngase en cuenta que históricamente dichos intereses representan en promedio más del 95% de los ingresos financieros de la entidad, por ello variaciones significativas dentro de esta cuenta repercutirán 12

13 notoriamente, sea positiva o negativamente, sobre los ingresos financieros. Al cierre del 2T del 2013 los intereses y comisiones por créditos representaron el 95.34% de los ingresos financieros de la Caja. Al 2T del 2013, los gastos financieros también mostraron un comportamiento al alza, con un total de S/ MM, monto que refleja un crecimiento de 8.85% (S/ MM) respecto al 2T del 2012 (S/ MM). El efecto expansión de los gastos financieros se vio generada básicamente por el crecimiento de los intereses y comisiones con el público, escenario que estuvo relacionado con el incremento de los depósitos del público en cuentas de depósitos a plazo. De esa manera la cuenta de intereses y comisiones del público alcanzó una cifra de S/ MM, monto que reflejó un incremento de 16.88% (S/ MM) respecto al mismo periodo del 2012 (S/ MM). Por otro lado, los gastos financieros relacionados al pago de los intereses y comisiones por los adeudos disminuyeron en 16.73% (S/ MM), hecho que se relaciona junto a la caída de la captación de adeudos y obligaciones financieras. Cabe mencionar que los intereses y comisiones del público representan en promedio el 65% de los gastos financieros, mientras que a los intereses y comisiones por adeudos se le atribuye en promedio el 20%. De esa manera se tiene que las variaciones presentadas por ambas cuentas generarían desviaciones sobre el total de gastos financieros de la entidad. Ambos hechos están fuertemente relacionados a las variaciones en las obligaciones con el público y los adeudos. De este modo, al cierre del 2T del 2013 el margen financiero bruto de la institución cerró en S/ MM, incrementándose en 1.91% (S/ MM) respecto al 2T del 2012 (S/ MM). En términos porcentuales, este margen representó un 68.36% de los ingresos financieros de la Caja (S/ MM), porcentaje que refleja una muy ligera disminución respecto al resultado del 2T del 2012 (69.77%) efecto del mayor crecimiento porcentual interanual los gastos financieros respecto al crecimiento de los ingresos financieros. Gráfico 18 Gráfico 19 Ingresos y Gastos Financieros Ingresos y Gastos por ServiciosFinancieros 80 (En MM de soles) 2.50 (En MM de soles) dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 jun-12 jun-13 Ingresos Financieros Gastos Financieros 0.00 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 jun-12 jun-13 Ing. Por Serv. Financieros Gastos por Ser. Financieros El margen financiero neto (que es igual al margen bruto menos las provisiones por incobrabilidad de créditos realizadas en el período) fue de S/ MM, equivalente a una caída de 10.14%, lo que en términos porcentuales fue equivalente a una disminución de S/ MM. Esta contracción se ve originada por el aumento en 70.82% (S/ MM) de las provisiones por incobrabilidad de créditos, las cuales habían alcanzado al 2T del 2012 un total de S/ MM, mientras que al 2T del 2013 se mantuvo S/ MM. Por otro lado se tiene que el margen financiero neto, al cierre del 2T del 2012, alcanzó un margen de 51.30% respecto a los ingresos financieros del mismo periodo, porcentaje que disminuyó con relación al 2T del 2012 (59.38%). Este último efecto fue generado por el incremento de las provisiones por incobrabilidad de créditos, el cual propició la disminución del margen financiero de la entidad. Se tiene que los ingresos por servicios financieros alcanzaron un total de S/ MM, resultado que muestra un leve aumento de 5.03% (S/ MM) respecto al 2T del 2012 (S/ MM). El aumento de esta cuenta se vio motivado por el incremento de los ingresos diversos en (S/ MM) pero frenado por la caída de los ingresos por operaciones contingentes en 54.33% (S/ MM). Por otra parte los gastos por servicios financieros fueron de S/ MM, representados únicamente por gastos diversos, mostraron un sutil crecimiento de 12.65% (S/ MM) comparado al obtenido al 2T del 2012 (S/ MM). De esa forma el margen operacional bruto de la Caja fue de S/ MM, lo que refleja un descenso de 9.76% (S/ MM) respecto al 2T del 2012 (S/ MM). De igual forma se tiene que el margen operacional bruto a ingresos financieros fue de 53.16%, porcentaje que expresa una caída frente a lo obtenido en el 2T del 2012 (61.26%). Ambos resultados perniciosos se debieron fundamentalmente a la caída generada en el margen financiero neto aunado al mayor incremento de los gastos financieros comparado al de los ingresos financieros. 13

14 Por su parte, se obtiene un muy ligero incremento de los gastos administrativos, los que alcanzaron un total de S/ MM, monto que manifiesta un crecimiento de 0.23% (S/ MM). Esta variación se basa en la suma neta del incremento de servicios prestados por terceros (+1.35%; S/ MM), impuestos y contribuciones (+16.40%; S/ MM) y gasto en directorio (+33.99%; S/ MM) cifras que se ven suavizadas por la disminución de la cuenta de gastos de personal (-1.27%; S/ MM). De este modo, el indicador de eficiencia 10 presentó un leve deterioro al pasar de 44.11% en el 2T del 2012 a 42.50% en el 2T del Asimismo, como puede apreciarse en el siguiente gráfico, este resultado ha estado por encima del promedio del sector CMAC, lo que demuestra un manejo menos eficiente de la Caja frente a sus competidores a nivel local. El indicador de eficiencia para el sector CMAC al 2T del 2012 fue 40.24% y para el 2T del 2013 se ubicó en 41.94%. Gráfico 20 Gráfico 21 Gastos Administrativos, Provisiones, Depreciación y Indicador de Eficiencia Amortización 50.00% 40 (En MM de soles) 45.00% 40.00% % % % % % % % 0 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 jun-12 jun-13 Gastos Administrativos Provisiones, Depreciación y Amortización 0.00% dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 jun-12 jun-13 CMAC Maynas Sector CMAC De esa manera, al 2T del 2013 obtenemos un margen operacional neto igual a S/ MM, el cual cayó en 37.96% (S/ MM). A su vez se aprecia que el margen operacional neto representó 9.56% de los ingresos financieros, porcentaje que describe una caída respecto al 2T del 2012 (16.02%). Al 2T del 2013 las provisiones alcanzan un total de S/. 1,81 MM, el cual expresa un aumento de 36.45% (S/ MM) al 2T del 2012 (S/ MM), efecto principalmente generado por el aumento de las provisiones para bienes realizados, recibidos en pago y adjudicados en S/ MM. De forma contraria se observan disminuciones en las cuentas de provisiones para créditos indirectos (S/ MM), incobrabilidad de cuentas por cobrar (S/ MM), contingencias y otras (S/ MM), depreciación (S/ MM) y amortización (S/ MM). Por el lado de los ingresos extraordinarios se observa un aumento de S/ MM. Finalmente, luego de conocer las cuentas previas, la Caja cerró el 2T del 2013 con una utilidad neta positiva de S/ MM, resultado con una considerable caída de 47.91% (S/ MM) comparado al resultado obtenido en el 2T del 2012 (S/ MM). Indicadores de Rentabilidad Al 2T del 2013 se obtuvo un significativo detrimento del ROE, producto de la fuerte caída de la utilidad asociada al incremento del patrimonio, De ese modo el ROE llegó a 8.95%, resultado considerablemente menor al obtenido al 2T de 2012 (14.05%). Cabe agregar que este indicador permaneció muy por debajo del resultado del sistema en ambos periodos, con valores de 17.42% para el 2T del 2012 y 12.63% para el 2T del Indicador de Eficiencia = Gastos Administrativos / (Ingresos Financieros + Ingresos por Servicios Financieros). 14

15 Gráfico 22 Gráfico 23 ROE (Anualizado) 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% CMAC Maynas Sector CMAC ROA (Anualizado) 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% CMAC Maynas Sector CMAC Por otro lado, al 2T del 2013, el ROA decayó a 1.18% porcentaje menor al registrado al 2T del 2012 (1.86%). Este efecto se debe básicamente a la disminución de la utilidad neta sumado al incremento de los activos para el periodo en análisis. A su vez, el nivel promedio del ROA para el horizonte de tiempo analizado se mantiene por debajo del obtenido por el sector CMAC, la que fue en el 2T del 2012 igual a 2.45% y en el 2T del 2013 de 1.69%. Cuadro 6: Indicadores de Rentabilidad (*) ROE 19.39% 21.14% 16.66% 14.71% 14.05% 12.44% 8.95% Sector 22.96% 20.58% 13.45% 17.84% 17.42% 14.61% 12.63% ROA 3.07% 3.29% 2.41% 1.94% 1.86% 1.67% 1.18% Sector 3.84% 3.24% 1.93% 2.49% 2.45% 2.02% 1.69% (*) Utilidad anualizada calculada por la SBS. Indicadores de Solvencia El apalancamiento financiero de la Caja, medido a través del ratio de endeudamiento patrimonial 11, experimentó una mejora interanual al pasar de 7.61 veces en el 2T del 2012 a 6.93 veces al 2T del A su vez, este indicador llego a colocarse por debajo del promedio del sector CMAC en el 2T del 2013 (7.63 veces). Este efecto se dio como consecuencia del mayor crecimiento porcentual del capital social y las reservas frente al crecimiento del total de pasivos. Al 2T del 2013, el Ratio de Capital Global 12 de la Caja se mantuvo en 16.66%, de esa manera muestra un mejora al mismo periodo del 2012 (15.97%). A su vez este indicador se posicionó por encima del obtenido por el sector CMAC (16.01%). El efecto de este aumento se debió al incremento del patrimonio efectivo de la Caja. 11 Pasivo Total sobre Capital Social y Reservas. Fuente: SBS. 12 Ratio Capital Global = Patrimonio efectivo / Activos y Contingentes ponderados por riesgo total. Indicador que se incorporó a partir del tercer trimestre del ejercicio 2009, dentro de la normativa de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Fuente: SBS 15

16 Gráfico 24 Gráfico 25 Endeudamiento Patrimonial dic-09 dic-10 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 CMAC Maynas (Veces) Sector CMAC En el siguiente cuadro se observa la evolución histórica de ambos indicadores. Cuadro 7: Indicadores de Solvencia dic-09 dic-10 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 Endeudamiento Patrimonial (veces) Sector Ratio de Capital Global (%) 16.35% 14.45% 14.82% 15.97% 15.97% 16.66% Sector 17.79% 16.61% 16.37% 16.93% 15.82% 16.01% Al 2T del 2013 el patrimonio efectivo de la Caja se situó en S/ MM, incrementándose en 15.46% respecto al obtenido al 2T de 2012 (S/ MM). Mientras que el Ratio de Patrimonio Comprometido 13 registró un valor de 4.30% al 2T 2013, resultado que desmejoró al presentado en junio de 2012 (-1.87%) y al del sistema (1.87%). Este efecto se debe al mayor incremento de la cartera deteriorada frente al crecimiento de las provisiones. Dicho resultado muestra la capacidad de la Caja para cubrir más de la totalidad de su cartera deteriorada 14 con provisiones. Cabe señalar que un mayor valor con signo negativo en el indicador representa una mejor capacidad de las provisiones de la Caja para cubrir su cartera deteriorada sin necesidad de recurrir al patrimonio efectivo de la institución % 18.00% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% Gráfico % 6.00% 4.00% 2.00% Ratio de Capital Global 0.00% dic-09 dic-10 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 CMAC Maynas Sector CMAC Mínimo Legal Requerido Patrimonio Comprometido 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% dic-09 dic-10 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 CMAC Maynas Sector CMAC Administración de Riesgos Riesgo de crédito Al 2T del 2013, la Caja tuvo un saldo de cartera directa bruta de S/ MM, monto que expresa un crecimiento de 4.97% (S/ MM) respecto al 2T del 2012 (S/ MM). De esa forma se mantiene la tendencia sostenida al alza de las colocaciones, patrón que se presenta desde hace 13 Patrimonio Comprometido = (Cartera deteriorada Provisiones) / Patrimonio efectivo. 14 Cartera reestructurada y refinanciada, más cartera atrasada. 16