ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013.

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1 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y Los principales indicadores financieros relativos al balance, son los siguientes: LIQUIDEZ. Los índices de liquidez para los ejercicios 2014 y 2013 son: Liquidez Corriente 1,53 1,80 Razón Ácida 1,53 1,80 Capital de Trabajo Neto (M$) Los indicadores de liquidez a diciembre 2014 bajaron tanto en términos relativos como absolutos. No obstante lo anterior, en la última magnitud, la variación experimentada respecto del cierre de 2013 es de solo MM$40.5, manteniéndose una importante holgura en términos de capacidad para hacer frente a las obligaciones de la Sociedad en el corto plazo. Es así como el balance a diciembre de 2014 presenta una posición de liquidez favorable con un capital de trabajo neto de MM$1.218 y una razón corriente de 1.53 veces. Los activos corrientes aumentan en MM$696 entre el ejercicio 2014 y 2013, cifra superior al incremento experimentado entre los ejercicios 2013 y Esta variación obedece principalmente al aumento de los Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar en MM$679. Por lado de los pasivos corrientes, toman relevancia los Otros pasivos Financiaros Corrientes, los que se incrementan en MM$613, gracias al importante esfuerzo de la administración en aperturar líneas de financiamiento con la banca. Con esto, y pese a mantener un fuerte financiamiento de empresas relaciona, la Banca pasa a ser la principal fuente de financiamiento, con un 46% del pasivo circulante y un 44% del pasivo exigible, tal como se esperaba para este ejercicio.

2 ENDEUDAMIENTO. Los índices de endeudamiento para los ejercicios 2014 y 2013 son: Razón endeudamiento 1,29 1,05 Proporción deuda C/P y (M$) ,4% ,2% L/P respecto total pasivo (M$) ,6% ,8% ,0% ,0% Al cierre del ejercicio 2014 se muestra un pasivo exigible de MM$2.452, muy por encima del registrado en 2013, concentrándose el 94.4% en el corto plazo. Ahora bien, si se compara el incremento de los Otros pasivos Financiaros Corrientes con el incremento de los Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar, tenemos como resultado que un 90% del incremento de estos últimos fue financiado por la banca. Con los movimientos antes descritos, tenemos que la razón de endeudamiento (leverage) se eleva a 1.29 veces lo que sigue siendo bajo en comparación la industria, lo mismo para la proporción de la deuda bancaria respecto del pasivo exigible. Cabe recordar que, si se considera que las retenciones por operaciones de factoring son un pasivo contingente, el leverage corregido se reduce llegando solo a 1.17 veces. Lo anterior, habla de la solidez patrimonial de la sociedad, la que sumada a su índices de liquidez y alto capital de trabajo, se traducen en un alto nivel de solvencia.

3 ACTIVIDAD Los índices de actividad para los ejercicios 2014 y 2013 son: Total de activos (M$) Rotación de Deudores Comerciales (veces) 0,29 0,31 Rotación de KTB (veces) 0,20 0,22 Rotación de patrimonio (veces) 0,38 0,37 Al comparar el total de activos, tenemos que la sociedad experimentó un crecimiento de MM$963 entre ambos ejercicios, del cual, parte importante se justifica en el crecimiento de los activos generadores agrupados en los Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar, los que representan un 73% del activo total. Los índices de rotación presentados se ven distorsionados ya que la empresa refleja como ingresos solo los intereses devengados por las operaciones de Factoring y no el valor de los documentos adquiridos. RENTABILIDAD Los índices de Rentabilidad para los ejercicios 2014 y 2013 son: Rentabilidad del patrimonio 11,03% 13,24% Rentabilidad del activo 4,33% 5,71% Utilidad (Pérdida) por acción ($) 104,83 107,66

4 A diciembre de 2014 se presentan ingresos por MM$867 con un margen de explotación de MM$732, vale decir un 84.4% v/s el 82.4% registrado en el Este incremento, se ve contrarrestado por los Gasto de Administración y Venta, lo que lleva el Resultado Operacional a MM$239, cifra proporcionalmente superior a la mostrada en En términos operacionales la administración ha logrado mantener acotados tanto los costos financieros y como los gastos de apoyo a la operación, mejorando la rentabilidad. Si bien los indicadores de rentabilidad se ven por debajo de los mostrados en el ejercicio 2013, con una rentabilidad del patrimonio (ROE) y del activo (ROA) a diciembre de 2014 que alcanzaron respectivamente el 11.03% y 4.33%. Estos indicadores que se comparan favorablemente con los exhibidos por la industria, teniendo en consideración el bajo apalancamiento que presenta la sociedad. Al igual que el ejercicio anterior, queda pendiente incrementar aún más el ROE, lo que claramente se materializará en la medida que la sociedad siga aumentando su apalancamiento, tarea que está dentro de los objetivos estratégicos de la administración. Las perspectivas futuras visualizadas al término del ejercicio 2013, respecto de financiar más colocaciones mediante un mayor apalancamiento, se cumplieron durante el 2014, razón por la cual se espera potenciar dicho desempeño apuntando a aperturar nuevas líneas de financiamiento. Lo anterior, junto con un estricto control de riesgos y de gastos, permitirá que CFC Capital siga mejorando la rentabilidad de su negocio. RESULTADOS Los indicadores de Resultados para los ejercicios 2014 y 2013 son: 31/12/2014 M$ 31/12/2013 M$ Ingresos de actividades ordinarias Costo de ventas ( ) ( ) Gasto de administración ( ) ( ) Ganancia (pérdida), antes de impuestos RAIIDAIE Ganancia (pérdida)

5 De la tabla anterior, en la que se presenta el Estado de Resultado de CFC Capital a diciembre 2014, se desprende que los ingresos de explotación acumulados se incrementaron en un 20.1% respecto de diciembre Respecto de los costos, la operación se hizo más eficiente, ya que tanto los Costos de Venta como los Gastos de Administración avanzaron en menor proporción (5.9% y 17.3% respectivamente). Con las variaciones antes indicadas, la sociedad presenta un RAIIDAIE positivo y 37.2% superior al del ejercicio 2013.

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