Estados Financieros. 31 de diciembre de 2011 y (Con el Informe de los Auditores Independientes)

Transcripción

1 FIDEICOMISO IRREVOCABLE NÚMERO F/ PARA LA EMISION DE CERTIFICADOS BURSATILES (HSBC MÉXICO S. A., INSTITUCIÓN DE BANCA MULTIPLE, GRUPO FINANCIERO HSBC, DIVISIÓN FIDUCIARIA) Estados Financieros 31 de diciembre de 2011 y 2010 (Con el Informe de los Auditores Independientes)

2 Informe de los Auditores Independientes Al Fideicomiso Irrevocable Número F/ para la emisión de Certificados Bursátiles (HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria) Hemos examinado los estados de situación patrimonial del Fideicomiso Irrevocable Número F/ para la emisión de Certificados Bursátiles (HSBC México, S. A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria) (el Fideicomiso) al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y el estado de ingresos y egresos, por los años terminados en esas fechas. Dichos estados financieros son responsabilidad de la administración del Fideicomiso. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los mismos, con base en nuestras auditorías. Con excepción de lo mencionado en el cuarto párrafo de este informe, nuestros exámenes fueron realizados de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas en México, las cuales requieren que la auditoría sea planeada y realizada de tal manera que permita obtener una seguridad razonable de que los estados financieros no contienen errores importantes y de que están preparados de acuerdo con las bases contables establecidas por el Fiduciario. La auditoría consiste en el examen, con base en pruebas selectivas, de la evidencia que respalda las cifras y revelaciones en los estados financieros; asimismo, incluye la evaluación de las bases contables utilizadas, de las estimaciones significativas efectuadas por el fiduciario y de la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto. Consideramos que nuestros exámenes proporciona una base razonable para sustentar nuestra opinión. Como se explica en la nota 2 a los estados financieros, éstos se prepararon para dar cumplimiento con los requisitos de información establecidos en el contrato del Fideicomiso y por lo tanto se presentaron sobre la base de flujos de efectivo, y no presenta un estado de variaciones en el patrimonio ni de flujos de efectivo, lo cual difiere de lo establecido en las Normas de Información Financiera (NIF) mexicanas, emitidas por el Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera, A. C. Consecuentemente, los estados financieros no pretenden presentar la información financiera del Fideicomiso de conformidad con las NIF. El Fideicomiso tiene como único propósito la administración del activo fideicomitido (cartera de crédito) y el cumplimiento de las obligaciones derivadas de la emisión de Certificados Bursátiles con los recursos provenientes del activo.

3 2 Como se explica en la nota 4 a los estados financieros, el contrato del Fideicomiso estipula que no deberán existir créditos vencidos en la cartera de créditos fideicomitida. En el caso de que esto ocurra, el Fideicomitente tendrá el derecho, más no la obligación de sustituir dichos créditos. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, se mantienen créditos clasificados como cartera vencida por $230,536 y $126,093, respectivamente, que representa el 63% y 29% del total de la cartera, respectivamente. Asimismo, al 31 de diciembre de 2011 y 2010 se mantienes bienes adjudicados con valor de $106,887 para ambos años. Estos factores incrementan el riesgo de incumplimiento de pago por parte del Fideicomiso de los certificados bursátiles emitidos. Asimismo, el importe reconocido en el estado de situación patrimonial como cartera de crédito fideicomitida proveniente de cartera vencida y bienes adjudicados no ha sido evaluado a través de un estudio que permita determinar el valor de recuperación estimado de estos activos. Consecuentemente, durante nuestro examen no pudimos cerciorarnos respecto al valor de recuperación de estas cuentas. Como se menciona en la nota 1 a los estados financieros, el 21 de septiembre de 2009 el representante común del Fideicomiso notificó la existencia de un incumplimiento en el contrato de fideicomiso y conforme a las cláusulas del mismo comenzó el periodo de amortización anticipada, por lo que se deberán cumplir las obligaciones de prelación de pagos que se explican con más detalle en dicha nota. Durante el segundo semestre de 2011 el Fideicomiso comenzó la amortización de los certificados bursátiles serie A por un valor de $119,759. En nuestra opinión, excepto por los efectos de los ajustes que pudiesen haber sido determinados si hubiésemos podido obtener evidencia del valor de recuperación de la cartera de crédito fideicomitida proveniente de cartera vencida y bienes adjudicados mencionados en el cuarto párrafo, los estados financieros antes mencionados presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situación patrimonial del Fideicomiso Irrevocable Número F/ para la emisión de Certificados Bursátiles (HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria) al 31 de diciembre de 2011 y 2010, así como los estados de ingresos y egresos por los años terminados en esas fechas, de conformidad con las bases descritas en el tercer párrafo. Este informe se emite para uso exclusivo del Fideicomiso Irrevocable Número F/ para la emisión de Certificados Bursátiles (HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria) en cumplimiento de las disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores por lo que no debe ser utilizado para ningún otro propósito. KPMG CARDENAS DOSAL, S. C. C.P.C. Ricardo Delfín Quinzaños 30 de mayo de 2012.

4 Fideicomiso Irrevocable Número F/ para la Emisión de Certificados Bursátiles (HSBC México, S. A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria) Estados de Situación Patrimonial 31 de diciembre de 2011 y 2010 Activo Pasivo y Patrimonio Inversiones en valores (nota 3) $ 69, ,836 Certificados bursátiles en circulación (nota 5) $ 461, ,647 Cartera de créditos fideicomitada (nota 4) 366, ,557 Bienes adjudicados (nota 4) 106, ,887 Total del pasivo 461, ,647 Patrimonio (nota 6): Patrimonio fideicomitido en efectivo 51,266 51,266 Exceso de ingresos sobre egresos acumulada 23,367 22,564 Exceso de ingresos sobre egresos del año 6, Total del patrimonio 80,723 74,633 Evento subsecuente (nota 7) Total del activo $ 542, ,280 Total del pasivo y capital contable $ 542, ,280 Ver notas adjuntas a los estados financieros.

5 Fideicomiso Irrevocable Número F/ para la Emisión de Certificados Bursátiles (HSBC México, S. A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria) Estados de Ingresos y Egresos Años terminados el 31 de diciembre de 2011 y Ingresos: Intereses y comisiones por cartera $ 38,031 33,319 Productos financieros 5,064 4,644 Egresos: Total de ingresos 43,095 37,963 Intereses pagados (30,821) (33,030) Gastos de administración (5,799) (3,981) Honorarios fiduciarios (365) (128) Impuestos y derechos (20) (21) Total de egresos (37,005) (37,160) Exceso de ingresos sobre egresos $ 6, Ver notas adjuntas a los estados financieros.

6 31 de diciembre de 2011 y 2010 (1) Actividad, autorización del Fideicomiso y evento relevante- El 30 de mayo del 2012 el delegado Fiduciario Víctor Hugo Martínez García autorizó la emisión de los estados financieros y sus notas. Con fecha 12 de mayo de 2008, Crédito Inmobiliario, S. A. de C. V. Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, Entidad No Regulada (Crédito Inmobiliario o el Fideicomitente) y HSBC México, S. A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria (HSBC o el Fiduciario), celebraron un Fideicomiso Irrevocable para la Emisión de Certificados Bursátiles Número F/ (el Fideicomiso). Los fideicomisarios en primer lugar son los tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios Serie A, en segundo lugar son los tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios Serie B y en tercer lugar Crédito Inmobiliario. El representante común de los Certificados Bursátiles es Monex Casa de Bolsa, S. A. de C. V., Monex Grupo Financiero (Monex o el Representante Común). La finalidad del Fideicomiso es llevar a cabo la emisión, oferta pública y colocación de Certificados Bursátiles (CB s) para obtener los recursos necesarios para adquirir de Crédito Inmobiliario, créditos elegibles mediante la celebración de contratos de cesión y pagarés elegibles y con esto pagar el principal e intereses de los CB s y los gastos del Fideicomiso, según la prioridad establecida. Para facilitar la administración de los expedientes de crédito se ha celebrado un Contrato de Administración, en el cual Crédito Inmobiliario funge como administrador de dichos créditos y realiza los actos necesarios relacionados con la administración y cobranza de los mismos a cambio de un honorario. Las obligaciones del Fideicomiso a favor de los tenedores de los CB s Series A y B, se cumplirán sólo con el Patrimonio Fideicomitido, por lo que si por cualquiera causa dicho patrimonio no fuere suficiente para que el Fiduciario lleve a cabo todos los pagos y no cumpla con todas las obligaciones conforme al contrato, ni el Fiduciario, ni el Fideicomitente, ni ninguna otra persona, serán responsables.

7 2 El patrimonio fideicomitido estará integrado por los derechos adquiridos y efectivo, de conformidad con el contrato del Fideicomiso. El contrato de fideicomiso establece tres periodos de operación: i) un periodo de desembolso inicial pudiendo concluir en la fecha más próxima al primer aniversario de la emisión o bien con el comienzo del periodo de amortización y en caso de que un periodo de amortización parcial exista, éste periodo queda suspendido, ii) un periodo de revolvencia el cual inicio el 12 de mayo de 2009, durante el cual únicamente se pagan intereses sobre los CB s Serie A y Serie B y el cual inicia al primer aniversario de la emisión y concluye al inicio de un periodo de amortización (pudiendo ser un período de amortización anticipada o una amortización programada) y iii) un periodo de amortización programada en donde se liquidan los certificados con los recursos provenientes de la cobranza de los créditos conforme a los pasos de la cascada de flujos de efectivo mencionados en el siguiente párrafo. Durante la vigencia del contrato de fideicomiso se estipula una cascada de flujos de efectivo (orden de desembolsos) conforme a la siguiente prelación y orden: i) pagos y gastos del fideicomiso, ii) pago de honorarios por administración, iii) pago de intereses devengados y no pagados de los CB s Serie A, iv) fondeo de la cuenta de reserva de intereses, v) pago de intereses devengados y no pagados de los CB s Serie B, vi) pago del principal de los CB s Serie A, vii) pago del principal de los CB s Serie B y viii) distribución de efectivo en exceso. El contrato de fideicomiso establece ciertas obligaciones de hacer y no hacer entre las que se encuentra el mantener un número mínimo de créditos cedidos. Posterior al inicio del periodo de revolvencia, no se logró mantener dicho índice y por lo tanto, el 21 de septiembre de 2009, el representante común de los certificados notificó la existencia del incumplimiento del contrato y se inició el periodo de amortización anticipada que estipula el contrato de fideicomiso en casos de incumplimiento. Conforme a las cláusulas del contrato de fideicomiso, este periodo de amortización anticipada se deberá cumplir con lo siguiente: i) el fiduciario deberá continuar adquiriendo pagarés elegibles suscritos por desarrolladores bajo créditos vigentes, ii) el fiduciario no deberá comprar crédito adquirido alguno, iii) los CB s Serie A serán amortizados de conformidad a la cascada de flujos mencionada en el párrafo anterior y iv) el fiduciario no deberá utilizar cualquiera de los fondos del patrimonio del fideicomiso para realizar pago alguno a los tenedores de los CB s Serie B, o al tenedor de la constancia hasta que el principal y los intereses devengados bajo los CB s Serie A hayan sido pagados en su totalidad.

8 3 Posteriormente, se incumplieron con otras obligaciones de hacer y no hacer como el mantener cartera vencida. El contrato de Fideicomiso establece principalmente que el Fiduciario tendrá las siguientes obligaciones: a. Realizar los actos y suscribir cualesquiera documentos y solicitudes, de los CB s Fiduciarios en el Registro Nacional de Valores (RNV), a cargo de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (la Comisión), a fin de llevar a cabo una o más emisiones, ofertas públicas y colocaciones de Certificados Bursátiles por los montos que le instruya por escrito el Fideicomitente. b. Realizar los actos y suscribir los documentos, solicitudes, peticiones, avisos y notificaciones que sean necesarios o convenientes para listar los CB s en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). c. Realizar los actos y suscribir y entregar los documentos, solicitudes, peticiones, avisos y notificaciones que sean necesarios o convenientes para mantener la inscripción de los CB s en BMV. d. En o antes de la fecha de liquidación original, abrir y mantener las cuentas y aplicar los fondos que se encuentran depositados en las cuentas de conformidad con la prelación establecida en la cascada de flujos. e. Recibir la titularidad y administrar los activos y derechos que conforman el patrimonio del Fideicomiso. f. Suscribir, entregar y, en su caso, sustituir la constancia que documenta la aportación de capital realizada por el Fideicomitente. g. Designar a Crédito Inmobiliario como Administrador inicial para que mantenga y administre al patrimonio del Fideicomiso y designar a cualquier otro sustituto que apruebe el Representante Común, como administrador sustituto.

9 4 h. Llevar a cabo las inversiones permitidas en los términos previstos en los contratos del Fideicomiso. i. Celebrar con el Fideicomitente y, en su caso con el administrador sustituto, el contrato de administración, así como realizar los demás actos y suscribir los documentos que sean necesarios o convenientes para cumplir con los terminos del contrato de Fideicomiso. j. Celebrar con el Fideicomitente los Contratos de Cesión, realizar los actos y suscribir los documentos que sean necesarios o convenientes para adquirir todos los derechos del Fideicomitente respecto de los créditos elegibles suscritos conforme a dichos créditos y las garantías relacionadas. k. Retener toda la documentación que se requiera mantener por el Fiduciario de conformidad con el contrato de cesión para cada uno de los créditos cedidos al Fiduciario, excepto por los documentos relevantes. l. Custodiar y resguardar los documentos relevantes. m. Formalizar ante notario público los contratos de cesión. n. Utilizar el efectivo disponible para adquirir pagarés elegibles suscritos conforme a los créditos vigentes. o. Recibir el reporte de distribución y realizar los pagos descritos en el mismo. p. Realizar los actos y/o concurrir a la celebración de los documentos necesarios para: i. Cumplir con los requisitos de la fuente de fondeo; y ii. Obtener y/o celebrar, según sea el caso, la documentación de la fuente de fondeo.

10 5 q. Pagar puntualmente todas las cantidades debidas y pagaderas de principal e intereses de los CB s de conformidad con la cascada de flujos y en términos de lo establecido en los CB s. r. Previa instrucción por escrito del Representante Común, pagar anticipadamente los CB s en los términos de lo establecido en los CB s y en las cláusulas de este contrato. s. Pagar puntualmente todos los gastos del fideicomiso previstos en este contrato. t. Llevar a cabo la sustitución o readquisición de los créditos atrasados, créditos vencidos, créditos no elegibles, o cualesquiera otros créditos y celebrar y suscribir la documentación que sea necesaria para llevar a cabo dicha sustitución. u. Entregar a Crédito Inmobiliario como tenedor de la constancia, el efectivo en exceso que, en su caso exista, y/o el remanente del patrimonio del Fideicomiso de conformidad con la prelación establecida en la cascada sde flujos y sujeto al cumplimiento de las condiciones establecidas en el contrato. v. Designar, por instrucciones del Fideicomitente, a la persona encargada de las relaciones con los inversionistas de los CB s así como de las persona encargada de dar cumplimiento a todas las obligaciones a cargo del fiduciario. Asimismo, en ningún caso podrá el Fiduciario otorgarle crédito al Fideicomitente ni entregarle recursos del patrimonio del Fideicomiso, con la excepción del precio por la cesión de créditos adquiridos y los excedentes a que tenga derecho. El Fideicomiso no tiene empleados por lo que no está sujeto al pago de remuneraciones ni reparto de utilidades a los empleados. Los servicios de administración son prestados por el Fiduciario a cambio de un honorario.

11 6 El Fiduciario mantiene todos los poderes y facultades necesarias para llevar a cabo los fines del Fideicomiso, en los términos establecidos por la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito, debiendo en todo momento actuar en los términos establecidos en el contrato de fideicomiso. (2) Resumen de las principales políticas contables- A continuación se describen las principales políticas y prácticas contables seguidas en la preparación de los estados financieros: (a) Bases de presentación y revelación- Los estados financieros fueron preparados sobre la base de flujos de efectivo en cumplimiento con los requerimientos de información para un fideicomiso de emisión de certificados bursátiles por lo que su utilidad se limita exclusivamente al Fideicomiso Irrevocable Número F/ para la emisión de Certificados Bursátiles (HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSCB, División Fiduciaria) y no para algún otro propósito. Asimismo, no se presenta un estado de variaciones en el patrimonio ni un estado de flujos de efectivo, lo cual difiere de lo establecido en los las Normas de Información Financiera (NIF) mexicanas, emitidas por el Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera, A. C., en adición con lo mencionado en los incisos (b), (c), (d) y (f) de esta nota. Consecuentemente los estados financieros no pretenden presentar la información financiera del Fideicomiso de conformidad con las NIF. (b) Inversiones en valores- Conforme lo establece el contrato del Fideicomiso, la inversión del efectivo del Fideicomiso estará representada por títulos de deuda en directo o en reporto emitidos por el Gobierno Federal, así como en títulos o instrumentos emitidos por instituciones bancarias, que se registran al precio de adquisición más intereses. Las inversiones en valores no se clasifican de acuerdo con la intención que tiene el Fiduciario al momento de su adquisición, como lo requieren las NIF.

12 7 (c) Cartera de crédito fideicomitida- La cartera de créditos fideicomitida se reconoce en el estado de situación patrimonial cuando se obtienen por cesión los Derechos de Crédito por parte del Fideicomitente o cuando se adquieren del Fideicomitente como parte del programa. Los mismos se registrarán a su costo y los intereses se registran hasta su fecha de vencimiento, lo cual difiere de las NIF las cuales requieren que estos últimos se registre conforme se devengan. (d) Certificados bursátiles- La emisión de los certificados bursátiles Serie A, y Serie B, se presentan al valor contractual de la obligación y los intereses se reconocen hasta que se pagan, lo cual difiere de las NIF que requieren el registro de intereses conforme se devengan. (e) Patrimonio- De acuerdo al contrato de Fideicomiso, el Patrimonio se integra por la cartera fideicomitida, el efectivo del Fideicomiso, los rendimientos de las inversiones, el efectivo producto de la colocación de los certificados bursátiles y cualquier cantidad que se mantenga en depósito, neto de las obligaciones derivadas de los certificados bursátiles. (f) Reconocimiento de ingresos y egresos- Los ingresos por intereses derivados de la cartera de créditos fideicomitida en el estado de situación patrimonial y los derivados de reportos, se reconocen en los resultados al momento del cobro y no conforme se devengan como lo requieren las NIF. Asimismo los intereses pagados se reconocen en resultados al momento del pago. Los ingresos por comisiones se reconocen en los resultados al momento del cobro y no conforme se devengan con base en la vida del crédito. Asimismo, los gastos de administración se reconocen en los resultados del ejercicio al momento en que se pagan.

13 8 (g) Obligaciones fiscales- El Fideicomiso por ser de administración, no realiza actividades empresariales con fines de lucro y no tiene personalidad jurídica propia, por lo que no se considera contribuyente del impuesto sobre la renta ni del impuesto empresarial a tasa única de acuerdo con la legislación fiscal vigente. Adicionalmente, el cumplimiento de las obligaciones fiscales que se deriven del contrato de Fideicomiso, o en relación al patrimonio del Fideicomiso, son responsabilidad del Fideicomitente, quien exime al Fiduciario de toda responsabilidad. El Fideicomiso reconoce como gastos los impuestos que se le retienen. (3) Inversión en valores- Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Fideicomiso mantenía inversiones en valores gubernamentales por $69,424 y $111,836, respectivamente, que generan intereses a una tasa promedio anual del 4.07% y 4.14% respectivamente. (4) Cartera de crédito fideicomitida- El 12 de mayo de 2008, Crédito Inmobiliario celebró un contrato de cesión para la transferencia de su cartera. Asimismo, celebró un contrato de administración y cobranza de los créditos cedidos al fiduciario. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la cartera de créditos fideicomitida se integra por $366,300 y $437,557, respectivamente, de créditos puente con un plazo promedio de vigencia de dos años y con garantía inmobiliaria. Según lo estipulado en el contrato de Fideicomiso, no deberán existir créditos vencidos en la cartera de créditos fideicomitida. En el caso de que esto ocurra, el Fideicomitente tendrá el derecho, más no la obligación de sustituir dichos créditos. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, se tienen créditos clasificados como cartera vencida (créditos que muestran saldos no recuperados en más de 90 días) por $230,536 y $126,093, respectivamente. Asimismo, al 31 de diciembre de 2011 y 2010 los bienes adjudicados ascienden a $106,887, en ambos años.

14 9 (Miles de pesos, excepto cuando se indica diferente) (5) Certificados bursátiles emitidos- El 12 de mayo de 2008, se llevó a cabo una operación de bursatilización de Créditos Comerciales, cuyo reestructurador fue ING Casa de Bolsa, S. A. de C. V. Grupo Financiero ING (ING). Esta emisión se efectúo con base en el programa de CB s, establecido por el Fiduciario emisor y autorizado por la Comisión por un monto de hasta $2,000,000, la emisión consta de una Serie A o preferente, una Serie B o subordinada y una aportación de capital hecha por Crédito Inmobiliario. El monto de los recursos obtenidos fue de $500,000 para la serie A, $81,646 para la serie B, así como una constancia (patrimonio aportado) por $51,266 lo cual equivale a una cobertura del 21% otorgado por S&P y Moodys. Concepto Serie A Serie B Clave de pizarra CICB-08 CICB-08-2 Monto de la emisión (valor nominal) $ 500,000 $ 81,646 Pagos de capital al 31 de diciembre de 2011 (119,758) -. Total $ 380,242 81,646 Tasa de interés TIIE + 1.6% TIIE + 4.2% Vencimiento 27/05/ /05/2013 Valor nominal de cada certificado $ 100 pesos 100 pesos Como se menciona en la nota 1, el 12 de mayo de 2008, comenzó el periodo de revolvencia, y el 12 de septiembre de 2009, el representante común notificó respecto a un incumplimiento del contrato y por lo tanto comenzó el periodo de amortización anticipada. Durante el segundo semestre de 2011 el Fideicomiso comenzó la amortización de los certificados bursátiles serie A por un valor de $119,759.

15 10 (6) Patrimonio- El patrimonio del Fideicomiso está integrado, sin duplicación, por lo siguiente: a. La aportación inicial del Fideicomitente que constituye el Fideicomiso por la cantidad de cien pesos, misma que con la fecha de constitución se depositó en la cuenta general. b. Todos los derechos (pero no las obligaciones o responsabilidades) derivados de o relacionados con los créditos fideicomitidos y sus garantías relacionadas que sean cedidas y transmitidas al Fiduciario en cualquier momento. c. Los recursos totales. d. El efectivo depositado en las cuentas, incluyendo cualquier efectivo en exceso. e. Los expedientes de crédito. f. Los fondos obtenidos de la cobranza de los créditos. g. Los fondos de las fuentes de fondeo y los recursos obtenidos de la venta de unidades residenciales en un proyecto residencial de vivienda. h. Los derechos del beneficiario derivados de las pólizas de seguro de propiedad. i. Los fondos que reciba el Fiduciario del proveedor de la línea de crédito. j. Cualesquiera y todos los derechos y obligaciones del Fiduciario de conformidad con cualesquiera otros documentos de la operación. k. Cualesquiera otros montos y/o derechos de propiedad del Fiduciario en su carácter de Fiduciario del Fideicomiso. l. Los valores y otras inversiones, así como por los rendimientos que generen dichos valores e inversiones, incluyendo cualesquiera inversiones permitidas que hayan sido adquiridas u obtenidas por el Fiduciario utilizando cualesquiera activos del Fideicomiso.

16 11 (7) Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS por sus siglas en inglés)- El 27 de enero de 2009, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (la Comisión), efectuó cambios a sus Disposiciones de Carácter General aplicables a las Emisoras de Valores y otros participantes del Mercado de Valores para requerir a ciertas entidades públicas que divulgan información financiera a través de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), que a partir del año 2012 elaboren y divulguen obligatoriamente su información financiera con base en las IFRS, emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB), por lo que a partir del 1 de enero de 2012 el Fideicomiso preparará y presentará su información financiera de conformidad con dichas normas internacionales. Las IFRS requieren la presentación de información financiera comparativa (años 2012 y 2011) y, tratándose del estado de situación financiera, se requiere en adición, la presentación de un estado de situación financiera al inicio del año 2011 (fecha de transición). La administración del Fideicomiso se encuentra evaluando el efecto de la adopción de las IFRS en los estados financieros del Fideicomiso.