SECCIÓN DE VERDADERO Y FALSO (60 MINUTOS) (Instrucciones: cada respuesta correcta vale 1 punto, cada respuesta incorrecta resta 1/2 punto)

Transcripción

1 TODAS LAS PREGUNTAS SON OBLIGATORIAS SECCIÓN DE ERDADERO Y ALSO (60 MINUTOS) (Instrucciones: cada respuesta correcta vale 1 punto, cada respuesta incorrecta resta 1/2 punto) PREGUNTA 1 Crecimiento económico 1.1 Muchos argumentan que hay que incrementar la tasa de ahorro para aumentar el crecimiento económico, no obstante en el modelo de Solow el crecimiento de la productividad es lo único que genera crecimiento de largo plazo 1.2 En economías que pueden ser correctamente caracterizadas por el modelo neoclásico de crecimiento, siempre una tasa mayor de ahorro será mejor desde el punto de vista del desarrollo del bienestar económico ya que siempre se lograrán mayores niveles de capital y producto per cápita 1.3 Si uno grafica para el mundo el crecimiento del ingreso per-cápita en un período prolongado de tiempo versus el nivel de ingreso per-cápita inicial no se aprecia que los países de ingresos más bajos hayan crecido más rápido que los de ingreso más alto, lo que contradice la convergencia implícita en el modelo de Solow, restándole validez y relevancia 1.4 Suponga una economía con una función de producción agregada de la forma, donde es producción, trabajo, y capital. El parámetro toma valores entre cero y uno. Esta economía puede exhibir crecimiento de largo plazo. erdadero/also

2 PREGUNTA 2 Economías abiertas 2.1 En una economía con plena movilidad de capitales, la autoridad puede controlar el tipo de cambio o la tasa de interés, pero no ambas. 2.2 En una economía abierta donde predominan los shocks de términos de intercambio por sobre los monetarios es aconsejable tener un tipo de cambio flexible. 2.3 Es recomendable usar la política fiscal como herramienta de estabilización de la demanda cuando estamos en economías con tipo de cambio flexible. 2.4 Si una reducción de la deuda pública genera una disminución significativa del riesgo país, entonces una política fiscal contracíclica puede perder efectividad. erdadero/also PREGUNTA 3 Política monetaria y banca central. 3.1 Muchos monetaristas argumentan al ser el dinero neutral en el largo plazo los esquemas de metas de inflación son inefectivos en controlar la inflación, pues no consideran entre las herramientas ni entre los objetivos los agregados monetarios. 3.2 La credibilidad de la política monetaria es fundamental para estabilizar las expectativas y así generar mayor estabilidad y menores costos de conseguir la estabilidad de precios. 3.3 La autonomía de un Banco Central con mandato único centrado en la estabilidad de precios debiera generar, por si sola, una reducción en la inflación esperada erdadero/also

3 3.4 La política monetaria solo afecta las tasas de interés de corto plazo. Entonces, su efectividad es limitada ya que cuanto el grueso de las decisiones económicas son basadas en tasas de interés de más largo plazo. PREGUNTA 4 Teorías de consumo e inversión. 4.1 Si los agentes se comportan como dice la teoría del ciclo de vida, no tiene sentido establecer sistemas de pensiones 4.2 Un problema central de la teoría del ciclo de vida/ingreso permanente es que no puede dar cuenta de aumentos en el consumo mayores a los del ingreso corriente. 4.3 Si no hubiera costos de ajuste del capital, es decir el capital se ajusta siempre a su nivel deseado, no sería posible tener una teoría que explique la inversión. erdadero/also 4.4 Si la política tributaria fuera capaz de no afectar el nivel óptimo de capital de las empresas, por ejemplo por la vía de gravar las utilidades económicas, entonces los cambios de impuestos a las empresas no tendrían efectos sobre la inversión.

4 PREGUNTA 5 Econometría. Suponga que se le pide que estudie la relación estadística que existe entre las tasas de interés y el crecimiento en la economía chilena. Con el objeto de iniciar su estudio se le sugiere estimar un modelo dinámico que relacione esas y otras variables en el tiempo. Responda erdadero o also a las siguientes afirmaciones. erdadero/also 5.1 El criterio de información de Akaike sirve para determinar la cantidad de variables adicionales a incluir en el modelo de rezagos tiene como fórmula AIC = 2k + n ln ( RSS ) ( ) 5.2 Para establecer si es que el mejor modelo a usar debe incluir cointegración lo mejor es usar el test de Durbin Watson sobre cada una de las variables para determinar si tienen raíz unitaria o no. 5.3 La gran virtud de los modelos dinámicos vectoriales es que la estructura dinámica con rezagos elimina completamente el problema de causalidad que enfrenta el estimador, independientemente de los resultados de la estimación y la estructura del modelo. 5.4 La diferencia entre una función de impulso respuesta y una descomposición de varianza es que la primera indica la cantidad de información que cada variable contribuye a las otras de acuerdo a la estimación y la segunda es una simulación del efecto dinámico de un shock a través de todo el sistema.

5 SECCIÓN DE ENSAYO (45 MINUTOS, 1 CARILLA MÁXIMO) Escriba un ensayo extenso discutiendo en forma crítica uno de los siguientes dos extractos periodísticos, explique los conceptos económicos que subyacen a la cita escogida, los aciertos de lo que se dice, los errores conceptuales si es que existen y los elementos faltantes en el análisis que usted estime pertinentes. Es importante que su ensayo tenga una hipótesis central y una estructura narrativa bien confeccionada. 1. "Creo que el alza (del tipo de cambio de 20 pesos) es muy bien recibida por la industria exportadora del país. La verdad es que el tipo de cambio se estaba convirtiendo en Chile en un problema para toda la industria exportadora, no queremos que Chile sea un país monoexportador", indicó el Ministro Longueira. El ministro descartó que el salto que ha tenido el tipo de cambio tenga un impacto importante en la inflación. "Hemos tenido las medidas y resguardos oportunos para mantener una inflación en torno al 2% a 3%, una meta que vamos a cumplir y este tipo de cambio va a permitir un alivio a los exportadores" agregó... (Diario La Tercera, febrero 22 del 2012) Temas que debieran estar presentes en el ensayo: (i) la diferencia entre tipo de cambio real y nominal en la competitividad de los exportadores (ii) el concepto de enfermedad holandesa, su funcionamiento y relevancia para Chile (iii) el mecanismo de transmisión inflacionario del tipo de cambio (pass-through) y su comportamiento pro-cíclico (iv) relación entre productividad y competitividad cambiaria 2. Para entender gran parte de lo que está ocurriendo hoy en Europa, no hay más que reemplazar a Argentina con Grecia, y el Mercosur con la eurozona. Por supuesto, Grecia posee una economía más avanzada que la Argentina. Es parte de un acuerdo regional mucho más sólido que el Mercosur, con recursos financieros mucho mayores y bases económicas e institucionales más desarrolladas. Sin embargo, las similitudes son lo suficientemente fuertes como para preguntarse si Europa puede aprender de lo ocurrido en la Argentina hace una década. (Mohamed El-Erian, Project Syndicate, febrero 15 del 2012)

6 Temas que debieran estar presentes en el ensayo: (i) Diferencias entre un régimen de paridad estilo Argentino y una unión monetaria estilo Europeo (ii) Diferencias entre obligaciones fiscales implícitas en la UE y ausencia de obligaciones fiscales para EEUU en paridad Argentina. (iii) Diferencias en mecanismos de transmisión de crisis financieras y bancarias en ambos tipos de régimen. (iv) Diferencia en mecanismos de salida (devaluación) de Grecia y Argentina.

7 SECCIÓN DE MODELO (45 MINUTOS) Cada numeral tiene el mismo peso. Chile es una economía abierta en lo comercial y financiero. Esta característica hace que sea vulnerable a la situación internacional. En un modelo IS-LM-BP este ejercicio busca estudiar el impacto de una crisis financiera internacional con una contracción de la demanda interna de China. Para el análisis asuma: Y = C + c( Y T ) + I h r + G + XM CI + R = ay bi P BP = XM () C( di) = R di = i i * δ o 1 δ = δ + δ D Déficit = D = G T X X = X G + X P G Donde C, T, I y G son las componentes exógenas del consumo, impuestos, inversión y gasto público. CI y R son el crédito interno del banco central y las reservas. El déficit fiscal depende tanto del gasto y los impuesto, como de las exportaciones de cobre del isco (X G ). Las exportaciones las realiza tanto el gobierno (X G ) como los privados (X P ). Por simplicidad asuma siempre que X G =X P. Las exportaciones netas XM() dependen de las variables estándares y los C se afectan por el diferencial de tasas externos di. Los precios son fijos salvo se indique lo contrario. Para representar la situación de Chile asuma el sistema de tipo de cambio vigente actualmente. a) Cómo impacta la actividad económica un aumento del gasto fiscal? Cómo afecta el déficit a la efectividad de la política fiscal? Tenemos más o menos crowding out? Si escribimos las funciones IS, LM y BP:

8 IS:Y(1 c+ m) = hi + G+ 2x 0 e+ 2x 1 Y * + ze LM : CI + R = ay by P BP :i = my +δ 1 G (2 +δ 1 )x 0 e+ i * (2 +δ 1 )x 1 Y * En este sistema, hemos supuesto que las exportaciones netas vienen dadas por XM = 2(x 0 e+ x 1 Y * ) my + ze Es decir los supuestos usuales sobre exportaciones netas, que son dependencia positiva del tipo de cambio, negativa del producto y positiva del producto externo. Además hemos asumido todo lo constante no relevante para las preguntas, igual a cero, ya que no ayudará para el análisis. El dos que multiplica a la función de exportaciones, es por el hecho que ambos tipos de exportaciones son iguales. Por último hemos asumido, que el parámetro que multiplica al diferencia del tasas es igual a menos uno. Luego de la IS vemos que un aumento de G incrementa la demanda interna y por lo tanto desplaza la IS a la derecha. G además aparece en la BP, esta, se desplaza hacia arriba por las presiones del gasto fiscal. Luego puede apreciarse que la política fiscal pierde efectividad al depender del déficit fiscal, de hecho mientras más grande sea el parámetro delta supra uno, menos efectiva será esto. Lo anterior se genera, debido a que al aumentar el gasto aumenta la tasa de interés, no sólo por la IS, sino también por la BP, luego el crowding out es mayor. b) como cambia su respuesta si los tributos son una función del producto T=τY. La respuesta es de la misma forma, sólo que en este caso, el multiplicador del gasto, también dependerá de la tasa impositiva. Mientras, más cercano sea el t a cero, más efectiva será la política fiscal, en aumentar el producto.

9 c) Cómo afecta el equilibrio (i,y,e) una caída de la demanda China de cobre? Qué pasa con las exportaciones, importaciones, el consumo y la inversión? Indique primero como se desplazan las curvas de equilibrio de bienes (IS), de dinero (LM) y externa (BP=0) Podemos ver que este análisis vendrá dado por la caída de Y*. Esta variables desplaza hacia abajo la IS y la BP. La tasa de interés cae, debido a la menor demanda de dinero, el tipo de cambio se deprecia, ya que entran menos divisas por exportaciones y además se van capitales por la menor tasa de interés relativa. Por último el producto cae por la caída de las exportaciones. El consumo es menor debido al menor producto, la inversión contrarresta algo el efecto, ya que aumenta debido a la menor tasa de interés y las importaciones disminuyen, tanto por la depreciación del tipo de cambio como por la caída en el producto. d) Cómo afecta el equilibrio (i,y,e) una caída de la liquidez mundial que aumenta la aversión al riesgo de los inversionistas extranjero? Qué pasa con la inversión, el déficit, el consumo? Esto se interpretaría como un aumento del riesgo país. Esto implicaría una fuga de capitales y por lo tanto una depreciación del tipo de cambio. El déficit aumentaría por la depreciación cambiaria. El producto aumenta por el aumento de las exportaciones y disminuye por la caída en la inversión con lo cual el efecto es ambiguo. Lo mismo por lo tanto pasa con el consumo. e) Que política debiera aplicar Chile (Monetaria / fiscal) después de una contracción de la liquidez mundial y de la demanda China. Debería aplicar una política monetaria expansiva, esto con el fin de reducir las tasas de interés y fomentar la inversión. Esto podría ser aumentando el crédito interno en la economía. Su efectividad además, es ayudada por el régimen cambiario que posee el país.