El PIB vuelve a crecer a una tasa moderada

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1 Octubre 2014 Año 8 Nº 91 El PIB vuelve a crecer a una tasa moderada Luego de cerrar el primer trimestre de este año con un crecimiento de 3,9%, en el segundo el Producto Interno Bruto (PIB) creció 3,0% con respecto al mismo trimestre del año anterior. Los servicios crecieron 3,6% y fueron el principal impulso del PIB en dicho periodo, seguido por la industria que creció 8,4% y la ganadería 11,1%. La construcción volvió a mostrar un buen desempeño (+10,0%) impulsado en gran parte por el sector privado. Así, la economía local cerró el primer semestre del año con un crecimiento interanual de 3,5%. En los primeros días de octubre el Banco Central ajustó a la baja su proyección de crecimiento para este año, del 4,8% inicial a una tasa de 4,0%; por su parte Investor Economía mantiene su proyección de 3,9%. CRECIMIENTO INTERANUAL DEL PIB Y LOS PRINCIPALES SECTORES (%) Sectores I II III IV I II Agricultura 59,8 58,6 54,9 55,9 0,4 2,1 Ganaderia, Forestal y Pesca 10,7 8,1 6,2 5,6 7,0 11,1 Industria y Mineria 6,7 7,2 10,5 7,2 8,9 8,4 Construccion 15,6 13,5 4,3 7,1 15,5 10,0 Comercio y Servicios 12,2 10,9 8,0 5,8 4,9 3,6 Producto Interno Bruto 17,1 15,3 11,9 12,8 3,9 3,0 Cómo están el consumo y la inversión? En el segundo trimestre se tuvo un crecimiento tanto del consumo público (+1,9%) como del privado (+3,5%).Esto representa una desaceleración en el crecimiento del consumo privado en comparación al 2013, lo cual se explica en buena parte por el aumento del consumo de los bienes que ingresan de contrabando, lo cual no queda registrado. Por su parte, la inversión tuvo un crecimiento bajo comparado con el año anterior. Esto es así porque a pesar del aumento de las inversiones privadas, el impacto de la caída de 16% en la inversión pública en dicho periodo es importante. Sin cambios en los precios En septiembre el nivel de precios no mostró variaciones con respecto al mes anterior. Con esto la inflación acumulada en el año llega a 2,5% y la interanual a 4,1%. Los componentes de la canasta básica mostraron comportamientos

2 1-ene ene ene ene feb feb mar mar mar abr abr abr may may may may jun jun jun jul jul jul ago ago ago sep sep sep oct.-14 mixtos, las principales reducciones se dieron en ciertos alimentos como la carne vacuna, dada su mayor oferta, los cereales por su menor cotización internacional, también el aceite y el azúcar. Al mismo tiempo se registraron subas en los servicios de telefonía móvil y los vinculados a la vivienda. El Banco Central mantiene su tasa de política monetaria en 6,75%. Así, la inflación interanual se mantiene por debajo del centro del rango establecido como meta y no se esperan presiones importantes para lo que resta del El tipo de cambio revierte su tendencia A nivel internacional, el dólar se mostró claramente fortalecido frente a las principales monedas, incluidas las de los países emergentes. A nivel regional, en Brasil el real tuvo una importante depreciación, abriendo el mes a 2,25 R$/US$ y cerrando a 2,45 R$/US$. A nivel local, el dólar empezó septiembre a una cotización de Gs./US$ y se mostró bastante estable luego de varios meses presionado a la baja. Sin embargo en la última semana del mes comenzó a mostrar un cambio en su tendencia, cerrando el mes a Gs./US$. Este cambio de tendencia se explica principalmente por la mayor demanda de dólares por parte de los importadores desde la segunda quincena de septiembre y la no intervención del Banco Central, que ante el menor nivel de inflación parece estar dando más espacio para que el dólar fluctúe de acuerdo al mercado. La cotización actual coloca al guaraní en una situación más parecida a la de los países de la región, ya que en los últimos meses era la moneda más apreciada frente al dólar. Considerando que, como es característico en esta época del año, la demanda de dólares es mayor a la oferta, en las próximas semanas el tipo de cambio seguiría presionado al alza. Siempre y cuando el BCP no realice intervenciones fuertes en el mercado. Gs./US$ EVOLUCIÓN DIARIA DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL

3 Las exportaciones no tradicionales muestran un buen crecimiento Las exportaciones muestran un buen dinamismo este año alcanzando un total de US$ millones al cierre de septiembre, 3,2% por encima de las del mismo periodo de El principal impulso está en los productos tradicionales que en lo que va del año representan alrededor del 84% de las exportaciones totales, y en conjunto crecieron 3,3% con respecto al Pero un dato muy importante es el aumento de las exportaciones no tradicionales, es decir aquellos productos con un mayor valor agregado o que anteriormente no se exportaban. En el periodo de enero a septiembre las mismas llegan a US$ 974 millones, 13% más que en el mismo periodo de 2013, un crecimiento considerablemente mayor al de las exportaciones totales. A pesar de este aumento, su participación en el total exportado no ha aumentado, lo cual se debe en gran parte al importante crecimiento de las exportaciones de ciertos productos tradicionales (carne, soja y subproductos). Entre los principales productos que componen las exportaciones no tradicionales, y en los que el país ha desarrollado algunas ventajas competitivas, se encuentran el arroz, los cigarrillos, los envases de plástico y los medicamentos dosificados. Se destaca el aporte significativo de bienes con un mayor componente tecnológico, como los plásticos y medicamentos. Además, ciertos rubros están creciendo bastante: los cables, las mantas y las barcazas. El principal mercado para estas exportaciones es Brasil, a donde va alrededor del 46% del total, principalmente arroz, cables y envases de plásticos. El segundo mayor destino es Bolivia, con un 8%, a donde se envían mayormente agroquímicos, medicamentos dosificados y cigarrillos. Las exportaciones no tradicionales deben competir con los productos de otros países, tanto en calidad como en precios, para ir ganando mercados. Se debe tener en cuenta que, aunque el monto de las exportaciones no tradicionales es pequeño comparado con el total, su crecimiento es importante, ya que estos productos dan cierta diversificación al comercio, haciéndolo menos dependiente de unos pocos productos y del clima. Además, muchos de ellos son productos industrializados, en los que se emplea un mayor nivel de mano de obra.

4 Siguen creciendo las exportaciones de carne Al cierre de septiembre, las exportaciones de carne vacuna en el año totalizan unas 225 mil toneladas, equivalentes a US$ 993 millones. Ambos valores superan en 16 y 26% a los de un año atrás y constituyen un récord para el periodo. Esto refleja el dinamismo que ha tenido el sector durante todo este año. Los envíos de carne congelada a Rusia totalizaron en este periodo unas 104 mil toneladas, lo que denota un aumento interanual de 1,0%, a este país va el 70% de la carne congelada y el 46% del total de carne vacuna exportada. Otros destinos de importancia aunque con volúmenes muy inferiores a los enviados a Rusia, son Hong Kong, Israel y Kuwait. Por su parte, las exportaciones de carne enfriada se concentran en ocho mercados, con Chile nuevamente a la cabeza, a donde se destinaron toneladas hasta el cierre de septiembre, un crecimiento interanual de 172%. El otro destino de importancia es Brasil a donde fueron unas toneladas en lo que va del año. En cuanto a los precios, el valor promedio de exportación del periodo de enero a septiembre se ubicó en US$/Ton, lo cual es 9,2% superior al del año anterior. El precio promedio de exportación de carne congelada a Rusia fue de US$/Ton y la carne enfriada para el mercado trasandino se ubicó en US$/Ton, todavía bastante por debajo de los precios de hasta que se llegaron a obtener en el De acuerdo a los resultados de los últimos meses, se puede estimar que las exportaciones de carne vacuna cerrarían el año en niveles en torno a las 280 mil toneladas y superarían los US$ millones, ambos valores constituirían nuevos récords. EXPORTACIONES DE CARNE BOVINA Ene - Sep 2013 África 4% Asia 18% Ene - Sep 2014 África 4% Asia 17% Rusia 58% Brasil 8% Rusia 52% Brasil 9% Chile 6% Resto Europa 5% Resto Europa 1% Otros 1% Chile 16% Exportaciones Totales US$ 786 millones Toneladas Exportaciones Totales US$ 993 millones Toneladas

5 Se vuelven a reducir las proyecciones de crecimiento mundial En el primer semestre de este año el desempeño de las economías mostró un ritmo menor al esperado, especialmente en los países desarrollados, donde el elevado endeudamiento y el desempleo siguen siendo problemas. Además, los niveles de inversión a nivel mundial también han sido menores a los estimados a inicios de año, lo cual tiene un impacto mayor en las economías emergentes. Al mismo tiempo continúan los riesgos de carácter geopolítico en diversas regiones. En este contexto, el Fondo Monetario Internacional (FMI) volvió a corregir a la baja para casi todas economías sus proyecciones de crecimiento del 2014 con respecto a las que había hecho en enero, abril y julio. La proyección de crecimiento mundial para este año pasó de 3,4 a 3,3%. Las expectativas de crecimiento para la Zona Euro pasaron de 1,1 a 0,8%, siendo Italia la que peor desempeño tendría. Para Japón la proyección cayó de 1,6 a 0,9%. En el caso de EE.UU. se espera un mayor crecimiento, de 2,2% frente al 1,5% anterior. Por su parte, las perspectivas para las economías emergentes pasaron de 4,6 a 4,4%. Se estima que China e India continuarán creciendo a buenas tasas pero menores a su promedio, 7,4 y 5,6% respectivamente. Para América Latina la proyección pasó de 2,0 a 1,3% principalmente por el freno de la economía brasileña cuyo crecimiento esperado fue reducido por sexta vez consecutiva por parte del FMI, pasando ahora de 1,3 a 0,3%, en lo que sería el segundo peor resultado desde Las proyecciones para el 2015 también se redujeron, el mundo crecería 3,8%, EE.UU. 3,1%, la Zona Euro 1,3%, América Latina crecería 2,2% y Brasil 1,4% El crecimiento es bastante asimétrico entre los distintos países y la recuperación depende en buena medida de las condiciones de cada país proyectado 2015 proyectado CRECIMIENTO DEL PIB (en %) 7,7 7,4 7,1 6,4 5,6 5,0 3,8 3,3 3,3 2,2 2,2 3,1 1,3 1,5 0,8 0,9 0,8-0,4 2,7 2,5 2,2 1,3 1,4 0,3 Mundo EE.UU. Zona Euro Japón China India América Latina Brasil

6 Sabía Usted que El tipo de cambio es el precio de la moneda de un país expresado en términos de la moneda de otro país. Por ejemplo: 1 US$ = Gs. El tipo de cambio es un instrumento de política cambiaria. La Política Cambiaria (PC) representa el conjunto de instrumentos que inciden en el precio de una moneda (la nacional) en relación a otra (del resto del mundo). La PC definida en un país tiene repercusiones en el nivel de precios, en el equilibrio monetario, en el nivel de gasto de la economía y la competitividad. El tipo de cambio de un país puede ser: o Fijo: No está determinado por la oferta y la demanda de divisas. Está establecido por la institución reguladora, generalmente el Banco Central. o Flexible o libre: Está determinado por la oferta y la demanda de divisas, sin intervención del Banco Central. o Mixto: Está determinado por el mercado de divisas, pero con un grado de intervención del Banco Central, en el cual aparece el concepto de flotación sucia o banda de precios. Se dice que una moneda se aprecia respecto a otra cuando disminuye el tipo de cambio, es decir es necesario menos cantidad de moneda local para comprar una unidad de la moneda extranjera. o Por ejemplo, si el tipo de cambio Gs/US$ pasa de a , significa que el guaraní se está apreciando con respecto al dólar, porque se necesitan menos guaraníes para comprar un dólar. Los agentes que intervienen en el mercado cambiario son: o Demandantes: Importadores, que necesitan dólares para comprar productos en el exterior. Empresas y consumidores, que quieren comprar dólares para invertir o realizar compras en el país o en el exterior. o Oferentes: Exportadores, que reciben dólares cuando venden sus productos. Extranjeros que quieren invertir. o Banco Central: puede ser demandante o oferente de dólares, dependiendo de las condiciones del mercado y del sistema de tipo de cambio que quiera establecer. Las intervenciones en el mercado pueden ser a través de: o Compra o venta de dólares para eliminar el exceso de oferta o demanda existente. o Acciones directas que afecten a las transacciones internacionales, tales como: Restricciones a las importaciones de mercancías Inversiones nacionales en el extranjero El tipo de cambio real es precio de los bienes de un país expresado en términos de bienes de otro país, ambos llevados a una misma moneda. Mide el valor de los productos en términos relativos, es decir mide la competitividad. Puede ser: o Bilateral: Compara el valor de una moneda en relación a otra o Multilateral: Compara el valor de una moneda en relación a un grupo de monedas, definido de acuerdo a los vínculos con otros países a través del comercio exterior.

7 Indicadores Económicos VA R IA B LE M ES A ÑO ago.-13 ago.-14 sep Inflació n (%) 0,6-0,4 0,0 2,5 * T ipo de C ambio (prom mensual) USD ** Peso Argentino ** Real ** Euro ** Yen ** Impo rtacio nes (M ill. de US$) 965, ,8 998, ,4 * Expo rtacio nes (M ill. de US$) 697,2 793,1 748, ,9 * Saldo - Letra de regulació n (M ill. de Gs.) T asa P ro m. - Letras de regulació n - Cierre (%) 5,52 6,06 5,98 P recio s de P ro ducto s (prom mensual) - - Exportación de Soja (US$/Ton.) ** Exportación de Carne Enfriada (US$/Ton.) ** Exportación de Carne Congelada (US$/Ton.) ** Ganado en Ferias (US$/Kg.) 1,50 1,76 1,81 1,68 ** * Acumulado a Septiembre 2014 ** Promedio Año 2014 C OT IZ A C IÓN D E M ON ED A S Y C OM M OD IT IES (P ro medio de Septiembre 2014) Tasa Libor 6 meses (%) 0,329 Soja - Nov 2014 (US$/Ton) 358,92 Tasa Prime (%) 3,25 M aiz - Dic 2014 (US$/Ton) 133,75 Tasa Fed (%) 0-0,25 Trigo - Dic 2014 (US$/Ton) 185,36 Tasa BCE (%) 0,05 Algodón - Dic 2014 (US$/Ton) 1.428,21 US$/Euro 1,289 Petróleo brent (US$/Barril) 98,57 (C ierre de Septiembre 2014) Tasa Libor 6 meses (%) 0,325 Soja - Nov 2014 (US$/Ton) 335,56 Tasa Prime (%) 3,25 M aiz - Dic 2014 (US$/Ton) 126,27 Tasa Fed (%) 0-0,25 Trigo - Dic 2014 (US$/Ton) 175,54 Tasa BCE (%) 0,05 Algodón - Dic 2014 (US$/Ton) 1.352,98 US$/Euro 1,263 Petróleo brent (US$/Barril) 94,67 VA R IA B LE A ÑO * P IB (M ill. de US$ Corrientes) P IB per cápita (US$ Corrientes) C recimiento Eo nó mico (%) 6,4-4,0 13,1 4,3-1,2 13,6 Inflació n (%) 7,5 1,9 7,2 4,9 4,0 3,7 Superávit F iscal (como % del PIB) 2,5 0,1 1,4 0,8-1,7-1,7 D euda P ública Externa (M ill de US$) 2.232, , , , , ,0 R eservas internacio nales (M ill de US$) 2.864, , , , , ,0 P o blació n (habitantes) T asa de D esempleo A bierto (%) 5,7 6,4 5,7 5,6 4,9 5,0 T asa de Subempleo (%) 26,5 25,1 22,9 21,9 20,6 19,0 * Cifras preliminares