INFORME AL MERCADO FINANCIERO 1 RESULTADOS CONSOLIDADOS DEL PRIMER TRIMESTRE DE 2017

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1 INFORME AL MERCADO FINANCIERO 1 RESULTADOS CONSOLIDADOS DEL PRIMER TRIMESTRE DE 2017 Estados financieros intermedios consolidados revisados por los auditores independientes, de conformidad con las normas internacionales de contabilidad (IFRS). Principales destaques del resultado Rio de Janeiro 11 de Mayo de 2017 Ganancia neta de R$ millones en el 1T-2017, en comparación a una pérdida de R$ millones en el 1T-2016, determinada por: menores gastos con importaciones de petróleo y gas natural, debido a mayor participación del óleo brasileño en la carga procesada y mayor oferta de gas brasileño; aumento de las exportaciones, añadiendo 782 mil barriles/día (bpd), 72% encima del registrado en el 1T-2016, con mayores precios medios; menores gastos con ventas, generales y administrativas, en 27%; reducción del 11% en los gastos financieros netos; y menores bajas de pozos secos y/o no comerciales y ociosidad de equipos. El EBITDA Ajustado * de R$ millones en el 1T-2017, el 19% superior en comparación al 1T-2016, debido a menores gastos operacionales y con importaciones. El Margen EBITDA Ajustado* fue del 37% en el 1T En el 1T-2017 el Flujo de caja libre* fue positivo por el octavo trimestre consecutivo, añadiendo R$ millones, 5,6 veces el registrado en el 1T Este resultado refleja la combinación entre la mejoría expresiva de la generación operativa de la compañía y la reducción de las inversiones. En relación a el , hubo una disminución del endeudamiento bruto en 5%, de R$ millones para R$ millones, y del Endeudamiento neto* en el 4%, de R$ millones para R$ millones. En dólares estadounidense, la reducción fue de 1% en el Endeudamiento neto* (US$ millones), de US$ millones en el , para US$ millones en el Además, el gerenciamiento de la deuda posibilitó un aumento en el plazo medio del endeudamiento de 7,46 años, en el , para 7,61 años, en el Reducción del índice deuda neta sobre LTM EBITDA Ajustado* de 3,54 en el , para 3,24, en el En este mismo periodo, el apalancamiento redujo de 55% para 54%. El número de empleados de la compañía en el fue de , una reducción del 17% en comparación al , debido al plano de incentivo al desligamiento voluntario (PIDV). Principales destaques operativos La producción media de petróleo de la compañía en Brasil, en el 1T-2017, fue de mil bpd, 10% encima del registrado en el 1T La producción total de petróleo de Petrobras, en el 1T-2017, fue de mil bpd, representando un aumento de 9% en comparación con el mismo periodo del año anterior. En el 1T-2017, la producción de derivados en Brasil disminuyó el 8% cuando comparada al 1T-2016, totalizando mil barriles por día (bpd), mientras las ventas en el mercado interno llegaran a mil bpd, una reducción del 5%. La compañía mantuvo su posición de exportadora neta, debido al aumento de exportaciones de petróleo y derivados en el 72% y la reducción de importaciones en el 40%, cuando comparadas al 1T Véase las definiciones del Flujo de Caja Libre, EBITDA Ajustado, LTM EBITDA Ajustado, Margen EBITDA Ajustado y Endeudamiento neto en el Glosario y sus respectivas reconciliaciones en las secciones de Liquidez y Recursos de Capital y Reconciliación del EBITDA Ajustado, LTM EBITDA Ajustado y Endeudamiento. 1

2 Para mayores informaciones: PETRÓLEO BRASILEIRO S.A. PETROBRAS Relaciones con inversores / Av. República do Chile, Rio de Janeiro, RJ Tel: 55 (21) / 9947 I BM&F BOVESPA: PETR3, PETR4 NYSE: PBR, PBRA BCBA: APBR, APBRA LATIBEX: XPBR, XPBRA 2 Véase las definiciones del Flujo de Caja Libre, EBITDA Ajustado, LTM EBITDA Ajustado, Margen EBITDA Ajustado y Endeudamiento neto en el Glosario y sus respectivas reconciliaciones en las secciones de Liquidez y Recursos de Capital y Reconciliación del EBITDA Ajustado, LTM EBITDA Ajustado y Endeudamiento. 2

3 Tabla 01 - Principales ítems e indicadores económicos consolidados Primer trimestre de x 2016 (%) 4T T17 X 4T16 (%) Ingresos de ventas (3) (3) Ganancia bruta Ganancia (pérdida) operativa Resultado financiero neto (7.755) (8.693) 11 (5.309) (46) Ganancia (pérdida) neta consolidada atribuible a los accionistas de Petrobras (1.246) Ganancia (pérdida) básica y diluida por acción 0,34 (0,10) 441 0,19 79 Valor de mercado (Controlante) (8) EBITDA ajustado* Margen EBITDA ajustado* Margen bruto (%) Margen operativo (%) Margen neto (%) 7 (2) Gastos de capital e inversiones totales (26) (18) Exploración & Producción (32) (16) Abastecimiento (12) (18) Gas y Energía (20) Distribución (28) 147 (52) Biocombustible (93) Corporativo (59) 298 (71) Dólar promédio comercial de venta (R$/US$) 3,15 3,90 (19) 3,30 (5) Dólar final comercial de venta (R$/US$) 3,17 3,56 (11) 3,26 (3) Variación del dolar final comercial de venta (%) (2,8) (8,9) 6 0,4 (3) Rever Tradução Precios de los derivados básicos en el mercado interno (R$/bbl) 227,62 231,68 (2) 220,36 3 Petróleo Brent (R$/bbl) 169,04 132, ,90 4 Petróleo Brent (US$/bbl) 53,78 33, ,46 9 Precio de venta - Brasil Petróleo (US$/bbl) 50,70 28, ,71 11 Gas natural (US$/bbl) 36,18 30, ,08 13 Precio de venta - Internacional Petróleo (US$/bbl) 46,21 41, ,44 9 Gas natural (US$/bbl) 19,73 23,27 (15) 18,34 8 Volumen total de ventas (Mbbl/d) Diesel (12) 707 (1) Gasolina (4) 553 (3) Oleo combustible (30) 67 (16) Nafta GLP (3) Combustible de aviación (6) 101 Otros (8) 178 (8) Total de derivados (5) (2) Alcoholes, nitrogenados renovables y otros (11) 104 (5) Gas natural (11) 332 (4) Total mercado interno (6) (3) Exportación de petróleo, derivados y otros Ventas internacionales (47) 364 (34) Total mercado internacional Total general (1) (2) Véase la definición del EBITDA Ajustado, Margen EBITDA Ajustado en el Glosario y su respectiva reconciliación en la sección de Reconcliación del EBITDA Ajustado. 3

4 Resultados del 1T-2017 x 4T-2016 : Ganancia Bruta La ganancia bruta de R$ millones, un aumento del 4% motivado, principalmente, por menores gastos con producción y importación de petróleo y gas natural. Hubo un aumento significativo en el volumen de exportaciones, a precios medios de Brent más elevados y por la valorización del óleo nacional, compensados parcialmente por disminución en la venta de gasolina y diésel en el mercado interno y por mayores gastos en participaciones gubernamentales. Ganancia operativa La ganancia operativa creció significativamente, en el 21%, añadiendo R$ millones, reflejando la reducción de impairment, la reversión de la provisión para deudores incobrables y menores gastos con transporte y personal, así como reducción en la baja de pozos secos y gastos tributarios. Estas reducciones fueran parcialmente compensadas pela no ocurrencia de factores positivos observados en el 4T-2016, como la venta de participación en el bloque exploratorio BM-S-8 (Carcará), la reversión de contingencias judiciales y de provisión para abandono de áreas. Resultado Financiero El resultado financiero neto atingió R$ millones, 46% superior al registrado en el 4T-2016, debido, principalmente, por variación cambiaria negativa decurrente de la depreciación del 1,4% del dólar americano sobre la exposición pasiva neta en euro, comparada a apreciación cambiaria dólar / euro de 6,1% registrada en el 4T Ganancia Neta La ganancia neta del trimestre atingió R$ millones, un aumento de 77%, reflejo de la mejora de la ganancia operativa. EBITDA Ajustado El EBITDA Ajustado de la Compañía fue 2% superior en comparación al 4T-2016 debido a menores gastos con importaciones de petróleo y gas natural. El Margen del EBITDA Ajustado** fue de 37% en el 1T Flujo de Caja Libre El Flujo de caja libre** fue positivo por el octavo trimestre consecutivo, añadiendo R$ millones, superior en el 12%. El aumento ocurrió debido a la disminución de gastos en inversiones, añadiendo R$ millones en el 1T Informaciones adicionales sobre el resultado de las operaciones del 1T-2017 x 4T-2016, véase ítem 6. Véase las definiciones del Flujo de Caja Libre, el EBITDA Ajustado, el Margen del EBITDA Ajustado en el Glosario y sus respectivas reconciliaciones en las secciones de Liquidez y Recursos de Capital y Reconciliación del EBITDA Ajustado. 4

5 Resultados del 1T-2017 x 1T-2016 : Ganancia Bruta La ganancia bruta aumentó en el 13%, alcanzando R$ millones y margen bruta de 35%, motivado, principalmente, por menores gastos con importación de petróleo y gas natural y aumento de las exportaciones de petróleo y derivados. El aumento de la participación del óleo brasileño en la carga procesada, la mayor oferta y participación del gas natural brasileño en el mix de ventas contribuyeron para los menores gastos con importación de petróleo y gas natural, así como la realización de inventarios de óleo para el aumento de exportaciones. Por otro lado, hubo retracción del 5% en las ventas de derivados en el mercado brasileño, menores ingresos con operaciones en el extranjero debido a venta de Petrobras Argentina S.A. (PESA) y de Petrobras Chile Distribución Ltda. (PCD) y mayores gastos con participaciones gubernamentales. Ganancia operativa La ganancia operativa de R$ millones, el 75% superior, reflejo los menores gastos con personal, debido al impacto de los desligamientos de colaboradores por el PIDV, los menores gastos con baja de pozos secos y/o no comerciales y disminución de ociosidad de equipos. A pesar del aumento de las exportaciones, hubo menores gastos con ventas debido a menores gastos con transporte, la reducción de ventas en el mercado brasileño y la reversión de provisión en cuentas incobrables. Resultado Financiero Los gastos financieros netos de R$ millones, fueran inferior en R$ 938 millones, debido a menor depreciación del dólar sobre la exposición pasiva neta en euro. Resultado Neto La compañía presentó ganancia neta de R$ millones, ante a una pérdida de R$ millones en el 1T-2016, reflejando el aumento de exportaciones, los menores gastos con importaciones, la reducción de gastos operativos y mejoría del resultado financiero. EBITDA Ajustado El EBITDA Ajustado fue de R$ millones, el 19%, debido a menores gastos operativos y a menores gastos con importación de petróleo y gas natural. El Margen EBITDA Ajustado** fue del 37% en el 1T Flujo de Caja Libre La mayor generación operacional y la reducción de inversiones resultaran en flujo de caja libre positivo de R$ millones, 5,6 veces el registrado en el 1T Informaciones adicionales sobre el resultado de las operaciones del 1T-2017 x 1T-2016, véase ítem 7. Véase las definiciones del Flujo de Caja Libre, el EBITDA Ajustado y Margen EBITDA Ajustado en el Glosario y sus respectivas reconciliaciones en las secciones de Liquidez y Recursos de Capital y Reconciliación del EBITDA Ajustado. 5

6 Tabla 02 - Principales Indicadores de Exploración & Producción Primer trimestre de x 2016 (%) 4T T17 X 4T16 (%) Ingresos de ventas Brasil En el extranjero (48) Ganancia bruta Brasil En el extranjero (39) Gastos operativos (1.933) (3.611) 46 (1.860) (4) Brasil (1.810) (3.398) 47 (1.352) (34) En el extranjero (123) (213) 42 (508) 76 Ganancia (pérdida) operativa (773) Brasil (1.041) En el extranjero (37) (269) 163 Ganancia (pérdida) neta atribuible a los accionistas de Petrobras (605) Brasil (716) (1) En el extranjero (314) 146 EBITDA ajustado del segmento* Brasil En el extranjero (38) Margen del EBITDA del segmento (%)* Gastos de capital del segmento (32) (16) Petroleo Brent medio (R$/bbl) 169,04 132, ,90 4 Petroleo Brent medio (US$/bbl) 53,78 33, ,46 9 Precio de venta - Brasil Petroleo (US$/bbl) 50,70 28, ,71 11 Precio de venta - En el extranjero Petroleo (US$/bbl) 46,21 41, ,44 9 Gas natural (US$/bbl) 19,73 23,27 (15) 18,34 8 Producción Petroleo y LGN (mil barriles/día) (3) Brasil (3) En el extranjero (32) 43 (2) Producción en el extranjero no consolidada (4) 22 9 Producción Gas natural (mil barriles/día ) (1) Brasil En el extranjero (40) 57 (2) Producción total (2) Lifting cost - Brasil (US$/barril) sin participación gubernamental 10,83 10, ,24 6 con participación gubernamental 20,38 13, ,20 12 Lifting cost - Brasil (R$/barril) sin participación gubernamental 33,65 39,80 (15) 33,51 con participación gubernamental 62,73 50, ,25 6 Lifting cost En el extranjero sin participación gubernamental (US$/barril) 4,56 5,62 (19) 5,15 (11) Participaciones Gubernamentales - Brasil Royalties Participación Especial Retención de área Participaciones Gubernamentales - En el extranjero (51) Véase las definiciones del EBITDA Ajustado y Margen EBITDA Ajustado y reconciliación en la sección de Reconciliación del EBITDA Ajustado por área de negocio. 6

7 RESULTADO POR ÁREA DE NEGOCIO EXPLORACIÓN & PRODUCCIÓN 1T-2017 x 1T T-2017 x 4T-2016 Ganancia bruta La mayor ganancia bruta refleja el aumento de las cotizaciones del Brent y de la producción en Brasil, asociado a reducción del lifting cost y depreciación, parcialmente compensados por el aumento de gastos con participaciones gubernamentales. El aumento de la ganancia bruta se llevó a cabo por el aumento de ingresos debido a elevación de las cotizaciones de Brent, ligeramente atenuada por la reducción de producción en Brasil. Ganancia operativa La ganancia operativa revirtió la pérdida contabilizada en el 1T- 2016, debido a la recuperación de la ganancia bruta y de menores gastos con baja de pozos secos y/o no comerciales y con ociosidad de equipos, así como por ausencia de gastos con impairment. El aumento de la ganancia operativa refleja el crecimiento en la ganancia bruta, menores gastos con baja de pozos secos y/o no comerciales y ausencia de impairment. En el extranjero, la reducción de la ganancia operativa ocurrió debida, principalmente, a la venta de PESA, en julio del Desempeño operativo Producción La producción de petróleo y LGN en Brasil aumento en el 10% en comparación al mismo periodo del año anterior debido, principalmente, a entrada de nuevos pozos en Lula, Sapinhoá, Golfinho, Parque das Baleias y Marlim Sul y entrada en operación de los FPSOs Cidade de Caraguatatuba (Lapa), y Cidade de Saquarema (Lula). La entrada en producción de los nuevos pozos ya mencionados y el inicio de operación de los sistemas de producción también resultaran en crecimiento del 10% en la producción de gas natural en Brasil. A pesar de la entrada en producción de los nuevos pozos en los campos de Saint Malo y Lucius, en los EE.UU., la producción consolidada de óleo y LGN en el extranjero redujo en el 32% y la producción de gas natural en el 40%, debido a venta en totalidad de participación en PESA en el La producción de petróleo y LGN en Brasil disminuyó en el 3% en relación al trimestre anterior debido, principalmente, a paradas de manutención en los campos de Lula (FPSOs Cidade de Angra dos Reis y Cidade de Paraty), Marlim Sul (P-40), Baúna (FPSO Cidade de Itajaí), Roncador (P-62) y Parque das Baleias (FPSO Cidade Anchieta). La producción de gas natural en Brasil permaneció estable en relación al trimestre anterior. La producción consolidada de óleo, gas y LGN en el extranjero permaneció prácticamente estable. Lifting Cost Desconsiderando el efecto cambiario, el indicador de Lifting Cost en dólares redujo, principalmente, debido al aumento de producción combinado a menores gastos con servicios logísticos y con personal. También contribuyo el aumento de participación de la producción de pré-sal, con costos unitario inferior. Por otro lado, hubo mayores gastos con participaciones gubernamentales debido al aumento de las cotizaciones del Brent. En el extranjero, hubo reducción del 19%, debido a venta de la totalidad de participación en PESA, en el Desconsiderando el efecto cambiario, el indicador de Lifting Cost en dólares aumentó debido a la reducción de producción. Este aumento fue compensado parcialmente por menores gastos con servicios logísticos y con personal, además del aumento de participación de la producción de pré-sal, con costos unitario inferior. Adicionalmente, hubo mayores gastos con participaciones gubernamentales debido al aumento de las cotizaciones del Brent. En el extranjero, hubo reducción del 11%, debido a menores gastos con apoyo logístico en los EE.UU. 7

8 Tabla 03 - Principales Indicadores del Abastecimiento 5 Primer trimestre de 2017 x 1T17 X T (%) 4T16 (%) Ingresos de ventas Brasil (incluye operaciones de trading en el extranjero) (1) En el extranjero (67) (55) Eliminaciones (1.932) (2.912) 34 (3.428) 44 Ganancia bruta (47) (27) Brasil (47) (27) En el extranjero (49) (118) 58 (47) (4) Gastos operativos (2.122) (2.491) 15 (4.509) 53 Brasil (2.064) (2.390) 14 (4.775) 57 En el extranjero (58) (101) (122) Ganancia (pérdida) operativa (54) (7) Brasil (54) (1) En el extranjero (107) (219) (149) Ganancia (pérdida) neta atribuible a los accionistas de Petrobras (49) Brasil (50) En el extranjero (71) (210) (132) EBITDA ajustado del segmento* (46) (27) Brasil (46) (25) En el extranjero (65) (152) (127) Margen del EBITDA del segmento (%)* (12) 18 (5) Gastos de capital del segmento (12) (18) Precio derivados básicos - Mercado interno (R$/bbl) 227,62 231,68 (2) 220,36 3 Importaciones (mil barriles/día) (40) 305 (5) Importación del petroleo (53) Importación del diesel 47 (100) 5 - Importación de gasolina (75) 29 (55) Importación de otros derivados (3) 202 (9) Exportaciones (mil barriles/día) Exportación del petroleo Exportación de derivados Exportaciones (importaciones), netas 489 (33) Indicadores Operativos del Refino - Brasil (mil barriles/día) Producción de derivados (8) Carga de referencia Factor de utilización de la refinación (%) (7) 78 (1) Carga fresca procesada (sin LGN) (8) Carga procesada (8) (1) Participación del petróleo nacional en la carga procesada (%) Indicadores Operativos del Refino - En el extranjero (mil barriles/día) Carga total procesada (60) 109 (49) Producción de derivados (59) 112 (47) Carga de referencia (13) 200 (50) Factor de utilización de la refinación (%) (2) 51 4 Costo de la refinación - Brasil Costo de la refinación (US$/barril) 3,04 2, ,92 4 Costo de la refinación (R$/barril) 9,49 8,73 9 9,63 (1) Costo de la refinación - En el extranjero (US$/barril) 5,22 4, ,90 34 Volumen de Ventas (incluye ventas para BR Distribuidora y terceros) Diesel (15) 655 (1) Gasolina (9) 483 (3) Oleo combustible (24) 67 (15) Nafta GLP (4) Combustible de aviación (8) 114 Otros (6) 184 Total de derivados mercado interno (mil barriles/día) (7) (2) Véase las definiciones del EBITDA Ajustado y Margen EBITDA Ajustado y reconciliación en la sección de Reconciliación del EBITDA Ajustado por área de negocio. 8

9 ABASTECIMIENTO 1T-2016 x 1T T-2017 x 4T-2016 Ganancia bruta La menor ganancia bruta resultó de reducción de las márgenes de comercialización, principalmente de diésel y de gasolina, influenciada por la valorización del Brent y de óleos brasileros, y de menor volumen de ventas de derivados en el mercado brasileño. La reducción de la ganancia bruta fue ocasionada por el aumento de los costos de ventas, que fue influenciado por la elevación de las cotizaciones del Brent, así como por la valorización de los óleos brasileños y menor volumen de ventas de derivados en el mercado brasilero. Ganancia operativa La menor ganancia operativa fue debida a la menor ganancia bruta, compensada, en parte, por menores gastos con ventas y tributarios. La menor ganancia operativa fue debida a la menor ganancia bruta, compensada, en parte, por la no ocurrencia de gastos con impairment. Desempeño operativo Balanza comercial La exportación neta de petróleo creció, debido a la mayor producción en Brasil asociada a la reducción del volumen procesado en las refinerías, tanto de Brasil como importado. El menor saldo de importaciones netas de derivados, principalmente diésel y gasolina, es debida a la reducción de las ventas en el mercado interno e a la mayor colocación por terceros en el mercado nacional. La exportación neta de petróleo creció debido a la realización de inventarios en curso del trimestre anterior. El menor saldo de importaciones netas de derivados se debe por reducción de las importaciones, principalmente gasolina, GLP y QAV. Indicadores operativos del refino La carga procesada fue el 8% inferior, debido a menor demanda de derivados en el mercado doméstico y del crecimiento de las importaciones de terceros. La carga procesada permaneció estable. Costo de Refinación El aumento del indicador es debido, principalmente, por la reducción de la carga procesada, así como mayores gastos con personal decurrentes de los reajustes salariales concedidos por el Acuerdo Colectivo de Trabajo (ACT) La reducción del indicador es debido, principalmente, a menores gastos con personal, debido a reducción del número de empleados. 9

10 Tabla 04 - Principales Indicadores del Gas y Energía Primer trimestre de 2017 x 1T17 X T (%) 4T16 (%) Receita de vendas (18) (1) Brasil (13) (1) Exterior (96) 30 (27) Lucro bruto (2) Brasil (2) Exterior (93) 5 40 Despesas operacionais (888) (734) (21) (244) (264) Brasil (879) (717) (23) (258) (241) Exterior (9) (17) (164) Lucro (Prejuízo) operacional (31) Brasil (30) Exterior (2) 84 (102) 19 - Lucro (Prejuízo) - Acionistas Petrobras (23) Brasil (21) Exterior (84) 43 (58) EBITDA ajustado do segmento* (6) Brasil (7) Exterior 98 (100) (3) (100) Margem do EBITDA do segmento (%)* (2) Investimento do segmento (20) Indicadores Operacionais - Brasil Vendas de energia elétrica (ACL) - MW médio (12) 804 (6) Vendas de energia elétrica (ACR) - MW médio (4) (4) Geração de energia elétrica - MW médio (29) (25) Preço de liquidação das diferenças (PLD) - R$/MWh (4) Importação de GNL (mil barris/dia) (78) 22 (27) Importação de Gás Natural (mil barris/dia) (39) 158 (25) Véase las definiciones del EBITDA Ajustado y Margen EBITDA Ajustado y reconciliación en la sección de Reconciliación del EBITDA Ajustado por área de negocio. 10

11 GAS Y ENERGÍA 1T-2017 x 1T T-2017 x 4T-2016 Ganancia bruta La mayor ganancia bruta refleja la reducción de los costos de adquisición, principalmente debido a la mayor oferta de gas de Brasil, permitiendo la menor importación de gas natural y GNL. Por otro lado, hubo disminución en las ventas de gas natural para el sector termoeléctrico y menor ingreso de generación de energía eléctrica. La ganancia bruta permaneció estable. Ganancia operativa El aumento de la ganancia operacional se llevó a cabo principalmente por el aumento de la ganancia bruta combinada a menores gastos de ventas, tributarios y mayores ingresos con contratos de take or pay, parcialmente compensados por provisión para pérdidas con procesos judiciales. La reducción de la ganancia operativa se llevó a cabo por provisión para pérdidas con procesos judiciales, atenuada por menores gastos con ventas, tributarios y mayores ingresos con contratos de take or pay. Desempeño operativo Indicadores físicos y financieros Hubo reducción de ventas de gas natural, principalmente debido a menor demanda termoeléctrica del periodo, permitiendo la reducción en la importación de GNL y gas natural boliviano. Hubo reducción de ventas de gas natural, principalmente debido a menor demanda termoeléctrica del periodo, permitiendo la reducción, principalmente, en la importación de gas natural boliviano. 11

12 Tabla 05 - Principales Indicadores de Distribución 6 Primer trimestre de 2017 x 1T17 X T (%) 4T16 (%) Ingresos de ventas (17) (10) Brasil (10) (6) En el extranjero (66) (54) Ganancia bruta (20) (24) Brasil (11) (18) En el extranjero (71) 240 (62) Gastos operativos (985) (1.987) 50 (1.895) 48 Brasil (932) (1.752) 47 (1.762) 47 En el extranjero (53) (235) 77 (133) 60 Ganancia (pérdida) operativa 558 (47) Brasil 520 (126) En el extranjero (52) 107 (64) Ganancia (pérdida) neta atribuible a los accionistas de Petrobras 369 (25) Brasil 344 (96) En el extranjero (65) 78 (68) EBITDA ajustado del segmento* Brasil 629 (19) En el extranjero (56) 62 (19) Margen del EBITDA del segmento (%)* Gastos de capital del segmento (28) 147 (52) Participación del Mercado - Brasil 29,8% 32,4% (2,6) 30,5% (0,7) Volumen de ventas - Brasil (mil barriles/día) Diesel (9) 299 (5) Gasolina (3) 195 (3) Oleo combustible (30) 53 (15) Combustible de aviación (1) 51 3 Otros (14) 92 (7) Total de derivados mercado interno (9) 690 (5) Véase las definiciones del EBITDA Ajustado y Margen EBITDA Ajustado y reconciliación en la sección de Reconciliación del EBITDA Ajustado por área de negocio. 12

13 DISTRIBUCIÓN 1T-2017 x 1T T-2017 x 4T-2016 Ganancia bruta La reducción de la ganancia bruta reflejó el menor volumen de ventas debido al menor nivel de actividad económica en Brasil y pérdida de market share. El disminución de la ganancia bruta reflejó, especialmente, los menores márgenes de distribución, con destaque a gasolina y diésel y baja del volumen vendido, debido al menor nivel de actividad económica en Brasil. Ganancia operativa El crecimiento reflejo el registro, en el 1T-2016, de pérdidas con cuentas por cobrar del sector eléctrico y con procesos judiciales. El aumento de la ganancia operativa reflejo, principalmente, el registro, en el 4T-2016, de provisión para gastos con PIDV. Desempeño operativo Participación de Mercado - Brasil La reducción del market share se explica principalmente por la reducción de ventas al sector de térmicas (42%) y por la manutención de la política de preservación de margines de comercialización, priorizando la rentabilidad de la Compañía por mayor selectividad de ventas. La reducción de ventas de diésel y oleo combustible llevó a una reducción del market share en 2017, causado, sobretodo, por la reducción de ventas al sector de térmicas (30%) y por mayor agresividad de players regionales. Además, fue observada mayor participación de players regionales, asociada a la disminución de la demanda del mercado consumidor en el periodo. 13

14 Liquidez y Recursos de Capital Tabla 06 - Liquidez y Recursos de Capital Primer trimestre de T-2016 Disponibilidades ajustadas* al início del período Títulos públicos federales y time deposits con vencimientos superiores a 3 meses al início del (2.556) (3.042) (2.542) período Efectivo y equivalentes al efectivo al início del período Efectivo neto generado en las actividades operativas Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión (8.262) (14.518) (6.896) Inversiones en segmentos de negócio (9.857) (14.926) (11.791) Venta de activos (desinversiones) Inversiones en títulos y valores mobiliarios (278) (=) Flujo de efectivo neto Financiaciones y préstamos, netos (21.230) (17.505) (17.568) Captaciones Amortizaciones (34.258) (24.720) (38.647) Dividendos pagados a los accionistas no controlantes (239) Participación de accionistas no controlantes (130) Efecto de la variación en las tasas de cambio sobre efectivo y equivalentes al efectivo (1.837) (5.497) (81) Efectivo y equivalentes al efectivo al final del período Títulos públicos federales y time deposits con vencimientos superiores a 3 meses al final del período Disponibilidades ajustadas* al final del período Reconciliación del Flujo de Caja Libre Efectivo neto generado en las actividades operativas Inversiones en segmentos de negócio (9.857) (14.926) (11.791) Flujo de Caja Libre* Al 31 de marzo del 2017, el saldo de efectivo y equivalentes de efectivo fue de R$ millones y las disponibilidades ajustadas totalizaban R$ millones. Las principales aplicaciones de recursos en el 1T-2017 fueron destinadas al cumplimiento del servicio de la deuda y financiación de las inversiones en áreas de negocio. Dichos recursos fueron parcialmente proporcionados por una generación de caja operativa de R$ millones y captaciones de R$ millones. El saldo de disponibilidades ajustadas fue afectado negativamente en el 1T-2017 por el efecto de la diferencia cambiaria sobre las inversiones financieras en el exterior. La generación operativa de efectivo de R$ millones fue principalmente motivada por los mayores márgenes de derivados, por la reducción de los gastos de importaciones de petróleo y gas natural, mayor participación del petróleo nacional en la carga procesada, así como por el aumento en la exportación de petróleo y derivados con mayores precios. Estos efectos fueron compensados parcialmente por la disminución de ventas en Brasil y por mayores gastos con participaciones gubernamentales. Las inversiones en los negocios de la Compañía fueron de R$ millones en el 1T-2017, un retroceso del 34% con relación al año anterior; con el 81% de las inversiones en el área de exploración y producción. El Flujo de efectivo libre fue positivo en R$ millones en el 1T-2017, 5,6 veces el registrado en el mismo periodo del año anterior. De enero a marzo del 2017, la Compañía elevó R$ millones, utilizando las fuentes tradicionales de financiamiento (mercado bancario, mercado de capital y bancos de desarrollo) para obtener los recursos necesarios para la renovación de la deuda y financiamiento de inversiones. Destaque para la oferta de bonos en el mercado internacional de capitales (Global Notes) por el valor de US$ 4,00 mil millones y con vencimientos de 5 y 10 años, que sumados a recursos de caja de la compañía fueron utilizados para recompra de títulos (Tender offer) en la monta de US$ 5,58 mil millones. La Compañía también llevó a cabo operación de pago anticipado con el BNDES, añadiendo US$ 0,75 mil millones y operación estructurada en la monta de US$ 0,13 mil millones. Las amortizaciones de intereses y capital principal sumaron R$ millones en el 1T-2017 y el flujo nominal (visión caja) del capital principal e intereses de las financiaciones, por vencimiento, se presentan en, a continuación: Tabla 07 - Flujo nominal del capital principal e intereses de las financiaciones Consolidado Vencimiento adelante 7 6 Principal Interés Total Véase la reconciliación de Disponibilidades Ajustadas en el Endeudamiento Neto y definición de las Disponibilidades Ajustadas y Flujo de Caja Libre en el Glosario. 14

15 Endeudamiento consolidado En relación al 31 de diciembre del 2016, el endeudamiento bruto del Sistema Petrobras disminuyó el 5% y el endeudamiento neto se redujo el 4%, principalmente como resultado de la apreciación de real en 2,8% y amortización de deudas. Los endeudamientos de corto y largo plazo incluyen Arrendamientos Mercantiles Financieros en la suma de R$ 67 millones y R$ 728 millones en el 31 de marzo del 2017, respectivamente (R$ 59 millones y R$ 736 millones en ). En 31 de marzo del 2017, el plazo medio de vencimiento de la deuda fue de 7,61 años (7,46 años en 31 de diciembre de 2016). El índex deuda neta sobre LTM EBITDA Ajustado* retrocedió de 3,54, en el 31 de diciembre del 2016, para 3,24, en el 31 de marzo del 2017, debido a la reducción del endeudamiento y el aumento del LTM EBITDA Ajustado. Tabla 08 - Endeudamiento consolidado en reales Δ% Endeudamiento corto plazo Endeudamiento largo plazo (7) Total (5) Efectivo y equivalentes al efectivo (12) Títulos públicos federales y time deposits (vencimiento superior a 3 meses) Disponibilidades ajustadas* (11) Endeudamiento neto* (4) Endeudamiento neto/(endeudamiento neto + patrimonio neto) - Apalancamiento 54% 55% (1) Pasivo total neto* (1) (Capital de terceros neto / pasivo total neto) 64% 66% (2) Índice de endeudamiento neto/ltm EBITDA ajustado* 3,24 3,54 (8) Tabla 09 - Endeudamiento consolidado en dolares U.S.$ millones Δ% Endeudamiento corto plazo Endeudamiento largo plazo (4) Total (3) Endeudamiento neto * (1) Plazo promedio del endeudamiento (años) 7,61 7,46 0,15 Tabla 10 - Endeudamiento por tipo, moneda y vencimiento Δ% Informaciones resumidas sobre financiaciones Por tipo Referenciado al tipo variable (3) Indexado a tipo fijo (8) Total (5) Por moneda Reales Dólares Estadunidenses (6) Euro (13) Otras monedas (2) Total (5) Por vencimiento (20) (1) (16) (17) (2) 2022 y adelante Total (5) Véase las definiciones de Disponibilidad Ajustadas, Endeudamiento neto, Pasivo Total Neto y LTM EBITDA ajustado en el Glosario y reconciliación en la sección de reconciliación del LTM EBITDA Ajustado. 15

16 INFORMACIONES ADICIONALES 1. Reconciliación del EBITDA Ajustado 7 El EBITDA es un indicador calculado como siendo la ganancia neta del periodo más los tributos sobre la ganancia, resultado financiero neto, depreciación y amortización. La compañía divulga el EBITDA ajustado según el permitido en la Instrucción CVM n 527 del 4 de octubre de 2012, ajustado por ítems como: resultado de participación en inversiones y impairment de activos. A partir del 2016, la compañía revisó la presentación del EBITDA Ajustado para mejor reflejar la visión de los administradores cuanto a la formación del resultado de las actividades corrientes de la compañía, llevando en cuenta, también ajustes por diferencias conversión (CTA) reclasificados a resultado y el resultado de enajenación y baja de activos. Los valores de fechas anteriores están actualizados para efectos de comparación. El EBITDA Ajustado no está previsto en el normativo internacional de contabilidad - IFRS. Además, el EBITDA Ajustado no debe ser comparable con el informado por otras compañías ni considerado como un sustituto a cualquier otra medida calculada de acuerdo con el IFRS. La Administración presenta el EBITDA Ajustado como una información adicional de rentabilidad y debe ser considerado en conjunto con otras medidas y indicadores de rendimiento para una mejor comprensión sobre el desempeño financiero de la Compañía. Las tablas siguientes muestran la reconciliación del EBITDA Ajustado con la ganancia neta. Tabla 11 Reconciliación del EBITDA Ajustado Primer trimestre de X 1T17 X 4T (%) 4T16 (%) Ganancia (pérdida) neta (381) Resultado financiero neto (11) Impuestos a las ganancias (6) Depreciación, agotamiento y amortización (15) (4) EBITDA Resultado de participaciones en inversiones (612) (388) (58) (148) Reversión/Pérdida en el valor recuperable de los activos - impairment (21) 294 (107) (101) Realización del ajustes acumulados de conversión - CTA Resultado con enajenación/baja de activos (1.845) 107 EBITDA ajustado Margen del EBITDA ajustado (%) Reconciliación del LTM EBITDA Ajustado Tabla 12 Reconciliación del LTM EBITDA Ajustado Últimos 12 meses (LTM) hasta Ganancia (pérdida) neta (7.857) (13.045) Resultado financiero neto Impuestos a las ganancias Depreciación, agotamiento y amortización EBITDA Resultado de participaciones en inversiones Reversión/Pérdida en el valor recuperable de los activos - impairment Realización del ajustes acumulados de conversión - CTA Resultado con enajenación/baja de activos (930) (951) EBITDA ajustado El LTM EBITDA ajustado es un indicador para cálculo del índex deuda neta sobre LTM EBITDA ajustado, cuya divulgación tiene el objetivo de acompañamiento de las metas establecidas en el Plan de Negocios y Gestión de la Compañía. 16

17 INFORMACIONES ADICIONALES 3. Hedge Flujo de Efectivo sobre Exportaciones Tabla 13 - Hedge Flujo de Efectivo sobre Exportaciones Primer trimestre de 2017 x 1T17 X T (%) 4T16 (%) Variación Monetaria y Cambiaria Total (76) Variación Cambiaria Diferida registrada en el Patrimonio Neto (5.459) (22.013) (664) Reclasificación del Patrimonio Neto para el Resultado (2.435) (2.900) 16 (2.401) (1) Variación Monetaria y Cambiaria, Netas (2.743) (3.433) 20 (385) (612) El aumento de reclasificación de gastos de diferencia de cambio del patrimonio neto para el resultado en el 1T-2017, con relación al trimestre anterior, fue mantenida prácticamente inalterada, una vez que no ocurrieran reclasificaciones anticipadas de diferencias negativas de cambio en el patrimonio neto para resultado debido al valor de exportaciones planeadas que dejaran de ser proyectadas / realizadas. Alteraciones de expectativas de realización de precios y volúmenes de exportación en futuras revisiones de los planes de negocios pueden venir a determinar necesidad de reclasificaciones adicionales de diferencias de cambio del patrimonio neto para el resultado. Un análisis de sensibilidad con un precio promedio del petróleo Brent menor en US$ 10/barril, en comparación al que se consideró en la última revisión del PNG , indicaría la necesidad de reclasificación de aproximadamente R$ 2 millones del patrimonio neto para el resultado. La previsión anual de realización del monto de las diferencias de cambios en el patrimonio neto, al 31 de marzo del 2017, es el siguiente: Tabla 14 Expectativa de Realización das Exportaciones Consolidado a 2027 Total Expectativa de realización (8.109) (9.791) (2.382) (6.007) (2.931) (1.288) (1.276) (30.164) 17

18 INFORMACIONES ADICIONALES 4. Activos y pasivos sujetos a la variación cambiaria 8 La Compañía tiene activos y pasivos sujetos a variaciones de monedas extranjeras, cuyas principales exposiciones brutas son el real con relación al dólar estadounidense y el dólar estadounidense en relación al euro. A partir de mediados de mayo del 2013 la compañía extendió la contabilidad de hedge para protección de exportaciones futuras altamente probables. La Compañía designa las relaciones de hedge entre las exportaciones y las obligaciones en dólares estadounidenses para que los efectos de la protección cambiaria natural existentes entre esas operaciones sean reconocidas de forma simultánea en los estados financieros. Con la extensión de la contabilidad de hedge, las ganancias o pérdidas provocadas por diferencias de cambio se acumulan en el patrimonio neto y solamente afectan el resultado en la medida en que se realizan las exportaciones. Durante el primero trimestre del 2017, la Petrobras, a través de su controlada indirecta Petrobras Global Trading B.V. (PGT), contrató operaciones de derivativos denominadas cross currency swap, con el objetivo de protección de la exposición en Libras Esterlinas frente al dólar, decurrente de bond en esta moneda, en el valor nocional de GBP 700 millones y con vencimiento en diciembre de La compañía no tiene intención de liquidar tales contractos antes del plazo de vencimiento. Los saldo de activos y pasivos en moneda extranjera de empresas controladas en el exterior no san inseridos en la exposición abajo, cuando realizadas en monedas equivalentes a sus respectivas monedas funcionales. Al 31 de marzo del 2017, la exposición cambiaria neta de la Compañía es pasiva, siendo la principal la del dólar con relación al euro. Tabla 15 - Activos y pasivos sujetos a la variación cambiaria ITENS Activo Pasivo ( ) ( ) Contabilización de Hedge Total (20.159) (25.936) Tabla 16 Segregación dos activos y pasivos por moneda POR MONEDA Real/ Dólar Real/ Euro (131) (149) Real/ Libra (57) (56) Dolar/ Yen (598) (599) Dolar/ Euro (18.574) (21.453) Dolar/ Libra* (4.862) (6.081) Total (20.159) (25.936) Tabla 17 Variación Monetaria e Cambiaria Primer trimestre de Variación Monetaria y Cambiaria 2017 x 1T17 X T (%) 4T16 (%) Variación Cambiaria Dolar x Euro (297) (1.443) (121) Variación Cambiaria Real x Dolar (199) 670 (130) 95 (309) Variación Cambiaria Dolar x Libra (64) 326 (120) 324 (120) Reclasificación de la contabilización del hedge del Patrimonio Neto para el (2.435) (2.900) 16 (2.401) (1) Resultado Variación Cambiaria Real x Euro (1) (258) (103) Otros Variación Monetaria y Cambiaria, Netas (2.743) (3.433) 20 (385) (612) No incluye operación de derivativo en los cross currency swap en el valor nocional de GBP 700 millones. 18

19 INFORMACIONES ADICIONALES 5. Ítems especiales Tabla 18 Ítems especiales Primer trimestre de Ítem del Resultado 4T-2016 (645) (297) (Pérdidas)/Ganancias com contingencia judiciales Otros ingresos (gastos) (116) Ajustes Acumulados de Conversión - CTA Otros ingresos (gastos) (66) (51) Programas de Anistias Provinciales / PRORELIT Otros ingresos (gastos) (104) Ressarcimiento de valores - Operación Lava Jato Otros ingresos (gastos) 205 Resultado relacionado al abandono de áreas Diviersos Ganancia/(Pérdidas) con alienación de activos Otros ingresos (gastos) (42) (294) Impairment de activos y inversiones Diviersos (3.673) 109 (544) Pérdidas con cuentas a cobrar del sector electrico Gastos de ventas (27) 275 (1) PIDV Otros ingresos (gastos) (397) (417) (1.187) Total Detalle del efecto del impairment de activos e inversiones en los diversos ítems del resultado: 21 (294) Pérdida en el valor recuperable de los activos - Impairment (3.527) (63) Resultado de participaciones en inversiones (146) (42) (294) Impairment de activos e inversiones (3.673) Detalle del efecto de la adhesión a los Programas de Amnistías de los Estados y de Reducción de Litigios Tributarios (PRORELIT) en los diversos ítems del resultado: (42) Gastos Tributarios (84) (9) Gastos Financieros Intereses (20) (51) Programas de Amnistías de los Estados / PRORELIT (104) De acuerdo con el juicio de la Administración, estos ítems especiales presentados, aunque estén relacionados con los negocios de la Compañía, fueron destacados como información complementaria para mejor entendimiento y evaluación del resultado. Dichos ítems no ocurren necesariamente en todos los períodos y se divulgan cuando son relevantes. 19

20 INFORMACIONES ADICIONALES 6. Resultado de las operaciones del 1T-2017 x 4T-2016: Ingresos de ventas de R$ millones, el 3% inferior al valor del 4T-2016 (R$ millones), con destaque para: menor ingreso de actividades en el extranjero (R$ millones) debido, principalmente, por la venta de Petrobras Chile Distribución Ltda. (PCD) concluida en enero/2017; disminución del 3% de los ingresos en el mercado doméstico, especialmente por: menor demanda de derivados (R$ millones), especialmente gasolina y diésel, reflejando la estacionalidad del consumo; menores ingresos con energía eléctrica (R$ 301 millones), debido a menores despachos termoeléctricos; y mayores precios de derivados practicados en el mercado interno (R$ 927 millones), siguiendo las mayores cotizaciones internacionales, especialmente para nafta y QAV. Mayor ingreso con exportaciones (R$ millones), principalmente de petróleo, debido al aumento del volumen comercializado y por la alta de la cotización de los precios internacionales; Costo de ventas de R$ millones, 6% inferior al 4T-2016 (R$ millones), reflejando: menores gastos en el extranjero debido, principalmente, por la venta de Petrobras Chile Distribución Ltda. (PCD), concluida en el enero/17; menores gastos con producción de petróleo en Brasil; reducción de gastos con importación de gas natural, debido a su menor participación en el mix de ventas, siguiendo la reducción de demanda termoeléctrica; y menores gastos con importación de petróleo, reflejando su menor participación en la carga procesada en las refinerías. Estos factores fueron compensados parcialmente por menores gastos con participación gubernamental, reflejando los mayores volúmenes exportados, el aumento de las cotizaciones, el aumento de la alícuota efectiva de participaciones especiales (PE) en una mayor producción del campo de Lula, además del efecto de la utilización de créditos de PE en las ventas del 4T Gastos con ventas de R$ millones, 22% inferior al 4T-2016 (R$ millones), debido a: reversión de provisión para cuentas incobrables del sector eléctrico en el 1T-2017 (R$ 109 millones), comparada a constitución en el 4T-2016 (R$ 27 millones); menores gastos con transporte, reflejando la apreciación del real frente al dólar; y efecto de la venta de activos de Petrobras Chile Distribución Ltda. (PCD). Gastos generales y administrativos de R$ millones, el 22% inferior al 4T-2016 (R$ millones), reflejando los menores gastos con personal, principalmente, debido al impacto de la descontinuación de empleados del PIDV2014/2016, junto con el complemento de provisión del Acuerdo Colectivo de Trabajo (ACT 2016), realizado en el 4T Gastos tributarios de R$ 291 millones, el 66% inferior a el 4T-2016 (R$ 856 millones), debido, principalmente, a los menores gastos con impuesto de renta sobre remesa a el extranjero y por efecto de adhesión a lo programa de amnistía estadual de débitos de ICMS (Impuesto sobre la Circulación de Mercadorías) en el 4T Costos exploratorios para extracción de petróleo y gas natural de R$ 296 millones, el 79% inferior al 4T-2016 (R$ millones), debido, principalmente, a menores bajas de pozos secos y/o no comerciales (R$ 927 millones). Otros gastos operacionales de R$ millones, 61% superior al 4T-2016 (R$ millones) debido a: mayor provisión para pérdidas y contingencias con procesos judiciales (R$ millones), impactada, principalmente, por reversión de contingencia movida por Triunfo Agro Industrial S/A y otras cooperativas, en el monto de R$ millones, realizada en el 4T-2016, así como por la provisión de contingencia decurrente de la no homologación de compensación de créditos tributarios en la empresa Termomacaé Ltda., reconocida en el 1T-2017 (R$ 645 millones); pérdida con enajenación y baja de activos (R$ 123 millones), comparada a la ganancia neta, en el 4T-2016 (R$ millones), con destaque para la ganancia con la venta de participación en el bloque exploratorio BM-S-8-Carcará (R$ millones) y las bajas realizadas debido a las negociaciones relativas a la construcción de FPSOs en astilleros (R$ 985 millones), como se puede ver en la nota explicativa de las Demonstraciones Contables de 2016; efecto negativo de R$ millones relacionado con la ganancia contabilizada en la revisión de provisión de abandono en el 4T- 2016; y reversión de Impairment de R$ 21 millones, relativo a revaluación de activos, comparado a gasto de R$ millones en el 4T- 2016, Gastos financieros netos de R$ millones, 46% superior al 4T-2016 (R$ millones), debido a: diferencia cambiaria y monetaria negativa, mayor en R$ millones, ocasionada por: o 20