Itaú Mobile. Notas Económicas. donde quiera que estés. Enero 2014 Año 8 Nº 82. Excelente crecimiento económico

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1 Notas Económicas Enero 2014 Año 8 Nº 82 Excelente crecimiento económico El crecimiento registrado es el mayor en Latinoamérica y uno de los más elevados a nivel mundial. Para el 2014 el BCP estima un crecimiento de 4,8%, alrededor del promedio histórico del país. Mientras que Investor Economía estima en forma preliminar un crecimiento de 5,4% (+/-2%), el cual podría ser corregido hacia finales de enero cuando se tengan los primeros resultados de la soja. TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB 15% 13,1% 5,4% 4,8% 4,1% 6,4% 4,3% 4,3% 2,1% - 1,2% Promedio últimos 10 años -4,0% -5% 0% 5% 13,6% 10% 2003 Según estimaciones del BCP, en el el Producto Interno Bruto (PIB) tuvo un crecimiento de 13,6%. Esta cifra constituye un record absoluto, superando al 13,1% registrado en el. Los principales factores que impulsaron este crecimiento fueron: Excelente año para la agricultura, que creció en torno al 51% gracias al éxito de la campaña de la soja (cuya producción aumentó un 115%) y su cadena de productos. Esto produjo además, un efecto multiplicador en otras actividades relacionadas, como la industria, el transporte, el comercio, las finanzas, entre otros. Importante aumento de la ganadería, la cual registró un crecimiento del 9,6% impulsada en su mayoría por el aumento en la faena en frigoríficos, producto de la buena dinámica de las exportaciones. Buen desempeño del sector industrial, (8%) vinculado principalmente al aumento en las exportaciones de carne y al repunte del sector aceitero dado el buen año agrícola. Excelente crecimiento del sector servicios, en especial el subsector de transporte (20%) y el de servicios a las empresas (15%). Crecimiento del sector de la construcción (14%), impulsado por el dinamismo de las obras privadas, acompañado de los proyectos del sector público. Aumento en la inversión privada, con importantes alzas en variación de existencias (inventarios) e importaciones de maquinarias y equipos. Récord de exportaciones.

2 El año cerró con baja presión en los precios ciertos servicios tarifados (luz, agua, teléfono, gasoíl y pasaje en ómnibus) presionarán al alza. Al mismo tiempo, la mayor demanda de productos de exportación y el aumento en la cotización del dólar norteamericano podrán estimular dicha apreciación. El Banco Central continuaría con su política monetaria de metas de inflación, que prioriza la contención de los precios dentro de un rango establecido como meta. Ante este escenario se podría observar nuevos aumentos en las tasas de interés. Es decir, se puede esperar una intervención del Banco Central con intenciones de mantener controlado el crecimiento de la masa monetaria. TASA DE INFLACIÓN INTERANUAL 12,5 9,3 7,5 9,9 6 2,8 3, Inflación Total (%) 4,0 1,9 7,2 4, En diciembre los precios subieron 0,1%, con aumentos en ciertos bienes duraderos y en los servicios gastronómicos. Dentro de los bienes duraderos al alza, resaltan los productos importados y aquellos relacionados estrechamente al dólar americano, como los autovehículos, motocicletas y repuestos. Por otro lado, se observaron leves descensos en ciertos cortes cárnicos, fuera de los populares de fin de año (costilla, peceto y vacío). El cerró con una inflación de 3,7%, por debajo del centro del rango meta establecido por el BCP (5% +/- 2,5%). La inflación se mantuvo controlada y con tendencia a la baja durante gran parte del año. Los principales determinantes fueron: Durante la primera mitad del año, a partir del mes de febrero, hubo presiones a la baja, impulsadas por ciertos productos alimenticios (carnes vacunas, aceites y azúcar) y los derivados del petróleo. Hacia mediados del, fuertes subas en los productos lácteos, harinas y panificados introdujeron presiones al alza, debido a la menor oferta de sus materias primas y una importante demanda de trigo por parte del Brasil. Al mismo tiempo, se comenzaron a registrar subas en los precios de los productos cárnicos por el mayor dinamismo de las exportaciones. Durante gran parte del año, se registraron aumentos en los alquileres de bienes y servicios, las comunicaciones, los servicios de entretenimiento y turismo. Para el 2014 se espera una mayor presión sobre los precios debido a diversos factores. En el ámbito local, el buen dinamismo proyectado para la economía y probables subas en los precios de

3 Qué pasó con el tipo de cambio en el? Se espera que en el 2014 el dólar mantenga una tendencia alcista debido a una menor oferta de divisas en el mercado mundial por las mejoras en la economía norteamericana, la cual captará una importante masa de dinero actualmente invertida fuera del país. En diciembre, finalmente la Reserva Federal de los EE.UU. anunció que a partir de enero comenzará a reducir los estímulos monetarios que venía aplicando a través de la compra de bonos del Tesoro. Habrá que estar atentos a las decisiones tomadas por el BCP de manera a suavizar los picos. EVOLUCIÓN DIARIA DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL Gs./US$ dic dic nov oct oct nov sep sep jul ago jul ago jun jun abr may abr may mar mar mar feb ene dic ene.-13 Desde finales del prácticamente todas las proyecciones coincidían en que en el el tipo de cambio del guaraní con respecto al dólar estaría presionado a la baja al menos durante el primer semestre, ya que se esperaba un importante ingreso de divisas provenientes del repunte de las exportaciones, colocación de bonos, royalties de las binacionales y una mayor inversión extranjera. La caída del dólar durante todo enero y febrero llegó a un mínimo de Gs/US$, cotización que no se alcanzaba desde el. Sin embargo, a partir de la segunda quincena de marzo, el dólar interrumpe su caída y empieza a mostrar cierta tendencia al alza, la cual se hace más firme a partir de abril. Esto se debió a factores internacionales, pero además a nivel local, la demanda de dólares era mayor que la oferta debido a que el ingreso de divisas por medio de las exportaciones se produjo más tarde de lo habitual, debido a los problemas logísticos en los puertos de Brasil y Argentina. También hubo una menor entrada de divisas provenientes del comercio fronterizo con Brasil, ya que la depreciación del real y las medidas impuestas por dicho país para impulsar su economía han tenido un impacto negativo en este negocio. A esto se sumó el aumento de la salida de divisas con destino a la Argentina dadas las restricciones impuestas por su Gobierno. A partir de mediados de junio el tipo de cambio se mantuvo estable, fluctuando en torno a los Gs/US$ hasta finales de noviembre. El tipo de cambio se mostró estable la primera semana de diciembre, pero luego comenzó a cotizar al alza. Esto se acentuó a partir de mediados de mes, ya que el anuncio de la Reserva Federal de que el recorte de los estímulos monetarios comenzarían en enero de 2014 hizo que la gente se volcara a comprar dólares, lo cual se sumó a mayor demanda propia de esta época del año y a la no intervención del BCP durante todo el mes

4 Record de exportaciones EVOLUCIÓN DE LAS EXPORTACIONES POR PRODUCTOS Para el 2014 se espera un nivel similar de exportaciones, considerando los pronósticos de clima favorable para la agricultura y la buena dinámica en los envíos de carne vacuna. Con la puesta en funcionamiento de nuevas plantas procesadoras de granos también se espera una mayor expansión en las exportaciones de aceite y harina de soja Motivadas por los resultados de la campaña agrícola /13, las buenas expectativas con respecto a la economía y un tipo de cambio bajo durante gran parte del año, las importaciones del alcanzaron un valor de US$ millones, un 5% más que en. Los aumentos se dieron en varios rubros, pero sobre todo en los bienes de capital como maquinarias agrícolas (96%) y de la construcción (78%). Debido a la escasez del trigo local, se registró un importante aumento en las importaciones de dicho cereal y sus derivados. Por otro lado, se registraron disminuciones en productos de consumo masivo, como la sal (18,2%), el café (18,2%) y los gases (18%), producto de un aumento en las importaciones no registradas millones de US$ Cadena de la soja Buen nivel de importaciones En el las exportaciones alcanzaron un nivel record, con un valor total de US$ millones, un 29% más que en el año. El principal impulso fue la excelente campaña agrícola, en especial de la soja y su cadena de productos. Las exportaciones de semilla de soja crecieron 59% en dólares y 61% en toneladas. Por otro lado, las exportaciones de trigo sufrieron como consecuencia de las heladas registradas en todo el territorio nacional, disminuyendo 61% y 70%, en valor y cantidad, respectivamente. El sector cárnico también obtuvo excelentes resultados, superando la marca de US$ millones en exportaciones. Cadena de la carne Otros

5 Reducción en el déficit de balanza comercial COMERCIO EXTERIOR Exportaciones Cómo están las cuentas fiscales? En el, el Estado logró recaudar Gs. 15,1 billones, 6,8% más que en el. Esto se dio mediante el aumento en la recaudación de la Subsecretaría de Estado de Tributación (SET) que alcanzó Gs. 7,8 billones, 10,6% más que en, impulsada principalmente por el impuesto a la renta. Por otro lado, las recaudaciones de la Dirección Nacional de Aduanas (DNA) han alcanzado Gs. 7,3 billones, 3% superior al. El Gobierno Central cerró el con un déficit fiscal de 1,7% del PIB, según los datos preliminares del Ministerio de Hacienda. A noviembre del, los gastos en Servicios Personales presentaron un aumento del 11% en comparación al mismo periodo del, mientras que la ejecución presupuestaria total tuvo un alza del 2,4%. Para el 2014 el PGN aprobado presenta un déficit de Gs. 3,8 billones, equivalente al 2,7% del PIB. Cabe resaltar que las cuentas fiscales se adecuarán gradualmente a lo establecido según la nueva Ley de Responsabilidad Fiscal (déficit no mayor a 1,5% del PIB). Importaciones millones de US$ La balanza comercial, diferencia entre exportaciones e importaciones, cierra otro año deficitario. En términos absolutos, el crecimiento de las exportaciones superó ampliamente al de las importaciones, resultando en una disminución del 46% en el déficit de la balanza comercial, logrando un nivel de U$S millones. Cabe resaltar que Paraguay ha mejorado su posición frente a todos sus socios comerciales, excepto Brasil. Balanza Comercial

6 EEUU muestra señales de recuperación En el, según datos oficiales, el Producto Interno Bruto (PIB) de los EE.UU. tuvo un crecimiento anual del 1,1, 2,5 y 4,1% en los tres primeros trimestres, respectivamente. La cifra registrada en el tercer periodo es la más alta en dos años, impulsada en gran medida por las inversiones de las empresas, el consumo privado y las inversiones de los gobiernos estatales. Cabe recordar que a principios del último trimestre, el gobierno norteamericano se vio forzado a cerrar sus oficinas y operaciones no esenciales debido a la finalización del año fiscal y la falta de aprobación del presupuesto nacional para el 2014, afectando el impulso económico observado en los meses anteriores. No obstante, mejoras en la economía convencieron a los miembros de la Reserva Federal a reducir parte de los estímulos monetarios. La reducción será de manera gradual, en principio a partir de enero inyectará US$ millones mensuales en vez de los US$ millones anteriores (comprará US$ millones de títulos de Estado y US$ millones de títulos hipotecarios). Para el 2014, la Reserva Federal proyecta un crecimiento entre un 2,8% y 3,2%, superior al 2,2%-2,3% estimado para el cierre del. reducirla al mínimo histórico de 0,25%. Una medida que tomó por sorpresa a los mercados, pero está acorde con la política monetaria expansiva que vienen llevando adelante las principales economías. Con la misma el BCE busca que las tasas de interés más bajas favorezcan al crédito y la inversión, generando al mismo tiempo una mayor presión inflacionaria. Al otro lado del Atlántico, varias economías de la Unión Europea siguen en recesión desde el y los gobiernos siguen buscando una salida para la crisis. El desempleo se mantiene a niveles elevados, 12,1% en la Zona Euro pero superando los 25% en algunos países, como España y Grecia. Al mismo tiempo, las proyecciones muestran que este año se registraría un crecimiento nulo en el PIB de la Zona Euro. Ante todos estos hechos, y teniendo en cuenta los bajos niveles de inflación, en la primera semana de mayo el Banco Central europeo (BCE) redujo su tasa de interés de referencia de 1 a 0,5%, y luego en noviembre volvió a

7 Sabía Usted que Un cluster es un grupo de empresas pertenecientes a diversos sectores, relacionadas entre sí por un mercado o producto, ubicadas en una zona geográfica específica, formando un sistema interactivo en el que pueden mejorar su competitividad. Sus características comunes y complementarias les permiten competir y cooperar a la vez. Algunos ejemplos de clusters en Paraguay son: o Balanceado Carne de cerdo en Itapúa o Algodón Textil Confecciones en Ñeembucú o Cereales y Oleaginosas Aceites Balanceados en Alto Paraná o Azúcar orgánico Etanol en Guairá Los clusters pueden ser muy diversos: de turismo, automotriz, minería, agroindustria, entre otros. Los clusters ofrecen diversas ventajas: o Aumentan la productividad de las empresas componentes o Desarrollo de las economías de escala, aumentando los beneficios o Mayor competitividad o Mayor inversión en investigación y desarrollo o Otorga mayor estabilidad a las empresas que lo integran, en cuanto a la permanencia en el mercado o Estimulan la formación de empresas nuevas que amplíen el cluster Algunos clusters competitivos en el mundo son: o Flores en Holanda o Frutas en Chile o Productos de corcho en Portugal o Productos forestales en Suecia o Turismo en Cancún (México) o Tecnología en Silicon Valley (EE.UU.) En Paraguay hay varios programas de fomento y apoyo a los clusters, como por ejemplo las mesas sectoriales de REDIEX.

8 Indicadores Económicos MES Variable dic-12 Inflación (%) Tipo de Cambio (prom mensual) USD Peso Argentino Real Euro Yen Importaciones (Mill. de US$) Exportaciones (Mill. de US$) Saldo - Letra de regulación (Mill. de Gs.) Tasa Prom. - Letras de regulación - Cierre(%) Precios de Productos(prom mensual) Exportación de Soja (US$/Ton.) Exportación de Carne Enfriada (US$/Ton.) Exportación de Carne Congelada (US$/Ton.) Ganado en Ferias (US$/Kg.) * Acumulado a Noviembre ** Promedio Año AÑO nov-13 dic-13 0,7 0,7 0,1 3,7* ,8 343, , ,4 660, , ,9 538, , ** 547 ** ** ** 45 ** ,1 * 9.432,3 * , , ,64 497** 5.271** 4.095* 1,58** AÑO Variable PIB (Mill. de US$ Corrientes) PIB per cápita (US$ Corrientes) ,1-4,0 6,4 4,3 Crecimiento Eonómico (%) -1,2 13,6 7,2 1,9 7,5 4,9 Inflación (%) 4,0 3,7 1,4 0,1 2,5 0,8 Superávit Fiscal (como % del PIB) -1,7-1, , , , , ,3 Deuda Pública Externa (Mill de US$) 2.681, , , , , ,4 Reservas internacionales (Mill de US$) 5.820, Población (habitantes) 5,7 6,4 5,7 5,6 Tasa de Desempleo Abierto (%) 4,9 nd 22,9 25,1 26,5 21,9 Tasa de Subempleo (%) 20,6 nd (Promedio de Diciembre ) Tasa Libor 6 meses (%) Tasa Prime (%) Tasa Fed (%) Tasa BCE (%) Tasa Libor 6 meses (%) Tasa Prime (%) Tasa Fed (%) Tasa BCE (%) 0,346 3,25 0-0,25 0,25 1,373 Soja - Mar 2014 (US$/Ton) Maiz - Mar 2014 (US$/Ton) Trigo - Mar 2014 (US$/Ton) Algodón - Mar 2014 (US$/Ton) Petróleo brent (US$/Barril) 483,50 169,47 231, ,96 110,64 (Cierre dediciembre ) 0,348 3,25 0-0,25 0,25 1,369 Soja - Mar 2014 (US$/Ton) Maiz - Mar 2014 (US$/Ton) Trigo - Mar 2014 (US$/Ton) Algodón - Mar 2014 (US$/Ton) Petróleo brent (US$/Barril) 474,90 166,14 222, ,99 110,50