Informe de Mercados de Granos

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1 Informe de Mercados de Granos Miércoles 3 de mayo de 2017 Nº 375 CONTENIDO GENERALIDADES 2 TRIGO 3 Con los fondos especulativos en su mayor posicionamiento a la baja, las nevadas en zonas productoras de Estados Unidos llevan a que se revean tales posiciones, generando subas en Chicago. El descuento local sobre el trigo 2017/18 se acentúa con las subas internacionales. MAÍZ 5 La gran cantidad de milímetros caídos en Estados Unidos en plena siembra, dio inicio a la volatilidad del mercado climático del hemisferio norte. Las ventas de la exportación en Argentina se encuentran retrasadas respecto de la campaña pasada, poniendo en riesgo la proyección de embarcar las 25 mill. de t. estimadas por el Minagro. SOJA 7 El progreso en la siembra de la oleaginosa en Estados Unidos se encuentra por debajo de lo esperado, alcanzando a la fecha el 10% de la superficie a implantar. La cosecha en Argentina alcanza el 32 % de la superficie proyectada, mientras que las pérdidas se estiman en 1 mill. de has., según la BCBA. GIRASOL Error! Marcador n La Bolsa de Cereales de Buenos Aires dio por finalizada la cosecha de la oleaginosa, con una producción de 3,3 mill. de t., tras un rinde promedio a nivel país de 20,3 qq/ha. Informe de Mercados de Granos Página 1

2 GENERALIDADES 32,3 % es el avance en la cosecha de soja en Argentina, según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, con un rendimiento nacional que asciende a 32,3 qq/ha, con una producción estimada en 56,5 mill. de t. 10 % es el avance en la siembra de soja en Estados Unidos, tras un avance de 4 puntos porcentuales en la última semana según el USDA. El mercado esperaba 12%. 34 % es el avance en la siembra de maíz en Estados Unidos según el USDA. El retraso interanual alcanza los 11 puntos porcentuales. 3,3 31 mill. de t. de girasol es la producción estimada por la BCBA y el Minagro para Argentna para la campaña 2016/17. Dicha cifra representa un incremento de producción del 32%. % es el avance en la siembra de trigo de primavera en Estados Unidos según el USDA. Dicha cifra se encuentra 21 puntos por debajo de lo implantado un año atras, y 15 puntos porcentuales por debajo del promedio de los últimos 5 años. 54 % del trigo de invierno se encuentra en estado bueno y excelente en Estados Unidos según el USDA. Dicha condición, un año atras era del 61% del total del cereal. Informe de Mercados de Granos Publicación de distribución quincenal, destinada al Movimiento CREA. Redacción del informe Federico Laurens Diego Pasi Colaboradores Sebastián Gavaldá, Enriqueta Gil Belloni, Sebastián Salvaro, Ángeles Capelle, Gastón Eleicegui, Nicolás Udaquiola, Carlos Pouiller, Federico Mayer, Matías Amorosi y Esteban Garat. Elaborado por Globaltecnos S.A., sobre la base de datos e informes publicados por Ministerio de Agroindustria, Bolsa de Cereales de Bs. As., USDA, ONCCA, SENASA, OilWorld, CIG, INTA, Conaby otras fuentes oficiales y no oficiales. Globaltecnos S.A. Dorrego piso (C1414CLO) Ciudad Autónoma de Buenos Aires - Argentina. Tel: / info@globaltecnos.com.ar Acerca de AACREA Es una Asociación civil sin fines de lucro originada por el Arq. Pablo Hary en 1957 y fundada en Integrada y dirigida por productores agropecuarios, su objetivo es promover el desarrollo integral del empresario agropecuario para lograr empresas económicamente rentables y sustentables en el tiempo, probando tecnología y transfiriéndola al medio para contribuir con el sector y el país. Informe de Mercados de Granos Página 2

3 TRIGO INTERNACIONAL: Con los fondos especulativos en su mayor posicionamiento a la baja, las nevadas en zonas productoras de Estados Unidos llevan a que se revean tales posiciones, generando subas en Chicago. Posicionamiento en trigo del sector especulativo mill. de t Fondos Especulativos Neto Fuente: Globaltecnos en base a CFTC. Anomalía de temperaturas mínimas ( ) en C. El punto de partida El lunes 1 de mayo, los mercados internacionales reflejaron subas importantes para los principales commodities, por las grandes lluvias en las zonas agrícolas, como también nevadas en zonas productoras de trigo. Estas noticias, en un contexto donde los fondos especulativos en trigo se ubicaban muy vendidos, como se observa en el gráfico, llevaron a que rápidamente los precios reviertan la tendencia negativa de las últimas semanas. Sin duda estos acontecimientos son el punto de partida del mercado climático en el hemisferio norte, generando una gran volatilidad. Una tormenta de nieve el 30 de abril trajo consigo entre 15 a 30 cm en el oeste de Kansas, impactando sobre los cultivos de trigo de invierno. Como se observa en el mapa, las temperaturas mínimas, fueron inferiores a lo usual para gran parte de las zonas donde se concentra la producción de trigo. Habrá que ver en los próximos días el impacto en el desarrollo de los mismos, ya que el USDA en su informe sobre condición de los cultivos no reveló ningún cambio respecto de la semana previa, ubicando entre bueno y excelente al 54% de los trigos de invierno. Fuente: NOAA. Informe de Mercados de Granos Página 3

4 LOCAL: El descuento sobre el trigo 2017/18 se acentúa con las subas internacionales. Las exportaciones 2016/17 mantienen firme los precios disponibles. Precio del trigo 2017/18 en Cbot vs. Matba. u$s/t. CBOT dic-17 MATBA ene Fuente: Globaltecnos sobre la base a MATbay CBOT. Los precios internacionales en el mercado de Chicago tuvieron fuertes subas producto de los eventos climáticos recientes, llevando a la posición dic-17 en el CBOT a cotizar 180 u$s/t., valores similares a los de febrero pasado. En el mercado local, por el contrario, los precios han ido en baja en torno a los 155 u$s/t., siendo este precio poco atractivo para comenzar a captar. Al igual que la campaña pasada, valores de 170 u$s/t. son los esperados, dado el ajustado margen para el cereal. Si bien se espera un aumento de área, por el momento no hay números concretos que avalen semejante descuento respecto de Chicago. En muchas zonas de producción los precios de 150/160 u$s/t. arrojan márgenes neutros a negativos en campos alquilados. En zonas trigueras, la cebada resulta una mejor opción, al menos con estos valores. Destino de las exportaciones por destino 2016/17 a marzo Brasil, América, Fuente: Globaltecnos en base a INDEC. Asia, África, Europa, En lo que respecta a trigo disponible, los precios poco han respondido a los movimientos externos, como consecuencia del gran volumen exportado a la fecha. Según los últimos datos del INDEC, la exportación durante el mes de marzo fue de 1,24 mill. de t., respeto de las 2 mill. de t. de febrero. Si bien el ritmo mensual ha sido menor, las exportaciones de diciembre a marzo acumulan 7,18 mill. de t., respecto de la 3,5 mill. de t. para igual período de la campaña pasada. La apertura de los mercados ha llevado a que no solo Brasil adquiera el trigo argentino, sino destinos como África y Asía se han interesado, ajustando los stocks locales. Si se tiene en cuenta lo que ya se ha exportado a marzo y suponiendo que Brasil adquiera un volumen anual de 5 mill. de t., las exportaciones totales a noviembre próximo podrían ser de 10,4 mill. de t. El Ministerio de Agroindustria prevé un volumen exportable de 11,3 mill. de t. para la campaña 2016/17, que en principio sería alcanzable. Sin embargo, este podría ser mayor teniendo en cuenta los meses que faltan, yendo en contra de los stocks y por ende un precio firme. 179,0 155,0 Informe de Mercados de Granos Página 4

5 MAÍZ INTERNACIONAL: La gran cantidad de milímetros caídos en Estados Unidos en plena siembra, dio inicio a la volatilidad del mercado climático del hemisferio norte. Los precios tienen como resistencia a la suba los 150 u$s/t. Precip. (mm) en Estados Unidos del 25/04 al 01/05. Fuente: NOAA-CPC. país del norte. El 1 de mayo en el mercado de Chicago y también para maíz, se reflejaron subas importantes. Si bien el dato de avance de siembra al domingo 30 de abril es del 34%, en línea con el promedio de las últimas campañas, la gran cantidad de milímetros caídos en las zonas productoras puso en alerta a los mercados. Como se observa en el mapa, en los estados de Illinois, Misuri, Arkansas, Kansas, Oklahoma y parte de Indiana, los milímetros caídos superaron los 135. Esto puede generar retrasos en las labores de siembra, lo que lleva a seguir de cerca los pronósticos en el A partir de ahora y hasta julio es donde se definirá la cosecha en el hemisferio norte, por lo que son momentos de definiciones en términos de precio. El próximo 10 de mayo se publicará el informe de oferta y demanda mundial del USDA, siendo el primero para la campaña 2017/18. Preciocontinuo del maíz en Chicago (Cents/bushel). En lo que respecta a precios, las subas han puesto al cereal ante una resistencia a la suba en los 380 cents/bushel (150 u$s/t.). para la posición julio-17. La evolución de los cultivos será hoy la responsable de romper o no dicha resistencia. 310 En las últimas dos Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2016 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2017 Feb Mar Apr May Ju campañas, los Fuente: Globaltecnos en base a CME. meses de mayo, junio y julio fueron momentos donde se alcanzaron valores por encima de los 170 u$s/t. por períodos de tiempo muy cortos. Esto lleva a estar muy atentos, para valorizar tanto el maíz 2016/17, como también el de la campaña 2017/18 en Argentina. En caso de seguir en suba, la próxima resistencia se ubica en los 395 cents/bushel, que representan 155 u$s/t Informe de Mercados de Granos Página 5

6 oct 19-oct 02-nov 16-nov 30-nov 14-dic 28-dic 11-ene 25-ene 08-feb 22-feb 08-mar 22-mar 05-abr 19-abr LOCAL: Las ventas de la exportación se encuentran retrasadas respecto de la campaña pasada, poniendo en riesgo la proyección de embarcar 25 mill. de t. Los movimientos externos de precios no se están reflejando en el mercado local. En Argentina, el avance de cosecha supera el 25%, en línea con las últimas campañas, pero se prefiere darle prioridad a la soja. Los volúmenes a recolectar van desde 37 a más de 40 mill. de t. según las fuentes. Más a allá del número final, la cantidad será récord lo que lleva a focalizarse en la logística. Ventas de la exportación de maíz 2016/17 vs 2015/16 mill. de t. 2016/ / Fuente: Globaltecnos en base a UCESCI. Precios locales vs. precios en Chicago. u$s/t. Matba jul-17 Cbot jul Fuente: Globaltecnos en base a CME y MATba El primer punto a destacar es el ritmo de ventas de la exportación de la campaña 2016/17. El sector ha declarado DJVE por 8,1 mill. de t. cuando a igual fecha de la campaña pasada el volumen era de 16,5 mill. de t. Es decir que tienen la mitad de ventas. La campaña pasada se embarcaron más de 21 mill. de t. y este año se pretende un volumen de 25 mill. de t. Con el actual nivel de ventas es que se comienza a poner en duda lo esperado por el Ministerio de Agroindustria, ya que, de no mediar complicaciones climáticas en otros países productores como Brasil o Estados Unidos, se podría generar una situación de sobre oferta local. Como se mencionó anteriormente, el maíz en el CBOT presenta una resistencia a la suba en los 150 u$s/t., la cual por el momento no pudo ser atravesada. Ahora, Cómo es el comportamiento en el mercado local? Como se observa en el gráfico, los movimientos externos no se reflejan al 100% en el mercado interno. Dada la gran producción que se espera, con mayor proporción de cultivos tardíos, es lógico que se dé un descuento entre ambos mercados. Por esto es que el Basis con Chicago resulta una herramienta atractiva para parte de la producción y la diversificación de mercados. Informe de Mercados de Granos Página 6

7 abr 17-abr 01-may 15-may 29-may 12-jun 26-jun 10-jul 24-jul 07-ago 21-ago 04-sep 18-sep 02-oct 16-oct 30-oct 13-nov 27-nov SOJA INTERNACIONAL: El progreso en la siembra de la oleaginosa en Estados Unidos se encuentra por debajo de lo esperado, alcanzando a la fecha el 10% de la superficie a implantar. Evolución de siembra en Estados Unidos. Siembra Floración Llen. de Granos Cosecha 100 El USDA informó el avance en la implantación de soja en Estados Unidos, con un avance intersemanal de 4 p.p, alcanzando el 10% del área a sembrar. El mismo se encuentra por encima del avance un año atrás, pero por debajo de lo esperado. Si bien el progreso es superior al promedio de las últimas campañas, las elevadas precipitaciones ocurridas en los últimos días, pueden llevar a que la siembra se retrase. 0 Además, dado que se esperan precipitaciones en dicho país para la próxima semana, hay que estar atentos a las variaciones que esto puede generar en los precios. Fuente: Globaltecnos en base a USDA. El efecto de las lluvias llevó a que el lunes, la posición julio de soja en el CBOT cerrara en 356 u$s/t., respecto de los 351 u$s/t. del viernes pasado. Desde la demanda, la estimación de exportación de poroto de soja de Estados Unidos para la campaña 2016/17 se mantiene en 55,1 mill. de t. según el último informe mensual de oferta y demanda del USDA. El dato a destacar es que a la Porcentaje de exportación proyectada fecha el mismo sector ha registrado % expo % ult 5 años ventas por 56,8 mill. de t., 120 presionando los stocks a un nivel menor al estimado hoy por dicha ,2 entidad. Como se observa en el ,8 gráfico, se lleva vendido el 103,2% de 90 lo proyectado Por otro lado, en Brasil, la comercialización de soja alcanza a la fecha un 54% de la producción, estimada en 110 mill. de t. según la CONAB. A igual fecha del año anterior, la misma era de 64% lo que indica un retraso de 13 p.p. Ante un mercado internacional dominado por la confirmación de producción récord en Brasil y la volatilidad provocada por la Fuente: Globaltecnos en base a USDA. incertidumbre climática en Estados Unidos, incorporar herramientas flexibles a la estrategia comercial resultan hoy de gran utilidad, dado los bajos precios actuales. La venta más la compra de calls sobre el mes de noviembre, por ejemplo, es una de las variantes para quedar abierto a posibles subas Informe de Mercados de Granos Página 7

8 abr 20-abr 04-may 18-may 01-jun 15-jun 29-jun 13-jul 27-jul 10-ago 24-ago 07-sep LOCAL: La cosecha alcanza el 32 % de la superficie proyectada, mientras que las pérdidas se estiman en 1 mill. de has., según la BCBA. El rinde promedio nacional a la fecha es de 35,3 qq/ha. Evolución de cosecha de soja en Argentina Tras un avance intersemanal de 16 p.p la trilla alcanza el 32% de la superficie, representando un adelanto interanual de 8 puntos porcentuales y 11 puntos de retraso respecto del promedio de los últimos 5 años. 80 El mayor avance en la recolección de la oleaginosa se concentra en las zonas 60 núcleo norte y sur, donde los rendimientos promedios son de 37,6 y 40 32,3 37,8 qq/ha, respectivamente. En el primer caso, el mismo se encuentra 20 por debajo de los 46,7 qq/ha de rendimiento promedio a igual fecha de 0 la campaña anterior, mientras que en el núcleo sur el mismo se encuentra por encima de los 32,7 qq/ha registrados un año atrás. Fuente: Globaltecnos sobre la base de BCBA. Por las precipitaciones ocurridas durante la segunda quincena del mes de abril, la BCBA redujo nuevamente la superficie a cosechar. Así, la misma se proyecta en 18,15 mill. de has. De todas maneras, dicha entidad mantiene la proyección de producción de 56,5 mill. de t. Precio MATBA mayo y noviembre 17 vs CBOT julio 17. u$s/t. CME- julio 17 MATba may-17 MATba nov A pesar de estas complicaciones en la recolección de la soja, en las últimas semanas el mercado local se mantuvo estable alrededor de los 235 u$s/t. y 240 u$s/t., siendo esto evidencia de que la proyección de producción pesa más sobre las cotizaciones. Incluso, los movimientos externos de precios no se reflejan en los internos. Un dato a destacar, es que las ventas con precio cerrado son de 5,3 mill. de t. vs. las 9,1 mill. de t. a igual fecha de la campaña pasada. Ante estos niveles de precios, las empresas tienden a financiarse con otros productos, o bien con créditos en dólares a bajas tasas, por ejemplo. Fuente: Globaltecnos en base a MATba y CBOT. Otra de las alternativas a la no venta disponible, es postergar las mismas hacia delante. Los precios a noviembre son de 254 u$s/t., que afectado a un valor del dólar hacia el mismo mes de 17 $/u$s en el Rofex, arroja un valor en pesos de 4330 $/t. En algunos casos se podría traer esa plata a hoy a través de descuentos de cheques, siendo esto una mejor alternativa a los precios actuales de 3600/3650 $/t. En este caso, como se menciona anteriormente se puede complementar con calls sobre noviembre en el matba, para captar posibles subas asociadas al clima en el hemisferio norte ,95 254,5 240 Informe de Mercados de Granos Página 8

9 GIRASOL La Bolsa de Cereales de Buenos Aires dio por finalizada la cosecha de la oleaginosa, con una producción de 3,3 mill. de t., tras un rinde promedio a nivel país de 20,3 qq/ha. Evolución mensual de la molienda de girasol Prom. Últimos 5 años ene feb mar abr may jun jul ago sep oct Fuente: Globaltecnos sobre la base de Minagri. Oferta y demanda de girasol en Argentina. mill. de t Con la cosecha finalizada, el volumen de producción estimado por la BCBA se encuentra alineado con lo proyectado por el Minagro, en torno a las 3,3 mill. de t., 32% por encima de la campaña anterior. Este incremento en la producción responde al aumento en la superficie sembrada, a pesar de los inconvenientes climáticos ocurridos durante la campaña 2015/16, en la que la BCBA estima una pérdida de superficie de 73 mil has. La molienda mensual informada por el Minagro alcanzó las 416 mil t. en el mes de marzo. Dicho procesamiento se encuentra por debajo del promedio de los últimos 5 años, y en línea con lo procesado en el mismo mes del año anterior. A la fecha, la industria ha declarado compras por 1,9 mill. de t., mientras que la molienda podría ser de 1,27 al mes de abril. Esto marca que la misma se encuentra sobre comprada, pero con necesidades hacia delante. Las proyecciones de molienda son 2,9 mill. de t. para el ciclo comercial. A la fecha, las DJVE de aceite al exterior son de 198 mil t., mientras que en igual período de la campaña anterior eran de 293,9 mil t. Los valores ofrecidos por girasol hoy son de 265/270 u$s/t. en los puertos del sur, mientras que la pizarra Rosario es de 280 u$s/t. aproximadamente, en línea con un Fas teórico de 285 u$s/t. Según el Minagro, el productor le ha puesto precio al 50% de la producción, mientras que a la soja Fuente: Globaltecnos en base a Minagro y datos propios. un 9%. Sin duda, al analizar las bajas de la soja, el precio del girasol resulta atractivo, pese a que en los puertos del sur cotice por debajo del fas teórico. Informe de Mercados de Granos Página 9 0,50 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00